银保监会发布银行理财子公司净资本管理办法 本报讯 记者张末冬报道 根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）、《商业银行理财业务监督管理办法》（以下简称“理财新规”）、《商业银行理财子公司管理办法》（以下简称《理财子公司办法》）等相关规定，中国银保监会制定了《商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）》（以下简称《净资本管理办法》），自2020年3月1日起施行。 2019年9月20日至10月27日，银保监会就《净资本管理办法》向社会公开征求意见，并对反馈意见逐条进行认真研究，充分吸收科学合理的建议。 《净资本管理办法》是《理财子公司办法》的配套监管制度，充分借鉴了同类资管机构的净资本监管要求，并根据资管新规、理财新规提出的新要求和商业银行理财子公司（以下简称“理财子公司”）特点进行了适当调整。《净资本管理办法》共四章20条，分别为总则、净资本监管标准、监督管理和附则。 根据《净资本管理办法》，理财子公司净资本管理应当符合两方面标准：一是净资本不得低于5亿元人民币，且不得低于净资产的40%；二是净资本不得低于风险资本，确保理财子公司保持足够的净资本水平。理财子公司董事会应当承担本公司净资本管理的最终责任，高级管理层负责组织实施净资本管理工作。理财子公司应当定期报送净资本监管报表，并对相关报表的真实性、准确性、完整性负责，及时报告相关监管指标出现的重大变化，在年度报告中披露净资本管理情况。对于不符合净资本管理要求的理财子公司，银行业监督管理机构可以根据法律法规采取相关监管措施。 制定《净资本管理办法》是落实资管新规、理财新规和《理财子公司办法》等制度要求的具体举措。通过净资本管理约束，有助于引导理财子公司树立审慎经营理念，坚持业务发展与自身经营管理能力相匹配，避免业务盲目扩张，保护投资者合法权益。同时，也有助于确保同类资管机构公平竞争，防范监管套利，促进我国资管行业健康有序发展。下一步，银保监会还将持续做好配套制度建设，不断完善理财业务监管框架。
力高集团合肥地产项目被曝违规 超亿元资金疑非法回流 原本两家公司合作拿地，一起开发项目，但是随着利益出现，天枰的另一端开始倾斜，随之而来的是一番争夺。 近日，财联社记者接到举报材料称，港交所上市公司力高集团（01622 HK）在2017年5月与安徽前城股份股份有限公司（下称“前城股份”）就肥东县两地产项目进行合作过程中，力高集团采取虚构项目资金需求手段，将来自于交行安徽分行1.01亿元贷款回流到集团。此外，举报材料还显示，力高集团涉嫌与项目子公司向前城股份变相转贷并以起诉方式索要高额利息。 针对上述举报，财联社记者11月26日采访了力高集团合肥公司工作人员，对方称合作以来项目子公司由力高集团方面主导，承诺贷款专款专用。不过，当记者希望对方提供贷款专款专用的相关材料时，对方却并未提供。 合作开发两处地产 力高集团创建于1992年，是一家综合性房地产发展商，于2014年1月正式在港交所上市。 此次引起双方矛盾的项目是2017年5月，前城股份与力高集团子公司合肥力泉置业有限公司（下称“力泉置业”）和合肥市伟力地产开发有限公司（下称“伟力地产”）在肥东县两地产项目合作：力高·澜湖前城和力高前城·天悦府。分别位于肥东县燎原路与长江东路，两地块共计114亩地产开发项目（力高·澜湖前城）及肥东县撮镇镇店忠西侧，102亩地产开发项目（力高前城·天悦府）。在合作方式上，双方就力高·澜湖前城项目共同设立合资公司合肥力城置业有限公司（下称“力城置业”）及其全资项目公司合肥磐瑞置业和合肥智越置业。力城置业注册资本1000万元，力高集团通过子公司力泉置业和力蓝宏泰持股70%，前城股份持股30%。 在力高前城·天悦府项目上，双方共同设立合资公司合肥力宏置业有限公司（下称“力宏置业”），力高集团通过伟力地产持有60%股份，前城股份持股40%。力宏置业下设全资项目公司合肥同铸置业有限公司（下称同铸置业）。 根据双方补充协议约定，天悦府项目由伟力地产负责主导项目公司运营及项目地块开发建设，前城股份派员参与管理运营，澜湖前城项目合资公司及两家项目公司经营管理团队由力泉置业负责组建，双方按照持股比例对项目公司承担义务和分享收益。 11月28日，财联社记者来到力高集团和前城股份在肥东县的合作开发的两处地产项目。力高·澜湖前城位于肥东县燎原路与长江东路交口处，周边新开和在建楼盘密集。从现场情况来看，澜湖前城的楼体已基本施工完成，目前在建主要为商业、配套用房及地库等工程，施工牌显示竣工日期为2020年4月。 对于销售情况，有置业顾问向记者介绍称，该小区为限价楼盘，政府指导价每平米不高于10500元，因此尽管澜湖前城为在建期房，不过从2017年开始销售至今，房源已基本售罄，目前仅剩一套一楼临街户型在售，整体交付时间预计为明年上半年。 随后财联社记者来到位于肥东县撮镇路的力高前城·天悦府地块。该地块目前一期施工进入收尾阶段，预计将于2020年底实现交付，二期工程将于2021年上半年完工交付。该楼盘出售时间较澜湖前城较晚，不过由于同样为限价楼盘，置业顾问称目前三分之一房源已售。 