7月9日，TCL电子（01070.HK）表示，2020年第二季度公司的电视机销售量强劲拉升，同比上升15%，表现较一季度大幅改善。公司中国市场和海外市场的品牌电视机销量分别同比提升13%和40%，表现优于预期。 得益于全球供应链持续布局、二十年海外深耕经验及全球Top3头部品牌效应，公司在疫情期间对市场变化和需求做出了迅速敏捷的反应与部署，TCL电子2020年第二季度品牌电视机销售量同比显著提升32%至581万台。全球范围内，2020年上半年品牌电视机销售量达1，008万台，其中量子点电视销售量同比增长超九倍。 全球经济复苏在即 生产、消费进入“快进”模式 二季度，国内疫情防控形势好转，复工复产进入“快进”模式，消费也逐渐回暖。TCL电子在不断巩固线下渠道优势的同时，加大对线上渠道的投入与部署，4月不但上线了新型数字化营销工具，还开展了“战县乡、拓万店”活动。 2020年上半年，TCL品牌电视在国内线上销量同比提升13.4%。在全国关注的“618”活动中，来自中怡康的数据显示，TCL电子线上销售额和销售量排名均上升至第二位（6月1日-6月21日），线下销售量排名保持第一；来自京东的数据显示，TCL品牌电视618当天在京东渠道排名第一。此外，在产品创新方面，TCL电子推出的电视新物种XESS旋转智屏可自动旋转成竖屏，首创实现手机和大屏无缝切换，且搭载升降式AI摄像头，并支持多屏互动，有利于拓展健身、购物和在线教育等增值服务内容。 TCL电子深耕海外20多年，目前，TCL电子已经在中国惠州、成都、内蒙，海外的波兰、越南、巴西与墨西哥等国家建立了10多个工厂，全球产能布局超2，600万台/年（不含代工业务），在美国、欧洲、日本、中国香港以及内地多个城市建立了研发中心，产品销售到119个国家和地区。 互联网服务收入持续大幅提升 雷鸟科技入选2020胡润中国准独角兽企业 受益于公司品牌价值提升和电视机产品销量增长，TCL电子互联网业务用户规模持续扩大。2020年1至4月，雷鸟网络科技实现收入2.7亿港元，同比显着增长67.6%，其中会员业务及增值业务收入分别同比大幅提升75%及215%，且增值业务收入占比提升15个百分点至32%，净利润达1亿港元，同比大幅增长103%，盈利能力持续增强。另外，胡润研究院6月17日发布《2020胡润中国瞪羚企业》，评选出100家三年内最有可能达到独角兽级十亿美金估值的中国高成长性企业（瞪羚企业），雷鸟科技是深圳唯一上榜的人工智能企业。 TCL电子在6月提出收购TCL通讯进军手机业务，希望透过电视跟手机业务强化“大屏-中屏-小屏”的全场景智慧显示生态的协同效应，致力成为全球领先的智能科技公司。安信国际在7月7日发布研报中表示，TCL电子已经逐渐走出传统制造业的定位，未来将逐步成长为以“TCL品牌”为核心的消费电子企业，想象空间可以对标拥有完善互联网产品生态的小米公司。安信国际以10倍目标P/E估值和2020E的盈利预测计算，确定公司目标价6.07元港币，较现价有40%的空间，维持“买入”评级。
7月8日，春秋电子（603890）发布2020年半年度业绩快报。根据公告，今年上半年公司实现营收13.77亿元、归属于上市公司股东的净利润1.37亿元、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.30亿元，同比分别增长72.70%、426.94%、493.20%。 对于业绩增长的原因，春秋电子表示，主要是收入规模增长、规模效应导致成本下降、毛利率增加所致。 报告期内，公司股本同比增长40.57%，主要是报告期内公司以资本公积转增股本的方式向全体股东转增股本1.10亿股以及向32名激励对象授予157.50万股限制性股票所致。 春秋电子为主流消费电子产品厂商提供精密结构件模组产品，其中以笔记本电脑结构件模组为主，主要客户为联想、三星等笔记本电脑整机厂商及其相关代工厂。 记者了解到，2020年新冠肺炎疫情在全球的蔓延，令企业运营交流、学校授课、以及各类商务活动以不出户的在家线上的模式来完成，这一形式比重的大幅提升，大幅拉高了笔记本电脑的整体出货需求。 