去年中笔者就撰文指出，全球竞争性货币宽松不可避免，其原因是美国必将货币宽松，而在美国宽松后其他国家若不跟着宽松将会吃亏。果然，此后美联储开始并不断地货币宽松，其他主要央行则亦步亦趋，且至今美联储的宽松已称是“无限度（Unlimited 或 Infinite）”，其他主要央行的宽松要么也同样称“无限度”要么准备要“无限度”。这种现象看起来不符合常理逻辑，但实际上如笔者去年中的文章所论是有其特殊逻辑的。本文将再论此特殊逻辑。 就货币政策宽松的必要性而言，如果说在Covid-19疫情前还有争议的话，现在鉴于疫情对各国经济的巨大打击应该争议不大。可是就货币宽松的力度来说，要达到“无限度”的地步，无论是从哲学还是经济学的角度都是违反常理逻辑的。从哲学角度，常理逻辑告诉我们，虽然宇宙是无限的，但世上任何一种事物都有生命周期，其存在的空间与时间都是有限的。从经济学角度，常理逻辑告诉我们，货币流通量应与经济规模相适应，货币增量应与经济增长速度相适应；经济规模再大，经济增长速度再高也有限度，因而货币流通量与增量，进而货币宽松也应该有限度。所以，货币宽松的“无限度”如果不是形容词的话是与常理逻辑相背的。但美联储及其他央行并非文学组织也非研究机构，而是至关重要的货币政策当局，在其货币政策声明中使用“无限度” 之词并不是在形容甚么，而是在表达要切实采取的货币宽松方式。那么是这些央行不懂常理逻辑吗？当然不是，她们不是不懂，而是有意违反之，而有意违反又是基于有利于自身的两大特殊逻辑。 第一大特殊逻辑是为了短期的经济增长不择手段，不惜牺牲长远利益。采取“无限度”的货币宽松，既使是货币宽松的边缘效益已经很小并不断减小，但总不会是0，所以对于短期的经济增长总能起到一定的提升作用。但“无限度”宽松的长远负面后果，即过剩流动性及其衍生的通货膨胀、金融危机和贫富差距拉大等后果也是显然的。可是，对于推行“无限度”货币宽松的央行来说，短期增长利益压倒长远发展利益。为何如此？各国政府都有任期，争取连任是首要政治目标，而若在其任内把经济搞砸了要想连任就不可能，所以必须不择手段并不顾长远后果地刺激短期经济增长。这在其他国家政府比较节制时可能还有所顾虑，但一旦其他国家，特别是主要国家政府开启了先例后便会毫不犹豫地跟随。各央行虽名义上独立于政府，且确实有一定的独立性，但最终难以摆脱政府目标的制肘，所以“无限度”货币宽松就成了不择手段之中的手段之一。这就是各国竞争性地 “无限度”货币宽松的第一大特殊逻辑。这一特殊逻辑其实是不难识别的。 第二大特殊逻辑却不那么容易识别，但同样重要，甚至更加重要。这就是，当今时代一国实行货币宽松，即增加货币发行，可以不仅对本国而且对他国征收“铸币税”。众所周知，在货币已与黄金及任何其他实物脱钩的年代，一国可以通过货币宽松几乎无成本地增加货币发行，而这些货币增量可在本国市场上购买商品/服务与资产，即对本国人民征收 “铸币税”。而如果此货币是一定程度上可兑换的，就也可以在他国市场上购买商品/服务与资产，即也可以对他国人民征收 “铸币税” 。此“铸币税”称之为 “国际铸币税”。这就是说，一国实行货币宽松可以无成本地获取他国的部分资源，即部分产品/服务与资产。与之相应，他国就被夺去了部分的本国资源，即被征了“国际铸币税”。当然， “铸币税”有自愿和非自愿之分，自愿 “铸币税”是货币增量与经济中的实际货币需求增量相符时的 “铸币税”，对经济是有益的；非自愿 “铸币税”则是货币增量超过了经济中的实际货币需求增量时的 “铸币税”，对经济是有损的。显然，如果货币宽松是 “无限度”的，那么肯定很大一部分的 “铸币税”是非自愿的，是有损经济的。则如果一国“无限度”地货币宽松，就可“无限度”地向他国征收非自愿的“国际铸币税”；而他国则将 “无限度”地被征收非自愿的 “国际铸币税”。此时有人会说，那他国也可实行货币宽松增加货币发行去获得他国的资源，即向对方国家征收“国际铸币税” 啊。说得不错，的确是可以，而这正是本文要论证的各国竞争性货币宽松的第二大特殊逻辑。 各国央行对于第一大特殊逻辑并不大忌讳谈论，但对于第二大特殊逻辑就不会公开表明。但不公开表明不意味着心里没有，笔者认为各国央行决定货币宽松时对第二大特殊逻辑及其好处是心知肚明的。 那么大家都按这两大特殊逻辑实行货币宽松，不是就打平了吗？ 