8月5日，国际现货黄金价格创下2031美元/盎司的历史新高，2000美元/盎司大关被正式突破。在5个月左右时间里，金价大涨近600美元/盎司。 多位分析人士告诉《证券日报》记者，近期国际金价持续走强并创出历史新高，缘于国际基本面不确定性因素所致，包括美联储延续量化宽松政策，全球疫情反复叠加，以及美元指数持续走软创出近2年新低等。同时，市场做多资金热情不减，黄金ETF不断增持等，这些都是助推国际金价创新高的主要动力。后期来看，2000美元关口持稳后仍将会维持偏强走势，再度突破新高的可能性仍存。 继A股牛市的热情后，黄金牛市的说法也开始在投资理财圈子里火爆起来，不过，从数据上来看，今年以来，国际金价涨幅超过30%，虽然对比今年道指以及A股最低点到最高点的涨幅，投资黄金的收益率并不能说是最高，但从当前股市表现而言，投资黄金无疑是最稳定的。随着国际金价持续上涨，投资者不禁好奇，黄金走势如此疯狂的原因在哪儿呢？其实，这里我们可以假设自己是一名投资人，从投资的视角来看待这个问题。 首先，任何投资都是风险和收益的权衡，因此相对风险价值高的自然就受人青睐，从这个角度来看黄金投资，逻辑就很简单，当前来看，投资标的主要集中于股市和债市，那么股市表现如何呢，先看国内的A股，从6月底A股迎来了一轮快速的上涨，但仅仅经过了半个多月的上涨，A股便开始震荡回调，而反观欧美股市，美国三大股指更是跌跌涨涨，虽然目前较最高点回落的幅度并不算太大，但其风险可想而知了，并且，没过直至现在还处于疫情严重的情况，对于传统行业，就欧美二季度的经济情况，和随时会再次关闭经济的社会现实，我想投资者并不会有很强的信心投资股市。不过，对于美股而言，今年是大选年，再加上受疫情影响，美国实行史无前例的宽松货币政策，这对于股市可能形成一个短期的向上推高的作用力，但长期来看，还是后入场的人给先入场的人买单。 那么投资固定收益类国债如何呢？如果和股市相比，或许债市还算不错的标的，但现在西方国家，包括美国，欧洲，英国，以及旁边的日本，都是零利率甚至是负利率，并且极有可能长期内都会保持这样的局面。因此，债券或许只能作为投资理财的一个选择，对于那些谋求收益的人来说，这种极端利率政策会逼着投资人离开固定收益金融产品。当然，我们在这里讨论的仅是比较初级的投资，加杠杆的债券投资可能有不错的收益，但那或许叫投机更为合适。 除此之外，投资大宗商品也是一个选择，但门槛比较高。当然，类似于之前降门槛经营的某某宝，现在应该也没有人敢去尝试了。除了门槛问题，大宗商品投资风险也非常的高，比如石油，现在全球经济下行已经是不可逆的事实，并且疫情还在持续蔓延，国际范围内可能面临着再一次的经济停滞，而相伴而来的便是石油需求的继续大幅度下滑。 综上所述，国内投资者可能还好，但如果放眼全球投资者，如果不是杠杆做空的对冲基金投资人，能够选择的是三样：互联网科技、生物疫苗类股票，黄金。当然，有人还会说比特币，但笔者对比特币的看法还是较为保守，这里不作评述。那么像互联网科技股，生物疫苗股和黄金怎么选择呢，我想更多人还是选择后者，因为互联网科技股，投资者信息劣势较大，估值难度较高，很容易在概念加持下推高股价，形成泡沫，而生物疫苗更是如此，生物疫苗是和疫情关系紧密的，大家可以参考2月初医药股的走势，多少人追涨杀跌成了韭菜，因此可以说，这两种股票对于一些投资人，意味着泡沫和风险，避险又不至于亏损，资金或许只能冲向黄金。 全球主权基金没有高位接盘黄金的习惯。但在现如今，他们也依然不得不主动继续囤积黄金。如果囤积美元是没有利息的，那么囤积黄金实物比囤积美元要有意义。不过，虽然不少机构给出的金价还要高于现在，但当前金价确实已经不低了，与金价相对的，美元指数持续走低所以，一方面，美国不会一直容忍美元指数持续下降，另一方面，金价走高空头势力会持续积聚，因此，金价就目前来看投资风险还是存在的。（作者系中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授）
