内容摘要 >> 报告导读/核心观点 拜登整体内阁从政经验丰富,执政理念与拜登的政治风格较为契合。 >> 拜登整体内阁构成均有丰富的从政经验,且女性和有色人种构成偏多 从整体构成来看,拜登当前的内阁成员具有鲜明的建制派特征,全部23位内阁成员在此前均有丰富的政府工作经验,执行对外策略的范式将比前任政府更为成熟,但相对而言政策的可预期性也更加明显。从人种、性别构成来看,拜登的内阁成员中有48%的女性成员、57%的有色人种成员,两项比例均远高于特朗普与奥巴马政府,说明拜登在组建内阁时可能已充分考虑美国当前所存在的社会矛盾,预计任期内解决美国国内的民众撕裂问题将是重点议题。 >> 副总统哈里斯:预计上任后将专注于内政,解决美国的社会撕裂问题 过去主要专注政法工作,经贸领域经验较少。预计未来仍将主要侧重于内政领域的工作,重点推进诸如女性平权、LGBT权利保护等领域的工作。另外,对隐私保护的注重也可能促使其进一步参与或推动拜登对大型科技企业的反垄断工作。 >> 拟任国务卿布林肯:重返多边主义,有干涉他国内政的“黑历史” 对华政策上,将推动重返多边主义,通过联合盟友并制定经贸规则的方式,在贸易、科技等问题上对华进行制衡。贸易领域,大概率将重返CPTPP,可能在其重返协定后进一步深化协定在国企以及劳工等领域的约束认为美国应该建立更严苛的国际贸易规则而不是通过简单退出的方式来制衡中国。国际政治方面,布林肯可能推动重返多边主义,与欧亚地区深化合作关系制衡“一带一路”对欧洲、中亚、东亚的影响力;亚洲领域可能继续推动奥巴马政府时期的“重返亚太”理念。干涉他国内政方面,布林肯可能继续在种族、地缘政治领域推动美国霸权。 >> 拟任财长耶伦:预计上任后将维持“渐进式”的鸽派执政理念 一是进一步支持拜登1.9万亿美元的《美国救援计划》,但最终立法规模仍取决于国会。鉴于耶伦的财政理念,预计民主党将在国会谈判过程中坚守地方政府援助规模,最终方案可能仍需财政调解方可立法。二是加税政策可能需2022财年方可落地,对长期赤字仍将采取审慎态度。三是寻求发行更长规模的美国国债,长期国债供给的增加可能进一步提升美联储开展扭曲操作的可能性,在长期国债比重增加、政府债务可持续性的理念组合下,美国国债收益率曲线可能进一步扁平化。四是可能在就业领域研究进一步支持措施,“购买美国货”以及“吸引制造业回流”等理念可能在耶伦任期内获得进一步财政支持。 >>拟任贸易代表凯瑟琳:贸易谈判好手,具备丰富的中美贸易交涉经验 一是凭借丰富的贸易洽谈经验推动重返CPTPP,加强现有协定在劳工等领域的整体约束;在修复与贸易盟友的破裂关系上发挥更大作用。二是可能在贸易领域进一步制定对华的针对性措施,其上任后中美一阶段贸易协定存在调整的可能。 >>内阁以外关键成员对政治和经贸环境的影响 拟任国家安全顾问沙利文:外交政策上,沙利文主张依靠同盟实现扩张性的对外政策,对中国将采取合作与竞争的双轨策略。预计将利用广泛的盟友关系在地缘政治、高端科技等领域发起与中国全方位的竞争,重塑美国在外交与经济政治领域的强势话语权。 拟任证券交易委员会主席詹斯勒:曾参与制定《多德-弗兰克法案》并引入沃克尔规则,管理理念鹰派。预计上任影响如下:一是可能加强流动性或衍生品领域的金融监管。二是主张对数字货币实行严格的监管监控。三是基于其对上市公司的管理经验,詹斯勒上台以后可能进一步推动《外国公司问责法案》的严格执行。 文 |浙商证券(行情601878,诊股)首席经济学家 李超 / 林成炜
近日,每日互动通过其全资子公司完成了对杭州微禾迅科技有限公司的并购,成为微禾迅的控股股东。微禾迅是一家专注于视频图像处理的技术服务商,拥有整套的视频图像处理解决方案。此次对微禾迅的控股标志着每日互动深度布局视觉智能领域,强化数据智能在更多维度场景的应用能力,从而持续提高每日互动的行业竞争力。 控股微禾迅 拓宽视觉智能版图 作为一家专业的数据智能服务商,每日互动通过十多年的布局,以海量的数据积累和创新的技术理念,构建起移动开发、用户增长、品牌营销和公共管理等多领域的数据智能服务生态。 对每日互动来说,微禾迅可以拓宽其在视觉智能领域的版图。微禾迅专注于视频图像处理的技术服务,除了研发美颜滤镜、智能贴纸等图像增强SDK外,还为各类直播平台、企业提供个性化的视频图像处理、分析服务。 据了解,每日互动控股后,微禾迅的核心成员仍继续留在公司进行视频AI、计算机视觉领域的研究。随着两者的深度融合,每日互动会与微禾迅在视觉智能技术方面深度合作,实现核心能力互补和业务协同。 每日互动旗下的数据智能研究院将与微禾迅合作,深度研究视觉智能技术,以“大数据+视觉智能”的融合概念为研发理念,通过大量数据学习及机器训练等方式实现视觉智能的目的。比如,双方拟共同开发步态识别技术,并依托该技术建立完整的步态识别系统,广泛应用于公共服务领域。目前,该步态识别技术在实验场景中识别精度达到92%以上,预计商品化后识别精度可在80%以上。规划中的步态识别系统完成后集步态建库、步态识别、步态检索、步态比对、大范围追踪等功能于一体,达到实际场景所需。 