这世界上最说不准的事就是股市。谁能想到，大家都认定已经进入熊市的美股，在下跌这么深之后，竟然在短短两个多月里顽强收复了失地，虽然道琼斯指数还差那么一口气，但纳斯达克不仅收复了失地，还创出历史新高，首次站上了1万点。要这么来看，美股进入熊市的结论要被推翻，妥妥的千金难买牛回头。 特朗普给巴菲特添堵 这种结果连巴菲特也没有想到，他前不久才忍痛割光了航空股，结果现在航空股报复性上涨。纽约证交所Arca航空公司指数在上周上涨了近50%，创下了有史以来的最大单周涨幅。毫无疑问，巴菲特犯了大错，他现在一定很郁闷，这股市好像是存心跟他过不去。更让他闹心的是，特朗普又来揭他还没愈合的伤疤。 特朗普一直很在乎股市的涨跌，看到股市跌就生闷气，看到股市涨就兴高采烈。现在看到美股大涨，高兴之余，忍不住就对巴菲特指指点点了。他说：沃伦·巴菲特卖掉航空股有一段时间了，他这一辈子做了很多正确的决定。虽然我本人对巴菲特也一直非常尊重，但即便是像巴菲特这样的人偶尔也会犯错误。他们应该继续持有航空股，因为股价已经涨破了天花板。 看起来特朗普确实很尊重巴菲特，先肯定巴菲特一辈子正确，再说他偶尔也会犯错，没有任何嘲讽讥笑他的意思，只是为他感到惋惜。如果是别人，特朗普恐怕就是看笑话的心态了。尽管他没有嘲笑巴菲特的意思，但客观效果却是往巴菲特伤口上撒盐，给巴菲特心里添堵。炒股的人都有这样的体会，在股市中犯了方向性错误，亏了大钱，都不想再去说它。特朗普在巴菲特最郁闷的时候公开为他惋惜，而且是在总统的新闻发布会上，这让巴菲特的脸往哪儿搁？ 事前看不准事后诸葛亮 特朗普有一个新称号：“懂王”。因为他总是喜欢说，没有人比我更懂这个了，他几乎什么都懂。他是懂得挺多的，但也不是什么都懂。在商业上他确实有一套，股市是离商业最近的，但股市变幻莫测，特朗普其实也是看不准的。他在很久以前说过，如果道琼斯指数单日下跌超过1000点，不得找任何理由，时任美国总统应该立即被装进加农炮发射出去。这话就说得太绝对，特朗普说这话时也没有想到有朝一日他会当上美国总统，如果真要按照他说的来，两个月前他已经被加农炮发射出去好几回了。 特朗普这次点评巴菲特，看上去说得很对，但这是事后诸葛亮，属于马后炮，所以对巴菲特而言没有价值，对其他投资者也没有参考价值。如果特朗普真的牛，应该在巴菲特刚宣布割肉航空股时就大声疾呼：沃伦，你错了，赶紧再把航空股买回来，否则你会后悔的。可惜当时特朗普什么也没说，因为那个时候他也看不准。 本来特朗普一直喜欢即兴对股市发表评论的，但那段时间他却很少再谈论股市了，因为他也灰心丧气了。在他的要求下，美元利率已经降到了0，他甚至还呼吁实行负利率。但那时美股就是没有起色，反而一而再地熔断，一直搞到他彻底没有脾气，所以他也不敢再即兴评论股市了。 让巴菲特来请教特朗普 现在美股涨上来了，特朗普又开始即兴评论股市了，那他真的看懂美股了吗？要论懂股市，特朗普会比巴菲特还懂吗？人家巴菲特是专业吃这碗饭的，你特朗普只是临时来客串几回的，不可能比巴菲特还懂股市吧？既然巴菲特会犯错，你特朗普就不会犯错？虽然航空股现在涨上来了，能不能保证后面就不会再跌下去呢？如果特朗普真牛，那就不要再放马后炮了，把话说在前面，现在就来预测一下美国航空股后市走势会怎样，是涨还是跌？ 我估计特朗普不会去预测，虽然他没有巴菲特那么懂股市，但他毕竟还是懂股市的。股评家最怕别人问他股市明天是涨还是跌，但不怕不设定时间表的预测。巴菲特也没想到航空股会跌得那么惨，否则他就不会在航空股刚跌的时候去补仓了。巴菲特肯定也没有想到航空股还能再涨回来，否则他也不会割肉清仓航空股了。 巴菲特在清仓航空股时一定是觉得他看懂航空股的未来了，但在这么短的时间里就反转，有什么特别的原因吗？其实并没有发生什么特别利好的事。既然这样，谁又能保证美国航空股不会再跌下来呢？如果我是巴菲特，我就将特朗普一军，问问他：我现在还能再买航空股吗？当然这难不倒特朗普，我猜他会说：亲爱的沃伦，我已经说过了，你应该继续持有航空股，但买进和继续持有是不同的，这个，你懂的。
