日前，浙江省财政厅公布，将于12月25日发行一笔50亿元支持中小银行发展的专项债券，全部用于温州银行的资本金补充。债券成功发行后，浙江省将成为继广东之后，第二个完成中小银行专项债发行的省份。 值得一提的是，浙江省此次债券发行同步披露了其补充银行资本的方式，即通过温州市国有金融资本管理有限公司（下称“温州国金”）间接入股温州银行。据悉，温州国金成立于2015年，注册资本为35亿元，为温州市政府设立的市属国有独资有限责任公司，由温州市财政局全额出资。 此前，业内对于专项债如何注资中小银行颇为关注，且观点主要集中在两大注资方式上，一种是地方财政部门及其受托人，主要指国有企业，通过专项债直接向中小银行注资，银行以增资扩股方式补充资金；另一种则是专项债募集资金定向认购中小行发行的资本补充工具。如今来看，浙江专项债选择了前者，这或许也意味着未来将有更多的地区通过间接入股的方式补充银行资本金。 根据债券发行文件，浙江省此次专项债发行与广东省100亿元专项债发行方式基本一致，期限均为10年，存续期第6～10年每年按照发行规模的20%偿还本金，利息按半年支付。中债资信评估公司评定的此笔债券信用等级为AAA级。 另据中债资信评级报告，此项目偿债资金主要来源于温州国金所持温州银行股份每年分红资金及股份市场化转让所得。其中，股份市场化转让可通过现有股东收购股份、引入战略投资者收购股份、IPO后公开出售股份或温州银行以自有资金回购股份等方式进行。 具体而言，本期债券存续期内，2021~2023年每年计划转让不超过1亿股，2026~2030年计划将剩余股份分批次逐年转让，预期股权退出金额合计80.94亿元，持有股份预期分红合计12.95亿元。 评级报告还显示，正常情况下，本期债券可偿债资金合计为93.89亿元，可以覆盖债券本息。若分红不及预期或股份转让未能如期完成，本期债券偿债资金差额部分将由温州市财政预算安排政府性基金收入或通过资产处置等方式补足。 专项债注资后，对温州银行影响几何？《温州国金稳银深改项目募投报告》称，温州银行2015～2019年总资产年均复合增长率约13%, 本次补充资本实现转型发展后，从谨慎角度出发，预计未来十年可实现总资产年均复合增长率9%。温州银行补充资本金后总资产规模预计2500亿元，2030年末总资产规模预计可达6000亿元。 同时，本次补充资本实现转型发展后，温州银行经营效益将逐步改善，资产利润率将逐步回升，预计未来10年将可从0.3%上升至0.8%左右，10年可以实现净利润合计257.86亿元。数据显示，2015年～2019年，温州银行平均资产利润率约为0.5%。 此外，评级报告还显示，增资完成后，专项债券对应的股份占温州银行总股份的31.77%，这意味着温州国金或将成为温州银行第一大股东。数据显示，截至6月末，温州银行股份总数为29.63亿股，新湖中宝为该行最大股东，持股比例为18.15%。事实上，对于大股东的变动，温州银行此前在发布定增公告时就进行过提示。温州银行称，根据静态测算及发行方案，如果原股东参与认配比例较低，则本次发行后，预计控制权将发生变化，即国有认购主体将成为该行第一大股东。 目前，各地正稳步推进专项债注资中小银行工作安排，除了广东省和浙江省外，已披露发行专项债补充银行资本金计划的省份还有山西省、陕西省、四川省和内蒙古。其中，山西省财政厅表示将支持城商行改革发展，陕西省则将专项债主要用于农商行补充资本，内蒙古则选择了3家城商行和8家农合机构注资。