产业联动 升级多重智慧产业 作为促进产业结构转型升级的有效途径和手段,并购重组发挥着重要的枢纽作用,重构企业原有的产业链、供应链和价值链。事实上,每日互动近年来在数据智能生态领域的布局正不断深化,数据智能在各垂直领域的应用也在持续落地。 目前,每日互动已经战略投资多家细分领域的优秀企业,多元布局数据智能领域。每日互动战略投资的企业包括浙江有数、浙江高信、云真信等细分行业领导企业,陆续布局了数据治理、数据安全计算、智慧营销、智慧金融、智慧交通和机器智能等领域。因此,此次与微禾迅的深度合作,每日互动还能进一步打通以往资源的共性优势,实现涉及人、车、手机、视频等多源数据的智能融合分析,进一步发展在数据智能、深度学习、视觉智能等领域的关键技术,从而更好地将新科技应用于公共服务等垂直领域以变现。 通过这次与微禾迅的深度合作,每日互动不仅在视觉智能领域再下一城,升级公司的产业结构和市场结构,更将互通优势资源,满足爆发式增长的多维数据处理需求,从而升级多重智慧产业。
2020年一级股权投资市场回顾 截止2020年11月底,基金业协会公布的最新数据显示,私募股权、创业投资基金管理人为15026家,存续私募股权投资基金29,307只,存续规模9.43万亿元,存续创业投资基金10,022只,存续规模1.57万亿元。受新冠疫情影响,2020年一季度中国股权投资市场一度被冻结,但随着疫情得到有效控制,股权投资市场也逐渐回归常态。总体来看,2020年中国的股权投资市场的募投两端相比2019年只出现了轻微的下滑,受益于全面注册制的推行,A股IPO数量大幅增加,投资机构也迎来了退出高峰。 1、2020年股权投资市场募资端情况 对于募资端来说,2017年是一个分水岭,2016-2017年,新成立基金数量连续突破万只,并于2017年达到峰值,同时认缴规模也水涨船高,于同年达到8819亿美元,为近五年最高点。 2018年资管新规实施后,监管限制了各类资金的入场通道,VC/PE行业进入募资困难期。从2018到2020年前11月数据来看,整体募资环境不够理想,新成立基金数量及认缴规模双双下跌,其中认缴规模较2018年跌幅高达29%。 2020年的新冠肺炎疫情进一步加剧了机构募资难的困境。当市场上的“热钱”清退,“钱荒”遇上新冠,注定了2020年是VC/PE行业最困难的一年。过度饱和的投资机构,因无钱可投,正在迎来残酷的“去库存”现实。 2、2020年股权投资市场投资端情况 2020年1-11月,中国VC/PE市场投资数量、投资规模较2019全年均有所下降,降幅分别为32%、7%,较2018全年降幅更为显著,分别为58%、31%。VC/PE机构出手次数创近三年新低,募资难问题加之退出有限,中小机构面临无钱可投的窘境。此外,头部机构纷纷抢夺优质项的投资份额,对于本就处于竞争劣势的中小机构来说,更是另外一种打击。 自2018年以来,中国VC/PE市场大额交易数量连续下滑,其中金额超10亿美元的交易量更是呈直线下降。与2019全年相比,2020年前11月交易额超1亿美元的交易总数下跌12%,导致平均交易规模整体缩水7%。 从投资行业来看,新基建、医疗健康、硬科技、新能源为2020年重点投资方向。其中,硬科技是2020年最热的投资赛道,尤其在2019年推出科创板后,退出端得以完善,以人工智能、基因技术、航空航天、脑科学、光子芯片、新材料等为代表的高精尖科技,在过去两年刮起了一股从VC、PE到IPO、并购的股权投资热潮。1-11月中国VC/PE投资市场仅人工智能、半导体芯片两大硬科技赛道就吸金超170亿美元。 医疗健康为仅次于硬科技的重点关注领域,医药研发成为医疗领域最受青睐的细分赛道。新冠肺炎疫情的爆发,叠加医疗健康产业的发展周期,使得医疗健康行业成为全球关注的焦点。1-11月中国VC/PE投资市场医疗健康领域获投规模241.19亿美元,较2019全年增长60%,其中医药研发领域获投规模占据整个医疗投资领域半壁江山。 2020年,受益于特斯拉的强势崛起,新能源汽车行业受到资本更多关注。1-11月中国VC/PE投资市场新能车领域获投超81亿美元,占整体汽车市场投资规模近八成,为整个汽车领域最受关注投资赛道。其中,小鹏汽车、威马汽车、理想、蔚来等造车新势力最受资本青睐。 此外,得益于新基建的提出,5G、特高压、高端制造等在制造类项目中获投规模最高。1-11月中国VC/PE投资市场较去年表现低迷,制造业为VC/PE机构最关注领域,投资规模占整体规模的15%,其中5G、特高压等新基建项目占比最大,中兴通讯、通达股份获投规模超百亿人民币。 3、2020年股权投资市场退出端情况 在注册制改革的政策红利驱动下,2020年中国企业IPO数量迎来爆发式增长。从数据来看,IPO数量今年再创新高,同时伴随VC/PE渗透率的增长,机构IPO退出总规模高达7653亿人民币,与2019全年相比涨幅83%(剔除阿里巴巴11月港交所上市,软银持有的8524亿人民币的超高账面回报)。无论从IPO数量还是IPO退出规模来看,2020无疑是VC/PE机构们退出的春天。 2021年股权市场投资三大趋势 趋势一:模式创新时代终结,硬科技仍然是2021年的主要投资赛道 随着瑞幸咖啡被强制退市、Wework跌落神坛、ofo小黄车被扫进历史垃圾堆,一个模式创新的时代结束了。