近日，黄金大幅上涨，不仅突破9年前保持的1895美元一盎司的历史高点，还于8月4日一举突破2000美元大关，再次刷新历史记录。今年以来，黄金已经累计上涨33%， 连《华尔街日报》都称黄金是2020年至今“收益最高的主要资产之一”。 黄金为什么持续上涨？短期还会涨吗？还能入场买黄金吗？ 影响黄金价格有两大方面的因素：供求失衡和美元波动。长期上涨是因为需求大于供给， 近期暴涨却是因为美元剧烈贬值。 投资需求暴增，供给下降 全球每年生产的黄金，48%用于黄金装饰品， 44%用于满足投资需求，剩余8%用于工业需要。 2020年，黄金的工业需求受到新冠疫情影响，预计比去年减少10%， 但是由于工业需求占总需求的比例小，因此不足以影响价格走势。 同样，黄金饰品需求今年亦因受到疫情影响而大幅减小，老百姓(行情603883,诊股)的收入减少，钱袋子紧了，加上金价大幅持续上涨，黄金首饰的主要购买者：中国和印度大妈的抢购热情减弱了许多。据预测， 2020年黄金首饰需求量将从2107吨减少到1348吨，足足减少了36%。 虽然工业和金饰品的需求减少，但是投资需求却大增。众所周知，黄金是一个特殊投资品种，本身不产生固定利息回报，却有很强的抗通货膨胀和抗风险的属性。投资者买黄金，不管是持有实物黄金比如金币金条，或者买入黄金ETF等黄金金融产品，都是为了抗通货膨胀或者躲避风险。 2020年上半年，全世界各国普遍采取宽松货币政策和刺激性的财政政策， 投资人对通货膨胀预期不小；加上最近世界格局动荡不安，国际关系由于疫情变得更加扑朔迷离；这让黄金更加受到投资人追捧。从2020年第一季度数据推算， 今年全年黄金投资类需求将增长55%，抵消了工业和金饰品对需求减少的负面影响。 在投资需求增长中，最引人注目的是黄金ETF的巨幅增长，专家预计今年黄金ETF将有2倍的大幅增长。黄金ETF比实物黄金更加方便买卖，流动性强，存储和交易成本低，成为投资人最喜爱的持有方式。 值得一提的是， 央行的黄金储备也预计将大幅提升30%，这主要归功于全球央行达成的《巴塞尔协议III》中的一条关于黄金的条款。该条款重新界定了黄金在央行资产负债表中的属性。协议规定：自2019年3月29日起，国际清算银行（BIS）允许各国央行将持有的实物黄金作为储备资产，并按市值计价。这意味着黄金由新规之前的中等风险资产变成跟货币、国债一样的低风险资产。也就是说， 在央行眼里，黄金由商品变成了货币。 黄金属性的重新划分意味着央行可以通过购买黄金来扩充资产负债表。因此各国央行对黄金需求从2018年就开始大增，2020年也将延续这个增长势头 。 所以从需求方面看，黄金投资需求暴涨，抵消了黄金饰品和工业需求的减少， 这是黄金价格长期上涨的主要原因。 从供给方面看， 疫情给供给带来了不利的影响。 新冠疫情全球蔓延，多个国家出台较为严格的停工停产措施，导致金矿开采和黄金冶炼受到一定影响。据不完全统计，多个位于中国、南非、墨西哥等地的若干矿山暂停开采工作数月。黄金冶炼厂同样如此，位于南非和瑞士的冶炼厂均因配合防疫而停产，一度造成市场上金条和金币的供应短缺。当前海外疫情尚未得到完全控制，非洲南美等地仍有可能爆发更严重疫情，因此停工停产很有可能延续下去，供应端整体上受不小的影响。 供应受疫情影响而减少， 是黄金价格长期上涨的次要因素。 一方面，需求在增加，另一方面供给在减少，两方合力作用下，黄金价格逐步抬升。 短期暴涨是美元引起 近期黄金在一周内暴涨20%突破2000美元大关，却跟需求供给等长期因素关系不大，主要是因为美元巨幅贬值。从走势图上看， 在2020年6月之前， 黄金和美元指数是同步联动的，同涨同跌。可是进入七月， 美元和黄金开始分道扬镳，一个向下，一个向上。而美元此次下跌幅度惊人。 美元在短短一个月左右，逆转2018年以来的上升趋势，从指数102，暴跌到92, 跌幅接近10%。要知道美元属于全球货币，正常情况下短期波动不大，即使在疫情对金融市场影响最严重的3月，美元指数也才上下波动3%。追溯美元如此巨幅暴跌还是在2008年金融风暴期间。 研究美元走势非常重要，因为美元作为全球通用计价单位，它的一举一动，影响全球各类别资产的价格走势。那美元近期为什么突然暴跌呢？这是长期还是短期趋势？美元会继续跌吗？ 美元暴跌主要有两个因素，一个内因，一个外因。 先说内因，美联储将会继续实施零利率和量化宽松的货币政策。美国第二轮的财政刺激经济政策已经在路上，货币和财政双管齐下来应对美国经济下行的压力。这造成美国政府债台高筑，总债务额高达24万亿， 仅2020上半年，债务就增加了3万亿美元。这些举措都不可避免的压低了美国的利率，提升了通货膨胀预期。投资人纷纷把手中的美元换成他国货币，或者投资黄金和股票等抗通胀资产。 而外因是因为，美国以外的经济大国疫情受到基本控制，经济开始回暖。在全球经济最动荡的上半年，投资人为了避险，把资产转移到美国，换成美元资产。而现在中国、欧元区和日本经济相继走出疫情低谷，资金从美国流向这些国家和地区也成为趋势。 长期看，内外两个因素还会持续一段时间。美元已经步入下行通道。 然而，黄金和美元都属于避险资产，波动性都较小。因此短期内两者大幅背离，这种罕见的现象并不可持续，预计市场会很快进入修正期。美元短期反弹，必然导致黄金快速下跌。所以，黄金市场的投资者，短期内要特别注意高位入场的波动风险。