管理混乱产生矛盾 如果按合同进行，双方的合作将非常顺利然而，事实并非如此。举报材料称，双方合作之后，力高集团方面长期控制项目公司，故意筹划抬高工程造价和人力费用等项目成本，使得利润大大降低。 举报人对财联社记者介绍称，“正常情况下，我们合作房地产项目销售成本在2%左右，但是我们项目销售成本达到11%。我们的人员提出过质疑，但是根本没有被重视。” 更意想不到的局面随之而来。举报人对财联社记者称，在去年11月份，在没有一点征兆的情况下，力高集团把共管的公章偷走了，在报案后达成一个和解，前城股份同意公章可以给力高集团管理，但是用章必须经过双方同意，“一开始用章是正常的，但是后来用章就不正常了，不再和我们说了。就出现了项目施工招标、销售等一系列问题，损害了股东的利益。”举报人对记者表示，“在今年7月份，我们谈到了股东借款，作为股东借款我们是给项目公司利息的，是拿利润来还的。但是到了8月，他们发起了诉讼，要求偿还借款。”此时，双方已无继续合作的基础了。 随后，力高集团要求前城股份人员退出公司，并且停止给前城股份员工发放工资，“他们不但把我们的人赶走了，还把银行发给我们的信息都停了。两个楼盘五十几个账号，我现在都收不到信息，他们如何转账、转账记录我们都不知道了，这个是没有办法接受的。”举报人对财联社记者说。 超亿元贷款疑被回流 值得注意的是，当时双方拿地资金来自信托计划，后面的项目开发资金则是来自开发贷，“信托资金的钱，也是通过项目贷款偿还的。项目贷资金应该专款专用，但是没有真正的用到项目上去。”举报人对财联社记者说。 同铸置业于2018年8月28日与交行安徽分行签订《固定资产贷款合同》，约定交通银行向同铸置业提供人民币5亿元的贷款用作御景前城项目（即力高·前城天悦府项目）开发建设。贷款期限为三年，至2021年8月28日。 “这5个亿的资金是专款专用，根据进度向交通银行申请资金。”举报人对财联社记者说。 但是事实情况却并非如此，举报材料显示，2018年9月，力高集团方面与宏渠建设签订工程施工合同，并以支付项目工程款为由向交行安徽分行申请放款1.5亿元。根据《交通银行（安徽省分行）交易明细单》，交行安徽分行于2018年9月20日向同铸置业支付了1.5亿元贷款。 对于该笔资金用途，力高集团合肥城市公司方面对财联社记者解释称，该部分贷款资金由银行直接委托支付并定向使用。就是按照现场施工进度和施工节点，贷款由银行付给施工单位，目前这款项已经付到位，现场施工正常。 不过，从举报材料上看该笔资金被指并未实际用作工程款支付，同铸置业先是与宏渠建设签订工程施工合同以申请银行支付贷款，之后却通过借贷关系将资金转到了力高集团内部。收款回单显示，2018年9月27日至10月24日期间，宏渠建设以“还款”名义先后分批次将该笔资金转账给力宏置业，单笔金额从400万元到2000万元不等，共计1.01亿元。 据财联社记者了解，对于这笔资金使用情况，在前城股份向银监会举报后，力高集团要求双方谈判，但是截至到目前并未进行过实质性谈判。 对此，律师吴昊对财联社记者说，“开发贷要专款专用，如果开发商在这个过程中回流资金，或者没有将资金用在项目于开发上，那么存在涉嫌违规转移资金，严重的就涉嫌违法了。” 涉嫌变相转贷4900万元？ 值得注意的是，1.5亿元的项目贷中1.01亿元疑被回流到力高集团内部，还有4900万元去哪了？ 举报材料显示，2018年9月25日，宏渠建设就剩余4900万元出具《承诺书》，承诺于2018年11月30日前清偿4900万元欠款本金及年利率12%的利息，如未及时还款将承担利率将提升至18%，并将其对前城股份等企业享有的债权转移给同铸置业。 2019年1月7日，力宏置业、同铸置业、宏渠建设和前城股份签订《亳州项目施工及债务和解协议》，该协议约定在满足一定条件时，宏渠建设以其对前城股份享有的债权清偿与力宏置业之间的4900万借款。通过此项协议，力宏置业通过债务重组方式将剩余4900万元还贷义务转移给了前城股份。 值得注意的是，上述提到了满足一定条件。对此，举报人对财联社记者表示，重组协议中约定的宏渠建设将4900万债务转给前城股份是有条件的，其中一个重要条件就是亳州亿都置业将项目土地解封且在建工程转移给其子公司，但是这条件并没有真正达成，所以这个条件并没有满足。 “现在等于是项目我们没有赚到钱，反而是要承担这笔资金和高额的利息费用。”举报人对财联社记者说。 对此，力高集团合肥公司相关负责人对财联社记者表示，“关于4900万元的问题，因为我们之前是在项目施工现场跟相关的合作单位有一个4900万元的原债务关系，但是因为前城在亳州项目当时有个投资，涉及到后续资金的使用，我们当时有一个叫执行债务，签了一个重组协议。如果这个项目债权债务重组成功的话，这个4900万元就是定向使用，包括后续进度，如果这个项目没有成功，前城公司是要对4900万元承担连带担保责任。” 此外，力高集团合肥公司相关负责人还对财联社记者说，“这个协议里面是有明确约定和几方盖章，因为前城公司之前运作这个项目没有成功，导致后续协议没办法履行。所以从合同的角度来讲，他要承担担保责任。我们4900万元也已经向相关的法院提起了诉讼，诉讼情况现在已经在合肥市中院已经立案，目前还在处理当中。” 不过，财联社记者希望力高方面提供相关材料时，对方却并未能提供任何材料。 针对力高集团的回应，举报人对财联社记者表示，亳州项目由前城股份和亳州亿都置业合作开发，因债务问题一直无法将项目公司股权转让。但是宏渠建设作为该项目总包方，施工合同是与亳州亿都置业签的，与前城股份没有关系，所以宏渠建设将4900万债务转移给前城股份本就是没有根据的。 据财联社记者了解，在今年8月7日，同铸置业起诉至合肥市中院，要求前城股份偿还4900万借款并按照年利率18%支付752.15万元的利息。目前该案正在审理中。