而具有较高技术门槛和技术壁垒的硬科技越来越受到资本的关注。硬科技目前没有统一的定义,比较公认的领域包括人工智能、航空航天、生物技术、光电芯片、新一代信息技术、新材料、新能源、智能制造等领域。硬科技覆盖的领域与科创板面向的领域高度契合,科创板设立以来大批硬科技企业上市,PE、VC机构迎来了退出盛宴。 在中美对抗加剧的大背景下,中国提出了“双循环”的发展战略,同时2020年11月3日发布的十四五规划《建议》提出要强化国家战略科技力量,补齐国内产业链短板,重点瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域,实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目,在国家层面加大对硬科技行业支持力度。可以预见,随着国内制造业向全球领先水平迈进,以及产业链国产替代的实施,真正具有技术壁垒的硬科技行业仍有巨大的发展前景。 但值得注意的是,由于一级市场对于硬科技行业的过度追捧,导致科技公司的整体估值偏高。又由于大量科技创新企业早期没有业绩支撑,今年有相当一批科技公司上市后表现不佳,甚至跌破发行价,尤其是进入下半年后,科创50指数震荡下行,导致很多投资机构产生了账面亏损。随着科创板IPO的开闸放水,大量的科技公司会持续涌向科创板,二级市场的供给变大,硬科技公司的高估值可能难以为继。未来只有真正具备增长潜力、有扎实业绩支撑的硬科技公司才具有投资价值。 趋势二:大消费领域的投资机会层出不穷 Z世代的崛起无疑是近年来消费领域最大的变量。新的消费群体孕育新的品牌,例如在方便速食领域崛起了自嗨锅,在美妆领域崛起了完美日记和花西子,在茶饮领域崛起了喜茶和元气森林。中国Z世代的年轻人口有2.63亿,相比70后、80后,他们具有更强的消费力,会孕育更加庞大的消费市场,因此市场上仍有新品牌崛起的机会。 例如,我们观察到,虽然美妆领域已经出现了完美日记这样的头部品牌,但是同一个赛道有着多种不同的玩法。美妆集合店就是其中的典型代表,美妆集合店以Z世代为主要消费人群,主打平价消费,店铺集合了“国货彩妆+国际护肤+海外小众”品牌,高颜值简约风的主题门店、沉浸式的消费场景,被外界称为美妆界的“无印良品”。近150㎡的空间内聚集了50多个国内外人气网红品牌,眼影、粉底、口红、眼线笔、腮红、护肤、护甲、化妆工具等商品一应俱全;并且,根据爆款风向,店内品牌会进行快速迭代。目前这一细分赛道已经吸引了众多资本下注,例如新品牌HARMAY话梅已经获得了高瓴资本和黑蚁资本的投资。 在中国即将成为世界第一大消费市场的大背景下,我们坚信中国一定会崛起像可口可乐、麦当劳这样的世界级消费品牌。虽然各个细分赛道已经出现了头部品牌,但是一种消费需求可以有多种满足方式,那些找到好的切入点的新消费品牌仍然具有投资价值。总的来说,我们认为消费领域的底层投资逻辑没有发生根本性的改变,但是未来整个市场的竞争程度会越来越激烈,只有真正拥有好的产品,只有真正抓住Z世代年轻用户的心的消费品牌才能存活,而那些仅仅靠营销取胜,或者只是在短时间内抓住了抖音、小红书等平台红利的消费品牌很可能只是昙花一现。 趋势三:数字化新基建方兴未艾 新冠疫情可谓是2020年最大的黑天鹅。疫情先是给中国经济按下了“暂停键”,随后又以极快的速度席卷全球。受疫情影响,中国经济一季度负增长6.8%,这是自1992年以来中国经济唯一的一次单季度负增长。面对疫情导致的突发衰退,同时也为了加快经济实现数字化转型,2020年《政府工作报告》提出要“加强新型基础设施建设,发展新一代信息网络,拓展5G应用,建设数据中心,增加充电桩、换电站等设施,推广新能源汽车,激发新消费需求、助力产业升级。”新基建不同于传统基建,而是更多的侧重数字基建,为数字经济的发展打下基础,本质上是为了推动技术革命和产业变革。 在数字新基建中,5G网络是数字经济的关键支撑,是支撑经济社会数字化、网络化、智能化转型的关键数字基础设施。据工信部统计,截至2020年三季度末,累计开通的5G基站已达到69万个,覆盖300多个城市。全国已有20多个行业拥有5G融合应用,如医疗、港口、钢铁、电网、矿山、制造等。以5G应用为牵引,针对半导体设备与材料、各类办公软件系统、工业软件、5G网络设备/终端产业链关键元器件,未来十年也将迎来国产替代的黄金十年。同时5G网络的普及将会带来超高清视频、VR、云游戏等行业的爆发。 在数字新基建中,数据中心被认为是“基础设施的基础设施”。这主要是因为随着经济范式的变迁,“数据”已经成了一种全新的生产要素。因此数据中心已经成为互联网巨头争夺的新重点。阿里云正式宣布3年再投2000亿,投入到重大核心技术攻坚和面向未来的数据中心建设。腾讯云宣布五年将投入5000亿,用于新基建的进一步布局。伴随着数据成为数字经济时代最重要的战略资源,数据中心产业很可能会成为像工业时代的汽车产业一样拉动经济的发展,并产生大量的投资机会。 未来十年将是数字化新基建的安装期,以物联网、云计算、边缘计算、人工智能等为代表的智能技术群落,将为未来经济发展提供高经济性、高可用性、高可靠性的技术底座。新一代信息技术发展将推动人类社会进入一个全面感知、可靠传输、智能处理、精准决策的万物智联时代。在此过程中毫无疑问将会诞生大量的投资机会。 本文原发于《经济观察报》