首张中外合资银行卡清算牌照正式落地，美国运通卡将可在中国大陆地区支付交易。 6月13日下午，央行会同银保监会审查通过“连通(杭州)技术服务有限公司”(以下简称连通公司)提交的银行卡清算机构开业申请，并向其核发银行卡清算业务许可证。这是中国银行卡清算市场对外开放的一大标志性事件，意味着首张中外合资银行卡清算牌照正式诞生。 连通公司持牌后将于年内开业 连通公司是美国运通(AmericanExpress)在我国境内发起设立的合资公司，获得许可后，可在我国境内拓展成员机构、授权发行和受理“美国运通”品牌的银行卡。按照相关规定，连通公司应在取得银行卡清算业务许可证之日起6个月内，正式开办银行卡清算业务。 央行表示，这是我国扩大金融业对外开放、深化金融供给侧改革的又一具体反映，有利于提高我国支付清算服务水平和人民币国际化，为金融消费者提供多元化和差异化的支付服务。 公开信息显示，连通公司将于年内开业。据央行主管的金融时报麾下的《中国金融新闻网》报道，连通公司方面表示计划于今年内正式开业，其负责筹建的银行卡清算网络将处理美国运通品牌卡在中国大陆地区的线上线下支付交易，也将和国内主流的移动钱包运营商合作。连通公司公布的首批合作的银行(合作发卡及商户收单)包括工行、农行、中行、建行、交行等16家银行，合作移动钱包运营商(绑卡交易)包括云闪付、腾讯金融科技、支付宝，合作第三方收单机构(商户收单)包括拉卡拉、通联支付等6家。 天眼查显示，连通公司在2017年10月成立，注册资本10亿元人民币，其中连连数字科技有限公司持股50%，运通旗下两家公司同样合计持股50%。依据《关于实施银行卡清算机构准入管理的决定》、央行和银监会2016年6月发布的《银行卡清算机构管理办法》以及央行2017年6月发布的《银行卡清算机构准入服务指南》，美国运通与连连支付成立的“连通(杭州)技术服务有限公司”的银行卡清算机构筹备申请已在2018年11月份获得监管部门批准。 近年来，我国支付清算市场对外开放迈出坚实步伐。这包括，在清算领域，连通公司和万事网联先后获批筹备银行卡清算机构；在第三方支付领域，美国支付巨头PayPal通过旗下公司收购国付宝70%的股权，从而曲线获得境内支付牌照。 中国银联迎海外巨头挑战 为促进银行卡市场健康发展，国务院于2015年4月发布《关于实施银行卡清算机构准入管理的决定》，银行卡清算进入牌照时代。在连通公司获得持牌之前，中国银联于2019年6月18日取得了中国银行卡清算业务中的第一张业务许可证。 时隔一年后，首张中外合资银行卡清算牌照正式落地，这意味着，中国银联将迎海外巨头挑战。央行统计数据显示，截至一季度末，全国银行卡在用发卡数量85.28亿张，环比增长1.30%。长期占据国内行业龙头地位的中国银联，坐拥85亿张在用卡的庞大市场，半年内将与具有先发竞争优势的海外巨头展开正面较量。 统计数据显示，连通公司海外参股方美国运通以提供信用卡、旅行支票闻名，是国际上最大的旅游服务及综合性财务、金融投资及信息处理的环球公司，在信用卡、旅行支票、旅游、财务计划及国际银行业占领先地位；是反映美国经济的道琼斯工业指数的三十家公司中唯一的服务性公司。 在美国运通公司提供的众多金融及旅游产品及服务中，美国运通卡为知名度最高的产品。美国运通百夫长黑金卡，一直在信用卡鄙视链的顶端。 巴菲特数十年重仓美国运通 提到美国运通，必有巴菲特。美国运通助巴菲特赚得投资生涯的第一桶金，截至目前，美国运通仍是贯穿巴菲特整个投资生涯的重仓股之一。 巴菲特曾在美国运通低谷时开始重仓投资，曾最早于1964年初买入美国运通，在华尔街纷纷卖出美国运通时，巴菲特逆向大举加仓，到1966年对美国运通的持仓增至1300万元；在当时而言，这1300万元是巴菲特整个合伙公司资产净值的40%，占了美国运通整个公司的5%。勇气往往是历史的转折点，巴菲特投资美国运通大获成功，获得丰厚回报。 数十年过去，美国运通依然是巴菲特的重仓爱股。据伯克希尔哈撒韦公司2020年第1季度 13F文件中的持仓数据统计，截至今年一季末，巴菲特持有1.52亿股美国运通，持股市值达129.79亿美元。
6月11日，浙江证监局公示了杭州巴九灵文化创意股份有限公司(以下简称杭州巴九灵)辅导备案文件。 杭州巴九灵的董事长为吴晓波，总经理为邵冰冰，两人为夫妻关系，合计直接持有杭州巴九灵26.68%的股份，为杭州巴九灵的实际控制人。 记者注意到，这是近两年来吴晓波控制的杭州巴九灵第二次冲击资本市场。2019年3月，全通教育(300359，SZ；前收盘价5.94元)发布公告称，其筹划购买杭州巴九灵96%股权，交易预计构成重大资产重组。然而，伴随着“吴晓波个人IP证券化”“巴九灵业务经营的独立性”“是否具备网络出版服务等资质”的质疑声，至2019年9月，全通教育并购杭州巴九灵事项告吹。 “顺利的话，一般是辅导三个月，递交验收后可向证监会报材料。”资深行业人士投行老聃向记者表示，“如何解决吴晓波个人IP价值和杭州巴九灵的业务独立性、完整性是关键问题。” 一位成功的财经记者 吴晓波在财经圈内可谓是大名鼎鼎。公开资料显示，吴晓波有长达13年的财经记者生涯。随着对商业采访越来越深入，吴晓波对商业的理解程度远远超过了普通人。 而后吴晓波逐步从写新闻转至写书，并以《大败局》和《激荡三十年》两本著作奠定了其在财经和商业内容领域的江湖地位。 转型后的吴晓波开始运营出版事业和个人IP。