中国证券监督管理委员会副主席方星海22日在“2020财新夏季峰会”上表示,在国际经济金融不确定性增加的同时,香港国际金融中心地位会得到进一步加强,这是市场的自发选择。 方星海当天表示,MSCI与香港交易所签订授权协议、中概股回归首选香港等行为表明,金融市场对香港国际金融中心持积极乐观态度。 5月27日,全球指数提供商MSCI宣布,与香港交易及结算所有限公司(香港交易所)的全资子公司香港期货交易所签订授权协议,在中国香港推出37张基于亚洲和新兴市场相关的MSCI指数的期货及期权合约。 “香港市场在股权衍生品方面很发达,品种、交易有很好的基础,MSCI相关产品转移至香港更利于运作。”方星海分析,另一方面,香港集聚了亚洲地区最多的机构投资者,股权类衍生品主要为其服务,预计市场交易会更加活跃。 对于近期中概股回归热点,方星海表示,由于历史原因,很多国内成长性好的企业在纽约上市,新背景下,部分公司选择第二上市地。大部分公司选择香港,当地制度比较完善,与内地市场也密切联系。“A股市场还有一些制度建设要跟进,中概股选择上哪上市,证监会都乐见其成。”方星海说。 方星海表示,近期上述机构和公司举措表明香港国际金融中心地位非常稳固,具有吸引力。国际机构投资者通过香港投资A股市场,也是全球资金进入内地资本市场的主要渠道,对内地资本市场发展是好事。 “在不确定性增加的同时,香港国际金融中心地位会得到进一步加强,我对此前景充满信心。”方星海说。 在回应MSCI与香港交易所签订授权协议后中国证监会有何安排时,方星海表示,内地与香港证监会在跨境监管方面有很好的合作机制和基础,目前推出基于A股市场相关的衍生品时机成熟,可结合当前支持香港国际金融中心框架很好的解决这个问题。
中芯国际闪电过会,证监会发声支持半导体企业在科创板上市,昨日半导体股票集体大涨,其中H股中芯国际大涨超5%。 中芯国际自5月5日宣布回A股以来,已累计上涨近60%,市值增长近500亿人民币。 在昨日举办的“2020财新夏季峰会”上,证监会副主席方星海发表演讲时表示,科创板推出后,创新型企业到科创板上市非常踊跃,比如半导体行业,目前已经有14家半导体企业在科创板上市,接下来还会有一些重要的半导体企业在科创板上市。 6月19日晚间,上交所披露科创板第47次上市委员会审议会议结果,同意中芯国际首发上市。 回顾中芯国际上市时间表,公司5月5日宣布将在科创板IPO;5月7日,公司与投行签署科创板上市辅导协议;6月1日,上海证券交易所正式受理公司上市申请;6月7日,上交所披露公司针对首轮问询函的答复;6月19日,成功过会。中芯国际用19天走完整个流程,登陆A股资本市场,也创造了一个历史纪录。 中芯国际是内地规模占比最高、技术最先进的芯片制造企业,其最先进逻辑工艺14纳米Fin-FET已经实现量产,而全球具备14纳米以上量产能力的纯晶圆代工企业仅台积电、格罗方德、联华电子以及中芯国际4家。中芯国际本次拟在科创板发行不超过16.86亿股,募集资金总额高达200亿元,用于12英寸芯片SNI项目、先进及成熟工艺研发项目储备资金等。 港股中芯国际昨日高开高走,盘中股价创16年来新高,市值超过1300亿港元,换算为人民币则为1200多亿元。 新时代证券认为,资本市场的融资便利将助力龙头公司实现快速扩张,半导体细分赛道领先厂商有望受益,如射频领域卓胜微(300782),功率半导体闻泰科技(600745),封测龙头长电科技(600584),CIS领域韦尔股份(603501),存储领域兆易创新(603986)。中芯国际回归科创,募投资金主要用于产线扩充,将给国产半导体设备和材料带来更多需求,关注核心环节国产厂商如北方华创(002371)、安集科技、晶瑞股份(300655)、中环股份(002129)等。
