8月10日，在岸人民币对美元汇率开盘小幅下挫，失守6.96关口；与此同时，离岸人民币对美元短线区间震荡。截至9点34分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.9669、6.9654。 同日，人民币对美元中间价较上一交易日调降241个基点，报6.9649。 在全球低利率环境下，浙商证券认为，人民币资产收益水平上升，意味着其对海外资本吸引力的上升。中长期看，随着美元贬值，资本会重新流入新兴市场，我国有望吸引资本持续流入，资本流入与人民币升值将形成正向反馈，催生人民币核心风险资产价格重估。
2015年“8·11”汇改至今已有整五年时间。汇改之初，人民币对美元汇率（以下如非特指，人民币汇率均指人民币对美元双边汇率）经历了阶段性的持续贬值。接着，有了2016年底、2018年底和去年第二季度，人民币汇率三次遇“7”不过。然而，“事不过三”。去年8月初，第四次到“7”的心理关口，“7”应声而破，市场波澜不惊。今年以来，人民币有管理的浮动汇率制度又经受了新冠肺炎疫情蔓延、世界经济衰退、全球金融动荡、地缘政治冲突等极端情形的考验。总结五年改革历程，有以下四点重要的经验或启示。 人民币汇率改革机制比水平更重要 汇率“破7”是去年的一件金融大事。一般人看“破7”，是人民币对外贬值。但我们常说，“汇率改革，机制比水平更重要”。汇率“破7”，尽管不涉及人民币汇率中间价形成机制和银行间市场汇率浮动区间的调整，却仍不失为“不是改革的改革”。因为“破7”之后，人民币汇率打开了可上可下的空间，汇率市场化程度提升。 这在今年表现尤为突出。先是1月21日起，因为疫情暴发，中国率先进入抗疫模式，人民币汇率中断了去年底以来的升值行情，于2月中下旬再度跌破7。接着，3月初，因本土疫情传播得到控制、海外疫情加速蔓延，人民币汇率又升回7以内。再到3月中下旬，受疫情蔓延和油市崩盘影响，美股十天四次熔断，市场恐慌性抛售一切可变现资产，美元指数飙升，人民币汇率再度跌破7。然后，又是美国对华频频制造和挑起事端，令人民币汇率屡屡承压。尤其是7月底以来，日间人民币汇率就受消息面影响，呈现围绕“7”大开大合、大幅波动的走势。不过，在疫情得到控制、经济率先复苏等基本面因素支撑下，目前人民币汇率已升破去年底的水平。 人民币汇率围绕“7”上下波动，成为吸收内外部冲击的“减震器”。试想，如果去年没有“破7”，今年“破7”势必会面临更多不确定、不稳定的因素。但如果要守“7”的话，也就意味着一天之内7这个关口可能被多次反复测试。从这个意义上讲，汇改没有无风险的所谓最佳时机。 改革要讲求政策与市场逻辑的统一 1994年汇率并轨后，人民币就开始实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。理论上讲，这属于汇率选择的“中间解”，固定汇率和浮动汇率则属于汇率选择的“角点解”。 “8·11”汇改后，人民币汇率参考一篮子货币调节，因国际上美元指数加速升值，导致2015和2016年境内人民币汇率持续下跌，进而使汇率“中间解”面临两大挑战：一个是市场透明度问题，即人民币汇率为何贬值？另一个是政策公信力问题，即保持汇率稳定政策如何取信于民？然而，中国创造性地逐渐攻克了这两大难题。 先是2015年底，中国外汇交易中心开始编制和发布三个口径的人民币汇率指数。之后，又以外汇市场自律机制的名义对外披露，人民币对美元汇率中间价报价机制为“中间价=上日收盘价（指银行间市场下午四点半成交价，下同）+篮子货币汇率变化”。 2016年上半年，美元指数下跌，境内人民币对美元汇率保持基本稳定，人民币汇率指数贬值较多，但未引起市场恐慌。