市场对于政策利率再次“降息”的预期意外落空。 5月15日，央行按惯例开展每月新作的中期借贷便利（MLF），本次1年期MLF新作规模1000亿元，维持2.95%利率不变，当天无逆回购操作。与此同时，今日又有2000亿元定向降准资金落地，实现流动性净投放3000亿元。 就在昨天（5月14日），有2000亿元MLF到期，彼时央行并未续作。相较于到期规模，今日新作MLF规模缩量，加之未如市场预期那样降息，货币政策进一步放松预期落空，导致今日国债期货市场异动，开盘后短线跳水，随后又快速拉升。 不过，即便短期内货币政策操作稍显清淡，但这并不意味着宽松大环境的就此改变。 下个周将召开“两会”，宏观刺激政策如何助力经济复苏将是会上讨论以及市场关注的重中之重。不少分析人士认为，尽管当前疫情防控形势好转，经济活力逐步恢复，但海外疫情对中国出口需求的冲击将主要在二季度体现，二季度中国经济增长压力依然较大，进入秋冬季，疫情是否会有二轮冲击存在较大不确定性，当前宏观政策的主要目标是把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置，预计“两会”前后财政货币政策将进一步发力逆周期调控。 第二批定向降准落地 今天央行除了新作1000亿MLF外，也是最新一次降准第二批落地的日子。 从4月15日开始，央行对农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，分两次实施到位（4月15日和5月15日），每次下调0.5个百分点。今日为实施该政策的第二次存款准备金率调整，释放长期资金约2000亿元。 近期货币政策处于静默期，5月14日有2000亿元MLF到期未续作时，有市场人士还担心这是否意味着货币政策的收紧。东方金诚首席宏观分析师王青认为，在国内宏观政策逆周期调节需求增大，全球货币政策急剧转向宽松的背景下，市场对5月MLF继续降息抱有较高期待。本月MLF利率保持不变，或主要有以下原因： 一方面，经过2月以来的持续降息、降准及大规模流动性注入之后，货币市场利率中枢显著下移，当前市场流动性已处于较高水平，央行也在近期连续暂停逆回购操作。这意味着监管层已认为当前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，短期内进一步引导资金利率下行的需求较低——MLF利率下调会直接带动货币市场利率下行。 另一方面，央行发布的一季度银行家问卷调查显示，一季度贷款审批指数环比快速上升14.1个百分点至64.7%，已明显高于2009年二季度的上一个高点水平（57.2%），这意味着当前信贷环境已明显改善，但一季度贷款需求指数环比仅上升0.7个百分点至66.0%。这说明，经济的贷款需求并未随着信贷环境改善而同步上升。由此，当前宏观政策的侧重点或是通过强有力的财政政策、产业政策拉动消费和投资，带动企业贷款需求明显上升，从而充分发挥现有灵活货币政策在提振短期经济增长动能方面的潜力。当前货币政策边际宽松节奏会受到一定控制。否则，货币宽松没有实体经济资金需求配合，易于引发金融空转套利抬头，甚至房地产泡沫快速膨胀。 光大证券(行情601788,诊股)(港股06178)首席固定收益分析师张旭对记者表示，一般来说，MLF利率不会逐月连续下降，而是给予其一定的政策观察期，待政策效果充分传导后再进行下一次MLF降息。未来MLF利率仍有下降的空间，但降低的速度不宜过快。从某种意义上讲，MLF利率“不易逆转的快速降低”与“我国经济长期向好的趋势”并不非常匹配。此时可以更多运用一些“可逆的”政策手段。例如，可以多依靠数量型工具降低银行的资金成本、缓解银行在信贷投放过程中的流动性约束。数量型工具的“可逆性”较强，即使向银行体系供给的流动性过多，也可以通过未来MLF缩量续作等方式收回。 近期货币政策为何“静默”？ 