中国基金报江右 马云的阿里系（菜鸟系）、刘强东的京东物流、王卫的顺丰控股（002352），中国快递业三巨头，终将展开激烈竞逐！ 9月1日晚间，圆通速递（600233）公告，马云旗下阿里巴巴对公司进行战略投资，同时以66亿元获得实控人转让的12%股份；转让完成后，阿里系持股达22.5%，和圆通绑定更紧密了。而圆通创始人、董事长喻渭蛟夫妇仍为实控人，持股占比降为41.65%。 虽然“通达系”快递都在麾下，阿里仍然继续加码圆通。近期，快递物流行业竞逐似有升温态势，京东开始“封杀”阿里系的申通，而顺丰控股业绩和股价强劲，市值逼近4000亿元，已将通达系5家公司合计市值踩在脚下。 阿里又斥资66亿加码圆通 圆通速递公告，为进一步强化公司与阿里巴巴集团之间的资本合作纽带，促进双方共同推进快递物流、航空货运、国际网络及供应链、数字化技术等的协同合作和优势互补，增强双方全球化综合服务能力，蛟龙集团、喻会蛟、张小娟与阿里网络签署《股份转让协议》，拟以17.406元/股向阿里网络转让3.79亿股股份，占公司股份总数的12%。 本次转让完成后，蛟龙集团、喻会蛟、张小娟、上海圆鼎”合计持有公司股份13.16亿股，占公司股份总数的41.65%，蛟龙集团仍为公司控股股东，喻会蛟、张小娟仍为公司实际控制人。而阿里系在本次加码之前，已经持股10.5%，这次加码后持股占比将达到22.5%。 每股转让价格为 17.406 元，不低于《股份转让协议》签署日前一个交易日圆通速递股票收盘价的百分之九十（90%）。受让方应向转让方支付的股份转让价款为66亿元。 9月1日，圆通速递大涨4.31%，股价报收16.7元。阿里系的收购价较最新二级市场价格溢价4.23%。 圆通还要定增募资不超45亿元 除了阿里加码持股，圆通还要定增募资不超45亿元，做大做强。 圆通速递公告，公司拟非公开发行股票，发行对象为不超过35名的特定对象，募集资金总额不超过45亿元，扣除发行费用后的募集资金净额将用于多功能网络枢纽中心建设项目、运能网络提升项目、信息系统及数据能力提升项目和补充流动资金。 圆通速递在2020年的半年报中表示，公司2020年上半年实现业务完成量49.36亿件，同比增速为29.49%，其中第二季度实现业务完成量32.71亿件，同比增速为52.47%。 2020年上半年，公司实现营业收入145.81亿元，较2019年同期增长4.50%；2020年上半年公司实现归母净利润9.71亿元，较2019年同期增长12.55%。 京东刚封杀“阿里的”申通 虽然阿里系持续加码，不过目前阿里还不是圆通的实控人，而阿里可能成为实控人的申通，近期招到京东的封杀。 8月18日，网传京东通知商家禁用申通发货，京东就此做出回应，京东开放平台暂停与申通的合作是因为双方的合同已经过期，且并未就续约达成一致。 京东表示：“2019年6月，合同到期后，双方就续约问题在不断沟通。同一时期，阿里巴巴集团通过战略投资成为了申通的实际大股东。因此，京东物流也对等提出了入驻阿里旗下电商平台的合作需求，但至今也没有得到响应，本着公平、对等、共赢的合作原则，京东与申通无法就续约问题达成一致，只能暂停合作。” 2019年3月，阿里巴巴以46.6亿元人民币入股申通快递（002468），获得后者14.65%的股权，同年7月，阿里又与申通股东签署购股选择权协议，该协议允许阿里或其指定第三方在三年之内收购申通前两大股东所持上市公司约31.35%的股权，这也意味着，此轮行权完毕后，申通快递实控人或许会发生变化。不过，目前阿里还没有进行行权。 申通进行强势回应：“京东滥用平台霸权，京东搞错了申通的股权。” 申通表示：“京东认为阿里巴巴是我们大股东，是他们自己搞错了，现在大股东实际上还是公司董事长陈德军。本来阿里要持有30%以上股份，但资金还没进来，我们是上市公司，如果有股权变更会发布公告的。” 