2020年一级股权投资市场回顾 截止2020年11月底,基金业协会公布的最新数据显示,私募股权、创业投资基金管理人为15026家,存续私募股权投资基金29,307只,存续规模9.43万亿元,存续创业投资基金10,022只,存续规模1.57万亿元。受新冠疫情影响,2020年一季度中国股权投资市场一度被冻结,但随着疫情得到有效控制,股权投资市场也逐渐回归常态。总体来看,2020年中国的股权投资市场的募投两端相比2019年只出现了轻微的下滑,受益于全面注册制的推行,A股IPO数量大幅增加,投资机构也迎来了退出高峰。 1、2020年股权投资市场募资端情况 对于募资端来说,2017年是一个分水岭,2016-2017年,新成立基金数量连续突破万只,并于2017年达到峰值,同时认缴规模也水涨船高,于同年达到8819亿美元,为近五年最高点。 2018年资管新规实施后,监管限制了各类资金的入场通道,VC/PE行业进入募资困难期。从2018到2020年前11月数据来看,整体募资环境不够理想,新成立基金数量及认缴规模双双下跌,其中认缴规模较2018年跌幅高达29%。 2020年的新冠肺炎疫情进一步加剧了机构募资难的困境。当市场上的“热钱”清退,“钱荒”遇上新冠,注定了2020年是VC/PE行业最困难的一年。过度饱和的投资机构,因无钱可投,正在迎来残酷的“去库存”现实。 2、2020年股权投资市场投资端情况 2020年1-11月,中国VC/PE市场投资数量、投资规模较2019全年均有所下降,降幅分别为32%、7%,较2018全年降幅更为显著,分别为58%、31%。VC/PE机构出手次数创近三年新低,募资难问题加之退出有限,中小机构面临无钱可投的窘境。此外,头部机构纷纷抢夺优质项的投资份额,对于本就处于竞争劣势的中小机构来说,更是另外一种打击。 自2018年以来,中国VC/PE市场大额交易数量连续下滑,其中金额超10亿美元的交易量更是呈直线下降。与2019全年相比,2020年前11月交易额超1亿美元的交易总数下跌12%,导致平均交易规模整体缩水7%。 从投资行业来看,新基建、医疗健康、硬科技、新能源为2020年重点投资方向。其中,硬科技是2020年最热的投资赛道,尤其在2019年推出科创板后,退出端得以完善,以人工智能、基因技术、航空航天、脑科学、光子芯片、新材料等为代表的高精尖科技,在过去两年刮起了一股从VC、PE到IPO、并购的股权投资热潮。1-11月中国VC/PE投资市场仅人工智能、半导体芯片两大硬科技赛道就吸金超170亿美元。 医疗健康为仅次于硬科技的重点关注领域,医药研发成为医疗领域最受青睐的细分赛道。新冠肺炎疫情的爆发,叠加医疗健康产业的发展周期,使得医疗健康行业成为全球关注的焦点。1-11月中国VC/PE投资市场医疗健康领域获投规模241.19亿美元,较2019全年增长60%,其中医药研发领域获投规模占据整个医疗投资领域半壁江山。 2020年,受益于特斯拉的强势崛起,新能源汽车行业受到资本更多关注。1-11月中国VC/PE投资市场新能车领域获投超81亿美元,占整体汽车市场投资规模近八成,为整个汽车领域最受关注投资赛道。其中,小鹏汽车、威马汽车、理想、蔚来等造车新势力最受资本青睐。 此外,得益于新基建的提出,5G、特高压、高端制造等在制造类项目中获投规模最高。1-11月中国VC/PE投资市场较去年表现低迷,制造业为VC/PE机构最关注领域,投资规模占整体规模的15%,其中5G、特高压等新基建项目占比最大,中兴通讯、通达股份获投规模超百亿人民币。 3、2020年股权投资市场退出端情况 在注册制改革的政策红利驱动下,2020年中国企业IPO数量迎来爆发式增长。从数据来看,IPO数量今年再创新高,同时伴随VC/PE渗透率的增长,机构IPO退出总规模高达7653亿人民币,与2019全年相比涨幅83%(剔除阿里巴巴11月港交所上市,软银持有的8524亿人民币的超高账面回报)。无论从IPO数量还是IPO退出规模来看,2020无疑是VC/PE机构们退出的春天。 2021年股权市场投资三大趋势 趋势一:模式创新时代终结,硬科技仍然是2021年的主要投资赛道 随着瑞幸咖啡被强制退市、Wework跌落神坛、ofo小黄车被扫进历史垃圾堆,一个模式创新的时代结束了。而具有较高技术门槛和技术壁垒的硬科技越来越受到资本的关注。硬科技目前没有统一的定义,比较公认的领域包括人工智能、航空航天、生物技术、光电芯片、新一代信息技术、新材料、新能源、智能制造等领域。硬科技覆盖的领域与科创板面向的领域高度契合,科创板设立以来大批硬科技企业上市,PE、VC机构迎来了退出盛宴。 在中美对抗加剧的大背景下,中国提出了“双循环”的发展战略,同时2020年11月3日发布的十四五规划《建议》提出要强化国家战略科技力量,补齐国内产业链短板,重点瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域,实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目,在国家层面加大对硬科技行业支持力度。