下半年，受英国脱欧公投通过、美联储加息预期等因素影响，美指反弹，人民币汇率指数基本稳定，人民币对美元双边汇率年底跌至7附近。 这是“8·11”汇改后第一次遭遇“7”这个心理关口。此事未引起“股汇双杀”，因为市场理解，人民币汇率贬值是因为美元太强，而非中方竞争性贬值。但由于境内非银行机构和个人跨境外币收付的近九成是美元，人民币汇率持续下跌仍加重了外汇市场恐慌。 2017年初以来，美元指数意外走软，境内人民币汇率重新企稳。5月底，外汇市场自律机制秘书处对外宣布，将中间价报价模型调整为“收盘价+篮子货币汇率变化+逆周期因子”，以更好地反映宏观经济基本面变化，以及对冲外汇市场的顺周期波动。尽管境内依然外汇供不应求，但全年人民币汇率中间价累计升值四毛钱，其中收盘价相对当日中间价偏弱为负贡献四毛三分钱。也就是说，若没有逆周期因子调节，人民币汇率将会继续弱势。 2017年，人民币汇率累计升值6.2%，打击了做空人民币的市场势力，较好解决了汇率政策的公信力问题，促进了外汇供求状况的明显好转。全年，不仅人民币汇率不跌反涨，外汇储备余额也新增上千亿美元。因为不论保汇率还是保储备，都不是保具体水平或规模，而是保市场信心。汇率是价格、储备是数量，这是一个硬币的两面。一个问题解决了，另一个问题也就迎刃而解。 改革要尊重和发挥市场的决定作用 “8·11”汇改初期，人民币汇率承压，除国内经济下行和美元指数走强的原因外，还因为民间货币错配较为严重。截至2015年6月底，剔除官方储备资产的民间对外净负债达2.37万亿美元，与年化名义GDP之比为21.8%。 汇改初期，人民币意外贬值触发了市场集中增加对外资产、减少对外负债。但经历了阶段性的资本外流后，到今年3月底，民间对外净负债降至1.04万亿美元，与年化名义GDP之比也降至7.5%。这降低了货币错配敞口，增强了市场主体对于汇率波动的容忍度。 2015年“8·11”汇改当月，银行代客未到期远期净购汇翻番，增加即期外汇市场需求504亿美元，招致月底对远期购汇征收外汇风险准备的新政出台。去年汇率“破7”当月，银行代客未到期远期由净购汇转为净结汇，增加即期外汇供给56亿美元。 随着2017年人民币汇率止跌企稳，人民币汇率由单边下跌转为双向波动，市场预期分化，“贬值时卖外汇的多买外汇的少、升值时买外汇的多卖外汇的少”的汇率杠杆调节作用开始正常发挥。受此影响，境内外汇供求趋于基本平衡，不论顺逆差规模都不大，不像2015和2016年，月度银行即远期结售汇逆差动辄几百亿甚至上千亿美元。 过去，制约汇率弹性增加的担忧之一是企业汇率风险意识和管理能力不足。现在看来，市场对于汇率双向波动的适应性逐步增强。一方面，企业更多运用外汇衍生品交易规避汇率风险。今年上半年，银行对客户的外汇交易中，即期交易占比为79.7%，较2015年回落了0.8个百分点。这反过来意味着外汇衍生品交易的占比总体趋于上升，其中：远期交易占比8.1%，回落了2.8个百分点；外汇和货币掉期占比5.8%，上升了0.1个百分点；期权交易占比6.3%，上升了3.5个百分点。期权交易占比之所以高于远期交易，主要反映了前者外汇风险准备减半征收对市场选择的影响。 另一方面，企业还主动运用外币跨境收付规避汇率风险。今年上半年，银行代客涉外收付中，代客结售汇占比41.2%，回落了12.1个百分点，占比为2010年以来最低（峰值为2002年的74.8%）；人民币占比36.0%，较2015年上升了7.0个百分点；跨境自有外汇收付占比22.8%，上升了5.1个百分点。跨境自有外汇收付包括以外汇存款或外汇贷款对外支付，以及不结汇的外汇收入。由于代客结售汇中，有些结汇是过往外汇存款结汇、购汇不一定立即对外支付，故跨境自有外汇收付占比应该有所低估。 