图片来源：微摄 9月25日，富时罗素公司宣布中国国债将被纳入富时世界国债指数（WGBI）。 近年来，中国债券市场改革开放发展稳步推进。截至2020年8月末，中国债券市场存量规模达112万亿元人民币，其中国际投资者持债规模达2.8万亿元人民币，近三年年均增长40％。 富时罗素公司首席执行官萨马德表示，准备从2021年10月开始把中国国债纳入富时世界国债指数。中国监管机构一直在努力推进完善债券市场基础设施建设。待2021年3月做进一步确认后，国际投资者将能够通过富时罗素旗舰指数进入中国这个全球第二大债券市场。 中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜表示，全球三大债券指数提供商中，有两家已先后将中国债券纳入其主要指数，此次富时世界国债指数也明确将中国债券纳入时间表。这充分反映了国际投资者对于中国经济长期健康发展、金融持续扩大开放的信心，人民银行对此表示欢迎。 下一步，人民银行将继续与各方共同努力，积极完善各项政策与制度，进一步提高中国债券市场对外开放水平，为境内外投资者提供更加友好、便利的投资环境。（完）
据财政部网站消息，财政部、人民银行发布《关于2020年第三期和第四期储蓄国债(电子式)发行工作有关事宜的通知》。通知指出，财政部决定发行2020年第三期储蓄国债(电子式)(国债简称：20储蓄03，国债代码：201703，以下简称第三期)和2020年第四期储蓄国债(电子式)(国债简称：20储蓄04，国债代码：201704，以下简称第四期)。 通知明确了发行条件：两期国债均为固定利率、固定期限品种，最大发行总额为600亿元。第三期期限为3年，票面年利率为3.8%，最大发行额为300亿元；第四期期限为5年，票面年利率为3.97%，最大发行额为300亿元。两期国债发行期为2020年10月10日至10月19日，2020年10月10日起息，按年付息，每年10月10日支付利息。第三期和第四期分别于2023年10月10日和2025年10月10日偿还本金并支付最后一次利息。 两期国债发行公告日至发行开始日前一日，如遇人民银行调整3年期金融机构存款基准利率，两期国债取消发行。发行期内，如遇人民银行调整3年期金融机构存款基准利率，两期国债从调息之日起停止发行，未售出发行额度由财政部收回注销。 通知指出，两期国债由40家2018-2020年储蓄国债承销团成员(以下简称承销团成员)通过网点柜台代销。为统筹做好常态化新冠肺炎疫情防控与储蓄国债发行工作，承销团成员要严格遵守属地和监管部门疫情防控要求。中国工商银行等30家承销团成员(以下统称为网银成员，详细名单见附件)同时通过其网上银行代销。各承销团成员初始基本代销额度比例详见附件。 10月10日，网银成员通过网上银行代销两期国债的额度上限为其当期国债初始基本代销额度的40%；10月11日至10月19日，网银成员在其取得的代销额度内合理分配网点柜台和网银额度比例。2020年10月13日营业结束后，各承销团成员未售出的基本代销额度与中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司)核对一致后全部调减为零。调减出的基本代销额度纳入机动代销额度，自2020年10月14日起供各承销团成员抓取。 通知提到，两期国债发行期内不得提前兑取，发行期结束后可提前兑取。提前兑取业务只能通过承销团成员营业网点柜台办理。投资者提前兑取两期国债时，承销团成员按照从上一付息日(含)至提前兑取日(不含)的实际天数和以下执行利率向投资者计付利息，即：从2020年10月10日开始计算，持有两期国债不满6个月提前兑取不计付利息，满6个月不满24个月按票面利率计息并扣除180天利息，满24个月不满36个月按票面利率计息并扣除90天利息；持有第四期满36个月不满60个月按票面利率计息并扣除60天利息。承销团成员为投资者办理提前兑取，可按照提前兑取本金的1‰向投资者收取手续费。
