热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 花旗：中国人寿重申买入评级 目标价25.5港元 花旗发表研究报告表示，中国人寿（20.6， 0.45， 2.23%）（02628）上半年利润劲升，为2019年度每股盈利及企业价值增长打好基础。基于该行对公司2019年度每股内涵价值0.54倍预测，估值吸引，重申其“买入”评级，目标价25.5港元。 该行指出，国寿发盈喜称，预计上半年纯利年增长介于115-135%至350-386亿元人民币之间，不计非经常性损益后年增长85-105%，比该行上半年预测高23%。该行预计公司不计非常性损益后的第二季纯利，年增长42-155%至人民币93-126亿元。 大和：料乳业股业绩表现较好 蒙牛乳业仍为行业首选 大和发表研究报告指出，业绩期将至，在中国消费品市场之中，乳业公司收入及盈利有较快速增长，但包装食品及家居用品公司的收入持平或倒退。蒙牛（02319）仍为该行行业首选，主要由于其产品组合优化、收入增长势头强劲及经营利润率扩张，但行业面对风险也包括食品安全的忧虑，以及商品成本的激增或下降。 交银国际：新华保险预告上半年盈利增速超预期 新华保险（39.75， 1.25， 3.25%）预计19年上半年归母净利润同比增长80%，扣非盈利同比增45%。公司将手续费支出税前抵扣比例上调带来的2018年利润调增，一次性作为非经常性损益计入19年上半年盈利。 上半年盈利显著好于我们和市场预期。2季度盈利显著好于我们预期，预计主要由于投资收益好于预期，以及提取保险责任准备金低于预期。 野村：奥园首予买入评级 目标价14.4港元为行业首选 野村发表研究报告指出，首予中国奥园（10.52， 0.12， 1.15%）（03883）“买入”评级及目标价14.4港元，反映公司销售情况及每股盈利增长优于同业。该行认为奥园与华润置地（34.55， 0.60， 1.77%）（01109）、世茂房地产（22.2， 0.25， 1.14%）（00813）及旭辉（00884）同为行业首选。 该行表示，奥园的资产周转率是行业最高之一，也有足够的土地储备，当中49%位于大湾区，公司在2015年改组及设立专业管理团队后，大幅改善了执行力。 大和：华润燃气重申优于大市评级 升目标价至43港元 大和发表研究报告指出，华润燃气（39.35， 0.60， 1.55%）（01193）已进入收成期，预计公司派息比率由去年的38%增加至2024年起的50%，每年增加每股派息10%，可被视为类似企业债的投资。该行重申其“优于大市”评级，目标价则由42港元调升至43港元。 该行表示，公司股价自7月15日起的股价下调了6%，反映上半年盈利增长受行业活动放缓的影响。该行相信，公司2018年至2021年的每股盈利年复合增长率可达13%，而每股派息则可达到21%的年复合增长率，2021年的派息比率可增至47%，到2030年以现时股价计的股息收益率可达8%。 花旗：申洲国际予买入评级 目标价121港元为行业首选 花旗发表研究报告指出，申洲国际（113.2， 1.50， 1.34%）（02313）仍是行业首选，预计公司扩建项目有助于扩大产能及支持全球品牌在中国市场的业务。该行予申洲“买入”评级，目标价121港元。 该行表示，申洲与宁波市北仑区人民政府订立框架协议，将协调和管理18个项目的建设，并且不需要承担所有投资成本（72亿元人民币）。申洲称其2019至2020年的总资本支出仅增加5亿元人民币至20亿元人民币，该行预期申洲能够通过内部现金流支撑相关项目。 高盛：招行给予买入评级 目标价54.2港元 高盛发表研究报告指出，看好基本面强劲及较优质的内银，招行（03968）有较好的零售业务，资产质量稳定，资产负债表透明，给予“买入”评级，目标价54.2港元。 该行表示，预计内地流动性下半年有机会放松，并将推出更多有效的政策工具，同时贷款利率改革，降低了大规模减息和降准的可能性，风险定价能力较弱或定价能力较弱的银行可能会被淘汰。另外，随着最近一轮对信托公司的收紧，该行认为清理影子银行的最差情况已经过去。 麦格理：内险股前景正面 行业首选中国平安 麦格理发表报告指出，中国人寿（20.45， 0.30， 1.49%）（02628） 及新华保险（39.65， 1.15， 2.99%）（01336）公布盈喜，除去一次性税务调整后，核心盈利表现仍好于该行预测。虽然内地保险业的首年保费收入（FYP）在今年次季表现疲弱，在市况波动的情况下，内险仍录得强劲盈利表现。该行认为内险板块目前仍被低估，前景正面，依然首选中国平安（95.1， 0.10， 0.11%）（02318）。 小摩：恒隆地产维持增持评级 目标价20.5港元 小摩发表研究报告指出，预计恒隆地产（18.62， 0.16， 0.87%）（00101）明年开始，与盈利同步增加派息，公司还是持续受惠于内地零售市场的地产公司之一。该行维持其“增持”投资评级，目标价20.5港元。 该行表示，恒隆地产中期基本纯利略优于预期，扣除物业公平值之净变动后，股东应占基本纯利约23亿港元，达到全年盈测42.5亿元的54%，主因是超出预期的资产处置，以及租金收入符合预期。另外，恒隆还将维持每股派中期息17港仙。该行指出内地业务持续是公司的增长动力，更相信到2020年会进一步加快。 小摩：土地延迟供应支持香港楼价上升 首选会德丰 小摩发表研究报告表示，相信土地延迟供应将继续支持香港楼价上升的预期及需求，且7月份100%销售率印证了上述说法。在香港地产行业中，该行首选会德丰（50.8， -0.50， -0.98%）（00020）和新世界（00017），均给予“跑赢大市”评级，目标价分别为62.7港元及14.4港元。 该行指出，相信领展（00823）股价近期大幅回调，投资者正等候低吸机会，由于领展盈利具有能见度及回购执行力出色，预期市场将继续给予该股溢价估值，故给予其“跑赢大市”评级，目标价108.6港元。