的确，如果各国的货币可兑换能力相同，且各国的商品/服务与资产的可交换性同样，则多国同时货币宽松，大家互相更多地购买对方的商品/服务与资产，那么就打一个平手。其结果，各国都或相应地增加生产，促使经济增长加快，或生产能力跟不上而导致通货膨胀。但实际上，各国的货币在国际市场上的可兑换能力是不同的，美元是国际储备货币，是硬通货，发行出来就有市场需求，美国就能轻松地无成本获取他国资源，即对他国大征 “国际铸币税”。欧元、日元及其他发达国家货币也是强势国际性货币，发行出来也有较强的市场需求，也能在他国买到相当的资源，征到相当的 “国际铸币税”。而新兴与发展中国家货币，虽也大部分可兑换，但市场需求要弱很多，发行出来后要对发达国家货币较大程度地贬值后才会有市场需求，因而在他国，特别是发达国家购买资源，进而征收 “国际铸币税”的能力便弱很多。而且，各国的商品/服务与资产的可交换性不同。就商品/服务而言，当前发达国家是以不容易交易的服务业为主的经济体，新兴与发展中国家是以容易交易的商品为主的经济体，发达国家在新兴与发展中国家购买商品易，新兴与发展中国家在发达国家购买服务难。就资产而言，理论上可互相购买，实际上发达国家，特别是美国在能否购买上有主导权，且资产购买需巨量资金，发达国家有实力购买并控股，新兴与发展中国家实力较弱难以购买更难控股。 鉴于上，虽然竞争性货币宽松对各国都是必然，最终的后果依然是发达国家所获利益更大，特别是美国获利最大。这就是竞争性货币宽松发端于美国，而欧洲与日本等发达国家立即跟随的原因。 尽管如此，新兴与发展中国家也应该采用竞争性货币宽松的两大特殊逻辑，否则损失更大。起码，竞争性货币宽松后本国经济增长能够得到一定程度的提升，同时推高国内通胀水平，使得发达国家货币宽松所释放出来的货币购买力降低，减少被夺去的国内资源的数量，即减小被征“国际铸币税” 的数额。但这还不够，还需加上其他措施保护本国利益，如限制某些本国商品/服务的出口和资产的出售，同时控制本国货币的贬值程度，以在一些重要领域拒交 “国际铸币税”。 我国是一个特殊的新兴与发展中国家，所面临的局面更为复杂，需要更高的应对智慧。首先，必须加入竞争性货币宽松的行列，其理由即逻辑上面已述，否则不但经济增长的优势将失，而且更多的商品/服务与资产资源将被他国无偿夺去。通过竞争性地货币宽松争取经济增长达到应有的高度，并将国内商品/服务与资产的价格提升上来以防止他国的廉价购买。除此之外，我国还应与其他新兴与发展中国家一样，控制资源与关键性产品的出口，也限制资源与关键性行业的资本开放；同时，控制好人民币汇率。这在一些人眼中可能是对外开放的倒退，但在他国已不按常理逻辑出牌的情况下，我们也不要拘泥于书本上的线性式开放，而应该做到长远开放方向不变，短期开放节奏因时因地制宜，该开的时候开，不该开的时候不开甚至关闭；该开的领域开，不该开的领域暂时不开甚至关闭；对该开的对象开，对不该开的对象不开甚至关闭。另一方面，应切实地加快人民币国际化的步伐，增强我国向其他国家反征“国际铸币税”的能力，以减少在全球货币宽松竞争中的损失。只有这样，才能置自身于不败之地，且对外开放行稳致远。
比特币最近的走势非常乏味， 在9200-9600美元横盘近两个月，波澜不惊，被业内戏称“比特币再这么纹丝不动，就快变成稳定币了”。 突然在7月26日，比特币价格连过数关后突破10000美元，现已经来到11000美元，为6月1日以来首次，累计涨幅超过20%，引发各界关注。 比特币的“身份证”？ 很多人把这次比特币的价格突破，归因于日前美国联邦法院对比特币的判决，该判决将比特定义为“货币”（Money）， 认为比特币得到了官方认可的合法“身份证”，因此币价大涨。 这是个美丽的误会。 据彭博社消息，7月25日，华盛顿特区首席法官Beryl A.Howell，说虚拟货币比特币是华盛顿特区《货币传输者法》所涵盖的一种“货币”。 法官说出这番话，其背景是针对一个非法比特币平台交易商Larry Dean Harmon的无牌照经营汇款并洗钱的刑事指控。按照华盛顿特区的地区法律规定，任何汇款业务都需要申请汇款牌照。被告试图为自己辩护，提出“比特币并不是货币，经营的平台不是美国法典规定的汇款业务”。法官最后驳回被告的辩护，才有了上面认定比特币是货币的说法。 比特币被一个特区法官认定是货币，影响会大到足以推升横盘已久的比特币冲上1万美元吗？ 其实这个法官的判决没有任何实质性影响，因为比特币被州法认定为货币压根不是什么新鲜事。