除了杭州巴九灵，吴晓波名下另一重要公司即杭州蓝狮子文化创意股份有限公司(以下简称杭州蓝狮子)。 杭州蓝狮子官网显示，其已策划出版腾讯、华为、阿里巴巴、绿地集团、吉利汽车、招商银行等100多家知名企业的图书，60%客户是中国500强或世界500强企业。值得一提的是，吴晓波亲自操刀的《腾讯传》也成为了爆款。 此次辅导备案的杭州巴九灵则专注于泛财经领域知识产品及培训服务的生产与提供，具体包括四个方面：泛财经知识传播、企投家学院、新匠人学院和知识付费。 在上述四个业务中，知识付费是各界人士的关注点，因为其中包含了“吴晓波频道”这个大IP。按照全通教育的公告，杭州巴九灵的知识付费业务主要通过“吴晓波频道”的微信公众号以及喜马拉雅、咪咕等移动端载体开展。 全通教育曾披露，微信公众号“吴晓波频道”关注用户数量实现了持续稳定增长，2017年初至2018年末，“吴晓波频道”月均关注用户由222.78万人增长至345.88万人。 以2020年6月11日微信公众号“吴晓波频道”首推的题为《吴晓波：中国经济增长的秘密，藏在地方竞争中》一文看，该文的阅读量达5.5万次。 似乎在吴晓波身上，有一种让财经内容成为爆款的能力。 再次闯关资本市场 也正是吴晓波的这种“点文成爆”的能力，导致市场及监管机构对杭州巴九灵独立性有了疑问。此前，全通教育也称：“目前来看，标的公司仍对吴晓波个人有一定依赖，如若未来吴晓波出现重大过错影响其个人形象和名誉，仍可能对上市公司和标的公司的经营带来较大不利影响。” 此前，交易所曾对全通教育关于“吴晓波个人IP证券化”“巴九灵业务经营的独立性”“是否具备网络出版服务等资质”等问题对全通教育进行了问询。 2019年9月，全通教育简短地描述了并购杭州巴九灵失败的原因：“交易双方未能就本次重组方案所涉交易定价、业绩承诺与补偿安排等要素达成最终共识。” 此次杭州巴九灵的辅导机构为申万宏源承销保荐公司，辅导期大致为2020年6月至2020年11月。 除了吴晓波夫妇，皖新传媒(601801，SH；前收盘价5.58元)持有杭州巴九灵15.53%股份。启信宝显示，2017年1月和9月，杭州巴九灵完成了A轮和A+轮的融资，皖新传媒于A轮时投资了杭州巴九灵。 针对此次杭州巴九灵能否成功IPO，投行老聃向记者分析称：“吴晓波是把他所有的个人IP价值都导入这家公司？还是分散(开来)？这是业务独立完整性的问题。如果这些问题解释不清楚的话，可能会影响上市。这次IPO，把业务完整性、独立性，同业竞争，还有吴晓波的关联企业、关联交易问题要处理清楚，这些是关键问题。”
2020年对于“股神”巴菲特来说并不是个好年头。 2月底，加仓达美航空，数十天后割肉离场。 5月初，宣布已清仓全部航空股，之后美股航空板块开始强力反弹。 6月8日，资产管理公司Fisher Investments CEO Ken Fisher在接受采访时指出，巴菲特在新冠肺炎疫情危机期间没有什么作为，很可能和他的年龄有关。他认为，和其他著名的投资大佬一样，随着年龄的增长，89岁的巴菲特变得更加谨慎。 巴菲特与航空股 事实上，巴菲特在很多年前就在航空股上栽过跟头。1989年，巴菲特购买的US Air航空公司的优先股最终以亏损割肉收场。 2007年，巴菲特在致股东的信中说，最坏的行业就是那些增长迅速需要大笔投资来保持增长，却很难赚钱的行业，比如航空业。 2013年，在伯克希尔·哈撒韦股东大会上，巴菲特说航空业是“致命陷阱”。 然而，在2016年三季度，巴菲特斥资15亿美元购入美国三大航空公司股票，此后坚定看好。 今年2月，新冠疫情暴发，全球航空业遭遇打击，股价暴跌。2月底，巴菲特以每股约46美元加仓近100万股达美航空，并坚定表示不会出售航空公司股票。 一个多月后，巴菲特以每股26美元的价格割肉，同时售出230万股美国西南航空股票。此次大幅减持后，伯克希尔·哈撒韦仍然是美国主要航空公司的最大投资者，抛售前据估算亏损64亿美元。 接着到5月初，巴菲特在年度股东大会上表示，已经全面清仓美国航空、达美航空、美国西南航空和美联航，理由是该行业正因为无法控制的事件“受到伤害”。据统计，如果以当时的出售价格来计算，巴菲特至少亏损48%。 巴菲特认为疫情或许改变了美国居民习惯，对该行业造成更长远的冲击。不清楚未来三四年人们是否会像去年那样频繁坐飞机，也不知道疫情后是否需要那么多飞机，空客和波音的未来充满不确定性。现在购买航空公司的股票风险更大。 然而近一个月来，美国航空股暴涨。六月的第一周，美国航空、达美航空、西南航空、美国联合航空、波音分别累计上涨77.05%、35.50%、18.94%、51.23%和40.85%，当周总市值分别增加34.22亿美元、57.10亿美元、35.20亿美元、41.67亿美元和336亿美元。 