可以预见,随着国内制造业向全球领先水平迈进,以及产业链国产替代的实施,真正具有技术壁垒的硬科技行业仍有巨大的发展前景。 但值得注意的是,由于一级市场对于硬科技行业的过度追捧,导致科技公司的整体估值偏高。又由于大量科技创新企业早期没有业绩支撑,今年有相当一批科技公司上市后表现不佳,甚至跌破发行价,尤其是进入下半年后,科创50指数震荡下行,导致很多投资机构产生了账面亏损。随着科创板IPO的开闸放水,大量的科技公司会持续涌向科创板,二级市场的供给变大,硬科技公司的高估值可能难以为继。未来只有真正具备增长潜力、有扎实业绩支撑的硬科技公司才具有投资价值。 趋势二:大消费领域的投资机会层出不穷 Z世代的崛起无疑是近年来消费领域最大的变量。新的消费群体孕育新的品牌,例如在方便速食领域崛起了自嗨锅,在美妆领域崛起了完美日记和花西子,在茶饮领域崛起了喜茶和元气森林。中国Z世代的年轻人口有2.63亿,相比70后、80后,他们具有更强的消费力,会孕育更加庞大的消费市场,因此市场上仍有新品牌崛起的机会。 例如,我们观察到,虽然美妆领域已经出现了完美日记这样的头部品牌,但是同一个赛道有着多种不同的玩法。美妆集合店就是其中的典型代表,美妆集合店以Z世代为主要消费人群,主打平价消费,店铺集合了“国货彩妆+国际护肤+海外小众”品牌,高颜值简约风的主题门店、沉浸式的消费场景,被外界称为美妆界的“无印良品”。近150㎡的空间内聚集了50多个国内外人气网红品牌,眼影、粉底、口红、眼线笔、腮红、护肤、护甲、化妆工具等商品一应俱全;并且,根据爆款风向,店内品牌会进行快速迭代。目前这一细分赛道已经吸引了众多资本下注,例如新品牌HARMAY话梅已经获得了高瓴资本和黑蚁资本的投资。 在中国即将成为世界第一大消费市场的大背景下,我们坚信中国一定会崛起像可口可乐、麦当劳这样的世界级消费品牌。虽然各个细分赛道已经出现了头部品牌,但是一种消费需求可以有多种满足方式,那些找到好的切入点的新消费品牌仍然具有投资价值。总的来说,我们认为消费领域的底层投资逻辑没有发生根本性的改变,但是未来整个市场的竞争程度会越来越激烈,只有真正拥有好的产品,只有真正抓住Z世代年轻用户的心的消费品牌才能存活,而那些仅仅靠营销取胜,或者只是在短时间内抓住了抖音、小红书等平台红利的消费品牌很可能只是昙花一现。 趋势三:数字化新基建方兴未艾 新冠疫情可谓是2020年最大的黑天鹅。疫情先是给中国经济按下了“暂停键”,随后又以极快的速度席卷全球。受疫情影响,中国经济一季度负增长6.8%,这是自1992年以来中国经济唯一的一次单季度负增长。面对疫情导致的突发衰退,同时也为了加快经济实现数字化转型,2020年《政府工作报告》提出要“加强新型基础设施建设,发展新一代信息网络,拓展5G应用,建设数据中心,增加充电桩、换电站等设施,推广新能源汽车,激发新消费需求、助力产业升级。”新基建不同于传统基建,而是更多的侧重数字基建,为数字经济的发展打下基础,本质上是为了推动技术革命和产业变革。 在数字新基建中,5G网络是数字经济的关键支撑,是支撑经济社会数字化、网络化、智能化转型的关键数字基础设施。据工信部统计,截至2020年三季度末,累计开通的5G基站已达到69万个,覆盖300多个城市。全国已有20多个行业拥有5G融合应用,如医疗、港口、钢铁、电网、矿山、制造等。以5G应用为牵引,针对半导体设备与材料、各类办公软件系统、工业软件、5G网络设备/终端产业链关键元器件,未来十年也将迎来国产替代的黄金十年。同时5G网络的普及将会带来超高清视频、VR、云游戏等行业的爆发。 在数字新基建中,数据中心被认为是“基础设施的基础设施”。这主要是因为随着经济范式的变迁,“数据”已经成了一种全新的生产要素。因此数据中心已经成为互联网巨头争夺的新重点。阿里云正式宣布3年再投2000亿,投入到重大核心技术攻坚和面向未来的数据中心建设。腾讯云宣布五年将投入5000亿,用于新基建的进一步布局。伴随着数据成为数字经济时代最重要的战略资源,数据中心产业很可能会成为像工业时代的汽车产业一样拉动经济的发展,并产生大量的投资机会。 未来十年将是数字化新基建的安装期,以物联网、云计算、边缘计算、人工智能等为代表的智能技术群落,将为未来经济发展提供高经济性、高可用性、高可靠性的技术底座。新一代信息技术发展将推动人类社会进入一个全面感知、可靠传输、智能处理、精准决策的万物智联时代。在此过程中毫无疑问将会诞生大量的投资机会。
