矛盾是无处不在的。 长期和短期是一对矛盾，利好和利空也是一对矛盾，持仓和空仓更是一对矛盾。这三对矛盾形成了今天盘面的纠结。因为临近国庆长假，投资者一直很困惑，究竟是持币过节还是持仓过节？其实这个问题不是新问题，自从有A股以来，这个问题好像就一直在困扰着投资者。 实际上这就反映出对长期和短期的看法的问题；对利好和利空怎么理解的问题？今天实际盘面上的利好消息不少，最主要的就是上周末证监会通过了QFII，RQFII的管理新规，大幅度降低外资投资门槛。而且丰富了投资的品种，简化了投资的程序。虽然这个消息大家早就知道，但是具体落实下来是在上周末。 新规对于长期外资进入A股扩大市场的份额是有很大帮助的。现在整个A股外资的投资比例就是4.6%。其中北向资金大概有2万亿，占比3%左右，剩下的1.6%左右就是QFll，RQFII。随着新规的实施，我们相信外资直接通过QFII，RQFII的方式投资A股会大幅度的增加。换句话来讲，新的增量资金是可以值得期待的。 这显然是一个长期利好的消息，今天刚开盘的时候盘面也是受此鼓舞，出现了一波上攻的形态。而且大多数股票也是红盘开盘的。但是到了尾盘时，我们看到大多数红盘的股票又通通带上了“绿帽子”。 为什么会有这样的情节发生？ 主要就是水皮刚才所说的“纠结”。其实不仅是A股的资金在纠结，北向资金也在纠结。今天北向资金在沪股通流出大概有10亿，深股通基本上是平进平出，没有太多的变化。因为国庆长假期间，港股通也面临着通道关闭的问题，所以北向资金为了避险也会有所选择。当然现在不走的资金基本上就是有长期持有思想准备的资金了。 今天外盘的盘面走势其实也都比较强，A50一直保持在1%的涨幅，甚至香港的恒生指数今天也非常强势。原因一方面因为中国平安增持汇丰，再一次成了汇丰的最大的股东，持仓成本跟早期的持仓成本比降低了50%。受此消息鼓舞，汇丰银行今天股价走强。 由于周末消息面的利好，包括恒大汽车要在A股上市，恒大物业管理在香港分拆上市，包括深深房的声明都在一定程度上推动了中国恒大走出了20%的上涨行情。 我们看到今天盘面上相对强势的板块有煤炭板块，酿酒板块以及金融板块里的银行股，保险包括地产和券商。这些板块实际上都要比大多数板块走得要强一点。倒是跌停的股票数量已经超过了涨停的股票，而且出现了一些跌停20%的股票，这个苗头实际上也是要引起注意的。 因为分化是未来市场不可避免的事情，今天的成交量再一次创出了近期的新低，只有5402亿。上证指数刚刚过2000亿，深成指也就3305亿左右。现在的成交量基本上是处于地量的状况。这种情况说明现在人气极度涣散，大家情绪极度悲观，持仓的愿望已经极度的低迷。往往这个时候我们说要坚持一下，再坚持一下，可能就会迎来市场的拐点。 一句话点评：坚持就在于最后一哆嗦。
●猪肉产能过剩引忧虑，食品加工下跌 ●上涨数月，医药股炒作时期货已结束 ●茅台“跨界接盘”引资金出逃 ●芯片行业迎政策利好，或得基金加仓 ●A股交易量稳定低走，主力出货有阻碍 今天的A股可能又是一个“Green Day”。 早盘时段，上证、深成、创业板低开低走，跌幅接近1%，直到午盘方才实现突破。 从早盘的板块涨跌情况看，今日A股资金流向势必非常明显。 猪肉带来产能过剩引忧虑 早盘食品加工制造、种植业与林业领跌，跌幅在2.5%以上，此前延续了数月热门行情的白酒、猪肉和医药股板块，今天都在延续上个交易日的回调趋势。 食品加工制造板块中，猪肉板块近期利空因素较大。西部牧业以6.74%领跌，龙大肉食、三全食品、上海梅林、恒顺醋业洽洽食品等跟跌，跌幅在5%左右。 最近市场对猪肉价格下跌充满期待。尽管价格仍然维持在高位，但随着8月份后生猪出栏量触底回升并实现明显增长，中国猪肉价格将步入下行通道。