事实上，比特币在全美大部分州，都被州法认定为货币。 笔者曾经担任过某数字货币交易所美国公司负责人，在拓展美国业务的时候，就曾经一个州一个州申请业务牌照，就是上文提到的“货币传输执照”（Money Transimittting License ， MTL）。 不仅在各州如此，美国联邦级别的一个特殊机构，也把比特币认为是货币。美国财政部下属的防止金融犯罪和反洗钱办公室FinCen，它认为数字货币更接近于货币，因此规定在美国所有涉及数字货币的机构，都要在FinCen上注册登记为货币服务机构（Money Service Business，MSB），且需要在内部设置相应的合规部门。 华盛顿特区法官只不过是重申了比特币在州法内属于货币。这是一个在美国从事数字货币交易众所周知的事实而已，因此海外媒体报道波澜不惊，而国内业者却奔走相告弹冠相庆，让人啼笑皆非。 关键不是法官而是美联储！ 当然，美国对数字货币的监管体系非常复杂，也是造成这个美丽误会的重要原因。 州层面大多和上述华盛顿特区一样，把比特币当成是货币，经营该业务需要申请汇款牌照。而纽约还更进一步，设定专门针对数字货币的经营牌照叫BitLisence。有些州还禁止比特币交易。 联邦层面上，真正对数字货币定性最有话语权的是美联储，但她却极力甩锅，表态说数字货币不是真正的货币，美联储没有法律授权的责任和义务直接监管。而证监会SEC把除比特币外所有代币认定为证券，期货交易委员会CFTC把比特币认定为商品，税务局IRS则认为数字货币是需要报税的资产。还有OCC 货币管理办公室，CFPB消费者保护局加上上文所说的FinCen等等，根据职能不同，对数字货币有不同的界定。 美国对数字货币监管还没有形成统一体系，各个部门交叉重叠，具体梳理可以参考“与时俱进：数字货币的监管” 总之， 除非美联储宣布比特币为货币，谁说都没多大用。法官除了解释现有的法律外，是不可能超越自己司法权限，代替行政监管部门和立法部门改变对比特币的定性。 被拉起来的补涨 比特币突破一万美元不是因为法官一句话，那背后的原因究竟是什么？一张图胜过千言万语，这张图很好解释比特币大涨的原因。 最近两个月黄金一路飙涨，屡次突破历史新高，达到1948美元一盎司的高价，离2000美元大关只有一步之遥。究其原因，乃是新冠疫情全球肆虐，导致全球经济受重创，引发全球货币扩展，同时国际政治局势越发紧张，每况愈下的中美关系令人担忧，这些重大且深远的政治、经济和社会影响让投资人深感不安，焦虑之下涌向有避险天堂之称的黄金，一步步推高黄金价格。 而作为数字黄金的比特币，也是避险资产的选择之一，照理说应该也和黄金一样有上涨的动力，集聚向上的势能，但却异常安静引而不发。直到近日，以太坊价格因为Defi行情火热而先行突破，比特币才跟着大幅上涨。 可以说比特币此次大涨，更多是在黄金和以太坊带动下的补涨行情， 跟美国法官对比特币的讲话没有丝毫关系。 比特币横盘太久了，持有者都很焦急可以理解，但也不要太激动。对后市，大家应该稍安勿躁，静观其变。
未来的法定数字货币体系将不是纸币投放中的“央行—商业银行——终端用户”的生态系统，而很有可能形成“央行—商业银行/互联网企业—终端用户”的全新生态系统。 在人工智能、区块链、云计算、大数据（以下简称“ABCD”）等技术创新推动下，一个全新的、智能型的数字经济社会正在全面来临。顺应“互联网+”经济而产生的银行电子存款、第三方支付等传统私人数字货币创新已经很难有效支撑智能型数字经济发展的新需要。以比特币为代表的新型私人加密数字货币不断涌现，尤其是在2019年6月全球互联网巨头Facebook发布“Libra”数字货币白皮书，宣称将要建立一套简单的、无国界的虚拟加密货币，在为数字经济发展带来新的支付解决方案的同时，也给各国央行带来发行主权数字货币的全新思维。基于服务数字经济发展的需要，中国人民银行加速推进我国版央行数字货币DC/EP（Digital Currency/Electronic Payment）的研发测试。如何正确认识央行数字货币对于数字经济发展的助力机理，以及如何构建符合智能型数字经济要求的数字货币生态系统，成为了当下必须思考和研究的问题。 1 私人数字货币难有效支持数字经济发展 根据《二十国集团数字经济发展与合作倡议》的定义，数字经济是指以使用数字化的知识和信息作为关键生产要素、以现代信息网络作为重要载体、以信息通信技术的有效使用作为效率提升和经济结构优化的重要推动力的一系列经济活动。