近日，市场调研机构Dell'Oro公布了2020年第一季度到第三季度全球5G通信设备的市场份额变化。华为历经波折不过暂时仍然保住了第一的位置。 今年的第一季度，全球的5G通讯设备市场华以35.7%的份额一绝骑尘，高于第二名爱立信（份额24.6%）有10个百分点之多，其他的三位主要设备商的份额分为：诺基亚（15.8%）、三星（13.2%）、中兴（9.3%）。 今年第二季度，随着中国5G建设大规模建设启 动，华为、中兴的份额暴增，上升至43.7％、16.4％，中兴在全球的通讯设备份额也随之上升至第三。而爱立信、三星、诺基亚这三家的份额集体下跌，其中爱立信的份额下降最大，跌至20.7%，仅为华为的一半不到。 但是到了三季度，华为的份额下降较快，爱立信份额却急剧回升，与华为的份额相差无几，而其他几家公司的份额变化不大。 华为三季度份额下降，一方面是美国对华为的“打压”进一步升级，只要外国公司使用了美国芯片制造设备，就必须获得美国政府的许可，才能向华为或其附属公司提供芯片。华为继续获取某些芯片或使用某些美国软件或技术相关的半导体设计，也需获得美国的许可。台积电等晶圆代工厂无法为华为代工自研芯片，华为面临诸多困难。 另一方面，中国的三大运营商5G建设目标提前完成。据数据显示，中国移动已开通5G基站超过38.5万个，为全国所有地级市和部分重点县城提供5G服务，发展5G终端用户超过9000万户；截至今年10月，中国电信和中国联通共建共享5G网络，累计开通5G基站约33万个，加上两家分别还有少量自建基站，三大运营商累计开通的5G基站已超70万个。 10月底，三大运营商已经超额完成了全年的5G建设目标，华为获得了近半数的份额，华为的5G设备在年中就已完成发货，因此今年上半年华为的5G设备出货量一直快速增长。而三季度及之后国内市场的5G设备出货量陷入停滞，华为在海外市场又受挫折，这是导致三季度华为的市场份额出现大幅下跌。 华为的三季度市场份额下滑了10%，爱立信市场份额增加了10%，这明显是被爱立信所吞掉，成为华为被制裁后的最大赢家。爱立信三季度的拥有30.7％的全球5G通讯设备市场份额，与华为相差仅2.1%。 三季度华为在海外市场遭受重挫，而欧美市场的5G网络建设逐渐展开，爱立信的5G设备出货逐渐进入高潮，由此爱立信的市场份额就出现了激增的势头。 截至目前，爱立信5G商业合同达到118个，其中与68家运营商客户达成可公示的5G商用合同，目前在36个国家为70个已经正式运行的5G商用网络提供设备。 值得一提的是，爱立信还通过并购的方式争夺5G的市场份额。9月18日，爱立信官网披露，爱立信收购了总部位于美国的Cradlepoint公司，收购价为11亿美元（约合人民币74.4亿元）。 Cradlepoint公司以4G和5G专网解决方案见长，尤其是其面向4G和5G专网的Wireless Edge WAN solutions（无线边缘WAN解决方案）。收购Cradlepoint公司，意味着爱立信在5G企业市场的布局深入了很多，企图占领5G企业市场的更大份额。 Cradlepoint公司发展势头极其强劲，有分析师认为Cradlepoint潜在增长率在25％至30％之间，Cradlepoint的专用网络部门和全球物联网平台，提供企业服务的持续战略将成为爱立信企业业务领域技术和新业务的一部分，为爱立信增长提供新的动力。 中国作为全球最为庞大的5G设备市场，并且目前的5G基站数量还不到4G的十分之一，国内的5G市场仍旧有很大的空间；其次，在海外，欧美市场的疫情还较为严重，5G网络的建设力度是否还依旧能够维持原有的强度；美国总统换届，拜登上台，对华为的封锁是否还保持原有的力度等等，5G市场份额的争夺战才刚刚开始。 华为在如此复杂的国际环境之下，仍能保持第一的位置，实属不易。而爱立信的市场份额升至30.7％，迅速崛起的速度确实也不容小觑。由于5G建设还在初期阶段，国际环境复杂多变，使得各大设备商的份额出现了大幅波动，未来也充满更多不确定性。