航空股暴涨，特朗普也忍不住拿巴菲特揶揄。他在白宫发表讲话时说：“沃伦·巴菲特不久前卖出了航空公司股。他一生都是对的，但有时甚至像沃伦·巴菲特这样的人——我非常尊重他——他们也会犯错。他们应该保留航空公司股票，因为这些公司的股票今天已经涨破天际了。” 据《商业内幕》报道，全球航空业交易所交易基金(US Global Jets ETF)的资产规模在过去3个月暴涨约27倍，这也令美股航空股在近一段时间显著反弹。 投资管理公司U.S.Global Investors首席执行官兼首席投资官霍尔莫斯(Frank Holmes)称，在目前流入该基金的资金中，大约有一半来自更年轻的散户投资者。疫情之下，股市的表现激发了年轻投资者在线开户的兴趣。虽然巴菲特看到了航空公司的痛苦，但这些年轻投资者看到了机会。据在线交易平台Robintrack提供的数据，美国航空和达美航空都是Robinhood账户持有者持有的前五大资产。 航空公司寒冬未过 但不可否认，长期来看，航空公司要恢复到此前的运营状态仍需要时间。 目前，美国各州恢复开放，放开了旅行限制，航空公司的需求逐步提升。但随着度假高峰7月即将到来，美国人的飞行安排仍将远少于从前。 美国航空表示，今年7月将启动的国内航班仅为去年的55%。今年4月和5月，美国航空国内行程仅是去年同期水平的20%。 此前，美国国会通过的薪资支持计划，让美国航空公司获得58亿美元财政援助，包括救助金和低息贷款，联合航空获得约50亿美元，达美航空54亿美元，西南航空33亿美元。 尽管美国政府为一些航空公司提供了庞大的援助计划，但一些公司仍计划裁员，美国航空和联合航空计划裁减30%的管理层和技术支持人员。达美航空表示，将延长提前退休和买断的期限，以减少秋季的裁员。 美国航空在声明中说，尽管政府的救助资金有所帮助，但该公司仍需降低成本，因为夏季将比原定少飞100架左右的飞机。美国航空说，这意味着更精简的管理层和技术支持团队。 在全球范围内，航空公司已停飞了约15000架喷气式飞机，并将一些飞机用作货运机以赚取收入。 华尔街投行Cowen在6月3日发布的报告中预计，疫情危机过后，美国各大航空公司的机队规模将缩减21%。这也就意味着，将有800至1000架干线飞机“提前退休”。 《福布斯》表示，尽管近期股价上涨，但对于航空公司未来盈利能力仍存很多疑问。 国际航空运输协会6月9日发布报告预计，全球航空公司今年将出现历史上最大的集体净亏损，总计达843亿美元，2021年将继续陷入亏损。报告称，2020年航空公司营业收入预计为4190亿美元，仅为2019年的一半。客运量预计将下降54.7%，只有22.5亿人次。 业界普遍认为，疫情对航空业的影响可能持续数年，航空客运量至少在2023年之前不会恢复到疫情前的水平。
北京大学金融学讲席教授金李在近日的《国民财富大讲堂》上，从“财富”二字的含义出发，解读了财富管理行业的基本功能，从房地产时代到金融时代，从卖方经纪人时代到买方经纪人时代的发展与过渡，以及金融科技为大众群体享受定制化财富管理服务带来的便利。 他认为，根据国际发展规律，财富管理行业还会向3.0时代去进发，进入到所谓的全权委托的时代。未来，在政策的大力推动下，行业的辛勤努力下，在所有财富家庭的配合下，居民财富管理会做的越来越好，更能够充分体现我国社会的长期优势。 “国强民富”赋予财富管理行业双重使命 “财富”是所有购买力的总和，是当期不用消费储存起来留在未来的消费能力。财富包括多种形式，从古到今的演变也非常多。最早的时候是吃剩下的粮食，直接可以拿来消费的物品。慢慢进化出来一些所谓的一般等价物，就是古代用的贝壳。 所以，今天我们看到财富的“财”字左边是一个贝壳，右边是才华的“才”。我把它理解成，财富既包括一般等价物——钱财，又包括才华。才华是指我现在虽然没有钱，但是我有产生未来现金流的能力，能够产生未来的购买力。所以，至少财富的“财”字应该说是既有现实的一般等价物的货币直接购买力，又有能够转化为未来现金流的才华，能产生未来的购买力。 “富”字也很有意思，是一个宝盖头，在中国古代是家的概念，家能保证安居乐业。下面是“一”“口”“田”，“一口”是指一个人，在农耕文明的时代，有了“田”，基本上可以通过自给自足的经济，解决生活的各种必需品。所以，一个人、一个家、一块田，基本上就实现了我们今天所谓的财富自由，在过去我们经常把它叫“两亩地，一头牛，老婆孩子热炕头”。 这些年，我非常欣喜的看到中国的快速发展，国富民也富。我们国家实行的是一个“藏富于民”的政策，大河流水小河满。小河满了以后，通过财富管理这个渠道平台，把资金源源不断地汇集起来，反过来支援国家经济建设。