长期来看，猪肉价格将逐渐回归至合理区间。 然而在生猪产能恢复、相关企业纷纷宣布扩产能的背景下，市场开始担忧猪肉价格面临下行、产能过剩等问题。 到午盘时刻跌幅有所收窄。 医药股炒作或开始补跌 医药商业方面，老百姓以6%领跌，大参林、国药股份、一心堂、益丰药业跌幅在3%左右。 疫情期间资金抱团炒作医药股，带来一波持续数月的上行甚至翻倍行情。然而随着疫情的结束，医药股行情似乎已经触及天花板，近来有关基金持续阴跌，包括长春高新、山东药玻在内的个股“跌跌不休”。 一定程度上来说，近期医药股的调整属于正常现象。 毕竟在过去的半年内已经上涨了很久，“后疫情”时期，业绩预期和疫情预期已经炒作充分，没有资金炒作的情况下，后续自然就没有了行情。 过去的数月里，大市值医药股在在创业板权重极高，头部迹象较为明显，前期依托短期均线持续性走牛、近期逐级回落，一旦主力出货完成，短时间内反弹回到高位的可能性较低，宜考虑及时割肉止损。 两条公告带跌白酒 白酒板块，酒鬼酒以5.5%领跌，山西汾酒、舍得酒业、老白干酒、贵州茅台、伊力特、古井贡酒跌幅均超过3%。 白酒股的全线跳水，有观点认为是白酒股茅台“跨界结案”引发的“血案”。 9月16日，茅台集团宣布拟向专业投资者发行不超过150亿元公司债券，用来收购贵州高速的股权，贵州高速是贵州省公路行业的龙头企业。 然而高速公路这一贵州经济的突破口，是以大量融资作为代价的。从2017年到今年上半年，贵州高速的资产负债率维持在70%左右，今年上半年，该公司负债高达2894亿，另外，受疫情影响，今年上半年贵州高速亏损达20亿。 芯片制造、新材料迎政策利好 相较之下，注册制次新股、科创次新股和芯片制造行业表现亮眼，在大盘整体微跌的大环境下，这几个板块可能是今日资金主要流入的方向。 其中领涨的注册制次新股板块涨幅6.82%，累计流入金额102.4亿元，2只个股翻多倍。 科创次新股方面，涨幅3.64%，资金累计流入90.57亿元。其中龙腾光电、高策股份、神州细胞-U涨停；先惠技术、慧辰资讯涨幅在15%左右。 芯片制造方面，光刻胶板块涨3.48%，资金累计流入48.52亿元。广信材料、奥普光电涨停；高盟新材涨幅12.3%，强力新材、同益股份涨幅分别为9.22%、8.67%。 中芯国际概念涨幅1.38%，其中的立昂微延续了前几日的涨停；飞凯材料、正帆科技、晶瑞股份涨幅分别为7.3%、6.4%、5.8%。 证券时报报道，近日，中共中央政治局常委、国务院副总理韩正在湖北省武汉市调研指出，要加大新技术、新产品商业化应用力度，提升产业集成水平，集中力量攻克“卡脖子”技术，增强关键基础材料自主保障能力。 方正证券指出，光刻机作为前道工艺七大设备之首（光刻机、刻蚀机镀膜设备、量测设备、清洗机、离子注入机、其他设备），价值含量极大，在制造设备投资额中单项占比高达23%，技术要求极高，涉及精密光学、精密运动、高精度环境控制等多项先进技术。 目前光刻机国产替代将迎来新的曙光，尤其是IC前道制造领域，将初步打破国外巨头完全垄断的局面，实现从0到1的突破。 小结 时间节点上，基金机构近期即将公布基金持仓股票变动情况，基金经理的调仓工作早在8月份开始，目前料已完成。 不出意外的话，基金经理或抛售处于高位的食品、医药股，转而此前处于低位，转而吸纳政策大力扶持的芯片制造、消费电子和新能源股。 美国大选局势仍云山雾罩。特朗普政府“制裁”之下，最近外国供应商集体“断供”中国科技公司，无论在商业还是政治上来讲，都是十分值得关注的热点。 华为等中国企业暂无打得出手的好牌，国家层面出手的可能性很大，新的动荡或许正在酝酿。我们看到，国家先后对第三代半导体和光刻机产业的扶持规划，已经逐渐浮出水面。 