之前，美国国会议员，吉姆班克斯，在福克斯Fox电视台节目中讲到，建议扣除中国5000亿国债，作为疫情的赔偿，希望美国政府能够采纳他的建议，这建议一提出来引起很大的轰动。建议后的第二天，白宫经济委员会主任库德洛接受采访时说，美国政府将像保护眼睛一样的保护美国国债的信用。显然，美国政府是不可能扣押，并且作废，中国在美国的黄金、美债的。 资料显示，中国在美国存有600吨黄金，以及持有1.08亿美国国债。很多朋友会问，中国为什么在美国拥有1.08亿美国国债，以及600吨黄金呢？ 先说一下黄金，美国纽约是全球黄金的交易中心，中国方面问美国黄金交易所购买黄金后，还有可能要购买其他大宗商品运回国，所以要把黄金放在美国的金库房里，以备结算之用，否则黄金搬来搬去很麻烦。 另一个是，中国拥有1.08亿美国国债，主要是中国把国内大量廉价商品出售给美国，换来大量的美钞，但是又不能在美国购买到同等价值的商品，所以，只能把购买美国国债。 至于美国政府会不会提出扣押中国所有黄金和美债，我们认为这种可能性为零。主要原因有以下几个： 第一个是，美国虽然想把本国疫情的严重抛锅给中国，但是并没有拿出确凿的证据，随着病毒研究的深入，各项数据显示，美国病毒与中国的病毒不同，且美国的新冠病毒是病毒的根源，中国的新冠病毒是变异毒株。在没有证据证明新冠病毒起源于中国，美国方面是不可能做出扣押所有黄金、作废美债的决定，因为道理实在说不过去。 第二，美国要扣押一国的黄金、作废美债，没有实施基础，也没有法律依据，更没有国际先例。即使和敌对国家，美国也不会擅自冻结他们的外汇储备。美国跟伊拉克打仗，也曾说过要冻结伊拉克的外汇储备，与伊朗斗狠时也叫嚷着要冻结伊朗的储备，最终还是说说而已。美国不会为了区区一点点小钱，而损害其在国际上的形象。美国不是纸老虎，美国真的会咬人，但不会因为与一个国家交恶，破坏自己信誉，坏了自己的名声。 第三，目前美国债务规模高达23万亿，有60多个国家购买了美国的国债。别人看好美国国债，除了美债的利率要高一些外，还有美债的安全系数高，流动性好。特别是美国国债从来没有过违约的情况。而一旦如果美国方面提出要扣押中国黄金、报废中国持有美国的国债，那必然会使美国的国家信用一落千丈。更何况，美国完全可以通过印钞票，或者借新还旧来偿还到期债务，根本没有必要采取违约这样的拙劣的方式。 第四，中国也可以冻结美国的在华投资。中国在美国投资总量为602亿美元，而截止2018年，美国在华投资存量为1165亿美元美国在华投资的风险要大于中国在美国的投资。如果美国不讲信用，要扣押中国的黄金、作废美债，中国完全可以冻结美国在华的投资，在这个方面肯定是美国最吃亏。所以，美国在打压中国的过程中，也要考虑美国在中国投资的利益和安全性，会有所忌惮，不会肆意乱来。 美国需要维持自己在国际上的信用度，这样才能维持其在国际货币、金融体系内的霸权地位。为此，其付出了几十年甚至上百年的努力，当然不可能为了某一个国家要拿走一点黄金或者兑付一些美国国债而赖账，否则美国也不会成为当今世界上唯一的超级世界大国。 所以，说美国要赖掉中国的黄金，作废中国持有的美国国债，这种可能性基本上是不存在的。
8月14日，中国央行公布了7月资产负债表，其中“对政府债权”一项的数据维持不变，为15250.24亿元。这也表明，央行并没有在7月的发债高峰期购买国债。 近一周以来，市场对于中国央行购债的讨论再度升温，这次是因为一个“异常”的数据。根据中债登最新披露的托管数据显示，“其他特殊结算成员”（主要是央行、交易所、结算公司等）在7月大幅增持国债1965亿元，创下历史新高。由于时值1万亿抗疫特别国债刚刚发行完毕，有券商分析师称，这或是央行购买国债所致。 据公开的报告来看，广发证券银行首席分析师倪军的报告分析称，如果这部分增持主要是由央行完成，这一方面是央行货币政策配合财政特别国债发行，另一方面可能显示基础货币投放机制改革开始启动；中信证券研究所副所长明明也表示，倾向于认为是央行通过二级市场购买了部分特别国债。既要维持资金面的平稳，又要配合政府部门大幅发债，货币政策难以作壁上观。 不过，7月央行资产负债表里的“对政府债权”项目并未出现变化。央行持有的政府发行的债券，主要是特别国债，都将体现在该项目中。据记者了解，当前这项15250.24亿元的存量，多数是2007年购买的特别国债，以及更早购入的一些债券。 那么除了央行，如何解释“其他特殊结算成员”的数据变化？方正证券首席经济学家颜色对记者表示，也不排除例如梧桐树投资平台，这类国家外汇管理局旗下的投资机构用自身的储备资金购买国债。 也有业内人士对记者表示，此前就明确了，1万亿特别国债将全部采取市场化发行的方式，全部面向记账式国债承销团成员公开招标发行。那么央行就不太可能参与。 早年央行的确购买过特别国债，但也并非直接购买。《中国人民银行法》规定，央行“不得直接认购、包销国债”。颜色对记者表示，根据中国现行法律，不允许政府直接向央行发行债券。同时，他认为央行此次不会购债。“可行的一种方式是，财政部首先向大型国有银行发行特别国债，央行随后从指定银行购入特别国债。2007年和2017年发行特别国债是通过这种机制。”