两兄弟违法举牌违法交易黑猫股份 遭证监局罚190万 中国经济网北京11月21日讯 中国证监会网站昨日公布的中国证监会江西证监局行政处罚决定书（〔2019〕3号）显示，经查明，当事人谭澍坚及其一致行动人谭澍标存在以下违法事实： 一、谭澍坚、谭澍标交易黑猫股份股票情况 谭澍坚利用其本人的广发证券账户和招商证券账户及其配偶谢某婷的广发证券账户，谭澍标利用其本人的广发证券账户及招商证券账户，自2017年9月1日开始交易江西黑猫炭黑股份有限公司（以下简称“黑猫股份”，002068.SZ）股票。截至2017年11月8日收盘，上述5个账户累计持有黑猫股份股票3693.34万股，占黑猫股份总股本5.08%。2017年11月8日10点40分30秒至2017年11月30日，谭澍坚、谭澍标二人通过所控制的5个证券账户累计买入黑猫股份股票309.18万股，交易金额3226.82万元。 二、谭澍坚、谭澍标构成一致行动人 谭澍坚、谭澍标二人为兄弟，存在亲属关系。谭澍坚招商证券账户、广发证券账户及谢某婷广发证券账户交易黑猫股份股票资金来源于谭澍坚，上述3个证券账户由谭澍坚实际控制并操作；谭澍标招商证券账户交易黑猫股份股票的资金为谭澍坚借予，且账户主要由谭澍坚代为操作。谭澍坚、谭澍标两人长期一同炒股，股票交易决策通常为两人一起讨论后自行作出，其中包括黑猫股份交易决策。根据黑猫股份2018年5月3日简式权益报告书（补充更正）公告，谭澍标与谭澍坚自认构成一致行动人。根据《中华人民共和国证券法》第八十六条和《上市公司收购管理办法》第八十三条第二款第（十二）项的规定，认定谭澍坚、谭澍标构成一致行动人。 三、谭澍坚未按照规定及时履行报告和信息披露义务 2017年11月8日10点40分29秒，谭澍坚及谭澍标实际控制的5个证券账户合计持有黑猫股份股票3635.39万股，达到黑猫股份总股本的5%，其中触及5%比例线的买入交易由谭澍坚广发证券账户实施。谭澍坚上述交易行为发生后，未及时向中国证监会和深圳证券交易所提交书面报告，也未及时通知上市公司予以公告，迟至2017年12月1日，才通过黑猫股份披露简式权益变动报告书。 四、谭澍坚、谭澍标存在限制期内交易黑猫股份股票行为 在2017年11月8日10点40分30秒至2017年11月30日限制转让期内，谭澍坚实际控制其本人广发证券和招商证券账户及其配偶谢某婷广发证券账户持续买入黑猫股份股票298.53万股，交易金额3115.98万元；谭澍标实际控制其本人招商证券账户持续买入黑猫股份10.65万股，交易金额110.84万元。 谭澍坚及其一致行动人谭澍标在买入黑猫股份股票达到其公司总股本的5%时，谭澍坚没有按照规定及时履行报告和信息披露义务，两人在限制转让期内继续交易黑猫股份股票，违反了《中华人民共和国证券法》第八十六条第一款及第三十八条的规定，构成《中华人民共和国证券法》第一百九十三条第二款及第二百零四条所述的行为。 根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《中华人民共和国证券法》第一百九十三条、第二百零四条的规定，江西证监局决定：一、对谭澍坚未及时履行报告和信息披露义务的行为给予警告，并处以30万罚款。二、对谭澍坚、谭澍标限制期内买卖股票的行为给予警告，并处以160万元罚款。其中，对谭澍坚处以155万元罚款、对谭澍标处以5万元罚款。上述2宗处罚合计罚款190万。 据中国经济网记者查询发现，江西黑猫炭黑股份有限公司是经江西省体制改革和股票发行领导小组批准设立的股份制企业，成立于2001年7月；专业性生产炭黑，江西省最大的炭黑生产基地；其母公司景德镇市焦化煤气总厂是国家重点支持的520家大型企业之一。景德镇黑猫集团有限责任公司为黑猫股份第一大股东，持股比例为39.69%。2018年11月6日，公司名称由“景德镇市焦化工业集团有限责任公司”变更为“景德镇黑猫集团有限责任公司”。 当事人谭澍坚截至2017年9月30日持有黑猫股份579.21万股，持股比例为0.8%，为第五大股东；到2017年12月31日，当事人谭澍坚持有黑猫股份3594.59万股，持股比例为4.94%，为第三大股东。截至2018年12月31日，当事人谭澍坚持有黑猫股份1418.04万股，持股比例为1.95%，仍为第三大股东。自2019年3月31日之后，当事人谭澍坚通过减持已不再是黑猫股份主要股东。 《中华人民共和国证券法》第三十八条规定：依法发行的股票、公司债券及其他证券，法律对其转让期限有限制性规定的，在限定的期限内不得买卖。 