8月1日，西藏东财基金管理有限公司发布公告称，现任东方财富（300059）证券股份有限公司副总经理戴彦出任公司董事长一职，任职日期为7月31日，原董事长徐伟琴因工作需要于7月31日离任。 公告显示，戴彦是现任东方财富证券股份有限公司副总经理，西藏东财基金管理有限公司董事长。 西藏东财基金表示，上述事项已经西藏东财基金管理有限公司董事会审议通过，并按相关规定进行备案。根据公司章程规定，董事长为公司法定代表人，公司将按规定办理法定代表人工商变更登记等相关手续。
图片来源：天眼查 8月2日，记者获悉，世界洋酒巨头上海埃雷米人头马贸易有限公司（下称“人头马中国公司”）被前总经销商广东寰发酒业有限公司（下称“寰发酒业”）告上法庭。寰发酒业要求人头马中国公司索赔3.14亿元人民币。对此，记者向人头马中国公司进行采访，截至发稿，企业并未给予回复。 据了解，寰发酒业与人头马中国公司的合作早在2009年就已开始。寰发酒业在2010年成为人头马干邑系列产品在中国的总经销商。但在2019年4月，人头马中国公司单方面宣布终止双方的所有合作，并提出1800万元的补偿金，遭到寰发酒业反对。同年5月，人头马中国公司暂停向寰发酒业供货。2020年6月，寰发酒业将人头马中国公司告上法庭。 值得注意的是，在2010年，寰发酒业成为人头马干邑系列产品在中国的总经销商后，路易十三的国内售价由4000元/瓶涨到了1.5万元/瓶，年销售量约为10万瓶；人头马特级干邑的销售量，也从年销2万箱， 增长到了2014年的18万箱，增长了9倍。 白酒营销专家蔡学飞表示，在寰发酒业的经营之下，近几年人头马中国公司的产品不管是从售价还是销量上来看，都有明显提升，这确实给品牌方带来了业绩上的提升。但业绩提升的同时，品牌方担心经销商一家独大，对于自身品牌的长期发展可能会产生不利影响，因此双方产生了利益上的矛盾。 业内人士表示，对于外来品牌而言，想要在国内市场把品牌做大，不管品牌本身有多强，都离不开国内经销商的市场。经销商自身虽然不拥有品牌，但优势在于拥有众多的渠道资源。而品牌方在初入国内市场时，需要借助经销商的渠道资源，为自己开拓市场。经销商更看重短期利益，而品牌方更看重的是长期利益。此次寰发酒业与人头马中国公司的矛盾，是一场经销商与品牌方对于短期利益与长期利益的博弈。 记者查看资料发现，寰发酒业与人头马中国公司在2015年4月1日之后，双方再未签订书面协议。直至2017年5月，人头马中国公司单方面提出寰发酒业不再是人头马干邑系列国内的总经销商，但寰发酒业继续作为人头马干邑系列在部分地区的授权经销商，协议另签。但在随后的经营中，寰发酒业发现在其经营的市场区域中，有跨区销售的干邑产品，价格低于进货价。在与人头马中国公司多次沟通无果后，双方也未能签订销售合同。人头马中国公司的做法，也成为了此次事件的导火索。 业内人士表示，国外品牌在面对中国庞大的市场时，需要强有力的经销商帮自己开拓市场。但随着品牌力不断的增强，以及对于中国市场的环境、运营方式越来越熟悉，品牌方希望自己亲自经营，特别是在企业自身业绩有所下滑的情况下，减少中间环节，可以使得企业得到更多利益。 据了解，洋酒作为小众市场，近些年的发展并不尽如人意。随着消费者理性回归、民族复兴等种种因素的影响，洋酒市场总体在下滑。截至今年3月，人头马君度集团的销售额10.248亿欧元，同比下降9.0%；净利润1.242亿欧元，同比下降26.9%。近年来业绩的不断下滑，也使得人头马中国公司试图调整公司策略。 蔡学飞对此表示，酒类消费结构发生变化，整体的经济环境并不理想，使得人头马中国公司在战略上有所调整。公司想要加强自身对于品牌的掌控力度，希望将大代理制转变为小代理制，以此来提高品牌方对于市场的掌控，但从某种意义上来说，这种做法损害了经销商前期投入的大量资金与资源，这是双方目前的最大矛盾。
周五顶一字，周一直接核按钮？ 美国这个周末，突然对TikTok下手，还是极限施压的那一套。8月1日，据媒体报道，字节跳动同意完全剥离TikTok在美国的业务，由微软接盘。 而另外，《华尔街日报》1日报道称，知情人士透露，特朗普在周五晚反对由一家美国公司收购TikTok，微软已暂停收购TikTok美国业务的谈判，两家公司正在试图弄清楚白宫的立场。 最新的消息是，据南华早报报道，相比出售给微软，字节跳动创始人张一鸣及其他投资人更倾向于将TIKTOK分拆独立。 虽然TikTok在美国最后的命运怎么样还不明朗，但对于在A股的抖音小伙伴们来说，这将带来极大的不确定性。 值得一提的是，上周五尾盘的时候，突然有消息称，字节跳动中国业务考虑在香港或上海上市，多只概念股瞬间拉涨停，周一开盘的时候，不知道会怎么样？ 我们来梳理一下哪些A股公司跟抖音有合作。 A股抖音概念股影响多大？ 7月31日，据相关媒体报道，抖音、今日头条的母公司字节跳动正考虑推动国内业务上市，上市地点可能为中国香港或上海，或更倾向于香港。对此，字节跳动方面7月31日下午公开表示，“对市场传言，不予置评”。 而就在消息传出的周五下午，省广集团（002400）、佳云科技（300242）、广博股份（002103）等11只相关概念股集体涨停，华闻传媒、中文在线（300364）、蓝色光标（300058）等也纷纷拉升。 4月7日，省广集团宣布成为抖音的海外业务总代理。省广集团正式与字节跳动ByteDance签署出海合作协议，成为TikTok Ads出海核心代理，获得TikTok（抖音国际版）等多款海外流量产品在五大洲150多个国家和地区的出海代理权。 次日，省广集团一字涨停。自此之后，省广集团股价开启连续上涨模式。截至最新收盘日，从2元多一度曾最高飙涨至12.83元，虽然之后有所回落，但仍在9元左右徘徊，涨幅超过200%！ 字节跳动对公司业绩影响，省广集团在此前回应深交所问询函时表示，公司与字节跳动是长期业务合作伙伴关系，但双方签署的合作不属于重大合同，未达到信息披露标准。2019年，数字营销占省广集团收入比例的53.54%，媒介代理占公司收入比例的38.45%，公关活动占公司收入比例的3.98%。 据21世纪经济报道，一位私募机构人士表示，“省广集团炒作的主要逻辑就是抖音海外代理， 虽然公司没有披露具体的合同数据等，但市场炒的就是一个朦胧的预期，认为其代理发展空间很大。而美国又是一个很大的市场，如果字节跳动退出TikTok美国业务实锤的话，对于爆炒过的省广集团来说，确实是一大利空。” 除省广集团外，佳云科技也是抖音概念人气股之一。 另一抖音概念牛股佳云科技在6月9日盘中触及9.30元/股的阶段新高，公司股价在5月26日至6月5日的9个交易日内收获7个涨停，近12个交易日内股价已翻倍。 据介绍，佳云科技2018年开始与字节跳动进行合作，2019年、2020年佳云科技连续两年成为字节跳动旗下营销平台巨量引擎的代理合作伙伴。经佳云科技内部测算，2019年，公司与字节跳动相关的信息流广告业务实现营收约为15.52亿元，占佳云科技2019年营业收入比近三成。 此外，天龙集团（300063）上周五以涨停报收6.53/股。今年以来，天龙集团股票累计上涨幅度超100%。 今年一季度，天龙集团实现营收25.4亿元，同比增长60%；归属于上市公司股东净利润为2841万元，同比增长30.27%。公司方面表示，受春节、疫情因素影响，以腾讯和字节跳动为代表的信息流媒体流量上涨，带动公司信息流媒体整体收入上涨。 天龙集团董秘在5月时表示，正密切抖音出海代理业务，积极组建海外业务团队，进一步加强与媒体的深度合作。 蓝色光标上周五大涨8.22%。蓝色光标也是TiTok第一批出海代理商。