汇率市场化确实有助于改善宏观调控 理论上讲，汇率市场化程度提高，有助于放松资本（外汇）管制和提高货币政策独立性。这两点，近年来都在实践中得到了印证。 早在2017年9月，随着外汇形势和跨境资本流动状况好转，有关部门就将外汇风险保证金降至零，并放松了对企业海外投资的用汇限制，监管回归政策中性，既支持依法合规的资本流入，也支持依法合规的资本流出。2018年初，外汇市场自律机制秘书处宣布暂停中间价报价机制的“逆周期因子”，回归汇率政策中性。 虽然2018年以来受中美经贸摩擦、疫情蔓延、全球金融动荡、地缘政治冲突等因素影响，人民币汇率屡屡承压，但有关部门恪守监管回归政策中性，除了在2018年8月先后调整外汇风险准备、重启逆周期因子等宏观审慎措施外，未采取进一步的资本外汇管制措施，反而不断推进贸易投资自由化便利化。这降低了境内企业对外贸易和投融资成本，增强了境外投资者信心，稳步推进了制度型对外开放，有序推动了人民币资本项目可兑换和国际化进程。 人民币汇率市场化对于货币政策独立性的积极作用也开始逐步显现。如2018年，尽管美联储四次加息并缩表，且经贸摩擦令人民币汇率承压，但中国央行为应对国内经济下行压力，三次降准，引导市场利率下行。到2018年底，中美10年期国债收益率差由上年底的日均150个基点降至不到50个基点。再如今年初，因疫情集中暴发，中国央行领先美联储一个月进入疫情应对，迎着人民币汇率贬值压力，综合运用数量和价格工具，支持抗疫和企业复工复产。今年上半年，我国统筹疫情防控和经济社会发展取得重大战略成果，第二季度经济增长如期转正且好于预期。 本文首发于第一财经
人民币中间价大涨314个基点 美元指数跌至逾两年最低 (记者 夏宾)中国外汇交易中心6日报人民币对美元汇率中间价为6.9438，较前一交易日上调314个基点，在连续三个交易日调涨后，人民币对美元汇率中间价已创下近五个月来的新高值。 资料图为山西太原一银行工作人员在清点货币。中新社记者 张云 摄 在岸、离岸人民币对美元即期汇率在前一交易日亦双双升破6.94，前者最高时触及6.9361，后者达到6.9272，而从6日早盘的走势来看，两者均在6.94一线上下波动。美元指数则继续走低，从7月末至今频繁触及92区间，跌落至逾两年最低。 东吴证券研报认为，从基本面看，内外需进一步稳固为工业引领的复苏提供更多支持，中国经济在三、四季度的增长有望恢复至潜在增速水平以上，将明显高于全球其他主要经济体，为人民币国际化进程奠定升值基调。 此外，在全球流动性宽松背景下，美元或进入新一轮贬值周期以及美元需求正在逐步减弱等外部因素也将反向支撑人民币汇率升值。 中信证券研究所副所长明明认为，在基本面因素和货币政策因素的作用下，人民币汇率存在升值方向上的支撑，有向6.9靠近的可能。对于当前中国的情况而言，过强或过弱的人民币汇率都非“最优解”，保持汇率在合理范围内的相对稳定，也许更有益于资本市场和经济整体。(完)
多股资本集体发力助推人民币新涨势 美元持续疲软，正掀起人民币汇率新一轮涨势。 截至6月8日19时，境内在岸市场人民币兑美元汇率(CNY)徘徊在6.9479，境外离岸市场人民币兑美元汇率(CNH)报在6.9508，盘中双双创下3月下旬以来最高值6.9358与6.9272。 在对冲基金MKS PAMP分析师Sam Laughlin看来，美元持续贬值对人民币汇率上涨的带动效应，主要体现在两个方面，一是8月6日美元指数跌至年内低点92.49，令人民币汇率估值相应回升，二是过去一个月美元大跌逾4%正驱动越来越多全球资本涌入新兴市场资产，进一步抬高人民币汇率估值。 “此外，这轮人民币汇率上涨行情还与全球资本大举流向人民币资产存在着极高的正相关性。”