《中华人民共和国证券法》第八十六条规定：通过证券交易所的证券交易，投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到百分之五时，应当在该事实发生之日起三日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司，并予公告；在上述期限内，不得再行买卖该上市公司的股票。 投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到百分之五后，其所持该上市公司已发行的股份比例每增加或者减少百分之五，应当依照前款规定进行报告和公告。在报告期限内和作出报告、公告后二日内，不得再行买卖该上市公司的股票。 《中华人民共和国证券法》第一百九十三条规定：发行人、上市公司或者其他信息披露义务人未按照规定披露信息，或者所披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，责令改正，给予警告，并处以三十万元以上六十万元以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以三万元以上三十万元以下的罚款。 发行人、上市公司或者其他信息披露义务人未按照规定报送有关报告，或者报送的报告有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，责令改正，给予警告，并处以三十万元以上六十万元以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以三万元以上三十万元以下的罚款。 发行人、上市公司或者其他信息披露义务人的控股股东、实际控制人指使从事前两款违法行为的，依照前两款的规定处罚。 《中华人民共和国证券法》第二百零四条规定：违反法律规定，在限制转让期限内买卖证券的，责令改正，给予警告，并处以买卖证券等值以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以三万元以上三十万元以下的罚款。 《上市公司收购管理办法》第八十三条规定：本办法所称一致行动，是指投资者通过协议、其他安排，与其他投资者共同扩大其所能够支配的一个上市公司股份表决权数量的行为或者事实。 在上市公司的收购及相关股份权益变动活动中有一致行动情形的投资者，互为一致行动人。如无相反证据，投资者有下列情形之一的，为一致行动人： （一）投资者之间有股权控制关系； （二）投资者受同一主体控制； （三）投资者的董事、监事或者高级管理人员中的主要成员，同时在另一个投资者担任董事、监事或者高级管理人员； （四）投资者参股另一投资者，可以对参股公司的重大决策产生重大影响； （五）银行以外的其他法人、其他组织和自然人为投资者取得相关股份提供融资安排； （六）投资者之间存在合伙、合作、联营等其他经济利益关系； （七）持有投资者30%以上股份的自然人，与投资者持有同一上市公司股份； （八）在投资者任职的董事、监事及高级管理人员，与投资者持有同一上市公司股份； （九）持有投资者30%以上股份的自然人和在投资者任职的董事、监事及高级管理人员，其父母、配偶、子女及其配偶、配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹及其配偶等亲属，与投资者持有同一上市公司股份； （十）在上市公司任职的董事、监事、高级管理人员及其前项所述亲属同时持有本公司股份的，或者与其自己或者其前项所述亲属直接或者间接控制的企业同时持有本公司股份； （十一）上市公司董事、监事、高级管理人员和员工与其所控制或者委托的法人或者其他组织持有本公司股份； （十二）投资者之间具有其他关联关系。 一致行动人应当合并计算其所持有的股份。投资者计算其所持有的股份，应当包括登记在其名下的股份，也包括登记在其一致行动人名下的股份。 投资者认为其与他人不应被视为一致行动人的，可以向中国证监会提供相反证据。 以下为原文： 行政处罚决定书〔2019〕3 号 当事人：谭澍坚，男，1970年5月生，住址：广东省佛山市。 谭澍标，男，1964年1月生，住址：广东省佛山市。 依据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）的有关规定，我局依法对谭澍坚及其一致行动人谭澍标未按规定履行信息披露义务及限制转让期限内买卖股票违法违规行为进行了立案调查、审理，并依法向当事人告知了作出行政处罚的事实、理由、依据及当事人依法享有的权利，当事人未提交陈述、申辩意见，也未要求听证。本案现已调查、审理终结。 经查明，当事人存在以下违法事实： 一、谭澍坚、谭澍标交易黑猫股份股票情况 谭澍坚利用其本人的广发证券账户18XXXXXX0290和招商证券账户33XXXX4326及其配偶谢某婷的广发证券账户18XXXXXX4298，谭澍标利用其本人的广发证券账户18XXXXXX1937及招商证券账户33XXXX6942，自2017年9月1日开始交易江西黑猫炭黑股份有限公司（以下简称黑猫股份）股票。