2020上半年已过，伴随着复产复工有条不紊地推进，A股上市公司也在陆续交出上半年的成绩单。 记者据东方财富Choice数据统计，截至7月29日，剔除18家业绩预告类型为“不确定”的公司，已有130家北京地区上市公司预告了上半年业绩。其中，扭亏、减亏、预增、略增、续盈的“报喜”公司包括宇信科技、拉卡拉、京北方等49家，预减或略减的公司包括华宇软件、中科三环、经纬纺机等38家，首亏的公司28家，增亏或续亏的公司15家。 值得注意的是，已有3家北京上市公司公布上半年业绩情况，其中飞天诚信和金诚信均实现业绩增长，康辰药业则在上半年出现亏损。7月份已进入到上市公司中报预告、业绩快报披露的密集期，多家上市公司业绩快报披露正在路上。 大北农业绩预增超30倍 在已发布半年业绩预告的北京上市公司中，中信建投上半年预计实现净利润45.78亿元，暂居上半年北京地区上市公司赚钱榜榜首。昆仑万维表现次之，实现业绩超过30亿元，预计实现归属于上市公司股东的净利润34亿元至36亿元，同比增长478%至512%。 大唐发电、金隅集团、乐普医疗亦预计实现业绩超10亿元。具体来看，上半年大唐发电预计实现净利润16.93亿元至18.65亿元；金隅集团实现业绩12亿元至16.5亿元；乐普医疗实现业绩10.4亿元至12.71亿元。 从业绩涨幅来看，大北农以预计高达约32倍的同比业绩涨幅领衔130家上市公司。具体来看，大北农预计上半年盈利8亿元至11亿元，同比增长2279.39%至3171.66%。 “一是生猪养殖业务盈利能力有所增强，二是公司继续贯彻提效降费策略，费用同比将下降。”大北农在其公告中给出了业绩变动的主要原因。 记者以投资者身份致电大北农，相关工作人员告诉记者，“上半年大北农业绩预计增长较快的原因主要还是养猪。”她解释称，“一方面，猪价上涨比较明显，所以养猪这块业务带来的利润比较大，另外是今年生猪存栏量比去年有所增加，所以也同期利好饲料，这两块加一起，整体的利润就有所增加。另一方面，去年生猪养殖亏损比较严重，今年价格上来了，带来的利润增长幅度相对来说也比较大。” 值得一提的是，谈及养殖业中出现的猪瘟等疫情，工作人员跟记者表示，“由于猪瘟已经历了比较长的时间，尤其是这次非洲猪瘟，公司在防控上已经有经验了，所以做的比较完善和成熟。不过，如果是新出现的瘟疫，那对整个行业来说都是系统性风险。” 2020年3月，农业农村部、发改委、财政部等多个部门发布了一系列政策支持养殖产业，各大公司纷纷布局养殖项目，盈利空间巨大。作为公司重点业务之一，大北农的生猪出栏量也在高速增长。 “我们认为目前公司市值被严重低估，未来3年多项业务均将迎来多年布局后的收获期，有望实现‘戴维斯双击’。按照分部估值法当前市值尚有87.39%的上涨空间。”太平洋证券在其研报中给出了如此的预测。 除大北农外，万集科技、星网宇达、安达维尔、昆仑万维、碧水源、北斗星通以及北新建材等上市公司同样预计今年上半年业绩实现翻倍，其中万集科技预计业绩同比增幅约28倍至31倍；星网宇达预计业绩同比增15倍至21倍；安达维尔则预计业绩同比增17倍至18倍。 部分文化传媒公司受行业影响或亏损 新冠疫情突如其来，各行各业都受到了不小的冲击，以影视传媒为代表的服务行业更是成为“重灾区”。 记者注意到，停摆170余天，影视传媒行业整体低迷，部分北京地区影视传媒行业公司预计今年上半年出现亏损，有公司出现上市以来“首亏”，交出最差的“成绩单”。 具体来看，万达电影在半年度业绩预告中表示，预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润-15亿元至-16亿元，同比减少386.11%至405.19%。 