雅虎新闻网援引法新社报道称，巴黎市政府因在高级职位上雇佣过多女性被罚款，巴黎市市长安妮·伊达尔戈（Anne Hidalgo ）15日称，这一决定很“荒谬”。 报道称，法国公共服务部指出，巴黎市政厅在2018年的人员配备中违反了国家有关性别平等的规定，因此罚款9万欧元（约合人民币71.5万元）。 伊达尔戈在市议会会议上表示：“我很高兴地宣布，我们被罚款了。”她还称得知这项处罚时，内心充满了“喜悦”。 伊达尔戈称自己有过错，因为2018年市政厅有11位女性和5名男性担任管理职位，这意味着其中69%都是女性。伊达尔戈笑着说：“突然之间，市政厅的管理层变得太女权主义了。” 法国《世界报》（Le Monde）援引裁决文书，市政厅违反了2013年的一项规定，即在管理职位的提名中，一方性别人数不应超过总数的60%。 伊达尔戈称，她将同诸位副市长和所有为她工作的女性一起，亲自把罚款支票交给政府。她严肃地说：“这项罚款显然是荒谬、不公平、不负责任且危险的。”她认为法国的女性应当得到大力提拔，“因为法国各地的滞后仍然非常大”。 “是的，为了有一天实现平等，我们必须加快速度，确保任命的女性多过男性，”伊达尔戈说。
民航局发布关于调整国际客运航班熔断措施的通知，航空公司同一航线航班，入境后核酸检测结果为阳性的旅客人数达到5个的，暂停该公司该航线运行2周；达到10个的，暂停该公司该航线运行4周。“熔断”的航班量不得调整用于其他航线。 民航局发布关于调整国际客运航班熔断措施的通知，航空公司同一航线航班，入境后核酸检测结果为阳性的旅客人数达到5个的，暂停该公司该航线运行2周；达到10个的，暂停该公司该航线运行4周。“熔断”的航班量不得调整用于其他航线。“熔断”期结束后，航空公司方可恢复每周1班航班计划。通知自发布之日起生效。
12月14日晚，沪深交易所对《上海证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》以及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的退市规则进行了修订，并发出了征求意见稿对外公开征求意见。 如果改革完成，创业板与主板(含中小企业板)在主要退市指标、退市流程等安排上基本保持一致。 在新股数量井喷的当下，遵循有进有出、快进快出才是一个良性市场，否则就真的如网友说，新股记不住代码、看盘还耗电，炒作垃圾股仍然有空间。 美股为啥长牛，就是因为注册制下，退市常态化，市场帮助投资者自动筛选出各行各业的好公司让大家投资。 通过旧规、新规对比，可以明显发现新规增加了很多细节。 新规将退市情形分为财务类、交易类、规范类、重大违法类等4类强制退市类型以及主动退市情形，并按每一类退市情形分节规定相应的退市情形和完整的退市实施程序。 退市规则细化是从严的一种表现，但市场更多解读是大赦天下，就比如今天一些垃圾股仍然在炒作。 探雷哥就简要解读下退市规则。 先看看四类退市情形的规则变化。 在财务指标方面，从原来的连续3年/4年亏损变为连续两年净利润（扣非前后孰低）亏损且营业收入低于1亿时，就得实施退市风险警示，被ST，连续2年，直接终止上市。 同时这些被ST的股票，如果被出具了非标审计报告就会触及终止上市标准。 从财务类指标来看，原来就单一看净利润指标，变为现在既要看净利润，还要看扣非净利润，并且以孰低的利润作为参考，这种考量主要是打击那些年末通过出售资产、外部输血、使用会计手段保壳的公司。 同时还加入了收入规模的考量，如果亏损的同时，收入规模还不足1亿就被戴帽。 需要说明的是，收入需要剔除与主营业务无关的收入和不具备商业实质的关联交易收入。 加入收入的规定其实是让那些研发型的科技、医药企业以及重资产投入具备国家战略意义的企业避免因亏损退市。 同样，这条规则因为“且”字的加入，不得不解读为财务指标其实是宽松了，如果你净利润亏损，但收入规模大于1亿就可以豁免。以及关联交易只要具备商业实质，不限制交易额度是否也能钻个空子？ 那种赔本赚吆喝的生意，比如供应链业务、大宗贸易业务就可以有操作空间了，亏损不怕，有收入规模就行。 在交易类指标方面，在面值退市的基础上，增加了市值退市标准，如果标的公司连续20个交易日在交易所的每日股票收盘总市值均低于人民币3亿元，就退市； 这点倒是严格了点，之前那些拼命在面值1元附近的公司，只要市值不满足3亿及以上就直接给退了。 