2021年首周，A股延续去年年末的强势，迎来开门红。截至今日收盘，上证指数、深证成指、创业板指单周分别上涨2.79%、5.86%、6.22%。 然而，大涨之下，A股一些重要的变化趋势值得关注。 一方面，上证指数时隔近两年再站上3500点，创业板指创下5年半新高，两市全周5个交易日交易额全破万亿……市场的情绪高涨。 另一方面，若剔除2020年12月以来上市的次新股，本周涨幅超过10%的个股仅有247只，约占比6%；两市4147只个股全周平均涨幅为-2.46%，中位数涨幅为-3.56%……可以看到市场的分化正在加剧。 翻开A股的历史，2017年末至2018年初，A股也曾出现过一次分化明显的“二八”行情，展望后续，A股这一轮行情能延续多久呢？ 2021年A股喜迎开门红 2021年首周，A股依然强势。 截至8日收盘，上证指数、深证成指、创业板指本周分别上涨2.79%、5.86%、6.22%。三大指数也在不断刷新阶段新高，其中，上证指数时隔近两年重回3500点平台之上，深证成指和创业板刷新近5年半的新高，分别踏上15000点和3000点平台之上。 大涨之下，市场的情绪也在不断升温。 1月4日，今年首个交易日，沪深两市成交金额就由2020年最后一个交易日的9615.18亿元跳涨至11640.33亿元。此后连续4个交易日全都保持在万亿元水平之上，5日至8日，成交金额分别为1.27万亿元、1.17万亿元、1.22万亿元、1.13万亿元。 杠杆资金方面，1月4日，两市融资余额达1.51万亿元，这是自2016年以来首次突破1.5万亿元水平，此外稳步上涨，截至7日，融资余额达1.53万亿元。 剔除2020年11月以来上市的次新股，180只个股在本周刷新了上市以来最高收盘价。 “二八行情”在加剧 普涨之下，A股的分化情况已经引起市场高度关注。 来看这一幅图。红绿相间的蜡烛图是代为蓝筹股的沪深300指数，今年首周，沪深300大涨5.45%，涨幅约是上证指数的两倍，与深证成指相仿；而橙色的则是代表A股小盘股的中证1000，今年首周，该指数累计下跌0.92%。 其中分化最明显是1月6日和7日，沪深300指数在前两个交易日中分别上涨0.92%和1.77%，而中证1000指数则下跌1.21%和1.61%。 个股的涨跌幅分布情况更能体现出分化。 统计数据显示，本周两市个股平均涨幅为-2.46%，中位数涨幅为-3.56%。股价上涨的个股共有1116只，占比仅约27%。这也意味着，在三大指数大涨的背景下，超7成的个股录得下跌。从分布情况来看，下跌个股跌幅主要集中在0%至10%之间，两市约61%个股集中在这区间。 行业个股表现分化情况也很明显。申万28行业中，本周行业个股平均股价实现上涨的仅有国防军工、食品饮料、钢铁、农林牧渔4个行业，其他行业均呈现不同程度的下跌。 此外，不同市值个股的市场表现也呈现分化，大市值个股获得资金更多的青睐。具体来看，以最新市值分布情况来看，12只市值超过5000亿元但小于1万亿的个股本周表现最优，平均涨幅为9.28%，121只市值超过1000亿元但小于5000亿元个股和145只市值超过500亿元但小于1000亿元的个股平均表现分列二三位，本周平均涨幅均超过5%。 上一轮“二八”行情 翻开A股的历史，2017年末至2018年初，A股也曾出现过一次分化明显的“二八”行情。 还是以沪深300和中证1000指数为例，自2017年10月至2018年1月26日，沪深300累计上涨14.20%，走出强势行情，与之相比，中证1000指数掉头向下，累计下跌10.03%。 与现在相类似，资金也在不断向蓝筹、大市值个股聚焦。