截至2017年11月8日收盘，上述5个账户累计持有黑猫股份股票36，933，381股，占黑猫股份总股本5.08%。 2017年11月8日10点40分30秒至2017年11月30日，谭澍坚、谭澍标二人通过所控制的5个证券账户累计买入黑猫股份股票3，091，800股，交易金额32，268，230.17元。 二、谭澍坚、谭澍标构成一致行动人 谭澍坚、谭澍标二人为兄弟，存在亲属关系。谭澍坚招商证券账户、广发证券账户及谢某婷广发证券账户交易黑猫股份股票资金来源于谭澍坚，上述3个证券账户由谭澍坚实际控制并操作；谭澍标招商证券账户交易黑猫股份股票的资金为谭澍坚借予，且账户主要由谭澍坚代为操作。谭澍坚、谭澍标两人长期一同炒股，股票交易决策通常为两人一起讨论后自行作出，其中包括黑猫股份交易决策。根据黑猫股份2018年5月3日简式权益报告书（补充更正）公告，谭澍标与谭澍坚自认构成一致行动人。 根据《证券法》第八十六条和《上市公司收购管理办法》第八十三条第二款第（十二）项的规定，认定谭澍坚、谭澍标构成一致行动人。 三、谭澍坚未按照规定及时履行报告和信息披露义务 2017年11月8日10点40分29秒，谭澍坚及谭澍标实际控制的5个证券账户合计持有黑猫股份股票36，353，881股，达到黑猫股份总股本的5%，其中触及5%比例线的买入交易由谭澍坚广发证券账户实施。谭澍坚上述交易行为发生后，未及时向中国证监会和深圳证券交易所提交书面报告，也未及时通知上市公司予以公告，迟至2017年12月1日，才通过黑猫股份披露简式权益变动报告书。 四、谭澍坚、谭澍标存在限制期内交易黑猫股份股票行为 在2017年11月8日10点40分30秒至2017年11月30日限制转让期内，谭澍坚实际控制其本人广发证券和招商证券账户及其配偶谢某婷广发证券账户持续买入黑猫股份股票2，985，300股，交易金额31，159，848.17元；谭澍标实际控制其本人招商证券账户持续买入黑猫股份106，500股，交易金额1，108，382元。 上述违法事实，有相关证券账户交易流水、黑猫股份提供的情况说明、公司公告资料、相关银行账户流水、询问笔录等证据证明，足以认定。 谭澍坚及其一致行动人谭澍标在买入黑猫股份股票达到其公司总股本的5%时，谭澍坚没有按照规定及时履行报告和信息披露义务，两人在限制转让期内继续交易黑猫股份股票，违反了《证券法》第八十六条第一款及第三十八条的规定，构成《证券法》第一百九十三条第二款及第二百零四条所述的行为。 根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第一百九十三条、第二百零四条的规定，我局决定： 一、对谭澍坚未及时履行报告和信息披露义务的行为给予警告，并处以30万罚款。 二、对谭澍坚、谭澍标限制期内买卖股票的行为给予警告，并处以160万元罚款。其中，对谭澍坚处以155万元罚款、对谭澍标处以5万元罚款。 上述当事人应自收到本处罚决定书之日起15日内，将罚款汇交中国证券监督管理委员会（财政汇缴专户）开户银行：中信银行北京分行营业部，账号7111010189800000162，由该行直接上缴国库，并将注有当事人名称的付款凭证复印件送中国证券监督管理委员会稽查局和江西证监局备案。当事人如果对本处罚决定不服，可在收到本处罚决定书之日起60日内向中国证券监督管理委员会申请行政复议，也可在收到本处罚决定书之日起6个月内直接向有管辖权的人民法院提起行政诉讼。复议和诉讼期间，上述决定不停止执行。 江西证监局 2019年11月20日
这两个特点让邮储银行的估值高于四大行 来源：阿尔法工场 导语：资产质量确定性与代理网点。 这几天关于邮储银行（SH：601658）新股打不打的分析满天飞，有什么好分析的？不管会不会破发，反正赚不了几块钱，还要研究绿鞋是什么，我是不找这个麻烦了。 不过邮储银行本身是很值得一看的。我之前说过对银行股不感兴趣，除了邮储银行。原因是它有两个特点：资产质量的确定性和代理网点。 银行的信贷资产是根据五个等级的标准进行分类，称五级分类（具体标准有兴趣可以看邮储银行招股说明书563页，工农中建交和邮储的分类标准都有）。分类的结果用来认定银行有多少坏账，同时也认定了银行行长的经营业绩，决定他的升迁和收入。 问题在于：这个分类的标准有很大的主观性，银行内部进行分类的人又是行长管的人。所以银行资产的不良率就是个鬼话。 一、资产质量的确定性 我相信邮储银行的资产质量，是因为几年前与他们的人有过接触，他们基层团队是从以前的邮政转过来的，这班人就不会做贷款，比四大行还保守，跟股份制银行的人更是两个物种。 从邮储银行的资产结构看，10万亿资产，只放了4.5万亿贷款，大部分还是个人贷款，贷款结构中风险最高的对公贷款比例很低，与我的直观感受基本一致。 剩下的资产1万亿现金，1万亿买了国债，3万多亿给了其他银行（包括买债券、同业拆借、同业存单、各种产品等等），它就是收点利息，让别的银行去放贷款。如果它的资产质量有问题，全中国银行都已经不行了。 二、代理网点 中国所有银行的网点都是自营的，唯有邮储银行有代理网点，以支付代理费的形式委托邮政企业代办业务，这是邮政体制改革的产物。 四大行中农行网点最多，也只有23281个，农行有47万员工。而邮储有39680个网点，只有17万员工，因为自营网点只有7945个，31735个是代理网点。 一方面有最广最深的网点覆盖，一方面人员又大大少于同行。代理网点政策大概今后也不会再有，这个特点值多少钱，现在外人不好评估，这也许是吸引蚂蚁金服和腾讯入股的一个原因。 由于这两个特点，现在邮储银行在港股的估值是高于四大行的。我觉得它的价值还没有被充分认识到，值得长期去关注。