12月29日,中孚信息在济南举办媒体开放日活动。中孚信息副总裁贾峰对记者表示,公司深耕信息安全保密领域近20年,积极推进国家网络安全强国战略并不断做强做大,成为国内保密领域第一股。在网络安全向数据安全演进过程中,凭借良好的产品、技术和方案储备,公司将加快由“保密”向“大安全”的拓展,致力于打造全国数据安全旗舰品牌。 近20年深耕 成A股保密领域第一股 自2002年成立起,中孚信息就一直深耕保密领域。在公司展厅,记者看到了公司推出的第一款保密产品“物理隔离卡”,那是当时我国的信息安全保密工作的重要工具之一。 2004年,中孚信息率先在国内推出安全保密检查工具,2005年成为国内首批获得涉密信息系统集成资质的企业,并参与了产品相关行业标准制定。2007年,公司完成了股份制改造,正式开启资本市场征程。2017年,公司成功在深交所创业板上市,成为A股保密领域第一股。 在这期间,公司的产品线开始持续完善,实现由单一产品到整体产品线布局,客户遍及全国上万家党政机关、军队和企事业单位,并逐步形成信息安全保密产品、密码应用产品、信息安全服务三大核心业务板块。“目前,从保密产品的应用角度来讲,公司产品实现了从防护、检查、监管等整个业务闭环,公司的市场占有率保持第一。”贾峰说。 此外,公司商用密码产品应用也走在行业前列。公司研发的电子营业执照客户端安全产品,成功中标国家工商总局电子营业执照项目。2015年,公司在福建开出全国第一张电子营业执照。 当下火热的信创领域,中孚信息是国内最早的布局者之一。中孚信息技术总工苗功勋告诉记者,公司早在2012年就涉足信创领域,并持续坚持产品布局,经过多年的积累与磨合,奠定了在该领域的领先优势。 资料显示,中孚信息围绕主机安全防护、保密检查、网络安全以及数据安全等方面,兼容适配主流国产CPU、国产OS、国产数据库、国产中间件,形成了一套符合信创产品特点的市场、研发、技术支撑、生产及商务运营体系。 “公司通过持续布局,参与了信创领域相关产品的全周期,获得了宝贵的经验和积淀,这是公司在信创领域最大的优势所在。”贾峰介绍说,在目前信创试点三期产品应用中,公司产品占有率超过60%。2019年公司还中标全国最大的单体信创项目,进一步巩固了公司在该领域的市场地位。 一位信息安全产业分析师对记者表示,信息技术应用创新发展是国家战略,对中孚信息而言也是重要的发展机遇,随着信创市场持续增长,公司的发展空间有望持续打开。 从“保密”到“大安全” 打开未来成长空间 在新的网络安全形势下,中孚信息在继续巩固和夯实在安全保密领域优势地位的同时,加快由“保密”向“大安全”的拓展。 中孚信息由“保密”迈向“大安全”是有内在逻辑的。贾峰表示,一方面,保密,保的就是信息安全。公司多年在信息安全保密领域积累了大量的技术、产品、方案,有着坚实的基础和基因。另一方面,从“保密”迈向“大安全”将进一步拓展公司的发展空间,也是公司不断发展壮大的一个重要方向。 网络安全形势日益严峻,信息安全行业景气度持续高涨,我国网络安全市场增速迅猛。根据IDC数据,2019年我国网络安全支出达到73.5亿美元,预计2020年我国网络安全市场总体支出将达到87.5亿美元,同比增长24.00%,至2023年,这一市场规模将增长至179.0亿美元,复合增速达25.1%。 此外,根据东北证券研报,随着我国信息安全保密领域法律、法规的陆续颁布实施,保密安全成为刚需。中孚信息总裁助理董文华表示,公司在从“核心安全”迈向“全面安全”过程中,将以构建网络空间对抗能力为目标,着力打造内置式网络安全技术体系。未来基于“六保”、“四密”领域,市场空间非常大,公司将力争在智慧城市、数字政府领域有所突破。
2020年以来,江苏永鼎股份有限公司(以下简称永鼎)和顺丰泰森控股(集团)有限公司(以下简称顺丰)多频次高层互访,进行战略对标与合作洽谈,双方完成战略合作协议签署之后,通过多个类型的项目合作,逐步推进合作细项。 2021年,为满足双方共同的发展需要,永鼎和顺丰将进一步深化合作,充分发挥各自优势,在多领域探索合作方式。双方已经达成共识的合作领域有: 供应链整体优化服务,实现增收增效:从生产、销售、物流与仓储、供应链金融等多维度构建全球化能力,推进公司业务走向全球化的战略得以实施落地;联合创新智慧园区合作模式,提升解决方案落地能力:双方利用各自优势,共同探索智慧园区建设模式,以项目为牵引,致力提供具有竞争力的解决方案;探索供应链金融方案,为双方产业链上下游合作伙伴量身定制金融服务:积极尝试,打造全球化业务的高维竞争优势;联合布局海外供应链,铺设全球网络,整合全球资源:永鼎和顺丰以项目需求为基础,着力打造海外本地仓储和本地物流能力,提升海外业务平台实力,实现1+1>2的合作共赢。 在走向全球化的战略指引下,永鼎和顺丰在多领域持续深挖和引导全球客户的多样化业务需求。经过一年来的基于项目的合作尝试,永鼎在不断满足客户综合需求的过程中,持续寻求与伙伴实现共赢。