反映到二级市场，龙头白马一路领涨，其中部分个股估值充分修复，并积累了一定的泡沫。 自2018年1月末开始，美股突然大跌，并引发A股共振。蓝筹股相继下跌引发市场恐慌，A股相关的指数也连续大幅下跌。 这一次A股会不会重蹈覆辙呢？ 对于这一问题，市场的观点也出现分歧。其中，中泰证券（600918）认为，市场将进一步分化。 其逻辑为，在注册制和市场化的退市制度下，A股有望加强“优胜劣汰”，有利于筛选和孕育出一些伟大的公司，但也要不断地、较大比例地淘汰失败和落后的公司。因此市场的分化将进一步加剧，指数表现稳健的同时，没有成长空间和治理能力差的一些小市值公司可能存在较大的估值下修的压力。市场分化的加剧使得投资的难度和专业门槛都显著提高，A股的机构化进程将加速。 对于部分大涨的个股，有观点则认为其已经过热。这其中，福耀玻璃（600660）董事长接受媒体采访时表示，“新能源汽车行业这块可能已经累积了一定的泡沫”。 从数据来看，部分板块确实已经呈现过热状态。 数据显示，代表大蓝筹的沪深300目前平时市盈率为16.89倍，超过过去10年12.05倍的平均水平，并处在近10年较高水平。 代表中等市值的中证500指数最新市盈率29.06倍，刚好位于过去10年中位数水平，低于过去10年平均值水平。 代表小市值个股的中证1000指数最新市盈率为42.21倍，位于过去10年中位数与平均数下方。 招商证券则在《A股4次著名“抱团”事件启示录》中写道，2006年以来，以公募基金为代表的机构投资者逐渐崛起为A股的非常重要的一股力量。机构投资者通常拥有相似的决策框架、考核机制、信息渠道、行为模式，导致A股在2007年以后出现过4次非常著名的“抱团”。 每次抱团真正瓦解前，会有1-2次假摔，但之后评估了业绩趋势后又会重新抱团，并比上一次更加坚定，因此，抱团板块的超额收益每一次假摔后都是加速上行的。每次抱团瓦解的根本原因是因为出现了业绩更好的板块，所以，不要被虚妄的概念所蒙蔽，找到那个最强业绩板块，并重仓它。而比找到业绩更好的板块更重要的找到驱动业绩变化的中观和宏观变量。
中国经济网资阳1月15日综合报道2021年1月14日，因工作调整，周月霞提出辞去资阳市人民政府副市长职务的请求。根据《中华人民共和国地方各级人民代表大会和地方各级人民政府组织法》的规定，资阳市第四届人民代表大会常务委员会第三十六次会议决定：接受周月霞辞去资阳市人民政府副市长职务的请求，报资阳市第四届人民代表大会第六次会议备案。 周月霞简历 周月霞，女，汉族，1971年2月出生，四川简阳人，中共党员，1992年7月参加工作，四川师范大学法律专业毕业，大学学历。 1989.09-1992.07 内江师范专科学校政史系政史专业学习 1992.07-1994.01 资阳市（县级市）迎接镇政府工作员、团委书记（其间：1993.10-1993.12省委党校青干班学习） 1994.01-1994.04 资阳市（县级市）丹山镇副镇长，迎接镇团委书记 1994.04-1995.10 资阳市（县级市）丹山镇副镇长 1995.10-1997.07 资阳市（县级市）妇联副主席（1994.08-1996.12省委党校法律专业本科学习） 1997.07-1998.05 共青团资阳市委（县级市）副书记 1998.05-2000.11 共青团资阳市委（县级市）书记（其间：1999.05-1999.06四川行政学院第3期选调生培训班学习；2000.05-2000.07省委党校第二期科干班学习） 2000.11-2001.06 共青团资阳市雁江区委书记 2001.06-2002.04 