金价飙升下的深圳水贝：“大妈”变理性，商家担心金价急涨急跌 “今年的生意有点难，同比去年跌了近5成。”在水贝泰美珠宝园，邱经理在这里经营珠宝生意已经好几个年头。对比国际金价强势上扬，不少水贝片区的商铺反映，今年的生意可以用一个“难”字来概括。 近日，国际金价再创新高，一举突破每盎司2000美元。在国内黄金珠宝行业有这么一句话：“中国珠宝看深圳，深圳珠宝看罗湖，罗湖珠宝看水贝”，这句话道尽了水贝在全国黄金珠宝行业的重要地位。国际金价的强势表现引发关注，证券时报记者近日探访了水贝黄金珠宝集聚区，看看水贝黄金珠宝产业的发展沉浮。 批发市场玩起零售 “大妈”变理性 “跟10年前相比，水贝发生了翻天覆地的变化。”邱经理说，“这里以前是一个果菜仓库，后来改造成了一个珠宝园。” 企查查数据显示，广东是黄金相关企业数量最多的省份，从各一线和新一线城市黄金投资相关企业数量来看，深圳也显得独树一帜，共有6349家企业。作为中国最重要的珠宝产业聚集地，水贝已经汇集了数千家黄金珠宝法人企业和众多个体经营户，水贝生产加工也形成了完整的产业链条。经过数年的城市更新，IBC水贝珠宝总部大厦、水贝金展珠宝广场、水贝金座、水贝银座、特力珠宝大厦、水贝国际……甲级写字楼林立，“水贝黄金珠宝CBD”已然成型。倘若走进贝丽北路，你或许还会被一面“墙”所震撼：一栋旧工业厂房改造的写字楼，外墙就挂满了各个珠宝公司的招牌。 不过，繁华也有另一面。就在水贝一路、水田二街和田贝四路两旁，记者发现了一些空置的店铺，还贴上了招租电话。一家银饰店的老板告诉记者，今年疫情带来的冲击还是很大，“旁边这家开了快10年的黄金饰品店，以前是水贝为数不多可以零售的街铺，今年也关门了，很可惜。” 在水贝金展珠宝广场、万山珠宝等大型卖场，记者看到许多店铺都打出“一件可享受批发价”的广告。不过，多数以非黄金类的饰品为主。金展珠宝广场一家店铺的销售黄女士告诉记者，现场来的多数还是批发客户，所以看起来人并不多，现在金价大涨金饰也是一天一个价，批发商拿货也很谨慎：经济大环境下黄金饰品的销售肯定会受到冲击，但七夕、婚庆季等珠宝销售传统旺季即将到来，需求量会相对较大。 金价上涨对相关商家的生意有何影响？黄女士表示，金价一直在涨，我们产品的价格也在随时调整。幸运的是，我们之前拿的原材料这半年都溢价近30%，而且整体来看最近生意比前几个月好了一些。“以前我们还给香港的公司代工，但今年那边要的货少了，我们就加大内地市场的销售投入。我们发现，今年一些黄金摆件、金钞金币等产品比以往畅销，这些产品具有更多的投资收藏价值。” 近日，记者在水贝周大生的实体店销售人员询问时，店员表示当天金价是每克590元，而两周前仅仅在每克520元左右，而近期由于七夕做推广活动，每克减30元。与购买黄金饰品相比，金条更受顾客青睐，该销售人员上月底就卖出一块200克的金条，当时市价在10万左右。 记者采访了多家商铺发现，珠宝商目前主要担心的是金价的急涨急跌，所以水贝的初级经销商销售策略采用的是以需求来订货的模式，鲜有人去“囤金”，像2013年的“大妈”抢购黄金的现象并没有出现。还有销售人员告诉记者，近日出售黄金的客户明显增加，导致黄金回收业务格外火热。毕竟，很多去年买入金条的投资者已经拥有每克100元的浮盈，纷纷逢高抛售锁定收益。 后疫情时代 水贝需加速品牌化建设 虽然黄金价格不断创新高，但来自世界黄金协会的数据显示：今年第二季度全球金条与金币投资需求在亚洲需求疲软的拖累下大幅下滑。由于部分市场仍在施行封锁、高企的金价以及消费者可支配收入缩水，上半年全球的金饰需求下滑46%。 世界黄金协会中国董事总经理王立新表示，第二季度中国黄金市场整体呈现出复苏态势。但上半年，受制于金价高企以及消费者可支配收入下降，中国的金饰需求仍然低迷。业内对下半年国内金饰市场的前景看好，预计因疫情而推迟的婚庆活动或将提振金饰需求，进一步助力市场复苏。 深圳TTF高级珠宝创始人吴峰华从2002年就开始在水贝做珠宝生意，他见证了历史上每次黄金上涨时期水贝市场的变化：这一次可真的大不一样，很多同行都在挣扎过冬。