导语:世界上没有一成不变的护城河,真正的护城河来自于企业持续进化和成长的能力。 从长期角度看,优秀的企业一定拥有自身核心竞争壁垒,不畏周期,御风而行,能够在行业格局变迁和技术迭代中持续站稳脚跟,以创新为驱动力培育成长动能,不断实现自身进化,引领乃至重塑行业价值,激发出企业永续发展的不竭动力。 如果要问A股市场上哪家企业能够达到或是接近这一境界,我会毫不犹豫的选择诚志股份(000990.SZ)。那么这家成立20多年的公司究竟有何独特之处,能够深得我心呢? 1、以科技创新为矛,勇闯产业无人区 从企业发展历史及背景来看,诚志股份有着不凡的出身,其是清华大学控股的高科技上市公司、清华控股成员企业,也是清华大学在清洁能源、功能材料、生命科技和医疗健康等领域科技成果转化的产业平台。 背靠清华,依托着世界上工科最齐全的大学的学术资源、人才和学科优势,诚志股份天然的具有独特资源禀赋,而企业在长期发展中也被深刻烙上了清华的基因,因此我们也就能看到,诚志股份高度专注于科技创新,产业转型升级,以及满足人类终极需求的新兴前沿领域。 良好的背景加持之下,诚志股份不断将自身打造成各细分领域的领军企业和行业标杆。目前其已经构建了一个以清洁能源业务为核心'一体'以功能材料业务和生命健康为两翼的'一体两翼'发展模式,并在此战略部署之下,在各大业务板块持续布局与深耕,不断挖掘产业科技创新价值。 可以看到,诚志股份的产业布局有效贴合了自身的背景和资源优势,在此基础上,公司以科技创新为底层的驱动逻辑,持续放大所布局领域的业务价值,甚至在技术迭代与创新中重构产业发展格局。而基于此,公司不仅能够始终站在行业发展前沿,同时也能够持续享受到行业发展的机遇,并进一步巩固核心优势。 从穿越周期的视角而言,优秀的企业能够实现持续性增长其实不外乎以下几个方面,其一,处于与人们生活息息相关的行业赛道之中,拥有强大的渠道、品牌和规模"护城河",诸如贵州茅台、可口可乐这类优质龙头消费股。其二,持续在某一领域深耕,通过不断扩大技术领先优势,构筑强大的竞争壁垒和防御能力,如华为、万华化学这类行业技术领跑者。其三,具有全产业链布局的综合性企业,自身贯彻整个产业链上下游的同时,能够持续引领和带动产业升级的进程。其四,敢于顺应变化,拥抱变化,以前瞻性的眼光布局新兴产业发展机会,在构建自身扎实根基的同时,不断突破既有能力圈半径,形成可持续的迭代式创新能力,打造以科技为核心的专业化平台和生态。 由此再来看诚志股份,一条清晰的以创新为主线的发展路径跃然纸上,其通过"一体两翼"的布局即保障了既有核心优势业务的长期稳定发展,又能够不断挖掘新兴产业机会,为自身扩宽成长边界和发展空间。而在这之中,诚志股份潜心深耕产业链,卡位产业链核心价值区域,在所涉领域持续做精做强,最终形成了领跑之势。 在企业经营中,好的战略是成功的一半,而战略的落地则又是另一个系统性的工程,那么,诚志股份的表现又是怎样的呢,它真的做到了每个布局领域样样精通吗? 2、专业化塑造产业核心优势,协同体系构建技术创新生态 不妨具体来看公司在各业务领域所取得的成绩。 a· "一体"清洁能源业务:运营效率和技术水平国际一流 首先是公司的核心业务清洁能源板块,其处于新能源赛道,相较于我们所熟悉的新能源汽车之类的热点,公司所处的细分领域相对上游,主要涉及工业气体业务,同时诚志股份还通过柔性技术改造,通过融入清华的技术,开拓出一条清洁利用资源的新路子,更进一步地提高了气体转化的效率,在相关技术工艺领先世界的同时,大幅降低了制造成本,最终实现了自身业绩的跨越式增长。目前,清洁能源板块是诚志股份盈利贡献的主要来源,2019年南京诚志实现净利润高达6.51亿元。 作为公司现金流的重要支撑,诚志股份在清洁能源领域具有非常强的竞争力。 一方面,旗下南京诚志坐落在南京化工产业园区,通过搭建一系列配套设施,可持续为产业园内企业提供工业气体及液体产品,其可以说相当于是一种"基础设施",具有很强的独占性和不可替代性,保证了公司业务的稳定和可持续,属于市场上非常稀缺的优质资产。 从行业视角来看,作为工业必需品,工业气体及液体产品的应用涉及到国民经济的诸多领域。近年来,全球工业气体的市场容量随着工业产业的发展呈现稳步增长的态势,国内情况来看,2019年我国工业气体年产值约1200亿元,发展速度每年在10%左右。目前国内工业气体企业规模普遍较小,产品品种相对单一,而大型的区域企业往往受制于设备、技术、资金等因素难以实现扩张,但从行业长远发展来看,行业集中度提升仍将是大趋势,因此有着雄厚资金实力的企业将在这之中获得机遇。基于此,诚志股份借助国资背景,未来不排除还可能通过兼并收购逐步占领更多市场份额,提升企业综合竞争力。 另一方面,再从技术创新层面来看,在清洁能源板块产业链的延展性上,诚志股份借助技术等优势不断创新创造迭代升级,在提升整体效益的同时带来了新的产品机会,从而进一步打开了成长空间。近年来,公司持续拓展乙烯、丙烯、丁二烯等产品的下游高技术和高附加值产品路线,寻求差异化发展,提升抗风险能力。 值得一提的是,2020年4月诚志股份官方微信公众号透露,南京诚志与中国科学院过程工程研究所将自主开发全新的煤基己二腈技术,双方签署技术研发协议,拟先期建成3000吨/年工程示范装置。己二腈是尼龙66生产的关键中间体,由于技术壁垒及投资门槛较高,目前其产品和生产技术均被国外公司垄断,并且呈现极高的行业集中度。此次突破己二腈技术封锁,解决了制约尼龙产业发展的"卡脖子"问题,对于我国产业链的安全具有重要意义,同时这也进一步验证了公司在清洁能源产业的延展能力,不仅将更有助于企业优化产品结构,提高公司盈利能力,同时也进一步强化了公司防御行业周期波动的能力。 可以看到,不论是从业务模式层面还是技术创新层面,诚志股份在清洁能源领域均具有稀缺性特征,而比照国内外同类公司,往往市场也更愿意给出更高的估值,基于此,作为诚志股份的核心业务板块其前景也将十分可期。 