（原标题：创业板近三年研发投入复合增长率达15% 改革新政将进一步激发创新支持功能-证券日报网） 近日，市场的目光聚焦在创业板改革并试点注册制。这次改革进一步明确了创业板的定位，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。研发投入是企业技术创新的一个重要体现。“作为技术提升和知识增长的主要源泉，研发是上市公司创造竞争优势、实现对领先企业追赶的重要方式，同时也是帮助其获得竞争优势并增加公司价值的重要途径。”新时代证券首席经济学家潘向东在接受《证券日报》记者采访时表示。深交所近日公布的数据显示，自创业板设立以来，平均研发强度（研发支出占营业收入的比重）始终保持在5%左右，不仅远高于2.2%的全社会平均研发水平，也明显高于深市3%左右的整体水平。在创新驱动下，高成长性特色十分明显。而在近3年，创业板例研发投入持续增长，复合增长率达15%，持续加大创新投入。《证券日报》记者据同花顺iFinD数据统计，剔除未公布2019年年报的公司后，近3年以来，有14家创业板公司研发投入复合增长率超过100%，94家超过50%。从行业来看，创业板中计算机、电子和医药生物行业研发支出金额位列前三，2019年上述三行业的研发支出分别为164.93亿元、124.44亿元和112.01亿元，近3年研发支出的复合增长率分别为21.1%、22.78%和25.99%。从研发强度来看，2017年、2018年和2019年，研发强度超10%的公司数量分别有148家、160家和181家。从研发支出来看，近3年研发支出超过1亿元的公司分别有141家、182家和221家，均呈现逐年递增。万博新经济研究院副院长刘哲对《证券日报》记者表示，伴随着经济结构转型，企业发展也需要从低成本优势转型为创新驱动。研发投入力度与公司的创新能力成正比，公司的创新能力和核心竞争力越强，未来的业绩越有保障。在新一轮信息化、数字化产业变革的时期，上市公司重视研发投入，也是基于产业软转型大背景下的发展战略，积蓄公司的自主创新能力，提升企业的持续盈利能力。本次创业板改革后，将进一步激发创业板支持创新的功能。深交所表示，疫情期间表现亮眼的新产业新业态，有望成长为新的经济增长极，创业板改革并试点注册制也将为这类公司提供更广阔的发展空间。刘哲认为，本次创业板改革主要是基础制度规则的变化，注册制实施后将激活创业板上市公司的活力，用市场化的力量提升上市公司的质量，营造一个市场化、法治化的市场环境，更好地发挥创业板支持创业创新企业的功能，将定位拓展到传统产业转型升级，以及各行业企业新业态、新模式的创新发展，与科创板形成互补，错位发展。记者据同花顺iFinD数据统计后发现，研发投入金额较高且稳定增长的公司，业绩一般也保持比较稳定的增长。潘向东表示，研发活动本质上是企业经营过程中一项风险投资，最终能否为企业带来盈利才是关键，并不是投入越高越好，要看研发最终的实际产出，因此，需要理性看待上市公司的研发投入，避免因为信息不对称或者避税等行为误导投资者，研发对上市公司股价最终要看实际效果。
（原标题：1492家公司持续三年加大研发力度 TOP50去年研发投入同比增超100%-证券日报网） 《证券日报》记者根据同花顺数据汇总，沪深两市共有3280家上市公司披露了2019年研发费用数据，其中，2350家公司去年研发投入总额实现同比增长。记者进一步统计发现，连续三年研发投入总额均实现增长（2017年、2018年、2019年）的公司达到1492家。前海开源基金首席经济学家杨德龙接受《证券日报》记者采访时表示：“目前劳动力的投入和资本的投入已饱和，甚至过剩，要想提高劳动生产率，提高经济增长速度就要提高全要素生产效率，也就是提高技术含量，即增加研发费用的投入。研发费用的持续加大，有利于提升公司创新性和高成长性，进一步巩固行业地位。”“不同行业研发创新能力的重要性不一样，对于创新药企来说，研发可能很重要，但对于消费类企业来说，研发费用未必是重要指标。同时，研发费用的去向同样重要，如果和行业发展趋势背道而驰，投资者需要警惕。另外，研发费用资本化的问题也需关注。”万利富达投资研究主管沈亮丞告诉《证券日报》记者。从披露的2019年研发投入总额实现同比增长的指标来看，TOP50公司该项数据均超100%，彰显出较强的技术创新能力。其中，25家公司去年研发投入总额实现同比增长超过200%。晶澳科技、东音股份、长江电力等3家公司报告期内研发投入总额同比增长在1000%以上。