然而就大市而言，近来A股市场存在缩量的趋势，市场情绪逐渐走低，说明行情走势还未触底。 虽然在“后疫情”时期和“十四五规划”将近的时间节点上，企业拥有政策利好和基本稳定的商业环境，但流动性的减弱对于场内的机构和主力资金来说都不是利好因素。 主力资金要完成出货，必须要想尽办法来提高个股的活跃程度。如果交易量维持现有走势，后续可能还会迎来一轮较大的调整。 同时，虽有上述利好，但这几天技术细节、2020Q3业绩表现等利好因素大部分尚未出炉，涨幅持续性仍要观察，此时追高有一定“翻车”的可能性。 局势不明朗，“上车”需谨慎。
半导体板块作为上半年的“明星板块”，近一个月内累计回调16.00%。短期内，受美国持续打压中国科技龙头的影响，科技板块下各细分领域均出现了行情调整。 搜狐财经《基金佳问》栏目，对话各行业具有影响力的基金经理，结合目前经济形式，解读不同行业细分领域的投资策略，展望各行业板块中长期的投资机遇，为投资者讲解如何“避雷”挑选有潜力的基金产品。 做客本期《基金佳问》的基金经理，是来自鹏华基金的量化及衍生品投资部基金经理罗捷，本期的分享主题是解析近期半导体板块的变动逻辑以及下半年的半导体板块的投资机遇。 罗捷，管理学硕士，8年证券从业经验，现任鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理。历任联合证券研究员、万得资讯产品经理、阿里巴巴（中国）网络技术有限公司产品经理。 近一个月来，科技板块下的半导体、芯片细分领域面临调整，与上半年的涨势相较，半导体板块近期波动明显。 据同花顺显示，半导体以及芯片板块一个月内分别下滑16.00%和11.95%。 而今年上半年，受疫情影响，科技板块成为炙手可热的明星板块，据同花顺显示，自今年5月至七月初，半导体和芯片板块分别涨33.77%和40.27%。 几个月内，从大涨到调整，半导体板块的明显变动也正在影响着投资者们的投资决策。 此外，近日第三代半导体产业将写入“十四五”规划的传闻引发市场的强烈关注，随即第三代半导体相关概念股迎来大涨。第三代半导体产业的实施又或为我国半导体行业带来哪些机遇和改变？ 鹏华基金罗捷表示，投资半导体芯片产业主要的疑问是目前估值过高，但是由于行业增长速度非常快，因此几乎没有办法为这个行业计算一个明确的估值水平中枢，这就使得这一板块非常容易受到情绪的影响，波动巨大。 基金佳问：7月以来，半导体板块持续波动，面对近期的股市震荡，半导体板块整体下挫明显，请问半导体板块的波动背后逻辑是怎样的？ 罗捷：半导体板块是一个非常特殊的板块。首先，这个板块成长性非常高，成长的确定性也非常高。巨大的上涨空间带来极高的估值。高估值由半导体企业的高增长来弥补。增长的预期的波动会带来巨大的股价波动。所以在未来一段时间里，半导体板块都将会是波动相对较大的板块。 投资半导体芯片产业主要的疑问是目前估值过高，但是由于行业增长速度非常快，因此几乎没有办法为这个行业计算一个明确的估值水平中枢，这就使得这一板块非常容易受到情绪的影响，波动巨大。 基金佳问：9月7日，第三代半导体产业将写入“十四五”规划的传闻引发市场的强烈关注，第三代半导体相关概念股迎来大涨。您认为第三代半导体产业的实施或将为我国半导体行业带来哪些机遇和改变？ 罗捷：第三代半导体是国际上一个新兴的领域，各国积累都比较少，因此我国在这方面的发展水平相对而言并不太落后，产业自主能力更强。在第三代半导体领域很可能出现一批有很强国际竞争力的企业。 基金佳问：您认为，目前半导体板块持续走低的行情下，投资者应该如何应对？现在是否是抄底进场的好时机？ 罗捷：从估值角度上来说，半导体板块确实有泡沫。