共青团资阳市委副书记 2002.04-2004.03 共青团资阳市委副书记，资阳市青年企业家协会会长（其间：2002.09-2002.12省行政学院县级女干部培训班学习） 2004.03-2007.10 共青团资阳市委书记（其间：2004.09-2006.07四川师范大学法律专业本科学习；2007.03-2007.09上海市卢湾区淮海中路街道办事处上挂锻炼，任党工委副书记） 2007.10-2011.01 简阳市委副书记（正县级） 2011.01-2011.03 资阳市民政局党委书记，市老龄委办主任、市双拥办主任 2011.03-2013.08 资阳市民政局局长、党委书记，市老龄委办主任、市双拥办主任（兼） 2013.08-2017.02 资阳市民政局局长、党委书记，市双拥办主任（兼）（其间：2013.10-2014.01四川省优秀年轻干部和人才递进培养计划首期培训班学习） 2017.02-2017.07 资阳经济开发区党工委书记 2017.07-2017.08 资阳高新技术产业园区党工委书记 2017.08-2021.01 资阳市政府副市长、党组成员
蔚来发布新车NIO ET7，最大续航续航里程超1000公里。发布150度固态电池包。在1月9日于成都举行的NIO Day2020上，蔚来宣布正式推出第二代换电站。第二代换电站将拥有最多13块电池，日均服务频率312台次，支持自动泊入，车主无需下车，车内一键启动自动换电。目前蔚来拥有100座超充站，792根超充桩，117座换电站，累计换掉超过149万次，平均每12秒就有一台满电蔚来出发。到2021年全国累计落成500座换电站。
A股市场的“高瓴效应”，如今又回来了。 12月19日，隆基股份公告称，公司与高瓴资本签署了《股份转让协议》，公司拟通过协议转让的方式，向高瓴资本转让其持有的公司股份2.26亿股，占公司总股本的6%；本次交易对价总额为158.4亿元。 有光伏业内人士认为，高瓴可能是试图基于资本桥梁，来构筑“光储电力”的新能源王国。 今日隆基股份应声涨停，同时还引爆了整个新能源产业链概念，产业链上下游数十只个股全线飙涨。 作为亚洲最大私募基金之一，高瓴资本的持仓往往会被当成“抄作业”的对象，在二级市场会受到机构和散户的追捧。 尽管最近随着先声、合景连续破发，“高瓴效应”在投资市场被市场质疑失灵。可是看看高瓴资本在新能源赛道的持仓，他们如今又打了一场胜仗——恩捷股份今日涨4.6%；通威股份涨6%；信义能源大涨16%；宁德时代涨12%。 01 碳中和目标，双重利好 从各方面综合来看，宁德时代可以说是高瓴资本在新能源版块最成功的投资之一。 7月17日，高瓴资本以161元/股的价格高调认购宁德时代定增，认购金额100亿元，远超本田的37亿元。这不是高瓴第一次买入宁德时代。早在2018年宁德时代刚刚登陆创业板，高瓴已买入宁德时代的股票。2020年再次增持后，高瓴资本成为宁德时代的第九大股东。 在过去几个月中，“高瓴效应”曾一度被怀疑失效，而宁德时代进入11月份以来，在高估值基础上的连续阴跌，一度被认为是佐证。宁德时代在11月9日的PE估值曾经触及266倍的历史高位。这样的高估值，已经可以吓退不少投资者。 可如今宁德时代的股价已经突破300元大关，总市值超过7500亿元，超过中国石油成功跻身A股前十大股票。 12月18日闭幕的中央经济工作会议首次将“做好碳达峰、碳中和工作”作为明年重点任务。中央为“碳达峰”和“碳中和”制定的目标，分别是2030年和2060年。也就是说，中国的碳排放要在2030年达到峰值，此后逐步下降。