从具体金额来看，2019年研发投入总额超过1亿元的公司有26家，其中，中信特钢、韦尔股份、桐昆股份、晶澳科技等4家公司报告期内研发投入总额均超过10亿元。在上述2019年研发投入总额同比增长TOP50的公司中，星徽精密、宏创控股、沃施股份、南华仪器、益生股份、朗新科技、华铭智能、城地股份、韦尔股份、天龙集团和凯伦股份等11家公司实现2019年净利润同比增超100%。对此，盈亚证券投资咨询有限公司投资顾问易凯向《证券日报》记者表示：“从产业发展和上市公司财务数据来看，研发费用占营业收入比重较大且增长的公司多属于科技行业，而研发费用持续增长必须反映到业绩增长上，或者科研成果达到业内领先地位，不能‘虚无缥缈’或者不符合科技发展趋势。因此，不仅要关注科研费用的增长，还要关注科研成果是否有突破，是否有望实现业绩增长或者业绩拐点的出现。”记者进一步梳理发现，2019年研发投入总额同比增长的TOP50个股中，化工、机械设备、公用事业等三大行业涉及个股数相对较多，分别有11只、7只、4只。杨德龙表示：“上述三大传统行业的研发费用提升较多，显示出这些行业在技术进步方面有更高的要求，需要有更高的技术投入。当然，未来新兴行业研发投入占比可能会进一步提升。”私募排排网未来星基金经理夏风光告诉《证券日报》记者：“我国是传统的制造业大国，化工和机械设备是A股上市公司相当集中的两大行业类别，研发力度的加大，可以理解为产业升级趋势已经形成，技术密集型正在取代劳动密集型企业。”淳石资本执行董事杨如意向《证券日报》记者介绍：“化工、机械设备行业有周期性，另一个特点就是后发优势。同一个赛道里后面建设的产能效率一般高于前期的，因为后期科技含量高于前期，这都是不断研发带来的进步。”事实上，加大研发投入为企业未来业绩持续稳步增长提供支撑的同时，也为公司股价上行带来了相对保障。正因如此，上述研发投入的TOP50公司后市投资机会受到机构普遍看好。统计显示，在TOP50公司中，近30日内共有30只个股获得机构给予“买入”或“增持”等看好评级。机构调研方面，截至目前，有10家公司今年以来接待了基金公司、证券公司、海外机构、阳光私募、保险公司等五类机构调研，朗新科技期间累计接待机构调研家数居首，达到118家，中信特钢、晶澳科技、青松股份、迈为股份、沃施股份等5家公司期间累计接待机构调研家数也均逾10家。在“中国智造”升级背景下，投资者究竟该如何挖掘潜力品种？夏风光认为，可以将研发投入、营业收入、净资产收益率等作为一条线，对企业财务数据反映出的行业竞争力进行梳理，选取有潜力的投资品种。
（原标题：A股公司2019年研发费用同比增21.25%-证券日报网） 编者按：为推进产业结构调整，加快传统产业技术改造，提升“中国智造”水平，很多上市公司加大了研发投入力量。今日本报对2019年A股市场整体、创业板公司，特别是研发投入同比增100%的前50名上市公司给予解读。本报见习记者 李正A股市场2019年年报披露工作已经基本结束。在众多数据当中，研发费用作为上市公司保持高成长性的重要支撑，受到了市场各方的广泛关注。据东方财富Choice的数据显示，披露年报的上市公司2019年研发费用合计约为7317.14亿元，与2018年相比增长约1282.31亿元，增幅达21.25%。对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示，上市公司研发费用增加的主要原因，是由于我国经济从劳动力投入和资本投入转型为技术投入，符合我国经济转型和产业升级要求，同时，大部分企业也意识到，只有提高自身的技术水平和劳动生产率，才能得到进一步发展。私募排排网资深研究员刘有华在接受《证券日报》记者采访时表示，A股上市公司研发费用大幅提高的主要原因是2019年新上市IPO企业的数量超过200家。新上市的公司年报披露的研发费用，是相当大的增量，这部分增量所贡献的研发费用增加占比预计接近10%。“另一个原因是上市公司意识到提高研发是企业生存下去的唯一道路，只有掌握核心技术，才能使企业在高度竞争的市场环境下生存下去。”刘有华说。淳石资本执行董事杨如意对《证券日报》记者表示，A股研发费用看似增加许多，但是如果平均到三千多家上市企业，其实并不多，而且研发费用总量占比较高的都是头部企业。“头部企业投入的研发费用和每年数千亿元的营收相比并不多。”杨如意说。分行业来看，研发费用合计排名靠前的行业分别为：电子设备制造业1297.37亿元、土木工程建筑业1056.83亿元、汽车制造业624.07亿元。