方不亮西方亮，随着创业板注册制的施行，这句话完全可以用到一些IPO企业的身上了。比如，木瓜移动在科创板折戟后又改为冲刺创业板IPO了。 这件事情其实是挺正常的。毕竟科创板与创业板是两个相对独立的板块，而且两个板块又有各自相对独立的发审机构，在科创板折戟后再到创业板来试试运气，这没有什么不可以的。所以，对于木瓜移动科创板折戟后冲刺创业板这件事情，其实市场并没有给予过多的关注。毕竟木瓜移动冲刺创业板的申请是7月28日被深交所受理的，距今已有2个月的时间了。 近日，木瓜移动改道创业板IPO一事之所以引起市场的关注，是因为木瓜移动在前次IPO时存有误导性陈述之嫌的事情被媒体挖掘了出来。对照木瓜移动冲刺科创板与创业板的两份招股书，媒体发现木瓜移动在公司定位上有误导市场的嫌疑。 木瓜移动向科创板递交的旧版招股书显示，“发行人是一家依靠自主研发技术进行大数据处理分析的公司，主要利用全球大数据资源和大数据处理分析技术为国内企业提供海外营销服务，具体包括搜索展示类服务和效果类服务。”由此不难看出，木瓜移动俨然将自己定位为一家大数据处理分析公司。但从商业模式角度分析，公司是一家互联网营销公司。 而木瓜移动将自己定位为“大数据处理分析公司”的定位在冲击科创板时实际上就遭到上交所的问询。上交所要求木瓜移动补充披露行业定位为大数据行业的商业合理性，是否存在误导性陈述，并要求保荐机构就发行人定位准确性发表明确核查意见。虽然木瓜移动及其保荐人进行了回复，但并不能消除质疑。 总结前次教训，这次冲刺创业板IPO，木瓜移动对自己的定位进行了修改。在向创业板递交的新版招股书中，公司删除了“大数据处理公司”的定位，称“主营业务是为中国企业提供互联网海外营销服务”，定位变得准确、清晰。只是如此一来，那旧版招股书中关于公司“大数据行业”的定位是否构成了“误导性陈述”呢？这个问题显然是沪深交易所乃至证监会需要予以重视的一个问题。 由于A股市场划分出了几个相对独立的“小市场”，而且这些“小市场”的IPO又有相对独立的发审机构，因此企业在寻求IPO时，改道IPO是可以接受的，包括在科创板折戟后转道创业板也是允许的。但企业在改道IPO时，必须对前次IPO审核过程中暴露出来的问题进行清算，不能将前次IPO审核中出现的问题带到下次IPO中来。如木瓜移动冲击创业板IPO，那么对于前次IPO涉嫌“误导性陈述”的事情，有必要给市场一个交待，如果影响到本次IPO，则其冲刺创业板IPO事宜就必须推迟。 这种清算前次IPO发审所暴露问题的做法对于下次的IPO来说显然是很有必要的。首先，它是对前次IPO发审机构与发审结果的一种尊重，这也是对IPO公司质量负责的表现。毕竟对于股市来说，IPO发审机构是有一定的权威性的，他们的意见需要得到市场的尊重，更需要得到同行的尊重。更何况他们的意见涉及到对IPO公司的质量把关问题，因此，前次IPO发审机构的意见需要得到充分的重视，所暴露出来的问题必须得到重视。公司IPO可以改道，但暴露出来的问题不能带走。 其次，对前次IPO发审中暴露出来的问题进行清算，也是对投资者的一种尊重。以木瓜移动为例，明明前次IPO发审中存有“误导性陈述”的嫌疑，而且投资者也都已众所周知，但木瓜移动却对此视而不见，根本就没有把投资者的感受放在眼里，这种做法显然是不合适的，丝毫没有尊重投资者之意。因此，基于对投资者的尊重，前次IPO发审中暴露出来的问题也需要得到清算。 此外，对前次IPO发审中暴露出来的问题进行清算，也是对下次IPO发审负责、对IPO公司质量负责的表现。以木瓜移动为例，如果“误导性陈述”真的成立，那么根据《证券法》，木瓜移动就必然要受到处罚。而在这个问题没有弄清的情况下，创业板发审机构就受理木瓜移动的IPO申请，这样做是否合适呢？所以在前次IPO发审中所暴露出来的问题没有清算之前，下次的IPO发审机构不宜对相关公司进行IPO审核。