这一工作在2021年就要着手开展。 实际上，收窄碳排放已经是国际共识。欧盟也确认通过“欧洲2030碳排放目标提升至55%”。目前欧洲各国已经为新能源汽车替代传统燃油车制定了时间表，并对相关产业给予补贴。 碳中和目标将深刻影响下一步产业链的重构、重组，为宁德时代的业绩增长带来机遇： 一方面是帮助宁德时代做大新能源汽车动力电池业务的蛋糕。 中国汽车保有量2.75亿，根据麦肯锡预测，到2030年，中国汽车后市场规模的年复合增长率为7.5%。如果2030年要“碳达峰”、2060年实现“碳中和”。截至2019年底，全国新能源汽车保有量达381万辆，占汽车总量的1.46%。随着“碳中和”目标的临近，现有的燃油汽车势必会加速退出市场。 而留下的市场空间势必要交给新能源汽车。宁德时代的储能电池今年1~8月排名全球市场份额第二，装机量达15.5GWh，市场占有率为25.8%。作为中国储能电池行业的巨头，有望吃下大部分市场份额。 另一方面是利好宁德时代的储能业务。 中国储能产业预计到2025年市场规模将超过1000亿元。宁德时代早已开始布局智慧储能网络。6月份，宁德时代与国网综能服务集团签署合作协议，共同推动实施电化学储能业务，抢占电化学储能业务发展先机，发挥储能在推动能源变革和能源互联网发展的重要作用。 02 避险资金热捧市场龙头企业 最近市场对于新能源汽车龙头的认可，更进一步推动了宁德时代股价上涨。 尽管关于新能源汽车估值泡沫的讨论甚嚣尘上，不过区别于传统汽车制造行业，新能源汽车实现电气化、电子化的可能性，使之成为打造“智慧城市”的绝佳平台和用户接入口，其中的故事已经讲了快十多年。 在目前特斯拉全球攻城略地，以及自动驾驶、5G网络热潮的推动下，一些投资者似乎并不介意这个故事再讲十年。 市场对于新能源汽车的认可，使得相关龙头企业最近先后获得美股和A股的追捧。上周被纳入标普500指数的特斯拉暴涨超13%，不断创历史新高；今日被富时中国A50指数新纳入比亚迪涨停，也是引爆今日整车板块暴涨的主要逻辑。 此外，英国正出现新冠肺炎病毒新变种引发海外市场巨震，驱使国际市场上的资金进入疫情相对稳定的中国市场寻求避险。 因为对疫情的恐慌，截至北京时间16时，欧洲三大指数均一度跌超3%，美股三大期指也大幅低开超2%。 所以今天新能源板块大涨的情况与海外疫情刚开始时，外资助推A股估值上涨是同样的逻辑。新能源作为近期A股最确定的板块，无疑是资金关注的重点。 但另一方面，宁德时代的产业链除了在中国本土有布局，还在海外有两间工厂，分别位于德国和印尼。而德国和印尼目前的疫情形势仍然亟待控制，也就是说，宁德时代的海外业务还是可能会受到明显影响，进而影响其未来业绩的不确定性。 所以，宁德时代的这波上涨逻辑，到底还能坚挺多久呢？ 目前宁德时代的总市值已经超过7500亿美元，离万亿市值俱乐部还差33%，它能在这魔幻的2020年突破推开这个大门吗？
01 上周末，英国伦敦封城了。在关闭通道之前，数十万人通过铁路、公路等方式，赶在禁令生效前“逃离”伦敦。 （来源：央视） 伦敦总人口900万，加之此次封锁还包括英国东南部区域，总封锁人口1600万。要知道英国总人口6600万人，相当于4个人中的有1个人被“封”起来了。 之所以英国要大规模封城，原因在于新冠疫情越来越失控了。英国首相约翰逊19日宣布，一种变异新冠病毒正在伦敦和英格兰东南部地区蔓延，传播速度比原先发现的病毒快70%。但他强调，暂无证据表明变异病毒更致命，或者疫苗针对变异病毒的效力会削弱。 据悉，仅仅在上个月，伦敦的确诊者中，只有28%是感染了这种病毒，但现在，这个数字已经提高了62%。