分析师Sam Laughlin透露，随着中美利差扩大至历史高点243个基点，加之美元贬值持续“吞噬”持有美债的实际收益率，大量全球资本对人民币资产的配置需求日益旺盛。今年7月，逾70家海外投资机构通过债券通渠道完成首笔人民币债券交易，推动人民币汇率成功收复7整数关口。 “可以预见的是，只要海外资本持续加仓人民币资产，加之美元指数跌跌不休，人民币汇率很快会跨过6.9一线。”Sam Laughlin认为。 记者多方了解到，人民币汇率涨势不减，正令越来越多海外投资机构再度调整汇率风险对冲操作策略——7月以来，不少海外投资机构干脆在加仓人民币债券同时，不再买入看跌人民币的远期掉期产品进行汇率风险对冲。 “此举将令他们的人民币债券投资组合额外增加30-40个基点的收益。”一位美国大型资管机构亚太区首席代表向记者指出，鉴于当前全球资本正大举追逐收益率，这份额外回报对海外投资机构增强业绩表现显得尤其重要。 相比而言，国际大型投资机构则显得比较谨慎。尽管他们同样看好人民币未来涨势，但鉴于近期人民币汇率隐含波动率加大，他们正通过波动性套利策略，缓解汇率异常大幅波动对人民币债券投资组合的负面冲击。 人民币飙涨的幕后推手 美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新数据显示，截至7月28日当周，美元的投机净空头头寸较前一周骤增54.6亿美元，创下2011年8月以来最高值242.7亿美元。这意味着美元贬值压力正在进一步增强，驱动人民币获得更大的上涨动能。 一位香港银行外汇交易员向记者透露，过去两个交易日推高人民币汇率的一大资本推手，就是市场游资投机买盘。 “此前他们担心中美关系趋紧对人民币汇率构成下跌压力，一直不敢轻举妄动，但随着8月5日市场传闻美国财政部计划创纪录地发行1120亿美元3年期、10年期和30年期国债(令市场对美国财政赤字快速膨胀担忧加剧)导致美元指数一下子跌至年内低点92.49，他们便大胆买涨离岸人民币汇率套利。”他表示，过去两个交易日投资资本新增的离岸人民币净多头头寸规模达到约18亿-20亿美元，令汇率直线上涨逾400个基点。 这带动不少量化投资型基金被迫止损离岸人民币空头头寸，转而加入看涨人民币汇率阵营。 记者多方了解到，鉴于中美关系趋紧令人民币汇率承压，不少量化投资型对冲基金此前加仓离岸人民币空头头寸时，将止损价格设在6.95-6.98之间。随着8月6日离岸人民币汇率一路上涨触及3月下旬以来最高值6.9272，他们迅速对人民币空头头寸进行止损离场，间接助推人民币汇率涨幅扩大。 相比而言，不少外贸企业的汇率追涨步伐显得“慢了一拍”。 一位华东地区外贸企业财务总监向记者透露，他们直到8月6日早上才注意到境内外人民币汇率已上涨突破6.94，因此企业高层赶紧要求他们迅速将60%闲置美元头寸结汇，尽可能降低汇兑损失。 与此同时，不少打算购汇对外付款的企业又动起“延后购汇”的念头。 一位股份制银行金融市场部交易主管透露，在境内外人民币汇率双双上涨突破6.95后，不少外贸企业购汇意愿纷纷下降，因为他们开始豪赌人民币汇率会持续上涨逼近6.90，令购汇成本进一步降低。甚至部分外贸企业早已在离岸外汇市场买入1个月期执行价在6.85-6.9之间的人民币掉期产品。 “我们建议这些外贸企业不要随波逐流，反而在人民币汇率持续快速升值期间需密切留意汇价突然反转风险。”他告诉记者。因此他们加大人民币风险逆转组合期权的推介力度，即企业在风险逆转组合期权存续初期无须支付期权费，且只要期权行权价落在企业风险承受范围内，他们就能以较低成本对冲人民币汇率大幅反向波动风险。 海外投资机构削减看跌人民币操作力度 尽管没有直接大举买涨人民币汇率，近期持续加仓人民币债券的海外投资机构却以另一种方式“力挺”人民币。 