顺丰和菜鸟网络也曾撕逼 时间倒回到三年前。 2017年6月1日，菜鸟网络发出声明，表示顺丰速递在2017年6月1日凌晨，关闭了自提柜数据的信息回传，同时在2017年6月1日中午，又进一步关闭了整个淘宝平台的物流信息回传。 菜鸟网络声称顺丰这一行为“导致了部分商家和消费者的信息混乱，可能会造成商家和消费者的重大损失。”，并表示已经紧急建议商家暂时停止顺丰发货，改用其他物流公司的服务。 顺丰方面回应：在2017年5月，“菜鸟基于自身商业利益出发，要求丰巢提供与其无关的客户隐私数据，此类信息隶属于客户，丰巢本着‘客户第一’的原则，拒绝这一不合理要求。菜鸟随后单方面于2017年6月1日0点切断丰巢信息接口”。同时，顺丰还表示，阿里系平台已将顺丰从物流选项中剔除，菜鸟同时封杀第三方平台接口，已对商家发货造成困扰。 菜鸟方面则表示，在2017年5月31日晚上6点，菜鸟接到顺丰发来的数据接口暂停告知。2017年6月1日凌晨，顺丰就关闭了自提柜的数据信息回传，此后菜鸟就暂停了对于丰巢快递柜的电话数据端口。 2017年6月2日晚，国家邮政局召集菜鸟网络和顺丰速运高层来京，就双方关闭互通数据接口问题进行协调。双方同意从6月3日12时起，全面恢复业务合作和数据传输。 顺丰市值称霸： 远超京东物流和菜鸟网络 顺丰业绩强劲，近期股价也是乘风破浪屡创新高，最新总市值为3851亿元。已经蒋阿里系的“通达系”5家公司市值之和碾压，也明显超过了尚未上市的菜鸟网络和京东物流的估值。 通达系是指浙江桐庐地区崛起的“四通一达”，A股上市的圆通、申通、韵达，以及美股上市的中通和百世汇通，目前阿里系都有持股，多少有差别，有的控股，有的略微持股。 阿里系持股情况： 百世汇通第一大股东，持股33.03%。百世集团最新市值15.6亿美元，折合人民币106亿元。 圆通第二大股东，此次入股后，持股圆通为22.5%。圆通最新市值528亿元。 中通快递第二大股东，持股8.7%。中通最新市值262.8亿美元，折合人民币1791亿元。 目前持股申通14.65%股权，有权成为控股股东。申通快递最新市值255亿元。 韵达股份第六大股东，持股仅为2%。韵达股份最新市值604亿元。 四通一达市值合计为3284亿元，合起来市值也打不过顺丰。 那菜鸟网络自己呢，京东物流如何呢？ 天眼查显示，2019年11月，阿里巴巴出资233亿元战略增持菜鸟网络，持股比例从51%增加至63%，本次按233亿获12%股权计算，菜鸟网络最新估值达到约2000亿元。 刘强东当年力排众议烧钱自建物流，重资产的京东物流闯出一番天地，目前传出准备上市，估值为300亿美元（约2000亿人民币）。 “
圆通速递（600233）9月1日晚公告，公司已经与阿里巴巴达成新一轮战略合作，双方共同推进快递物流、航空货运、国际网络及供应链、信息技术等的协同合作和优势互补，增强双方客户服务能力及全球化综合服务能力。 作为战略合作的一部分，阿里及其一致行动人向圆通加大注资，在圆通的股份比例提升了12%，达到22.5%。12%股份转让总价款为66亿元。 数日前，就有未经证实的消息称，阿里正计划控股圆通，但当时阿里对“控股”的说法予以否认。事实上，阿里此次增资后，仍为圆通速递第二大股东，圆通创始人、董事长喻渭蛟夫妇控制公司超过41%股份，依然是圆通速递的实际控制人。 二季度业务量增速第一 今年二季度，圆通快递业务量同比增幅高达52.49%，利润增长40.63%，均远远高于行业平均水平，在加盟制快递中名列第一。 阿里和圆通之间一直保持着良好的合作关系，这也是双方最终能形成战略合作的基础。2005年，圆通作为第一家接入淘宝网的加盟制快递，率先打开了淘宝包邮的市场。当时的圆通业务量也因此业务量暴增，在桐庐系快递的竞争中后来居上。 