b· "两翼"之功能材料业务:中国显示材料行业的引领者 再来看液晶材料领域。中国光学光电子协会液晶分会秘书长梁新清曾表示,"如果没有清华液晶,就没有中国的液晶材料产业"。诚志股份全资子公司石家庄诚志永华是中国液晶材料产业的开创性企业,从理论到技术,到产品突破国外垄断,再到形成产业,诚志永华闯出了一条完整的产学研一体化道路,对保障每年万亿产值的中国面板产业的供应链安全,做出了重要贡献。 作为拥有完整自主知识产权的显示材料生产企业,诚志永华具备国内乃至全球领先的液晶单体、中间体处理能力和TFT混合液晶生产能力。其中混合液晶材料销量中国领先、单色液晶细分领域销量全球第一,市场占有率维持在50%左右。此外,资料显示,诚志永华与国内同行相比已经在负性液晶领域建立了N-IPS/FFS、PSVA、IP free RM方面的技术领先优势,达到世界先进水平。目前,负性液晶材料以其高透光率等优势在中高端手机及4K/8K高清电视等领域得到越来越广泛的应用。 近年来,伴随显示面板加速向中国集中,叠加面板国产化等趋势,进一步带动了显示材料的国产化进程。诚志股份凭借在显示材料领域领先的技术能力,迎来了良好的发展机遇,从2020年中报数据来看,其TFT液晶产品1-6月销量同比增长超过90%。此外,2019年公司TFT液晶销售量完成率为100.30%,TFT国内市场份额提高至12.42%,诚志永华实现净利润1.43亿元,同比增长44.73%。 c· "两翼"之生命科技业务:厚积薄发的"点睛"布局 此外,再进一步来看D-核糖和工业大麻这类处于生命医药科学的领域,诚志股份自身也在不断探索中建立了先发优势和领先地位。 在D-核糖领域,公司已形成从前瞻性研究、专利布局,到成果转化、产品开发,再至生产、销售的产业链全覆盖,并确立了在该领域国际市场的主导地位。公司旗下诚志生命科技是全球唯一一家同时拥有D-核糖产品制造及应用领域知识产权布局的创新型企业,其产品销往欧美、印度、日本等地区和国家。截至2019年底,诚志股份D-核糖系列产品产销规模均超过1000吨,在全球市场领域居主导地位。其中,用于核苷类抗病毒药中间体的D-核糖产品,全球市场占有率超过90%。此外,研究发现,D-核糖在改善人造肉的营养和口感方面有特殊功效,诚志生命科技已经与国际领先的人造肉开发企业开展合作,而这将又是一个全球达到千亿美元级别的广阔市场。 在工业大麻领域,2019年诚志股份完成了对诚志汉盟股权的收购和增资,进军工业大麻领域。当前,诚志汉盟工业大麻项目正按计划顺利建设中,计划将生产高纯度CBD晶体和不含THC的广谱系油,项目投产后诚志汉盟年处理工业大麻花叶的能力为2000吨,是目前已知的全球最大的工业大麻加工提取基地和工业大麻产业综合体。今年11月,诚志汉盟还取得了云南省公安厅核发的科学研究类工业大麻种植许可证,进一步拓宽了公司工业大麻提取产业链。鉴于工业大麻未来市场前景广阔,这一布局也为公司现有生命科技业务的协同性创造条件。 随着公司不断加快在D-核糖、工业大麻等前沿领域的布局,在巨大的市场机遇下,公司凭借其产学研优势,以及在大健康领域的销售经验、渠道优势,有望斩获市场先机,持续巩固行业头部地位。 综合来看,从公司几大业务布局板块不难看出,诚志股份的布局持续聚焦代表行业发展方向的前沿领域,同时各板块业务均具有领先的优势,构筑了强劲的市场竞争力,业务间亦存在一定的协同,公司搭建大矩阵、大平台,优化资源配置,紧跟时代发展趋势,积极成为行业的引领者。 3、结语 如果从长远视角来看诚志股份,不难发现其在发展过程中追求的并不仅是一个简单的数量增长,而是通过不断地跃迁和进化,保持企业创新的灵活性,并在持续的投入中构建出一个富有活力的生态,具有极强的虹吸效应。关注到这个特殊的生态,我们也能看到,创新不只是诚志股份企业发展的原因或源头,而恰恰也是结果与产物。公司已将自身打造成一个创造型组织,通过不断拓展边界,链接现实与未来,让整个平台的生态充满可能性和多样性,最后引发的将是企业的"失控性"成长,具备广阔的想象空间和成长天花板。 在这一过程中,诚志股份一方面借助主营业务在竞争中取得的明显优势地位持续带来的现金流,用以支撑新兴领域的开拓;另一方面,新的业务布局最终也将与整个生态达成协同,为整个体系的效率和效益升级带来支撑,在跨越了从0到1的阶段之后,也将迎来从1到10到100到N的未来。 在投资领域,人们往往愿意去寻找具备成长性的企业,处于优质赛道并具有不断上升的空间恰恰是其前提条件。从诚志股份的几大业务布局来看,公司扎根宽广的黄金赛道,不断驶向蓝海领域。可以预判的是,伴随公司布局的不断深化,未来有望驶入发展快车道。 时至今日,诚志股份作为行业中的长期选手,能够经历多次经济周期和行业起伏而仍然保持领先地位,这背后离不开的是公司对行业发展趋势的精准判断。公司紧跟时代发展步伐,凭借长远的眼光押注代表科技和产业变革方向且最具前途的发展领域,利用技术创新和规模效应,打造在各产业链中的核心竞争力,不断培育和发展优势产业,走出了一条稳健可持续的高质量发展之路。