他形象的把珠宝行业比喻成“高原的湖泊”：冻得最早融化得最晚，受疫情的影响更是明显。 “这次金价高升对于整个行业的打击是雪上加霜，因为只有做黄金的企业库存升值，但是整个产业链来讲是下跌了，因为有进价的成本，黄金价格太高了以后，消费也受到很大的抑制。” 吴峰华在接受证券时报记者采访时显得很无奈。 现在黄金珠宝市场还有一个明显的变化：3D硬金系列成为水贝珠宝厂商重点发展的产品。据记者了解，由于生产工艺不一样，3D硬金体积大、但更薄而且重量也轻，市场接受度高，成为很多消费者的首选，毛利率比传统的黄金饰品要高很多。此外，铂金珠宝饰品也火了一把，但铂金没有黄金的避险和保值功能。王立新也表示，轻巧、精致的硬金创新型产品继续受到消费者的青睐。 在吴峰华看来，未来的水贝一定是向着提高产品设计时尚感、还有附加值高的方向整体实现转型提升。吴峰华坚信，只有这样的水贝才有出路：深加工和提供附价值，通过高级珠宝的工艺，把材料价值转化成艺术作品和设计作品的价值。 此外，西方各大品牌都把营销中心放在中国，对于本土的珠宝企业也形成非常大的外部竞争。而水贝目前还是一个制造中心，更多承担的是产业链的集散，并非营销和品牌中心。吴峰华表示，后疫情时代，水贝的珠宝商家必须要加速品牌化建设，通过品牌建设来带动整个产业链的提升。以TTF为例，一直坚持品牌化路线，2006年开始进军海外市场，2018年6月在法国巴黎旺多姆广场成功开店，成为18 世纪以来，首个入驻全世界高级珠宝聚集地的中国珠宝品牌。 不管黄金价格如何变化，从实体店销售转向线上线下相结合，是未来水贝零售模式的一个方向。记者发现，众多水贝珠宝企业纷纷投入人财物布局线上经济，成立直播团队，与电商平台合作，助推传统产业加速迈向直播时代。以TTF为例，疫情下也跟上直播的潮流，3月份在淘宝直播，就已经卖出去80万一件TTF自身品牌高级珠宝。 而在金展珠宝广场等多个卖场，记者发现各个卖场都建立了直播基地，这些基地主要与目前市场上最火的抖音、今日头条、西瓜视频等机构合作。不过，有商家告诉记者，入驻基地的商家需使用基地指定快递公司和珠宝检测机构。开通直播权限不需要收费，但需缴纳1万元基地保证金。 “在水贝，路人手里提着的塑料袋里面，也许就装着金条或是珠宝，有人把珠宝当做垃圾被丢掉的事情也发生过，因为水贝的珠宝就是这么多。”这看似一句玩笑话，却没有半点夸张。不管是暖春还是寒冬，水贝黄金珠宝产业依旧继续向前。
谁是金价冲高回落的最大空头？对冲基金对黄金走势分歧加剧 尽管散户资金快进快出引发金价冲高回落，但真正影响金价估值涨跌的，还得看对冲基金等资管机构的下一步操作。 高处不胜寒？俨然成为近期金价走势的真实写照。 在8月6日创下2089.2美元/盎司历史新高后，过去两个交易日COMEX黄金期货主力合约一路下跌，截至10日20时，其报价在2040.93美元/盎司附近，逐步远离历史高点。 “金价之所以冲高回落，一方面是上周美国良好的非农就业数据提振了市场风险偏好，促使部分避险资金撤离黄金，另一方面近日黄金开采贸易商正加大套期保值力度，给金价上涨构成不小的压力。”RJO Futures高级商品经纪人Bob Haberkorn向记者透露。 美国商品期货委员会(CFTC)公布的最新数据显示，截至8月4日当周，黄金开采贸易商的黄金净空头头寸较前一周骤增96.37万盎司，创下7月以来的最大单周沽空幅度。 与此同时，投机资本也在兴风作浪。8月4日当周他们的黄金净空头头寸较前一周增加44.48万盎司，凸显他们获利离场热情高涨。 在他看来，黄金开采贸易商与投机资本的合力沽空，能否令金价持续回落，还得看对冲基金等资管机构的脸色。 “目前，对冲基金界对金价未来走势的分歧也日益加剧，不少风格保守的多策略对冲基金担心黄金市场缺乏后续跟风买盘，无力支撑当前金价；也有策略激进的事件驱动型对冲基金认为全球货币宽松与地缘政治风险加剧，将令金价最终更上一层楼。”Bob Haberkorn指出。只是，影响多空博弈最终决定胜负的关键因素，却落在美元身上。 多位华尔街对冲基金经理向记者透露，过去一个月金价迭创新高期间，黄金价格与美元的负相关性骤然增加至90%左右，这意味着此轮金价飙涨的幕后推手，还有大量量化投资资金。若当前美元指数从年内低点92.51触底反弹，这些量化投资资金的抛盘无疑将对金价构成新的巨大压力。 散户获利了结“主导”金价回落？ 