《点石成金》由浙江大学财税大数据与政策研究中心汇集每日财讯商情，邀请专家深度点评，配合财经小知识和延伸阅读，为您呈现有态度、有价值的新闻。 每日金语 天生我材必有用，千金散尽还复来。——李白 今日热点 “金价创历史新高，背后的三路资本抄底者已开始获利退出”。过去一周涌入黄金ETF的，主要是三类资本，一是散户，二是对冲基金与资管产品，三是借机抬高价格出货的黄金贸易商。其中，散户资金最迅猛，几乎占到过去一周黄金ETF资金流入量的逾60%。历史的教训值得记取，对冲基金和投资银行曾经是多次金融危机的制造者。在新冠肺炎疫情导致的金融投机当中，他们的身影再次显现。人们不得不提高警惕，以防资本炒作损害世界经济发展和全球金融稳定。 约翰逊希望特朗普败选？英美关系没有那么坚固 据新京报报道，种种迹象表明，约翰逊政府正在摸索地缘政治上继续跟随美国、经济事务上逐渐与特朗普单边主义分手的路子。英国政府内部报告显示，尽管约翰逊在公开场合以特朗普盟友的面目示人，但私下里，他和他的政府试图与特朗普拉开距离。很多政府成员认为，如果特朗普大选失利，很多事情都会变得顺利。一名保守党的资深顾问透露，目前很多政府成员都同意的假设是，一旦拜登胜选，就不再需要单独签署英美贸易协定。 点评：英国前首相邱吉尔曾说过：“英美是一个民族、两个国家。”英国人也常说，“没有英国五月花号航行美洲，也就没有现在的美国。”英国和美国之间的关系确实密切。他们同为“五眼联盟”成员就是一个例证。第二次世界大战之后，美国崛起，成为世界第一强国，英国逐渐沦落为二流国家，两国关系是不平等的。美国与英国的关系没想象的那么好，也在情理之中。英国首相约翰逊对待美国并不特别热情。他当选为首相时，其父曾对外称，他要求约翰逊不要过于盲目迎合美国。英国毕竟是老牌帝国，国际经验更丰富。例如，在国际货币问题上，英国一直致力于维护英镑在全球金融市场的地位。另一方面，约翰逊政府与美国走得更近，但并没有换来更多的实质利益。例如，特朗普政府强迫英国改变对华为的态度，给英国的通讯业发展、产业竞争力和整体经济利益造成了严重损害。“同床异梦”或许是描绘英美关系的合适语言。 美国经济陷入困境 白宫与国会仍难达成新救助计划 据中国新闻网报道，在美国国会和白宫仍在就经济援助计划达成一致存在分歧之时，越来越多的证据表明，美国经济正陷入困境。由于失业率仍处于11.1%的高点，7月的招聘可能会放缓，在没有更多政府援助的情况下，经济可能会进一步走弱。尽管白宫经济顾问库德洛7月26日表示，美国正处于V型复苏的道路上，即2月开始的严重衰退将很快出现反弹，但是基本没人认同他的说法。大多数经济学家认为，现在需要的是继续向数千万失业的人提供额外的援助，同时为州和地方政府提供更多资金，为陷入困境的小企业提供更多资助。 点评：美国经济前景堪忧，而政府的经济救助措施却因为两党之争而久拖不决。这条新闻说，新救助计划无法达成一致协议的重要症结在于联邦失业补助计划。参议院共和党人希望将600美元的额外福利减少到200美元。然而，民主党领导的众议院此前已通过了一项法案，将600美元的救助金期限延长至2021年1月。共和党人担心失业援助会让一些失业者不愿重返工作岗位，进而影响到经济复苏。《点石成金》谈过，企业的生产投资不足和工人的劳动参与率低下是美国经济的两大弊病。目前，美国救助经济的计划恰恰卡在劳动参与率上，即劳动者不愿工作。如果提供每周600美元的失业联邦补助，约有2/3的失业者从失业救济中得到的钱比之前工作挣得还多。许多人将甘愿赋闲在家，这个现象将加重收入分配不平等程度。 金价创历史新高，背后的三路资本抄底者已开始获利退出 据21世纪经济报道报道，金价之所以突然大幅飙涨，主要得益于大量资本纷纷涌入黄金ETF。根据世界黄金协会(WGC)公布的最新数据，截至6月底，全球黄金ETF出现连续7个月资金净流入，创下历史纪录。其中，6月份全球黄金ETF总量增长104吨(约合55亿美元)，总持仓达到历史新高值3261吨。过去一周涌入黄金ETF的，主要是三类资本，一是散户，二是对冲基金与资管产品，三是借机抬高价格出货的黄金贸易商。 点评：黄金ETF是一种交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金(Exchange Traded Fund，简称ETF)，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。由于投资金额可增减，这种交易方式被当作炒作金融资产，特别是股票和黄金的主要工具。这条新闻说明，黄金价格在短时间暴涨是因为大量资金进入ETF，参与黄金交易。