其2019年年报显示，2019年，蓝色光标各个业务板块中成长得最快的无疑是其数字广告业务：其中出海业务继续快速成长，除了继续保持Facebook和Google最重要的合作伙伴，挖掘和更多媒体之间的合作，包括成为抖音的海外版TikTok的第一批核心出海代理商之外，公司也开始代理海外网红的业务，签约了一批海外MCN机构和海外知名网红，帮助客户提高海外营销效率。 苏宁易购（002024）、浙江龙盛（600352）等个股为字节跳动影子股。其中，苏宁易购2019年年报披露，公司子公司ShinyLion出资1亿美元认购BytedanceLtd.E轮优先股2,028,882股。另外，浙江龙盛出资3000万美元合伙建立LVC Advantage Fund公司, LVC Advantage Fund公司参股字节跳动公司5000万美元。 基金君简单从数据导出了今日头条概念板块的各大上市公司股东户数，就高达60多万。 美国TikTok用户放话：如果特朗普真禁了 大选时投票反对他 当地时间7月30日，美国总统特朗普宣布将禁用由中国公司“字节跳动”开发并在美国广受年轻人喜爱的短视频社交软件TikTok。随后，有美国TikTok用户在接受美媒采访时便放话：如果特朗普真的禁了该应用，可能会导致许多年轻TikTok用户在11月的总统大选中投票反对他。 美国NBC新闻网8月2日消息称，6名TikTok用户前一天在接受该媒体采访时说，这款在美国拥有1亿用户的流行应用程序对很多人来说尤为重要，因为这已成为他们在新冠大流行期间的一种娱乐、教育方式。 这些受访者说，TikTok帮他们摆脱了严峻的现实，让他们融入了社区之中。NBC提到，在大流行期间，这样的短视频社区对年轻人来说比以往任何时候都更为重要。有年轻用户说，TikTok让他们感到不那么孤独。 但特朗普却表示将禁用这款短视频分享App，因此许多接受NBC采访的TikTok用户表示这促使他们将在今年11月首次进行投票。有人表示，如果特朗普真的禁了TikTok，这可能会导致很多年轻TikTok用户在11月的总统大选中投票反对他。 来自加利福尼亚州18岁的阿内卡·辛格批评说，她认为特朗普试图禁用TikTok的行为侵犯了她这一代人的言论自由权。 不仅如此，TikTok用户还发起“拯救TikTok”的推特话题，不少网友发推批评特朗普。 还有网友表示，“拯救TikTok的最好办法就是在大选中把特朗普投出去。” 另有网友甚至表示，如果特朗普真的禁了TikTok，美国将开启“第二次内战”。 据外媒报道，特朗普政府以“国安安全”的借口扬言封禁TikTok消息传出后，引发了广大TikTok美国用户的不满，他们在推特上发起了“拯救TikTok”的话题，并开启“报复”行动。近日有成千上万名TikTok美国用户涌入苹果应用商店，给特朗普竞选app刷一星差评。“刷差评”的报复活动一度让特朗普竞选app下载量暴增，其当时在苹果商店的排名一下从第486位升至第2位。 该竞选app下载页面充斥着诸如“差劲app”、“不要下载”等差评。有的还提到了TikTok，称“他（特朗普）封禁了TikTok”、“他赶走了我们最爱的app，所以我们也要赶走他的”…… “不要封禁TikTok”、“愚蠢！” 特朗普刚开口，澳大利亚立马调查TikTok 在美国总统特朗普7月31日晚宣布将禁止短视频应用TikTok在美国运营后，当地时间8月2日，澳大利亚媒体立即表示，特朗普的表态很可能将鼓励澳大利亚政府效仿这一行动。 据澳大利亚广播公司（ABC）2日报道，TikTok正面临澳大利亚方面越来越严格的审查，澳情报机构已经对这款应用进行了严密审查，一些国会议员正敦促联邦政府禁行这一应用。 报道称，联邦政府正在对该应用程序进行两项补充性调查，澳大利亚总理莫里森已经指示情报机构着手调查TikTok是否构成安全威胁。同时，澳内政部正在研究可以采取什么措施来解决这款应用可能带来的“隐私或数据安全风险”。 据早前消息，莫里森7月份就表态称，澳大利亚政府正在“非常密切”地监控TikTok，如有必要会“不吝啬地”对这款视频应用采取行动。多家澳媒也透露称，莫里森政府有意对TikTok所属的社交媒体公司展开调查，并听取安全机构的建议，莫里森政府也一直在就TikTok对其他社交媒体公司的“威胁”与美国政府进行磋商。 日本知名导演竹内亮： 想起30年前美国也批日本“盗用” “
疫情之下，携程卖力直播、途牛濒临退市……整个OTA行业面临巨大不确定性之际，从“种草”笔记起家、曾在去年8月份遭遇下架处罚的小红书似乎发现了新商机？ 日前，小红书宣布，获得民宿平台小猪短租的入驻，已为其打通民宿预定入口。未来，还将为入驻小红书的品牌民宿提供管理系统、内容运营、直播带货等全方位的服务。 早在今年3月份，小红书宣布和民宿公寓管理系统“订单来了”达成合作，200多家民宿品牌入驻小红书，并开通直接预订功能。4月份，小红书推出的“RedCity城市计划”首站落户湖州，对当地文旅资源进行全方位推广。5月份，小红书发布《2020端午小红书旅游趋势报告》，6月份，小红书在上海、广州、西安、成都4座城市及周边发起“种草周边游”直播…… 种种迹象显示，多次转型未果的小红书，又把目标瞄向了旅游业。 从“垂类电商”来看，近两年，得物APP“黑马般”的出现，获得了更多年轻人的青睐。而且，随着免税牌照的陆续发放，包括小红书在内，主打美妆品类的跨境电商也很难再提高估值。因此，不论是一级市场融资还是二级市场融资，小红书都迫切需要一个新故事。 新进者是否还有机会？ 不论是主动为之还是被动为之，小红书对旅游业的试水已然是进行时。 对此，景鉴智库创始人周鸣岐在接受《证券日报》记者采访时指出:“旅游赛道显然是一个非常红的红海了。小红书做旅游，初期靠现有流量的转化肯定能跑出一些经营业绩，获得一定的变现，但长期来看，现有客群的老本吃光后就会出现瓶颈，增长就会快速放缓。” 记者查看小猪短租在小红书上的账号发现，截至目前，其账号“小猪民宿”的粉丝为1.5万，不到资历更浅的民宿平台“花筑旅行”3.2万粉丝的一半，也远不如小红书上一些素人账号的粉丝量。以2B的标准看，对于小猪短租这样的体量而言，这些粉丝聊胜于无，但应知足。毕竟今年3月26日，LV将自己入华以来的首场直播选在了小红书，1个多小时的直播，观看人数也不过1.5万人。 值得一提的是，小猪短租最新一轮融资时间与小红书相差无几，发生在2018年10月份，领投方是阿里系的云峰基金，融资额也是3亿美元。 近两年均未再融资的2家“阿里系”企业，此番联手是抱团取暖还是兄弟合力，尚待时间检验。 不过，不论是美妆还是民宿“种草”，对于小红书这类平台而言，始终需要解决的关键问题是，如何防止虚假信息、恶意刷单？如何把控产品质量？ “民宿的品质参差不齐，缺乏像星级酒店这样的标准化体系，在卫生、配套、服务等很多方面存在硬伤。小红书的受众大都是年轻人，易冲动消费，但就像消费者无法从直播视频里看出奢侈品的真假一样，消费者也看不出床单干净与否。拍摄的角度加上各种滤镜的效果，可能让民宿看起来很美好，消费者实际到那儿一看就是脏乱差。因此，未来可能会产生较多的纠纷，影响到业绩增长。”景鉴智库创始人周鸣岐表示。 事实上，在这方面小红书的教训已经足够深刻。 去年8月1日，小红书曾发布声明称：“小红书App近期在各大应用市场下架。小红书已对站内内容启动全面排查、整改，深入自查自纠，积极配合有关部门，促进互联网环境的优化与提升。” 旅游产业链“水深”难测 “内容驱动是非常重要的，但小红书做的不是一件新事，马蜂窝、穷游已经探索了从内容到订单这样一个流程，并且进行了商业化的探索。”北京联合大学在线旅游研究中心主任杨彦锋对《证券日报》记者表示。 “不管是OTA平台还是线下的旅行社，他们都积累了一个非常强大的渠道体系，也是竞争壁垒之一。