原标题：274家地产商宣告破产，行业洗牌从中小房企开始 即便是盛夏酷暑，很多中国地产商在2019年夏天还是感受到丝丝寒意。 7月末的一个周日晚上，内地四线小城的地产商张明（化名）约了一群银行、政府朋友吃饭，虽然他内心也知道银行融资几乎不可能，还是需要时不时联络感情。 “几年前我们能轻松从银行获得几个亿贷款，但现在公司贷款余额只剩下几千万。银行这几年将贷款收回后便不再放出来，即使质押公司资产也无法获得银行的资金。”张明在饭局中无奈地对着这群老朋友诉苦。张明自己也清楚，自己的地产项目过少，基本没办法进入银行融资的名单。 放在一年前，张明还可以通过其他通道获得一些银行非标业务资金，不过，现在的监管政策，几乎让张明无法“喘气”。 摆在张明面前的选择只有几个，要么试图做大规模，要么选择和大房企合作，进而项目优势互补，渡过难关。 在全国中小地产商大军中，这样的现象并非个案，和张明有同样命运的中小地产商的故事，正在中国众多三四线城市上演。无法从金融机构获得资金，是将他们推向末路的根源。 人民法院公告网显示，截至2019年7月24日，今年全国共有274家地产商宣告破产。国家统计局数据显示，2018年，全国房地产开发企业数量97938个。 这还只是冰山一角，更多微型地产商的死亡，实际上是悄无声息的。 中小地产商末路 行业洗牌的第一步，是淘汰很多市场的小玩家。 今年以来，已经有接近300家地产商破产，意味着市场给小地产商空间已经不足。这些破产的地产商基本分布在中国的三四线城市，资产规模普遍是5亿到30亿之间，破产原因主要在于负债高企、融资困难等原因。 小地产商生存究竟有多困难？ 由于融资困难，张明就一直在想办法寻找一些主流地产商合作来维持公司的运营。 “我们在很多三线城市都会和当地的地产商合作开发，实际上我们依靠自己的规模优势，正在逐渐蚕食这些小地产商的市场。”一位上市房企副总裁说。 作为资金密集行业，中国大部分地产商均是依靠资金驱动，融资环境降至冰点之后，居高不下的融资成本，吞噬了行业利润。 “目前百强以外的地产商前端杠杆融资成本最高要到30%，我们也只愿意帮长三角的小地产商对接资金，如果是太远地方的地产商，我们担心市场不好，最后项目断掉。”一位资金中介告诉记者。 主流房企融资难 不过，即便是主流地产商，由于此前较高的负债，导致如今融资也成为难题。 7月11日，泰禾集团（000732.SZ）公告，境外全资子公司已完成4亿美元债券发行，票面利率15%，几乎创下中国地产商公开融资利率新高。而这家闽系房企在今年一季度净利润率为13.37%，虽然这个净利润率水平已经较高，依然难以覆盖高昂的融资成本。 泰禾的融资成本高企只是行业的缩影，包括中国恒大（03333.HK）、景瑞控股（01862.HK）、正荣地产（06158.HK）等地产商均进行了超过10%利率的境外融资。 融资难背后，让很多主流地产商也不得不选择“断臂求生”。 今年以来，华侨城（000069.SZ）、阳光100中国（02608.HK）、上置集团（01207.HK）、粤泰股份（600393.SH）、泰禾集团等地产商均选择出售项目股权，进而实现回血。 东方证券房地产行业首席分析师竺劲认为，中型房企有较大规模扩张诉求、拿地动力强，又相对缺乏自有资金，受融资整顿冲击将面临较大挑战。而很多小型房企原本就难以获得融资资源，随着市场下行，几乎难以跨越周期。 行业排位之争 中小地产商生存危机背后，实际上是行业集中度提高带来的必然结果。 根据行业咨询机构克而瑞发布的2019年上半年销售数据看，TOP100各梯队房企之间规模分化持续，行业竞争加剧。 其中，TOP3房企权益金额集中度达10.5%，同比提升0.7个百分点，龙头房企继续保持稳健高质量发展。TOP4-10、TOP11-20、TOP21-30各梯队房企权益金额集中度较去年也均有一定幅度的提升，市场份额稳中有升，规模房企竞争优势进一步深化。而随着多数城市成交回落，销售难度加大，TOP31-50强之后的房企竞争优势开始放缓，权益金额集中度为8%，下降0.2个百分点。 “规模不是万能，没有规模万万不能。”旭辉控股集团（00884.HK）总裁林峰对外表示。 可以与之对应的，是融资能力的显著差别。 7月8日，中国海外发展（00688.HK）在公开市场进行债券融资，利率最低达2.9%。 7月9日，旭辉控股集团公告，拟发行于2024年到期本金总额为3亿美元的6.55%额外优先票据。 7月10日，龙光地产（03380.HK）公告，公司拟发行4亿美元2023年到期年息6.5%的优先票据。 如此巨大的融资成本差异，凸显了房企冰火两重天的生存现状。那些拿到较低成本融资的地产商均拥有了千亿规模，因而受到银行、金融机构的偏爱，在流动性收紧的地产行业，谁拥有资金，就可以说是拥有了话语权。 “TOP30各有各的特点，也各有各的无奈，但是只有在有规模的前提下，才可以拿到融资和土地谈判权，也就是有了行业竞争的基本筹码。”一位TOP20房企CFO告诉记者。 “我们的白名单基本上是在TOP30里面选择房企，如果没有达到规模边界，将影响到我们的授信规模。”一位银行融资人士告诉记者。 众所周知，对于地产商最重要的是钱，其次是土地，再者是人。规模优势不仅降低了融资成本，在很多土地谈判上也会占据优势，进而进一步提高了地产商的竞争力。 比如绿地控股（600606.SH），就因为较大的规模和产业优势，在2018年拿地平均楼面价1890元/平方米，创下头部房企的拿地价格新低。 纵观过去几年，只有达到一定规模的地产商，才有机会拿到一级开发和一些政府战略项目，继而成为自己补充货值的重要手段。 增速放缓 面对严厉的政策环境，很多地产商都开始逐渐调整自己的发展预期，继而让之前的很多泡沫慢慢破灭。 “我们上半年拿地非常少，老板也在不断观察市场。”一位闽系房企高管告诉记者。 与之对应的，是上半年市场交易的降温。 “我觉得6月份的数据真的不容乐观，6月份的土地交易同比、环比均有下降。主要城市二手房交易同环比都下降，5月份有些城市的二手房已经开始调头。”易居企业控股（02048.HK）CEO丁祖昱说。 国家统计局数据显示，2019年6月，销售面积为20268万平方米，销售金额为18925亿元。