前述美国大型资管机构亚太区首席代表向记者透露，7月以来，他们一面加仓人民币债券，一面大幅削减人民币汇率对冲操作力度(即调降看跌人民币规模)。 “此前我们担心中美关系趋紧会导致人民币汇率可能再度复制2019年8-9月份大幅回落走势，因此在加仓人民币债券同时，对80%持仓头寸的外汇风险进行套期保值。”他指出，所谓的套期保值，主要是买入1年期执行价在7.1-7.2之间的远期人民币看跌型掉期交易产品，从而规避中美关系趋紧令汇率承压的风险。 然而，随着7月美联储表态将在较长时间维持极低利率触发美元持续走低，他所在的大型资管机构高层纷纷看好人民币中长期走势，决定将新增人民币债券头寸的汇率风险对冲操作比例降至50%，此举等于间接放大了人民币汇率上涨幅度。 在他看来，未来这些资管机构高层还会关注三大市场指标，决定是否进一步削减人民币汇率风险对冲力度：一是衡量美元指数投资人信心状况的指数，如今这个指数已跌破25，表明市场极度看跌美元；二是3个月美元LIBOR拆借利率，目前它触及2014年底以来的最低点0.242%，表明美联储无限量QE措施正令美元流动性变得极其泛滥；三是美国财政部发债动向，若美国财政部持续创纪录地发行长期国债为经济刺激计划筹资，市场对美国财政赤字过度快速膨胀的担心将加剧，触发美元扩大跌势。 对冲基金Thread needle资深策略师EdAl-Hussainy表示，影响海外投资机构是否持续削减人民币汇率风险对冲操作力度的另一个重要因素，是海外资本单月增持人民币债券额度能否持续超过千亿。 “考虑到人民币汇率涨势与海外资本加仓人民币债券力度存在较强正相关性，若每月海外资本都能保持加仓逾千亿人民币债券的节奏，人民币汇率有望很快收复6.9整数关口。”他指出。这反过来也会助推越来越多海外投资机构大幅削减人民币汇率对冲操作力度。尤其在当前全球低利率(收益率低于1%)债券规模激增倒逼资本追逐更高债券收益率的环境下，通过削减人民币汇率对冲操作力度所创造的额外30-40个基点回报，对他们而言具有相当高的吸引力。 (作者：陈植)
中国人民银行行长易纲近日在接受新华社记者采访时指出，下半年货币政策要更加灵活适度、精准导向，切实抓好已经出台的稳企业保就业各项政策落实见效。综合运用多种货币政策工具，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年，同时注意把握好节奏、优化结构，促进普惠型小微企业贷款和制造业中长期贷款合理增长。 在防范和化解金融风险方面，易纲称，要守住风险底线，全力以赴推动三年攻坚战如期收官，加快补齐金融风险处置的制度短板，健全重大金融风险的应急处置机制，并且转入常态化的风险防控和风险处置。 另外，人民银行将不断深化金融领域体制和机制改革，推动已经出台的金融改革措施落地见效，支持地方政府以化解区域性金融风险为目标，量力而行，深化农村金融机构的市场化改革。此外，继续做好金融管理和金融服务工作，统筹做好金融扶贫工作，深化绿色金融、普惠金融和科技金融创新试点等。 对于当前的宏观经济形势，易纲表示，由于新冠肺炎疫情在中国得到了有效控制，中国经济在全球实现了率先复苏。二季度中国GDP出现了比较强劲的反弹，GDP同比增长3.2%，是全球唯一正增长的主要经济体。一方面，各产业恢复较快；另一方面，需求也逐步恢复，投资明显回升，消费继续修复，出口明显向好。在经济复苏的同时，物价水平也保持稳定。 “我们也非常关注影响当前经济恢复的一些突出问题，比如稳企业保就业的压力比较大，中小微企业和个体工商户的恢复还面临一些困难等。”易纲表示，总体来看，中国经济潜力大、韧性足的特点并没有改变，下半年经济增长将延续复苏的态势，全年有望实现正增长。 