这么多年来，线下旅行社为什么能够很好地与线上的这些OTA平台共存？其实就是因为他们在某些区域往往有自己特有的渠道，拿到的价格可能比OTA平台还低很多。但是小红书作为一个新入局者，对行业完全陌生无根基，很难去切渠道资源，只能成为一个流量转化的电商中介平台。如果没有自有渠道，成本、品控、利润都会存在问题。”周鸣岐表示。 在质量不保证，价格不优惠的情况下，即便是当下最火的“直播”带货，恐也力有不逮。 周鸣岐表示：“直播是企业暂时性或者短期性的一种促销手段。从不长的历史来看，网红经济的寿命都不长久。直播确实可以利用自身的流量，无论是知名BOSS还是网红，或许会产生很好的带货效果，但最终还是要回归商业模式和产品本身。” 来自小红书的数据显示，“出行”笔记已在小红书平台上跃居第二，仅次于美妆。“小红书从奢侈品起家，成功圈了一批轻奢生活用户，而旅游也是一种时尚消费。所以小红书‘种草记’里面肯定会有旅游一席之地。”杨彦锋表示。 因此，不论旅游业有多么“红海”和“难测”，从逻辑和现实而言，小红书也的确需要拼力一搏。 天眼查数据显示，小红书2018年报告中，参保人员为808人。截至2020年6月29日，参保人员数量又从715人，降为666人。2020年7月21日，公司两位创始人瞿芳与毛文超，同时进行了股权出质。
TikTok超速成长 2017年夏天 TikTok国际版上线。官方宣布将投入上亿美元帮助抖音出海。日本是第一站，在当年11月就登上日本免费榜下载量第一，用户达到2000万 2017年11月 字节跳动以11亿元的价格收购了同一个赛道的视频APP musical.ly。作为附加条件，为了能顺利收购，字节跳动CEO张一鸣还多花8660万美元买下猎豹移动旗下的News Republic，并给另一家企业Live.me投了5000万美元 全球上线 随后，并购升级后的TikTok在全球范围内上线。日本、美国、泰国、印尼、印度、德国、法国和俄罗斯……从2017年至今，TikTok多次登上当地App Store或Google Play总榜的首位 现在 据研究机构Sensor Tower发布的全球2020上半年APP榜单，TikTok以6.26亿次下载量排名世界第一 现在，TikTok达到了全球8亿次MAU（月活跃用户数）的水平 “再见了，TikTok。” 从7月底到如今，“海外版抖音”TikTok的消息一波三折，而在其平台，已经有诸多用户上传了告别视频。 TikTok在美国业务受阻。据外媒报道，7月31日，TikTok将在美国禁用的消息传出；8月1日，据知情人士透露，微软正就收购TikTok美国业务与字节跳动进行谈判；8月2日，《华尔街日报》报道称，微软暂时放弃了磋商。 成都商报-红星新闻记者注意到，上线3年，TikTok已在美国拥有了1.65亿次的年轻用户。全球范围来看，也有8亿次活跃用户，这个数字已经比肩脸书、推特、Instagram等应用。 而如今，失去印度市场以后，字节跳动正面临更大的危机。 TikTok美国区总经理：“哪里也不打算去” 抖音在国内市场如火如荼，而TikTok在全球火爆的程度，也早已远超想象。据研究机构Sensor Tower发布的全球2020上半年APP榜单，TikTok以6.26亿次下载量排名世界第一；再来看收入，抖音及TikTok在全球App Store和Google Play吸金超过9070万美元，是去年6月的8.3倍，再次蝉联全球移动应用（非游戏）收入榜冠军。 下载量仍在快速增长的背后，TikTok的全球MAU（月活跃用户数）已达8亿次。 从2019年开始，TikTok在全球范围内“海淘”，从各大互联网公司寻找人才组建团队。 从业务部门到职能部门，一年期间TikTok的高管中多了很多“洋面孔”。这一切的背后，CEO张一鸣想要让字节跳动成为一家真正的跨国互联网巨头，全球化的“野心”不言而喻。 不过，这些都在7月的结尾被按了暂停键。据多家外国媒体报道，当地时间7月31日，美国总统特朗普宣布最早将于8月1日禁止TikTok在美国的业务。 北京时间8月1日，据外媒报道，微软已参与到收购TikTok美国业务的谈判中，晚间，更有消息称微软将“接管”TikTok在美国的业务…… 北京时间8月2日，《华尔街日报》报道称，微软已暂停收购TikTok美国业务的谈判。 TikTok美国区总经理瓦妮莎·帕帕斯更早前则在推特上回应称，TikTok将在美国长期运营，“哪里也不打算去”，并计划在美国创造更多就业机会。 虽一切尚无定论，但无疑，TikTok正在“乘风破浪”的路上经历着艰难的巨浪时刻。 上线不过3年 抖音海外版为啥受欢迎 8月1日晚，“中央纪委国家监委网站”官微发布一则视频《TikTok被禁用？先看看抖音海外版为啥受欢迎》。采访中，TikTok易操作的界面、个性化推荐都被海外用户认为是其受欢迎的原因。 记者注意到，这款如今“世界第一”的视频APP，上线也不过3年。 2017年夏天，TikTok国际版上线。官方宣布将投入上亿美元帮助抖音出海。日本是第一站，在当年11月就登上日本免费榜下载量第一，用户达到2000万。2017年11月，字节跳动以11亿元的价格收购了同一个赛道的视频APP musical.ly，也得到了其2亿的海外年轻用户。作为附加条件，为了能顺利收购，字节跳动CEO张一鸣还多花8660万美元买下猎豹移动旗下的News Republic，并给另外一家企业Live.me投了5000万美元。 同样参与竞购的快手正是因为对附加条件的犹豫，而错失了这家公司。 musical.ly收购完成后，迅速对接了字节跳动最核心的分布式机器学习平台，原本简单的视频平台得到了算法加成，“个性化推荐”的功能就这样得到了升级。随后，并购升级后的TikTok在全球范围内上线。日本、美国、泰国、印尼……从2017年至今，TikTok多次登上当地App Store或Google Play总榜的首位。3年后的现在，TikTok达到了全球8亿次MAU的水平。而达到这一数字，YouTube花了6年，Instagram花了7年，脸书则花了12年。 禁用还是收购，TikTok的命运尚走向不明 对TikTok“下手”一事，特朗普政府酝酿已久。此前，TikTok就曾被美国多个政府部门指控，称其涉嫌威胁美国国家安全。近日，特朗普政府又声称担心TikTok会收集美国人的数据。对此，中国商务部研究院国际市场研究所副所长白明认为，这种说辞并不可靠，“打压是为了遏制中国IT行业影响力。” 据《华尔街日报》最新报道，知情人士称，由于特朗普明确反对由一家美国公司收购TikTok并继续在美运营的协议，微软已暂停收购TikTok美国业务的谈判。 此外，美国两大互联网巨头脸书和谷歌都已经感受到了TikTok的威胁。今年6月，谷歌旗下的YouTube开始测试一项类似于TikTok的15秒视频功能；7月，脸书旗下的Instagram正式发布了Reels，同样是与TikTok功能类似的视频共享平台。 “没有任何潜在的买家或投资者想要疏远TikTok的1.65亿美国用户。”《彭博社》评论称。 禁用还是收购，TikTok的命运尚走向不明。在多个美国科技公司虎视眈眈之下，脱离字节跳动能否保持住美国短视频分享平台的“霸主”地位，也不得而知。 国内业务再传上市 估值已达1000亿美元 另一边，抖音、TikTok的母公司字节跳动上市的消息又一次传出。 这次传出的是分拆上市方案：国内业务分拆在香港或上海上市，更有可能是香港，预期业务估值高达1000亿美元。对此，字节跳动方面7月31日下午公开表示，“对市场传言，不予置评”。 根据企业库，字节跳动自2012年至今，已经历了9轮融资。按今年3月最后一次融资，字节跳动的估值在1000亿美元。 