当然，不是说所有的上市公司都不值现在的价格。 以美国目前龙头互联网公司Amazon为例，在21世纪初的互联网大泡沫中以最高价格购买Amazon股票的投资者，到现在也已经赚了好几倍，显然在当时泡沫中Amazon的估值是合理的。 但是在一个市场里，能够成为巨头的公司是少数，全部成为巨头是不可能的，必然绝大部分公司在风头过去以后会下跌。但是在泡沫破灭前，仍有很大的投资空间，这时该如何进行投资呢？ 在目前环境下，空仓不是正确选择。长期来看，未来半导体板块仍然是上涨概率较大的、上涨空间较大的板块。但是不顾一切的高仓位目前风险显然已经过大了，泡沫破灭带来的下跌将会是任何人难以承受的。 如果是新投资者，可以以相对较小的仓位进入，这样能够保证享受上涨时的收益。如果泡沫破灭了，损失不至于太大，更关键的是，留有其他资产，就有足够的“子弹”能在芯片板块泡沫破掉大幅下跌后打出去。 芯片板块是中国未来经济发展的新经济排头兵，目前占比还不够大，增长速度极快，长期看，有无尽的想象空间。在美国标普500成分股中，整个电子板块几乎只剩下半导体。因此如果泡沫破灭，板块急剧下跌的情形出现，将是难得的买入机会。这时候谁的弹药多谁就占了大便宜。想想在2008年金融危机中捡漏的巴菲特吧。 但是如果泡沫一直不破，最后靠行业的高速增长填补上泡沫的空间了呢？所以说现在完全空仓不是正确的选择。 基金佳问：从中长期来看，半导体板块或将迎来哪些投资机会？下半年，半导体板块的投资逻辑是怎样的？ 罗捷：中长期来看，中国半导体板块核心机会用两句话表达就是：制造业进口替代，向上游转移；设计积极进取成长。 相对成熟的半导体设计行业将是相对确定的成长性收益来源，而制造上游目前弱小的企业如果能够杀出一条血路，将会得到更大的收益。 目前，半导体芯片产业的核心上市公司预计都会陆续回归A股筹资，能够享受更好的溢价，降低融资成本，有利于更快成为全球行业巨头。这些上市公司是中国大陆半导体产业链的核心企业，它们的高速发展能有效带动整个产业链的发展。 下半年我们首先看好上游设备、材料行业在恶劣的国际环境中“杀出一条血路”，其次也看好优质的半导体设计企业（含设计制造一体化的IDM公司）。 基金佳问：近期，半导体板块个股分化趋势逐渐加剧，不少半导体热门股获得股民的强力追捧，不少产品也纷纷重仓热门个股，您如何看待这样的现象？ 罗捷：个股分化是市场的大趋势，半导体板块这一点更加明显。从国外发展的历史看，半导体行业发展到最后往往是赢家通吃，少数企业占有全行业绝大多数盈利。 在这一前提下，如果投资了正确的企业，将给投资者极其丰厚的回报。如果投资不当，尽管行业告诉增长，投资者也可能血本无归。当前投资者风险偏好较高，愿意为高收益冒较大风险，也就造成成长预期较高的热门股更高的价格。 如果没有那么高的风险偏好，为避免风险，指数化投资也是不错的选择。投资整个行业的股票，能够带来整个行业的平均回报，虽然没有投资到成功企业的收益高，但是也能避免错误带来的巨大亏损。 基金佳问：上半年，芯片以及半导体作为热门板块，估值持续走高，请问现在半导体板块的估值在什么位置？ 罗捷：目前芯片半导体板块估值非常高，历史上其他板块达到芯片半导体板块现在估值水平的案例也非常少。但是，芯片类板块目前估值水平高是有它的道理的。 中国芯片类产品每年净进口超过2500亿美元，超过了石油，同时，中国芯片企业已经呈现出比较强的竞争力，正在大力投资芯片制造产业。据估计，未来10年里，中国芯片企业的销售额增长将超过一万亿人民币。 虽然产业是初步发展，但是市场是成熟的，也就是说，芯片产业的发展空间是确定的，增速将会极其可观，这也就造成芯片板块的高估值。高估值背后是企业实质上的高投资与高增长，虽然可以视为泡沫，但是也与以往的泡沫截然不同。 