在规范类指标方面，增加了信息披露、规范运作存在重大缺陷且拒不改正和半数以上董事对于半年报或年报不保真两类情形； 同样，这里又加了一个“且”，即使存在重大缺陷，但是责令改正后仍然可以重新做人？另外，半数以上董事对半年报、年报不保证真实性的话也会触犯退市。 在重大违法类指标方面，在原来“信息披露重大违法退市”类型（IPO及财报存在造假、误导性陈述或重大遗漏等）的基础上，量化了财务造假退市判定标准： 1、如果上市公司连续三年虚增净利润金额每年均超过当年年度报告对外披露净利润金额的100%，且三年合计虚增净利润金额达到10亿元以上； 2、或连续三年虚增利润总额金额每年均超过当年年度报告对外披露利润总额金额的100%，且三年合计虚增利润总额金额达到10亿元以上； 3、或连续三年资产负债表各科目虚假记载金额合计数每年均超过当年年度报告对外披露净资产金额的50%，且三年累计虚假记载金额合计数达到10亿元以上(前述指标涉及的数据如为负值，取其绝对值计算)。 在这几个情形中，有些概念比较模糊，比如披露利润或者披露净资产金额没有明确是应披露的实际数据，还是包含虚假数据的报表项目。 二是上述三种情形其实仍有一些操纵空间。 如情形1。如果上市公司连续3年虚增净利润不是每年都虚增，或者即使每年都虚增但不超过披露数据的1倍，或者每年都虚增且超过披露数据的1倍，但三年虚增净利润额合计不足10亿，仍然是可以避免退市的。 那种只看重收入规模，拿市销率估值的行业可能只需要收入造假就行了，利润即使是亏损，但收入规模仍然在1亿以上，还是可以继续维持上市资格的。 另外，还强调财务类退市指标的交叉适用，即对实施退市风险警示后的下一年度财务指标进行交叉适用，加大退市力度。 财务类退市指标包括，净利润+营业收入的组合指标、最近一个会计年度经审计的净资产为负数指标、最近一个会计年度的财报被出具无法表示意见或否定意见的审计报告三种指标。关于这个交叉使用，是说上市公司触及这三个中的任一指标，股票将被实施退市风险警示，第二年年报披露后，触及前述任一指标或者被出具保留意见审计报告的，公司股票将终止上市。 另外，在退市流程上，则砍掉了暂停上市、恢复上市环节，之前连亏3年就暂停上市，第4年转为盈利后又恢复上市，现在只要满足了上述4大退市情形的标准，那就是直接退市，不存在暂停上市，还能恢复上市。 其中，财务类指标是连续两年触发就立即退市。 在退市整理期方面，对于交易类退市不设置整理期，不足1元或者市值不足3亿，立即退；其他类情形的退市整理期从30个交易日缩短至15个交易日，首日不设置涨跌停板。 另外还有一个有操纵空间的是“新老规则过渡期间的不溯及既往”原则，即新规生效实施前已被暂停上市的，后续适用旧规判断应否恢复上市或终止上市，适用旧规执行后续退市整理期等程序。而新规生效实施前未被暂停上市的，适用新规，财务类退市指标以2020年年报作为首个起算年度。 这是否意味着目前已经被暂停上市的公司仍然有起死回生，恢复上市的可能？ 本意是从严退市，被解读为大赦天下后，今天ST板块的炒作也呈现出两极分化，收入规模在1亿以下的股价基本是跌。 还有一部分收入规模在1亿以上，但股价在1元附近徘徊的，基本上也是跌。 收入规模在1亿以上，股价涨跌规律不明显，几乎各一半，“大赦”似乎不明显。 另外还有一部分，不在ST板块，扣非净利润连年亏损的标的，如科创板的部分标的，只有收入没有利润。 还有一部分非科创板标的，其中不乏一些收入规模较大，诊股宝评分在及格线以上、特殊行业、特殊企业性质的，但扣非净利润连年亏损的标的。 还有一部分扣非净利润连年亏损，得分在及格线以下的标的，因为这些公司目前没被ST，以2020年为第一个年度考察财务指标的话，要警惕一些收入规模小的公司出现上述退市情形。 当然最值得关注的是下述这些得分低的标的，未来也许有反转也许有惊吓。