在太平洋证券分析师王凌涛看来，“相较于其它消费电子产品受到疫情引发的消费减缓冲击，笔记本因已成为工作或学习必要工具，影响层面较低，但疫情带动新的工作与学习型态的变化是全球性的，因而这一需求增量的带动需求规模亦较为明确且可观。” “2020年受益于5G行业发展；偶发的疫情大环境影响，促使大家居家办公、居家学习的概念更强烈；另外对于笔记本操作系统来说也是有更新换代的需求；传统笔记本电脑外壳材料主要为塑料材质，随着笔记本朝轻薄化发展，产品材料也在逐渐向金属材料转变；综合上述多种因素笔记本行业需求还是呈不断增长趋势的。”春秋电子董事会秘书张振杰在接受记者采访时表示：“未来公司还是以消费电子为主，持续研发新产品；同时也会积极探索新的应用领域。”
TCL电子（01070-HK）近日公告，母公司TCL实业将旗下的全资子公司TCL通讯注入TCL电子，剥离主营电视机代工的茂佳国际，交易完成后获得10亿元人民币现金净交易收入。自此，TCL电子将由过去的主营电视机业务，转变为现在的主营电视机、手机、穿戴设备等消费电子企业。 这一业务革新引发了资本市场的关注。公告发布后，TCL电子股价随之暴涨，从6月29日至7月7日收盘，TCL电子股价大涨30%至4.33港元/股。 兴业证券认为，这次公告意味着公司开启新分水岭，从过去主营电视机的公司，变身为多元化消费电子企业。对标行业内可比的消费电子企业小米集团PETTM27倍，区别在于小米侧重在中国国内市场，TCL侧重海外尤其美国市场，估值有较大修复空间。 同时，借助TCL电视机在海外的高品牌知名度、成熟的经销网络，新业务与老业务有很强的协同效应。TCL电子CEO王成称，今后TCL电子的电视与手机业务之间，会产生技术、采购、渠道、品牌等多方面的协同效应。智慧显示从家居、商用场景到移动场景，未来无时不在、无处不在。两者的全球渠道、品牌营销资源也可共享。 中金公司分析师则认为，公司剥离代工业务，有利于解决代工和品牌业务的资源博弈问题，增加高附加值业务的占比，优化业务结构。据统计，剥离代工业务，TCL电子注入手机业务后，毛利率将进一步提高至约20%，总资产增加132.5亿港元，净资产增加20.6亿港元，净现金交易收入10亿人民币。 对于此次业务革新，公司表示，出售事项符合公司的最佳利益，因为此举可让公司专注发展自家TCL品牌产品，同时将出售事项所得款项重新调配，以进一步加强核心业务及把握移动通讯的增长的契机，从而为股东创造最大价值。 结合市场观点，长远来看，TCL电子未来着力于发展智慧家庭，打通TCL品牌的手机、平板、可穿戴设备、电视机等不同产品之间互联互通的通道。而从全球智能硬件市场，中国企业快速扩张的大趋势看，TCL电子全力发展自主品牌，不失为一次积极的战略举措。
近日，电子雾化烟龙头思摩尔（06969.HK）公开了招股书。预计7月10日在港交所上市，中信证券为其独家保荐人。思摩尔此次募集资金约为60.53亿元，将用于新增产能及生产线自动化升级。 事实上，思摩尔上市的话题一直是市场关注的焦点，因为其前身是拥有过爆发式增长业绩的麦克韦尔，该公司主要是做电子烟代工，客户有日本烟草、英美烟草等国际烟草巨头。 2015年麦克韦尔曾在新三板挂牌，然而不到3年的时间内，其股价从挂牌时的9.67元涨到最高124元，翻了近13倍。 此次思摩尔赴港上市，是否还会延续股价翻十倍的“传奇”？ 记者采访了香颂资本董事沈萌，他表示：“新三板是一个相对封闭、交易量不足的市场，因此其价格极易被人为干预，所以在新三板上的所谓十倍股含金量很低，并不具备公允参考性，而且其价格更多可能会因为定增融资而波动。香港则不然，是一个流动性相对充分的市场，其估值参照体系更广泛，高估值的可能性不大。” 从营业收入看，思摩尔的复合年增长率高达120.8%；2016年至2019年，思摩尔国际的营业收入分别为7.07亿元、15.65亿元、34.34亿元和76.11亿元。 净利润上分别为1.06亿元、1.89亿元、7.34亿元和21.74亿元，复合年增长率为173.5%；毛利率上也在逐年走高，分别为24.3%、26.8%、34.7%和44%。（潘蕾伊/制图）（图片来源：招股书） 从市场方面看，思摩尔的客户遍布全球，主要市场在美国、中国内地、中国香港以及日本。