今年在疫情影响下，全民健康意识大幅提升，医药健康产业得到了前所未有的关注，也受到了一二级市场资本的热捧。“医药一哥”恒瑞医药曾迭创新高，“CRO龙头”药明康德今年也收获了连续涨停。 与此同时，近年来多项医疗健康政策密集发布鼓励创新，科创板、创业板持续出台利好政策也在纷纷鼓励创新药企上市，使得医疗健康行业进入良性循环。 近日，在第五届中国医药创新与投资大会上，深交所浙江基地主任邱凌龙表示，创业板改革将给予医疗健康行业更大支持。创业板放宽上市财务指标，允许最近一期末存在未弥补亏损，一年后将允许亏损医疗健康企业上市。 此前，2018年港交所允许未盈利的生物科技公司上市，2019年科创板正式设立并允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市。截至目前，科创板中已有6家未盈利的医药生物行业上市企业。 此次创业板向科创板看齐，允许亏损医疗健康企业上市，对重研发的医疗健康企业来说可谓利好，尤其是对新三板尚未盈利的医疗健康企业。据统计，自2020年以来，新三板公司IPO过会的总数已过百家，还有数十家挂牌公司在积极备战IPO。统计显示，目前亏损的医疗健康企业有近150家，包括圣兆药物、苏州沪云等。这些亏损医疗健康企业大多是处在重要的研发投入期，因投入到高技术壁垒高门槛的产品研发而导致亏损，其融资渠道和募资能力对其发展至关紧要。 值得一提的是，在医疗健康领域，企业研发投入需要数亿、数十亿甚至上百亿，盈利时间可能要拉长到10年来计算，前期投入大、回报周期长。 业内认为，创业板对医疗健康企业的政策倾斜，可加速推动国产药企技术升级、人才升级，进而推出满足老百姓需求的优质价廉药品。这一利好的推出，将有利于加强因高研发而亏损的医疗健康企业迅速发展，长期来看有利于医保控费，提高整个国家的医疗健康水平。 新三板上不乏处于亏损但具备细分领域优势的医疗健康企业，创业板的这一利好也拓宽了这些企业的资本市场发展路径，打通了其通过新三板精选层转板创业板的道路。据了解，诺思兰德是一家创新型生物制药企业，专业从事基因治疗药物、重组蛋白质类药物和眼科用药的研发、生产及销售，已于近期顺利过会精选层。此外，有意备战精选层的圣兆药物是一家从事长效缓释制剂和靶向制剂两大创新制剂的开发及产业化的医药公司，刚刚完成新一轮2.63亿元的定增。
日前发布的《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案(2020－2025年)》提出，支持深圳在资本市场建设方面先行先试，推进创业板改革并试点注册制，试点创新企业境内发行股票或存托凭证(CDR)。 专家表示，《方案》按照“实施方案＋授权清单”形式制定，赋予深圳在重点领域和关键环节改革方面更多自主权。不同于特区建立初期的“探索性”改革，这次改革的广度和深度都超越以往，新一轮改革浪潮将在深圳掀起，强力助推资本市场高质量发展。 改革浪潮再起 《方案》提出，赋予深圳在重点领域和关键环节改革方面更多自主权，支持深圳在更高起点、更高层次、更高目标上推进改革开放，率先完善各方面制度，增强在粤港澳大湾区建设中的核心引擎功能。 中国(深圳)综合开发研究院常务副院长郭万达表示，在深圳经济特区建立40周年之际，支持深圳实施综合授权改革试点，是中央赋予深圳的一份重磅“大礼包”，既是对过去40年发展成就的肯定，也为深圳未来发展把脉、定向。 “综合改革试点是在中央改革顶层设计和战略部署下，以清单式批量授权方式推动重点领域改革。”