并且，在英国之外，丹麦已经通报出现9例感染变异病毒的病例，荷兰有1例，另有1例出现在澳大利亚。 约翰逊召开发布会之后，欧盟多国对于英国实施了断航，包括荷兰、比利时、意大利、爱尔兰、法国、德国等至少14国。 （来源：每经整理） 截止到12月20日，英国新冠累计确诊人数已经突破200万人，位列全球第6，仅次于美国、印度、巴西、俄罗斯、法国。并且，近来英国单日新增确诊人数屡屡突破2万人，甚至3万。 （来源：新浪） 英国在新冠疫情防疫上，非常佛系与消极，从最开始的“群体免疫”，到后来陆续封城、解封，再到当下被迫大规模封城。但最终的结果很不幸，疫情越来越失控。 02 英国封城，是为了避免病毒扩散。但伦敦封城的结果，却是大量人口的聚集，甚至是大逃离。 对此，英国“脱欧党”领袖奈杰尔·法拉奇（Nigel·Farage）在社交媒体上反讽道：“恭喜首相和您的智囊团，你们造成了1939年以来的首次‘伦敦大撤离。” （来源：网络） 那么，全球金融市场又是如何看待英国封城神操作呢？ 欧洲股市，英国富时100一度暴跌3%，跌破此前盘整区间。此外，法国CAC40、德国DAX、意大利富时MIB均暴跌超近4%。 （来源：Wind） 美股方面，标普500期货和道琼斯30均大跌超2%。尤其值得注意的是，VIX波动率指数一度大涨超过33%，非常夸张！ 汇率方面，英镑兑美元GBP/USD跌幅超过2%，为今年三月以来最大跌幅。不要小看这2%，汇率市场波动不如股市，单日跌幅超过1%其实就很夸张了。 （来源：Wind） ICE布油、NYMEX原油均暴跌超过6%。 （来源：Wind） 另外，避险资产——黄金白银波动剧烈。其中COMEX黄金一度涨超1%，重回1900美元/盎司，但现在倒跌0.77%，COMEX白银一度暴涨6%，现倒跌0.2%。 （来源：Wind） 在英国大规模封城之前，近来全球风险资产（包括股市、大宗商品、原油、比特币）疯狂上涨，走出了一波赶顶大行情。那么，此次英国黑天鹅事件会不会成为一次全球风险资产掉头的导火索呢？ 我觉得概率不低。 03 从3月低点至今，全球股市大幅暴涨，主要的逻辑在于以美联储为首的央行开启的史无前例的大放水。 美国最为夸张，美联储短短数周释放了3万多亿美元的基础货币，将崩溃的美股拉了一个大大的V型。除了泛滥的货币流动性外，美国参众两院还在3月通过了2.2万亿美元的财政刺激计划，直接作用于经济刺激。 （来源：经济网） 现在，美股是全球风险资产风向标，而美股继续上涨，主要取决于美联储这个水龙头。这里需要注意的是，股市交易的是预期，如果接下来美联储表现鹰派，亦或是不能继续边际宽松，高处不胜寒的股市将承受压力，尽管可能还没有真正“收水”。 作为投资者，我们需要直面的问题——美联储继续超预期大规模放水的难度越来越大，看看当前如瀑布式狂泻的美元指数就知道了。这明显制约着美国疯狂的债务转嫁行为。 （来源：Wind） 美股暴涨，欧股同样加速上涨，就连日韩股市近来也不断刷新着高位，刺激着投资者的亢奋神经。光放水，没有基本面的支撑，股市的泡泡越吹越大，风险敞口越来越大。 对于宏观基本面上的修复，欧美日韩股票市场押注在了疫苗身上，进而YY能够控制住疫情。 但这条逻辑有些不稳，令人诚惶诚恐。 11月以来，辉瑞疫苗的重磅消息，不断刺激着全球投资者的兴奋神经。然而，辉瑞疫苗开始接种后，不断传出问题。 上周，加拿大和美国同时开启新冠疫苗接种。最新的一例问题出在美国田纳西州一家医院。一名护士在接种辉瑞疫苗不久后在众人面前昏倒。