自4月底以来，货币政策进入静默期，鲜有宽松动作落地，加之经济恢复情况的转好，近期债市出现快速下跌，国债期货也连续数日大跌。 市场资金利率也边际上行。5月以来，地方债的加大发行对银行间流动性形成抽离，反映到利率上，DR001和DR007以及同业存单利率出现短期上行。 对于债市大跌反映出市场对货币政策预期有何种变化？粤开证券首席经济学家李奇霖表示，看到经济缓慢恢复，货币政策也进入到观察期了，反映在市场利率上，近期隔夜利率和利率互换在低位徘徊，下行减缓。从央行的角度，一方面需要观察经济恢复的程度，另一方面也得关注过于宽松的资金面或资金面宽松预期是否会导致机构过快加杠杆。从数据看，隔夜回购成交量3月和4月都不低。 “为了继续扩张信用、稳定经济和保就业，货币政策现在退出宽松不太可能，由于后面国债与地方债要继续加大发行规模，货币政策配合事大概率事件。”李奇霖说。 另有分析认为，近期货币政策进入静默观察期，也因受汇率制约。中信证券(行情600030,诊股)研究院副院长明明表示，当前疫情对于全球经济基本面的冲击开始显现，全球经济不确定性以及政治风险带动的避险情绪推动美元指数再度走强。目前美元指数重回100以上的高点，人民币汇率的贬值压力很大程度上来源于当前美元指数的强势表现。汇率约束制约了国内的货币政策空间，来自汇率的压力影响了当前货币政策的节奏，因此当前债市受到比较大的扰动。 宽松基调并不改变 不过，即便短期货币政策操作看起来较为平淡，但在实体经济恢复发展的目标下，宽松的货币政策方向并不会改变，后续降准降息依然有空间。 摩根大通中国首席经济学家朱海斌预计，货币政策方面，预计6月底之前还有一轮降息，逆回购、MLF、LPR，甚至存款基准利率都有望进一步下行；同时，六七月份有望还有一次降准。不过，此轮政策刺激的关键应在财政政策，因为财政政策受益范围更大，可以直接惠及中小微企业和家庭，针对性更强，货币政策更多起到补充、配合的作用。 瑞银亚洲经济研究主管、首席中国经济学家汪涛持相同观点。她认为，对二季度而言，全球经济衰退是国内经济反弹的最大制约，虽然当前中国整体经济持续回暖，但二季度仍有可能无法完全恢复。迄今为止的政策支持力度较为温和，未来有望进一步加码。 “相比金融危机时国内的政策宽松力度（规模达GDP的10%左右），以及美国和其他主要经济体本次疫情期间出台的政策支持规模，目前中国已宣布的政策支持力度较为温和。”汪涛称，政策支持有望进一步加码，预计央行会通过公开市场操作和进一步降准（预计规模相当于全面降准50个基点）进一步增加流动性投放、维持市场利率保持在2%或以下的较低水平、进一步下调MLF利率10-20个基点，这也将引导LPR利率下行。更重要的是，随着银行贷款走强、企业和政府债券发行大幅上升、影子信贷限制小幅放松，我们预计今年整体信贷增速有望反弹至12.5%或以上。
文/新浪财经议价领袖专栏作家 薛洪言 过去十年，消费升级，零售崛起，有的银行大鹏展翅乘风起，有的银行只是喝了口汤。 2010-2019年间，有的银行年均利润增速超过25%，也有些银行不足5%，曾经你追我赶的小伙伴，天差地别。 如托尔斯泰所说，“幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸”，逆势而起的机构无一例外握住了用户增长的红利，被甩在后面的机构则陷入各种各样的问题——风控问题、资金问题、科技问题、人才问题。 用户增长，变成领先者的看家本领，也成为掉队者的阿喀琉斯之踵。差距因何而生呢？先容许我卖个关子。 “我是你大爷” 一百多年前，广告巨擘克劳德·霍普金斯在《科学的广告》中劝诫道：“让别人冒着风险来买你的产品，人家肯定不愿意。主动冒着风险卖东西给别人，结果就很顺利。我跟别人做交易总是自己来担风险，我会仔细分析自己的提议，确保对方是最得利的那一方。” 对于上门推销员，霍普金斯强烈反对自吹自擂，强调要站在消费者的视角为其提供价值，他评价道，“如果你只为自己的利益着想，无论说什么，人们都会抵抗到底的。” 