谈及业绩变动的原因，万达电影表示有三方面的因素，首先，自新型冠状病毒肺炎疫情发生以来，公司下属600余家国内影城自2020年1月23日起全部停业，境外影城也自2020年3月底暂停营业；其次，公司主投主控的《唐人街探案3》等影片未能如期上映，部分影视剧拍摄进度也有所延迟，公司营业收入较去年同期大幅下降；最后，公司需要支付员工薪酬、影院租金、财务费用等较为刚性的成本费用，导致预告期内公司经营业绩出现较大亏损。 “虽然新冠疫情对公司短期经营业绩产生较大不利影响，但不会影响公司的持续盈利能力。”万达电影透露。 “受新冠肺炎疫情影响，影院恢复营业时间尚未确定，公司电影业务受到较大影响，本报告期公司没有国内票房收入，导致业绩亏损。”北京文化的半年业绩预告中也表示亏损同比增加，预计亏损0.5亿元至0.7亿元。对于未来发展，北京文化表示，正尝试采取多种措施力争降低疫情对电影业务带来的影响，争取创作更多优质影视作品。 此外，文化传媒行业如捷成股份也预计在今年上半年业绩出现略减，盈利约1.25亿元至1.45亿元，比上年同期下降约32.86%至42.12%。 “从大的趋势来看，目前的复工率正在稳步恢复，单日票房也开始逐日有提升。预计随着更多的影片在影院上映，观众和行业的信心都能够有效恢复，国内电影产业也会进一步恢复到正常的经营秩序之中。”中原证券在其研报中如是说。 在香颂资本执行董事沈萌看来，影视传媒不仅受到疫情影响，还受到政策规范影响，因此行业整体复苏慢于其他行业。他告诉记者，“行业里的上市公司只有不断扩展替代业务或周边业务，或能对冲相关风险。” 与此同时，北方导航、首航高科、新华联、全聚德等预计在今年上半年出现首亏。其中，北方导航亏损幅度最大，预计亏损幅度4657.84%至6072%，亏损0.14亿元至0.19亿元。 “中报行情在正式公布后基本已经进入尾声，投资者要审慎追高。”沈萌提醒，“因为半年报增长的企业基本上都是属于热点行业，包括猪肉、科技等。一方面是受到疫情的正面影响，另一方面是行业需求扩张迅速。部分行业的需求可能仍会保持一定时期的增长，多数公司的业绩增长符合预期，股价也早有体现，因此形成板块再涨一波的可能性不大。
（图片源自网络） 继贵州茅台昨日公布上半年业绩之后，今日中金公司发布研报上调贵州茅台目标价24.6%至2109元 。 中金公司表示，考虑到茅台公司均价提升明确以及权益市场整体估值中枢提升。 该公司分析师在报告中指出，在还原“收入预收款变动”后，业绩同比增速达到18%左右，二季度真实增长情况要好于报表公司直营比例大幅提升，加上今年新签约渠道商供货价上涨，茅台的均价提升已经明朗化未来批价稳步上涨、渠道价差向业绩端兑现的预期会进一步强化。远期看，公司成长空间依旧可观 ，高确定性下的高估值可能会是常态。 今日，国泰君安也上调贵州茅台目标价至2109元。国泰君安指出，贵州茅台业绩符合预期，经营指标体现稳定性与确定性，难以逾越的品牌优势构建持续发展基础。 今年上半年贵州茅台营收439.52亿元，同比增长11.31%；实现归属于母公司所有者的净利润226亿元，同比增长13.29%。 截止昨日收盘，贵州茅台报1670元/股，单日涨幅2.92%。
近期A股正逐步进入2020年半年报披露期。受到疫情等因素影响，今年部分行业停工停产时间较长，企业的生产经营受到一定影响。在这种情况下，公司上半年的“成绩单”备受市场关注。 从文化传媒行业的情况来看，目前已发布上半年业绩预告的77家企业，多数上半年业绩出现下滑，但同时也有不少企业取得了增长，且多数企业对于今年下半年的经营情况表示乐观。 部分企业逆势增长 Wind数据显示，以申万行业分类划分，目前共有169家文化传媒类企业。截至7月26日，已有77家文化传媒行业企业发布了2020年上半年业绩预告，占比45.6%。 在疫情影响下，77家公司中依然有23家公告，预计今年上半年业绩将出现增长，其中昆仑万维、电魂网络等16家公司预计净利润增幅超过50%。 