圆通也是较早接受阿里投资的头部快递公司，仅晚于百世。2015年，阿里入股圆通时，圆通的市场份额首次超过“老大哥”申通快递，排到了民营快递公司第一位。 公告称，圆通与阿里、菜鸟战略合作重点包括全球化和数字化。圆通目前有12架全货机，疫情以来深入参与了菜鸟全球包裹网络运行，执飞了菜鸟前往马来西亚、巴基斯坦等地的外贸和抗疫运输。圆通与菜鸟在香港共同投建的世界级物流枢纽，也在快速建设中。 数字化方面，圆通与菜鸟将联合开发运营快递物流先进设备，建立智能物流大数据应用，进一步提升圆通业务运营数字化、智能化水平。 同时，阿里巴巴方面表示，未来会进一步支持以喻渭蛟为董事局主席的圆通速递全面发展，加强资本、产业、技术等方面的合作，推动圆通速递高质量发展。 存量市场竞争白热化 就阿里系入股的初衷，通达系快递纷纷表示，期待双方围绕面向新零售的快递、末端、仓配、跨境等物流服务展开全方位合作，并在智慧物流方面进一步提升数字化、在线化、智能化水平。 得益于阿里，桐庐系快递的业务量增速和营业收入增速，都远超同行。四通一达2019年业务量462亿件，较上年增加134亿件，增幅41%，超过行业平均增速近16个百分点。在营收方面，四通一达营收总额接近1500亿元，平均增速超过行业增速25个百分点。 “阿里和圆通的这轮合作完全在预料之中，两家公司已经合作10多年，持续合作是顺理成章的事。阿里增持圆通的比例比外界之前预计的要低，圆通创始人占股超过41%，还是牢牢控制着这家公司。这种情况也是阿里和圆通都乐于接受的。”中国物流学会特约研究员杨达卿表示，这次深化战略合作既加深了双方在物流上的合作，圆通又能发挥自己在航空、国际等领域的特长，做出差异化的竞争优势。相信随着阿里技术输入，很快会看到圆通更多变化。 目前，快递存量市场竞争激烈。原来不看好加盟制的直营物流，也发现了自身模式的短板，开始尝试加盟制快递。面对存量市场白热化，四通一达加深与阿里、菜鸟合作，加快进军新的蓝海：国际化和数字化。 业内人士指出，阿里系增持通达系快递企业顺理成章，本身通达系快递企业的主要流量来自阿里电商平台，阿里和菜鸟的全球化布局起步早，优势明显，各方以后的合作将继续紧密。
圆通速递9月1日与阿里巴巴达成战略合作，将在快递、航空、国际、技术四大领域展开长期合作，阿里网络同时增持圆通速递12%的股份。本次权益变动后，转让方及其一致行动人持股比例变动至41.65%，蛟龙集团仍为公司控股股东，创始人喻会蛟、张小娟仍为公司实际控制人。 圆通速递是最早与淘宝合作的快递公司之一，未来将与阿里共同探索数字化的新物流。
9月1日晚，圆通速递公告称，公司控股股东上海圆通蛟龙投资发展（集团）有限公司（简称“蛟龙集团”）、喻会蛟、张小娟与阿里巴巴（中国）网络技术有限公司（简称“阿里网络”）签署《股份转让协议》，拟以17.406元/股向阿里网络转让3.79亿股股份，占公司股份总数的12%，转让总价款为66亿元。 “阿里和圆通速递的这次合作完全在预料之中。此次增持比例低于外界预期，圆通速递创始人仍以41%的持股比例牢牢掌握上市公司控制权，这种情况是双方都乐于接受的。”中国物流学会特约研究员杨达卿表示，深化战略合作既加深了双方在物流上的合作，又能发挥圆通速递在航空、国际等领域的特长，做出差异化的竞争优势。随着阿里未来加大技术上的输入，将给圆通速递带来更多变化。 阿里系仍为第二大股东 圆通速递与阿里系的“交情”由来已久。2015年，圆通速递成为继百世集团之后较早接受阿里投资的头部快递公司。随着本次交易完成后，阿里系将持有圆通速递合计22.5%的股份，仍为上市公司第二大股东。 在具体日常业务的合作上，圆通速递与阿里菜鸟在快件寄递、仓储配送、末端建设、智能IoT设备研发应用等方面均开展了全方位的合作。特别是今年以来，双方在全球化和数字化业务上频频“牵手”。