尤其是在今天，支援对高端制造业和服务业更有支撑作用的高科技行业的发展，这将使未来的经济更加繁荣，老百姓更加富足，是一个双赢。 从“房产时代”走入“金融时代” 现在，国家财富性收入在快速增长，在整个收入中的占比越来越大。2015年中国首份《中国家庭金融调查报告》数据显示，当年中国家庭平均资产超过80万人民币，其中资产主要集中在房地产领域。如果按照较好的年化收益率5%来计算，80万可以提供差不多4万的收入，在当时也是相当可观。这也是为什么居民越来越重视财富性收入。 但是，居民缺少有效的财富管理工具。资本市场长期以来滞后于经济本身的发展，所以，我们经常在财富管理里面听到一个概念叫“资产荒”，高质量、能够支撑居民的长期财富保值增值的金融工具非常少。这就倒逼着很多家庭不得已把大量的未来购买力储存在房地产。房地产在过去的十多年，成为居民重要的财富储存、增值的载体。过去快速的城镇化、工业化的过程中也带来城市，特别是一线城市的房地产快速升值。所以，居民非常务实地认为这是好的投资。 只有当金融市场充分发展，给居民提供更多优秀的选择，更高风险收益性价比之后，才能看到更多的居民财富真正流向实体经济，而不是集中于房地产，也才能更好的实现用社会的钱集腋成裘，聚沙成塔，更好地支持我们国家的未来经济发展。 今天随着金融市场本身的快速发展，房地产领域的投资已经基本上平滑，甚至可能有部分钱从房地产领域流出来。但是这个过程必须稳健、有序，不能大起大落，特别是不希望有大量的所谓的热钱从房地产领域流出来之后，没有很好的承接方式，导致这些钱在其他几个金融市场里面到处流窜，造成市场的局部过热，给国家的金融稳健布局带来巨大的伤害。这个问题需要监管部门、政策制定者、实践部门共同解决，既是巨大的挑战，解决好了，也是巨大的机遇。 财富管理牵扯到整个经济、金融市场的方方面面，需要做系统深入的梳理。我把财富管理想象成个人的金融健康管理，像生物的健康管理。最初，我们希望吃饱，接下来提出吃好，然后开始考虑各种营养物质的搭配，但这些需求因人而异。年纪大的人可能需要延缓衰老，年轻人跟小孩子需要去成长，如果是刚刚动过手术的病人，则需要尽快恢复，慢性疾病的患者需要长期调养。 同样的道理，金融的需求也是千差万别，每个人的情况都不一样。那么，我们如何根据个人情况，度身订做最好的金融健康方案？这里面牵扯到几个方面。第一，顶层设计，要从短期、长期、风险类型等方面做整体的规划。第二，产品挑选，要从市场上林林总总的产品中挑选出最适合客户的，有时候我把它叫做导购。所以，我把这个过程比喻为：金融健康发展，既要有营养师做顶层架构，又要有导购挑选最合适的产品。我们的财富管理体系也正按照这样的方式，用不同的业态架构整个生态体系，完成对财富客户既提供顶层设计的“营养师”功能，又提供各种产品的筛选、搜寻的“导购”功能。 财富管理1.0到2.0时代的过渡 金融中介是非常重要的一个概念，我把它分成三个不同的层级。随着经济的发展，金融市场不断的演进，这三个层级逐次出现。 第一个层级，比如很多券商最初最主要的功能之一是替一些资金需求者发行金融产品。比如发行地方政府的融资产品，或者企业债券、股票。 第二个层级是机构投资者。他们的第一目的是帮助客户在市场上搜寻合适的产品，然后通过构建合适的资产组合，做到风险可控下的收入的未来利益最大化。 第三个层级是站在客户的角度，根据对客户进行的精准画像分析，为客户度身定做一套金融产品，可能包括产品发行机构直接发行的债券，股票，也可能包括部分第二层级的机构投资者管理的公募基金，或者私募股权投资基金所发行的各种组合产品等。通过对不同的产品做充分的组合，形成对这个单一客户最适合的资产组合。 在成熟市场里，第三层级的机构是在终极业态下深度理解客户差异化、个性化需求后，站在客户的立场度身设计解决方案，并直接向客户收取费用。在中国市场，我们经常看到，并不是一个纯粹的业态，有些第二层级的金融中介，既做产品本身的打包，也直接面向客户设计一些产品。但是，我们整个市场的发展，未来更加强调财富管理本身的第三层级中介的功能，也就是更好的替财富客户提供买方服务的买方经纪人的解决方案，这也是我们今天说的财富管理市场从1.0的卖方经纪人时代，逐渐过渡到2.0的买方经纪人时代。未来，根据国际发展规律，还会向3.0时代去进发，进入到所谓的全权委托的时代。 金融科技有效实现了为大众提供普惠型财富管理，是对于财富管理市场的有效补充。在成熟市场，财富管理的主要资源集中在高净值人群，大众群体所谓的客单价相对较低，尤其是很多时候是人工服务的方式，无法完全覆盖服务成本。所以很多欧美的高端市场不得不放弃相当大一块服务客群。