2016年时，美国市场曾为思摩尔贡献了近一半的市场销售额，为50.1%；而中国内地和中国香港的贡献仅为17%和8.6%。 在此之后，思摩尔逐步的将市场转向了中国内地和中国香港市场。截至2019年，香港市场占比已从2016年的8.6%上升至了26.4%，超过了曾经销售额占比第一的美国市场的21.8%；中国内地市场的占比也上升至了20.9%。（图片来源：招股书） 另外，沈萌还认为，电子烟近期来在世界各地引发了关于健康的极大争议，所以这个概念可能已经不再是市场追逐的热点。 确实，从财报看思摩尔交出了优异的成绩单，但是中美对电子烟监管日趋严格也成为了其未来发展的主要隐患。 随着近年来电子烟相关产品在全球日趋火热，各国政府正在考虑实施更加严格的法律法规，来防范该等产品流入青少年市场。 2019年9月，美国食品药品管理局（FDA）宣布，特朗普政府正计划禁止未经授权的非烟草味电子烟在全美销售。随后，纽约州、密歇根州、华盛顿州等多个州宣布了电子尼古丁传送系统产品的临时紧急香味禁令，禁止销售及拥有所有或几乎所有非烟草香味电子尼古丁传送系统产品，马萨诸塞州甚至颁布了永久性的香味禁令，FDA也要求任何新电子烟产品上市前必须提交上市申请。 英国、欧盟等地区也出台了一系列限制政策，包括不允许在社交媒体、电视、报纸上投放广告，尼古丁不能超过20mg/ml。 同时，中国也收紧了对电子烟的监管，自2019年11月起，国家烟草专卖局与国家市场监督管理总局发布了《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》，要求所有互联网线上渠道停止销售电子烟产品，禁止网上发布电子烟广告。
据了解，深圳市税务局与腾讯公司于2018年成立“智税”创新实验室，率先推出“区块链电子发票”，从推出至今，由腾讯区块链提供底层技术支持的深圳区块链电子发票目前开票量已达2500万张，累计开票金额 259 亿元，注册企业近2万家。近日，深圳市区块链电子发票系统项目荣获“深圳市市长质量奖（服务类金奖）”，并被深圳市市长陈如桂评价为深圳智慧城市建设的一张靓丽名片。市长质量奖是深圳市人民政府设立的全市最高质量荣誉，旨在奖励对深圳质量建设做出积极贡献和示范带动作用的组织和项目，推动打造世界一流的“深圳质量”和“深圳标准”。区块链电子发票的推出，解决了传统发票在企业用票、个人开票、税局管票过程中的各类痛点、难点，减少了企业、消费者的经济成本和时间成本，支持税务部门以信息控税。金杜律师事务所合伙人叶永青对经济观察网表示，相比过去的开票技术，首先是同步数据，不能被篡改，使得传递准确性高， 对于管控虚开发票具有积极的意义和价值。区块链电子发票将发票的开具、流转、报销的全流程上链，实现了“交易即开票”、“开票即报销”、“发票即数据”，每一张发票都可查、可验、可信、可追溯，可管控。腾讯区块链高级产品经理戴传兵对区块链电子发票的四个优势做了详细说明：“首先，区块链电子发票开通简单，资质申请和部署全部可通过线上完成，同时免去了传统发票办理票种登记、发行、领票等等环节；其次是按需供应发票，不再受限于传统的用票限额和限量；三是成本低，无需购买专用硬件设备、无接口使用费等，在线就可领取；四是管理规范，在线报销，杜绝‘一票多报’和‘假发票’等问题，提高内部财务效率。”2018年5月，深圳市税务局与腾讯公司创设了智税实验室，并基于大数据、云计算、人工智能等前沿技术孵化出一批极具代表性的税收科技创新项目，区块链电子发票是该实验室的重点项目之一。两个多月后，经国家税务总局批复同意，腾讯区块链提供底层技术支持，深圳市税务局上线了区块链电子发票系统，成为全国首个区块链电子发票试点城市。区块链电子发票目前已被广泛应用于金融、房地产、零售、餐饮、交通、医院、互联网服务等上百个行业。在疫情期间，区块链电子发票推出免开发版本的区块链电子发票极速版，实现了从注册、领票、开票到报销的全流程线上化，实现了深圳市纳税人疫情期间“非接触式”用票，助力复工复产。除了区块链电子发票，智税实验室持续探索区块链+税务应用。今年5月，深圳市税务局与腾讯等公司联合签署合作框架协议，共同打造"税务-产业"联盟链。联盟链使用跨链技术，打通税务链、金融链、产业链的数据，企业、金融机构、税务机关在联盟链上可共享信息、多方协作。企业可通过联盟链实现批量发票查验、一键申报区块链电子发票、开具各项税务证明，还能使用链上税收数字钱包等功能。