面对更加复杂多变的国际形势，中国金融对外开放、国际合作以及人民币国际化会不会受到影响？对此，易纲指出，不管国际形势如何变化，最重要的是做好自己的事，坚定不移地深化金融业改革和对外开放。 首先，要继续执行好中美第一阶段经贸协议，落实好近年来宣布的金融改革和开放措施，比如取消证券、基金管理、期货、人身险等领域外资的股比限制；取消合格境外投资者和人民币合格境外投资者的投资额度限制；批准运通、万事达卡、惠誉等机构进入中国市场等。 其次，要继续推动全面落实准入前国民待遇加负面清单管理制度，统一债券市场对外开放的外汇管理政策。 “中国一贯主张要在抗疫过程中开展国际合作，我们将继续深度参与全球的经济和金融治理，切实维护多边主义，建设性参与G20缓债倡议，为全球的发展中国家、新兴市场国家和一些低收入国家减债提供一定支持。”易纲指出。 易纲还介绍说，当前，人民币国际化的势头非常好。上半年，人民币跨境收付的金额是12.7万亿元，同比增长了36.7%，人民币连续八年成为我国第二大跨境收支货币。一季度人民币外汇储备的份额超过2%，比2016年加入特别提款权货币篮子（SDR）的时候增长了近一倍。人民银行将继续积极稳妥地推进人民币国际化和资本项目的开放。
8月7日，在岸人民币对美元汇率开盘回落逾100点，失守6.95关口；与此同时，离岸人民币对美元短线下行逾70点。截至9点35分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.9562、6.9554。 同日，人民币对美元中间价较上一交易日调升30个基点，报6.9408，续刷近五月以来新高。 展望人民币后续走势，南华期货分析认为，我国经济复苏向好态势明显，对外开放力度加大，人民币资产吸引力进一步加强，人民币汇率将维持稳中偏升的势头。
（ 时至今日，新冠疫情，中美控制两重天的巨大差距，早已说明美国落入甩锅无果，造谣无效的窘地。不料近日竟然在南海问题上连出大招，宣称不承认九段线并炸毁我国岛礁建设，挑战我国主权合法性，摆出困兽犹斗，垂死一战的架势。那我们就得接他这一话柄，并希望引起全世界警觉。 中国银行原副行长、人大重阳高级研究员张燕玲 一、吸取“三反”经验，被迫保护好钱袋子 对中国强硬已成为特朗普的品牌，既然美国要对中国发动战争，中国必须保护国家和人民的财产，特别是金融资产的货币和有价证券。躲避其迫害、远离其长臂管辖。这是应对战争必要准备。 在谈中美贸易摩擦时，人们谈冷战比较多，谈中美建交后这40多年的各种时期更多。但在新中国还在襁褓之中时，美国就率14国军队和我们打了一场真实的战争却谈及很少。1949年11月，美国为挽救对华政策失败，纠集北大西洋公约15个成员国成立了“巴黎输出管制统治委员会”，简称“巴统”，从1950年1月1日起，对新中国和其他社会主义国家的出口战略物资实行禁运。最初禁运商品500种。1950年10月25日，中国人民志愿军跨过鸭绿江时，美国开始对中国实行全面禁运，并于12月16日正式发布了冻结令，公布了《冻结中朝资产条例》，在美国胁迫下，共有45个国家对中国实行了禁运。“巴统”成员国又成立了一个《中国委员会》，制定了“中国禁单”，禁运商品范围超过1万种。这些给刚刚诞生的新中国的经济、金融和外汇造成巨大压力，中国政府不得不采取了针锋相对的措施，政务院于1950年12月28日发布了《管制清查美国财产，冻结美国公私存款》的命令。根据命令，中国银行与有关部门制定并下发了《关于处理冻结美国资金办法》、《关于预收美元出口贷款收货人系美籍或美国地区之处理办法》、《接收外国津贴及外资经营之文化救急机关宗教团体外来汇款管理办法》，并启动了三反（反封锁，反禁运，反冻结）工作。 仅以反冻结为例，首先检查账户是否安全，其次立即停止与美国及其辖区银行往来，再次将美元头寸转存或套成瑞士法郎转存瑞士银行。