在三路资本中，散户资金最迅猛，几乎占到过去一周黄金ETF资金流入量的逾60%。特别值得注意的是，投资银行仍在力挺金价，例如，花旗银行与高盛均认为未来12个月金价将有望突破2000美元/盎司，美国银行更是将未来18个月金价预测值调高至3000美元/盎司。历史的教训值得记取，对冲基金和投资银行曾经是多次国际金融危机的制造者。在2008年全球金融危机中，他们的恶意炒作使世界经济损失惨重。此次新冠肺炎疫情导致的金融投机，他们的身影再次显现。人们不得不提高警惕，以防资本炒作损害世界经济发展和全球金融稳定。 德国检方正式启动针对大众高管的主要诉讼程序 据央视新闻客户端报道，7月28日，德国不伦瑞克检察院宣布正式启动针对德国汽车制造商大众集团四名高管的主要诉讼程序。四人中两人为大众前董事会成员，另两人分别为大众的前任和现任人事负责人。他们涉嫌支付给大众工会委员会五名成员过高的薪资和奖金。检方自2016年起就开始着手调查大众在2011年5月到2016年5月期间发放给工会代表超过500万欧元薪金一案。其中，仅大众工会主席贝纳德·奥斯特罗一人就获得了约312.5万欧元的“不合理薪酬”。 点评：《点石成金》谈过，德国市场经济有两个突出特点：一是强调经济与社会协调发展。二是把政府、企业和工会作为市场主体，发挥三方在经济发展中的作用。工人拥有企业管理权是其独特之处。它有两种方式：一是工会代表工人参与企业监事会，对企业董事会实行监督；二是组成企业职工委员会，参与企业管理，决定薪酬水平、教育培训和雇用政策。德国的工会在企业中的权力比较大。由于工人能够比较充分地发挥劳动积极性，德国企业工会对经济发展起到了积极作用。但是，在实际操作中，资方为了自身利益干预工会权力，典型做法是拉工会负责人下水。大众汽车公司为工会负责人提供过高的薪酬，意在拉拢工会，达到绑架工人利益的目的。工会负责人则甘愿为资本的利益服务。这个事件说明，无论采取何种市场经济模式，只有实行合理的收入分配制度，才能真正促进经济发展。(编写 点评 侯若石) 《点石成金》第404期。本栏目嘉宾观点不代表中新经纬观点。中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。
突发！多家银行暂停账户贵金属开仓 王建蔷 近期贵金属涨势迅猛，基于控制风险考虑，国内多家银行发布通知，将暂停账户铂金、钯金、贵金属指数全部产品的开仓交易。分析人士认为，银行此举或是出于担忧贵金属价格波动带来的潜在风险。 多家银行暂停账户贵金属开仓交易 日前，国内多家银行向客户发布通知，将暂停账户贵金属开仓交易，理由是近期国际铂金、钯金价格波动频繁剧烈。 工商银行称，为保护客户权益，自北京时间2020年7月31日0：00起，该行暂停账户铂金、账户钯金、账户贵金属指数全部产品的开仓交易，请客户根据持仓情况做好交易安排和风险控制。 此外，农行、交行、民生银行的账户铂金和钯金开仓交易分别被按下暂停键。其中农行将于北京时间2020年8月10日上午8点起停止账户铂金、钯金品种的开仓交易服务，持仓客户的平仓交易不受影响。 对此农业银行表示，“受今年以来新冠病毒疫情蔓延及全球货币政策宽松影响，铂金、钯金价格剧烈波动，市场流动性明显恶化，交易风险加大。” 交通银行公告称，鉴于目前国际金融市场动荡加剧，铂金和钯金属于流动性较低、波动性较高的品种，从防范风险、保护投资者权益角度出发，该行自2020年7月22日上午9：00起暂停记账式铂金和记账式钯金的新开盘交易，现有持仓客户的平盘交易不受影响。 民生银行称，根据《“民生e交易”账户贵金属产品交易协议》规定，自北京时间2020年7月20日9：00点起暂停账户贵金属铂金(含美元及人民币)合约的开仓交易，持仓客户的平仓交易不受影响。 吸取原油宝事件教训？ 对于多家银行暂停账户贵金属开仓交易一事，市场普遍认为可能是吸取了之前原油宝事件的教训。 三个多月前，芝加哥商交所原油期货WTI2005合约首现“负价格”。中国银行原油宝合约出现“穿仓”，很多投资人亏光本金后还倒欠银行钱，此事引发轩然大波。 中国银行原油宝事件发生后，多家银行紧急暂停了账户原油、账户天然气、账户铜和账户大豆等开仓交易。 也正是由于原油宝事件，国内各银行对大宗商品及贵金属市场波动更趋敏感，反应也比较及时。 不过也有分析师表示，相较于直接挂钩原油期货的原油宝，银行贵金属账户里的铂、钯产品挂钩的是现货市场价格的产品，因而风险并不是很大。 国际黄金上演过山车走势 今年以来，国际现货黄金价格走势跌宕起伏。在疫情引的避险情绪的升温的推动下黄金强势吸金，伦敦金在3月9日升破1700美元；之后随着海外疫情蔓延，全球市场陷入恐慌，金价又快速下跌至1451美元/盎司。 