据悉，这名护士是田纳西州查塔努加市的护士长蒂芙尼·多佛（Tiffany Dover），并且是第一批在医院接种COVID-19疫苗的人。 （来源：网络） 辉瑞疫苗能不能防护住不断变异的新冠病毒，存在非常大的不确定性。并且，当下全球疫情的现实是越来越严重，金融市场不太可能再视而不见。 从疫苗以及疫情的角度看，宏观基本面的乐观修复预期可能会被证伪。因为疫情不断恶化下去，全球经济有一定概率二次探底。 04 回到A股，逻辑会更硬一些。因为疫情早在3月份就基本被完全控制，中国经济也快速走出了V型强势复苏。不过，央行不断收水，也对股市产生不小压力。 （来源：英为财情） 基本面和货币流动性的合力方向大致是指向震荡，不具备大幅上涨亦或是大幅下跌的基础。但外围市场如果接下来剧烈动荡，也同样会冲击A股投资者的市场情绪。 总之，当前全球风险资产处于绝对高位，且面临不小向下回调的风险。对于A股投资者，需谨慎视之，不宜激进。
全面推行条件逐步具备 “全市场推行注册制的条件逐步具备，2021年全国两会后全面推行注册制或可期。”一位接近沪深证券交易所的人士告诉《国际金融报》记者。 上述人士告诉记者，注册制在制度设计层面，可归纳为“三取消”及“三强化”： “三取消”即取消对发行价格、节奏、规模的行政管制；取消发审委，建立由交易所审核发行上市，向证监会注册生效的发行上市审核制；取消分板块设置的发行条件，实行差异化的上市条件，增强市场包容性和覆盖面。 “三强化”即强化以信息披露为中心的审核理念；强化发行人的诚信责任和中介机构的把关责任；强化事后监管，切实保护投资者的合法权益。 关于实施全面注册制的意义，上海市投资促进服务中心(上海市中小企业上市促进中心)副主任顾月明在接受《国际金融报》记者采访时表示，注册制增量改革将促进存量改革，即科创板注册制改革将促进主板、中小板等A股市场全面改革；同时，运用金融手段及力量，支持实体经济发展，为风险投资基金等开辟更好的退出渠道；资本市场将更好地支持创新体系，促进结构性改革。 新股市场持续扩容 2020年10月，国务院提出“全面推行、分步实施证券发行注册制”。2021年，注册制有望在A股全面推行，内地新股市场将会进一步扩容，将促进更多新股在科创板和创业板上市，并将延伸至主板和中小企业板。 普华永道中国市场主管合伙人梁伟坚对《国际金融报》记者表示：“2021年A股IPO将会继续保持良好发展势头，IPO融资额或将再创近10年新高，预计A股多层级资本市场IPO企业数量将达430-490家，融资规模为4500亿-4800亿元。” 德勤预计，上交所科创板今年将有约150-180只新股融资约2500亿至3000亿元；140至170家企业将在创业板上市融资约1400亿至1700亿元。同时，美国对海外发行人监管更严格，将会促使更多中概股寻求在香港进行二次上市，或考虑将香港或内地作为上市的首选地。 注册制将助力资本市场改革深化。安永华明审计服务合伙人费凡表示：“注册制和退出机制改革对提升上市公司整体质量具有重要作用，有助市场实现优胜劣汰。”推行股票发行注册制，带动资本市场关键制度创新，同时完善更具包容性的多层次资本市场关系，将助力A股市场深化改革。 市场分化愈发明显 全面注册制下，市场将迎来若干变化。一方面，今年A股集中解禁和减持压力增大。中国银河（601881）证券研报显示，2021年A股已统计解禁总市值为47490.55亿元，较2020年上升0.6%。2021年创业板解禁企业数量为297家，解禁总市值达12557亿元，较2020年上升79%。 