郭万达说，这将进一步激发深圳人“撸起袖子加油干”的豪情。 南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，《方案》有利于深圳推进金融改革和开放，鼓励机制发展与创新，进而带动科技创新和实体经济发展。同时，《方案》将REITs、汇改等重要金融工作授予深圳先行先试，体现了深圳示范区的重要地位。 支持先行先试 《方案》对深圳提出的主要目标为：2020年，在要素市场化配置、营商环境优化等重要领域推出一批重大改革措施，制定实施首批综合授权事项清单。2022年，各方面制度建设取得重要进展，形成一批可复制可推广的重大制度成果，试点取得阶段性成效。2025年，重要领域和关键环节改革取得标志性成果，基本完成试点改革任务，为全国制度建设作出重要示范。“这意味着深圳综合改革试点已经有了明确的目标、时间表、路线图。”郭万达说。 在推进资本市场建设方面，《方案》提出，支持深圳先行先试，推进创业板改革并试点注册制，试点创新企业境内发行股票或CDR，建立新三板挂牌公司转板上市机制。 中信证券认为，《方案》提出一系列依托深交所的改革试点。一是深化创业板注册制改革，完善新三板转板机制，理顺多层次资本市场结构；二是优化CDR制度，吸引优质企业回归A股；三是优化私募基金市场和创业投资企业市场。一系列改革旨在强化对科技型企业的融资支持，保障产业链安全。 其中，创业板改革并试点注册制有序推进。8月24日，首批企业集体挂牌，创业板改革并试点注册制平稳落地。一个多月以来，注册制下创业板共有35只新股上市交易，市场整体平稳，制度规则和技术系统经受住检验，改革成效初步显现，为推进资本市场存量改革奠定了基础。 强化创新基因 如今，深圳综合改革试点实施方案已定，在历史性机遇面前，深圳如何落实方案，用好用足用活政策，尤为关键。 开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜认为，未来，创业板改革重点在于进一步提高公司治理水平、健全退出机制、解决上市公司突出问题、提高上市公司及相关主体违法违规成本。同时，在创业板注册制改革试点形成示范效应后，可逐步向主板和中小板推广。 在试点创新企业发行CDR方面，孙金钜表示，创业板注册制试点改革已经推出，创新企业境内发行CDR的政策障碍已经消除，亟待具体项目的推进。同时，CDR的试点推进需要进一步提升创业板对创新企业的吸引力。 郭万达建议，深圳要坚持把创新作为城市发展主导战略，坚持科技支撑与应用带动双轮驱动，以创建国家可持续发展议程创新示范区为契机，以更大力度完善优化全过程创新生态链，率先加大营商环境改革力度，为创新扫清障碍、厚植沃土。(黄灵灵)
图片来源：微摄 9月30日，证监会同意楚天科技股份有限公司（以下简称楚天科技）发行股份、可转换公司债券购买资产并募集配套资金的注册申请。 创业板上市公司重大资产重组实施注册制是推进创业板改革并试点注册制的重要内容。2020年6月12日，我会发布《创业板上市公司持续监管办法（试行）》，深圳证券交易所发布《深圳证券交易所创业板上市公司重大资产重组审核规则》，明确创业板上市公司并购重组注册制的规则，由交易所对申报材料进行审核、通过后报请我会注册，我会收到交易所报送的审核意见等相关文件后，在5个工作日内对上市公司注册申请作出予以注册或者不予注册的决定。我会同意楚天科技重大资产重组项目注册，标志着创业板上市公司并购重组注册制正式落地。 下一步，我会将充分发挥市场机制作用，继续优化流程，完善监管服务，支持上市公司通过并购重组壮大主业，做优做强、提升质量，更好地服务实体经济。