之后，多国采取了宽松的货币政策，金价又蓄力上升，自3月下旬重回上扬格局，攻破数道整数关口。进入7月，金价持续攀升。 仅在7月17日以来的过去8个交易日中，黄金从1800美元一路飙升至1980美元，突破历史新高后再创新高。金价飙涨，带动白银、铂金、钯金等贵金属价格大幅走强，不过目前铂金价格相较于历史价格高位仍处于低点。 在分析师们看来，推动金价上涨的因素包括对于新冠肺炎疫情打击全球经济的担忧、美元疲软、投资者对近期美股涨势能否持续的担忧情绪、实际利率维持在低位等。此外，大量资金流入黄金交易所交易基金(ETF)、地缘政治风险升温也进一步推动金价。 因投资者在美联储决议前持谨慎立场，因此在记录高位获利了结。昨日现货黄金终于迎来第一次深度回调，日内回调幅度近80美元。 具体来看，周二金融市场波动剧烈，现货黄金波动尤为剧烈，在狂飙至1980美元/盎司关口上方再创历史新高之后进行深度回调，一度跌向1900美元/盎司关口。 随后有所回升，美盘期间回升至1950美元/盎司上方，较日低回升逾40美元，最终收涨0.85%，报1958.04美元/盎司。 现货白银走势与黄金大致相同，昨天日内一度涨超8%，上破26美元关口。随后受金价深度回调影响，日内转跌，一度下探至22.26美元。欧盘、美盘期间有所回升，较日低回升逾2美元。截至收盘，现货白银收跌0.57%，报24.39美元/盎司。 上金所发出警告 周三早盘，金价一度短线急挫逾8美元，目前运行在1950关口附近。 中国黄金协会最新统计显示，二季度以来国内黄金消费量持续回升，黄金回购量同比增长162.88%，黄金ETF等投资产品受追捧。 中国黄金协会表示，受新冠肺炎疫情蔓延引发的资本市场资金避险需求以及宽松货币政策引发的通货膨胀忧虑影响，黄金避险和抵御通货膨胀功能凸显，黄金交易量大幅上升，黄金ETF等投资产品受追捧。 例如，2020年上半年，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边3.38万吨，同比增长13.28%，成交额双边12.43万亿元，同比增长44.03%。 因为国际现货黄金价格的波动，要不要投资黄金再度成为热议话题。因黄金波动较大，上金所也发出警告：“受国际因素影响，近期金银价格波动较大，持仓水平较高，市场风险明显加剧。请各会员单位做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，提高风险意识，合理控制仓位，理性投资。” 若黄金、白银风险状况进一步加剧，交易所将根据市场情况采取适当的风险控制措施，防范市场风险，维护市场稳定，保护投资者利益。 黄金将迎本周最大考验 业内普遍认为，即将召开的美联储会议是对金价造成影响的短期重要因素。在新一轮刺激计划谈判进程缓慢、美元走势疲软等背景下，美联储议息会议将于7月28-29日举行。 业内认为，随着美联储下调美国经济复苏的预期，且延长了贷款工具至年底，因此强化了市场对于美联储出台更多刺激的预期。日内关注美联储决议，预计美联储将继续按兵不动，但是可能上调通胀目标，且暗示在9月出台更多刺激，如果符合预期，预计将推动金价进一步走高。 同时关注美国财政刺激进展，随着失业救助即将到期，美国两党还在争论不休，这打击了市场的人气，值得一提的是对于财政刺激的预期是美联储按兵不动的重要因素。随着疫情蔓延，作为美国经济主要引擎的消费也再度出现疲软的迹象，预计也将对金价构成支撑。 而随着美联储持续的刺激措施可能会引发美元的贬值，对于通胀和实际负利率的担忧也将继续支撑金价。 金价2000美元近在眼前？ 尽管黄金短时间处于超买，可能存在部分获利了结，但多数观点认为黄金突破2000美元是大概率事件，因为通胀和负利率预期，美国持续的宽松和美元的贬值、国际紧张关系以及疫情二次蔓延对于经济的打击，都将继续支撑金价。 据期货日报，金瑞期货贵金属研究员杜飞告诉记者，通胀预期回升带动美债实际收益率下行、美元指数急剧回落以及避险情绪发酵等因素，均支撑贵金属价格持续走高。在他看来，上述利好仍有一定惯性，中短期将持续推升黄金价格。 博时黄金ETF基金经理王祥表示，美联储主席鲍威尔在近期的多次利率决议发布会和其他发言中均多次提及对美国的经济复苏稳定性仍持谨慎态度，将在更长时间内维持宽松的货币政策支持，在实质上是一种滞后的政策路径选择。 从历史上看，美联储对于利率调整的前瞻还是滞后的选择对于黄金影响巨大，前瞻的货币政策是引导市场的预期领先于通胀的痕迹，名义利率的预期变动领先于通胀预期，这将导致实际利率的预期开始提高，从而对黄金构成拖累，从伯南克时代后期到耶伦时代里基本都保持这样的局面。 “而鲍威尔接任于经济疲软于结构性问题突出的环境，且处于美联储一轮加息的后期，因此其而选择了相对滞后的政策路径，最终给了黄金企稳走强的契机，这与伯南克时代的中前期里黄金的走强是保持一致的。从这个角度而言，当下情况看黄金的大幅调整空间已经封闭。”王祥说道。