同时要求海外各行协助外贸部门驻当地机构设法抢运物资和解救资金。 中国银行从1950年12月不再发布人民币兑美元牌价。此后中国的对外贸易主要使用英镑，基本占到我国对西方贸易的50%，其它用德国马克和法国法郎等13种货币，汇率用英镑来套算（直到1964年英镑出现危机后，中国对外贸易改用人民币计价）。对社会主义国家间贸易主要用卢布结算。 中美金融解冻工作直到1979年5月11日，中美两国财长代表各自政府在北京签署《中美两国政府解冻资产的协议》后，两国的金融、外贸、外交部门开始认真严肃的谈判，制定工作政策，最后中国向美国支付了8050万美元，收回了1.12亿美元，其中有很大一部分是30年的利息所得。如法国东方汇理银行于1980年3月将冻结的1134万美元存款和应补偿中方29年的利息退给了中国银行。 二、抓住难得窗口期，做好我们的事 抓住今年年底到明年第1季度之前的难得窗口期，把我们的事情做好，能起到事半功倍的效果。 特朗普政府做的糗事之一，就是挖自己的墙角，和中国玩脱钩，第一招经贸脱钩，同时玩科技脱钩，美国暂时占了上风，我们受到了很大的损失。现在又提出金融脱钩，“把中国踢出美元支付系统，美元与中国脱钩，停掉香港的Swift等”，这与美国政府无底线的量化宽松，让全世界替美元买单，是相互矛盾的。美元、美债的安全、生息和流动性三大优势已经快丧失殆尽。美联储准备随时翻盘，但苦于美国经济复苏不到位，而且不可控因素太多，只好维持其洪荒之力的救市安排来刺激经济。 北京时间7月30日凌晨，美联储宣布维持联邦基金利率的目标区间于0~0.25%之间，7月28日美联储还宣布了将3月份以来推出的9项紧急贷款便利工具中的其中8项延长三个月至2020年底，另外一项工具，即商业融资便利工具将于2021年3月17日到期。这说明美国经济形势下行风险依然很大，美国将自顾不暇，我们要抓住这个时间窗口，做好自己的事。 三、建议 （一）揭露美元霸权的虚伪。尽管它是二战后国际体系确定的，但从1971年尼克松宣布关闭美金窗口后，美元与黄金脱钩，美元已不是美金，使美元由资产货币变为债务货币。不可再任意发行，向全球收取铸币税。目前美债已高达26万亿美元，其中国外投资者占30%。今年仅6月一个月，美国财政赤字8630亿美元，显然美国正在利用美元的特殊地位来帮助渡过当前的困境。揭开美国、美元、美债的神秘面纱，会使美国经济不能正常运转，对美国的打击比战争还管用。中国学者智库应该多组织一些论坛，从法理上、实践上，讲透美元的霸权属性，及给全球使用者造成的侵害。但是我们也要给世界资金找出路，跨境人民币就是选择之一。 （二）跨境业务使用美元计价结算、统计的做法应改革 近年来，人民银行在人民币国际化方面做了大量工作，成绩显著。上月外管局新闻发言人王春英在国新办发布会上表示，今年一季度人民币在全球外汇储备中的占比升到2.02%，创历史新高。但是在国际结算方面与我国跨境贸易和投资的数量相比还有很大发展空间。按SWIFT定期发布的数字一般都不到2%。我们在海外的EPC项目使用人民币比重不高，使用美元、欧元和当地货币的还很多，我们“一带一路”投资和对外贸易量都以美元来统计，各自贸区的账户使用美元也占很大比重，这些都是惯例，然而是时候应该改革了！ 回想上世纪六、七十年代，由于西方经济、金融危机频发，以美元为中心的西方货币十分动荡，1964年11月中旬英镑出现危机，1965年1月中国出口收汇就改用5~7种货币，以瑞士法郎和德国马克交易量最大。1967年11月18日，英国正式宣布英镑贬值14.3%，含金量由2.48828克改为2.13281克，对美元比价由一英镑兑2.8美元改为2.4美元。