在一个正常的商业生态中，合作共赢本就是唯一正确的经营策略。但是，就国内银行业而言，长期过着“躺着赚钱”的舒服日子，广告都不必做（想一想多少银行都没有专门的市场营销部门），臭着脸都能把商品卖出去，自然体会不到“合作共赢”的意义。 比如说，十年前用户要办业务，只能去银行网点排队，一边抱怨体验差，一边不得不去，没得选——换一家也一样，何必折腾。 那个阶段，用户所有的不适、不爽都只能自己承担。银行骨子里并不重视用户体验，潜移默化之下形成一种“我是你大爷”的经营文化：无论是谁，都必须求着我，我的产品体验差，你要忍着；我的IT排期长，你要等着；我的利益要100%保障，合作方的利益我管不着，爱合作不合作。 “我是你大爷”当然不是一种健康的商业心态，是长期不充分竞争环境下的畸形产物，迟早要被丢入“故纸堆”。于是，当时代发生变化时，秉持“我是你大爷”心态的金融机构，批量陷入转型困境。 互联网金融崛起后，消费者有了选择权，体验不爽时可以卸载APP，越来越挑剔。而很多银行并未意识到这种根本性的变化——话语权正在转交给用户，仍然按照“我是你大爷”的经营理念，不咸不淡地推出几个宝宝理财产品，利率比活期存款高，但仅限新用户，与运营商“杀熟”如出一辙。 在“傲娇”的银行看来，自己都这么吐血让利了，用户总得感激涕零吧。但想象中的新用户“蜂拥而至”并未出现，老用户被“杀熟”，也都愤愤然离去，不再回头。 时代变了，用户话语权变了，而银行依旧躺在过去的虚幻地位中看待用户，当然会碰壁。用户一旦有了选择权，希望看到昔日高高在上的银行“大出血”，对“嗟来之食”似的些许优惠不感兴趣。 同样的事情还发生在银行与第三方机构的合作中。 2016年，在与互联网流量平台的合作中，个别银行看到了甜头。赚钱效应下，越来越多的银行终于允许业务部门与互联网平台合作。但按照“我是你大爷”的经营理念，自己都放低姿态抛出橄榄枝了，互联网平台还不得闻讯赶来吗？但想象中的“踏破门槛”并未出现，互联网平台更喜欢与“姿态更低”的中小银行合作。 傲慢者，终究要为傲慢付出代价，这种傲慢，并非某个人、某个部门的傲慢，而是深入金融机构文化层面的自大心理。 时代变了，普通用户开始掌握话语权，互联网平台开始掌握话语权，这个时候，如霍普金斯所说，金融机构还凡事为自己着想，想着利益通吃，不能开放心态接受分润让利的现状，自然是愈发寸步难行了。 两看两相厌的银行与用户 从躺着赚钱到辛苦赚钱，姿势不同，文化、机制和流程的要求也不同。零售金融市场正从“垄断竞争”走向“充分竞争”，金融机构亟需调整经营理念和心态。 回过头来看过去十年金融机构之间的差距，那些实现逆袭的金融机构，都在一定程度上抛弃了“我是你大爷”的经营理念，或主动或被动地选择了开放共赢，所以能一飞冲天。 一直以来，金融机构都强调“麻雀虽小五脏俱全”，什么都要握在自己手里。线下经营时代，“肥水不流外人田”的理念没有问题。但时代变了，新时代呼唤新的经营理念，那些仍固守“利益通吃”的机构，大多被时代大潮抛在了后面。 与谁共赢呢？首先是与用户共赢。与用户共赢的前提，是为用户提供价值。 我们看看金融机构的典型心理状态：用户需要什么价值呢？需要贷款的，视条件给予贷款；有存款理财需求的，大可以去买，我们也没拦着，还要提供什么价值？还能提供什么价值？那些不满足风控条件的借款人，总不能让我亏本去做吧？ 我想，这大概是多数金融机构的心声。指责没赶上风口，是客观事实，还能忍气吞声；指责不能为用户提供价值，真是“是可忍孰不可忍”了。 问题是，这样远远不够啊。 想一想大消费行业的厂商，想想宝洁、可口可乐、耐克、阿迪等公司，它们为用户做了什么，可不仅仅是生产了商品，用户来买就行了。从包装、口感、营销，到文化、情感、潮流，它们不只生产好产品，还在想方设法让用户注意到自己、爱上自己。 当行业竞争从卖方市场步入买方市场，作为卖方，要做的从来不仅仅是把产品生产出来这么简单。作为金融产品提供商，银行除了提供产品，还为用户做过什么呢？ 