瑞幸的危机还没有过去。6月22日,瑞信集团胜诉,将追回瑞幸3亿债务,陆正耀旗下两实体遭清算。陆正耀还没有放弃,他正在进行最后的战争,他要将那些董事会的反对派清洗出局,将瑞幸的控制权抓在自己的手上。已经退隐瑞幸身后的陆正耀还能掌控多久?谁会成为瑞幸的新东家? 几天前,瑞幸咖啡昭告天下要开股东特别大会,要解除董事陆正耀、黎辉、刘二海以及独立董事邵绍锋任命。瑞幸跑出了火箭一样的速度,从诞生到现在遭遇中美监管层联手调查,瑞幸一直在创造奇迹。18个月成功在美国上市,上市12个月收到强制退市警示。专案调查组进驻瑞幸期间,股东特别大会清洗董事们背后,一场赤裸裸的金钱游戏正在进行最后的厮杀。 陆正耀的人生经历了大喜大悲,更经历了亲密无间到穷图匕见。瑞幸的上市,令一直围绕在陆正耀身边的资本大佬们笑逐颜开,瑞幸的退市令大佬们眼前的财富灰飞烟灭。一切都源于浑水的一份做空报告,浑水指控瑞幸财务造假。 在美国做空那是家常便饭,当时中国正值疫情初期,瑞幸反击说浑水指控没有事实依据。期间,由邵绍锋等三人组成的特别独立委员会配合安永会计师事务所,对瑞幸2019年的财务进行调查。4月2日,瑞幸官方承认通过内部的独立调查,发现2019年9个月内业绩造假22亿。紧接着,瑞幸咖啡5次熔断,股价暴跌80%。 一个月内部调查期间,瑞幸咖啡的管理层跟股东之间到底发生了什么?当安永的审计报告提交给瑞幸管理层,内部以及股东之间出现分歧。尤其是外部独立董事支持将瑞幸财务造假公开,而作为股东代表的两位董事黎辉、刘二海也被推到了风口浪尖,眼见着到手的银子化成水,自然对陆正耀控制的管理团队怒火中烧,外部股东代表董事自然跟独立董事一起支持公开财务造假问题。 现在专案调查组正在深入调查瑞幸,陆正耀难以继续公开掌控瑞幸,自然也不会将危急关头站到对面的董事继续留在董事会。安插自己人继续掌控董事会成为陆正耀退居幕后的唯一选择,跟陆正耀关系密切的奥睿律师事务所合伙人曾英、中国政法大学商学院副院长杨杰以独立董事身份进入董事会。 陆正耀家族以及创始人钱治亚持有瑞幸股权超过49%,随着国际投行强行平仓部分陆正耀家族抵押股权,陆正耀一旦失去董事会控制,将可能失去对瑞幸的控制权。在自己退出董事会的同时,将反对派一同清理出局,陆正耀才有机会继续掌控瑞幸。遗憾的是,这一切可能都只是瑞幸最后的权力游戏。 瑞幸自爆财务造假后,高盛接受多家银行委托,将陆正耀家族以及钱治亚抵押给银行的股票进行强制平仓处理,尽管已经套现了2.1亿美元,但是陆正耀的违约保证金债务高达5.18亿,还有3亿美元的债务缺口,摩根士丹利、瑞士信贷集团、巴克莱银行、高盛等多家贷款方已经在英属维尔京群岛向陆正耀家族信托旗下实体公司提交了清盘申请。 这意味着陆正耀家族在瑞幸的股份已经成为银行的囊中之物。问题的关键来了,银行不可能接盘经营瑞幸,谁会成为瑞幸真正的接盘者? 4507家门店现在是瑞幸最大的资产,当然,这些门店受到新冠疫情的影响,已经大面积出现亏损。目前,瑞幸在国内的最大竞争对手是星巴克,还有一个竞争者就是华联集团、悦达集团旗下的COSTA咖啡,还有一家就是中石化的加油站系统咖啡。 星巴克会接盘瑞幸吗?两者在场景运营方面有着天壤之别,更重要的是星巴克会成为咖啡消费市场的垄断者。中石化的加油站系统跟瑞幸的差别不言而喻。COSTA咖啡有着国资背景,无论是抢占市场,还是资金实力,都有可能成为接盘者,也能真正让瑞幸成为星巴克的竞争者。当然,中粮集团、华润集团曾经也有咖啡的梦想。 那么,华联集团跟悦达集团的COSTA会接盘瑞幸吗?COSTA是一个源自意大利的咖啡品牌,在国内很复杂,华东、华南、西南是跟江苏的悦达集团合资,悦达集团持股49%。而华北是跟华联集团合资,各占50%的股权。COSTA想接盘瑞幸,势必会分区域接盘,财务、系统等等异常的复杂。 不过,在咖啡领域功败垂成的中粮、华润集团,瑞幸不失为他们咖啡布局的一个跳板,4500多家门店,只要注入运营资金就能立即跟星巴克抗衡,当然,也只有央企才有实力跟能力掌控全国布局的瑞幸。 瑞幸的财务已经“破产”,陆正耀还在努力让梦想延续。唯一能给瑞幸梦想的,不是陆正耀,而是拥有品牌信誉、资金实力、资源优势的国有企业,他们才能真正让瑞幸起死回生。面对陆正耀的最后挣扎,也许,老百姓会说,唐僧轰走孙悟空,没咒可念了。
