12月19日，一年一度的“搜狐WORLD大会”在京举行。搜狐分别从“媒体平台、视频和游戏”等板块，与数百位国内一线品牌的嘉宾代表，分享了搜狐发展至今取得的硕果及未来发展方向。 会后，搜狐公司董事局主席兼首席执行官张朝阳接受媒体专访，他从四个方面总结了搜狐2020年的表现，并邀请大家关注2020搜狐时尚盛典：“今年的盛典使用直播技术，我们解决了延时问题，场内场外无延时，这个技术是我们独家的，今年广泛使用。红毯和时尚盛典都是跨时空的，全国各地的人通过直播来参与。不止是红毯，感受一下科技带来未来世界的一种跨时空的交流方式。” 四要素帮助搜狐盈利 直播使广告收入守得住 张朝阳总结2020年搜狐表现时说，第一，搜狐继续控制成本。第二，在渠道投入没有加大的情况下，通过产品的创新，保持用户群的稳定，以及通过活动即内容，创造性的直播技术使用，广告业务做到了稳定甚至是增长。第三，网络剧付费收入在增长。第四，网络游戏是惊喜。“整个加起来，让搜狐2020年在宏观经济疲软的情况下，今年盈利了赚钱了。如果不算搜狗，整个搜狐的三个板块（媒体、视频、游戏）加起来是盈利的。”张朝阳称。 他还透露，收入能够稳定且成长，和直播很有关系，并反映在报表里。张朝阳表示，“我们的直播是一种社交的直播，在关注流里面还有回放。同时，进一步的回放剪成很多片断，在网络上燃烧，形成更多的热度，甚至好多上了热搜榜。这种立体式的传播，让我们的合作伙伴还是很满意的，最后反映在报表里面还是不错的，广告收入守得住，而且有增长。” 搜狐视频进入“小精质”时代 明年将推多档直播综艺 关于2021年长视频行业是否继续烧钱，张朝阳表示，搜狐视频走过的道路，2017年走向“小而美”的道路，从“小而美”到“小精质”（短小、精华和高品质）。“好几年来走过低成本坚定地走长视频的道路，但是也不乏爆款《奈何BOSS要娶我》，今年的《你成功的引起我的注意》、《法医秦明》、《班主任》等。”张朝阳称。 “搜狐视频如果独立拿出来，这条路还是能走通的。”张朝阳表示，“这里面涉及到‘小而美’带来的植入广告，还有剧库里面的付费收入，还有视频直播带货和直播综艺等等，整个加起来，搜狐视频亏钱亏的比较少，加上游戏收入，今年整体是盈利的。” 在今年的WORLD大会上，张朝阳多次提到直播，他认为，2020年是直播的翌年，搜狐走得很快，“直播综艺也是我们提出的，一个不太一样的，直播以前主要是秀场模式和后来的带货模式，搜狐强调的是价值直播和直播综艺，我们的带货也是直播综艺。” 同时，张朝阳也透露，2021年将推出多档直播综艺。 视频技术、直播技术进展大 搜狐视频作为直播中台打通产品矩阵 有媒体认为今年WORLD大会搜狐提及技术的比重较大，张朝阳透露，2019年初，搜狐对搜狐视频和搜狐新闻客户端在产品上开始改革。2020年，这两个端，尤其是搜狐新闻客户端的改革到了一个阶段。 张朝阳表示：“我们今年在视频技术方面、直播技术方面的进展是很大的，为什么今天的演讲安排布局在这方面，你可能感觉到技术比较多，讲的很多都是营销案例，这些营销案例里面都包含了直播技术的发展，可能有这样的感觉，确实比2019年融合得更好了。” 同时，搜狐视频作为直播中台，还打通整个五朵金花产品矩阵。“包括社交媒体的资源，使得搜狐视频的价值直播和搜狐视频的事件直播，不是像业界那样只是一个秀场模式和带货模式，而是进入大型头部事件。这是一个直播人气的数据，直播会放完被切成碎片，多次传播那就更多了。”张朝阳称。