其中，2019年1月~6月销售面积累计同比增速下降1.8%，这主要是由于上半年全国各线城市在购买力缺位下新房销售乏力。此外6月单月来看，销售面积相比2018年同期也下降了2.2%。 “我们的销售情况就是不太理想，客户观望气氛严重，成交乏力。”一位华东地产营销人士告诉记者。 另外一名TOP20地产高管则透露，自己公司上半年销售不错的项目均在一二线城市，而此前布局在三四线城市的项目销售异常困难。 此前，一直发展凶猛的闽系地产商在这一轮发展中，销售逐渐放缓。 融信中国（03301.HK）的公告显示，截至2019年前6个月，融信中国连同其附属公司及其联合营公司总合约销售额约566.8亿元，同比增长4%。而去年中期，融信的销售增速同比增加约75.7%。 从单月数据看，融信中国的销售和市场环境的降温几乎如出一辙。2019年6月，融信中国总合约销售额约100.3亿元，同比下降9.54%；2019年5月，融信中国总合约销售额约110.88亿元，同比下降9.18%。 同样增速乏力的还有正荣地产，截至2019年前6个月，正荣地产连同合营公司及联营公司的累计合约销售金额约586.07亿元，同比增长0.82%。而去年中期，正荣销售增速同比增加170%。 显然，曾经的100%增长率时代已经过去，接下来，对于不少地产企业来说，将面临降低负债和保持增长的双重难题。 “地产销售上要有规模，要冲规模就要投资，如果靠自身滚动资金发展，维持20%到40%的增长是有可能的，但是如果要超过这个增长幅度，就必须要加杠杆，但是未来几年整个行业在去杠杆是趋势。”旭辉控股集团董事长林中说。
原标题：曾经的“翡翠第一股”又被债权人申请破产重整，40亿巨额债务逾期 记者 | 张译予 曾经的“翡翠第一股”已债务缠身。 7月29日晚间，东方金钰（维权）（600086.SH）公告称，被债权人申请合并破产重整。 公告显示，东方金钰债权人首誉光控资产管理有限公司（下称首誉光控）向深圳市中级人民法院（下称深圳中院）提交破产重整申请，要求将东方金钰以及其子公司深圳市东方金钰珠宝实业有限公司（下称金钰珠宝）合并破产重整。首誉光控认为，东方金钰与金钰珠宝均已具备破产重整的原因，且具有密切的关联关系，属于关联企业，合并破产重整更有利于提升重整价值，增加偿债手段，提高清偿率，使全体债权人实际受益。7月18日，深圳中院受理并立案。 东方金钰对此表示，如果公司及子公司金钰珠宝顺利实施债务司法重整并执行完毕债务司法重整计划将有利于改善公司及子公司金钰珠宝资产负债结构，恢复正常经营。如不能顺利实施，公司及子公司金钰珠宝将存在被宣告破产的风险。 受此影响，东方金钰7月30股价大幅低开，早间最大跌幅达到7.07%，随后其股价稍有回升。 首誉光控对东方金钰的债务需追溯到一年半前。2018年3月9日，首誉光控受让了瑞丽市浩宾珠宝店（下称浩宾珠宝）对金钰珠宝的应收账款债权，并依约向应收账款原债权人浩宾珠宝一次性支付了债权转让价款3000万元。东方金钰为该笔债券的保证人。但截至2019年7月15日，金钰珠宝并未按期清偿债务。目前，首誉光控对东方金钰方面的债权总额合为4326.6万元。 事实上，这并非东方金钰首次被申请债务重整。1月31日，东方金钰公告称，其控股股东、债权人云南兴龙实业有限公司（下称兴龙实业）以东方金钰不能清偿到期债务并且有明显丧失清偿能力的可能为由，向法院申请对其进行债务司法重整。 不过这次债务重整并未成功。6月9日，东方金钰公告称，因初次提交司法重整申请时部分资料相关信息不齐备未能提交，兴龙实业已根据法院关于破产重整受理申请的最新规定进行了司法重整再次申报，法院已再次立案。 被申请破产重组背后，是东方金钰债务压顶的状态。财报显示，2018年全年，东方金钰营收为29.61亿元，同比减少68.08%；净利润为-17.18亿元，同比下降843.32%。2019年一季度，东方金钰仍旧处于亏损状态，营收为993.58万元，同比下降99.42%，净利润-1.61亿元，同比减少218.12%。东方金钰称，业绩下降是因为较上年毛利减少、资产减值损失增加、营业外支出增加所致。 值得注意的是，截至2018年末，东方金钰总资产为114.76亿元，负债合计为99.64亿元，负债率达86.82%。 同日，因实际业绩与预告业绩相差56.18%，东方金钰实控人被上交所监管关注。 上交所查明，2019年1月31日，东方金钰披露2018年年度业绩预亏公告，预计2018年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-9亿元到-11亿元，主要原因是债务逾期未归还对公司经营造成重大影响、利息费用较多以及计提资产减值损失，并披露称不存在影响本次业绩预告内容准确性的重大不确定因素。 2019年4月23日，东方金钰披露业绩预告更正公告，预计年度实现归属于上市公司股东净利润为-16亿元至-17.5亿元。东方金钰更正业绩的原因在于，2019年3月至4月收到深圳国际仲裁院和深圳市中级人民法院的执行裁定书，预计产生6亿多元的营业外支出，东方金钰将其确认为预计负债。不过，在其之后披露的2018年年报中，东方金钰净利润为-17.18亿元。 公告显示，因其信息披露存在违规，上交所决定对东方金钰及其时任董事长（代行董事会秘书职责）赵宁、时任总经理张文风、时任董事兼财务总监宋孝刚、时任独立董事兼董事会审计委员会召集人张兆国予以监管关注。 东方金钰所面对的麻烦还不止这些。 1月16日，因涉嫌信息披露违法违规，东方金钰被证监会立案调查。 2月初东方金钰曾宣布，其实控人赵宁、王瑛琰拟将其合计持有的东方金钰控股股东兴龙实业100%的股份转让给中国蓝田总公司（下称中国蓝田）。交易完成后，中国蓝田将成为上东方金钰新实控人。该重组事项一出，立即遭到证监会以及媒体的质疑。2月28日，该重组项目宣告终止。 东方金钰的债务危机始于2018年7月。彼时，东方金钰资管产品被曝出兑付逾期。公告显示，东方金钰及子公司到期未清偿的债务共计9.16亿元。债务危机持续扩大。2018年10月31日，东方金钰公告，其债务规模进一步增加。截至2018年10月29日，东方金钰及子公司到期未清偿的债务本金共计21.89亿元，占其2017年度经审计净资产的67.76%。 2019年，东方金钰的未清偿债务滚雪球般增加。2019年1月15日，东方金钰公告，称截至2019年1月11日，其新增到期未清偿债务共计约16.7亿元。 4月18日，其逾期未偿还项目金额达到了40.61亿元，涉及多家信托、基金以及银行。 图片来源：东方金钰公告