今天为大家带来思摩尔的新股评级。本评级主要围绕基本盘、实操盘两大维度，针对目标公司各项核心指标进行打分评级，满分为 10 分，各指标单独评分，按“(权重占比*分数)之和” 计算，最终结果按照四舍五入得到。 新股研究根据已公开数据及独家的内部评级体系，给予思摩尔的新股综合评估分数为8.0，满分为 10 分，如下图： 思摩尔新股评级详解： 一、行业前景 9分 由于传统烟草对健康会产生损害，以“减害”作为卖点的新型烟草迅速崛起。根据思摩尔招股书中披露的Frost Sullivan统计的数据，按收益划分的全球烟草制品的市场规模由2014年的7157亿美元以复合年增长率3.9%增加至2019年的8654亿美元。在全球日益严格的控烟政策影响下，传统烟草的出货量将持续下滑，而卷烟零售价格上涨及新型烟草的推广将抵销传统烟草整体出货量下滑的影响。2014年至2019年，传统烟草收益的年复合增长率为3.2%，而电子烟的复合增长率高达24.2%。全球烟草市场聚集众多大型烟草公司,包括中国烟草总公司、菲利普·莫里斯、英美烟草、日本烟草及美国雷诺烟草。这些烟草行业的大玩家们均已对新兴的电子烟或加热不燃烧设备业务进行布局。 电子烟的全球市场份额持续显著提升。卷烟仍然在所有烟草制品中占据绝对主导的地位， 2019年的全球市场份额为88.2%。然而电子烟及加热不燃烧设备日益风靡全球，高速增长的趋势明显。电子烟及加热不燃烧设备市场随着相关技术日趋成熟及行业巨头进一步投资该等市场，预期将进一步扩大。预计2019年至2024年，电子烟的销售额年复合增长率为24.9%。预期电子烟的市占率将由2019年的4.2%增加至2024年的9.3% ，而同期的加热不燃烧设备的市占率将由0.7%增加至2.7%。值得注意的是，传统卷烟的全球市场份额预计将由2014年的91.2%下降至2024年的82.0%。作为烟草行业研发的新焦点，新兴烟草（电子烟和加热不燃烧）被视为传统烟草制品的理想替代物，日益占据更大的市场份额。新兴烟草替代传统烟草的趋势明显。 二、市场地位 8分 2012年起思摩尔就开始布局雾化技术，据Frost Sullivan调研数据显示，2019年时思摩尔已经是全球最大的电子雾化科技解决方案提供商，市场份额达到16.5%。目前行业CR5仅为30%，仍有极大的整合空间。 三、成长潜力 8分 思摩尔的营收从2016年的7.1亿元增长至2019年的76.1亿元，3年10倍；净利润从2016年的1.06亿元暴涨至2019年的21.7亿元，3年20倍；毛利率和净利率也分别从24.3%和15%提高至44%和28.6%。 目前思摩尔业务主要分为两大板块，以ODM模式为烟草公司和独立电子雾化公司设计制造封闭式电子雾化设备及电子雾化组件，以及向零售客户制造、销售自有品牌开放式电子雾化设备，2019年，向企业客户销售额占思摩尔总收入86%以上。 美国是全球电子烟最大的消费市场，独占43%的市场，因此不仅尼古丁盐诞生在美国，思摩尔也将美国设定为主要销售市场。 虽然直接销往美国的产品占比从2016年50.1%下降至2019年21.8%，但同时香港地区收益占比则从8.6%增长至26.4%，而由于2018年10月之后，香港一直处于电子烟禁售状态中，只豁免过境物品及航空转运货物，因此思摩尔在香港的收益以再出口或转运为主，并且其中约93.4%的产品发往美国。 换句话说，思摩尔2016-2019年直接和间接向美国销售产品获得的收益分别占全年总收入的55.4%、49.9%、52.4%和46.5%，基本每年半数左右的营收都来自美国市场。 另一方面，近年思摩尔也开始加大对国内市场的投入，2019年中国已是第二大收益来源国，年复合增长率达到136.43%，并逐渐与日本等国家拉开差距。 未来推动公司业绩增长的主要动力仍将是行业的高速发展。 四、公司治理 7分 公司实际拥有人不明，持股情况不明。 