中信证券研报认为，“考虑到公司在短视频和AI内容推送领域的独特地位和竞争力，伴随公司的持续成长，字节跳动有望成为估值比肩阿里、腾讯的千亿美元巨头。” 国海证券研报认为，从PS（市销率，总市值/销售收入）或PE（市盈率，股价/每股收益）角度看，字节跳动的估值还将更高。以腾讯2019年的PS为9倍来计算，字节跳动若能在2020年实现2000亿元收入，对应的市值将高达1.8万亿元。 而若以1000亿美元估值计算，数据显示，按7月31日收盘价来看，字节跳动的市值能在港股公司中排到第11名。 7月31日下午，“字节跳动中国业务上市”的消息再次让字节概念股沸腾。凯撒文化（002425）、美盛文化（002699）、环球印务（002799）等11只字节概念股涨停。 成都商报-红星新闻记者 许媛 俞瑶 新闻透视 TikTok美国遇挫 中国企业的“出海”之路要驶向何方？ TikTok在美国的业务遇挫，无疑给更多中国企业的出海之路，蒙上一层不确定的阴影。出海这条路还能否走下去？国内的出海企业又将如何应对不确定的危机？8月2日，速途研究院院长、互联网观察家丁道师表示，面对出海的压力，中国企业眼下更重要的是苦练内功，在技术进步及产品创新上多花工夫，打造难以被替代的核心竞争力，想办法做大做强，争取更多话语权。 出海之路 中国企业如何放手一搏？ 出海这条路，中国互联网企业涉足已久。记者梳理发现，BAT都曾尝试过，但均不像TikTok快速风靡。 虽然出海相对成功，但TikTok一路都在风口浪尖的状态。有了TikTok的前车之鉴，其他企业如何在国际化上放手一搏？2日，丁道师在接受成都商报-红星新闻记者采访时也对此表示了担忧，“如果众多中国企业都受限制，互联网这么搞下去不就成了一个‘局域网’吗？” 丁道师认为，TikTok事件还会在全球造成一个很恶劣的影响，即任何一个想创新创业的企业，都要重新考虑在美的发展机会。“长此以往对美国的创新创业环境也是一个严重影响。”尽管TikTok一路发展曲折，如今还面临被“封杀”的处境，但丁道师认为，TikTok仍保留了一定话语权。“TikTok不太可能被关闭，一旦如此大量美国人也会因此失业，造成美国利益受损。” 而保留话语权的前提是做大做强，如此才能提升溢价能力和影响力。产品有竞争力，企业有影响力，丁道师认为这是“出海”前提。 专家提醒 中国企业需要苦练内功 想要出海的企业还应该具备哪些条件？丁道师认为，除上述以外，企业出海一定要抱着和当地机构共赢的心态，他以TikTok举例，在世界各地的大区都有当地人来管理公司，“这不但是给当地创造收入，更是和当地利益进行深度捆绑和共赢。” 从长远来看，企业出海已是必然趋势。那么对于企业而言，出海之路是更易走还是更难走了呢？ 丁道师给出的答案是更容易了。“全世界所有海外市场做得好的企业，背后都有一个强大企业做支撑，我们国家越来越强大后，国内很多企业已经具备了这种能力。同时，很多国内企业已经成了平台化公司，比如阿里，在自己出海的过程中也成了中小企业出海的桥梁。” 与此同时，国家开放的大门也在不断敞开，基于国家实力变强，我们也迎来更全面的开放。“这也更便于中国企业国际化。这几年我们很多互联网企业甚至包括一些游戏公司，海外市场的成绩都比之前要好很多。综合来看，中国企业出海确实变得比以前更容易了。” 面对出海的压力，中国企业眼下更重要的是苦练内功，在技术进步及产品创新上多花工夫，打造难以被替代的核心竞争力，想办法做大做强，争取更多话语权。 成都商报-红星新闻记者 赵倩 王田
如何找到创业方向？ 市场永远是问题的解答者，迷茫时，不妨先去调研市场。 如何做好创业企业？ 找到方向后，专注做好它，这种定力对创业者来说至关重要； 事先找到各种不可控因素，尽力消弭不确定性，提供确定性的服务。 “2020年，营收要达到200亿元！” 2017年，当刚刚创立的生鲜电商“叮咚买菜”创始人兼CEO梁昌霖信心满满地定下这个“小目标”时，不少人都觉得梁昌霖是在说梦话。可谁能想到，随着日子一天天过去，当年许下的豪言竟如此接近现实。 2019年，叮咚买菜营收达到50亿元。今年以来，叮咚买菜成绩喜人，日订单量突破60万笔，单月营收超12亿元――这是疫情之下取得的成绩！ 叮咚买菜为何如此生机勃勃？ 专注做好一件事 梁昌霖对于创业有着自己独到的理解。 2002年8月份，梁昌霖从部队转业，离开老家安徽，来到上海张江。最初那段日子里，梁昌霖并没有找准创业方向，只是不停尝试。 “我做过很多到家服务项目，不过效率都很低。这些项目就像投进汪洋大海里的小石子，妄想改变大海的潮涌根本不可能。” 如何才能发现新方向呢？ 市场永远是问题的解答者。 2017年，梁昌霖到上海锦绣路上一个名为大华锦绣的小区调研。他发现，在那个大大的社区里，“跑腿”服务需求者不在少数。其中一半以上的订单是：“请帮我到菜场买个菜。” 买菜！这让梁昌霖看到了“希望之光”，他当即决定，创立叮咚买菜。 “在过去3年时间里，我们是唯一一家只做‘前置仓卖菜’一件事的生鲜电商公司。我们认为，认定一件事，专注做好它，这种定力对创业者来说至关重要。”梁昌霖说。 简单来说，“前置仓模式”就是在离消费者最近的地方建立仓库，辐射周边1公里至3公里区域。当然，后台要设立总仓。平台会根据消费者需求预测数据，提前将新鲜菜品由总仓配送至前置仓，待用户下单后立刻送货上门。 梁昌霖认为，线下门店是“对数模型”，前置仓是“指数模型”，二者有本质区别。“线下门店经营逻辑简单，开店难度小、起步快，不过天花板也相对较低。一家300平方米的生鲜店一天收入1万元就算不错了，算下来1年只有300多万元。一个同样300平方米的前置仓，营收远高于同等面积的线下生鲜店。按一天2000单、每单客单价60元计算，1年营收约为4300万元。” 生鲜电商春天来了 数据显示，2020年一季度，上海市生鲜电商销售额达88亿元，同比增长167%；日订单量约50万笔，同比增长80%。同时，受到疫情影响，客单价从40元提升至100元以上，活跃用户数同比增长127.5%。 面对这个巨大且增长迅猛的市场蛋糕，叮咚买菜成了最大赢家。从2017年公司创立初期月营收仅有几十万元，到2020年2月份月营收超过12亿元，叮咚买菜用3年时间实现了即便在业内也极为鲜见的几何式增长。 同样在这3年时间里，叮咚买菜还完成了多轮融资，高榕资本、今日资本、红杉资本等著名VC机构投资均对其青睐有加，公司估值已超百亿元。 “生鲜电商表面上看是消费互联网，本质上是产业互联网，背后依靠的是大农业。”梁昌霖表示，今天中国农业正在发生翻天覆地的变化，越来越多大型现代化农业企业出现了。随着农业企业体量变大、深加工水平不断提升，越来越多的企业开始与上游合作，从源头提高产品品质。在此基础上，运输能力大幅提升击碎了制约生鲜电商发展的关键瓶颈，产自全国各地的蔬菜眨眼间便可以运送至上海。 生鲜电商的春天已经到来。 变不确定为确定性 以前，买菜这件事总带着点不确定性，菜品有还是无、新不新鲜，完全依赖商家的进货渠道，若不幸碰上无良商家，连起码的品质安全都无法保障。 叮咚买菜的梦想就是要把这种不确定性变成确定性，即品质确定、送达时间确定、品类确定。 “我们公司内部经常讲‘技巧上全程无亮点’。叮咚买菜就是这样的，对技巧特别不在乎，甚至反对过度的技巧。踏实、平凡地做好每一天工作才是我们最关心的。”梁昌霖告诉记者：“比如，买小葱。很多人都知道‘上叮咚，送小葱’。如果有一天，我们忘记送小葱了，或者当天的小葱不新鲜，用户就会觉得叮咚买菜不靠谱。但‘送小葱’这件事本身并没那么容易。尤其是在冬天，长三角市场上的小葱大多色泽偏黄，卖相不好。有些产地为了颜色好看，会喷洒一些农药。这种葱，我们不能采购。