热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 近日爆出的辅仁药业（维权）财务造假事件，在四五年前就已初现端倪，在此期间，本应是看门人之一的会计师事务所难脱干系。上市公司财务造假还将延续。 2018年报显示货币资金16.56亿元，2019年一季报显示货币资金18.16亿元，4个月后的7月19日，却拿不出6000万元的分红款。 辅仁药业爆雷背后掀起其造假隐秘史和瑞华会计师事务所（下称“瑞华所”）的斑斑劣迹。 随后，7月25日辅仁医药复牌，但其6000多万的分红款仍未到账。自7月25日复牌后，连续三日一字跌停，7月30日跌5.31%，辅仁药业报6.95元/股。 根据其24日发布的公告，公司财务提供资料显示，截至7月19日，公司及子公司拥有现金总额1.27亿元，其中大部分还处于受限状态，受限金额为1.23亿元，未受限金额仅377.87万元。 早在2015年至2016年就有人连发两封实名举报信，而此前辅仁药业也一直问题频发，爆雷征兆隐现。 举报信暗藏造假端倪 对于辅仁药业近日爆出的财务造假，早在2015年就已有人实名举报。 2015年9月，原辅仁药业董事总经理邱云樵的妻子武娇娇，在网上发布了针对辅仁药业实控人、董事长朱文臣的实名举报信。 举报信中列举了朱文臣的七项问题，包括严重超生、长期包养情妇、贷款诈骗、非法转移资金等问题。而在其中即包含两条涉及辅仁药业财务造假的内容。武娇娇在举报信中称，2010年来，辅仁药业一直财务造假，并以此骗贷80多亿、将部分贷款据为己有，向海外非法转移资金5亿元。 不过彼时，邱云樵正因涉嫌职务侵占罪，侵占辅仁药业800万元股权转让款而被起诉，而报案人正是邱云樵的老板朱文臣。 第一封举报信当时虽闹得沸沸扬扬，但对朱文臣及辅仁药业的经营未造成实质性影响，也未能影响邱云樵案件的审理进程。 21世纪经济报道记者通过中国裁判文书网查看鹿邑县人民法院2016年10月对邱云樵职务侵占一审刑事判决书时发现，此次800万款项侵占，还涉及朱文臣对上海平安资产管理公司（下称“平安公司”）经理汪元刚涉嫌巨额商业贿赂一事。 据判决书显示，2010年辅仁集团安排邱云樵和汪元刚商谈上海平安投资公司投资辅仁集团下属企业宋河酒业一事。而商谈期间，邱云樵禀报说，汪元刚要求2000万元的“运作费”，朱文臣表示同意。 2010年5月18日，平安公司和宋河酒业签订股权融资协议。2010年6月8日平安公司向辅仁集团旗下公司汇入资金1.37亿元，用于购买辅仁工程在宋河酒业的股份，成为宋河酒业的股东。 2010年6月21日和2010年8月5日。辅仁集团分两次向汪元刚指定的个人银行卡汇入“运作费”2000万元。随后汪元刚又按照邱云樵的要求，将2000万“运作费”中的800万分两次转给汪云樵。 围绕案件的关键点是这800万元到底是邱云樵职务侵占，还是朱文臣主动给予他的奖励。 至2016年9月26日，也就是邱云樵案正式开庭审理的前两天，武娇娇再次向中国证监会实名提交第二封举报信。而当时，将开药集团注入辅仁药业的借壳交易正在进行中。 在第二封举报信中，武娇娇举报对超过78亿元的开药集团注入辅仁药业借壳交易一事，举报存在重大的财务造假行为。信中称，开药集团涉嫌虚增净资产17亿元，虚报利润14亿元，开药集团偷漏所得税10亿元，辅仁集团偷漏税至少20亿元。 关于“开药集团涉嫌虚增净资产17亿元，虚报利润14亿元，开药集团偷漏所得税10亿元”，举报信中的证据是，瑞华所开药集团的财务数据与其每年国税纳税申报数据差异巨大。 截至2015年12月31日，开药集团所有者权益24.68亿元，而国税申报为7.3亿元，相差17.4亿元，相差3倍多；公告未分配利润8.96亿元，国税申报显示利润为亏损5.57亿元，相差14.5亿元。 2016年9月26日收到举报信当日，中国证监会即公告，因辅仁药业涉及重大事项核查，决定对其发行股份购买资产申请方案提交重组委审核予以暂停，待相关事项明确后视情况决定是否恢复审核。但却对邱云樵一案并未造成影响，邱云樵随后被判10年有期徒刑。 而辅仁药业于2016年10月18日发布公告作出解释，称媒体报道涉及的数据与事实不符。公告称，开药集团母公司报告期内不存在各年的未分配利润为负数，或出现巨额亏损的情形，其纳税申报资产负债表与审计报告在开药集团的资产总额、负债总额、所有者权益方面也不存在差异等情况。 不过，针对这一回复，2016年10月19日，武娇娇再次向证监会实名举报，指出辅仁集团的公告再次公然造假，激发又一轮“口水战”。 武娇娇称，辅仁药业2016年10月19日公告提供的证据来源是，开封市地方税务局直属税务分局和开封市禹王台区国家税务局提供的“开药集团在税务局留档的申报财务数据”。 而这个“留档申报数据”和真正的国税金税系统里的数据，是两回事，申报的数字并不是实际上交入库的数字，朱文臣和中介机构玩了一个彻底的文字游戏。 此后，经过一年多的反复，2017年11月辅仁资本收购开药集团，这个当时中国资本市场最大的医药并购案终于获得通过。 早已危机四伏 并入开药集团，让辅仁药业近年业绩突增，数据显示，2014年至2016年，辅仁药业营收分别为4.35亿、4.62亿、4.96亿，净利分别为1212万、2777万和1765万，而在2017年合并开封制药资产当年，其营收猛增至58亿，净利增至3.92亿。 但在金玉其外表象之下，败絮其中的征兆也逐渐显现。 2016年6月，在辅仁药业78亿元并购开药集团的交易中，辅仁药业面临3.91亿尾款拿不出的窘境，一度引起市场一片质疑。 2016年，辅仁集团下属企业河南辅仁控股有限公司曾斥资3.9亿元参股久亿恒远（北京）科技有限公司，获得其40%的股权，成为最大股东，而久亿科技则是P2P平台短融网的运营者。 