前11月净买入近万亿元 外资加码增持中国债券 单月净买入规模重新逼近1千亿元，前11个月累计净买入规模逼近1万亿元，前11个月入场的机构数量超过此前全部年份总和……中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（简称“交易中心”）2日公布的数据显示，11月境外机构投资者继续并加大力度增持中国债券。业内人士指出，当前中国债券对外十分具有吸引力。一些机构预测，2020年境外机构的中国债券持仓增长可能达万亿元量级。 11月净买入988亿元 中国外汇交易中心公布，2019年11月，境外机构投资者在银行间债券市场买入债券3329亿元，卖出债券2341亿元，净买入988亿元，在前一月短暂回落之后，回到千亿元附近。 历史数据显示，2019年上半年，境外机构投资者净买入约5000亿元；7月至11月，分别净买入1404亿元、699亿元、1108亿元、503亿元、988亿元。据此测算，前11个月，境外机构投资者累计净买入超过9700亿元中国债券，全年有望突破1万亿元。 在中国债券市场上，境外机构投资者逐渐成为一支不容忽视的力量。交易中心公布，2019年11月，境外机构投资者共达成交易5670亿元，交易量环比上升5%，同比增长127%，占同期现券市场总成交量的3%。前11个月，累计成交约4.8万亿元。 外资机构跑步入场 交易中心公布，截至2019年11月底，共有2517家境外机构投资者进入银行间债券市场。央行此前公布，参与银行间债券市场的境外机构数量在2018年增加380家，达1186家。即今年前11个月，新进入中国银行间债券市场的境外机构投资者数量达1331家，超过以前所有年份的总和。 值得注意的是，2017年债券通上线运行以来，已逐渐超越结算代理模式，成为境外机构投资者交易中国债券的第一大渠道。数据显示，截至2019年11月底，1106家境外机构投资者通过结算代理模式入市，较去年末增加332家；1531家境外机构投资者通过债券通模式入市，较去年末增加1028家。成交方面，11月，境外机构投资者通过结算代理模式达成1914亿元，通过债券通模式达成3756亿元。 中国债券性价比较高 3月以来，外资掀起新一轮增持中国债券的热潮。业内人士指出，当前市场开放、利差诱人、汇率趋稳，三大因素共同支撑外资增持中国债券。 首先，政策更加友好。我国债券市场持续深化开放，不断便利外资入市渠道，有利于外资扩大对中国债券的投资。 其次，估值更有优势。2019年是全球债券收益率创出新低的一年，中国债券收益率下行相对不明显，中外利差扩大至历史较高水平，提升了中国债券对于外资的吸引力。据统计，当前中美10年期国债利差超过140基点，处于历史较高水平。 最后，人民币贬值预期减弱。自从2014年人民币结束长期单边升值之后，汇率风险就成了境外投资者配置人民币资产不得不考虑的问题之一。9月以来，人民币对美元汇率触底回升，汇率预期趋稳，缓解了外资投资人民币资产的一大顾虑。 由此来看，当前中国债券相比海外债券，性价比较高。 中金公司研报指出，海外利率持续下降以及海外央行持续放松流动性的背景下，中国债券成为全球估值洼地，若时机合适，境外机构会持续增持，预计今年净增持规模在4000亿元左右。该机构最近做的一项调查显示，绝大多数接受调查的债券投资人士认为，明年境外机构配置中国债券的力度会明显上升，持仓量可能净增加7000亿元甚至1万亿元以上。
操纵公司股价近三年，不仅巨亏上亿还吃了罚单，金利华电实控人及前董秘一番“神操作”引发市场热议。 日前，证监会行政处罚决定书显示，金利华电控股股东、实控人赵坚及前董秘、财务总监楼金萍、配资中介朱攀峰三人在2015年10月至2018年4月期间，通过控制112个证券账户操纵金利华电股价，累计亏损超1.57亿元。 针对上述行为，证监会对三人实施共计300万元的罚款，其中赵坚被处以150万元的罚款并采取10年证券市场禁入措施。 长江商报记者注意到，实控人操纵自家股票亏损，上市公司自身经营业绩也不好看。 原本主营绝缘子业务的金利华电自2010年上市后业绩增长陷入瓶颈。2016年公司开始筹划向文化传媒方面转型，但几次收购均未成型。 在去年因资产减值损失增加造成上市后首度亏损后，金利华电今年前三季度勉强扭亏损，实现净利润120.52万元，但扣非后净利润仍为亏损261.58万元。 实控人及前董秘操纵股票被罚 日前，证监会官网披露对金利华电控股股东、实控人赵坚，前董事会秘书、财务总监楼金萍以及配资中介朱攀峰等三人的处罚结果。