为了不断供，我们必须提前联系好更多产地，比如云南、贵州等。” “如今，农产品早已实现全国采购了。过去，人们还经常说‘反季节’蔬果，现在没有这个概念了，不过是换一个纬度产地的事情。同样的季节，在上海吃不到的水果可以在云南吃到，叮咚买菜就去云南采购。为让消费者一年四季吃到保供、优质的生鲜蔬菜，叮咚买菜已经在全国范围内建立起庞大的供应基地。”梁昌霖说。 如今的叮咚买菜还建起了一个大规模团队，常年“蹲守”在全国各产地。他们要与农业企业打交道，用什么种子、打什么农药都得心中有数，毕竟只有从最前端开始下功夫，才能彻底解决品质问题。同时，叮咚买菜还在上海建起了7个总仓、257个前置仓。它们是货品快速流动的关键链条，也是品控过程中的重要节点。新鲜蔬果从离开产地那一刻起一直到送达用户手上，一共要在各仓库里经过6道核验工序。 今年6月1日，丹麦驻沪总领事馆宣布与叮咚买菜合作，这意味着叮咚买菜已经可以买到质优价廉的丹麦进口猪肉以及其他特色农产品了。叮咚买菜的产地优势，已然从中国走向了世界。 “自来水模式”再升级 2019年涌现出很多新的生鲜电商模式，比如网订自提、新菜场等，梁昌霖和他的团队称之为“挑水模式”；叮咚买菜的前置仓业态则是“自来水模式”，就好比拧开水龙头，自来水就到家了。 “自来水模式”有哪些优势？梁昌霖说，一是极致便利，不需要花时间等待；二是不依赖选址，传统零售商业非常依赖线下选址，但叮咚买菜的前置仓模式破解了这个难题；三是可以全城覆盖。 去年，梁昌霖对“自来水模式”的认知又升级了。他认为，叮咚买菜要“让美好的食材像自来水一样，触手可得”。 如今，叮咚买菜已经走出上海，开始在深圳及北京开展业务，这是叮咚买菜在上海站稳脚跟后，对跨区域供应链的大胆尝试。 如此这般，200亿元营收还会远吗？
中国经济网编者按：8月7日，上海宏力达信息技术股份有限公司（以下简称“宏力达”）首发申请将上会。本次发行的保荐机构是华泰联合证券。 宏力达主要从事配电网智能设备的研发、生产和销售。智能柱上开关为宏力达最为核心的产品，2017年-2019年，智能柱上开关的销售额分别为4871.30万元、2.65亿元和5.66亿元，分别占营业收入的19.30%、63.90%和80.33%。 2017年-2019年，宏力达智能柱上开关产量分别为3824套、10312套、22520套，销量分别为1801套、7150套、15255套，产销率分别为47.10%、69.34%、67.74%。 宏力达拳头产品智能柱上开关产销率始终不足70%,但本次募投项目却将大举扩产，2募投项目将合计新增年产2.3万套配电网智能柱上开关，产能将翻倍。 宏力达拟在上交所科创板公开发行新股2500万股，发行后总股本为1亿股。拟募集资金12亿元，其中5.55亿元用于“上海生产基地及研发中心和总部大楼建设项目”、3.41亿元用于“泉州生产基地建设项目”、3.04亿元用于“补充流动资金”。 “上海生产基地及研发中心和总部大楼建设项目”将新增建筑面积42706.68平方米，项目建设地点位于松江区九亭镇久富工业区，2020年2月13日，经招拍挂程序，宏力达已经摘得JT-19-004号地块的土地使用权，目前已经与上海市松江区规划和自然资源局签署了土地出让合同协议。项目完全达产以后，将新增配电网智能柱上开关1.3万套/年。 “泉州生产基地建设项目”项目建设地点位于福建省泉州市台商投资区东园镇满庄村，已经取得土地使用权，不动产权证书为“闽2020泉州台商投资区不动产权第0000155号”。本项目建成以后将新增年产配电网智能柱上开关1万套。 宏力达本次补流外的另2大募投项目投向上海和福建泉州盖楼、扩产，但其业务越来越集中在浙江一省。2017年至2019年，宏力达在浙江省实现的销售收入占主营业务收入的比例分别为59.27%、81.88%和92.58%。 宏力达营收、净利一路向上，但去年收到的现金出现减少，经营净现金流也暴降1.88亿元或86.37%。 2017年至2019年，宏力达营业收入分别为2.52亿元、4.15亿元、7.05亿元，归属于母公司净利润分别为3219.53万元、9747.38万元、23858.76万元。同期销售商品、提供劳务收到的现金分别为3.32亿元、6.89亿元、6.56亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为5012.66万元、21762.77万元、2965.47万元。 2020年上半年，宏力达营业收入为4.00亿元，去年同期为3.92亿元；归属于母公司股东的净利润为1.60亿元，去年同期为1.53亿元；经营活动产生的现金流量净额为-1.49亿元，去年同期为-2.50亿元。 2017年-2019年，宏力达应收账款账目余额分别为1.83亿元、1.66亿元和1.45亿元，占营业收入的比例分别为72.34%、39.97%和20.63%。 各期末，宏力达应收账款逾期金额分别为6409.06万元、7131.09万元和6635.18万元，占应收账款余额比例分别为35.09%、43.02%和45.61%；同时，宏力达应收账款期后回款比例较低，报告期各期末，宏力达期后回款率分别为81.96%、65.29%和12.05%。 2017年-2019年，宏力达存货金额分别为1.08亿元、1.85亿元及3.41亿元，占流动资产的比例较高，分别为20.75%、24.08%和38.49%。存货周转率分别为1.34、1.32、1.18，可比公司均值分别为6.30、4.77、3.87。 宏力达过去4年毛利率均为同行之冠，且近2年毛利率为同行2倍不止。2016年至2019年，宏力达综合毛利率分别为50.78%、48.34%、53.32%、55.90%，可比公司综合毛利率平均值分别为29.79%、28.35%、26.25%、25.62%。 据，宏力达曾在2017年9月做了辅导备案登记，拟冲击A股。但在2019年2月1日上海证监局披露了东方花旗关于宏力达辅导工作终止报告公示。宏力达随即在2019年2月中旬将上市的目光投向了“联姻”三变科技（002112）（002112），但宏力达曲线上市的愿望也最终破灭。3月1日晚间，三变科技发布了终止重组的公告。 中国经济网记者就相关问题采访宏力达，截至发稿，未获回复。 配电网智能设备厂商拟科创板募资12亿元用于盖楼、扩产、补流 宏力达主要从事配电网智能设备的研发、生产和销售，以及电力应用软件研发及实施等信息化服务，同时公司亦提供IoT通信模块、系统集成等产品和服务。 宏力达主要产品为智能柱上开关、故障指示器和接地故障研判辅助装置等配电网智能设备，其中智能柱上开关为宏力达最为核心的产品，2017年-2019年，智能柱上开关的销售额分别为4871.30万元、2.65亿元和5.66亿元，分别占营业收入的19.30%、63.90%和80.33%。 鸿元投资系宏力达的控股股东。截至招股说明书签署日，鸿元投资直接持有宏力达24.07%的股份；同时，鸿元投资持有鸿元创投96.67%的股权，鸿元创投系鸿元能源的GP，即鸿元能源系鸿元投资所控制的企业，鸿元能源持有宏力达8.59%的股份；因此，鸿元投资合计控制宏力达32.66%的股份。 陈嘉伟系宏力达实际控制人。截至招股说明书签署日，陈嘉伟通过鸿元投资、越海投资、鸿元能源间接控制宏力达46.76%的股份；俞旺帮为陈嘉伟的岳父，系陈嘉伟的一致行动人，俞旺帮直接持有宏力达10.31%的股份；因此，陈嘉伟及其一致行动人合计控制宏力达57.07%的股份。 陈嘉伟：男，1967年出生，中国国籍，无境外永久居留权，身份证号码33262519670407****，华东师范大学研究生。