数字经济发展将提高企业生产力和生产效率，推动经济高质量增长，推动社会进步。但是数字经济需要讲究发展的方向性，一方面数字经济的不当发展可能带来的是对经济和社会的损害，另一方面数字经济的发展也讲究升级换代，当前的数字经济发展已经从早期的“互联网+”1.0时代升格至ABCD支撑下的智能型2.0时代。 对我国而言，要促进数字经济发展符合国民经济发展和社会进步的需要，推动数字经济升级转型，实现经济韧性提高和综合国力提升的目标。尽管我国的零售支付市场已经相当发达，但移动支付工具的智能化程度仍有不足，在数字经济升级换代的当下已经不胜其任。诸如比特币等私人加密数字货币虽带有可编程的智能性质，但由于本身的特性以及市场对其使用的偏好，无法满足数字经济对货币形态的要求，使其难以有效支持数字经济健康发展。 第一，私人加密数字货币充当货币的交易成本过高，难以作为数字经济的主流支付工具。目前大多数加密私人数字货币仍以挖矿的方式来达成共识认证和激励分配，以比特币为例，随着比特币的挖矿越来越难，获取比特币过程中需要的电力等投入变得越来越高，造成交易成本的提高和社会资源的浪费，不符合“绿色”的理念。而私人数字货币缺乏国家信用背书，价格极易受到市场预期影响，波动率高，在竞争过程中容易造成市场恐慌，导致金融市场和实体经济发展的“协调”性不足，因此私人加密数字货币更适合作为投机工具而非主流的支付工具。 第二，私人加密数字货币在保护用户隐私的同时，存在对于数字经济发展至关重要的交易数据采集和使用的浪费。私人加密数字货币具有完全匿名的特性，在一定程度上保护了交易双方的隐私信息。但零售支付数据是数字经济的关键生产要素，对于数字经济发展具有重要意义。在阿里巴巴、腾讯等头部互联网企业对互联网产业与金融业务发展的联动布局中，零售支付数据是重要的支撑，在实现对客户的精准营销以及信贷产品的精准定价方面具备重要的作用。私人加密数字货币的过度发展形成的是无法关联到个人实名的交易数据，这些交易数据无法高效率为数字经济发展所用，造成“共享”和“开放”的不足，从而桎梏数字经济的发展。 第三，私人加密数字货币广泛被用于投机活动和非法创新，会导致数字经济发展的扭曲。私人加密数字货币相对于法币具有投机的特性，市场为了追求投机利益可能过度投资相关产业，造成经济结构的扭曲。正因为私人加密数字货币难以监管的特点，会产生诸如ICO（首次币发行）等以数字货币为噱头的炒作和欺诈，影响数字经济的健康发展。此外，因为加密数字货币在交易中是匿名的，且不可追踪，这意味着它可以用来进行诸如洗钱、资助恐怖主义或逃税等非法活动，例如在暗网交易中普遍使用比特币等加密数字货币。基于私人加密数字货币形成的经济模式“创新”带来是数字经济的异化和野蛮成长。 2 央行数字货币促数字经济建设作用机理 央行数字货币的推出本身也是积极借鉴现有私人加密数字货币的结果。作为移动支付工具，央行数字货币的技术路线选择会影响交易记录的更新和访问机制，对于移动支付数据治理结构以及数字经济的发展产生深远影响。由于私人数字货币的挖矿机制及完全匿名特性难以满足数字经济建设发展的需要，我国央行数字货币DC/EP的推出需要谨慎选择相应的技术路线，在借鉴私人加密数字货币智能性特征的基础上，纠正其不利特征，推动数字经济实现促进数字经济升级换代的历史使命。 从顺应智能型数字经济发展的新需求角度看，央行数字货币的发行如果仍然采取传统的中心化、账户型模式，其作用和价值并不会突出；但如果将其设定为基于区块链技术的编码智能货币，则有望与智能型数字经济的新需求相契合。具体来说，智能编码的央行数字货币可以从以下几个方面促进数字经济建设发展： 第一，构成数字经济发展的支付基础设施并形成数据支持。数字经济的核心是信息和数据，其在经济发展中的作用不再仅仅局限于辅助性角色，而是真正成为核心资源。正是在这一背景下，党的十九大四中全会明确数据参与要素市场分配，数据对于数字经济发展的战略意义得到了充分重视。央行数字货币在研发推广的过程中，创新发展底层技术，持续优化技术路线选择，构成数字经济发展的支付基础设施，将为数据有效治理和利用提供支撑，在加强隐私保护的前提下，为数字经济建设提供更多维、更丰富的数据资源。 第二，发掘数字经济新的增长空间，推动构建数字资产交易市场。