十一假期过后，市场情绪整体回暖，创业板迎来了十月的“开门红”。据同花顺显示，10月9日，创业板指上涨3.81%。 事实上，近几个月来，创业板受内外部环境影响，持续面临波动和调整，自8月以来，累计下滑8.37%，不少创业板投资者纷纷担忧接下来创业板的整体走势。 搜狐财经《基金佳问》栏目，对话各行业具有影响力的基金经理，结合目前经济形式，解读不同行业细分领域的投资策略，展望各行业板块中长期的投资机遇，为投资者讲解如何“避雷”挑选有潜力的基金产品。 做客本期《基金佳问》的基金经理，是来自景顺长城基金的股票投资部基金经理詹成，本期的分享主题是解析近期创业板指数的波动原因以及科技板块接下来的赛道布局。 詹成，通信电子工程博士，曾担任英国诺基亚研发中心研究员。2011年7月加入景顺长城基金管理有限公司,历任研究部研究员、专户投资部投资经理,自2015年12月起担任股票投资部基金经理。 自2020年3月18日起，詹成担任景顺长城科技创新混合型证券投资基金基金经理。2020年6月30日起担任景顺长城科技创新三年定期开放灵活配置混合型证券投资基金基金经理。 三季度以来，创业板指数持续震荡，7月上旬以来，创业板指数一路高涨，累计涨幅达16.26%。而后，创业板指开始进入了波动期。截至9月30日，创业板指数一个月内累计下滑达6.80%。 尽管短期内指数波动较大，但创业板依然吸引着不同类型的企业相继进场。近期，蚂蚁集团、益海嘉里等企业相继登陆创业板谋求IPO，创业板上市企业类型的多样化也引发了市场的强烈关注。 不仅如此，近期，蚂蚁集团的战略配售基金一经发售遭到基民的“疯抢”，发售仅1小时的时间，5只战略基金共计卖出102亿元，创下公募基金申购新历史。 与此同时，今年9月开始，创业板部分个股出现了低价股炒作现象，在监管部门的调整之下，部分个股也出现了股价下跌，不少投资者对创业板投资的风险表示担忧。 景顺长城詹成表示，创业板短期炒作对市场的影响并不大，股价上涨如果不能和公司基本面相匹配，后面股价自然也会回落。 “个人投资者投资创业板的最大风险是对公司基本面的判断和分析，创业板大多数公司处于比较细分的行业，要认识清楚这些公司中长期的成长性和竞争优势，对个人投资者来说有一定的难度。”詹成认为。 基金佳问：自8月以来，创业板累计下滑8.37%，请问造成近期创业板指数的波动的内外部因素有哪些？ 詹成：创业板调整主要是因为前期估值偏高，宏观上流动性边际收紧，同时外部环境出现一定的恶化，美国针对华为和中芯国际出台更严厉的制裁措施，导致市场情绪回落，引发创业板出现了明显的调整。 基金佳问：针对近期创业板波动，有市场观点表示政策方面的不确定性会进一步影响创业板的走势，您如何看待这个问题？ 詹成：政策对股票市场的重视程度是前所未有的，中国经济正处于转型的关键时期，金融通过股权的方式对创新型实体进行支持至关重要，未来政策一定是呵护股票市场合理健康有序的发展的，对创新型企业的支持力度也是很大的。 基金佳问：最近，蚂蚁集团、益海嘉里、以及罗振宇的思维造物登陆创业板，也成了市场关注的焦点。您认为，创业板IPO企业的类型越发多样化会为A股市场带来哪些变化？ 詹成：之前很多创新型企业喜欢去美国上市，但由于中美之间的摩擦加剧，而同时国内股票市场也在积极的市场化改革，打破之前的一些制度限制，给创新型企业在国内上市提供了政策保障。 相信未来会有越来越多的创新型企业会选择在国内上市，而且已经在美国上市的中概公司也会积极寻找在A股或者港股二次IPO的机会，这些变化，给A股注入新的活力，使得A股的结构更能反映中国经济转型的趋势性变化，有利于进一步激发A股的活力。 基金佳问：目前，创业板存在低价股炒作现象，随着监管部门的调整，部分个股也出现了股价下跌。您认为创业板个股短期炒作现象会为市场带来哪些影响？