中国市场学会金融学术委员、清华大学博士后付立春在接受《国际金融报》记者采访时表示：“考虑到规模占比，解禁潮对A股整体影响有限。不过，创业板解禁压力大幅增加，2020年创业板涨势较好的部分股票，今年股价或会上演一些过山车行情，这可能会对创业板指数乃至A股的风格带来较为显著的影响。” 另一方面，市场分化趋势将越发明显。中国银河证券策略分析师蔡芳媛表示，随着一级市场资金需求的上升，虹吸效应使得二级市场出现资金流向龙头白马公司，进而推动二级市场分化，业绩差的公司股票可能面临被市场淘汰的局面。整体来看，随着全面注册制的推行，头部公司将愈发受到资金追捧，业绩差的公司市场出清逐渐加速。 从同样运行注册制的美股与港股市场来看，上市公司资本价值已是“一九分化”。有分析人士指出，全面注册制后，A股市场也将向着“二八分化”甚至“一九分化”演变。 此外，全面注册制之下，未上市的科技创新型中小企业迎来重大机遇。浙江集采优选信息科技有限公司董事长王文力在接受《国际金融报》记者采访时表示，资本市场准入的标准更市场化、更多元，放宽了进入门槛；但同时严格的监管与退市规则，对中小企业的公司治理水平有了更高要求，必须合规合法严格遵守制度，另外企业必须更加聚焦自身的核心价值，聚焦技术优势、聚焦客户服务，聚焦创新的商业模式，才能在资本市场找到相应的位置。 挑战亦并存。甑荣木业(上海)有限公司总经理马环在接受《国际金融报》记者采访时表示，注册制是一种新型的开放性的上市机制。对于主攻“轻型、环保”等特点且含有硬科技的新材料类企业，降低了企业资本化的财务等要求，同时会加速行业资本化的进程，促进整个行业的发展和产品应用的领域。同时，在上市进程中和上市后，信息的全面披露，对于核心技术的考验以及各类盲点，增加了企业发展的不确定因素。 券商板块将长期受益 “退市新规、刑法修订，将奠定全面注册制的法律基础，推动2021年全面注册制施行，券商板块将长期受益。”申港证券分析师曹旭特表示。 注册制改革和对外开放是影响证券业发展的两条主线。山西证券非银分析师刘丽在2021年证券行业年度策略研报中表示，通过试行注册制，对基础性制度全面改革，为建立一个“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的资本市场打下坚实基础，有助于从更高层次完成提高直接融资比例的重要任务。 今年券商业绩或继续走高。首创证券研报显示，2021年预计券商投行业务将继续发力，经纪业务或将继续呈现量增价减；注册制下，考虑到券商投资能力与衍生品运用上的差异，券商自营业务表现或将继续分化。预计2021年证券行业营业收入5100亿元，同比增长13.4%；净利润2066亿元，同比增长22.5%。 全面注册制下，刘丽认为，证券行业将迎来四大趋势：一是差异化发展。目前证券公司面临同质化竞争问题，同时监管引导证券公司差异化发展，对于国内大部分证券公司来说，主动探索差异化的发展路径已成为趋势。 二是并购重组加速。打造与国际投行巨头抗衡的航母级券商有利于增强证券业服务实体经济的能力和水平，随着证券行业竞争的进一步加剧，行业横向并购或与其他行业的纵向并购案例也将增多。 三是高度重视卖方业务。卖方业务转型对证券公司的管理水平、体制机制、中后台的敏捷程度要求较高。但卖方优势一旦确定，会形成不易跨越的护城河。 四是金融科技赋能证券业务。对于证券行业来说，数字化转型已成为国际投行巨头的核心竞争优势，国内券商也纷纷加大对金融科技的投入，金融科技将对行业产生深远影响。
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