公司董事会由三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事组成， 五、财务质量 9分 含有陶瓷加热技术的电子雾化设备拥有最高的毛利率，达到50.5%，并带动整体毛利率增长。虽然思摩尔有向零售客户销售的自有品牌，但企业客户的销售额依然占8成以上，因此，在Feelm的加持下，面向企业客户销售的毛利率由21%增长到45.5%，从而导致净利润的大幅增加。 公司现金流健康， 2016-2019年经营性现金流净额占净利润的比例分别为1.22、2.32、1.31、1.01。 资产负债方面，公司账上现金及现金等价物总额约7亿元，短期借款约3.7亿，长期有息借款约2.3亿。公司资产负债健康，现金充裕，IPO后将进一步增强资金实力。 六、基石投资者（10%）无 未设基石投资者，差的企业没有基石可以说是没有实力，但好的企业没有基石，则可能是有信心不需要基石护盘，该项分数占比分配给保荐人。 七、保荐人（15%）8 中信证券可以算是内地最顶级的投行，但近一年内参与的移卡、心动公司、中智全球的首日表现只能说中规中矩。 八、估值（10%）7 按发行价12.4港币计算，静态PE约为30x，在港股中不算便宜，上市首日表现难料。 九、打新氛围（10%）8 目前新股市场行情有所好转，网易、京东回归港股，上市首日均以上涨收尾，带动了市场的打新氛围。 十、会员推荐度（5%）8 该指标属于独家创新指标，由综合运用了先进的大数据和云计算技术，通过数十万级用户的点击查看、互联网真实投票及关联性数据统计得出。目前，思摩尔在“会员推荐度”获得8分的会员推荐评价，该数据表示大部分专业的投资者对此表示看好。
7月2日，恒生电子携手全球大宗商品科技领域龙头企业Enuit翌能，在北京签署战略合作协议，联合发布国内首个深度可配置的一站式大宗商品业务运营管理平台解决方案。据了解，该方案集业务、财务、风控为一体，涵盖全流程实货业务管理、统一金融交易管理、跨期现风险管理三大核心平台，旨在帮助产业机构实现全生命周期的风险管控，规避经营风险。 近年来，随着全球经济大环境不确定性加剧，大宗商品行业“反脆弱性”需求明显增强。国资委今年1月20日发布的《关于切实加强金融衍生业务管理有关事项的通知》首次明确提出，商品类衍生业务的操作主体要建立健全业务信息系统，准确记录、传递各类交易信息，固化制度要求，规范操作流程，阻断违规操作。大宗产业机构面临的账户管控不全面、风险监控不及时、期现结合不完善、过程监管不透明等问题亟待解决。 此次推出的大宗商品业务运营管理平台解决方案，将恒生电子深耕金融科技领域二十余年积累的金融交易端技术优势及其对金融行业的理解，与Enuit翌能多年来服务全球能源与金属等大宗商品贸易客户的业务优势相结合，通过一站式、全流程、期现一体化管理的模式，满足大宗商品集团参与现货贸易及衍生品交易的业务财务风控一体化需求。 恒生电子执行总裁官晓岚先生表示：“大宗商品行业作为实体产业的源头，是国家经济与金融繁荣稳定发展的基石。此次恒生电子与Enuit翌能的合作，将进一步推动大宗商品贸易与金融交易的有机结合。这是恒生电子在全国乃至国际大宗商品产业市场迈出的重要一步，将为国内大宗商品行业的稳定、健康发展提供助力，并赋能实体产业完成数字化转型。” Enuit全球CEO韩岗先生表示：“Enuit的核心CTRM产品ENTRADE广泛应用于多家排名全球500强的能源、金属等大宗商品企业。在过去十几年的时间里，作为具有华人背景的高科技企业，Enuit公司一直专注于做好产品和服务。2015年起的五年来，Enuit用立足于本土的策略大力发展中国市场并获得了可喜的成绩。与恒生电子的合作是Enuit在中国市场第二个‘五年规划’的开端，‘赋能产业’是我们共同的目标，相信我们一定能携手到达。” 有业内人士认为，一站式大宗商品业务运营管理平台解决方案的推出，将有助于解决国内大宗商品企业管理痛点，提高管理效率，提升企业产融结合类业务的风控水平，并降低信息化投资总成本。随着国内大宗商品行业信息化水平的不断提升，中国大宗商品行业的全球竞争力将快速增强，为中国智能制造发展远景助力。
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