《中国好声音》后，再没有一个音乐节目，因为装置的使用，形成“全民共嗨”的局面。之后的音乐综艺都是轻规则、重人设，“这种方式是靠叙事的内在推动，而不是视觉的感官刺激。所以音乐节目发展到现在，与其说视觉疲劳，不妨说已经没有了视觉刺激点。”尤其从《中国好声音》往后，再没有一个音乐节目，能够因为装置的使用，形成“全民共嗨”的局面。无论是《歌手》、《我们的歌》，还是《中国有嘻哈》、《乐队的夏天》，《中国好声音2020》即将于近期正式收官。截至本周，该节目CSM59城平均收视率约2.42，豆瓣评分6.0，相较往年有所提升；但就热度而言，本季好声音并未在网络上掀起“出圈”热潮。网络播出平台放弃“优爱腾”，豆瓣评分人数仅2800余人，相较之下的热门选手微博粉丝也仅10万有余……在持续审美疲劳和低迷的话题输出下，《中国好声音2020》未给这档走过八年的“综N代”力挽狂澜。坊间有传言，多档热门音乐综艺明年都将暂停“上新”，而另一档爆款级节目《歌手》则官宣“完结”，音乐综艺或将全面“洗牌”。反观，《奔跑吧》《极限挑战》等“综N代”无论口碑如何，目前仍是金主爸爸的宠儿。一面拼命创新自救，一面稳定输出热度，音乐“综N代”到底怎么了？《中国好声音》历届数据对比：现象从“全民爆款”到“难以出圈”2012年，中国综艺市场仍处于起步阶段，在那个投票仍靠短信的时期，“舶来品”的《中国好声音》横空出世。刘欢、那英、庾澄庆、杨坤按下转椅按钮，喊出“I want you（我选择你）”，造就了破4的收视神话，也捧出了梁博、吴莫愁、吉克隽逸、袁娅维、金池等一众至今仍活跃于华语乐坛的中坚力量。《中国好声音》第一季2013年，《中国好声音》第二季再创收视高峰，但相较第一季，口碑评分下降明显，其中关于真人秀痕迹过重，选手过度“卖惨”的质疑，远大于对音乐的探讨。而第二季的冠军李琦，虽然比赛后也唱过不少电视剧插曲，但直到五年后，他参与了某卫视美声竞演节目后才再次被大众关注。第三季亚军帕尔哈提、季军余枫，第四季冠军张磊、亚军陈梓童、季军谭轩辕……这些曾经站上鸟巢巅峰的选手，至今能被观众叫上名字的音乐作品，屈指可数；很多后来又“带着光环”，成为其他选秀节目的“回锅肉”。选手声量下滑、大众音乐审美的提高，令2013年到2015年的“中国好声音”几乎在质疑与突破中如履薄冰。导师从张惠妹、汪峰、齐秦到周杰伦，节目收视率居高不下，金主爸爸投资额也持续加码，唯独口碑急转直降。幸运的是，张碧晨、周深、姚贝娜等选手凭借个人风格，让“中国好声音”的履历仍在华语乐坛保持含金量。而《中国好声音》真正的危机出现于2016年。其与节目模式的版权方TALPA的版权攻坚战愈演愈烈，在考量各种因素之后，节目组决定重新出发，更名为《中国新歌声》，并首次将最重要的“转椅”元素更改为下滑式座椅。创新模式下，实则对好声音挖掘的方式，没有实质性的改变。造星能力降低，创新性不足等根本性问题仍持续存在。陪伴好声音走过四年的某饮料品牌，当年宣布不再冠名，自此“好声音”品牌的冠名商开始不断易主；《中国新歌声》第一季平均收视率首降至3以下，第二季继续降到2，而口碑评分也均“不及格”，评分数量不足万人。再看这两季的选手，冠军蒋敦豪、扎西平措，热门选手希林娜依·高、鞠红川、黎真吾……其中一些名字，观众联想到的，是而后他们参加的其他综艺。直到2018年，《中国好声音》品牌回归，一切看似恢复原来的模样。但江山已逝。纵观2018、2019、2020三年的平均收视率、口碑平分和选手热度，今年在没有输出至优爱腾平台的情况下，综合表现竟然超过了前两年。但在“影视话题晴雨表”的豆瓣上，这一季的评分人数仅2800余人，只有八年前的十分之一而已。《中国好声音2020》的歌手不被人所知。变化音乐综艺市场竞争加剧模式老化导致的审美疲劳，已是老生常谈，音乐综艺并非首当其冲的唯一品类。但江湖易主，往往不仅源于内部实力减弱，“外患”同样推动时移世易。当下综艺市场早已不是八年前，各个公司跟风模仿国外模式的那般光景。2012年，中国音乐选秀市场仍处于空白蓝海。上一档现象级选秀品牌还停留在“快男快女”。而《中国好声音》这个在国外成功试验多年的模式，加之其对音乐专业性的注重，填补了观众的需求。《中国好声音》成功之后，《我是歌手》《中国好歌曲》《梦想的声音》《跨界歌王》等大量音乐节目席卷而来，不断更新的模式创意、对素人资源的进一步挖掘，都挑战着“好声音”的市场领先地位。而2015年视频网站的迅速崛起，也推动市场风向由大众走向垂直。《中国有嘻哈》《偶像练习生》《明日之子》《声入人心》《乐队的夏天》等节目的热播，让音乐综艺趋于细分化，年轻人逐渐向这些“网感”节目倾斜。