除此之外，有42家预计今年上半年业绩出现下滑，其中38家预计下滑幅度超过50%；另有12家公司未披露净利润变动幅度，或表示净利润变动存在不确定性。 在业绩预计增长的企业中，游戏和在线教育企业占了主流。这与今年上半年受疫情防控措施影响，游戏、短视频、在线教育等领域用户数量激增的情况相一致。 如三七互娱发布的公告显示，预计今年上半年净利润14亿元~15亿元，同比增长35.5%~45.2%。主要原因是公司移动游戏业务表现良好，带来业绩大幅提升。 而业绩下滑的企业则主要是受到疫情影响，相关生产经营停滞。不过，从上述公司披露的情况来看，多数企业的问题主要出现在一季度，随着疫情缓解，二季度后许多公司经营情况已经大为改善，甚至较往年同期有所增长。 如三六五网，公司表示，春节后至2月底均未能营业，直到3月底才逐步复工，因此其一季度出现了暂时性亏损。但目前公司日常运营已经基本恢复正常，且第二季度盈利情况已接近上年同期水平。 下半年持续改善 为了最大限度减少疫情对经营的不利影响，今年上半年，文化传媒企业做了不少努力，尤其是受到严重影响的影视行业。 如欢瑞世纪表示，面对疫情和行业调整等外部环境的挑战，公司积极协调剧集的排播，加大应收账款的催收力度，公司经营性现金流转正，而货币资金余额较2019年期末也有所增加。 金逸影视表示，旗下影院自1月24日起长时间关闭，公司将利用终端优势，持续聚焦影视投资机会，拓展利润增长机会；同时加强全面预算管理，降本节支、提质增效，尽力将疫情造成的不利影响降到最低。 在上半年普遍下滑的情况下，随着疫情影响不断减弱，企业对于今年下半年的经营更加重视，多数企业对下半年经营情况表示乐观。 如中公教育表示，国家稳就业政策密集出台，公务员、教师、医疗等公共服务领域的扩招态势得到确认和强化，从目前已发布的公告来看，整体招录人数比去年同期增长30%左右，随着招录向好及线下全面复课，公司的综合优势将进一步扩大。 开元股份则认为，虽然疫情对公司职业教育线下业务的影响尚未完全消散，但是目前公司职业教育业务销售订单成交额与回款额逐步回升，预计下半年公司营业收入将逐步增加。
1 疯狂行情 2020年以来，喝酒吃药行情一直火爆，不曾停歇。对于白酒行业，市场预期业绩确定性很好，受疫情冲击影响甚小，二季度会大范围恢复过往的良好增长。 但是，市场好像有些过于偏狂。 7月27日盘后，白酒行业第一家半年报发布了——水井坊。粗略一看，上半年业绩稀烂，二季度业绩断崖式狂跌，给火热的白酒行情提了个醒。 果然，今日水井坊跌停开盘！后被快速翘板，截止收盘，股价跌幅竟然收窄为3.28%。 （来源：Wind） 今日，白酒指数却领涨大市，狂涨近3%。其中，山西汾酒大涨超6%，古井贡酒大涨5.45%，五粮液、金微酒大涨超4%，今世缘、贵州茅台纷纷大涨。 （来源：Wind） 2 业绩大雷 2020年上半年，水井坊总营收为8.04亿元，同比下滑52.41%，归母净利润为1.03亿元，同比下降69.64%。扣非归母净利润为0.96亿元，同比下滑71.66%。 （来源：Wind） 用一个字来形容：惨！ 按单季度看，一季度公司营收7.29亿元，比上个季度下降21.63%；一季度净利润1.91亿元，比上季度下降12.64%。然而二季度水井坊却出现了断崖式的业绩下跌，整个二季度，公司的营收只有7540万元，二季度净利润更是亏损8785.49万元。 一季度受到疫情影响，水井坊的业绩仍然相对稳定，也给市场了信心，导致3月份底以来股价大涨，成为18家酒企中涨幅榜第4名。二季度，疫情被控制，全国实现了复产复工，为何业绩却大幅变脸呢？ 半年报中，水井坊如此解释：新冠疫情导致社交场景处于暂停状态、来往聚会活动受限、消费需求急剧收缩所致，给公司春节后的销售带来了较大压力和困难。