随后的2018年8月，辅仁集团控股的P2P平台短融资频爆雷。 2018年8月9日，久亿科技发生股权变更，河南辅仁控股有限公司的名下股权变更为上海民峰实业有限公司，辅仁药业董事长朱文臣也退出高管名单。 2018年8月10日，短融网官网发布《优化还款规则的相关公告》，公告中正式宣布不再向出借人提供担保或者承诺保本保息。此后平台开始出现大量逾期，至今上述逾期资金仍未解决。多位业内人士对记者表示，除了财务上存在造假的问题外，引发辅仁集团资金链危机在短时间内的导火线或也与此次P2P爆雷潮有关。 而从2019年开始，辅仁药业还有更多不利公开信息不断被披露。 2019年6月至今，辅仁药业已连续12次公告披露控股股东股权被冻结的情况。 辅仁集团持有的辅仁药业股份，被河南省郑州市高新技术产业开发区人民法院、河南省周口市中级人民法院、广东省珠海横琴新区人民法院等部分或全部冻结（轮候冻结）。此外，辅仁集团还在2019年，9次被列为被执行人，2次被列为失信被执行人，更在2015至今，26次出质股权、8次抵押动产。 瑞华所“助纣为虐”？ 在辅仁药业业绩分红备受质疑背后，其审计机构瑞华所再次被推上风口浪尖。 早在2015年，瑞华所就因为涉嫌帮助辅仁药业隐瞒关联交易，而遭到河南证监局出具警示函。 此外，康得新（现ST康得）百亿资金财务造假，以及近期瑞华负责审计的大族激光也饱受非议，中报业绩变脸后，欧洲研发中心项目遭质疑，原本仅计划投资5000万元，却长达8年未完工而且投资金额逐年激增，已经达到了惊人的10.5亿元，诸多声音质疑资金被挪用。 而这种种都指向同一家会计师事务所——瑞华所。巧合的更是，探寻瑞华所的前世今生，发觉其“师从”的正是过往劣迹斑斑的鹏城会计师事务所（以下简称鹏城所）。 瑞华所的前身最早可追溯至2000年设立的五联联合会计师事务所，在历经多次合并之后，现在的“瑞华”由国富浩华和中瑞岳华两家会计师事务所合并而来，自2013年7月启用的新名称。而自2012年末鹏城所就被当时的另一大所国富浩华吞并。 提起曾号称“华南第一所”的鹏城所，不由牵扯出一段段造假往事。 早期的聚友网络、金荔科技，以及绿大地欺诈发行等影响恶劣的案件，都与鹏城所脱不了干系。2012年因参与“绿大地IPO造假”，2013年5月，鹏城所最终被证监会撤销券服务业务许可。绿大地在2004年至2009年，虚增收入2.96亿，欺诈发行IPO募资近3.5亿。存在虚增资产、虚假采购、虚增销售收入等违法违规行为，涉嫌欺诈发行等诸多犯罪行为。 华南某私募人士对21世纪经济报道记者分析：“频频爆雷背后，本应成为看门人的会计师事务所、中介机构成了帮凶。对标全球，历史上2001年能源巨头安然因财务造假遭到美国证监会调查，世界上最大的会计师事务所之一安达信是其审计机构被卷入其中。2002年因”安然案“安达信全球各地的分公司相继宣布脱离，大部分加入了安永、普华永道、毕马威，有着近百年历史的安达信销声匿迹，瑞华所今后的走势也将成为业内关注重点。”
原标题：“撤离上海之心”？真实的陆家嘴和上海办公楼出租率不支持这个判断！ 摘要：通过“空置率”唱空经济的自媒体文章并不罕见。包括此次，这些不定期出现的文章有的刻意放大渲染微观数据，有的在不实数据基础上想象臆测，最终从“江湖传言”出发的所谓“调查报告”，依旧沦为“江湖传言”。 “撤离上海之心，陆家嘴空置率超20%”……昨天，一篇以“江湖传言”开头的文章在某知名微信公众号上发布，引起一定关注和议论。 目前，这篇核心数据与实际情况不符的文章已经被该公号删除。但“空置率”这个热词仍为公众关注，如今在上海、在陆家嘴，真实的办公楼市场究竟是什么情况？ 解放日报·上观新闻采访了权威部门和全球知名房地产咨询机构了解到，目前包括陆家嘴区域在内的上海办公楼市场总体稳定，虽受经济增长放缓影响出现一定压力，但没有所谓“空置率大幅上升”、“超过20%”的情况，并且随着扩大开放政策和新旧动能转换，国内外新兴业态企业对上海办公楼需求旺盛。 通过“空置率”唱空经济的自媒体文章并不罕见。包括此次，这些不定期出现的文章有的刻意放大渲染微观数据，有的在不实数据基础上想象臆测，最终从“江湖传言”出发的所谓“调查报告”，依旧沦为“江湖传言”。 陆家嘴楼宇依然广受青睐 相关“唱空”市场预期的文章中称，某地产租赁行业创业公司对小陆家嘴30栋办公楼的调研发现，目前该区域平均空置率已经超过25%。 然而，记者核实后发现，各大海外地产咨询机构发布的上海二季度地产报告的数据均与该企业调查结果相去甚远。由于采集样本不同，仲量联行和世邦魏理仕的陆家嘴办公楼空置率数据均为13%左右，第一太平戴维斯则为更低的9.4%。 记者从陆家嘴金融城楼宇发展服务办公室了解到，经统计，近期在陆家嘴金融城范围内采样的88幢楼宇中，上海国金中心、金茂大厦、东方金融广场等55幢楼宇出租率超过90%，其中26幢楼宇接近满租。 第一太平戴维斯二季度报告中指出，目前上海甲级写字楼最集中的三大中央商务区：小陆家嘴、南京西路和淮海中路之中，小陆家嘴作为上海国际金融中心的窗口，承租客户约60%为金融企业，该区域租金居首，且可租赁面积有限。 “从当前情况看，陆家嘴依然是金融公司最青睐的板块。”仲量联行在二季度报告中指出，从去年下半年到今年上半年，新一轮对外开放政策刺激金融服务业需求，虽然浦西核心中央商务区和北外滩吸引非银行类金融企业集聚，但陆家嘴金融中心的地位依然稳固。 “去年我们经历过一阵明显的出租率下降，但今年已经回暖，目前稳定在93%左右。”金茂大厦办公楼总经理陆敏告诉记者，当时一家租赁面积1万平方米的大客户搬离，拉低出租率近十个百分点。然而这家企业之所以搬家，是因为在前滩自建了2.8万平方米的全新总部。 “这家企业走了，我们压力很大，但由租改建，说明企业自身发展好、对上海信心强，这当然是一件好事。”陆敏介绍，在该企业搬离后，大部分腾出面积就被金茂大厦内其他有扩张需求的大客户锁定。 陆家嘴金融城楼宇发展服务办公室相关负责人介绍，目前陆家嘴金融城已经成为全球楼宇经济密度最高的区域之一。