1994年至1996年，担任上海泛亚招商控股有限公司经理；1996年至1999年，担任上海联盟高新技术产业投资有限公司副董事长；1999年至2006年，担任亚商企业咨询股份有限公司副总裁；2007年7月至今，担任金煤控股集团有限公司执行董事。 宏力达拟在上交所科创板公开发行新股2500万股，发行后总股本为1亿股。拟募集资金12亿元，其中5.55亿元用于“上海生产基地及研发中心和总部大楼建设项目”、3.41亿元用于“泉州生产基地建设项目”、3.04亿元用于“补充流动资金”。 “上海生产基地及研发中心和总部大楼建设项目”将新增建筑面积42706.68平方米，项目建设地点位于松江区九亭镇久富工业区，2020年2月13日，经招拍挂程序，宏力达已经摘得JT-19-004号地块的土地使用权，目前已经与上海市松江区规划和自然资源局签署了土地出让合同协议。其中，上海生产基地建设子项目投资额为3.87亿元，新增建筑面积36891.09平方米，本子项目完全达产以后，将新增配电网智能柱上开关1.3万套/年（主要产能为开关本体，搭配募投泉州基地供应控制终端后，最终实现生产1.3万套智能柱上开关）、一二次融合环网柜0.5万套/年的产能，提高公司的产品生产能力；研发中心及总部大楼建设子项目总投资1.68亿元，新增建筑面积5815.59平方米，本子项目建成后将用于宏力达研发及办公使用。 “泉州生产基地建设项目”项目建设地点位于福建省泉州市台商投资区东园镇满庄村，已经取得土地使用权，不动产权证书为“闽2020泉州台商投资区不动产权第0000155号”。本项目建成以后，宏力达福建宏科的现有产能将予以拆除。项目建成后将填补福建宏科现有年产故障指示器2万套、配电网智能柱上开关2万套（主要为控制终端，所需的开关本体由供应商配套）的产能，另外新增年产配电网智能柱上开关（系整套开关，含开关本体和控制终端）1万套、控制终端2万套（面向上海配套）、线路运行状态分析装置2万套的生产能力。 宏力达选择的具体上市标准为“（一）预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。 去年收到现金减少、经营净现金流大降86% 宏力达营收、净利一路向上，但去年收到的现金出现减少，经营净现金流也暴降86.37%%。 2017年至2019年，宏力达营业收入分别为2.52亿元、4.15亿元、7.05亿元，归属于母公司净利润分别为3219.53万元、9747.38万元、23858.76万元。 同期，宏力达销售商品、提供劳务收到的现金分别为3.32亿元、6.89亿元、6.56亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为5012.66万元、21762.77万元、2965.47万元。 宏力达招股书称，2018年和2019年经营活动产生的现金流量净额波动较大，主要是由于2018年四季度，公司待执行的合同较多，为提前准备运营资金，公司与主要客户商议协商一致给予客户安排了现金折扣加快款项回收所致。 宏力达表示，2019年度，公司经营活动产生的现金流量净额低于公司净利润水平，主要受经营性应收项目、存货及经营性应付项目影响。 2020年上半年，宏力达营业收入为4.00亿元，去年同期为3.92亿元；归属于母公司股东的净利润为1.60亿元，去年同期为1.53亿元；经营活动产生的现金流量净额为-1.49亿元，去年同期为-2.50亿元。 宏力达预计2020年1-9月实现营业收入约6.2亿元至6.7亿元，同比增长约18.59%至28.15%；预计实现归属于母公司股东的净利润约2.15亿元至2.50亿元，同比增长约19.63%至39.11%。 去年逾期应收账款6635万元 2017年-2019年，宏力达应收账款账目余额分别为1.83亿元、1.66亿元和1.45亿元，占营业收入的比例分别为72.34%、39.97%和20.63%。 宏力达表示由于应收账款占用了公司较多的资金，若不能及时收回，可能影响公司的现金流量。宏力达的主要客户为国家电网下属子公司，客户较为强势且付款流程较长，宏力达应收账款各期末逾期占比较高。 各期末，宏力达应收账款逾期金额分别为6409.06万元、7131.09万元和6635.18万元，占应收账款余额比例分别为35.09%、43.02%和45.61%；同时，宏力达应收账款期后回款比例较低，报告期各期末，发行人期后回款率分别为81.96%、65.29%和12.05%。 宏力达2017年度至2019年度，应收账款周转率分别为1.42、2.71和5.55；同行可比公司均值分别为2.04、1.84、1.65。 2017年度，宏力达应收账款周转率低于可比公司均值，2018年和2019年应收账款周转率持续上升且远高于可比公司。招股书称，具体造成应收账款周转率差异的原因如下分析： 2017年度，发行人应收账款周转率较低，主要受当年大型项目2017年华云科技项目在第四季度签署购销合同，当年仅完成部分设备的投运并确认收入，导致当年整体收入同比下降，使得2017年度应收账款周转率较低。 2018年度，发行人2017年华云科技项目完成投运并确认收入，使得2018年度营业收入较2017年度增长较大。同时，发行人与2018年华云科技项目客户签署现金折扣协议提前收款的影响，2018年末对应客户应收账款余额较2017年末大幅减少。因此在2018年末，发行人在全年收入较2017年度增长的情况下，2018年年末应收账款余额较2017年末下降，致使应收账款周转率较2017年有明显增长。 2019年度，发行人于2018年末签署的2018年华云科技项目以及2018年平高集团浙江项目、2019年平高集团河南等项目的配电网智能设备陆续投运、确认收入并回款，而2019年度签署的2019年华云科技项目、2019年平高集团山东项目等大型配电网智能设备销售项目尚未达到付款条件未确认收入和应收账款，因此2019年度收入较2018年度大幅增长，而2019年末的应收账款较2018年末有所下降，致使2019年应收账款周转率较2018年有明显增长。 应收账款“打折” 据《科创板日报》，宏力达所处的配电网智能设备行业日常经营流动资金需求量较大，尽管其下游客户主要为国家电网下属的供电公司以及产业集团，信誉良好，但由于公司采用谨慎的收入确认方式，销售业务周期较长，因此为了缩短收款时间，缓解资金压力，宏力达曾在2018年通过采取1101.01万元的“现金折扣”来加速回款。 招股书显示，国家电网是报告期内宏力达的第一大客户，销售占比从2016年66.54%上升至2019年1至9月87.54%，但宏力达并不直接与国家电网进行交易，其客户主要为国家电网下属的供电公司以及产业集团。 这里需要说明的是，基于谨慎性原则，宏力达主要采用最终用户投运为收入确认时点，即公司智能柱上开关和故障指示器以设备在供电企业实际投运后才确认为收入，“设备发货以后需要由客户/用户进行安装、投运，而安装和投运需要大约4-6个月的周期”，招股书中称。 上述情况下，不仅会影响公司当年产量和销量之间的匹配度（比如2019年1至9月故障指示器的产销率为1387.27%），并且较长的收入确认周期也考验着公司的现金流。 2018年末，宏力达签署了2018年华云科技项目与2018年平高集团浙江项目等大规模配电网智能设备销售合同，为了给前述项目提前准备原材料，公司需要向供应商预付大额的采购款，招股书显示，宏力达2018年预付款项账面价值为3108.33万元。 但彼时宏力达陷入了资金紧张的局面，为此公司决定与部分客户协商并签订现金折扣协议，通过一定的现金折扣由客户先行预付一定的款项以缓解资金压力，招股书显示，2018年，公司对华云科技项目现金折扣847万元，对其他项目现金折扣254.01万元。 