面对上周黄金开采贸易商大举沽空黄金期货套期保值，多位黄金业内人士并不感到意外。 “由于黄金开采平均成本在1300-1500美元/盎司，过去数年金价徘徊在1500美元/盎司附近令多数黄金开采贸易商无利可图，如今金价终于站上2000美元/盎司，他们肯定会将大量未来黄金产量拿到期货市场逢高沽空套期保值以锁定开采利润。”High Ridge Futures金属交易部门执行董事David Meger分析说。 不过，黄金开采贸易商的沽空盘，未必是触发金价回调的最大幕后推手，因为上周黄金ETF的持仓量持续增加，很大程度抵消了金价下跌压力。 “对金价冲高回落构成实质性冲击的，主要是散户资金。”海投全球创始人兼CEO王金龙向记者指出。此前很多散户冲着全球货币宽松与美国经济复苏乏力，大举买入黄金ETF或COMEX黄金期货多头头寸押注金价上涨。上周五美国良好非农就业数据骤然提振市场风险偏好与美元反弹，令他们看到金价继续上涨空间收窄，纷纷抛售黄金ETF与黄金期货多头头寸获利离场。 在王金龙看来，相比散户投资者快进快出，目前机构投资者的黄金持仓则显得相对稳健——一般持仓占比均在3%-5%，不大会因市场投资情绪变化而大幅减仓。 David Meger向记者坦言，尽管散户资金快进快出引发金价冲高回落，但真正影响金价估值涨跌的，还得看对冲基金等资管机构的下一步操作。 CFTC最新数据显示，面对上周金价迭创新高，部分对冲基金也动了逢高获利套现的念头。截至8月4日当周，对冲基金持有的黄金净多头头寸较前一周减少10.36万盎司。 值得注意的是，当周对冲基金持有的黄金套利头寸一下子骤降119.63万盎司，这意味着大量对冲基金将黄金投资策略，从套期保值转向豪赌金价单边涨跌。 多位黄金经纪商向记者透露，当前将套利头寸转成看跌金价空头头寸的对冲基金居多，因为他们担心美元指数在大跌8%后开始触底反弹，促使金价被迫持续回落。 量化投资基金的套利逻辑 值得注意的是，过去一个月金价迭创新高期间，黄金与美元指数的负相关性变得日益紧密。 “以往两者的负相关性基本保持在60%-80%，但在过去一个月，这个数值一下子跳涨至90%左右。”一位近期加仓黄金的华尔街对冲基金经理向记者透露。这背后，是大量量化投资基金资金涌入黄金期货市场——冲着美元下跌而大举看涨金价套利。 在他看来，这也符合当前机构看涨金价的主要投资逻辑——随着美联储持续加码QE措施令美元流动性日益泛滥，美元持续贬值将促使以美元计价的黄金价格持续上涨。甚至高盛发布最新报告指出，近期美元大跌将直接动摇美元在全球储备货币的地位，令黄金有望重夺终极货币地位。 他承认，量化投资基金资金大举入场，正意味着金价波动幅度骤然增加，一旦美元触底反弹，量化投资基金旗下程序化交易模型就会大举抛售黄金期货头寸，触发金价大跌。 多位黄金经纪商表示，过去两个交易日金价冲高回落，恰恰受量化投资基金抛盘影响。然而，由于此前涌入黄金市场的量化投资资金(直接买入黄金ETF或黄金期货多头头寸)规模高达20亿-30亿美元，若美元反弹导致他们持续大幅度抛售黄金头寸，依然看涨金价的散户投资者与对冲基金能否拥有足够资金“接盘”稳住金价，仍是未知数。 毕竟，目前黄金的主要看涨资本都因金价持续上涨而放缓了加仓配置步伐。比如世界黄金协会公布数据显示，今年上半年全球各央行总计增持233吨黄金，同比下跌约39%；与此同时，对冲基金等资管机构正悄然加大获利回吐力度。 “事实上，目前散户投资者的获利了结情绪日益升温。”Bob Haberkorn透露，因为多数散户投资者炒作黄金的做法与此前抄底美股如出一辙——他们通过持续买入一路推高金价，一旦金价出现回落，他们就迅速获利离场。 (作者：陈植)
涨幅抢眼 “黄金ETF”上热搜 本报记者 王宇露 张凌之 7月以来，黄金ETF涨幅亮眼。除了最近新成立的两只外，其余7只均实现了10%以上的涨幅。今年以来，早先成立的四只黄金ETF普遍取得近30%的涨幅。同时，9只黄金ETF7月以来获得近16亿元的资金净流入。 基金人士表示，黄金ETF是投资者配置黄金相对较好的工具，短期内黄金市场上行格局较难打破，黄金长牛有望延续。 搜索数量持续走高 百度相关数据显示，7月20日以来，“黄金ETF”新闻头条搜索数量持续走高，在7月28日达到近期高点。“黄金ETF”在7月10日至8月8日的搜索量更是环比上升85%。 与大妈们偏爱黄金实物不同，年轻人更偏爱黄金ETF。