“基金经理的精力有限,又容易被短期的业绩波动干扰,但当你对自己的投资体系有信念感时,就能平抑这个波动。” 在海富通基金,范庭芳是一位极具代表性的“后浪”。银河证券数据显示,截至6月17日,他担任基金经理还不到300天,管理的基金任职回报已超70%,期间业绩位列公司权益团队榜首。 非金融背景出身、初出茅庐就脱颖而出,这位“85后”基金经理有何过人之处? 靠勤奋跨越门槛 在投资这条路上,范庭芳是一个目标感和行动力极强的人。 2011年,从复旦大学通信工程本科毕业后,范庭芳通过校内保送,继续攻读本专业的研究生。彼时,他心中已经有了明确的职业目标——进入公募行业做投资。 这并不是一个心血来潮的决定。大三下学期确定保研后,范庭芳去思科实习了9个月,发现自己对工程师的工作提不起兴趣,日复一日的写代码,获取的成就感十分有限。而他理想中的工作,可以一半时间做研究,一半时间跟人打交道。 为了找到符合心意的工作,范庭芳当时找了很多人请教,机缘巧合下结识了一位二级市场的投资经理,交流之后觉得这份职业非常适合自己。 确定了目标后,摆在他面前的现实难题是,基金公司有着公认的高门槛,作为一名工科生,想要拿到offer并非易事。认识到这一点后,范庭芳在整个研究生生涯,付出了异于常人的努力。 为了给自己争取更多的实习时间,他只用了一个学期,就修完了全部的硕士课程学分。之后的两年半里,基本都在券商实习,围绕二级市场做研究、写报告。还利用研一的暑假,考了两门CPA。 凭借扎实的实习履历,范庭芳毕业后顺利进入中银基金做研究员。2015年底,他跳槽到海富通基金,在这里完成了从“明星研究员—基金经理助理—基金经理”的蜕变。 深耕“景气”赛道 偏基本面趋势的成长投资者,是范庭芳对自己的定义。如何理解? 他是一位典型的成长型选手,但持仓并不局限于成长板块。基本不做行业轮动,也不买周期类的股票,而是遵循价值成长的选股思路。落实到投资上,就是在价值的基础上,从“消费和科技”两大赛道精选个股。 从海富通中小盘混合可以看到,他的持仓“虽然行业分散,但个股集中”。一季报披露的前十大持仓股占比在60%以上,以医药、电子、软件和食品饮料四大行业为主。 范庭芳的换手率并不算高。他表示,未来大概率还是会重点关注这四个行业,或者笼统地说,消费和成长两个板块,“除非有特别明显的迹象,让我看到某个细分行业有很重大的投资机会,否则不会做太多偏离”。 他自认不是一个对行业敏感的人,所以大部分时间精力都花在挑选个股上。为什么坚持“消费+科技”两个赛道? “我认为在未来很长一段时间,这两大方向景气度比较高,从这里面去选股,可以获得更明显的超额收益。”在范庭芳的投资标准里,成长性摆在第一位。选行业,他最看重的是景气周期的长短;选个股,主要看是否具有超越行业景气发展的能力。 以双“大王”为锚 熟悉范庭芳的人评价,他是一个擅长“化繁为简”的人,总能把一只复杂的个股,用简练通俗的语言阐述清楚,让听的人快速知道这家公司到底好在哪里。 这是研究员阶段培养的能力。担任基金经理后,因为只需要对自己的产品负责,他的选股效率进一步提高,“我现在看一家公司,可能只要10-20分钟,因为我的关注点很明确。” 范庭芳认为,研究个股时,重点要尽量少。因为指标太多会影响判断,必须明确哪些是影响股价的核心,“全市场3600多家上市公司,我覆盖的也就200来家,最后深入研究的只有几十家”。 他把自己的投资方法论总结为挑选“大王行业”中的“大王个股”。 何为“大王行业”?范庭芳主要的衡量标准是景气度。