事实上，银行也为客户付出很多，只是习惯区别对待——愿意满足“大客户”的各种要求，对普通用户习惯冷眼相待。后果是什么呢？如我在文章《很多年轻人，并不爱银行》中所说，银行戴着有色眼镜看用户，年轻人则带着嘲讽看银行。 相看两相厌，如何能共赢？ 如果在心态上不重视用户，就更不会重视合作机构了。 银行可以不重视第三方合作机构，但分工在细化、第三方合作机构在崛起，趋势如此，不以银行意愿为转移，要么与之共舞，要么被它抛弃。 真正的共赢 最重要的共赢，是与员工共赢。 一如陈春花教授所观察到的：“企业中忽略个体的现象比比皆是，组织订立很多制度，不断分解目标，强调效率和服从，但是没有考虑到个人是组织协作成功的关键因素。” 近年来，为应对环境变革，很多金融机构开始抓执行力管理，潜台词是“经是好经，和尚念错了”，管理层的战略决策是对的，是员工不行，执行不力。 在很多管理学大师看来，管理者通常会犯一个错误，即把组织的投入产出等同于个人的投入产出之和。实际情况则是，组织关心的是成本和利润，而个人则关心薪资和个人价值实现，两者存在天然差异，并不能自动契合。 不能正视这种差异性，就会产生一种经营悖论——越是强调组织目标，越会忽视个人目标，导致组织目标也不可能达成。 比如一些银行以“压榨员工”闻名业内，短期内的确提高了效率和产出，却从根本上损害了创造性与可持续性，也损害了组织稳定性。员工频繁跳槽、流动性大，这种组织，力争中游还可勉力为之，追求优秀和卓越简直是做梦，且时间一长，矛盾集中爆发，很容易一夜回到解放前。 从契约关系看，员工应该卖力工作，但这种“工厂计件式”管理思维早被丢入历史的故纸堆，管理大师巴纳德曾一针见血地评论道：“组织能否发挥效用，取决于组织本身能否带动形成组织成员一致性的行为。……如果注重个人只是企业的噱头，目的是为了刺激生产，激发士气，那么这只能以失败告终”。 很多人把“先看你为银行创造了什么价值，再要求银行为你提供发展平台”作为金科玉律，很多领导者更是拿这句话来谆谆教导年轻人。理性来看，这个要求一点也不过分，问题是，员工都是普通人，人往往是不理性的。 唯有重视员工个人目标，才能更好地达成组织目标，很多优秀互联网企业的崛起已经证明了这一点。如果不能事先考虑员工个人的“投入产出”评估以及在此基础上的个人行为选择，一味盯着组织目标，就不可能成功。 现实则是，银行的员工激励机制仍远远不够，无论是物质激励还是个人价值实现，都缺乏实质突破——绩效工资形同虚设，前台部门略好，中后台仍是大锅饭，哪怕是内部被无限抬高的“金融科技部门”，也是大锅饭；经济激励有限，自我价值实现更难，已经数不清有多少优秀的小伙伴因为在银行升职难且不透明而离开。 不能与员工共赢，就不能为员工搭建发挥自我价值的舞台。员工的个人潜力被封印，银行又如何能跟上这个快速迭代的时代？ 所以，时代变了，你真的看到了吗？你真的改变了吗？ (本文作者介绍：苏宁金融研究院副院长，硕士生导师。)
今日聚焦 【南卫股份：持股占总股本9%的股东蓝盈创投计划清仓式减持】南卫股份公告，股东蓝盈创投持股1521万股，计划减持不超过1521万股，不超过公司总股本的9%。 【金科股份：融创系天津润鼎5月14日大宗交易减持5%公司股份】金科股份公告，2020年5月14日，天津润鼎通过深圳证券交易所系统以大宗交易的方式分别减持上市公司股份2.669亿股，减持完成后，信息披露义务人天津润鼎的持股比例为2.36%，一致行动人天津聚金在本次权益变动中持股未发生变化。 【中国人寿：1-4月累计原保险保费收入约为3375亿元】中国人寿发布保费收入公告，公司于2020年1月1日至 2020年4月30日期间，累计原保险保费收入约为人民币3375亿元(未经审计)。去年同期数据约为2949亿元。 【中国平安：1-4月份保费收入为3212亿元】中国平安公告，公司子公司于2020年1月1日至2020年4月30日期间的原保险合同保费收入合计3212.01亿元。