基金佳问：美国对华为芯片实施全面“断供”的节点即至，您认为这或将对我国芯片产业链造成怎样的影响？ 罗捷：美国的技术、设备主要应用在最高端的生产线。对于尖端厂商如Intel、台积电、三星来说，是丰厚的利润来源，但是即时它们，大部分收入也不是来自这些必需美国技术的先进生产线。 实体名单会让国内芯片厂商短期受挫，但是不可能导致它们失去生产能力，倒是失去海外客户的影响可能会更大一些。 另一方面，美国的电子产业高度集中在半导体芯片产业，竞争力极强。悲观的说，除设计和封测外，短时间内中国芯片制造产业是没有商业竞争力的。没有商业竞争力也许只是体现为成本上的一些差异，在市场经济竞争环境下，细微的成本差异足以把一个产业发展的道路堵死。 但是如果美国不参与中国芯片市场，却给中国芯片制造产业带来巨大的生存空间。不用面对最可怕的竞争对手，反倒给中国半导体产业成长的机会。在未来一段时间内，也许使用国产芯片成本会高一些，品质会差一些，但是解决有无问题不难。 最近有存储芯片厂公布设备招标的结果，各类设备中仅有光刻机一项完全没有国产设备中标，其他设备招标结果，少数一部分设备国产中标的数量很大，显然已经具备了国际竞争力。 大部分设备国产中标只占很少一部分，有些甚至可能份额只有不到百分之一，但这些都是火种。例如半导体光伏发电产业的国产设备也是这样一步一步走过来，最后成功掌握了整条产业链。 短期看，通信应用较为集中的设计板块受到巨大的打击，但是制造却获得更大的机会。长期看，设计和制造两条腿走路，整个产业链将会更为健康的成长。 由于这次的事件，芯片产业中设计板块受到巨大的打击，但是制造却获得更大的机会。长期看，设计和制造两条腿走路，整个产业链将会更为健康的成长。 基金佳问：您在管理半导体ETF时的投资策略是怎样的？ 罗捷：目前我管理的是鹏华芯片ETF跟踪国证半导体芯片指数。指数投资集中在大半导体领域中的芯片板块，以设计板块为主，包括制造、设备、材料等。
继风电光伏为代表的电气设备之后，三季度业绩向好的汽车板块今日大涨！ 统计局最新公布的8月份规模以上工业增加值增数据显示，电气机械和器材制造业、汽车制造业同比增长15.1%和14.8%，处于领跑位置。 详情请扫二维码↓
北向资金在连续4个月呈净流入后，8月以来持续转为净卖出，9月单月就净流出179.62亿元, 在上周四、五短暂回流后，本周一（9月14日）再度净流出31.43亿元。究竟这种单边趋势背后透露了外资何种策略调整？国际机构又如何看待后续市场的变化？ 避险为先、热点切换 北向资金的波动背后，最根本性的原因在于——存量博弈，当纳入比例不再提升，就很难有像过去两年的持续单边流入。“北上资金持有A股仓位达1.7万亿元，短期流出几百亿是很正常的，尤其是在持仓量已比较巨大的情况下，调仓需求肯定会有，不可能一直买入持有。”MSCI亚太区指数解决方案研究部主管魏震此前对记者表示。 除此之外，国际机构的热点切换以及趋于避险也主导了近期资金的波动。上周，新兴市场股市出现了广泛的海外抛售，并且集中在东北亚地区。其中，例如A股净流出12亿美元，韩国股市净流出1.14亿美元。在截至9月10日的一周内，只有印度获得净流入，幅度也仅200万美元。 8月以来，众多海外对冲基金（包括持有中国敞口的机构）都趋于避险，并提高了现金敞口。原因在于，在A股估值修复后，外部扰动始终是焦点。新加坡毕盛（APS）资管首席投资官王国辉对记者表示，在美国大选因素扰动期间，加大现金的配比以应对四季度波动，并提升对外部扰动更为免疫的板块配置。 9月3日全球股市开始出现下跌，中国股市随之出现回调。沪深300、MSCI中国和恒生指数自9月3日起分别下跌了4.5%、6.6%和2.5%，北向资金可能暂时流出避险。