为推广央行数字货币，央行、商业银行等金融机构以及BATJ等互联网巨头将加强数字货币支付应用的场景构建，大幅拓展数字经济的增长空间，使得数字经济的渗透更加全面、广泛。同时，央行数字货币的推出有利于构建有序的数字资产交易市场，极大地创新和丰富可供交易的数字资产类型。尤其是针对数据资产的交易，当前面临的痛点问题是交易双方对于数字资产价值的双向不确定性，而DC/EP的智能货币属性将推动这一双向不确定性的解决，从而推动对于数字经济发展至关重要的数据要素市场的建设。 第三，强化对数字经济的监管和调控，完善数字经济时代的宏观调控和产业调控。传统的央行宏观调控和产业调控主要是依托于银行体系间接调控，存在较大的委托代理问题，宏观调控和产业调控的目标可能无法实现。在非对称加密设计下，法定数字货币的发行和流通为数字经济提供了更加完整透明的信息，解决了信息不对称等问题，使得央行的宏观调控得到更加及时的反馈，便于实行更加精准化、差异化的货币政策和宏观审慎管理。对于财政政策来说，基于央行数字货币提供的信息，也能够使得政府差异化地对企业、产业、个体和区域实施财政政策，针对特定行业和对象征收数字税，对需要扶持的行业进行财政补贴，提升财政政策灵活性。 第四，提高金融的普惠程度以及金融政策的精准程度。数字货币支付的低边际成本、高覆盖率、点对点便捷支付的特点是非子银行账户和第三方支付手段所能比拟的，有望提高支付效率，降低支付边际成本，与数字经济快捷性、高效性的目标高度相一致。而智能合约下的数字货币投放机制，能够实现资金定向流通，有助于提高金融服务的精准度。姚前提出了基于条件触发机制的央行数字货币设计，除了能实现根据宏观经济形势动态优化货币信贷投放政策外，还有望实现对于特定产业的精准信贷投放。例如央行数字货币非对称加密的特性可以允许在扶贫等场景下，付款方对货币流通进行定向追踪，增强扶贫政策的精准度和透明度。 3 构建央行数字货币生态体系的展望 站在国家数字经济发展的战略高度，应当以DC/EP发行为契机，构建央行数字货币生态体系，充分发挥DC/EP对于智能型数字经济建设的促进作用。 01 加强基础设施建设和技术创新 基础设施和技术创新是央行数字货币生态圈的地基。在推动DC/EP研发和应用落地过程中，一方面要注重顶层设计和市场创新有机结合，央行可以与金融机构、互联网平台、企事业单位、消费者等各主体积极协作，优化支撑数字货币运行的基础设施、终端硬件、软件以及各类服务等；另一方面，要保持技术设计的前瞻性和可拓展性，鼓励将能市场化的部分基础设施交由包括BATJ等互联网巨头以及行业领先的金融科技公司在内的市场机构主导，形成赛马效应，为数字经济发展提供最为高效率的技术载体。 02 建央行数字货币全新金融监管框架 DC/EP的应用需要有一个与之相适应的法制环境和金融监管框架，以保障法定数字货币运行的合法性和货币政策的有效性。以DC/EP的发行为契机，依托央行数字货币的后台实名以及交易数据监控的便捷性，应充分利用DC/EP的可追踪特性和智能合约设计，加强监管体系中数字技术的创新和引用，将ABCD技术创新与现有监管体系相融合，进行全方位、多角度的智能监管，维护央行数字货币生态圈的平衡稳定。与此同时，要加快建设法定数字货币发行、数字资产市场管理、数字货币金融管理、数字货币安全、数字货币跨境流通等方面与之配套的法律制度框架和监管体系。 03 构多主体参与的数字货币生态系统 未来的法定数字货币体系将不是纸币投放中的“央行—商业银行——终端用户”的生态系统，而很有可能形成“央行—商业银行/互联网企业—终端用户”的全新生态系统。商业银行和互联网企业在生态系统中起到重要的连接作用，尤其互联网头部企业，在零售支付领域具备客户群体优势和技术优势，对构建数字货币生态系统具有重要意义。借鉴加密私人数字货币的经验设计相应的激励机制，积极引导金融机构、互联网企业以及终端用户多元化主体共同参与数字货币生态系统建设，才能真正满足智能型数字经济对智能货币的需要。 本文原发于《银行家》杂志