以此为基准,他将不同行业进行分类打分景气度在3年以上的,打9-10分;景气度在1-3年的,打6-8分。日常的研究工作会集中在6分以上的行业里,5分以下的行业选择回避。 “大王个股”的筛选也是基于同样的打分标准。在范庭芳的投资框架里,一个行业里评分最高的未必是龙头公司,而是有显著超越行业的阿尔法的公司,且过去已经有业绩验证。他对“验证”非常看重,过去讲了“故事”却没有兑现的公司,不会纳入考虑。 将分值两两排列组合,排在前列的就是“大王行业”中的“大王个股”。 范庭芳对估值并不是特别看重。在他看来,低估值赚取的是市场错判的钱,“这类股票以前或许很多,但现在没有那么多了,我更想赚成长的钱。”范庭芳强调,市场风格很重要,A股现在的筹码结构就是好资产的溢价很明显。他相信未来几年,大家对好资产的青睐会一直存在。 坚守投资方法论 在投资领域,好的研究员未必是好的基金经理。因为在研究员阶段,只需要覆盖一到两个行业,而转任基金经理后,则需要凝练出自己的投资方法论。 作为一名成功转型的“后浪”,范庭芳将自己的经验归结为在自我认知的基础上,找准自己的能力圈。 “这一点很重要,必须知道自身的优势所在,才能用长处去战胜市场。”范庭芳清楚地知道,自己的能力圈就是“个股能力>行业能力>宏观能力”。 修炼一套适合自己的投资方法论不易,做到长期坚守更是难上加难。“前者需要在研究员生涯中就开始形成,并不断去试错和完善;后者需要知行合一,对投资有强大的信念感。”范庭芳表示。 公募行业有着残酷的考核压力,每天都在刷新业绩排名。受净值压力拖累,很多时候基金经理只能蒙眼狂奔,却很少停下来思考。 范庭芳自称算不上一个特别“勤奋”的基金经理,并非时时刻刻在调研或写报告,而是会拿出一半时间反思投资方法论是否需要更新?有没有做到坚守?有没有错失机会? “基金经理的精力有限,又容易被短期的业绩波动干扰,但当你对自己的投资体系有信念感时,就能平抑这个波动。”范庭芳坦言,要做到这一点很难,自己还在调整和适应当中。 担任基金经理不到300天,就站上公司权益团队的“C位”,范庭芳无疑是优秀且幸运的,“时代赋予了机遇,过去几年的市场风格造就了我现在的业绩”。 更大的压力也随之而来,“市场的变化是未知的,如果未来风格变了,或者某些宏观因素导致现在的趋势不再,就可能需要进化我的投资方法论”。 回归当下,范庭芳只有一个朴素的愿望短期目标是不被市场淘汰,保持住现有的业绩;中长期目标是,三年后自己的投资方法论还站得住脚,并在市场上打造出个人品牌。 如何衡量中长期目标是否达成?范庭芳笑称“如果三年后再接受你的采访,聊起投资方法论时,我还说着同样的话,那就证明我成功了。”(
近期,A股市场利好不断,包括创业板注册制改革落地,沪深300股指期权交易限额进一步松绑,富时罗素扩容生效,新三板转板改革,再融资新规等等。 上周末市场再迎重磅利好,上证综指30年来首次大改,计划纳入科创板、CDR相关股票,剔除ST、*ST股,延长新股计入指数的上市时间。 资金积极布局 受此影响,近期券商股连续大涨,周一证券板块指数盘中一度飙升逾6%,光大证券(601788)涨停,申万宏源、招商证券(600999)、中国银河(601881)等盘中也一度涨停。其中,中信建投(601066)、中泰证券(600918)股价创出历史新高,东方财富(300059)、华鑫股份(600621)创5年以来新高,国金证券(600109)也创1年多来新高。 券商股是市场的行情风向标,券商股作为市场中弹性最大的板块,往往是行情的一个重要指标。一旦行情确立,券商的业绩和估值会有双重的提升,这将会形成戴维斯双击。在券商股强势带领下,周一各主要股指均创出数月来新高,创业板指更是创2016年1月以来近4年半的新高。 市场资金近期也蜂拥买入券商股。周一,北上资金净买入东方财富2.22亿元、中信建投2.17亿元,分别为当日净买入二、三名。