如疫情期间，拥有12架全货机的圆通速递深入参与了菜鸟全球包裹网络运行，执飞了菜鸟前往马来西亚、巴基斯坦等地的外贸和抗疫物资运输。圆通速递与菜鸟在中国香港共同投建的世界级物流枢纽也在快速建设中。此外，双方还将联合开发运营快递物流先进设备，建立智能物流大数据应用。 圆通速递称，本次合作系双方战略关系的延续和深化，双方将进一步集合优势资源，推进快递物流全面数字化转型，提升全社会物流效率和消费者服务体验；同时，携手出海，拓展国际电商及快递物流网络布局，打造面向未来的供应链网络生态体系。 阿里巴巴方面则表示，会进一步支持以喻会蛟为董事局主席的圆通速递全面发展，加强资本、产业、技术等方面的合作，推动圆通速递高质量发展。 拟定增加码数字化转型 同日，圆通速递还披露了一则定增方案，拟进一步提升信息系统及数据能力，加快全面数字化、信息化转型。 公告显示，圆通速递拟向不超过35名特定对象非公开发行不超过6.32亿股，拟募资总额不超过45亿元，用于多功能网络枢纽中心建设项目、运能网络提升项目、信息系统及数据能力提升项目和补充流动资金。 近年来，主要快递上市公司纷纷加速数字化转型。圆通速递总裁潘水苗上任后，其中一个重要工作就是推动圆通信息化建设，并为此提出了四个方向：数字化、移动化、实时化、可视化。 潘水苗此前在接受媒体采访时曾表示，圆通速递突围的“答案”则是“以服务质量和成本管控为方向，以全面数字化转型为突破口，把企业管理的颗粒度做到最细、到人到岗”。 受益于这种前瞻性布局，圆通速递在今年上半年收获了业务量和利润增速在加盟制快递中名列第一的成绩。据圆通速递8月28日发布的半年报显示，报告期内，其业务量同比增幅高达52.49%，利润增长40.63%，均远远高于行业平均水平。业务完成量占全国快递服务企业业务量的14.57%，同比增加0.87个百分点，市场占有率进一步提升；实现归母净利润9.71亿元，同比增长12.55%。 圆通速递在8月31日投资者调研会议纪要中表示，在快递行业竞争较为激烈的背景下，公司业务完成量仍保持强劲增长，经营业绩表现稳健，主要得益于公司近年来持续推进数字化转型、提升服务质量、加强成本管控、优化赋能网络和强化终端建设等多维举措。
9月1日晚间，记者获悉，阿里巴巴及其一致行动人向圆通速递加大注资，在圆通速递的股份比例提升了12个百分点。 数日前，就有未经证实的消息称，阿里巴巴正计划控股圆通速递，但当时阿里巴巴对“控股”的说法予以否认。阿里巴巴此次增资后，仍为圆通速递第二大股东，圆通速递创始人、董事长喻渭蛟夫妇仍然控制公司超过41%股份，依然是圆通速递的实际控制人。 当日晚间，圆通速递发布公告称，已经与阿里巴巴达成新一轮战略合作，双方共同推进快递物流、航空货运、国际网络及供应链、信息技术等的协同合作和优势互补，增强双方客户服务能力及全球化综合服务能力。 阿里巴巴方面表示，未来会进一步支持以喻渭蛟为董事局主席的圆通速递全面发展，加强资本、产业、技术等方面的合作，推动圆通速递高质量发展。 早在2005年，圆通速递就率先接入创立不久的淘宝平台，成为电商快递的吃螃蟹者，从此进入了发展快车道，并在2016年成功登陆A股，成为中国快递物流业第一家上市公司。刚刚过去的第二季度，圆通速递快递业务量同比增幅高达52.49%，利润增长40.63%，均高于行业平均水平。 “阿里巴巴和圆通速递的这轮合作完全在预料之中，两家公司已经合作10多年，持续合作是顺理成章的事。阿里巴巴增持圆通速递的比例比外界之前预计的要低，圆通速递创始人占股超过41%，还是牢牢控制着这家公司。这种情况也是阿里巴巴和圆通速递都乐于接受的。”中国物流学会特约研究员杨达卿表示，这次深化战略合作既加深了双方在物流上的合作，圆通速递又能发挥自己在航空、国际等领域的特长，做出差异化的竞争优势。