在黄金价格不断高涨背后，蕴藏着怎样的投资机会？7月25日，由世界黄金协会、中国财富网共同主办的“大变局时代的黄金市场”研讨会在北京举行，与会国内外黄金市场就黄金在资产配置中的地位、黄金市场投资机会等进行了探讨。 世界黄金协会首席执行官泰达维(David Tait)表示，2020年上半年在新冠肺炎疫情的影响下，地区封锁和出行限制使全球经济受到严重影响，“万幸的是，中国的情况正在迅速好转，不仅成功遏制了疫情扩散，各行各业也在迅速复工复产，市场的大部分关键指标都出现了强劲反弹，有力地提振了市场信心”。 不过，他认为，投资者仍需确保其包括黄金在内的投资组合具有行之有效的对冲手段。近期来看，国际金价飙升至1900美元/盎司关口，与2011年9月创下的1921美元/盎司的历史高点十分接近。目前全球风险长期存在，加之利率处于超低水平，这些因素都将长期继续支撑黄金的投资需求。 世界黄金协会首席市场策略师芮强(John Reade)认为，认识黄金战略投资价值是进行黄金投资的关键因素，人们通常对黄金在投资组合中的作用缺乏认知。比如一些评论人士认为，黄金只是在高通胀期间才会有很好的表现，或者说黄金与大宗商品投资并无两样。也有一些投资者认为，黄金只适用于短期的战术性投资，而且仅具有长期保值的作用。 在他看来，黄金战略投资价值旨在证明上述认识都是错误的。黄金有助于全球投资者应对他们面临的挑战，一方面黄金可以产生回报，自1971年以来黄金的回报率一直可以达到或超过其他主要资产类别的水平；另一方面，黄金与其他资产类别的相关性低，令其成为实现投资风险分散的有效工具。除此之外，黄金市场也是流动性高的国际性市场。在回报、风险分散和流动性的综合作用下，投资组合中配置黄金有助于资本保值。 芮强表示，疫情对全球经济造成极其严重的冲击，最初市场预期经济会迎来快速的“V型”复苏，但目前市场预期正转化成更缓慢的“U型”复苏，甚至更有可能是“W型”复苏。可以看到的是，不确定性仍处于高位，有可能会对投资组合的表现产生持久的影响。 他认为，今年下半年以下关键因素将影响黄金走势：一是高风险、低机会成本和最近的黄金价格表现；二是股市(尤其是美国股市)出现的大幅上扬可能会使市场进入调整期；三是债券的收益率预期较低，极低的收益率削弱了债券的避险功能；四是市场对通缩或通胀的担忧情绪。 在中泰证券首席经济学家李迅雷看来，应当加大黄金在金融资产配置中的比重，主要原因有三点：一是全球经济下行，市场波动及风险加大，而黄金本身具有避险属性；二是今年的疫情导致全球主要货币当局再度实行量化宽松的货币政策，货币超况十分严重；三是黄金的总供给很小，而且可开采成本很高，每年黄金的新增量非常有限。在全球货币超发的背景下，各国央行从2009年次贷危机之后加大了黄金储备力度，央行黄金储备规模显著增加，这是目前配置黄金的一个基本逻辑。 “实际上早在上世纪70年代，全球就进入了纸币泛滥的时代，时间节点是1971年布雷顿森林会议宣布黄金与美元脱钩。在此之前，黄金与美元挂钩，美元是没有办法超发的。而在脱钩以后的50年里，美元因超发问题‘含金量’几乎缩水97%，其他新兴经济体货币对美元大幅度贬值90%以上。”李迅雷说。 有关数据显示，自1971年以来，美元纸币增长21倍，美国经济实际增长2.7倍，黄金存量只增长1.1倍，这是严重失衡的比例关系。1971年至今，美国股市涨了31倍，黄金价格涨了34倍，远高于普通商品的5.3倍，也远高于居民实际收入增长的1.5倍。 鉴于此，李迅雷认为，可以将黄金形容为“火山”，它会沉睡一段时间，但现在这个“火山”已经到了喷发期。 “目前来看，防范风险是市场主线，由于疫情还未结束，全球经济仍处于下行过程中，投资者风险偏好在下降。所以，无论从货币超发的角度还是投资的意义说，黄金都是比较好的品种。”李迅雷说。