百度指数人群画像显示，对黄金ETF最感兴趣的为30至39岁人群，29岁以下的年轻投资者也不在少数。广东、北京、上海等一线城市的人群对黄金ETF更为关注。 之所以获得如此高的关注，源于黄金ETF7月以来的涨幅抢眼。Wind数据显示，除了最近刚刚成立的富国上海金ETF和广发上海金ETF之外，早先成立的国泰黄金ETF、华安黄金ETF、易方达黄金ETF和博时黄金ETF，以及今年二季度成立的华夏黄金ETF、工银黄金ETF、前海开源黄金ETF，7月以来均实现了10%以上的涨幅。从年初至今，早先成立的四只ETF涨幅接近30%。 从基金份额来看，7月以来，易方达黄金ETF从9.15亿份增长到11.15亿份，份额增长了2亿份。从总量来看，9只黄金ETF份额在此期间增长了3.86亿份。以区间成交均价计算，7月以来9只黄金ETF吸引了近16亿元的资金净流入。 黄金上行格局短期将持续 在基金人士看来，黄金ETF是配置黄金相对较好的投资工具，另外，有多重因素支撑黄金长期走牛。 国泰元鑫资产王懿超表示，黄金资产配置有多种渠道，如金条金饰、纸黄金、黄金现货/期货、黄金ETF等。对于普通投资者来说，黄金ETF是相对较好的投资工具，具有交易成本低、流动性优、与黄金价格关联程度较高的优势。 在王懿超看来，全球经济风险加大、极低利率环境、走弱的美元和潜在的通胀预期等因素，成为后市继续看多黄金的理由。对于黄金牛市是否已经走完，王懿超表示，受疫情冲击，以美国为代表的全球主要经济体2020年经济普遍下滑，大宗商品也出现了历史罕见的低点。这些表现符合康波周期的衰退转萧条特征，萧条周期往往是黄金持续牛市的前提。每一次萧条周期都伴随着世界经济增长动能的切换、经济力量对比的切换、主导货币信用的切换。一些世界主要经济体央行再次量化宽松已经开始透支货币信用。这些迹象都预示着，黄金的牛市不会在短期内结束。 博时黄金ETF基金经理王祥表示，回顾最近一段时期黄金市场的高歌猛进，其背后的逻辑是多重因素的共振：第一，欧美新一轮刺激政策的落地，使得具备货币属性的黄金资产将继续受益于整体货币宽松格局；第二，美联储再次重申了经济复苏的压力及保持政策定力的决心，市场利率的低位徘徊可以预期，降低了黄金的调整风险，使交易资金勇于入场做多；第三，外部关系扰动升级，市场需要对冲风险；第四，美国短期政治前景存在不确定性；第五，新冠疫情再次抬头，全球经济复苏稳定性下降。 王祥称，上述因素奠定了黄金上行的格局，短期风险将更多来自于交易性资金占比的提高，使得市场稳定性有所下降。
跌跌跌！现货黄金狂奔后回吐一周涨幅，失守2000美元还香吗？ 黄金疯狂上涨后，上演了快速回吐涨幅的行情。8月11日14时30分前后，现货黄金跌破2000美元/盎司关口，为8月4日以来首次。 业内人士接受新京报贝壳财经记者采访时表示，黄金前期过快上涨引发的抛压加大、美元指数反弹、最大黄金ETF抛售等，是金价技术性回调的主要原因，但全球央行流动性宽松、地缘政治的不确定性等仍是中长期金价支撑因素，年内金价有望冲击2100美元关口甚至更高，投资者可考虑在金价回调至1950美元或1900美元后建仓。 金价大涨后“跳水”，回吐过去一周涨幅 据Wind数据，北京时间8月11日，现货黄金价格持续下行，14时30分前后跌破2000美元/盎司，回吐过去一周涨幅。截至16时，价格一度重回2000美元以上，日内最低报1989.49美元/盎司，跌幅逾2%。 这与过去一段时间黄金快速上涨形成对比。在7月27日现货黄金价格打破此前历史最高纪录1921美元/盎司后，8月5日凌晨突破2000美元关口，8月7日进一步突破2070美元/盎司，两周时间涨幅超7%。 “美国新的刺激措施陷入僵持，是此前黄金突破2000美元的一个重要推动因素。”金砖汇通首席策略师赵相宾对贝壳财经记者表示。 对于金价大涨后“跳水”，中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英对贝壳财经记者分析称，8月以来，黄金突破2011年创下的历史高位，导致全部空头亏损，纷纷平仓，甚至还有一部分反手做多。另外大量散户追入，形成了黄金泡沫飞涨。在这一背景下，很多机构套现出局，形成了近期技术性回调。 美元指数反弹也是金价承压的一个因素。Wind数据显示，美元指数在7月底跌到年度低点92.5后开始反弹，截至8月11日16时报93.53，日内最高达93.73。“从技术角度，美元指数将会反弹至95-96，加上散户泡沫化推动黄金上涨的热情消退后，两个因素相加导致黄金出现技术性调整。”