由于缺乏新的财政刺激计划，且美联储动向和美国总统大选存在诸多不确定性，美股或将进一步盘整。 同时，热点切换也非常明显。过去两周，科技板块是MSCI中国和沪深300指数中表现最差的行业之一，小盘股、科技股和创业板面临更大的抛售压力 。 瑞银投资研究部中国策略主管刘鸣镝对记者表示，除了受到美国科技股下跌的影响外，市场风险偏好下行或与相关科技企业禁令生效的时间（9月15日）即将来临，以及监管态度对创业板“低价股”炒作的收紧有关。创业板和A股科技公司跑输大盘，而两者均具有较高的beta且为流动性敏感板块。按市值来看，小盘股指数在过去两周明显跑输市场。 轮动也在持续。“7月以来，投资者一直在讨论市场风格能否会从成长股转向价值股。在周期性板块中，我们看好部分材料（如水泥、涂料、黄金和铜）、可再生能源和可选消费板块中的龙头公司。”她称。 从上周的市场表现也能看出机构的偏好切换。涨幅前三位的中信一级行业为银行（-0.26%）、煤炭（-0.37%）和钢铁（-0.43%）。其余表现较好的板块包括地产、非银、电力公用等，低估值板块的防御属性凸显。涨幅后三位为农业（-10.13%）、通信（-8.07%）、和军工（-7.67%）。其余表现较差的板块包括医药、计算机、基础化工等。 “9月以来，由于成交量未能维持万亿规模，并有持续收缩的迹象，市场的做多情绪有所减弱，个股活跃度明显降低，资金恐高情绪升温，高位个股和板块接连回调。”摩根士丹利华鑫基金研究管理部提及。另外，随着中报披露结束，业绩改善对于市场的支撑也有所弱化，因此总体来看，市场风险偏好短期或难以上行。市场风格方顺周期和位置较低的个股和板块短期内或将跑赢市场。 资金波动持续、10月后预见性提升 下一阶段，主流外资机构普遍表示，在中国流动性宽松已达边际高点、中期业绩呈现出企业盈利增长有所反弹的背景下，预计中国股市的盘整将持续至10月，这也预示了北向资金或持续波动。 “在三季度中国经济数据公布以及美国大选落地后，中国股市基本面的可预见性才会有所提升。 ”刘鸣镝称。 国际机构也在对敞口进行相应调整，国内消费成了关注重点。例如，9月13日，摩根士丹利中国股票策略团队提及，建议暂时对科技本地化主题获利了结，更多地转向国内消费。近期，该机构将兆易创新从“中国A股主题股列表”（China A-share Thematic Stock List ）剔除，转而加入了分众传媒。 无独有偶，施罗德投资管理（上海）股票权益基金经理张晓冬也对记者表示：“地缘政治冲突升温恐压抑科技产业的投资氛围，相关的基站及电子消费业务供应链，四季度或面临一定的营运压力。另外，新能源车经历了今年以来的大涨后，已反映了大部分利多。整体来说，仍会关注受益于内循环主轴行业，如建材及汽车板块等。” 尽管近期市场陷入盘整，但实则情绪指数仍高，这主要是由于注册制下的创业板交易量强劲，机构因此也在观望后续的变化，包括监管的变化。上周，摩根士丹利的A股情绪指数（MSASI加权指数）创76%的新高，突破了2015年时牛市时75%的过热门槛。强劲的成交量仍是主要推动因素——9月3日至9日，创业板成交量平均为3340亿元，较前一个交易周上涨25%。9月7日、8日和9日是创业板交易量最大的三天，9月9日突破4000亿元，超出主板。 “宽松的交易规则可能会让这种势头持续更长时间，”摩根士丹利A股策略师王滢认为，需要关注的是，如果市场热度进一步上升，“监管机构的降温措施和市场波动可能会使市场降温。当局可采取多种措施，包括加重对投机及不符合规定的交易活动的处罚、收紧融资及/或对经纪服务的窗口指引等。” 不过，整体而言，在全球投资组合中，国际机构仍保持超配A股，王滢认为原因主要有三个——中国疫情“先进先出”，推动宏观经济强劲复苏；宏观政策支持持续，且资本流动和汇率更为稳定；线上经济深度渗透，其收入和盈利的弹性也已被反复证明。