五大因素刺激金价连刷新高 波动加大注意风险 随着价格持续飙升，黄金白银已成为近期金融市场最火爆的品种，引发全球资金关注。 7月28日，黄金价格继续创历史新高，现货黄金盘中最高破1980美元/盎司，纽约COMEX黄金期货12月合约盘中触及2000美元/盎司，将2011年创下的历史高点甩在了身后。 不过，在触及2000美元这一历史重要关口后，金价的波动明显加大，盘中现货黄金出现快速跳水，自最高点一度暴跌70美元，全天走出了“上蹿下跳”的行情。 此外，由于黄金白银价格的大幅上涨，引发资金大幅涌入，持仓水平在快速上升的同时，市场风险也进一步加大，上海黄金交易所昨日也发布风险防控通知。 五因素致黄金价格飙涨 在全球股市震荡之际，黄金价格却驶入上涨快车道。自7月17日以来，COMEX黄金价格接连突破了1800美元/盎司、1900美元/盎司两大整数关口，连续7个交易日出现上涨。 7月28日，金价的上涨再次创造历史，现货黄金盘中最高升破1980美元/盎司，纽约COMEX黄金期货12月合约盘中触及2000美元/盎司。国内黄金期货同样涨势凶猛，接连突破每克400元、410元、420元、430元、440元五个整数关口，不断刷出历史新高。 实际上，自2016年以来，国际金价就开始一路走牛，从不到1100美元/盎司震荡上行，2019年突破1500美元/盎司，进入2020年则加速上涨，年初至今涨幅已超过26%。 方正中期期货研究院院长王骏表示，这一轮黄金大涨背后主要有五大原因：第一，从货币政策来看，美联储从加息周期转为降息周期，对通胀的忧虑为黄金带来了增量资金；第二，美国逆全球化和民粹主义盛行，令黄金成为了各国货币的信用背书以对冲美国“薅羊毛”策略的工具；第三，从供需结构上来看，黄金的需求变动有限，而供给将呈现持续下滑的趋势，矿产成本扩大，导致黄金易涨难跌；第四，全球央行继续增加黄金储备；第五，全球市场整体风险大大增强，不仅仅新冠肺炎疫情，还有地缘冲突等一系列问题，使得黄金的避险需求前所未有的重要。 值得注意的是，黄金大涨的背后，美元指数则连续7个交易日下跌，创近10年来最差月度表现，美债实际收益率跌至2012年水平，进一步推动了美元的抛售。 “美元大跌是黄金上涨背后的一个重要因素。上周在德国的力推下，欧元区超预期推出7500亿欧元刺激计划，欧元崛起打压美元，成为行情的引爆点。同时，避险情绪亦驱动贵金属上行，美国部分地区病例激增，引发投资者对经济前景担忧，市场预期美联储低利率政策持续更久。”平安期货投资咨询部负责人周拓表示。 波动在加大需警惕风险 黄金白银价格大涨，资金也大幅涌入。截至目前，全球黄金ETF连续7个月净流入，全球最大的黄金ETF——SPDR持仓量已创1228.81吨历史新高。全球最大的白银ETF——安硕白银ETF的持仓创历史新高，较年初增加49%。 周拓认为，美联储无限量QE推高通胀预期的同时，也压低了10年期国债收益率，或导致实际利率跌入负利率区间，黄金保值的特性仍将吸引资金持续流入。 而资金的持续流入，也令市场风险在进一步加大。昨日，国际金价在触及2000美元这一重要历史关口后，盘中现货黄金快速跳水，自最高点一度暴跌70美元，全天走出了“上蹿下跳”的行情。 王骏称，从逻辑和相对估值来看，当前的黄金白银市场是利润加速和利润兑现阶段，贵金属市场的波动可能显著增加或出现巨幅波动，后续将很考验投资者的承受能力和操作能力。 昨日下午，上海黄金交易所官网发布通知称，受国际因素影响，近期金银价格波动较大，持仓水平较高，市场风险明显加剧，若黄金、白银风险状况进一步加剧，将采取风险控制措施。 展望后市，王骏表示，欧美持续无限量放水、美元指数持续走弱、全球贸易摩擦不断、地缘重大冲突预期增强、美股泡沫破裂等多重因素，将促使全球资金流入贵金属市场，黄金成为目前市场共识性最强的品种，上行的逻辑仍然不会改变。 “本轮黄金牛市的涨幅约85%，短期涨速较快并创出历史新高，但对比历史上的牛市，并不算过分。历史上，两波黄金的大牛市都对应着美元的霸主地位受到挑战，美元在全球外汇储备中的份额再度趋势性下降，当前或意味着我们正处在黄金的第三轮牛市之中。”周拓也表示。 记者 许孝如
金价大跳水，瞬间下挫40美元，黄金股集体大跌！还能不能买？有人获利退出，有人高喊：目标2500 时隔9年，黄金再次证明了自己是这个世界上的硬核资产。 自7月24日国际金价一举突破1900美元关口后，7月27日，国际金价一举越过2011年1921.15美元/盎司的历史高点，再创新高。 28日上午亚市盘中，伦敦金现货价格最高触及1980美元/盎司，较年内低点大涨529美元，涨幅超过36%。COMEX黄金期货远月合约甚至升破2000美元/盎司关口，再创历史新高。 不过11时左右，国际金银价格集体跳水，截至发稿，伦敦金现货价格回落至1940美元/盎司，最低跌至1932.81美元。COMEX黄金期货价格也回落至1926美元/盎司。 现货白银价格一度涨幅超过6%，截至发稿从最高26美元回落至24.7美元，涨幅0.55%。COMEX白银涨幅一度超过7%，截至发稿跌0.72%。 与此同时，A股黄金板块也大幅跳水。 