随着移动互联网、大数据、云计算等技术的不断出现，尤其是人工智能技术的快速提升，我国在金融科技的发力能够填补传统财富管理市场的巨大空白，实现为大众群体提供与高净值人群一样的优质的财富管理个性化服务。 中国金融业的开放步伐不会放慢 中国坚定改革开放，特别是在金融行业的开放步伐不会放慢，以开放促改革，通过开放把世界上最好的金融机构引进来，跟我们的金融机构去竞争，使得我们的金融机构更加的健壮，更加的有效，能够更好的支撑我国的经济发展。同时，这个开放还有一个意义，我们的部分资金会慢慢向海外流出。有一些人非常担心，会不会出现大规模的资金外逃等，我认为大可不必。 第一，在全球整个经济发展前景一片暗淡的情况下，中国继续保持着一个稳定的经济发展速度。在这样一个大的环境下面，很多专家都认为，中国长期具有吸引外资的强大能力。第二，每一个国家的投资者最擅长投资的都是他最熟悉的市场，也就是本国的金融市场。所以，中国大部分的资金长期上更适合投在中国市场，但同时也允许这部分资金在全球进行配置，改善长期配置效率，这是一个多赢。正是有这种向外流动的压力，才会更好地倒逼我们的金融机构做得更好。第三，中国的金融改革开放应该是有序的，在这个过程中，一定要保证它的秩序性，保证它的稳健，不至于伤害到整个经济，特别是实体经济的快速发展。 我长期研究财富管理。在我看来，财富管理就是调动一切的资源，包括金融、非金融资源，用一切的手段，实现长期购买力的最大化，最终能够更好地满足人民群众对美好生活的向往，解决今天我们对美好生活的追求和不平衡、不充分发展之间矛盾的重要手段。我相信在我们国家政策的大力推动下，在我们行业的辛勤努力下，在所有财富家庭的配合下，人民的财富管理会做得越来越好，更能够充分的体现我们国家、社会的长期的优势。 本文根据作者在《国民财富大讲堂》的公开讲座整理而成。
今晨，飒姐在《齐鲁晚报》官方微博看到一则新闻：山东青岛李女士，自2015年起用自己和亲戚身份信息，“靠自己估摸成功的近900次飞机延误，累计骗取保险理赔金高达300多万元。据民警介绍，购买航班前，李某会对航班机当地天气进行分析，在网上综合评论找延误率非常高的航班，起飞时再去看天气，她在心里估摸后再去购买航班对应的延误险。”现该女士已经被南京某警方抓获，且因涉嫌保险诈骗罪和诈骗罪被刑拘。 随即，飒姐在各大门户网站搜索该案事实和讯问的相关视频和信息，基本确认了《齐鲁晚报》报道的事实，发现网友对该案民愤较大，下面做如下分析： 1． 李某行为到底是不是犯罪行为？ 2． 李女士行为是否为法所不容许？ 3． 此类案件出现的成因分析。 李某是否构成犯罪 李某涉嫌保险诈骗罪和诈骗罪，从仅有的审讯视频中，可以听到侦查员的办案思路很有可能是：以自己身份信息购买的延误险，涉嫌保险诈骗罪；以亲友身份信息购买的延误险，因亲友不知道个人信息用于买机票（李某称帮助亲友买理财），而涉嫌诈骗罪。 我们先来分析涉嫌保险诈骗罪的部分，保险诈骗罪的法律渊源是刑法第一百九十八条，有下列情形之一，进行保险诈骗活动．．．．数额特别巨大或者有其他严重情节的，处十年以上有期徒刑，并处二万元以上二十万元以下罚金或者没收财产： （一）投保人故意虚构保险标的，骗取保险金的； （二）投保人、被保险人或者受益人对发生的保险事故编造虚假的原因或者夸大损失的程度，骗取保险金的； （三）投保人、被保险人或者受益人编造未曾发生的保险事故，骗取保险金的； （四）投保人、被保险人故意造成财产损失的保险事故，骗取保险金的； （五）投保人、受益人故意造成被保险人死亡、伤残或者疾病，骗取保险金的。 根据本案事实，比对法条，我们基本可以判断，办案机关很有可能选择适用是第（一）款，若从第（一）款分析，“虚构保险标的”这里的“虚构”两个字如何进行解释？没有真实的出行意愿就是虚构，还是在亲友不知情的情形下使用其身份信息买延误险就是虚构，值得商榷。 因此，本案的焦点是：李女士到底有没有实行构成要件该当的“行为”？ 航班延误险，是附加在购买机票这一主行为之下的。从合同的角度讲，航班延误险是从合同附随于主合同“购买机票”，而购买合同不以有真实的出行意愿为主观要件，只要行为上支付了机票款，出票成功就意味着主合同成立。 举个极端的例子，若一富豪到航空公司买票，声称自己只为哄女友开心，花了300万包下一架飞机空飞，那么航空公司售票人员是否会卖给他机票呢？各家航空公司答案基本上是肯定的。 如果这架飞机因天气原因延误，富豪是否可以主张申请延误险呢，why not？虽然飞机空飞，但保险公司也要按照合同办事；不能因为“赔不起”而控告富豪保险诈骗罪。 买了机票，有权利不乘坐；享受服务是消费者的权利，而不是义务。 李女士购买机票而不乘坐，利用天气恶劣等原因引起的航班延误事实，获取几百元最高不超过几千元的赔偿；的确利用了航空公司或保险公司的政策漏洞。