王红英称。 赵相宾还提到，全球最大黄金基金在减持，也是比较大的利空因素。公开报道显示，道富公司的SPDR Gold Shares交易所交易基金(GLD)8月7日遭遇3.82亿美元资金流出，虽然这对820亿美元的基金体量而言微不足道，但却是3月以来最大的撤资。 7月金价连破两大关口，“黄金牛”年内冲击2200美元/盎司？ 事实上，本轮“黄金牛”行情自2018年下半年就已开启，国际金价2019年累计涨幅超18%。今年上半年，金价从1510美元/盎司上下涨到1780美元/盎司附近。7月以来更是连破1800美元、1900美元两大关口，升速加快。 受访人士认为，未来黄金价格支撑因素仍在。王红英表示，全球央行流动性宽松、地缘政治的不稳定性持续存在，金价支撑因素并没有变化，年内进一步突破新高甚至冲向2100美元/盎司-2200美元/盎司重要关口，仍然是中长期大概率事件。 赵相宾预计，短线看黄金存在调整需求，可能回落，但中长线趋势还是向上。年内可能到2200美元/盎司，未来两到三年可能到3000美元/盎司。 他同时表示，疫情的持续加剧与当前金价下跌不构成矛盾。目前来看，金价下行调整到1950美元/盎司是第一支撑位，1900美元关口是第二支撑位，如果投资者有意建仓或补仓，1900美元关口是比较稳妥的。 高盛在7月底最新报告中上调黄金目标价至2300美元/盎司，其认为投资黄金必须区分贬值和通胀，目前最紧要的风险是货币贬值，而黄金正是对冲货币贬值的最佳工具。 不过，也有市场机构预警，未来黄金涨势或面临一些障碍，包括美国实际利率将回升，随着美国经济复苏，实际利率为负的情况不会一直持续；未来黄金或跟随美股下跌一起出现回调等。公开报道显示，美国民主党总统候选人拜登承诺，如果他获胜，他将扭转现任总统特朗普的许多政策，这也可能消除市场的不确定性，从而降低对避险资产的需求。 多位分析师近期接受记者采访时都强调，黄金的价值在于长线，投资者应用长线的思维交易，不要“追涨杀跌”，同时建议经验不足的投资者不要购买带有杠杆性的黄金衍生品。 今年白银价格亦与金价同步大涨，从3月11.7美元/盎司上下一路飙至29美元/盎司，但其价格走势与黄金走势极为相似，8月11日现货白银跌幅也一度扩大至3%以上，截至16时报28.2美元/盎司。 王红英表示，白银投资的投机性相比黄金更强，因为其不仅具有金融属性，还具有工业属性，目前使用范围和新经济密切联系，如新能源汽车、芯片制造等，用量相对大，因此白银价格波动性比黄金受到影响因素更多。 对于白银的价格，王红英认为，在这个位置出现获利盘回吐和技术性短空操作，导致价格回调，是正常的技术性调整，也不影响长期白银结构性利好的趋势。 黄金ETF也疯狂，7只ETF近一月收益率超10% 贝壳财经记者注意到，黄金ETF的收益率自第二季度起不断攀高。在8月5日，现货黄金历史性突破2000美元/盎司之后，市场上7只黄金ETF当日收益均超2.6%。从近一月收益来看，各黄金ETF截至8月5日的近一月收益普遍为10%，超过第二季度的整体9%的收益率。 现货黄金的一路走高，也引发资本市场关注。根据彭博社数据显示，当地时间8月3日 ，全球黄金ETF持仓量增至3365.6吨，今年以来已上浮30.5%。这一数字已经超过了德国全国的黄金储备量。德国已是全球第二大黄金储备国，而排名第一的则是美国。 在现货黄金创历史新高的当天，黄金ETF也迎来了当日超过2.6%的上涨。具体来看，Wind数据显示，8月5日，博时黄金ETF、易方达黄金ETF、国泰黄金ETF涨幅为2.68%，华安黄金ETF涨幅为2.67%，前海开源黄金ETF的涨幅为2.66%，华夏黄金ETF、工银黄金ETF的涨幅为2.64%。 据新京报记者不完全统计，目前市场共有8只黄金ETF。有四只基金成立于2013年、2014年，另有三只基金成立于2020年第二季度，7只黄金ETF在近一月收益率较为类似，均超10%，而此前黄金ETF在第二季度的收益率普遍为9%。另有富国上海金ETF于2020年7月28日开始上市交易。 根据各只基金二季报披露的数据，华安黄金ETF、博时黄金ETF、易方达黄金ETF和国泰黄金ETF的收益率分别为9.05%、9.02%、9.04%和9.00%，(工银黄金ETF基金、华夏黄金ETF、前海开源黄金ETF的合同在4月生效，截至报告期末，不满三个月，因此不做比较)。 从今年收益率来看，运行已超过1年的黄金ETF的收益率均超过了28%。