经证监会查明，2015年10月至2018年4月，赵坚与楼金萍控制涉案109个证券账户，朱攀峰控制3个证券账户，共计112个证券账户（以下简称账户组）交易“金利华电”，其中99个证券账户通过配资关系（股票借款融资）由朱攀峰提供，13个证券账户由其他配资中介或亲属朋友提供。 账户组的保证金、利息和部分交易资金实际来源于赵坚，结算资金和大部分盈利流向赵坚及其指定的银行账户，少部分流向楼金萍控制的银行账户。账户组的交易由赵坚、楼金萍决策并承担账户盈亏，由楼金萍亲自或者指令他人下单交易，朱攀峰使用其控制的3个证券账户决策下单，参与交易，维持股价。 上述当事人涉及四个方面操纵金利华电股价。其中包括集中资金优势、持股优势连续买卖，操纵“金利华电”交易价格和交易量；在控制的证券账户之间进行交易，影响“金利华电”交易价格和交易量；盘中拉抬，影响“金利华电”交易价格和交易量；利用信息优势交易，操纵“金利华电”交易价格和交易量。 在三人的操纵之下，2015年10月8日至2018年4月27日，“金利华电”价格上涨幅度为44.65%，股价振幅为170.30%。同期创业板指数下跌幅度为13.30%，振幅为64.56%；电气设备行业指数下跌幅度为8.31%，振幅为67.95%。“金利华电”价格涨幅偏离创业板指数走势57.95个百分点，偏离电气设备行业指数走势52.96个百分点；“金利华电”价格振幅偏离创业板指数振幅105.74个百分点，偏离电气设备行业指数振幅102.35个百分点。 但有意思的是，长达两年半时间的操纵并未给当事人带来巨额盈利。经测算，截至2018年8月29日，账户组持有“金利华电”7100股，累计亏损超1.57亿元。 针对上述违法事实，当事人赵坚、楼金萍、朱攀峰提出申辩，但证监会指出已充分综合全案证据对本案予以认定，事实清楚、证据充分，不予对三人陈述申辩意见。 同时，监管部门对上述当事人作出行政处罚决定，对赵坚、楼金萍、朱攀峰共同操纵证券市场的行为，责令依法处理非法持有的证券，处以300万元的罚款，其中对赵坚处以150万元的罚款，对楼金萍处以120万元的罚款，对朱攀峰处以30万元的罚款。同时，对赵坚采取10年证券市场禁入措施。 前三季度扣非亏261.6万 实控人操纵自家股票巨亏，金利华电自身业绩表现也不好看。 公开资料显示，原本主营绝缘子研发、生产、销售及相关技术服务业务的金利华电于2010年4月在创业板挂牌上市。 上市后金利华电业绩增长陷入瓶颈。2010年至2015年，公司分别实现营业收入1.36亿、1.44亿、1.45亿、1.92亿、2.08亿、2.13亿，净利润分别为2620.54万、2129.79万、1095.35万、2357.57万、1569.82万、1054.74万，整体呈现下降趋势。 为了扭转业绩下行，2016年开始金利华电通过设立子公司、推动重组并购等方式新增文化传媒业务板块，促进公司转型升级。 不过，长江商报记者注意到，金利华电的转型之路并非一帆风顺。2015年末公司曾筹划重组收购信立传媒100%股权，后以失败告终。2016年公司收购央华时代51%股权切入戏剧行业。去年公司再次推出重组计划，拟以现金方式收购中和德娱100%股权，但此后因公司筹措资金面临较大压力，重组的实施存在推进困难，此次重组也不了了之。 转型颇为不顺，金利华电也面临了上市后的首度亏损。2016年至2018年，公司分别实现营业收入3.37亿、2.6亿、1.84亿，净利润2388.59万、1792.44万、-1.78亿。 其中，去年金利华电由盈转亏主要系公司整体营业收入的下降影响净利润，及公司出于谨慎性考虑，针对减值风险升高的资产计提了相应的资产减值损失，包括存货计提减值损失11518.67万元，固定资产计提减值损失3802.22万元，商誉计提减值损失779.96万元。 长江商报记者注意到，央华时代原股东作出业绩承诺，2017年至2019年标的公司净利润分别不低于1000万元、1200万、1440万元，扣非净利润分别不低于800万元、1000万元、1240万元。 从完成情况来看，2017年和2018年，央华时代分别实现净利润1011.28万元、1231.09万元，扣非后净利润889.67万元、1064.53万元，均踩线完成业绩承诺。 但经过收益法评估测试，去年年报中金利华电对央华时代计提商誉减值466.79万元。 而今年上半年，央华时代营业收入和净利润分别为3323.3万元、594.53万元，同比分别减少1.57%、12.37%。 此外，从盈利能力来看，2017年至2019年上半年，公司文化传媒业务毛利率分别为53.83%、33.33%、35.7%，整体降幅较大。 日前金利华电披露三季报，今年前三季度，公司实现营业收入1.25亿，同比减少12.61%；净利润仅120.52万元，同比增长109.88%。公司称扭亏为盈主要系公司玻璃绝缘子产品的销售情况有所好转，对总体净利润贡献增加所致。 但扣除非经常性损益后，公司当期净利润仍为亏损261.58万，同比减亏85.38%。