其中，中国平安财产保险股份有限公司收入965.46亿元(人民币，下同)，中国平安人寿保险股份有限公司收入2100.8亿元，平安养老保险股份有限公司收入112.55亿元，平安健康保险股份有限公司收入33.2亿元。 定增&融资&回购 【银宝山新：拟定增募资不超过7.72亿元 用于广东银宝山新科技有限公司产业建设项目一期工程】银宝山新公告，公司拟非公开发行A股股票。公司本次非公开发行募集资金总额为7.72亿元，扣除发行费用后将全部投资于广东银宝山新科技有限公司产业建设项目一期工程和偿还借款及补充流动资金项目。 【南方航空：拟发行不超160亿元可转换公司债券 用于飞机购置、航材购置及维修项目等】南方航空公告本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币160亿元，拟用于飞机购置、航材购置及维修项目，引进备用发动机及补充流动资金等。 减持&增持 【康惠制药：股东TBP计划减持不超过7.5%公司股份】康惠制药公告，持股占公司总股本16.69%的股东TBP Traditional Medicine Investment Holdings(H.K.) Limited，计划根据市场价格情况，自本公告披露之日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价、大宗交易及协议转让等方式合计减持不超过公司股份749.1万股，合计不超过公司总股本比例7.5%。 【王子新材：股东梁建宏拟清仓式减持不超过总股本2%】王子新材公告，公司股东梁建宏由于自身资金需求，计划通过大宗交易和集中竞价交易方式合计减持不超过公司股份285.40万股(占公司总股本比例2.00%)。 【建研院：股东日亚吴中国发计划减持不超过1.17%公司股份】建研院公告，持股占公司总股本比例1.17%的股东苏州日亚吴中国发投资企业(有限合伙)计划以集中竞价、大宗交易、协议转让方式减持公司股份不超过223万股，占公司总股本的1.17%。 【红宇新材：股东任立军计划减持公司股份不超过441万股】红宇新材公告，持公司股份2734.63万股(占公司总股本比例6.20%)的股东任立军计划减持公司股份不超过441万股，即不超过公司总股本的1%。 【多喜爱：股东江阴华中计划减持不超过1%公司股份】多喜爱公告，持股占本公司总股本比例5.33%的股东江阴华中，计划在自公告披露之日起15个交易日后的3个月内以集中竞价交易方式减持本公司股份不超过1081.34万股，不超过公司总股本1%。 【久吾高科：股东维思捷朗拟减持不超过总股本1.77%】久吾高科公告，公司股东维思捷朗计划自公告之日起的3个交易日后的6个月内，减持股份不超过187万股，即不超过公司总股本的1.77%。 业绩数据&公司经营 【中国太保：1-4月子公司累计原保险业务合计收入1535.37亿元】中国太保发布保费收入公告，公司子公司中国太平洋人寿保险股份有限公司、中国太平洋财产保险股份有限公司于2020年1月1日至2020年4月30日期间累计原保险业务收入分别为1027.57亿元、507.80亿元。 【西水股份：1-4月实现累计原保险保费收入55.98亿元】西水股份公告，公司子公司天安财产保险股份有限公司于2020年1月1日至2020年4月30日期间累计原保险保费收入为人民币55.98亿元。 【绿色动力：中标朔州南山环境能源项目】绿色动力公告，收到采购人山西省朔州市发展和改革委员会发来的《中标通知书》，确认公司与中国能源建设集团山西电力建设有限公司(联合体)成为“朔州南山环境能源项目(生活垃圾焚烧发电项目和餐厨垃圾处理项目)特许经营项目”的社会资本方。项目估算总投资不超过人民币6.6亿元。 【天邑股份：中标1.1亿元中移物联网采购项目】天邑股份公告，近日，中国移动采购与招标网发布《2020年智能家庭网关生产项目(公开资格预审后第二次采购)中选结果公示》，公司为上述项目的中选人，中选份额30%。