9月1日晚，圆通速递公告称，公司控股股东上海圆通蛟龙投资发展（集团）有限公司（简称“蛟龙集团”）、喻会蛟、张小娟与阿里巴巴（中国）网络技术有限公司（简称“阿里网络”）签署《股份转让协议》，拟以17.406 元/股向阿里网络转让3.79亿股股份，占公司股份总数的12%，转让总价款为66亿元。 “阿里和圆通速递的这次合作完全在预料之中。此次增持比例低于外界预期，圆通速递创始人仍以41%的持股比例牢牢掌握上市公司控制权，这种情况是双方都乐于接受的。”中国物流学会特约研究员杨达卿表示，深化战略合作既加深了双方在物流上的合作，又能发挥圆通速递在航空、国际等领域的特长，做出差异化的竞争优势。随着阿里未来加大技术上的输入，将给圆通速递带来更多变化。 阿里系仍为第二大股东 圆通速递与阿里系的“交情”由来已久。2015年，圆通速递成为继百世集团之后较早接受阿里投资的头部快递公司。随着本次交易完成后，阿里系将持有圆通速递合计22.5%的股份，仍为上市公司第二大股东。 在具体日常业务的合作上，圆通速递与阿里菜鸟在快件寄递、仓储配送、末端建设、智能IoT设备研发应用等方面均开展了全方位的合作。特别是今年以来，双方在全球化和数字化业务上频频“牵手”。如疫情期间，拥有12架全货机的圆通速递深入参与了菜鸟全球包裹网络运行，执飞了菜鸟前往马来西亚、巴基斯坦等地的外贸和抗疫物资运输。圆通速递与菜鸟在中国香港共同投建的世界级物流枢纽也在快速建设中。此外，双方还将联合开发运营快递物流先进设备，建立智能物流大数据应用。 圆通速递称，本次合作系双方战略关系的延续和深化，双方将进一步集合优势资源，推进快递物流全面数字化转型，提升全社会物流效率和消费者服务体验；同时，携手出海，拓展国际电商及快递物流网络布局，打造面向未来的供应链网络生态体系。 阿里巴巴方面则表示，会进一步支持以喻会蛟为董事局主席的圆通速递全面发展，加强资本、产业、技术等方面的合作，推动圆通速递高质量发展。 拟定增加码数字化转型 同日，圆通速递还披露了一则定增方案，拟进一步提升信息系统及数据能力，加快全面数字化、信息化转型。 公告显示，圆通速递拟向不超过35名特定对象非公开发行不超过6.32亿股，拟募资总额不超过45亿元，用于多功能网络枢纽中心建设项目、运能网络提升项目、信息系统及数据能力提升项目和补充流动资金。 近年来，主要快递上市公司纷纷加速数字化转型。圆通速递总裁潘水苗上任后，其中一个重要工作就是推动圆通信息化建设，并为此提出了四个方向：数字化、移动化、实时化、可视化。 潘水苗此前在接受媒体采访时曾表示，圆通速递突围的“答案”则是“以服务质量和成本管控为方向，以全面数字化转型为突破口，把企业管理的颗粒度做到最细、到人到岗”。 受益于这种前瞻性布局，圆通速递在今年上半年收获了业务量和利润增速在加盟制快递中名列第一的成绩。据圆通速递8月28日发布的半年报显示，报告期内，其业务量同比增幅高达52.49%，利润增长40.63%，均远远高于行业平均水平。业务完成量占全国快递服务企业业务量的14.57%，同比增加0.87个百分点，市场占有率进一步提升；实现归母净利润9.71亿元，同比增长12.55%。 圆通速递在8月31日投资者调研会议纪要中表示，在快递行业竞争较为激烈的背景下，公司业务完成量仍保持强劲增长，经营业绩表现稳健，主要得益于公司近年来持续推进数字化转型、提升服务质量、加强成本管控、优化赋能网络和强化终端建设等多维举措。