在陆家嘴金融城的250多幢商办楼宇中，2018年共有税收亿元楼97幢，并产生沪上首幢税收50亿元的楼宇——上海国金中心，常年满租的国金中心也成为陆家嘴和全上海最受欢迎的办公楼之一。今年，陆家嘴金融城将力争实现税收亿元楼突破100幢，其中10亿元税收楼预计将达到24幢左右。 新需求在全市加速形成 透过陆家嘴看上海全市，整个办公楼市场也在承受一定压力的同时，显示出总体稳定并企稳回升的走势。 沪上星罗棋布的写字楼里，企业搬家、选择性价比更高的楼宇很常见，但并没有出现“企业纷纷撤离”的情况，相反，在消费市场旺盛、科技创新活跃等因素带动下，上海办公楼市场新需求正在加快涌现。 戴森、安德玛、阿迪达斯、唯品会、乔治·阿玛尼……第一太平戴维斯在二季度报告中细数了众多近期在沪有扩张动作的知名零售品牌。报告中指出，由于写字楼的吸纳能力较一季度回暖，二季度上海全市核心商务区甲级写字楼空置率环比下降0.5个百分点至11.9%。其中国际品牌零售业务在沪积极扩张，驱动了其对写字楼的需求。继今年一季度安德玛在中海国际中心承租了三个整层后，瑞士莲在浦东泰康保险大厦承租约800平方米面积；阿玛尼自恒隆广场迁至同样位于南京西路板块的会德丰国际广场，承租约1500平方米；此外据称欧莱雅也在寻找扩租。 仲量联行则发现了写字楼市场背后上海另外两大方面的新需求增长。其一是首届进博会的举办推动了上海制造贸易行业的发展，该领域的国内外企业总部落地需求强劲，虹桥和前滩区域的新增写字楼供恰好满足了这些新需求。 其二是科技新媒体行业正在成为上海办公楼需求最重要的来源之一，正在引领上海产业园区办公楼的租赁需求，而一些非中央商务区正吸引大量游戏、媒体类等特定领域公司的需求。 世邦魏理仕华东区顾问及交易服务办公楼部主管张越表示：“G20峰会释放的积极信号将增强全球市场信心，特别是中美重启贸易谈判将带来正面影响，直接利好科技领域、制造业、贸易，航运等等行业。同时增设上海自贸区新片区，将促进港口、交通、物流行业的快速发展。虽然下半年上海仍有近百万平方米的写字楼新增供应，但在全球经济释放新动能的影响下，我们预期租赁活动将重现活跃迹象。” 第一太平戴维斯方面认为，科创板将为中小创新型企业打开融资大门，尤其像人工智能、生物医药、新能源汽车等高新技术和新兴产业将加快发展。这些都将推动上海办公楼市场的需求增长。 仲量联行方面认为，虽然受外部环境影响，当前市场存在不确定性，但近期相关政策密集出台，将提振市场信心和市场需求。比如在扩大开放领域，中国提前一年取消外资在金融领域持股比例限制；《外商投资准入特别管理措施（负面清单）》和《鼓励外商投资产业目录》将进一步扩大鼓励外商投资；合格境外机构投资者（QFII）配额放宽，将加快吸引海外投资。又如在科技创新领域，5G技术将带动新兴创新并带来新的商机；科创板将进一步推动本土及海外科技公司的规模及发展。
原标题：外汇局：将继续稳妥有序 推动资本项目开放 来源：经济参考报 国家外汇管理局网站消息，国家外汇管理局7月30日召开2019年下半年外汇管理工作会议。会议将进一步促进高水平对外开放，稳妥有序推进资本项目开放，落实直接投资领域准入前国民待遇加负面清单管理，完善合格境外机构投资者制度（QFII/RQFII），深化跨国公司资金集中运营管理等纳入下半年重点工作。外汇局还表示，将继续健全跨境资本流动“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，进一步增强外部冲击风险防控能力。 会议部署了五项2019年下半年外汇管理重点工作。一是坚定不移把全面从严治党引向深入，营造风清气正的政治生态。 二是适应高水平对外开放需要，进一步促进贸易投资自由化便利化。稳妥有序推进资本项目开放，落实直接投资领域准入前国民待遇加负面清单管理，完善合格境外机构投资者制度（QFII/RQFII），深化跨国公司资金集中运营管理。扩大贸易收支便利化试点地区，支持审慎合规银行为信用优良企业提供更加便利服务。统筹规划，加强顶层设计，支持区域开放创新和特殊区域建设。扎实做好各项“六稳”相关工作。持续深化“放管服”改革，上线外汇局“互联网+监管”系统，完善外汇局“政务服务网上办理系统”。 三是健全跨境资本流动“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，进一步增强外部冲击风险防控能力。加强外汇市场监测预警，研究丰富宏观审慎管理工具箱。继续严厉打击外汇市场违法违规行为，重点打击地下钱庄、虚假欺骗性交易等恶性违法违规行为。 四是夯实外汇管理工作基础。完善国际收支统计制度，强化非现场监管能力，建立健全数字化信息化监管平台。以外汇研究中心的成立为契机，进一步提升外汇研究能力和服务决策水平。 五是完善外汇储备经营管理，保障安全、流动和保值增值。推动外汇储备多元化运用高质量发展。
*ST飞马“折翼” 数十亿资金蹊跷流向供应商 神秘的预付款对象 *ST飞马实控人是否存在挪用资金问题引发关注。2019年5月17日和18日，*ST飞马接连收到深交所的年报问询函和深圳证监局的《行政监管措施决定书》，主要关注*ST飞马年报中披露的共计125.02亿元预付账款、应收账款和其他应收款的真实性、可收回性以及对其计提坏账准备的合理性。 中国证券报记者调查发现，*ST飞马一笔大额预付款支付给一家上海贸易公司，而两家公司频繁被连带提起诉讼，让这笔交易显得不同寻常。 *ST飞马2018年年报显示，公司预付款金额为87.73亿元，占公司净资产比例为440.12%；年审会计师无法对公司与贸易执行相关且长期未结算的预付款项的业务性质及回收的可能性发表意见。就前五大供应商及公司对其预付账款具体余额等问题，*ST飞马6月4日回复问询函时称，公司向五家公司合计预付85.77亿元，占全部预付款的97.76%。其中，上海****实业有限公司形成的预付款为60.99亿元。一位接近监管层的人士向中国证券报记者透露，该上海公司全名为上海长然实业有限公司（简称“上海长然”）。对此，*ST飞马方面未回应上海长然是否系预付款第一位供应商，仅称已在定期报告及相关公告予以披露。 