您认为目前投资者投资创业板的风险有哪些？ 詹成：短期炒作对市场的影响并不大，股价上涨如果不能和公司基本面相匹配，后面股价自然也会回落。 个人投资者投资创业板的最大风险是对公司基本面的判断和分析，创业板大多数公司处于比较细分的行业，要认识清楚这些公司中长期的成长性和竞争优势，对个人投资者来说有一定的难度。 所以，建议个人投资者想参与创新型企业的投资，还是通过购买基金等专业投资人管理的产品相对来说风险较小一些。 基金佳问：您认为，创业板改革试点注册制开展的一个月以来，为创业板整体注入了哪些新的机会？同为注册制，创业板与科创板有何不同？ 詹成：创业板注册制试点改革是朝着市场化方向迈出的重要一步，加速上市公司优胜劣汰，引导社会资源朝着更有效的方向配置。同为注册制，创业板相关标的收入体量上会比科创板更大一些，两者服务的公司在成长阶段略有不同。 基金佳问：科技个股始终是创业板中的一条重要赛道，近期随着三大股指面临调整，科技板块整体也出现了波动。您如何看待后市科技板块的投资机会？ 詹成：虽然短期科技股有些波折，但我们坚定看好科技板块中长期的投资机会。我们看到很多中国企业在锐意进取的管理层带领下，依托庞大的内需市场，制造业长期发展积累沉淀下来的产业链和技术优势，以及不断释放的工程师红利，逐步承接全球范围内的产能转移。 在互联网，家电，汽车零部件，消费电子，光伏，电动车，半导体，高端装备，化工等领域，中国企业已经具备了一定的全球竞争力，全球化的进程已经开启，相信越来越多的中国企业能成长为巨擘，面对未来我们是非常积极乐观的。 基金佳问：您在管理产品时的投资风格是怎样的？ 詹成：我们始终坚持从产业发展趋势的角度出发去寻找能从小长大的公司，通过精选顺应产业发展趋势的受益者，以确定的产业发展趋势应对万变的市场。 毫无疑问，科技创新和消费升级是中国未来3-5年最具成长性的产业方向，我们管理的组合会紧紧围绕科技创新和消费升级来构建组合。
编者按：2020年，一场突发的疫情使快消行业面临集体大考。商场门店流量下滑，宅经济悄然发展，休闲零食万亿市场蓝海出现……消费行业或迎来新一轮的重新洗牌。 随着消费升级和新消费群体的兴起，网红带货、社群营销……新兴的营销模式又会给快消业带来哪些改变？ 搜狐财经推出《新消费观察》栏目。专题旨在结合当前经济形势，解读餐饮、零食、乳业、酒业等公司的新动态和新兴模式，为行业发展带来新的启示。 第二十三期关注的企业为即将成为创业板史上最大规模IPO的金龙鱼。 9月28日，粮油巨头益海嘉里发布公告，其首次公开发行创业板股票发行价定为25.70元/股，共发行5.42亿新股，最终战略配售数量为1.626亿股，约占本次发行数量的30%。回拨机制启动后，网上定价发行的中签率为0.057%，申购倍数为1749.6倍。 提起益海嘉里或许还有些陌生，但“1:1:1黄金比例调和油”金龙鱼几乎无人不晓。据悉，益海嘉里是国内最大的农产品和食品加工企业之一，而旗下品牌金龙鱼占有国内近四成的食用油市场份额。 （图片源自网络） 据搜狐财经估算，金龙鱼目前市值已达近1400亿元，目前在创业板排名第7。而创业板上市首日涨跌幅不受限制，金龙鱼或在上市首日跻身创业板前三甲。 招股书显示，益海嘉里金龙鱼此次计划发行不超过5.42亿股，占发行后总股本的比例不低于10%，预计募集资金138.7亿元。这也意味着金龙鱼将成为创业板史上募资规模最大的IPO。 千亿规模营收增速下降，近半利润来自投资受益 据招股书介绍，益海嘉里主营业务是厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。除金龙鱼外，其还拥有众多知名粮油子品牌，如胡姬花、洁劲、元宝牌、香满园等。 