(宋亚芬 实习生龙昱茜)7月25日，美国联邦法院表示，虚拟货币比特币是华盛顿特区《货币传输者法》所涵盖的一种“货币”。受此消息影响，比特币价格周一突破10000美元，周二一度又突破12000美元。 针对美国联邦法院将比特币定义为“货币”的行为，有分析认为美国的金融体系可以利用比特币的法定地位大玩货币游戏，进一步割全球的“韭菜”。那么，是否有这种可能性？这一行为又会有何影响呢？ 技术上，美国可能具备能力利用比特币聚集全球资本 中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林在接受中新经纬客户端采访时表示：“从所拥有的资源来看，美国有条件利用比特币来进行全球资产的配置。” 据盘和林介绍，比特币最早的交易市场在美国，再加上其发明人“中本聪”的身份一直非常神秘，有观点认为比特币是由美国发明并且普及的。据美国媒体的报道，美国相关职能部门可能已经囤积了十亿美元的比特币。而根据目前比特币最终数量进行估算，可能全球所有的比特币仅有2100万个，可见美国所拥有的比特币资源从全球来看都是举足轻重的。 中央财经大学中国互联网金融创新研究院院长黄震也认为，利用比特币吸纳全球资本，在技术上美国是可以实现的。 黄震还指出，美国宣布比特币的“货币”地位，可能代表美国拥有掌控比特币的条件了。“美国可能已经掌控了一定量的比特币算力，基于此才宣布它可以作为‘货币’使用。如果是这样，那么美国政府就可能通过比特币完成对全球资本的聚集。” 现实上，美国收割全球的“韭菜”可能性不大 不过，从现实上角度来说，盘和林认为，美国割全球的“韭菜”可能性不大。 盘和林分析称，如果美国想达到最后的“目的”，这个链条还需要一个关键环节，那就是美国必须出面强制要求其他国家承认比特币的结算，尤其是与关键资源(如石油等)相挂钩。在那个时候，美国才可以在比特币建立的货币体系里占据绝对的主动权。客观来看，虽然存在这种可能，而且美国也是最具有这个条件的国家，但是可能性并不是特别大。其原因在于目前许多国家都在努力摆脱美元的束缚，包括伊朗等国家都在探索属于自己的数字货币或者是和资源挂钩的资源货币，不一定会被迫认可比特币的价值。而没有了流通价值，比特币又能具有多大的价值呢？ 黄震则强调，因为比特币具有匿名性，是一个封闭式的系统，所以全球的算力也是可以逐步转移到一些区域和国家的，不一定一直集中于美国手中。我们应关注之前已被挖出的比特币究竟在哪些地方分布，是否在市面上流通。 此外，黄震还表示，将比特币定义为“货币”可能是出于美国对自身情况的考量。现在比特币在美国的应用已越来越广泛，对比特币持有人的法律保护也是全球性问题，因此美国将比特币宣布为“货币”，在一定程度上是有全球性的示范意义的。
据华尔街日报中文网28日报道，比特币价格周一飙升，一举升破了1万美元的关键阻力位，将这种数字货币推高至大约两个月来的最高水平，结束了世界头号虚拟资产的长期休眠状态。 比特币价格走势 比特币金融公司deVere Group的首席执行官兼创始人Nigel Green写道，现在所有人的目光都集中到了10500美元的关键位上。该公司为规模约120亿美元的资金提供咨询服务。 根据现货价格，比特币最新上涨至10237美元，达到6月1日以来的最高水平。 根据FactSet的数据，芝商所的比特币期货交易价格为10335美元，为6月2日以来的最高水平。 近期，黄金、白银等贵金属一路飙涨，而被加密货币爱好者称为“数字黄金”的比特币也赶上了一波大涨。由于投资者对世界经济的担忧升高且美元下跌、金价接近纪录高位，比特币成为市场的宠儿。 据北京日报援引业内人士表示，此轮比特币上涨，也是国际政策、资金推动、市场需求等多方面因素共同作用的结果。 此外，7月25日，美国联邦法院表示，虚拟货币比特币是华盛顿特区《货币传输者法》所涵盖的一种“货币”。华盛顿特区首席法官Beryl A.Howell解释称，“货币通常是一种交换手段、付款方式或价值储存方式。比特币就是这些东西(指货币)。” 加密货币友好型银行Silvergate的首席执行官Alan Lane在周一的财报电话会议上表示，现在是成为比特币银行家的好时机。