虽然二季度以来市场消费场景得到一定恢复，但市场总体还是以消化库存为主。同时，为了保证市场健康可持续发展，公司也控制了发货节奏。 但这并没有解释为何二季度业绩断崖式下跌。如果你对白酒有过研究就知道，一季度业绩看起来平稳，主要是因为去年底的预收账款转化为了营收，掩盖了真实的销售情况。 酒企产品到消费者，中间隔了一层经销商。我们看白酒财报的营收，只能说明公司的酒进了经销商的库存里，并不能反应这些酒已经到了消费者手里。因为白酒不存在保质期的问题，跟快消品不同，经销商库存的缓冲作用导致财报数据与终端数据存在较大的滞后性。 所以，二季度才是白酒行业的至暗时刻。除了茅台、五粮液基本不受影响外，其余中低端酒企或多或少均会受到冲击。毕竟疫情之后，人们预期未来收入将会下滑，消费热情没有以往高涨，且白酒消费需要聚餐等社交化场景，但现在人们对于聚餐保持着距离，谨慎态度较为明显。 但是，随着国内疫情基本被完全控制，实现了全面的复产复工，三季度酒企大盘还是趋向改善。但细分到各大酒企，情况又会不一样。比如，水井坊下半年的业绩仍然不乐观。 我们先看一个重要指标——合同负债（预收账款）。截止上半年末，水井坊合同负债高达5.04亿元，同比2019年上半年的0.59亿元，大幅提升88.29%。 仔细查看财报，我们发现了猫腻。5亿元的合同负债，只有区区4753.8万元的经销商合同负债，比去年同期还略低一点，可见经销商并没有进货的强烈欲望。 （来源：水井坊半年报） 从这个角度看，水井坊下半年业绩并没有大幅转好的迹象。 3 估值状况 从水井坊的业绩表现来看，其余中低端酒企的表现好不到哪里去，接下来业绩雷应该还有不少。但是，现在市场不管不顾，继续热炒白酒。 3月19日以来，酒鬼酒飙升140%，山西汾酒、五粮液暴涨超过90%，泸州老窖、舍得酒业、水井坊、洋河股份、古井贡酒、贵州茅台纷纷大涨超60%。如果统计到前些日子，涨幅就更为夸张了。 （来源：Wind） 再看当前酒企的估值，酒鬼酒、顺鑫农业、山西汾酒的动态PE均超过60倍，贵州茅台47倍、古井贡酒、五粮液、水井坊也都超过40倍。 （来源：Wind） 我们以茅台47倍为估值标杆，来看待其他酒企的估值水平。 品牌没有茅台硬核的，估值按理说应该要低于茅台。如果估值要超过茅台，那么未来长期业绩增速要高过茅台才行。 茅台虽然说增速区区只有10%，但确定性是很高的，而其它公司并不具备茅台的长期供不应求，如果要求这类酒企长期维持15%以上的高增速，其实并不可靠。 业绩无非就是量与价两个维度。价方面，其他酒企均要受制于茅台；量方面，提升到一定程度之后是不可持续的。所以，增速不能长期超越茅台，估值按理说要比茅台更低一些。 现在已经有3家酒企的估值远超过茅台，另外与贵茅台盈利能力差距较大的古越龙山、古井贡酒、水井坊估值均有40倍以上。 而茅台本身，也仍然存在一定的估值溢价。据Wind显示，47倍的茅台是最近10年最高的估值水平，亦超出估值上线不少。 （来源：Wind） 所以，基于业绩估值 “性价比”，当前不宜继续追高白酒，未来面临估值回撤的风险不小。并且，我们应该警惕中小酒企半年报业绩如水井坊一般大变脸。
唐人神披露2020年半年度报告，公司上半年实现营业收入7,895,610,439.24元；归属于上市公司股东的净利润431,726,963.55元，同比增长859.06%；基本每股收益0.5161元。 公司表示，受非洲猪瘟疫情的持续影响，报告期内生猪市场供应形势紧张，2020年生猪价格呈现持续上涨态势，公司主营业务盈利水平同比大幅上升，是业绩明显上升的主要原因。