6月以来,北上资金合计净买入券商股近20亿元,东方财富、中信证券(600030)、中信建投、天风证券(601162)、华泰证券(601688)5股净买入超亿元,分别为7.54亿元、6.06亿元、4.16亿元、1.47亿元、1.45亿元。东吴证券(601555)、中国银河、国泰君安(601211)等19只券商股同期也被北上资金净买入超千万元。 截至目前,北上资金持股占流通股比例最高的是方正证券(601901),持股14.72亿股,占比高达17.88%,也是唯一一只持股市值超百亿的券商股。6月以来北上资金增仓速度最快的券商股是华鑫股份,近3年来北上资金一直持有华鑫股份约82万股不动,上周开始,突然快速加仓至逾179万股,增仓1倍多。中原证券(601375)、华创阳安(600155)6月获北上资金增仓超50%,天风证券、锦龙股份(000712)、长城证券(002939)被增仓超20%。 融资客6月以来也融资净买入券商股约23亿元,融资净买入天风证券4.44亿元、财通证券(601108)2.01亿元、华鑫证券1.93亿元、华西证券(002926)1.7亿元,红塔证券(601236)、海通证券(600837)、光大证券、东吴证券、广发证券(000776)、国金证券也被融资净买入超亿元。东方财富、国盛金控(002670)、国信证券(002736)等也被融资净买入超千万元。 周一盘后龙虎榜显示,兴业证券(601377)旗下分公司与东方财富证券旗下营业部游资在中泰证券交易中表现活跃。买一兴业证券陕西分公司买入1.49亿元,卖五兴业证券泉州分公司卖出4185万元。东方财富证券拉萨团结路第二营业部同时为买二和卖一,分别买入5875万元,卖出6797万元,卖三东方财富证券拉萨东环路第二营业部卖出4593万元。买入前五席合计净买入2.9亿元,卖出前五席合计净卖出1.93亿元。 多空交织 目前券商板块面临着各种利好利空因素交织。一方面,回购、员工持股计划接连不断;另一方面,天量再融资、重要股东减持也使得投资者对券商板块有所保留。这导致了周一券商股冲高回落,至收盘只上涨2.77%,这也致使A股创出近期新高后逐级回落,上证指数收出带长上影线的阴十字星。 6月,国泰君安连发多份公告,宣布将实行股权激励计划,拟以不超过21.7亿元的自有资金,从二级市场回购A股普通股股票。公司拟通过上交所集中竞价交易方式进行本次回购,数量区间为4450万股~8900万股,占公司当前总股本比例为0.5%~1%,回购价格不超过24.39元/股。截至上周末,国泰君安累计耗资7.44亿元回购了4567万股A股,占公司总股本的比例为0.5127%,已经超过公司回购A股数量的下限。 上周末,东方证券(600958)也发布员工持股计划草案公告。按照草案,东方证券设立员工持股计划,委托汇添富基金设立两个资管计划进行管理,该资管计划将购买公司H股股票。拟参与此计划的员工总人数不超过4000人,资金总额不超过人民币4亿元。 稍早,华泰证券也公告,拟以不超过28.81元/股的价格,回购4538.33万股~9076.65万股A股股份,作为限制性股票股权激励计划的股票来源。此次回购将以自有资金进行,总额不超过26.15亿元。 而华鑫股份上周末公告,5%以上非第一大股东上海国盛计划减持公司股份不超过约1761万股,计划减持比例不超过公司总股本的1.66%。华创阳安同日也发布公告称,2020年3月3日至6月17日期间,刘江及其一致行动人通过集中竞价交易和大宗交易方式累计减持公司无限售条件流通股约2374万股,占公司总股本的1.36%。 统计显示,今年以来,已有7家A股上市券商公告了股东减持相关事项,涉及第一创业(002797)、华安证券(600909)、南京证券(601990)、西部证券(002673)、财通证券、方正证券、华西证券,股东实际减持股份合计2.59亿股,减持券商股份参考市值达23.74亿元。 另外,近期浙商证券(601878)百亿定增计划获浙江省国资委批复,山西证券(002500)正式启动认配缴款,华安证券披露40亿配股预案,年内券商再融资方案金额已超千亿。