金银乘风破浪、虚拟货币也飙涨，到底发生了什么？ 这个周一有点不寻常。 其一，黄金白银都创出历史新高。 其二，平静了许久的比特币也站上了10000美元关口。 黄金、白银、比特币这些“资产”为何最近猛涨？ 到底发生了什么？ 金银乘风破浪，比特币冲上1万美元 站上1900美元的黄金，继续乘风破浪，丝毫不给“空军”喘息机会。 7月27日早盘，现货黄金继续高歌猛进。11时15分左右，现货黄金向上突破1940美元，最高至1944.68美元/盎司，刷新了2011年9月份创造的最高纪录。 期货方面，黄金COMEX2012合约更是涨至1960.10美元/盎司，再创新高。 现货白银暴涨超7%，自2013年9月份以来首次突破24美元/盎司关口。 没错，我们又见证了历史性时刻。 不只是金银在涨，比特币也再次迎来巅峰。 7月27日，比特币继续高开高走，截至发稿，最高价格达到10245.8美元，距离前期高点仅一步之遥。 受比特币大涨提振，以太坊、莱特币、瑞波币等虚拟货币集体走高。 贵金属涨到“看不懂”，背后有啥玄机 截至目前，今年以来金价上涨已有24%，为全球表现最佳的资产之一，尤其是近几周表现十分耀眼，不少人大呼“看不懂”。 那么，是什么导致本轮贵金属暴涨？ 汇研汇语资产管理公司CEO张强表示，近期国黄金白银等贵金属价格持续上涨，短期来看是受益美元指数下行，中长期来看是因为货币“大放水”。 问题来了，为何货币放水会导致贵金属甚至比特币等资产价格上涨？ 张强解释说，各国央行“放水”，意在引导资金流入实体经济，这会加大对贵金属以及大宗商品的需求。在供需关系和货币宽松叠加情况下，实体经济增加了大宗商品需求，金融市场资金端抛售美元资产涌入到商品市场，无论哪种情况都增加了贵金属需求，带动价格上涨。 钱发多了，就会变“毛”，也就是说，大家认为未来钱越来越不值钱。经济学将这个现象定义为“通胀的货币现象”。 经济复工复产推进，叠加货币政策和财政政策发力，通胀预期的修复成为必然，实际收益率不断下滑，支撑黄金价格趋势上行。 光大银行金融市场部分析师周茂华表示，今年以来，全球很多大类资产，比如股市、贵金属甚至房地产出现了同比上涨的趋势，而全球经济却处于深度衰退之中，这种现象主要与全球货币超发有关。 当然，美元走弱也是贵金属和比特币走强的重要原因。 目前，全球美元避险需求减少，尤其是欧盟达成复苏基金协议，成为美元走弱的重要原因，这也客观上为贵金属和比特币上涨创造了机会。 还会涨吗？该脱手还是该入手？ 金银和比特币涨到这个点位，参与的人和没参与的人可能都有点慌神。 有筹码的人纠结要不要卖，没有筹码的人纠结要不要买，都不自在。 有分析认为，黄金将继续上行，并站上2000美元/盎司。 中泰证券近期发布的研报就认为，在经济复苏的初期，为使美国经济走出疫情冲击，无限量宽松的货币政策仍将持续，此外越来越多美联储官员对收益率曲线控制表态支持，进一步宽松也不无可能。所以，黄金上涨大逻辑未变。 也有机构对黄金走势表示乐观，但更加审慎。 瑞银财富管理投资总监办公室发表观点认为，尽管明年上半年金价目标被上调100美元，但对金价在6个月内见顶的看法不变。由于全球经济明年将加快复苏，加上疫苗面世及各国央行终究要收紧极宽松举措，这些都可能引黄金发交易所买卖基金(ETF)资金流出，导致金价见顶回落。 记者：温济聪
1998年，一位名叫Wei Dai的华人密码学家在cypherpunks邮件列表中首次阐述了“加密货币”这个概念。 2009年，比特币诞生，数字货币从空想走向现实。 2020年，全球首枚CBDC（央行数字货币）问世，数字货币进入法定货币领域。 纸币替代金银的360年后，货币再一次迎来历史性的变革。 1 LBCoin，数字货币最先进的实验场 7月23日，欧洲东北部的立陶宛央行发行全球首套以区块链为基础的数字货币“LBCOIN”。 据介绍，LBCOIN由一套六个随机选择的数字通证组成，价格为99欧元，有20种不同款式。买家在立陶宛央行的LBCOIN电子商店注册后，通过远程认证身份所产生的电子货币包（e-wallet）获得。 交易方面，持有者可以直接与央行以及专用区块链网络进行交换，还可以兑换成一枚信用卡大小的实物银币，名义价值为19.18欧元。目前仅有4000枚实物银币可供兑换。 图片来源：立陶宛央行 严格来说，LBCOIN更像是一种收藏品，因为不会进行大范围的流通和使用，数量也极少。 但它的意义却非同小可。 “在中央银行开始改变其对数字货币的看法的时候，LBCOIN可能是测试CBDC的不同化身的最先进的实验场”——立陶宛央行副行长Marius Jurgilas LBCOIN的推行，最重要的是获得央行数字货币的实践经验，借此完善相关的法律、技术和网络安全等问题，可以看成是数字货币未来法定流通的一场预演。 目前，立陶宛央行已经完成了LBCoin电子商店的用户接受度测试，涵盖了第三方提供的服务，例如了解KYC和支付收集。