经历了一季度的“超预期”后，A股半导体板块在二季度继续展现成长力与韧性，通富微电、江丰电子、华天科技、扬杰科技等都取得了不错的业绩增长。 展望下半年，半导体产业能否依然保持高景气度？上海证券报记者经过多方采访了解到，鉴于海外新冠肺炎疫情蔓延带来的不确定性仍在，业内对下半年全球半导体产业景气度保持谨慎乐观。具体到国内产业，在国内超大规模市场的优势下，随着国内大循环、国内国际双循环格局发展，半导体产业细分领域的龙头公司有望凭借竞争优势获取更大的市场份额，强者恒强。特别是随着国内需求的增长，具有国产替代能力的公司的业绩将继续保持较快增长。 细分龙头“强者恒强” 继披露亮眼的一季报后，半导体板块有望交出更为亮丽的二季度成绩单。 Wind数据显示，58家半导体公司中已有20家披露半年度业绩预告，其中18家公司预计上半年利润为正，15家公司预计上半年业绩同比增长。例如通富微电，公司预计上半年盈利1亿元至1.3亿元，去年同期则为亏损。 在元器件板块，已披露半年度业绩预告的12家公司中，有11家业绩为正，10家业绩同比增长。例如兴森科技，预计上半年盈利3.68亿元至3.8亿元，同比增长164.83%至173.46%。 业绩增幅居前的公司中，大部分为细分领域的龙头。例如，封装龙头华天科技预计上半年盈利2.3亿元至2.9亿元，同比增长168.66%至238.74%；射频龙头卓胜微预计上半年盈利3.44亿元至3.59亿元，同比增长125.09%至134.91%；半导体材料公司雅克科技上半年业绩预增99.3%至129.2%；第三代半导体IDM厂商扬杰科技预计上半年业绩增长45%至65%。 业内人士表示，真正有实力的公司开始进入业绩成长期，接下来，龙头公司将继续“强者恒强”，业绩领先整个板块。 下半年景气度可期 此前，中芯国际董事长兼执行董事周子学在接受记者采访时表示，就全球半导体产业来看，在疫情较为严重的地区，5G等的延迟会对半导体产业三四季度造成影响。但是，智能化和线上业务也强化和增加了部分半导体产品的市场，如红外传感器。 “我们三季度面临较大压力，四季度会比较乐观。”华润微常务副董事长陈南翔告诉记者，影响华润微下半年业绩的因素有4个：一是海外新冠肺炎疫情蔓延；二是宏观经济下半年恢复情况；三是全球贸易格局；四是同行业竞争。目前，各国经济刺激计划到位，但欧美疫情还需进一步控制，综合评价，华润微对各国疫后的恢复情况评价正面。“如果三季度抗住压力，全年增长能有保证。” 对于半导体产业下半年景气度，台积电的看法更为乐观。台积电在7月16日的业绩说明会上表示，随着5G手机渗透率的提升，预计全球半导体市场今年持平或略有增长（不含内存），整体代工行业需求增长约12%至15%。台积电预计三季度营收112亿美元至115亿美元，同比增长19%至22%。 国产替代前景光明 半导体产业是全球性产业，全球产业景气度是中国半导体产业发展的大前提，但中国半导体产业的内生力更值得关注。 “在国内超大规模市场的优势下，随着国内大循环、国内国际双循环格局发展，国内需求继续增加，国产替代类公司的业绩有望继续保持增长。”对于国内半导体产业下半年的发展趋势，有电子产业从业人士认为，国产替代是另一推动力。 陈南翔表示，推进国产化有利于提升中国半导体产业的竞争力，但不应止步于此。中国半导体产业应树立参与全球产业竞争的意识，相关公司可先做到中国领先，再做到世界领先。 半导体设备、材料是典型的受益于国产替代的领域，目前已有多家公司进入。资料显示，除了安集科技的CMP研磨液，北方华创和中微公司的设备、沪硅产业的硅片，以及江丰电子的靶材等均进入中芯国际的供应链。