市场对于中国央行购债的讨论日前再度升温，这次是因为一个“异常”的数据。 根据中债登最新披露的托管数据，“其他特殊结算成员”（主要是央行、交易所、结算公司等）在7月大幅增持国债1965亿元，创下历史新高。 由于时值1万亿抗疫特别国债刚刚发行完毕，有券商分析师称，这或是央行购买国债所致，有助于继续打消市场对后续政府债券供给的担忧。上述观点强调，若央行通过二级市场购买特别国债，不同于QE（量化宽松），因为主要用于公共卫生等基础设施建设和抗疫相关支出，并不会造成大水漫灌。 “过几日央行就会发布资产负债表，到时候就知道了。通过央行资产负债表里的‘对政府债权’项目，可以看出变动。”兴业研究宏观分析师郭于玮对记者表示。央行持有的政府发行的债券，主要是特别国债，都将体现在该项目中。 方正证券首席经济学家颜色对记者表示，也不排除例如梧桐树投资平台，这类国家外汇管理局旗下的投资机构用自身的储备资金购买国债。 对于此次增持国债数据的变化，是否与央行从商业银行手中买债有关，以及央行是否可能通过梧桐树这类机构，用外汇储备等资产购债，记者第一时间向央行有关部门求证，截至发稿央行尚未回复。 通过二级市场购债？ 中债登7月债券托管数据显示，银行间债券市场“其他特殊结算成员”持有的国债规模大幅增长1965亿元至17853亿元，远超历史水平。 尽管从6月份起其他类型机构就已经开始增持国债，当月增持243.4亿元，大幅超出了该项目在2019年1月～2020年5月间-100亿～100亿元的波动范围，但显然7月增持规模更远甚于前，并成为除商业银行外的最大增持机构，引起市场较大关注。 中债登的特殊结算成员包括中国人民银行、财政部、政策性银行、交易所、中央国债公司和中证登公司等较多机构，中债登并没有明确列示是哪类机构增加持仓，也不排除是除了央行之外的其他上述机构增持国债，但市场开始怀疑是否央行持有的国债增加。 就在此前，自6月18日起至7月30日，1万亿元抗疫特别国债刚刚分四批全部顺利完成发行。中信证券研究所副所长明明表示，倾向于认为是央行通过二级市场购买了部分特别国债。 《中国人民银行法》规定，央行“不得直接认购、包销国债”。颜色对记者表示，根据中国现行法律，不允许政府直接向央行发行债券。“可行的一种方式是，财政部首先向大型国有银行发行特别国债，央行随后从指定银行购入特别国债。事实上，2007年和2017年发行特别国债正是通过这种机制。” 此外，央行也可以通过二级市场购买国债来支持国债发行。 颜色还对记者表示，也不排除是例如梧桐树投资平台这类国家外汇管理局旗下的投资机构用自身的储备资金购买国债。 若是央行购债，为何购买？ 对于央行从二级市场购债的理由，明明称，这在一定程度上有助于继续打消市场对后续政府债券供给的担忧。 此前，除了1万亿元特别国债已经发行完毕，1～7月还完成了5800亿元国债和6000亿元地方政府一般债，以及2.25万亿元地方政府专项债的发行，剩余1.5万亿元地方政府专项债按要求需在10月底前发行完毕，加上8～12月还需完成2.2万亿元国债和3800亿元地方政府一般债的发行，年内剩余时间里需完成4.08万亿的政府债券净融资规模，平均分配到每月的净融资规模大于上半年。 明明表示，既要维持资金面的平稳，又要配合政府部门大幅发债，货币政策难以作壁上观。二季度货币政策执行报告重提货币与财政协同，明确提出要促进政府债券顺利发行。在下半年政府债券发行压力较大的情况下，央行如明确配合政府债券发行，可用的手段包括短端流动性投放和通过二级市场购买国债。 近期政治局会议在提出“货币政策要更加灵活适度、精准导向”，“要保持货币供应量和社会融资规模合理增长，推动综合融资成本明显下降”的同时，也同样提出“宏观经济政策要加强协调配合，促进财政、货币政策同就业、产业、区域等政策形成集成效应”。 值得注意的是，此前财政部共发行过三次特别国债（1998年、2007年和2017年）。1998年定向发行2700亿元特别国债用于补充四大银行资本金，同时央行大幅降准而使银行体系有多余的流动性来认购；2007年以“定向+公开”方式发行1.55万亿元特别国债用于组建中投公司，其中1.35万亿元是通过农行“过桥”的操作方式发行的，但实质上仍是央行向财政直接提供融资；2017年发行的特别国债为2007年特别国债到期的续作。 而今年抗疫特别国债的发行特点是采用市场化方式。