电子商店和基于NEM区块链的私有软件也接受了审核。 此外，关于个人数据保护的评估也已经开始，立陶宛银行将通过进行必要的渗透测试来测试系统的安全性。 央行数字货币在立陶宛首发绝非偶然。从一开始，立陶宛政府的思路就很清晰：和中国这样的大体量的国家对比，立陶宛想要打造活跃高效的金融体系并不容易，而金融科技是一条捷径，有领先就有市场。 LBCoin只是立陶宛央行创新和金融科技战略方向的一部分。该行目前正在完成金融科技公司的区块链监管沙盒计划，并计划投建一个新的跨行业多区块链平台LBChain。 该项目旨在让Fintech初创企业和公司在法律环境下，在监管监督下进行基于区块链的研究、开发和服务测试。 此外，立陶宛计划将Fintech监管沙盒项目扩大到更大的规模。LBChain平台未来可以在全国范围内执行，将涵盖与各种政府机构和来自不同行业的公司间的合作，涉及医疗、交通或能源等领域。 2 百舸争流，竞争逐渐白热化 立陶宛并不是个例，近年来，各国央行加速了数字货币领域的角逐。 摆在大家面前的问题已经不是要不要搞央行数字货币了，而是怎么才能率先搞出来，如何能成功落地和应用…… CBDC的竞争已然成为世界各国角力的战略制高点，保护货币主权和法币地位的动机裹挟着所有国家加入比赛。 2019年，80%以上的央行已经参与数字货币研究工作，40%以上央行已进入数字货币试点阶段，近10%央行已近落地阶段。 2020年，这种角逐已经进入白热化阶段。 除了组建专业团队外，世界各大央行数字货币的试验和测试也相继提上日程。 4月份，我国央行数字货币在深圳、苏州、成都、雄安四地开始试点。人民银行也开展数字货币商业应用场景测试，支付宝、美团、滴滴、B站、字节跳动等公司均已与我国央行数字货币项目银行展开合作。 泰国央行在7月份进入数字泰铢开发的第三阶段，开始使用数字货币与一些大型企业进行金融交易。该行还计划于今年9月，对与中国香港金融管理局进行的数字货币交易进行测试。 法国央行7月20日宣布，将与汇丰银行、埃森哲和法国兴业银行等8家公司在未来一段时间，共同探索将金融工具兑换成央行货币的方法，并改善其跨境支付条件。 显然，CBDC已成为未来货币体系的主要发展趋势。 而这种趋势将不可避免地改变现有国际金融体系的格局。 3 货币范式的新进化 当一个旧事物被新事物取代的时候，一定是旧事物的内在缺陷已经导致系统无法维持正常运转了。 从最早以贝壳为代表的实物货币，经过贵金属货币、代用货币、信用货币阶段，到现在的电子货币，每一次货币范式的更迭都是因为要适应生产力的发展和社会的演化。 农业革命后，以物换物的方式开始受限，效率低、成本高，所以金银这种贵金属被作为一般等价物广泛流通。 贵金属货币稳定，但是它的数量有限，无法支撑经济发展的规模，所以信用货币应运而生，纸币替代掉了黄金。 现在，科技时代来临，电子货币自然而然就代替了纸币，虽然电子货币还是以纸币制度为基础。 同样，数字货币的诞生也是因为经济发展到现在，传统货币体系已经出现相当的问题。 纸币制度下，超发货币成了一个急需解决的问题。 以中国为例，2008年次贷危机央行放出4万亿救市后，我国广义货币M2每年都保持在10万亿以上的增长。 数据来源：Trading Economics 这种超发货币甚至一度被个别国家作为利益摄取和风险转嫁的常规性工具。 疫情期间，美联储“史诗级放水”，印钞机疯狂运转，3个月放水3万亿美元，是金融危机时期的2倍之多，但美元却升值了，因为疫情肆虐全球，避险资金无处可去，除了黄金，只有美元。 数据来源：Wind “美国享受着美元所制造的超等特权和不流眼泪的赤字。它用一钱不值的废纸去掠夺其他民族的资源和工厂。”——前法国总统戴高乐 要知道，在现有的国家经贸体系下，除有双边协议的，国家之间的经贸结算都以美元为中介，汇兑支付结算通道主要为美国发起建立的SWIFT，这使得SWIFT成为美国制裁他国的重要手段，建立全新的清结算网络早已成为当前许多国家的共识。 区块链技术的特点决定了数字货币在清结算方面有着透明、安全、可信的天然优势。意味着虚拟货币普及后，将会形成以其为基础的国际结算系统，而借鉴历史的经验，这一系统必然不会为某一国私有，届时最受伤的莫过于美元了。 数字货币的出现或许就是一个最好的改变契机。
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