光伏行业受前期产能不足影响，板块出现了波动，但预计产能即将恢复，中长期仍然看好。锂电池需求不振影响了板块表现，如果下半年国内装机量持续改善将有望提振板块投资者情绪。建议适当关注电力设备、光伏和动力电池板块。 主要观点 8月电气设备指数跑输大盘。重点细分行业表现不一，其中新能源汽车板块受美股对标个股走强影响，涨幅领先其它子板块。光伏行业受前期产能不足影响，板块出现了波动，但预计产能即将恢复，中长期仍然看好。锂电池需求不振影响了板块表现，如果下半年国内装机量持续改善将有望提振板块投资者情绪。建议适当关注电力设备、光伏和动力电池板块。 指数回顾 回顾本月行情（8月3日-8月28日），A股市场震荡逐渐加剧，本月上证综指上涨2.83%，沪深300指数上涨3.18%。电气设备行业表现弱于大市。申万电气设备指数上涨2.27%，跑输上证综指0.56个百分点，跑输沪深300指数0.91个百分点。重点细分行业中，新能源汽车指数上涨4.86%，跑赢沪深300指数1.68个百分点；光伏设备上涨4.23%，跑赢沪深300指数1.05个百分点；锂电池指数上涨2.32%，跑输沪深300指数0.86个百分点；风电设备上涨0.71%，跑输沪深300指数2.47个百分点．电气设备在申万一级行业中排名中游。行业估值方面，本月估值上调至44倍左右，处于10年以来的中等偏上水平。 本月观点 本月电气设备指数跑输大盘。重点细分行业表现不一，其中新能源汽车板块受美股对标个股走强影响，涨幅领先其它子板块。光伏行业受近期产能不足影响，板块出现了波动，但中长期仍然看好。锂电池需求不振影响了板块表现，如果下半年国内装机量持续改善将提振板块投资者情绪。风光电：由于光伏行业2020年政策保持稳定，行业在2020年下半年将迎来国内市场的复苏。我们认为，2020年行业补贴政策将保持较为平稳的导向，以及高效率产品价格不断下探，平价上网节奏正在不断推进。但受疫情影响，出口需求或将受到压制，短期内还将伴随疫情持续。风电板块本月跑输大盘，我们维持前期观点，风电行业将保持去年以来的良好增速，行业基本面将维持较好局面，2018全年风电累计并网发电同比增长12.4%，较2017年有明显改善。而风电产品价格也将会向下调整，以达到平价上网的成本水平。电动车：新能源汽车板块本周表现依旧平淡，我们认为，2020年补贴退坡温和，叠加国内相继出台利好政策刺激，包括购置补贴延长2年的重磅消息，预期新能源汽车销量将保持上行趋势。由于长续航车型不断上市，动力电池需求将保持更快增长，动力电池行业马太效应仍然明显，而近期频频传出与世界顶级车企合作龙头企业继续保持高市占率，中小型企业则在为自身技术能力，行业账期较长，补贴大幅退坡，结构性产能过剩等问题付出代价。工控和电力设备：特高压再次进入新基建周期，再次印证板块的逆周期性。预期国家电网将加快推进泛在电力物联网建设，除了包含前期已经布置的“七交五直”等特高压项目外，还提出加快“三型两网”的进度。后期需要密切关注特高压电网项目招投标情况以及与泛在电力物联网建设相关电力自动化企业的动态，预计受益个股未来将迎来盈利上的改善。 建议适当关注光伏板块和动力电池板块，密切关注特高压项目进度和招投标结果。我们仍维持前期观点，光伏行业：今年继续向平价上网目标靠近，主流单晶PERC电池片（单面）价格已较年初下跌约20%，不但可以有效降低发电成本，增强光伏发电竞争力，还有利于国内产品出口。