据美国国会山网站报道，负责明年一月美国总统就职典礼策划工作的总统就职典礼委员会15日表示，为了防控新冠疫情，典礼将实施严格的健康和安全措施，游行活动也将以全新的模式进行。 委员会敦促美国民众避免到现场观看典礼活动，而是选择在家里收看电视直播。此外，委员会还透露，曾为拜登竞选团队提供新冠肺炎相关咨询建议的食品和药物管理局前任局长大卫·凯斯勒（David Kessler）将担任就职典礼委员会的首席医学顾问。 “新冠肺炎大流行仍对全美的公共卫生产生巨大影响，各地的美国民众必须尽自己的一份力减缓病毒的传播，戴上口罩，待在家里，避免聚集。”凯斯勒说，“我们请求民众为了保护自己、家人、朋友和整个社会，在家中参与就职典礼的活动。” 据悉，为了防止疫情期间人群聚集，当选总统拜登和当选副总统哈里斯计划在场地相对有限的国会大厦举行典礼。就职典礼委员会首席执行官托尼·艾伦（Tony Allen）说：“我们的目的是举办一场既能保证民众安全的就职典礼，又能够尊重总统这一职位的传统，同时展示拜登-哈里斯政府对建立一个包容、平等、统一的美国社会的愿景。”
澳大利亚政府表示，将于16日晚些时候就中国决定对澳大麦征收关税一事，正式向世界贸易组织（WTO）提出申诉。汪文斌说，我想强调的是澳大利亚政府应当认真对待中方关切，采取实际行动，纠正针对中国企业的歧视性的做法。 澳大利亚政府表示，将于16日晚些时候就中国决定对澳大麦征收关税一事，正式向世界贸易组织（WTO）提出申诉。对此，中国外交部发言人汪文斌在16日的例行记者会上表示，关于中澳之间的贸易个案，我和我的同事已经多次阐明了中方的原则立场，具体的情况请你向中方的主管部门来了解。汪文斌说，我想强调的是澳大利亚政府应当认真对待中方关切，采取实际行动，纠正针对中国企业的歧视性的做法。 （环球网）
12月14日晚间，深沪交易所分别发布退市新规(征求意见稿)，在退市标准、退市程序上进行具体优化。 这一次退市新规的增减条款，有很多让人觉得看不懂的地方。从种种解读看，这一会算是“一千个哈姆雷特”至少有八百个都摇起了头。 为什么，看以下几点就明白了。 01 争议的重点 意见稿新规摘要什么的就不放了，这里重点讨论以下几点： 首先新规取消了三年连续亏损退市，借鉴科创板和创业板的规定，失去持续经营能力的公司将退市。 1，财务类标准：连续两年扣非为负数且营收小于1亿元。扣非净利润为负，可以避免此前上市公司为了保壳而在连续出现亏损后通过卖房卖资产的操作，但新规中还有个必须要同时满足营收小于1亿元的条件。 以目前的条件，只要不是太 “无能”，只要是稍微懂得一下财务运作的上市公司，一年营收1个亿是一个简直不要太简单的门槛。这相当于给亏损公司一个规避被退市的“免死金牌”。 2019年度，近4千家A股公司中，总营收小于1亿元的有63家，其中有一半都是出了问题的ST股，非ST股占A股总数量的不到1%。 今年的特殊行情中，包括科创板在内的非ST股前三季度低于1亿元的有73家，但其中大多数的往年业绩还是大于1亿的。所以这个营收小于1亿元的标准，在目前看来意义并不明显。 也就是说，如果上公司不是信息披露出现重大缺陷或违反其他规范，那么单看这一条，亏损公司基本没有了退市的担忧。 2，将原来的面值退市指标修改为“1元退市”指标，同时连续20个交易日市值均低于3亿元。 目前A股股票发行面值一般都是1元，但我国股票发行都是溢价发行，所以股票面值也就是个象征性意义。 现在的A股中仅有5家发行面值小于1元的，所以面值退市制度早就不适合当下的市场。 而目前A股中连续20个交易日每日收盘价均低于1元仅有1只为已经处于退市整理期的凯迪退。除了存量出现问题被ST的股票普遍低于4元外，真正业务业绩太多没毛病的正股股价几乎无低于4元的。 A股这些年来，只有真正处于长期熊市状态下（2005年、2013年）才有较多的2元以下股票，除此外，正常状态的1元股几乎长期绝迹。所以这个“1元退市”的标准，现阶段同样是形式多过实际作用。 至于3亿元市值的退市门槛，目前就算是即将面临被退市的一众ST股，最低市值都在5亿元以上，低于10亿元的也仅有二十多家。而在A股以往熊市状态中，市值低于3亿元的都是凤毛麟角，毕竟在几年前A股的壳价值都有20多亿元。3亿元的标准，真是太低了。 