上海长然成立于2011年1月，是一家有色金属贸易企业。招聘平台公司资料显示，上海长然主要经营电解铜、锌锭、铝锭等大宗商品的国内和进出口贸易，与铜冶炼厂、铜材生产厂家和贸易商有着广泛的合作。经销产品（包括贵冶、金川高纯、铜冠牌等）辐射华东、华北和华南地区。 上海长然背后有什么蹊跷？中国证券报记者追溯上海长然注册历史发现，公司注册初始，深圳市合科贸易有限公司（简称“深圳合科”）与深圳市合拓矿业投资有限公司（简称“深圳合拓”）各出资250万元，孙志庆出资500万元。2014年3月，该公司注册资本金由1000万元升至6000万元。其中，深圳合科与深圳合拓各自出资1500万元，孙志庆出资3000万元，业务范围增加了金银制品的销售。调查发现，深圳合拓的监事为蔡斌；而蔡斌控制的芦溪县银河镇天柱岗煤矿曾是*ST飞马的供应商。*ST飞马2010年半年报披露，该煤矿欠款8820万元。 2014年11月，*ST飞马在定增公告中披露过与上海长然的合作。公司称，从2009年开始从事煤炭供应链服务，2011年开始从事有色金属的供应链服务。公司有色金属供应链服务主要利用公司在国外有关金属交易所及国内所拥有的资源及信息优势，集合国内厂商需求，现场点价交易并在相关监管仓现场交货，主要满足下游客户原料渠道及采购需求。公司上游客户主要有上海长然、嘉能可等国内外大型供应商。 深圳合拓与深圳合科分别在2015年1月和2016年7月退出上海长然。工商注册资料显示，目前孙志庆持有上海长然51%股权，李健持股49%。这两人名下公司较少，且无相关公开信息。 招聘平台公司资料显示，上海长然在香港有一家全资控股公司——香港汇荣国际贸易有限公司，主要从事进出口贸易。中国证券报记者从香港公司注册处检索仅发现名为汇荣国际贸易（香港）有限公司（简称“汇荣国际”）。汇荣国际注册于2013年12月，该公司仅有一位名为骆惠荣的董事，公司秘书为骆惠琴。依据两人身份证来看，均为陕西省宁强县人士，同于1992年生人。汇荣国际仅在2014年做过年审，后续再无更新。公司在2018年被除名，当年9月宣告解散。 对于数十亿资金流入的上海长然，中国证券报记者日前赴上海实地探访发现，其注册地为虚拟地址，公司实际办公地位于上海市国权路43号财富国际广场银座2106室。上海长然仅在该栋写字楼租用了一间50平方米左右的办公室，室内装修普通，办公室可容纳大概十余人的规模。记者在门外观察，仅发现两名员工在工位办公。 被指协助掏空上市公司 *ST飞马与上海长然的关系非同寻常。中国证券报记者注意到，今年2月，平安银行上海分行以金融借款合同纠纷为由起诉上海长然、飞马投资、孙志庆、黄壮勉等。今年6月，广州市天河区人民法院披露了广州市融资担保中心有限责任公司与上海长然、*ST飞马、飞马投资、孙志庆、黄壮勉、洪琰以及国家能源集团江苏燃料有限公司担保追偿权纠纷一案。今年7月，杭州九鱼资产管理有限公司以借款合同纠纷起诉上海长然、*ST飞马、飞马投资、孙志庆、黄壮勉等。 *ST飞马控股股东飞马投资控股有限公司还为上海长然提供担保。深圳证监局今年3月公布对*ST飞马控股股东飞马投资及实控人黄壮勉出具的行政监管措施决定书，指出飞马投资未披露对外提供担保事项。2018年1月至8月期间，飞马投资控股的东莞市飞马物流有限公司（简称“东莞飞马”）将其在东莞市黄江镇持有的5块土地资产作为抵押，为上海长然等4家公司提供合计19亿元的债务担保，占公司2017年末净资产42.9亿元的44.3%。 耐人寻味的是，东莞飞马为上海长然提供担保后，股权关系随即发生变化。2018年8月16日，飞马投资完成对*ST飞马控股子公司东莞飞马增资扩股，*ST飞马对东莞飞马的持股比例由96%下降为39.62%，失去了对东莞飞马的控制权。 *ST飞马及关联方对上海长然可谓是全方位支持。上海金融法院今年6月披露的一份民事判决书显示，2017年11月20日，平安银行上海分行与上海长然签订《综合授信额度合同》，约定授予上海长然10亿元的综合授信额度，并授予最高为9000万元的商业承兑汇票保证贴现额度。根据约定，上海长然在合同项下的所有债务均由飞马投资、孙志庆、黄壮勉作为保证人，承担连带保证责任。飞马投资股东会载明，飞马投资清晰地知晓并同意所担保的授信用途系为上游非关联企业采购电解铜。2018年6月5日，上海长然与平安银行上海分行签订《汇票贴现合同》，上海长然申请贴现的汇票票面金额为9000万元，出票人与承兑人均为*ST飞马。 上市公司“慷慨”支付近61亿元预付款，且频繁为供应商提供担保，市场人士对上述现象表示费解。长期关注*ST飞马的资本人士杨进（化名）直言，上海长然与黄壮勉及飞马投资具有紧密的一致行动人关系特点。“*ST飞马预付给上海长然的61亿元款项，最终的流向很可能是黄壮勉本人。” *ST飞马方面告诉中国证券报记者，公司与上海长然不存在关联关系及其他关系，亦未发现与公司控股股东、实控人存在关联关系及其他关系。公司没有为上海长然提供担保、授信等金融支持。大股东为其提供的担保，主要是对公司以票据对上海长然支付业务款项所提供的担保。 供应商存疑 *ST飞马的另外几家供应商也存在疑点。根据*ST飞马披露，荆门市****商贸有限公司的预付款为11.72亿元，位列第二位，占全部预付款的13.36%；第三位的镇江********贸易有限公司预付款为7.32亿元，占全部预付款的8.34%；深圳市****贸易有限公司的预付款为2.86亿元，位列第五位，占全部预付款的3.25%。 通过比对大量公开信息，中国证券报记者发现了上述三家企业的踪迹。荆门元通商贸有限公司（简称“荆门元通”）曾出现在公司2010年上半年的前五名欠款单位名单中，荆门元通以供应商身份欠*ST飞马6100万元。*ST飞马2013年半年报披露，镇江华商金恒贸易有限公司（简称“镇江华商金恒”）以2000万元的金额出现在其他应收款的第五位。镇江华商金恒的母公司为深圳市艾普贸易有限公司（简称“深圳艾普”）。巧合的是，深圳艾普在招聘平台中指出，与多家国内大型企业建立了良好的购销关系，其中就包括*ST飞马。