圆通速递9月1日晚公告，公司控股股东及实际控制人拟以17.406元/股的价格向阿里巴巴转让3.79亿股股份，占公司股份总数的12%，转让价款为66亿元。 此次股份转让旨在促进双方在快递物流、航空货运、国际网络及供应链、数字化技术等领域的协同合作和优势互补，增强双方全球化综合服务能力。本次转让完成后，蛟龙集团仍为公司控股股东，喻会蛟、张小娟仍为公司实际控制人。 同时，圆通速递披露定增方案，拟募集资金不超过45亿元，扣除发行费用后将用于多功能网络枢纽中心建设项目、运能网络提升项目、信息系统及数据能力提升项目和补充流动资金。 协同合作优势互补 圆通速递与阿里巴巴渊源较深。公开资料显示，2005年圆通速递接入阿里巴巴淘宝平台；2015年阿里巴巴战略入股圆通速递，成为第二大股东。随后圆通速递与阿里巴巴旗下菜鸟网络在快件寄递、仓储配送、末端建设、智能IoT设备研发应用等方面进行了合作。 公告显示，喻会蛟与张小娟为夫妻关系，蛟龙集团系喻会蛟、张小娟控制的企业，上海圆鼎系喻会蛟控制的企业。本次权益变动前，蛟龙集团等相关方合计持有16.95亿股，占公司股份总数的53.65%。阿里创投持有9.89%股权，系圆通速递第二大股东。 本次权益变动后，蛟龙集团等相关方合计持有无限售条件流通股13.16亿股，持股比例变动至41.65%，蛟龙集团仍为公司控股股东，喻会蛟、张小娟仍为公司实际控制人。阿里网络将持有公司3.79亿股股份，占公司股份总数的12%。阿里网络与阿里创投、菜鸟供应链均为阿里巴巴集团内企业，为一致行动人，合计持有公司7.11亿股股份，占公司股份总数的22.50%。 圆通速递与阿里巴巴、菜鸟网络此次战略合作重点包括全球化和数字化业务。圆通速递目前有12架全货机，深入参与菜鸟全球包裹网络运行。数字化方面，圆通速递与菜鸟将联合开发运营快递物流先进设备，建立智能物流大数据应用，进一步提升圆通的运营数字化、智能化水平。 圆通速递表示，本次权益变动系为进一步强化上市公司与阿里巴巴集团之间的资本合作纽带，促进双方共同推进快递物流、航空货运、国际网络及供应链、数字化技术等的协同合作和优势互补，增强双方全球化综合服务能力。 强化枢纽转运中心作用 公告显示，本次非公开发行募集资金总额不超过45亿元，扣除发行费用后将用于多功能网络枢纽中心建设项目、运能网络提升项目、信息系统及数据能力提升项目，并补充流动资金。 圆通速递指出，定增项目是公司贯彻执行服务质量战略，把握行业巨大增长潜力的重要举措，旨在紧密围绕行业发展趋势，进一步夯实公司的核心竞争力，提升服务品质，增强综合服务能力。 多功能网络枢纽中心建设项目系本次定增的重头戏。该项目投资总额合计为59.13亿元，拟以募集资金投入28亿元，包括义乌、南京、石家庄、重庆、成都、昆明、潍坊、广州、杭州、淮安、海口、揭阳、南充、上饶、哈尔滨共15个多功能转运枢纽建设。 圆通速递表示，建设该项目可加速推进枢纽转运中心自有化，提升核心转运网络的灵活性和稳定性，进一步提升中转操作能力，满足持续增长的业务需求。同时，进一步升级枢纽转运中心的自动化水平，实现快件寄递全流程的降本增效。拓展枢纽转运中心的仓储功能，培育综合物流服务能力，为公司长期业务拓展奠定基础。 二季度业绩亮眼 受疫情影响，今年一季度我国快递行业增长有所放缓。二季度以来，随着复工复产的持续推进，快递行业业务量增速重回高位。今年上半年，我国快递业务量338.8亿件，同比增长22.05%，行业发展趋势持续向好。 在此背景下，圆通速递交出了一份靓丽业绩。圆通速递2020年半年报显示，公司上半年实现营业收入145.81亿元，同比增长4.50%；归属母公司股东净利润为9.71亿元，同比增长12.55%。其中，二季度实现归属于母公司股东净利润7.00亿元。上半年，公司业务完成量为49.36亿件，同比增长29.79%，占全国快递服务企业业务量的14.57%，较2019年同期提升0.87个百分点，市场占有率稳步提升。 方正证券研报指出，快递行业进入存量市场竞争阶段，不论格局如何变换，成本效率仍是决定企业远景的核心因素。
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