但自始至终，“机票”所代表的客运合同这一保险标的真实存在；李女士的行为并不符合前文列出保险诈骗罪五种行为类型的任何一种。因此，李女士的行为完全不是《刑法》通过构成要件禁止的犯罪行为。 既然连刑法上符合构成要件的“行为”都不是，更谈不上“损害”；也谈不上对行为进行“有罪”或“无罪”的评价了。 李某的行为有没有造成法不容许的危险？ 若读者打开常用的旅游、机票App，很容易发现，这些网站自己就把航班延误作为射幸合同来娱乐，有时候甚至有点“博彩”的意味。 某App页面中，直接标注有XX航空公司某航班某次飞行任务；用户竞猜： A延误小于19分钟（含提前）； B延误正好19分钟； C延误大于19分钟； 还设有“赔率”，可以拿现金购买，或以消费积累的积分进行“下注”。 而不论前述App的行为，还是本案李女士的行为，都并没有对客观存在的保险标的、保险利益发生任何影响；只不过是“抛开中间商赚差价”，直接找保险公司投保，依据网络信息和自己的“估摸”来猜哪一个航班会延误。客观来看，李女士的行为，并没有升高法益侵害的风险。 而从保险公司的视角来看，李女士购买的本来就是些高延误风险的航班；针对这一客观事实，保险产品设计时，精算师早就将其“打出富余量”；加上很多乘客买了机票+保险也不一定主张保险利益去索赔；结果来看，很难说造成了保险公司“较大”的经济损失。 所谓的900多次300多万的资金，不过是众多投保人资金的九牛一毛，早涵盖在保险成本之内。利用航班延误险的条款漏洞签订保险合同，显然并不是刑法在此所不容许的风险。 保险公司+航空公司往往处于交易强势地位，由于自己法务人员的疏忽或能力有限，造成了其提供的格式合同存在漏洞；消费者即使利用这一漏洞获利，过错也在于提供合同的保险公司+航空公司。不能因为出现了损失，就把责任推给消费者。 此类案件的成因分析 根据江苏公共新闻频道之“新闻空间站”的新闻报道，在电视台公开播放的视频中，我们发现案发是某保险公司报案，在报道中我们看到书面证据上印有N家保险公司的产品，也就是说900余起航班延误赔付，是分散在不同保险公司之中的。 为何保险公司不纠正自己的合同瑕疵和理赔流程漏洞，或通过不当得利等案由到法院追索，而首先想到的是刑事报案呢？答案一目了然：争取“受害人”的法律身份，在总部和监管部门检查时，不会因此而影响前程和业绩。 说实话，这十二年来飒姐也接触过类似案件。保险公司或银行对我们提出的要求往往非常奇葩，几乎对于找回被骗资金的意愿并不强烈，主要是想方设法把自己要设定为“被害人”的法律地位，因此在报案时十分讲究技巧，一般而言，诈骗类犯罪是最优选择，因为苦主基本上就是受害人。 若按照经济学原理，谁阻却风险发生的成本最低，法律就应当把这个负担给谁。显然，在航班延误类涉刑案件中，保险公司+航空公司阻却风险发生的成本低，只需要确认乘客已登机即可。而从乘客角度，我们不能要求每个人都是道德模范，克服人性中的贪小便宜，几千年都没训练好。 因此，类似事件中，应当首先反思的是保险公司和航空公司，而不是两个强势机构枪口一致冲向一个发现了漏洞的普通人。 壮起胆子，若飒姐是该保险公司负责人，我还要专门感谢这位薅羊毛的李女士，她的出现让我亡羊补牢，堵住漏洞，省了更多钱和时间，也留住了美誉度。 写在最后 飒姐在看该新闻的留言时，发现网友同仇敌忾，想必对于保险公司和航空公司的积怨不浅，有位网友直言不讳：难道老天爷是共犯？当然，他指的是天气不受人为控制，我认为这充分反映了老百姓朴素的法感情。 那就是，李女士虽然有错，但不至于判刑，而且她还有一个疫情在家上网课的儿子，两个罪名加在一起，若都成立，按照数罪并罚的规则，也许要10年+。扪心自问，真的要把这位母亲关进监狱判重刑吗？恳请三思而后行。
目前保险公司的做法完全引起了公众情绪反感，最终受损的还是保险公司自身声誉，民众不禁想问，到底是哪个保险公司如此“嚣张”，以后谁还敢买这家保险公司的产品？ 李某正在接受询问 2020年还没到头， 早已证明是个活久见的一年。这不齐鲁晚报转载一则匪夷所思的新闻。 近日，南京警方抓获一名利用航班延误实施保险诈骗的犯罪嫌疑人李某。经查，李某自2015年，用亲戚朋友的身份信息，靠自己对航班和天气的分析， 成功的买了近900次飞机延误险并获得延误赔偿，累计骗取保险理赔金高达300多万元。目前，她因涉嫌保险诈骗罪和诈骗罪被警方刑事拘留。 网友不乐意了，纷纷在评论区表示力挺嫌疑犯李某： @小楼听雨-罗超：这应该算是风险投资吧，怎么能算骗保呢？ @Shaojunx：规则你定的，我利用了你的规则，你告我诈骗。 @李_本末：合理利用规则，也算诈骗？ @大师兄Li：这顶多算投机倒把吧 怎么是诈骗 而且是买的保险，谁让你们延误的！ @榴蓮餅妹妹：那你倒是别延误呀！ @哒-哒-哒：有规则就按照规则来，何来的骗，没延误又不给他退钱。 @idaforever：不要脸，自己定的规则，玩不起就抓人！ 也有法律人士称， 李某是以非法占有保险赔偿金为目的， 利用亲戚身份，向保险公司骗取保险赔偿金， 而且数额较大，构成保险欺诈罪和诈骗罪。警方应该实施刑事拘留。 显然， 民意和上述法律专业人士的解读明显对立， 谁是谁非？ 在大众眼里， 李某通过自己的判断和分析能力，利用规则， 最多算投机， 怎么可能落得个保险欺诈罪或者诈骗罪的重刑呢？ 难不成， 老天爷就是此次保险欺诈罪的合谋了， 是不是也要告老天爷一状？ 其实李某也需要承担自己预测的风险， 如果她预测错误， 或者天气不配合， 她白买了数万的保险， 难道保险公司会退回？ 分析天气来猜测航班延误买保险的行为， 和利用卫星地图预测粮食产量从而在商品期货市场上买卖一样， 都是靠自己分析能力和规则内获利并承担风险，何罪之有？ 保险公司这次随便改规则， 既当裁判又当球员， 普通老百姓难道就只能白白让保险公司赚钱， 让保险公司赔偿就会被刑事拘留吗？这真的是让人口瞪目呆。 李某本质上是合理利用规则跟保险公司对赌，如果这样对赌都犯法的话，那浑水公司做空瑞幸咖啡和市场对赌获利，早就牢底坐穿了。 当然， 这些都是从情感和常理方面来说。在法治社会，是否定罪最终还是要回归到法律。我来帮大家厘清下我国保险欺诈罪是如何界定的。 据我国刑法第198条 “保险诈骗罪：是指以非法获取保险金为目的，违反保险法规，采用虚构保险标的、保险事故或者制造保险事故等方法，向保险公司骗取保险金，数额较大的行为”。“ 虚构保险标的”，是指投保人违背《保险法》规定的如实告知义务，虚构一个根本不存在的保险标的或者将不合格的标的伪称为合格的标的，与保险人订立保险合同的行为。 李某自己或者利用亲戚名义， 购买航班延误险， 真真实实有航班起飞的延误， 所以并没有虚构保险标的。其次， 李某并没有主动造成航班延误， 比如上飞机后假装病倒， 所以她也没有制造保险事故。最后， 航班是否延误， 都有统一机场和航空公司公开公示，也无法虚构。因此李某也不可能虚构保险事故。 所以严格意义上说， 李某并没有触犯保险诈骗罪。 也许有律师说，那诈骗罪呢？ 李某通过亲戚买机票和航班延误险， 本意就不是为了坐飞机和担心延误，本身就构成对航空公司和保险公司的欺诈。这个说法也很牵强， 通过亲戚买机票和延误险，本身就是按照航空公司和保险公司既定规则，现有规则里， 没有说不能替他人购买延误险，何来诈骗。 于情于法， 李某都不应该被刑拘。 反倒是保险公司报警抓人的做法过于粗暴， 毕竟天下没有稳赚不赔的生意， 保险行业也是如此，保险公司对自己的业务和产品不去认真分析研究，没有好好的堵上程序和产品上的漏洞，反而让一个普通老百姓因此牟利。李某实质上以一己之力打脸了保险公司高薪供奉的精算和风控团队。 保险公司做法体现其惯有的居高临下的态度：产品出漏洞产生经济损失了， 可以让律师起诉利用漏洞的人， 可以让警察抓人，产品再烂也无所谓， 保险公司反正能躺赚。 面对保险公司的强势和粗暴，用户难道一点办法都没有吗？幸好我们有《保险法》和监管机构。 我国现行的《保险法》起步较晚，保险市场相对西方发达国家处于发展的初级阶段。由于信息的不对称、金融交易的不普及，以及保险相对专业等原因，我国的保险公司处于绝对的强势地位，而普通投保人和被保险人则处于一种劣势地位。再加上保险合同是格式合同，对保险条款和费率，被保险人一般处于被动接受的地位。 这些行业特点使得被保险人的弱势地位更加突出，就应受到监管机构更多特别的保护。毕竟， 保民们是保险行业的衣食父母， 是保险行业健康发展的真正源泉。 保护相对弱势的投保人和被保险人，是保险监管机构责无旁贷的首要任务。期望监管机构对这种保险公司利用强势地位侵犯用户权益的事能有所作为。 反过来，站在保险公司角度，如果保险公司在本案中觉得利益受损，需要维护自己的利益，完全可以通过合同纠纷来民事诉讼李某，而不是大动干戈，动用刑事力量介入。 目前保险公司的做法完全引起了公众情绪反感，最终受损的还是保险公司自身声誉，民众不禁想问，到底是哪个保险公司如此“嚣张”，以后谁还敢买这家保险公司的产品？ 此案的影响不亚于当年扶老太太摔倒案，如果法院最后判定李某触犯刑法，则会产生非常负面的社会影响。 真心希望法律能够判李某没有犯刑事罪， 也能让保险公司好好反思， 市场经济需要凭自己产品说话， 而不是利用自己的资源优势对弱势用户耍流氓。
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