黄金分析师认为，近期金价上涨的主要原因，一个全球疫情逐步扩散，美国和欧盟出台了近万亿的经济复苏刺激计划，导致金价进一步上涨，同时包括地缘矛盾升级，以及全球ETF持续增仓，各项因素皆利好黄金。 截至6月，全球黄金ETF已连续7个月出现净流入，创历史纪录。6月全球黄金ETF总量增长104吨，总持仓达到了3621吨的历史新高。今年上半年，全球总流入则达到了734吨，已经远超历史各年度流入纪录。上半年的净流入相当于今年上半年全球黄金矿产的45%。 势不可挡的黄金 根据周大福每日通报的金价，7月27日足金价格为560元/克，比前一天上涨5元。而在去年同期，价格为405元/克，时隔一年上涨了38%。 这就意味着一个30克的金手镯，一年的差价超过4650元。 据都市快报，在工行杭州羊坝头支行，大规格的1000克如意金条昨天报价440.19元/克，200克/500克规格的如意金条报价441.19元/克，5克/10克(四合一)规格的如意金条是443.19元/克。而在今年3月初，1000克规格的如意金条报价为380元/克，5个月时间金价上涨了15%。 伦敦金现货价格指数从年初的1517美元/盎司起步，到昨天最高的1945美元/盎司，已累计上涨近30%，而今年沪深300指数的涨幅不过10.3%。 是什么造就了今年黄金价格如此强劲的表现？ 职业投资者董翔对每日经济新闻(微信号：nbdnews)记者表示，与2011年的历史高点驱动因素相似，此轮黄金上涨主要是投资需求提升，更深度的实际利率、更复杂的国际政治形势下，金价有理由升至一个超越前期高点的位置。 中银香港金融研究院经济学家丁孟也表示，本轮金价主要受益于全球央行宽松的货币政策，特别是美联储资产负债表的大幅扩张，同时地缘政治和新冠疫情带来的不确定性增加了黄金作为避险资产的吸引力，最后各个期限水平的美元利率大幅下降，降低了持有黄金的机会成本。 近日，中泰证券首席经济学家李迅雷在“大变局时代的黄金研讨会”上指出，这一轮疫情导致全球金融当局再度的实行量化宽松货币政策，货币超发的严重程度非常大，建议家庭加大黄金在金融资产配置当中的比重。 7月21日，欧盟27个成员国领导人在新冠肺炎疫情发生后首次面对面的会议上达成了欧盟“史上最强”经济刺激计划，欧盟2021年至2027年长期预算金额为1.074万亿欧元，比上一个七年财政框架高出1100多亿欧元。在预算基础上设立总额7500亿欧元(约6万亿人民币)的“恢复基金”，从而使欧盟未来能够使用的财政工具总规模高达1.8万亿欧元，成为欧盟有史以来规模最大的财政支出计划。 据第一财经，美国会参议院共和党当地时间周一公布了1万亿美元(约合7万亿人民币)的抗疫刺激计划。 该法案包括为失业的美国人提供救济，向个人及家庭分别支付最高1200美元及2400美元的款项(平均收入在99000美元或以上的个人或夫妇则没有这项补贴)，而且该提案将把本月到期的每周600美元的补贴下调至每周最高200美元，并逐步过渡到疫情前工资的70%。 同时，该法案将允许营业收入下降50%以上的小型企业申请第二轮援助，将批准向低收入地区的周期性行业和公司提供1000亿美元的贷款以及提供1050亿美元帮助学校在秋季重新开放等。 美国财长姆努钦、白宫幕僚长梅多斯将在当地时间下午6:00与参议院民主党领袖舒默和众议院议长佩洛西会面，讨论刺激方案等问题。 部分机构开始获利退出 面对飙涨的黄金，不少对冲基金与资管类产品趋于谨慎。 美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，截至7月21日当周，对冲基金与资管类产品持有的COMEX黄金期货期权套利头寸较前一周骤增173.01万盎司与164.92万盎司，凸显他们正日益担心金价在刷新历史高点后很可能扭头下跌。 据21世纪经济报道，一位美国黄金经纪商透露，“事实上，不少在3-4月份抄底买入黄金ETF的部分投资机构已开始获利退出。”他们急需这份投资利润，填补投资信贷产品与企业债(因美国破产企业增加)所导致的亏损。 上述美国黄金经纪商透露，过去一周涌入黄金ETF的，主要是三类资本： 一是散户， 二是对冲基金与资管产品， 三是借机抬高价格出货的黄金贸易商。 “其中，散户资金最迅猛，几乎占到过去一周黄金ETF资金流入量的逾60%。”他直言。多数散户都是冲着美元下跌、中美关系趋紧与美国疫情再度扩散等题材，纷纷买涨金价套利。 相比而言，对冲基金与资管产品则在双面下注，他们一面通过加仓黄金ETF追涨金价，一面则通过黄金期货期权市场加大套保头寸持仓，应对潜在的金价回调风险。 大涨背后，机构猜顶 “此轮金价上涨，货币超发是决定性因素。”