3，对于重大违法类，最大的看点是：新增连续三年虚增净利润金额每年均超过当年年度报告对外披露净利润金额的100%，且三年合计虚增净利润金额达到10亿元以上；或连续三年资产负债表各科目虚假记载金额合计数每年均超过当年年度报告对外披露净资产金额的50%，且三年累计虚假记载金额合计数达到10亿元以上的量化指标。 这个新规，虽然进一步明确了财务造假退市的标准，但给上市公司实行造假“可操控”的安全空间就大了。 在符合其他条件下，如果连续隔年造假或者两年造假一年实干，即使是虚增净利润超过对外披露总额的100%，但三年下来虚增净利润又不够10亿元的，比如每年虚增的拿捏到90%，累计虚增9亿的，就达不到退市标准？ 在过往的A股资本运作中，一年盈利一年亏损的套路，简直不要太多。这种操作技能，跟做小学生算术题没差两样。 整体看，这一次退市新规有了很多改进的地方，至少是在执行退市程序流程上是顺畅了非常很多。但是在对退市标准的判定上，却是出现了一些一些可能会让上市企业中的“害群之马”得以避开退市制度的潜在漏洞。 所以可以说是对于上市后的监管整体上还是宽松了。 很多问题如果在一开始的标准上就有被掩盖过去的漏洞，从而可以规避退市，那么后续的退市流程再顺畅也无济于事。 不过，这个新规还处于公开征求意见阶段，最后能否落实或有变化，还未完全确定。 02 怎样的退市制度才算合理？ 中国的股票市场制度改革伴随着市场的发展也在不断改善，总体确实是往着制度成熟化及适应中国国情相平衡的方向在走。 让该退市的早点退市，让壳价值持续降温，最终引导市场投资走向成熟化，是监管层一直在走的路线。 今日的ST板块中，虽然有继续有十几个涨停的妖股，但多数还是偏向于下跌，接近跌停数是涨停的3倍多，成效还是有的。 但到现在，我国的市场制度改革离成熟确实还有很长差距。 我国的A股退市率仍不足1%，是目前全球股票市场退市率最低的国家，并且是远远低于平均标准。2019和2020年A股退市公司数量分别为10家和15家，退市率分别仅为0.3%和0.4%，相对于美股的6%-7%的退市率，我们现在的退市更多像是一个象征意义。 美国的股市制度以及背后的经济体制不同，上市及退市的频次较高无可厚非，但同样作为全球最主要的金融市场，我国的退市制度确实存在差距。 如果是以处在中位数的日韩股市约2.6%左右的退市率作锚定，这意味着中国的退市数量至少比现在的还有翻上好几倍，同样的，退市制度的执行标准也要上升好几个level才行。按照目前的A股情况，如上述的财务指标、重大违法类指标要更严格一倍，或者退市市值要提高到5亿元以上，才能到达这个水平。 但到底怎样的退市率才算是符合中国国情的合理成熟的制度，这恐怕没有统一的说法。 不同于低门槛及注册制的美股及其他市场，A股在2020年之前都是以高标准的核准制且有利润要求的最严上市标准执行的，这实际上为市场层层过滤掉很多问题公司，能够上市的公司中除了少数弄虚作假的“老鼠屎”外，一般初始上市都是有可圈可点之处。所以导致A股的退市率低的表象。 确实，在此前，上市难，退市更难，监管层过于呵护市场涨跌也是A股市场的真实写照，一定程度上成了很多上市企业为所欲为的底气，由此导致这些年来妖股丛生，市场资金炒作乱象四起等现象。 但这不代表监管层不作为。如今在新的宏观市场形势下，A股市场实际也在大刀阔斧地改革，注册制、科创板、创新板、互联互通、资本开放等一系列重磅动作快速落地，确实是无可厚非地在逐渐变得成熟规范。 现在监管层正在把市场交回给市场，回归“建制度”、“不干预”、“零容忍”的监管初心，这不可否认。 03 结语 其实我们关注退市制度不是为了关注垃圾股的去留问题，而是我们实在太需要更完善的监管制度去规范当下的市场。 资本从来都是逐利的，一旦条件允许，或者有漏洞，资本从不会放过能从上市公司中捞钱的机会。 所以在发挥金融赋能经济功能方面，我们可以有足够的开放和善意心态，“抱最好的期望”去鼓励企业利用上市平台融资做大做强；但上市监管方面，我们同样也要“作最坏的打算”，以“足够的恶意”去建立足够有震慑力的监管机制，尽量把一切潜在的爆雷问题排除掉。 只有这样，投资者才真正敢把信任交给监管者，把实现财富保值增值的梦想托付给市场。
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