中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林表示，一方面发行期间减少了一般国债和地方债的发行量，同时抗疫特别国债采用多次续发的方式，分四期总共16次发行，降低了发债短期对于市场流动性的压力。另一方面，央行严密监控银行间流动性，适时通过逆回购、MLF中期借贷便利等公开市场政策工具，保持流动性合理充裕。 央行购债并非QE 明明强调，央行购债并非QE。若央行通过二级市场购买特别国债，其主要用于有一定资产收益保障的公共卫生等基础设施建设和抗疫相关支出，体现了货币政策直达实体经济和结构性特征；也并不会造成大水漫灌，实际上更多是体现为流动性的抵补而非持续投放。 颜色也称，如果央行通过二级市场购债，“这种操作大概率不可能代表新的货币投放机制启动，因为这类操作一直更多仅限于特殊时期的抗疫国债，不是新的常规操作，更不是什么QE。” 而如果是通过梧桐树投资平台等购买，“那么就并不涉及到基础货币的创造，也更不可能是QE。”颜色称。 颜色对记者表示，事实上，由于我国在金融市场结构、市场参与者特征、储蓄率、投资结构等多方面与国外存在较大差异，在应对疫情冲击的全球降息潮下，我国央行不需要也不能够完全跟随，应维持正的政策性利率。 在央行二季度货币政策执行报告中，央行对于“怎样看待全球低利率”也给予回应。央行强调，与更低的实际中性利率和低通胀相适应，部分发达经济体实施了零利率甚至负利率政策，但从政策效果看，低利率政策效果不及预期，作用还有待观察；利率过低还会导致“资源错配”、“脱实向虚”等诸多负面影响。 同时，随着经济逐步改善，央行近期频频释放下半年货币政策“总量适度、精准导向”信号，接受记者采访的机构普遍认为，8月降准降息的概率较低。 “降准可能性不是很大，即使降准，也可能是流动性投放力度比较小的动作，如定向降准。”郭于玮称。 郭于玮还表示，月中央行公布最新资产负债表时，其是否已通过二级市场购债，或可从中一窥究竟。央行资产负债表显示，央行持有的对政府债权自2018年10月后一直未有任何变化，截至今年6月末，央行对政府债权总计15250.24亿元。 （记者段思宇对本文亦有贡献）
财政部部长刘昆在接受记者采访时表示，1万亿元抗疫特别国债已于7月底全部发行完毕。 在资金下达使用方面，7月初，扣除省级按规定留用部分后，抗疫特别国债资金已下达至市县基层；截至7月29日，已有5105亿元落实到24199个项目，主要用于基础设施建设和抗疫相关支出。 财政部还构建起覆盖资金分配、拨付、使用和监管全过程的制度体系，实现全链条、全过程监控，确保财力真正下沉到基层，快速高效发挥作用。
英媒：美债美股冰火两重天 参考消息网8月6日报道 据英媒观察，美国国债收益率在投资者担忧中创新低，这与更为乐观的美国股市形成鲜明对比。 英国《金融时报》网站8月4日报道称，由于债券投资者“持续买入”政府债券，美国国债收益率当地时间周二收于新低。 根据美国财政部每日收盘统计，10年期美国国债收益率下跌0.05个百分点，收于0.52%的历史低位。 这项基准收益率仅在新冠危机最严重时曾在盘中短暂跌破这一数字。3月9日，10年期国债收益率一度跌至0.31%，但随即反弹。 8月4日，3年期、5年期和7年期国债收益率也以新低收盘。 美国盈动资本公司首席市场策略师帕特里克·利里说：“你现在看到的是对未来的持续担忧。”他提到，面对持续的疫情和新一轮财政刺激计划的拖延，美国的经济复苏乏力。 他说：“如果情况不妙，复苏停滞，国会内部就正在讨论的事务僵持不下，你往往会看到避险策略。” 为数百万失业美国人提供资金支持的紧急联邦失业救济金上周到期，而国会领导人仍然未能就延长救济金发放达成妥协。几天来，整个“阳光地带”(日照时间较长的美国南部地区)的新冠病例数有所下降，给人们带来了疫情扩散可能再次减缓的希望，但有望完全控制住疫情的疫苗，可能还需要好几个月才能问世。 美国先锋集团全球利率和外汇策略师安妮·马蒂亚斯说，当前的“利好缺口”抑制了投资者的乐观情绪。 然而，随着对债券低收益率不满的投资者转向风险较高的资产，美国股市表现活跃。标准普尔500指数距历史高点仅有不到2%的差距，而以科技股为主的纳斯达克指数已再创新高。 报道称，这种分歧在一定程度上是由美联储强力出手支持金融市场的行为造成的。 马蒂亚斯说：“刚刚释放的巨大流动性……需要有去处。”她指出，股市和利率市场越来越“脱节”。不过，她预计，在美联储9月份举行下一次政策会议之前，“持续买入”的情况还将继续。
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