营收方面，招股书显示，2017-2019年，益海嘉里的营业收入分别为1507.66亿元、1670.74亿元和1707.43亿元，同比增长12.94%、10.82%和2.2%；净利润52.84亿元、55.17亿元和55.64亿元。同比增长877.97%、2.53%和0.85%。 2020年1-6月，益海嘉里实现营业收入869.73亿元，较上年同期增长10.53%；净利润 30.08亿元，较上年同期增长 88.35%。益海嘉里表示，其销售的厨房食品作为民生必需品在新冠疫情期间未受到明显影响。 在此之前，创业板企业2019年最高营收纪录为年收入1226亿元的上海钢联。从营收规模上，益海嘉里已经成为创业板甚至是A股市场营收最大的企业，是当之无愧的“巨无霸”。 而利润上益海嘉里则略显“单薄”,常年维持在年利润55亿元左右，去年增速仅0.85%，与2017年高达近900%的利润增速相比差距甚远。 而其营收增速虽同样呈逐年下降趋势，但尚在合理范围之内。2016年益海嘉里营收1334.94亿元，净利润却仅有8.54亿元。 规模庞大、营收稳定的粮油帝国在2016-2017年发生了什么，导致其利润增速坐上火箭呢？ 搜狐财经查阅益海嘉里前后两版招股书发现，其净利润增速大起大落的原因或受其投资收益影响。 益海嘉里在招股书中表示，受大宗商品市场价格波动的影响，金龙鱼的主要原材料采购及部分产品销售价格会产生波动，因此会购买期货、期权等商品衍生金融工具。 招股书显示，2017-2019 年，益海嘉里的投资收益金额分别为 34.76亿元、9.48亿元及 10.13亿元。其中，益海嘉里同期投资的商品衍生金融工具收益合计分别为24.54亿元、4.88亿元和8.06亿元。2016年，这部分投资受益为-34.05亿元，直接导致了其利润的下降。 对此，益海嘉里表示， 2017 年投资收益额较大主要因为 CBOT大豆合约价格总体呈现下降趋势，公司为套保进行的期货交易收益24.54亿元，占2017年净利润46%。 风险提示中，益海嘉里坦言，公司在开展套期保值业务的同时，会面对套期保值交易本身所带来的各种风险，如基差风险、期货交易保证金不足的财务风险、偏离套期保值宗旨的期货交易风险等。” 毛利率10%不及同行，原材料成本近90% 同为消费类的巨头，益海嘉里难免被拿来和食品饮料巨头贵州茅台进行对比。2019年，茅台的营收仅有888.54亿元，是益海嘉里的二分之一；而净利润378.30亿元，是益海嘉里的7倍。 而粮油行业普遍“薄利多销”，拿“酱油届的茅台”海天味业与其比较似乎更为恰当。2019年和2020年上半年，海天味业净利润分别为53.5亿元和32.56亿元，和益海嘉里基本持平。 而毛利率方面，益海嘉里却远被海天味业40%以上的毛利率远远甩在身后。2017 年-2019 年，益海嘉里毛利率分别为 8.42%、10.21%和 11.40%。 与其招股书中列出的同类别企业相比，西王食品毛利率常年在30%以上，克明面业毛利率也稳定在22%左右。 益海嘉里的主营业务主要包含厨房食品、饲料原料及油脂科技三类。近三年，其产品以厨房食品为主，均占公司主营收入的59%以上，厨房食品占比分别为60.09%、59.59%和63.9%，均保持在60%左右。 然而，厨房产品原材料采购成本占比较高。2017年-2019 年，其产品原材料成本占主营业务成本的比重分别为 88.99%、89.08%和 87.82%，一定程度上摊薄了其产品利润。 据尼尔森数据，按销售量统计，2017-2019年，益海嘉里小包装食用植物油的销售份额分别为39.5%、39.8%和38.4%；在包装米、包装面粉领域现代渠道市场占有率均为第一。 上市为摆脱外资？