上述措施的效果“立竿见影”，招股书显示，宏力达2018年的应收账款账面余额较2017年度下降1686.15万元；另外公司2018年度经营活动现金净流入达到2.18亿元，较2017年有大幅的提升。 香颂资本执行董事沈萌向记者表示，现金折扣就是在应收款尚未到支付期限时，（销售企业）希望尽快收回应收款，所以愿意对应收款打折，尽快回笼资金，“现金折扣属于丢车保帅，一般都是资金面紧张时的手段，虽然对资产或收益产生损失，但是能改善现金流”。 除上述非常规之举外，为了进一步提高资金的周转速度，缩短企业应收账款收款天期，宏力达还在2019年1至9月实施了应收款项融资，对应的金额为3169.95万元。 三年拳头产品产销率低于70%募投后产能将翻倍 2017年-2019年，宏力达按生产人员工时计算的产能利用率分别为84.31%、115.91%、96.23%。 智能柱上开关为宏力达最为核心的产品，各期智能柱上开关的销售额分别为4871.30万元、2.65亿元和5.66亿元，分别占营业收入19.30%、63.90%和80.33%。 2017年-2019年，宏力达智能柱上开关产量分别为3824套、10312套、22520套，销量分别为1801套、7150套、15255套，产销率分别为47.10%、69.34%、67.74%。 值得注意的是,宏力达拳头产品智能柱上开关产销率始终不足70%,但本次募投项目却将大举扩产，2募投项目将新增年产2.3万套配电网智能柱上开关，产能将翻倍。 去年存货3.4亿元存货周转率低于同行 2017年-2019年，宏力达存货金额分别为1.08亿元、1.85亿元及3.41亿元，占流动资产的比例较高，分别为20.75%、24.08%和38.49%。 宏力达存货周转率分别为1.34、1.32、1.18，可比公司均值分别为6.30、4.77、3.87。 宏力达招股书表示，报告期各期末，公司存货周转率低于同行业可比公司平均水平，主要系：1）从财务处理来看，公司配电网智能设备的销售以电网用户出具的投运单据作为收入确认的依据，而同行业可比公司销售产品种类较多，综合来看收入确认的时点较公司早，因此公司当期发货的产品确认收入和结转在当期成本的部分较同行业可比公司少，计算存货周转率的营业成本小而存货金额大，导致存货周转率较低；2）从业务模式和存货结构来看，报告期各期末，公司主要存货为各年度主要配电网智能设备销售合同对应的发出商品，由于该部分大金额订单签订时间集中于各年第四季度，且订单规模呈逐年上升趋势，导致期未结转成本的存货金额增长较快，致使公司存货周转率较低；3）从业务种类来看，较同行业可比公司，公司存在未结算信息化服务所产生的成本，信息化服务实施周期较长，存货周转率较低。 毛利率4年同行之冠 宏力达过去4年毛利率均为同行之冠，且近2年毛利率为同行2倍不止。 2016年至2019年，宏力达综合毛利率分别为50.78%、48.34%、53.32%、55.90%，可比公司综合毛利率平均值分别为29.79%、28.35%、26.25%、25.62%。 宏力达招股书称，发行人的业务及产品目前尚无严格可比的上市公司，传统开关类生产企业普遍毛利率较低，而业务模式较为创新的上市公司中，柱上开关类产品业务较少或未单独披露。大烨智能（300670）、科林电气（603050）、北京科锐（002350）、双杰电气（300444）均有开关类产品，其开关类产品毛利率在25%~30%之间，报告期内，公司的智能柱上开关毛利率约为56%，明显高于同行业上市公司的开关类产品。公司的智能柱上开关为行业内具有先进性的物联化、智能化和集成化的智能设备，深度融合了一二次设备、传感器、网络设备、通信设备，产品附加值高，市场竞争小，产品售价较高，因此其毛利率显著高于同行业的传统开关类产品。亿嘉和（603666）的主营业务是为电力系统提供以数据采集处理为核心的巡检机器人，虽然亿嘉和不经营开关类设备，但其产品在细分领域内较为领先，经营模式较为创新，与公司有类似特点。2017年至2019年，亿嘉和的毛利率为67.22%、61.55%和63.64%，毛利率较高，系亿嘉和产品技术和质量较为领先的体现。公司智能柱上开关在一二次融合领域内具有较强的技术优势，因此具有较高的销售毛利率。 业务集中于浙江省 宏力达的业务越来越集中在浙江省。2017年至2019年，宏力达在浙江省实现的销售收入占主营业务收入的比例分别为59.27%、81.88%和92.58%。 宏力达招股书称，发行人主营业务集中于浙江的主要原因：报告期内，发行人的主营业务主要由配电网智能设备构成，其中智能柱上开关为主营业务中最为主要的类别。智能柱上开关为发行人在行业内“一二次融合”方面具有先进性的产品，市场对于公司该种创新产品的接受需要一定的时间周期。国网浙江深受浙江省经济发展、人文思潮的影响，对于新技术和新产品接受能力较强；浙江省经济发展水平较高，各地市企事业、居民对于供电稳定性要求较高，国网浙江对于配电网的稳定性维护压力较大，倾向于购买智能化、物联化水平更高的设备，因此对于发行人的智能柱上开关采购量较大。 另一方面，由于智能柱上开关的技术、质量水平较高，发行人主要采用试点推广、技术合作的方式进行推广，发行人较早在国网浙江进行试挂试点，以设备实际运行数据进行推广，从而争取业务机会。相对于行业内的上市公司，发行人资本实力较弱，在行业内经营时间较短，产能和维护能力规模也较小，因此发行人主要将销售、生产以及售后维护的主要资源集中于国网浙江。报告期内，发行人发往国网浙江下属供电企业的订单较为充足，公司在生产、发货以及指导安装等环节予以优先安排，由此成为公司销售集中在国网浙江的重要原因。 宏力达坦言，公司当前的业务收入依然高度集中于浙江市场，并且在未来期间，浙江市场依然是公司营业收入中重要区域之一，将有可能会导致如下3方面风险： 1、若未来在浙江省销售不利的相关风险。若未来公司在浙江区域经营不善，或者浙江省电力公司采购政策和偏好发生变化，而公司又不能及时开发新的销售区域予以填补，那么该等不利情形将对公司未来营业收入产生不利影响。 2、关于浙江省未来市场空间有限的风险。报告期内，公司配电网智能设备业务的最终用户主要为浙江省电力公司及其下属企业。即使公司尽力拓展浙江省以外市场，在可预见的将来，浙江省市场依旧为公司配电网智能设备业务的主要销售地，对公司主营业务有重要影响。如果未来国网浙江关于配电网智能化投资水平降低、由于技术路线改变导致投资和采购偏好转移等原因造成浙江省未来市场空间缩小，此类情形将影响公司营业收入及盈利能力，请投资者关注该风险。 3、公司开拓浙江省以外市场的相关风险。为了逐步降低销售区域集中的风险，公司已开始开拓其他省份市场。公司在开拓浙江省以外的网省市场过程中，可能会面临诸如：公司服务团队人手不足从而无法展开有效的售前推介和售后维护工作、公司产品技术方案难以获得客户认同、公司产品价格较高而客户所在网省公司支付能力不足等多种障碍，该类障碍会影响公司在浙江省以外的市场开拓，从而导致公司难以有效地化解销售区域集中的风险，并最终影响公司的经营业绩和目标的实现。敬请投资者关注该风险。 值得注意的是，宏力达业务集中在浙江省，但这次的2大募投项目分别是投向上海和福建省泉州市。 研发费用率、销售费用率走势与同行相悖 2017年-2019年，宏力达研发费用分别为1993.21万元、3006.77万元、3671.02万元，占营业收入比例分别为7.90%、7.25%、5.21%。可比公司研发费用率均值分别为3.99%、4.73%、5.18%。 宏力达研发费用率一路下滑，但同行一路上升。从研发费用金额来看，宏力达研发费用远低于北京科锐、双杰电气、科林电气，仅高于大烨智能。