一位银行人士在接受每日经济新闻(微信号：nbdnews)记者采访时也表示，“不仅在于美联储的无上限宽松，更加在于全球疫情扩散，宽松的预期一直没有尽头，还在不断增强。” 上述银行人士认为，短期金价已进入高位，基本面、技术面、资金面均属高危，只有市场面依然全线看多，这也是顶部特征。 该人士表示，作为银行机构不会追逐高风险资产，当前黄金白银已部分远离基本面，需要重新评估安全性、流动性、盈利性。在年内已经累计盈利30%背景下，他建议个人投资者不做空，以观望为主。 相比银行人士和对冲基金的谨慎态度，投资银行仍在力挺金价。比如花旗银行与高盛均认为未来12个月金价将有望突破2000美元/盎司，美国银行更是将未来18个月金价预测值调高至3000美元/盎司(意味着还有50%空间)。 民生证券研报分析，全球印钞模式再起，欧洲央行7500亿元复苏基金获批，美国万亿美元刺激计划推出在即，同时，美联储收益率控制曲线政策仍有预期，金价短期震荡向上。通胀预期逐步修复，实际利率仍有下行空间，金价中期震荡向上。全球货币宽松环境有望延续，纸币信用遭考验，维持贵金属长期上行判断。全球经济复苏初期，关注白银工业属性恢复带来的白银补涨。 28日，中信证券发布研报称，由于美国疫情再度爆发增加经济重启不确定性，企业债务压力骤增盈利恶化或引发美股二次下跌风险。为对冲疫情影响加大财政刺激力度，政府债务规模迫近上限冲击美元信用体系，上调2020/2021年黄金目标价为2100/2500美元每盎司。 (本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担)
上海黄金交易所网站28日表示，若黄金、白银风险状况进一步加剧，交易所将根据市场情况采取适当的风险控制措施。 “疯狂的黄金”近日不断刷新着记录，自美东时间上周三国际金价站上1860美元关口，续创将近九年收盘新高后，金价一路飙涨。7月27日，国际金价一举越过2011年1921.15美元/盎司的历史高点，再创新高。 28日上午亚市盘中，伦敦金现货价格最高触及1980美元/盎司。不过11时许，国际金银价格集体跳水，截至发稿，伦敦金现价格回落至1925.16美元/盎司；COMEX黄金期货也回落至1910.9美元/盎司。伦敦银现价格回落至23.555美元，大跌4.15%；COMEX白银期货跌4.47%，报23.405美元。 此外，上期所的黄金白银期货也纷纷下挫。28日，沪银主力合约一度涨近8%，后震荡走低，截至收盘涨幅收窄至4.2%，报5778元；沪金主力合约一度涨近3%，截至收盘涨幅收窄至0.59%，报429.94元。 对于黄金、白银近期的疯狂走势，上海黄金交易所28日公告，受国际因素影响，近期金银价格波动较大，持仓水平较高，市场风险明显加剧。请各会员单位做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，提高风险意识，合理控制仓位，理性投资。 此外，若黄金、白银风险状况进一步加剧，交易所将根据市场情况采取适当的风险控制措施，防范市场风险，维护市场稳定，保护投资者利益。 中大期货贵金属分析师赵晓君表示，此前白银涨势强于黄金，一方面源于黄金价格位于历史新高关键节点，面临较大压力，而白银在暴跌之后获利空间较大。另一方面，疫情冲击下，供给端特别是主产区拉丁美洲疫情呈现进一步恶化的局面，在需求端无论是工业还是金融都大幅修复的情况下，白银供需矛盾加剧被进一步放大。 不过，中国外汇投资研究院金融分析师姜伟男分析，美元指数下行为全球商品提供了支撑，撬动白银上涨，白银价格之前处于低位，价格上涨比较合理，但近期的过快上涨可能会面临一定的回调风险。
7月28日周二，沪深两市出现震荡回升的态势，市场的赚钱效应有所提升，人气也有所回升，结束了调整的态势，我之前建议大家重点关注消费板块里的低估值板块乳业，出现了集体大涨，新能源汽车板块的上游钴资源也出现了较好表现，黄金价格再创历史新高后，黄金股出现了冲高回落，这显示出黄金股的走势和黄金的走势存在差别，跟踪黄金价格最好的工具其实是黄金ETF而不是黄金股，这是之前我给大家讲的观点，因此可以重点关注黄金ETF的机会，黄金价格连创历史新高，背后的逻辑非常清晰，我已经给大家做了分析，包括全球经济陷入衰退的风险加大以及美联储带领全球央行放水等，但黄金价格短期涨幅过快，也有冲高调整的需求，因此不能过度追涨，可以从长期的角度去把握黄金的机会，我认为黄金价格突破2000美元每盎司只是时间问题，中长期的趋势依然是继续向上，黄金作为避险品种，在全球经济陷入衰退的风险加大时，必然会有中长期的较好表现。现在已有投行将黄金的目标价提高到2500美元每盎司甚至提高到3000美元每盎司，这可能是中长期的目标价而不是短期的目标价。 