冲击创业板遇消费股降温 “金龙鱼要在国内上市，融资并不是主要目的，而在于上市后，金龙鱼便能顺理成章地变身成为一家地道的国内企业，彻底摆脱外资的限制。”益海嘉里副董事长穆彦魁曾对外表示。 虽然国内市场占据了金龙鱼99%的销售额，但其实际上是一家外资企业。 招股书显示，益海嘉里金龙鱼的实控人系新加坡上市公司丰益国际，其通过Bathos控制着益海嘉里99.99%的股权，上海阔海投资有限公司持有剩余0.01%的股权。 （股权结构，来源于金龙鱼招股书） 2020年8月,《财富》杂志公布2020年世界500强企业最新排名,益海嘉里金龙鱼母公司丰益国际位列全球企业285位。 根据招股书，益海嘉里2018年由外商独资变更为中外合资企业， 益海嘉里母公司丰益国际是马来西亚首富郭鹤年与侄子郭孔丰共同投资的新加坡集团，后者也是益海嘉里的法人、丰益国际的董事会主席和CEO。 如今，金龙鱼选择创业板上市或像其所说为摆脱外资控制、更好为中国市场服务，又或者是看中了国内A股市场对消费牛股的青睐。 中信建投研报指出，益海嘉里消费品属性业务(厨房食品的零售&餐饮渠道)合理PE估值为25倍以上，大宗属性业务（厨房食品的工业渠道&其他）合理估值区间10-15倍，综合判断公司对应2021年合理PE估值间为20-24倍，对应合理股价区间为30-36元。 最新发行公告显示，益海嘉里金龙鱼本次发行价格为25.70元/股，以54.22亿总股本计算，益海嘉里当前市值近1400亿元。 值得注意的是，消费股近期迎集体降温下调，龙头股海天味业、农夫山泉也不例外。截至9月25日收盘，海天味业股价从月初的200元跌至157元，市值蒸发1400亿元；农夫山泉也在上市后15个交易日内市值蒸发800亿港元。 8月31日，银河证券策略研报表示，不对当下创纪录的消费股再唱赞歌，因为创纪录估值意味着未来投资回报率下降。而金龙鱼选择此时创业板上市，是否成为“下一个海天味业”还尚未可知。
火速获批！9月17日晚，仟源医药定增项目的注册申请获证监会通过，成为创业板实施注册制后首家注册生效的“小额快速”定增项目。从9月8日获受理，到9月17日注册生效，仟源医药走完再融资审核流程前后不足10天，充分展现了创业板小额定增的融资效率。 根据相关规则，仟源医药在注册通过后10个工作日内便可完成发行缴款。这意味着公司有望在9月底完成此次再融资。 仟源医药公告显示，公司此次定增股份发行价格为7.12元/股，发行对象为马磊、崔为超，发行拟募集资金总额不超过1.4亿元。募集资金将用于杭州仟源保灵药业有限公司年产3亿片药品固体制剂生产线技改项目、杭州仟源保灵药业有限公司药品研发项目以及偿还银行贷款。 此次创业板改革并试点注册制，适用简易程序的小额快速融资限额由5000万元且不超过净资产的10%大幅提高至3亿元且不超过净资产的20%。同时，审核程序得以简化，深交所在2个工作日内受理，自受理之日起3个工作日内向中国证监会提交注册，注册通过后10个工作日内完成发行缴款。高效、简易的审核程序叠加更明确的审核预期，使得企业使用这项工具的积极性大幅提升。 深交所此前做出的过渡期安排，则加速了这项制度红利的面世。创业板相关规则规定，小额快速再融资需要经过年度股东大会授权，但规则出台时，绝大部分公司已召开了2019年度股东大会。对此，深交所做出过渡期安排，允许企业通过召开临时股东大会方式，授权董事会决定小额快速融资事项。 除了仟源医药，还有多家创业板企业已先后发布小额定增预案。其后，募资额最小的为温州宏丰，拟定增募资1.22亿元；巴安水务的募资额则达小额定增规定上限，计划募资3亿元。
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