预计公司此次中选金额为1.1亿元。上述项目的招标单位为中移物联网有限公司。 收购&转让 【浙大网新：拟5亿元左右择机购买万里扬不超5%的股份】浙大网新公告，3月26日，公司控股股东浙大网新集团与万里扬(002434)签署《股份转让协议》，拟将其持有的公司5.25%股权转让给万里扬。上述股份已于5月13日完成过户登记手续。基于对万里扬投资价值的认可，公司拟使用自有资金5亿元左右，通过二级市场择机购买万里扬不超过其现有总股本5%的股份。 其他 【国信证券：董事会同意聘任邓舸担任公司总裁】国信证券公告，经何如董事长提名，董事会提名委员会进行任职资格审查和第四届董事会第二十六次会议审议通过，董事会同意聘任邓舸先生担任公司总裁，任期自董事会决议作出之日起至公司第四届董事会任期届满之日止。岳克胜先生因年龄原因不再担任公司总裁职务，公司聘请其担任公司顾问，并继续担任国信期货有限责任公司董事长职务。
中共中央政治局5月15日召开会议，讨论国务院拟提请第十三届全国人民代表大会第三次会议审议的《政府工作报告》稿。中共中央总书记习近平主持会议。 会议认为，过去一年，我国发展面临诸多困难挑战，以习近平同志为核心的党中央团结带领全国各族人民攻坚克难，完成全年主要目标任务，为全面建成小康社会打下决定性基础。新冠肺炎疫情发生后，党中央将疫情防控作为头等大事来抓，习近平总书记亲自指挥、亲自部署，坚持把人民生命安全和身体健康放在第一位，领导全党全军全国各族人民打好疫情防控的人民战争、总体战、阻击战。经过艰苦卓绝的努力，武汉保卫战、湖北保卫战取得决定性成果，疫情防控阻击战取得重大战略成果，统筹推进疫情防控和经济社会发展工作取得积极成效。 会议强调，当前全球疫情和世界经济形势仍然严峻复杂，我国发展面临的挑战前所未有。做好今年政府工作，要在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中全会精神，坚决贯彻党的基本理论、基本路线、基本方略，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，紧扣全面建成小康社会目标任务，统筹推进疫情防控和经济社会发展工作，在常态化疫情防控前提下，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持以改革开放为动力推动高质量发展，坚决打好三大攻坚战，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，坚定实施扩大内需战略，维护经济发展和社会稳定大局，确保完成决战决胜脱贫攻坚目标任务，全面建成小康社会。 会议指出，今年下一阶段，要毫不放松常态化疫情防控，着力做好经济社会发展各项工作。积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，就业优先政策要全面强化。要加大宏观政策实施力度，着力稳企业保就业。要依靠改革激发市场主体活力，增强发展新动能。要实施扩大内需战略，推动经济发展方式加快转变。要确保实现脱贫攻坚目标，促进农业丰收农民增收。要推进更高水平对外开放，稳住外贸外资基本盘。要围绕保障和改善民生，推动社会事业改革发展。要加强政府自身建设，持续整治形式主义、官僚主义，真抓实干、埋头苦干，努力完成全年经济社会发展主要目标任务。 会议还研究了其他事项。
经济日报-中国经济网北京12月19日讯 19日上午，蚂蚁金服集团董事长井贤栋在全员信中宣布，全球化市场的未来超乎想象，他需要在全球化中投入更多精力。井贤栋将继续管理蚂蚁国际事业群、智能科技事业群、HR、财务和战略投资板块，不再担任蚂蚁金服CEO，蚂蚁金服总裁胡晓明将出任蚂蚁金服CEO。赵颖将担任蚂蚁金服国际事业群总裁，全面协助井贤栋做好全球化，同时继续兼任飞猪总裁。