当时正是广交会第3天，几万种商品要重新调整标价，不得不立即停止成交。为保证贸易继续进行，又要减少风险，采取以下几种保值措施： 1，按英镑贬值14.3的幅度及时调整，英镑折合人民币汇价由原来的一英镑对6.893调低为5.908元； 2，对香港、澳门、新加坡、马来西亚的出口，拟定了人民币保值条款，要求进口方按开证日的人民币排价折成港币金额开证，并以开证日汇率保值至开证行付款日； 3，对香港澳门出口的鲜活商品，争取收现汇； 4，出口商品以英镑报价时需在原货币基础上加上16.67%，即让人民币升值16.67%，或以英镑计价，要求进口国用可自由兑换的货币付款。 英镑大幅贬值引起连锁反应，约30个国家和地区货币随同贬值，当时中国出口收汇大，都在英镑区面对西方货币危机，为减少外汇风险，1968年春季广交会开始对港澳地区试行人民币计价结算。同年秋交会开始扩大试点，1969年春交会扩大到西欧。当时有商人反对而丢掉业务。西方通讯社散布，中国不是国际货币基金组织成员国，人民币不是国际货币等言论，企图影响人民币计价结算的推行。在周总理的领导、支持、关心指示下，外贸和银行排除干扰，使试点工作逐步扩大。周总理“对外贸易使用人民币好”的意见，增强了使用人民币计价结算的信心。1968年12月，周恩来接见中国人民银行总行干部时指出：“西方资本主义世界货币一片混乱，而中国金融货币的稳定在世界上是少有的，人民币的信用很高。” 人民币计价结算从试点推行到1976年，整整9个年头，遍及五大洲国家银行。在当时的条件下，避免和减少了外汇风险，提高了人民币在国际上的信誉，人民币虽然是不可自由兑换货币，但取得外商、侨商的信任，能为其接受，在经济和政治上都具有特殊意义。但美国人没有参与这段历史。 （三）企业使用跨境人民币计价结算应提上日程 人民币国际化加速的最根本条件是交易使用量的提升，欧盟和日本的投资和贸易基本都用本币结算。东南亚各国也正在鼓励跨境贸易使用本币结算。人民银行也参与推动此项工作。 动员企业为人民币国际化作出贡献，在签合同时使用跨境人民币计价结算。作为卖方市场的出口方和买方市场的进口商，项目投资方在计价结算货币选择上都有主导权，所以应要求我们的企业，特别是央企国企，起带头作用，促进更多项目使用人民币计价结算，达到一定比例的可给予相应奖励。 （四）建议国家设立人民币支付基金 为了培养国际社会使用人民币计价结算，建议国家设立人民币支付基金，让各国使用基金从中国进口物资，特别是疫情当下进口医疗物资，使他们认识、习惯人民币支付渠道。让国际社会了解中国金融机构，提供跨境人民币公平、及时、准确、专业的清算及结算服务，包括开户、办理清算及结算、购、售、拆借，人民币汇款、转汇、人民币信用证、保函等业务。有了账户，熟悉了就有使用的积极性。 美联储7月30日宣布将临时美元流动性互换协议和针对外国央行和其他货币当局的临时回购协议工具的时限延长至2021年3月31日。 美国当年推广美元使用时，也是设立了一笔130亿美元支付基金给欧洲国家使用。 （五）加强对企业和个人的金融保护意识教育 防特朗普狗急跳墙，铤而走险。要对非金融机构的企业和民众加强资产的保护教育，宣传三防：防美元资产损失、防冻结、防制裁。 1，防美元资产损失：美债零利率、美元贬值。用美元作为贸易被付的资金，可转成其他可兑换货币，特别是人民币。进口商品可以用出口国的货币或人民币，尽量争取都用人民币，以减少汇率利率损失。 2，防冻结：一旦战争打响，就会相互冻结对方资产，所以要把流动资产，特别是美元资产转移到第三方银行，最好是中国的银行。 3，防制裁：企业和个人一旦被美国制裁，现金流就容易断裂，要保护好资产的流动性。
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