杨德龙分析认为，上述研发费用总额较高的行业本身技术含量比较高，属于需要不断进行研发投入的重资产行业，所以研发投入总量较多，特别是汽车制造业，每年都需要从多个方面进行新技术的开发与研究，才能保持企业的市场竞争优势。对于A股上市公司中的科技型企业，杨如意认为应该继续加大研发投入，比如5G产业链上下游的企业。分板块来看，在上交所主板上市的企业当中，已公布数据的1422家企业2019年研发费用合计约3857.04亿元，占A股上市公司全部研发费用约52.71%，与2018年相比增加约754.16亿元，遥遥领先于其他A股板块。对此，杨如意认为，研发费用与企业市值和营业收入直接相关，在上交所主板上市的企业，营收规模相对较大，研发费用也更高。此外，记者在梳理数据时注意到，科创板上市企业的研发费用亮点颇多。虽然研发费用总量与主板企业相差甚远，但是科创板上市企业2019年研发费用占营业收入比例约为7.56%。
百家科创板上市公司克服新冠肺炎疫情带来的不利影响，全部披露了2019年年度报告，或按要求以上市公告书形式披露了2019年主要经营数据。总体来看，科创公司上市元年首份“成绩单”符合市场预期，展现出科创板上市公司群体鲜明的科技创新风貌。 首先，科创板聚集了一大批高新技术产业和战略性新兴产业公司，年报财务指标呈现出明显的“新经济”特征。例如，核心竞争力更多体现于未反映在财务报表中的智力资本、数据资源等“新经济”要素。 其次，研发投入持续加大。2019年合计投入研发金额117亿元，增幅23%；研发投入占营业收入的比例平均为12%，持续保持力度。其中，微芯生物、赛诺医疗研发投入占比接近50%；中微公司等11家公司研发投入占比超过20%。虹软科技等5家公司连续三年研发投入占比超过30%；金山办公等22家公司连续两年超过15%。 最后，科技创新成果喜人，高研发投入带来了更多科技创新成果。2019年，科创板公司合计新增专利2500余项，其中发明专利1100余项。同时，13家公司获得国家科技进步奖。其中，华润微参与的“高性能MEMS器件设计与制造关键技术及应用”获得国家科学技术进步二等奖；安集科技的钨抛光液技术已应用于3DNAND先进制程，产品线从逻辑芯片拓展到存储芯片；长阳科技已成长为全球光学反射膜细分行业龙头企业，完成了反射膜的全面进口替代。 (责任编辑：赵金博)
百家科创板上市公司全部披露了2019年年报，或以上市公告书的形式披露了2019年主要经营数据。 数据显示，科创板公司上市首年保持良好发展态势，共实现营业收入1471.15亿元，同比增长14%；归母净利润178.12亿元，同比增长25%。同时，盈利质量稳步提升，七成公司收入和净利润均实现两位数增长，八成公司收入和净利润均实现增长，九成公司扣非后实现盈利。 在稳中有升的同时，各家科创公司仍然加大研发投入。2019年合计投入研发金额117亿元，增幅23%；研发投入占营业收入的比例平均为12%，持续保持力度。其中，微芯生物、赛诺医疗研发投入占比接近50%，中微公司等11家公司研发投入占比超过20%。同时，科创板公司已经形成一支稳定的科研队伍，研发人员占员工总数的比例超过三成，平均每家超过200人，同比增长10%。19家公司在上市后实施股权激励计划，涉及员工人数超3000人。(记者 张杨) (责任编辑：畅帅帅)
销售费用一直被诟病的华润双鹤迎来了药品获批的好消息。 9月26日，华润双鹤公告称，其全资子公司华润赛科收到了国家药监局颁发的非那雄胺片（5mg）《药品补充申请批件》（批件号：2019B03869），批准该药品通过仿制药质量和疗效一致性评价。不过，长江商报记者查阅财报发现，华润赛科因涉及担保旧案，目前有70余万元涉案资金被银行冻结。 虽然有药品获批的好消息，但是华润双鹤的诸多问题还是无法遮掩，其中，最为引人注意的就是销售费用的过高投入。 长江商报记者发现，近两年华润双鹤在销售费用上大笔投入，仅两年时间，其销售费用就增超18亿。研发投入却多年掉队，去年，其研发费率仅3.40%，在同行业中垫底，而去年其销售费率为38.83%，同行业中排名第一。 子公司因陈年旧案被冻结70万 9月26日，华润双鹤发布公告称，旗下全资子公司华润赛科收到了国家药监局颁发的非那雄胺片（5mg）《药品补发申请批件》（批件号：2019B03869），批准搞药品通过仿制药质量和疗效一致性评价。 不过，长江商报记者发现，华润赛科作为华润双鹤销售收入最多的子公司，因担保旧案，目前有70多万资金被银行冻结。 资料显示，华润赛科在1999年为北京药物资联合经营公司（以下称“物资联合公司”）向中国工商银行北京新街口支行借款人民币210万元提供担保，因物资联合公司未按期还本付息，中国工商银行北京新街口支行起诉华润赛科和物资联合公司。 