图片来源：微摄文章来源：中国政府网国务院促进中小企业发展工作领导小组第六次会议近日在北京召开。中共中央政治局委员、国务院副总理、国务院促进中小企业发展工作领导小组组长刘鹤主持会议并讲话。会议听取了工业和信息化部关于当前中小企业复工复产情况、现有政策落实情况和进一步支持中小企业发展有关政策建议的汇报，人民银行和银保监会关于金融支持中小企业的工作进展和建议的汇报，发展改革委关于进一步扩大内需支持中小企业发展的工作进展和建议的汇报，中央财办、财政部、人力资源社会保障部、商务部、文化和旅游部、证监会、全国工商联及国家开发银行负责同志作了发言。会议指出，民营企业、中小企业是我国经济社会发展的重要力量。党中央、国务院高度重视，各项决策部署和惠企政策正在加快落实，中小企业经营情况出现积极的边际变化。但也要看到，经济全面复苏需要时间，当前中小企业发展仍面临复杂严峻的局面。会议认为，支持中小企业发展要突出抓住两大方面。一是努力扩大总需求。要加快重大项目投资、促进民间投资；与此同时注意发挥消费需求的重要作用，努力扩大居民消费需求。在做好疫情防控的前提下，加强线上线下融合，稳步推动批发零售、住宿餐饮、文化、教育、医疗、养老、旅游等服务业需求的正常化。二是加大金融对市场主体的支持。总量政策要注重结构化取向，提高专业性，用好信用贷款、融资担保、政策性贷款、贴息、应收账款融资、产业链融资等各类政策工具，努力满足中小企业资金需求。要加快中小银行充实资本金，加大股权、债券市场对中小企业发展的支持。会议强调，要注意坚持市场化方向，考虑疫情导致的某些经济停摆和企业“休克”情况，制定务实管用的阶段性政策，支持各类中小企业尤其是暂时处于困难状态、发展前景较好的中小微企业顺利渡过难关。要针对不同行业、不同区域、不同类型中小企业的具体问题，加强分类指导，精准帮扶。注意发挥中央和地方两个积极性，切实抓好政策落地见效。
本报记者 周尚伃 5月15日，统计局公布4月经济数据。华尔街见闻研究院院长兼首席经济学家邓海清发表点评认为，4月份各项经济数据反弹，V型复苏的证据链趋于完整。目前从PMI、进出口、社融、工业增加值、消费、投资等数据来看，均支持经济V型反转。 其中，对于债券市场策略，邓海清研究团队认为，需要关注三个问题：一是基本面是否确定性回升，这决定了长期债券单边牛市是否存在；二是央行货币政策是否加码宽松，这决定了中短期债券市场单边牛市是否存在；三是央行货币政策何时逆转，这决定了债券市场何时牛转熊。“对于第一个问题，我们认为基本面已经确定性回升，因此债券单边牛市大概率已经结束；对于第二个问题，央行是否会加码宽松，市场分歧非常大，央行态度也非常模糊。货币政策执行报告中，我们没有读到增量宽松的信息，但是也没有不增量宽松的信息；对于第三个问题，货币政策转向难度非常大，二季度基本不存在，但如果二季度经济增速能够回升至5%以上，那么我们认为市场利率向政策利率回归是可以看到的，这对债券市场加杠杆套息的逻辑将产生根本性冲击。政策利率的上行可能性目前完全看不到，只有中国经济过热、特别是通胀或者金融系统风险显著上升才会出现，年内出现可能性几乎没有。” 总结来看，邓海清研究团队认为：基本面拐点已经出现，经济大概率V型反转，因此债券单边牛市大概率已经结束；在央行货币政策回归常态化之前，目前应当是“单边牛市”转为“宽幅震荡市”；最早在二季度末、三季度初，如果经济复苏如预期，则有可能看到市场利率向政策利率的回归，这对当前债券收益率将造成根本性冲击，特别是中短端；整体绝对低利率水平下，建议降低收益预期，避免在整体低利率背景下过度追求高收益导致损失的风险，包括盲目加杠杆、加久期等等；建议寻找收益率曲线斜率、凸度等增厚收益的机会，例如在流动性宽裕时做陡、流动性收敛时做平、蝶式策略（多2年和10年、空5年）等机会。（编辑 乔川川）
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估