日前，特步国际(1368.HK)披露了2020年中期业绩盈利预警及2020年第二季度中国内地业务运营状况公告。 二季度业务恢复超预期，主品牌持续凸显韧性 据该公告，于2020年上半年报期，特步普通股股权持有人应占其未经审核综合溢利将较去年同期减少约45%-55%；特步主品牌收入及分部溢利分别录得中单位数及约25%-30%跌幅。于二季度单季，特步主品牌零售额录得低单位数跌幅，环比已出现明显改善。 整体来说，特步上述业绩表现或处情理之中。实际上，纺织服装作为可选消费品受疫情影响较大，二季度地区性疫情仍有反复，品牌服装恢复持续波动，尚需时间，目前普遍出现短期业绩承压的情况。 究其具体原因，特步方于公告中做出解释：一方面，受疫情影响，特步部分终端店铺运营中断导致其代理商的订单及补货订单减少，且其自三月中旬起新收购品牌盖世威及帕拉丁，在美洲及欧洲的大部分业务未能展开；另一方面，在疫情期间，特步对代理商给予了一次性补贴，短期内增加一部分运营成本。 同时，特步方进一步表示：集团目前现金储备充裕，财务状况良好，截止2020年6月30日，特步集团净现金及现金等值項目（包括定期存款、结构性银行存款以及已抵押存款减去银行借款）约为人民币21亿元，具备抗风险能力。随着集团内部降本增效项目的不断见效，管理层对下半年继续保持强劲增长表现持审慎乐观态度。 紧随其后，摩通也发表报告指出，特步核心业务仍稳固，预期下半年特步品牌销售持续复苏，新品牌需求待时复苏，评级维持“增持”。在一定程度上可以看到，特步自身已释放出业绩复苏的信号，市场方面已透露出对其后续业绩转好的信心。 深入新零售布局，618全网数据高增长 疫情以来，数字化转型全面加速，品牌服装企业们纷纷奔向线上线下渠道融合变革的新零售模式。 在这一重要趋势中，特步也不例外，今年特步电商业务通过调整内部货品结构、精准营销推广、布局直播业务等举措持续变革，取得快速发展，并在疫情之后的第一个大型消费节618，彻底出圈了。 相关数据显示，618活动中，特步主品牌全渠道累计成交突破2.5亿元，国内品牌第三；特步儿童新品高速成长，全网增速达77%。其中，山海系列、猫和老鼠系列、騛速系列尤其受到消费者青睐。 更值得一提的是，“特步运动+”线上小程序目前已实现迅速扩张，开设家数超4000家。具体来说，“特步运动+”以单家店自主运营、独立核算，店员们变身云店客服，并跨界当起“主播”直播带货，通过直播带货等一系列线上销售手段，持续服务原本线下积累的成熟客户群，以盘活特殊时期的人、货、场资源。 事实上，消费品牌的竞争始终围绕着人、货、场的打通和整合，特步这种基于人、场、货维度而行的资源盘活，使其在面对不断变化的消费市场环境时，更具可持续发展潜力。 产品力、品牌力并驾齐驱，后续动能强劲 另外，特步产品、品牌端的布局呈现出快速发展，日趋清晰的趋势。 去年底，特步发布“国人竞速、全民畅跑”战略，并正式发售竞速160X跑鞋。彼时，这款鞋成为跑者圈的网红，不仅助力董国建在2019年柏林马拉松上获得中国男子马拉松国外赛场的最佳成绩，还一举斩获世界权威跑鞋测评媒体《RUNNER’SWORLD跑者世界》所评的“编辑之选”及“最高性价比”两项大奖，一跃成为特步专业跑鞋的典型代表。 今年7月，基于少林功夫和特步体育精神的契合，特步与千年少林寺牵手，借“国潮”风打造跨界潮品。其中，在少林寺举办“山门秀”的活动，获得全网超过2亿的曝光量。 同月，特步与微软小冰、阿里联手，在特步天猫旗舰店推出个性化定制项目，利用小冰在绘画创作上的大数据能力和阿里柔性供应链的平台，打造出了人工智能与服装制造零售业跨界合作的新模式。 除此之外，自2019年特步正式向多品牌、国际化的企业转型以来，旗下索康尼品牌大力拓展了在国内的布局，截止目前已在上海、北京、广州、深圳、南京等城市开设超过15家店铺，表现出逆势而上的韧劲。 综合来看，特步近来走产品力、品牌力并驾齐驱的发展道路，尤其进入下半年后，其明显加快了产品端、品牌端的升级部署。同时，基于目前国内消费市场表现出强劲回暖的势头，及特步主品牌、新品牌的共同发力的商业模式，可以预见，特步将获得更大的发展动能，有望实现新的跃升。
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