分别来看，华安黄金ETF、博时黄金ETF、易方达黄金ETF、国泰黄金ETF的年内收益分别是28.5%、28.5%、28.54%、28.42%。 先后在4月成立的三只基金，成立以来近4个月的时间里，涨幅均超过12%。华夏黄金ETF、工银黄金ETF、前海开源黄金ETF成立以来涨幅分别为12.97%、13.55%、12.83%。 但值得注意的是，上金所、各金融机构先后在近期提示了黄金等贵金属的投资风险。7月底，工商银行、农业银行、交通银行、民生银行等多家银行先后发布公告称，暂停账户铂金、钯金品种的开仓交易服务。 7月28日，上海黄金交易所(下称上金所)发布公告称，受国际因素影响，近期金银价格波动较大，持仓水平较高，市场风险明显加剧。上金所在公告中提醒各会员单位做好风险应急预案，同时提示投资者做好风险防范工作，提高风险意识，合理控制仓位，理性投资。该公告还称，若黄金、白银风险状况进一步加剧，交易所将根据市场情况采取适当的风险控制措施，防范市场风险，维护市场稳定，保护投资者利益。 新京报贝壳财经记者 程维妙 张姝欣
金银价齐齐回调，全球最大黄金ETF遭3月以来最大规模撤资 孙铭蔚 8月11日，伦敦现货黄金一周以来首次失守2000美元大关，跌破1990美元。截至19时，现货黄金跌1.92%，报1988.74美元/盎司。 国内黄金期货同样下跌。主力2012合约开盘446.88元，截至日间收盘，收报436.94元，跌2.12%，持仓为242150手，日盘持仓增加664手。 A股市场方面，受金价大跌影响，黄金概念股集体跳水，赤峰黄金跌停，西部资源、中润资源、盛达资源、恒邦股份等跌逾5%。 值得注意的是，在金价近期飙升之际，道富公司(State Street)旗下的全球最大黄金ETF SPDR Gold Shares(交易代码：GLD)于8月7日上周五遭遇3.82亿美元的资金流出，创3月以来最大撤资规模。 金价上周创历史新高， 现货黄金站稳2000美元/盎司的整数心理关口上方，黄金ETF也录得一年多来最长的连续资金流入。目前GLD总规模接近820亿美元，今年以来共吸引了近210亿美元资金流入。 现货白银的回调更为明显，日内一度重挫4%，报27.86美元/盎司。截至19时，现货白银跌3.05%，报28.24美元。 金银价格涨势出现疲软，这是短暂回调还是行情见顶呢？ 财经网站Forexlive指出，预期金价未来几日继续回调，但长期前景仍然辉煌。金银的回调继续在本周进行，现货黄金跌逾1.7%至1990美元，白银跌逾4%至28美元下方。考虑到黄金最近涨得过高过快的表现，任何回调都可能相当猛烈。黄金跌约1%的幅度也许不算很多，但可能导致未来几个交易日大幅下跌。然而黄金长期的前景仍然辉煌，因此耐心是关键。就目前而言，可以预期在接近1900美元的大幅回调中，会有小部分买家进场。 博时黄金ETF基金经理王祥认为，贵金属市场在连续上涨后出现了明显的震荡，部分原因或来自于好于预期的非农就业数据提振了近期弱势的美元，而更重要的因素是随着近期价格的节节攀升，短期交易性资金的占比上升降低了市场的稳定性。从长远来看，美联储对于货币宽松的坚持带来了远超历史的流动性冲击，在疫情真正转向前，财政与货币的双宽松预期将维持市场主流。基于此，即使贵金属市场短期出现一定的回撤，更多也可能仅是技术性的折返，而不是真正的反转。 BMO财富管理公司美国首席投资策略师Yung-yu Ma说，他认为支撑金价的因素很多，但指出了两件可能改变金价走势的重大事件。他说：“我们只是对这些当前因素进行了谨慎的推断，尤其是当我们知道即将发生的两件大事可能会改变这一上涨轨迹的时候。一个当然是疫苗研发，另一个是美国大选。我们认为，特别是疫苗有可能改变一些积极的因素，这些因素现在正在发挥作用，对黄金有利。” 前海开源金银珠宝混合基金经理谢屹认为，美联储的货币政策和经济周期两大驱动力主导黄金中长期趋势，未来1~2年，黄金的上升趋势比较确定。黄金和A股对黄金股影响非常明显，会出现4类组合情况。两者只要有一个明确的上涨，对黄金股就是有利的。选择ETF、黄金股，还是黄金基金，取决于不同投资人的风险偏好。风险偏好较低的资金适合投资ETF，风险偏好较高适合投资黄金股和黄金基金。从长期收益来看，好的黄金股超越黄金基金、黄金EFT。
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