2017年-2019年，北京科锐研发费用分别为1.05亿元、1.26亿元、1.19亿元，双杰电气分别为0.76亿元、1.10亿元、1.03亿元，大烨智能分别为1054.27万元、1378.33万元、1916.73万元，科林电气分别为4807.47万元、7287.19万元、8759.05万元。 宏力达表示，2019年，公司研发费用占营业收入比例略有下降主要系随着公司研发成果已实现量产并得到市场广泛认可，公司营业收入大幅快速增长，规模效应突出。 宏力达销售费用逐年下滑，但同行逐年上升。2017年-2019年，宏力达销售费用分别为3105.39万元、3966.87万元以及4610.99万元，占当期营业收入的比重分别为12.30%、9.56%和6.54%。可比公司销售费用率均值分别为8.26%、8.97%、9.38%。 宏力达招股书称，报告期内，公司受业务拓展的实际执行情况影响，销售费用率呈下降趋势。销售费用率与同行业可比公司的差异主要系：1）2017年度，公司配电网智能设备业务快速发展，公司于2016年四季度设立杭州分公司并大规模招募售后运维和地区推广人员至各项目地实施地区推广、技术支持和运维服务，使得公司销售费用职工薪酬、差旅费等销售费用显著增加，且2017年度公司营业收入受项目投运时间的影响，确认金额较少，使得销售费用率较同行业高；2）2018年度至2019年度，随着公司的业务快速发展，营业收入规模扩大，规模效应逐步显现，销售费用率呈现出下降趋势。 依赖单一供应商 过去3年，德普乐均系宏力达的第一大供应商。2017年-2019年，宏力达向德普乐采购的金额分别为5544.24万元、1.38亿元和2.94亿元，分别占宏力达同期总采购金额的38.97%、50.99%和63.20%。宏力达的智能柱上开关包括开关本体、控制终端和研判软件三个部分，开关本体委托德普乐装配加工。 宏力达表示，若德普乐供应链管理能力下降、生产装配能力下降、或与公司的合作关系发生重大不利变化，而发行人不能迅速切换为自主生产、更换其它供应商从而影响对客户供货，将影响发行人对客户交付智能柱上开关的能力，从而对发行人的生产经营产生不利影响，影响到宏力达的营业收入，将最终降低股东回报。提请投资者关注本风险。 为了逐步降低现阶段开关本体主要由合作供应商德普乐供应而产生的供应渠道单一风险，宏力达自2019年起开始着手自行建立开关本体加工装配线。 截至招股说明书签署日，宏力达自建产线的开关本体已经下线测试、试用，产品综合成本约为14,800元/套，相较于公司通过德普乐合作模式下采购的开关本体综合成本约14,200元/套，上升600元/套。 去年6月突击分红2182万元 2019年6月25日，宏力达就2018年度利润分配方案的相关事宜召开股东大会，同意以公司2018年12月31日累计未分配利润为基础，向全体股东按持股比例派发现金股利2,181.64万元（含税）。该次利润分配已于2019年8月实施完毕。 2020年3月23日，宏力达科创板IPO申请获上交所受理。 实控人涉及重大诉讼标的金额逾7亿元 宏力达实控人陈嘉伟涉及重大诉讼。该案需要追溯到2005年。陈嘉伟曾担任法定代表人的公司上海亚创控股有限公司（后更名为“上海鸿元企业发展有限公司”，以下简称“鸿企发展”）自2005年代博智资本基金公司（以下简称“博智公司”）持有新华保险（601336）9%股份。2010年，石家庄制药集团进出口贸易有限公司（后更名为“河北德仁投资有限公司”，以下简称“德仁公司”）购买前述新华保险9%的股份。据各方约定，德仁公司向博智公司支付21.6亿元股权转让款，同时向鸿企发展支付7.02亿元交易价款。 此后，博智公司分别于2011年以股权转让合同纠纷、2014年以委托合同纠纷、2015年以不当得利纠纷、2017年以确认合同无效及侵权责任纠纷、2018年以财产损害赔偿纠纷、2018年服务协议纠纷先后六次起诉鸿企发展，均系要求鸿企发展返还前述7.02亿元。 在上述2015年不当得利纠纷、2017年确认合同无效及侵权责任纠纷、2018年服务协议纠纷中，宏力达实控人陈嘉伟均被列为共同被告。 宏力达招股书称，在博智公司提起的一系列诉讼案件中，因陈嘉伟曾担任过鸿企发展的法定代表人，涉及陈嘉伟本人的诉讼共计3起：①2015年不当得利纠纷之诉已经上海市高级人民法院终审判决，驳回博智公司的全部诉讼请求；②2017年确认合同无效及侵权责任纠纷之诉经最高人民法院终审裁定，认为博智公司的起诉构成重复起诉，并予以驳回；③2018年服务协议纠纷之诉正在审理中。 各次法院均判决驳回博智公司请求。但宏力达招股书称，博智公司可能会提起上诉或再次起诉，有关本案中公司实际控制人陈嘉伟涉及的具体诉讼进度、金额以及相关败诉风险，提请投资者充分关注。 截至目前，涉及争议的诉讼标的（7.02亿元现金及其利息）处于鸿企发展等企业的账户下，并处于法院保全状态。 除上述案件外，受博智公司因上述诉讼采取保全措施的影响，2015年6月，鸿企发展等四名原告以博智公司、博华策略（天津）股权投资管理有限公司等为共同被告向北京市高级人民法院提起财产保全损害责任纠纷之诉，要求博智公司以及博华策略（天津）股权投资管理有限公司等四名被告赔偿因保全错误而给鸿企发展等造成的损失2.3亿元。北京市高级人民法院于2019年12月31日作出一审判决，驳回鸿企发展等四名原告的全部诉讼请求。目前，鸿企发展等四名原告已上诉至最高人民法院，该案件正在二审审理中。 宏力达表示，上述在审诉讼不会造成陈嘉伟负有数额较大到期未清偿债务，不会影响陈嘉伟担任董事、高管的资格。 曾经历IPO止步、曲线上市也“梦碎” 据，在2019年2月1日终止上市辅导之后，宏力达随即在2月中旬将上市的目光投向了“联姻”三变科技（002112），如今，宏力达曲线上市的愿望也最终破灭。3月1日晚间，三变科技发布了终止重组的公告，公司股票于3月4日起复牌。 根据三变科技3月1日晚间发布的公告显示，由于交易双方未能就本次交易方案的核心条款达成一致意见，公司决定终止收购宏力达100%股权。同时公司控股股东浙江三变集团有限公司与鸿元集团签署的《重组框架协议》自动终止，各方均不承担违约责任。 实际上，三变科技此次筹划的重组事项历时并不长。在2月18日拟披露重大事项而临时停牌的三变科技，公司于当日午间披露公告称，拟筹划以发行股份购买宏力达的100%股权，预计本次交易涉及的金额达到重大资产重组的标准。如今时隔不足半月，该事项最终告吹。这也意味着宏利达的曲线上市之路止步。 而值得一提的是，此次的拟购标的宏力达曾在2017年9月做了辅导备案登记，拟冲击A股。但在2019年2月1日上海证监局披露了东方花旗关于宏力达辅导工作终止报告公示。 具体来看，东方花旗接受宏力达的委托，接受其首次公开发行股票并上市的辅导机构，双方于2017年9月25日签署了上市辅导协议，并于2017年9月25日在上海证监局备案。但鉴于宏力达对上市计划进行了调整，经双方协商一致，东方花旗与宏力达于2019年1月23日签署了《上海宏力达信息技术股份有限公司关于之终止协议》，终止担任宏力达首次公开发行股票并上市的辅导机构，并终止相关辅导工作。 不难看出，宏利达的资本路进行的并不顺利，公司在一个月之间先后经历了IPO止步、曲线上市折戟。 一位不愿具名的券商人士曾对记者表示，许多拟上市企业都存在“两手准备”的情况，IPO之路走不通后便会采取曲线上市。如今，在IPO止步、曲线上市折戟的情形下，宏利达是否会有新的上市动作则引发业界关注。 （责任编辑：蒋柠潞）
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