接近监管层的人士证实了荆门元通、镇江华商金恒、深圳艾普确系*ST飞马所披露的供应商。 同时，相关诉讼让这层关系变得更清晰。2018年12月，江西省南昌市中级人民法院公布了一份企业借贷纠纷执行审查类执行裁定书。其中，涉及江西赣江新区江铃鼎鑫网络小额贷款股份有限公司与深圳艾普、飞马投资、邹立欢、张坚卿、浦新苗、张慧娟、东莞市飞马物流有限公司的借款合同纠纷。今年6月30日，湖北省武汉市中级人民法院披露，该院受理了杭州九鱼资产管理有限公司与*ST飞马、飞马投资、荆门元通、黄壮勉、彭彤民间借贷纠纷一案。广州中院披露，广州市融资担保中心有限责任公司以担保追偿权纠纷为由起诉镇江华商金恒、*ST飞马、飞马投资及黄壮勉等人。该案将于今年9月开庭。 随着大量诉讼接踵而至，相关挪用资金的路径被逐渐曝光。中国裁判文书网今年4月1日披露了的一宗判决显示，广东省深圳市罗湖区人民法院审理广发银行深圳分行与*ST飞马及关联方的金融合同借款纠纷。2017年3月30日，广发银行深圳分行与*ST飞马签订《授信额度合同》，约定向其提供授信额度，授信额度最高限额为9.49亿元，授信额度敞口最高限额为3.49亿元；授信额度有效期自该合同生效之日起至2018年3月29日止。 与银行签署协议的是*ST飞马，提现方却另有其人。2018年1月3日，飞马国际（*ST飞马）向广发银行深圳分行提交《银行承兑汇票申请书》，根据前述《授信额度合同》申请开立银行承兑汇票三张；收款人均为荆门市元通商贸有限公司，汇票金额分别为4500万元、4500万元、4700万元，共计1.37亿元；出票日期均为2018年1月3日，汇票到期日均为2018年9月28日。 过程惊人的一致，上海长然、荆州元通、镇江华商金恒几家贸易公司以及*ST飞马、飞马控股及黄壮勉等一道被金融机构列为被告追索债务。杨进认为，这显示出*ST飞马及实控方与上海长然、荆州元通和镇江华商等所谓的供应商存在一致利益关系。如果黄壮勉和飞马控股正常偿还债务，上述诉讼就不会发生。而诉讼将“抽屉”里的事情抖落出来，相信黄壮勉挪用资金的路径会随着事件发酵逐渐明朗。 针对上述三家供应商的身份问题，*ST飞马未正面回应，仅表示“公司涉及与上述公司的纠纷主要是票据保理纠纷。上述公司与公司不存在关联关系及其他关系，也不存在相关利益安排。” 监管机构高度关注 公开资料显示，*ST飞马是一家现代物流供应链服务商，业务涉及大宗货物国际采购、国际国内物流、企业整体供应链服务、专业交易市场建设和管理。公司收获了诸多荣誉，包括广东省大型骨干企业和深圳市重点物流企业。 中国证券报记者注意到，作为行业重点企业，*ST飞马的“爆雷”其实并不意外。其身处的供应链行业潜藏了大量风险敞口，多家企业涉及通过虚假交易掏空相关上市公司资金。 宁波东力2018年三季报显示，期内公司亏损31.92亿元，同比下降4796.91%。公司表示，净利润急剧下降主要系子公司年富供应链历年财务造假和经营亏损、计提巨额坏账准备所致。 2017年初，宁波东力通过发行股份及支付现金的方式收购年富供应链100%股权，交易对价为21.6亿元。年富供应链是深圳老牌供应链企业之一，为客户提供进出口报关、仓储、分拣、物流配送以及资金结算支持等服务。 宁波东力后续披露，李文国及年富供应链高管团队涉嫌在与公司签订业绩补偿协议的过程中，隐瞒年富供应链实际经营情况，通过多家海外关联企业，侵占公司资金，与客户串通，大肆进行财务造假，骗取公司股份及现金对价21.6亿元，骗取公司增资款2亿元，诱骗公司为年富供应链担保15亿元，致使公司遭受重大经济损失。 6月20日，博信股份、承兴国际控股实控人罗静被公安机关刑事拘留。众多机构和上市公司“中枪”。诺亚财富公告，公司旗下上海歌斐资产管理公司（简称“歌斐资产”）的信贷基金，为承兴国际控股相关第三方公司提供了34亿元的供应链融资。歌斐资产表示，已知的信息是此案件系精心策划、酝酿多年的诈骗案件。 监管机构已经觉察到问题的严重性。银保监会近日向各大银行、保险机构下发《中国银保监会办公厅关于推动供应链金融服务实体经济的指导意见》，特别强调严防虚假交易、虚构融资。上述《意见》明确，银行业金融机构要建立健全面向供应链金融全链条的风险控制体系，提高事前、事中、事后各个环节的风险管理针对性和有效性，确保资金流向实体经济；要加强对核心企业经营状况、核心企业与上下游链条企业交易情况的监控，分析供应链历史交易记录，加强对物流、信息流、资金流和第三方数据等信息的跟踪管理；在开展供应链融资业务时，应对交易真实性和合理性进行尽职审核与专业判断。 *ST飞马似折翼般坠落崖底，一场精心包装的骗局终于到了曲终人散的时刻。今年一季度，公司营收由上年同期的近12亿元降至不足亿元。随着股价不断创新低，实控人因为质押、两融等原因带来的强平盘不断涌现。股价回天乏力，而实控人黄壮勉疑似“跑路”，上市公司高管则纷纷离职。目前，*ST飞马已被证监会以涉嫌信披违规为由立案调查，深交所和深圳证监局重点关注其上百亿元预付款和应收账款的真实性。 中国证券报记者调查发现，*ST飞马将86亿元预付款支付给五家供应商，而这些企业背后却是迷雾重重。上述企业均与*ST飞马及实控人关系密切。除了支付预付款，上市公司还“慷慨”为对方提供贷款担保；随后，引火烧身卷入大量诉讼。长期关注*ST飞马的资本人士杨进（化名）直言，*ST飞马与相关贸易公司具有紧密的一致行动人关系特点。针对中国证券报记者发现疑点的数家贸易公司，*ST飞马方面未正面回应是否系公司供应商，仅称已在定期报告及相关公告予以披露相关事项，并称与上述公司不存在关联关系及其他关系，亦未发现与公司控股股东、实控人存在关联关系及其他关系。 值得注意的是，*ST飞马所处的供应链行业近年来问题频现，相关上市公司利用供应链上下游企业挪用资金逐渐成为一条新路径。监管机构已经察觉这一动向，并给予高度重视。银保监会近日向各大银行、保险机构下发《中国银保监会办公厅关于推动供应链金融服务实体经济的指导意见》，特别强调严防虚假交易、虚构融资。
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