低硫燃料油期货上线首日境内外企业踊跃参与 成交金额超35亿元 6月22日,低硫燃料油期货在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心正式上线运行。中国证监会副主席方星海在上市仪式连线致辞时表示,我国推出低硫燃料油期货并向国际投资者开放交易,是期货市场跟进产业变革、服务全球企业的又一项举措。 期货品种开放模式要多元 方星海说,低硫燃料油期货是上海期货交易所上市的第三个国际化品种,从一开始就接受境外交易者参与,助力上海国际能源交易中心和航运中心建设。 方星海表示,我国是燃料油进口和消费大国。2004年,燃料油期货在上期所上市,至今运行平稳,功能发挥良好。近年来,燃料油市场发生了深刻变化。在全球范围内,航运业加快向绿色可持续发展转型,全球限硫令今年1月正式实施,低硫燃料油成为船用燃料油市场主流品种。在亚太地区,船用燃料油市场快速增长,份额占比超过45%,成为全球最大的船用油消费市场。 谈到期货市场对外开放问题,方星海表示,全球新冠肺炎疫情还存在不确定性,但是期货市场改革开放创新的步伐并没有因此慢下来。不仅没有,各项工作和发展的步伐反而有所加快。 方星海说,期货市场要更快、更深地推进对外开放,迎接更加激烈的全球化竞争。期货品种开放模式要多元,不同期货品种有自己的特性,开放的方式方法要灵活多元、因势而变。在扩大以特定品种模式开放的同时,还要开展包括结算价授权、合约外挂等方式在内的多种开放模式。一个品种开放之后,要充分借鉴全球最佳实践,加强市场推介,进一步提升境外交易者的交易便利性,完善外汇等配套政策,延伸境外交割服务,深化境内外交易所业务交流与跨境合作,不断巩固开放成果,切实提升我国期货市场的全球定价能力。 首秀当日成交金额超35亿元 22日首秀的低硫燃料油期货迎来开门红。根据上海国际能源交易中心提供的统计数据,6月22日收盘,低硫燃料油期货总成交量13.40万手(单边,下同),成交金额35.41亿元,总持仓量2.59万手。其中,主力LU2101合计成交量13.04万手,成交金额34.41亿元。该合约收盘价为2599元/吨,较挂牌基准价上涨9.76%。盘中该合约最高上冲至2763元/吨,涨幅高达16.7%,明显强于这期间内外盘油价、FU以及其他能化品的走势。 “这一定程度上反映了市场对于远期合约的乐观预期,即考虑到首行合约在2021年1月,届时全球经济宏观面很可能有比较明显的改善,油价也将可能再次回到疫情前水平。长期来看,低硫燃料油的估值可能还是偏低的,不排除仍有一定的上行空间。”国泰君安期货原油研究总监王笑对上证报记者表示。 从市场参与者来看,境内外企业都非常踊跃。其中,集合竞价环节参与的会员和客户分别为106家、650个,首批成交1070手(单边)。 上海期货交易所总经理王凤海表示,接下来,上期所将统筹规划、有序推进天然气、汽柴油等品种上市,加快推动原油期货期权、原油期货ETF等上市工作,不断完善能源产品序列,丰富风险管理工具。同时,上期所将进一步加快期货市场国际化步伐,大力推动国际铜期货、航运指数期货等品种上市,探索QFII、RQFII等多种期货市场对外开放的路径,深化与国际机构的合作交流,吸引更多境内外交易者参与能源期货市场,提升我国能源期货价格影响力。
华力创通(300045):上半年净利预增50%-70%华力创通6月22日晚间公告,预计2020年上半年净利润为3019.07万元–3421.61万元,同比增长50%-70%,主要因为上半年业务增长,同时公司期间费用较上年同期下降。