北京市第一中级人民法院已对此案作出终审判决，华润赛科对物资联合公司上述债务承担连带责任。2010年，华润赛科偿还人民币197.04万元，目前，北京市西城区人民法院仍冻结华润赛科银行存款人民币70.96万元，该金额为债权人主张的争议的利息。现该案仍在法院执行调解中，华润赛科将70.96万元确认了预计负债。 销售费两年增18.76亿 销售费用已成为2019年诸多药企接受检验的标准，华润双鹤也不例外。 长江商报记者统计发现，华润双鹤的销售费用增长极快，仅两年就增超18亿。数据显示，2016年-2018年，华润双鹤的销售费用分别是13.18亿元、18.78亿元和31.94亿元，同比分别增长7.51%、42.51%、70.08%，两年增加18.76亿元；而2019上半年，公司的销售费用为18.65亿元，同比增20.07%，几乎比肩2017年整年的销售费用。 对此，华润双鹤表示，销售费用的增加是公司面对政策调整等变化，逐步调整营销策略，对市场投入增加及加大学术宣传和推广力度所致。 而长江商报记者发现，在所有的销售费用中，服务费占比最大，增长最快。2018年，公司服务费投入10.46亿元，在总销售费用中占32.76%，同比增185.28%。而同期公司销售人员共3118人，这意味着平均每位销售人员在2018年需要投入33.56万元的服务费， 2017年，平均每位销售人员投入服务费为12.87万元。今年上半年，服务费投入为6.25亿元，同比增加42.07%，增幅再次扩大。 研发投入在营收占比中同行垫底 不过，与数额可观的销售费用相比，公司的研发投入远没有这么大方。 半年报显示，2019上半年，公司的研发费用仅8429.30万元，同期销售费用是研发费用的22倍。而长江商报记者统计发现，华润双鹤多年的研发投入占营业收入比例在同行业也是垫底表现。 数据显示，2018年，华润双鹤的研发投入为2.80亿元，占营收3.40%，占当年净资产的3.53%。而同期，科伦医药、恒瑞医药、复兴医药、现代医药、信立泰和鲁抗医药的研发投入在当年营收中占比分别为7.40%、12.70%、8.30%、4.00%、10.60%和4.30%；占当年总净资产比例分别为7.20%、11.50%、6.00%、5.50%、7.30%和5.30%，华润双鹤的两项占比均为垫底。 2016年和2017年，其研发投入在营收、净资产中占比同行排名也都是倒数第一或者倒数第二。 不过，2016年-2018年，公司销售费用在当年的营收占比分别是23.98%、29.24%和38.83%，同行业中的排名分别是第二名、第二名和第一名。 此外，2018年同行业研发投入金额为8.37亿元，是华润双鹤研发投入的近3倍；而同行业的销售费用为28.33亿元，比华润双鹤少3.61亿元。
摘要：对于未来的战略投入降低了华为利润率，但这也是任正非的明智之处。 按照收入而言，华为在2018年收入达到1090亿美元，这一数字超过了明星公司阿里巴巴（182位）与腾讯（237位）之和，二者收入分别是561亿美元和472.7亿美元。 但就利润率而言，华为仅为8%，而阿里巴巴为23%，腾讯则是25%。简单来说，华为利润率不及互联网公司一半。 即使这样，华为创始人任正非在今年5月接受中央电视台采访时还是表示：“华为赚的钱太多了。”同时他认为，华为对于战略的投入不够。“我们战略投入多一点，今天的困难就少一点。” 今年6月，任正非在面对美国媒体时预测，华为在2019年有可能面临营收下降300亿美元的挑战。不过随后他又补充道：“我看到我们（华为营收）还在增长20%。我们只是预测会出现下降，但是现在还没有出现下降。到底年底会出现什么样的状况，我们还不肯定。但300亿美元的下降，对我们来说是很小很小的事情。” 任正非强调，目前华为消费者业务在海外市场的表现已经在回升。 去年华为的研发总额高达1015亿元，占全年总收入的14%。根据普华永道在去年发布的一份报告中的统计，在2018财年（2017年7月1日至2018年6月30日）腾讯研发投入为27亿美元（185亿人民币），约占其该财年总收入7.3%。 华为表示：公司每年将10%以上的销售收入投入研发，2018年华为从事研发的人员有8万余人，约占总人数的45%。 这或许正是任正非的明智之处：较低的利润率换来的是人才与技术的储备，以应对未来不确定的风险。
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