隔夜美股继续上升，尾盘上扬，纳指上涨超过160点，苹果引领科技股走高，市场比较关注的是企业的财报，经济数据以及美联储决议，国会继续对新一轮疫情纾困计划进行谈判。本周美股迎来了像谷歌、苹果、亚马逊、微软、Facebook等科技公司的财报，以及美国GDP等重磅经济数据，还有像美联储货币政策决议以及美国国会就财政刺激措施进行的谈判等重要事件，这对本周市场的走势带来影响，投资者可以关注。美国的疫情仍比较严重。截至26日，美国单日死亡人数已经连续4天破千。但疫苗的研发取得了较好进展，这对美股来说，一定程度上对冲了疫情影响。美股的走势依然比较强势，整体来看，美股这一轮的上升主要受益于美联储大量放水带来的资产泡沫，但经济面的回升并没有跟上，这可能一定程度上影响到市场上涨的波动性，美股高位震荡的可能性更大。 当前A股市场已经结束了单边上涨的走势，进入震荡走势，但市场上涨的逻辑并没有改变，支撑A股市场牛市的三大逻辑，包括经济面的回升，央行实施的低利率宽流动性的政策以及居民储蓄向资本市场大转移的环境，这些没有发生改变，因此从中长期看A股市场仍然是牛市格局，最近可以关注的是基金销售依然火爆，今年以来，权益类基金即主投股票的基金，规模已经突破了1万亿份，直逼2015年大牛市时的销售量，这些新发行的基金未来都会逐步建仓股票，对A股市场的长期走势形成明显支撑，从成交量来看，A股市场连续17个交易日成交量突破万亿，周一出现了降温，成交额首次低于万亿，说明市场的交易情绪有所降温，但一旦市场结束调整再次回升，可能会那再次升温。北上资金近期出现了持续的净卖出，北上资金的流出一方面是之前市场过快上涨，累积了较大的获利盘，另一方面是外资阶段性的流出，可能受到美股最近强势走势的吸引。黄金价格不断走高，全球投资者对经济陷入衰退的担忧加剧，提高了避险情绪，这都是北上资金流出的可能原因，但北上资金从中期来看仍属于持续流入。北上资金下半年仍以净流入为主，年底之前北上资金会继续流入A股市场，这样的趋势是确定的。消费板块是我一直建议大家重点关注的方向，因为消费是我国的优势，投资者对消费股的投资热情很高，包括消费三剑客：白酒、医药、食品饮料都有不错的表现，白酒和医药由于短期涨幅较大，存在调整压力，相对而言，食品饮料板块在估值上具有一定优势，如乳业板块以前的涨幅不大，和白酒、医药相比，具有估值优势，建议投资者可以重点关注。家电板块在这轮上升中没有太大表现，家电属于消费板块，家电龙头股在调整之后已经具备了一定的配置价值，也可以重点关注。券商板块作为行情的风向标，一般在行情启动时会一马当先，但行情一旦出现回调，下跌幅度也会较大，因此当前市场在结束单边上涨进入到震荡阶段后，券商股表现较弱，这在情理之中，券商股的表现要等到下一轮行情启动才能真正崛起。对券商股需要适当做波段。对业绩优良的头部券商可以长期关注，但由于券商波动大，长期持有券商可能会导致净值的波动较大，因此要结合个人的投资习惯和投资能力来决定对券商股应该是波段操作还是长期持有，如果能经得起短期波动，券商股长期增长的潜力较大，我认为可以继续配置。 A股市场牛市是否还在是很多人心中的疑问，我的答案非常明确，我认为A股市场短期的震荡不会改变牛市基础，因为支撑牛市的因素没有发生改变，虽然现在仍有一些不确定性因素，如全球经济陷入衰退的风险在加大，中美摩擦局势仍不明朗，美国疫情出现反弹等。这些不确定因素我们需要继续观察，但目前来看不足以改变A股市场走牛的基础。A股市场的赚钱效应在逐步提升，更重要的是居民储蓄向资本市场大转移的趋势已然明显。在房住不炒的调控之下，由于住房主要是满足刚需和改善性需求，对于投机客操作的成本以及预期的回报率都在下降，因此居民储蓄向资本市场大转移的趋势不会改变，今年1月3日银保监会发出通知，要求银行保险公司多渠道引导居民储蓄进入资本市场做价值投资和长期投资，这实际上指明了重要的政策方向，未来更多的居民会通过买入公募基金等方式进入资本市场，这将给资本市场带来源源不断的增量资金，是资本市场走强的重要推动力，随着基金规模的增长，公募基金的话语权势必会进一步增强。基金多数崇尚价值投资和长期投资，基本面研究成为最主要的研究方法，建议投资者学习财务报表分析，看懂上市公司的三张报表，学习价值投资的方法，行业选择以及个股选择方法，从而能和机构在同一条起跑线上，当然如果个人投资者无法学会这些基本面投资方法，也可以将大部分资金交给基金管理，这样可以提高投资的胜算。未来10年是A股市场的黄金10年，要抓住A股市场中长期的机会，就要树立价值投资理念。
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