抓住战略重点 持续用功发力 华为、平安等知名企业，在11月11日广西全面对接粤港澳大湾区产业发展推介会上，与我区签订一批投资类合作项目，总投资超2000亿元。 这，只是广西全面对接粤港澳大湾区产业发展的一个缩影。 近两年来，特别是《粤港澳大湾区发展规划纲要》实施以来，作为内地距离粤港澳地区最近、交流合作最密切的省份之一，广西把全面“东融”、对接粤港澳先进生产力作为加快发展的重点方向，围绕自治区党委书记鹿心社提出的共享现代制造业发展、港航物流产业发展、新经济发展、大健康和文化旅游产业发展、金融产业发展五大合作商机，主动对接、深度融入大湾区，着力打造粤港澳大湾区产业转移最佳承接地。 筑巢引凤，开放平台待客来 广西的优势在区位，出路在开放，这已是全区的共识。吸引粤港澳大湾区企业前来投资，广西有着得天独厚的优势。 “在我国全方位对外开放新格局中，中央赋予广西‘三大定位’，并通过一系列规划方案上升为国家战略。”自治区投资促进局局长杨春庭介绍，去年以来，国家相继印发了《广西建设面向东盟的金融开放门户总体方案》《中国-东盟信息港建设总体规划》《西部陆海新通道总体规划》《中国（广西）自由贸易试验区总体方案》等重要文件，并明确支持在防城港市建立国际医学开放试验区。 11月上旬，15个成员国完成RCEP谈判，签订了《区域全面经济伙伴关系协定》，标志着中国-东盟10+1向10+5拓展。作为中国唯一与东盟陆海相连省区的广西，又迎来了新一轮开放发展的热潮。 如今，广西北部湾经济区、珠江-西江经济带、左右江革命老区、桂林国际旅游胜地已实现国家发展战略全覆盖。今年国家新设立了中国（广西）自由贸易试验区，这是国内唯一突出陆海联动功能的自贸试验区，也是引领中国-东盟开放合作的高标准高质量自贸园区，为广西更好地承接国内外产业转移提供了更高水平的开放合作平台。 重大机遇接踵而至，广西顺势而为，于今年年初制定出台了《关于切实加强我区利用外资工作的通知》《广西招商引资激励办法》等政策文件，有效激发了各方招商引资积极性。 “我区全力打造国际化高标准营商环境，深入开展优化营商环境攻坚突破年活动，企业开办等7项重点评价指标达到全国一流水平。”杨春庭介绍，据第三方评估调查显示，2019年企业对广西营商环境满意度较上一年度提高16%，九成以上企业认为营商环境得到改善。 主动出击，产业转型再升级 筑好栖凤巢，如何引凤来？广西的做法是：主动出击。 近两年，广西面对粤港澳大湾区的大型招商活动一个接一个，影响之大、效果之好让人瞩目。 2018年5月，广西在深圳举办投资合作推介会，突出以承接先进制造业和现代服务业为重点，深化在电子信息、装备制造、大健康、现代物流、金融服务、文化创意等六大重点产业领域的投资合作与项目洽谈。 2019年5月中旬，“广西对接粤港澳大湾区——走进港澳”活动，签约企业包括中国太平保险、中银香港、中电控股、培力控股、信义光能、中滔环保、溢达集团等“三类500强”及行业知名企业，新制造及大健康等“三大三新”重点产业项目占总量多数。 11月11日，在广西全面对接粤港澳大湾区产业发展推介会暨签约仪式上，共有45个集中签约项目，除自治区政府与平安、正威、万科等签订战略合作（框架）协议外，41个投资类合作项目总投资额超过2000亿元。当天，主办方还召开自由贸易试验区深圳项目对接恳谈会专场，有近50家企业与各市达成一批“四新四高”投资意向项目，总投资超过100亿元。 除举办大型招商活动外，广西还采取小分队招商、驻点招商、聘请招商代表、构建全球招商网络等方法，深入粤港澳大湾区招商。 “下一步，我们将精准分析大湾区龙头企业技术实力、投资意愿，预测产业互补可行性，拿出具体对接企业清单，精准上门招引，对接合作项目，引进一批优质项目，加速推进我区产业结构转型升级。”杨春庭说。 看好广西，合作再创新佳绩 “广西与广东紧密相邻，是大湾区的直接辐射区、重要经济腹地和拓展东盟市场的便捷桥梁。两广合作拥有深厚的历史渊源和天然的产业对接基础，在新时代加强互联互通、融合互补，将共享大湾区、东盟战略发展的重大机遇，共迎高质量发展新起点。”中国平安保险（集团）股份有限公司董事长马明哲表示。 正是看好广西的发展机遇，中国平安保险与广西政府签订了战略合作（框架）协议。平安将利用自身“金融+科技”优势，从智慧医疗、智慧农业和基建投资等三方面进一步为广西建设做贡献。 “广西未来30年都是投资的宝地、投资回报的福地。广西这片土地鲜花开得无比美丽，我们企业家就是那些小蜜蜂聚集过来了。”正威国际集团董事局主席王文银这么说，也这么做了。正威集团与自治区政府签订战略合作（框架）协议，要在广西大展身手。 而在八桂大地深耕了近30年的华为技术有限公司，这两年更是加大了与广西合作的力度：2018年，华为公司广西签署了战略合作框架协议；2019年4月，华为发布了“做数字广西建设的最佳使能合作伙伴”的区域战略，这是华为全球化战略下在中国发布的首个区域性战略，充分表达了华为对广西营商环境的认可和发展前景的信心。 花正盛开，蝶自飞来。如今，粤港澳大湾区已成为广西最大的投资来源地。平安、华为、腾讯、比亚迪、正威、研祥、三诺、信义、惠科、瑞声、亚王、鸿鑫利德等一大批大湾区知名企业相继落户广西。在他们的引领和带动下，目前已有两万多个粤港澳企业投资项目在广西落地开花。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估