近期行业头部企业积极扩充产能，规模效应将导致未来产品价格加速下探，舒缓近期行业产品需求偏弱的压力，也为行业摆脱对补贴的依赖做好准备；动力电池行业：自2019年下半年至今的销售数据来看，新能源汽车销量增速持续为负数，但近期特斯拉国产化提振了国产新能源汽车零部件产业链的信心，特别是全车价值最高的动力电池板块，拥有特斯拉背书有利于动力电池企业在全球供应链中占据自己的一席之地，头部企业将利用技术与规模优势强强联手，行业龙头效应将愈发明显。建议关注动力电池板块和光伏板块龙头企业。特高压行业：预计即将迎来一系列项目的招投标，项目进度加速将为受益企业带来超预期收益，而电力设备自动化企业也将从泛在电力物联网建设中获益。 行业动态点评 财政部更新调整两批光伏扶贫项目补贴目录 近日，财政部发布《关于调整可再生能源电价附加资金补助目录（光伏扶贫项目）的通知》，通知强调，本次调整项目信息与上述两批目录不符的，以本次调整为准。据统计，此次发布的光伏扶贫补助目录中，共涉及148.27万户，建设总规模超过10.595GW，扶贫总规模超过7.017GW。我们认为，扶贫项目作为重要的光伏补贴项目，对行业有着举足轻重的影响，在部分重点区域仍应该维持一定水平的光伏扶贫力度，以维持行业的平稳发展。 韩国政府拟投300亿韩元研发下一代“K 电池” 据韩媒最新报道援引行业消息，韩国贸易、工业和能源部（MOTIE）将在未来五年投资2530万美元（300亿韩元）用于支持开发下一代“K电池”（“K-batteries”），特别着眼于推动LG化学的“锂硫电池”和三星SDI的“全固态电池”的发展。我们认为，随着动力电池市场竞争的加剧，我国先发优势日渐受到冲击，提前布局和支持下一代电池技术研发迫在眉睫。 公司动态 宁德时代开发不含镍钴新型动力电池 新的电池类型将不同于现有的 NCA、NCM 和 LFP 电池，将没有镍或钴等昂贵金属。除了开发新电池之外，宁德时代还在开发一个新的架构，即电池、底盘的一体化，以此来将电机、电控、整车高压等通过创新架构集成在一起，并通过智能化动力域控制器优化动力分配及降低能耗。我们认为，目前三元电池提高能量密度主要依赖提高镍含量，以及改变成组设计方案。高镍电池或存在一定的安全风险，改用其它化学成分有利于安全性的改善。 孚能科技子公司被定为东风岚图项目动力电池供应商 孚能科技8月25日晚间公告，公司全资子公司孚能镇江近日收到东风汽车集团股份有限公司岚图汽车科技分公司的定点通知书。公司已被指定为东风岚图H56项目的动力电池供应商。东风岚图H56项目是东风集团高端纯电动车模块化平台的重要项目，该车型预计在未来7年内电池需求5GWh。此次定点项目计划投产时间为2022年。我们认为，目前国内电动车市场竞争较为激烈，高端市场主要由特斯拉和一众新兴品牌占据，传统自主品牌较难切入，发展前景存在较大不确定性。
9月14日，晨光生物发布公告，为梳理棉籽业务板块架构，结合棉籽业务板块发展规划，公司全资子公司晨光生物科技集团喀什有限公司（以下简称“喀什晨光”）决定在新疆喀什岳普湖县投资设立子公司以承接喀什晨光公司资产、负债、业务、人员等。新设立公司（即晨光生物全资孙公司）由公司全资子公司喀什晨光投资设立，计划投资1000万元。 晨光生物表示，棉籽业务板块梳理重构后，使棉籽业务板块架构更清晰，有利于提高该板块业务运营效率。新设孙公司承接喀什晨光相关资产、负债、业务、人员等系公司合并报表范围内的变动，不会对公司的财务及经营状况产生重大不利影响，不存在损害公司及股东利益的情形。新设孙公司尚需当地行政主管部门审核或备案，公司工作人员将积极开展工作，早日完成孙公司注册，并逐步承接喀什晨光公司资产、负债等。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估