而曾经参与《中国好声音》的嘻哈、乐队、美声类选手，也有了更多的选择。《中国好声音》第四季在综艺评论人李楠看来，当下乐坛流行的歌手，大多兼顾专业性与市场性——唱得好的，要有作品流传；实力一般的，颜值高也能“出圈”。而例如本季《中国好声音2020》谢霆锋战队的傅欣瑶，拥有极强的艺人特质，声线也独具个人风格，却被观众质疑实力担不起冠军；反观实力不俗的潘虹，苏玮、斑马森林等人，又似乎不符合当下的造星声场。“‘好声音’和其他音乐综艺一样，面临着优质选手资源的匮乏，但同样对于这个大众的音乐审美模式，它也在面临市场快速变化后，如何比其他节目拥有更强造星能力的考验。”发展模式老化、选手匮乏，无法避免《歌手》在开播七年后，正式宣布完结，与此同时洪涛表示，将制作全新的音乐类节目；《中国梦之声》播出两季后便开启“衍生”模式，推出选秀类的《下一站传奇》，对唱类的《我们的歌》等试图突破瓶颈；优酷推出的《这！就是歌唱·对唱季》仅播出一季就再无下文……音乐“综N代”似乎越走越短，成功率也大幅降低。但据数据统计，明年还将有20余档音乐综艺亟待面世，各平台在该领域依然前仆后继。对于音乐综艺的发展，博见传媒创始人吴闻博博士表示，该类型目前遇到的问题主要还是模式的老化，以及选手的匮乏。尤其从《中国好声音》往后，再没有一个音乐节目，能够因为装置的使用，形成“全民共嗨”的局面。无论是《歌手》、《我们的歌》，还是《中国有嘻哈》、《乐队的夏天》，都是靠轻规则、重人设的方式结构整季节目。“这种方式是靠叙事的内在推动，而不是视觉的感官刺激。所以音乐节目发展到现在，与其说视觉疲劳，不妨说已经没有了视觉刺激点。”而这种视觉衰落的现状，也进而导致观众的着力点，完全放在了选手的身上。节目对优质选手的大量需求，造成了当下优质素人选手普遍的“回锅肉”现象。“但这些人的真人秀的空间比较小，不太有惊喜的空间，反反复复也就是那么几首歌，很快又造成内容疲劳。”在吴闻博看来，如今网络音乐节目要么聚焦素人，要么挖掘冷门音乐人的意外惊喜，通过伴随性的变化，形成观众黏性。“但这种伴随性更适合于网络，所以电视音乐节目会越来越不如网络音乐节目。”（新京报记者 张赫）
9月8日，“2020狐友国民校草大赛”总决赛顺利收官，搜狐公司董事局主席兼首席执行官张朝阳接受媒体采访时透露十强校草的职业规划，“他们可以成为演员或者往其他方向发展，在公众面前进行演艺、直播等工作。” 此外，对狐友APP的定位和规划，张朝阳则表示，狐友APP是搜狐在社交方面的双APP战略之一，现在运营渐入佳境，不考虑和其他搜狐产品“一键打通”。 （搜狐公司董事局主席兼首席执行官张朝阳在“2020狐友国民校草大赛”总决赛上致辞） 今年比赛更像综艺 校草十强将多方面发展演艺事业 “2020狐友国民校草大赛”十强已诞生，张朝阳评价本届获胜选手称：“今年颜值很高”。对于校草们的职业规划，张朝阳透露，十个人里面可能有一些人会签约到搜狐或者参演网络剧，另外校草大赛也是悠久有名的选秀，入围就会有一定名气。 “我们也会继续宣传他们，他们也可以成为演员或者其他方向发展，在公众面前进行演艺、直播等工作。也考虑直播带货，今年直播带货当网红的机会比以前要大。”张朝阳表示。 与往年不同，今年校草大赛更注重直播。张朝阳称：“现场的大屏幕直播互动，评委盯着网友的评论，看看网友怎么反映。总决赛一直维持在500万人气，人气相当多。今年搜狐的双引擎战略更加成熟，更综艺化，以前是延时的，比如它在选拔的几个月时间里通过狐友发照片聊天，媒体报道以图文资讯为主，这是延时报道，但是今年每场晋级像一场综艺，这是最大的不同。” 此外，张朝阳还透露校草大赛自身是盈利的，但他认为这并不是根本目的。“首先是一个大型的综艺活动，既然有赞助，项目肯定是盈利的，不只是为了广告商，还为了推广产品，比如狐友、搜狐视频，包括现在的短视频和直播社交。另外，大赛又是一个内容，整个大型综艺活动为搜狐视频直播以及搜狐媒体贡献了很好的内容。所以是‘一箭三雕’，对集团有很大意义。”张朝阳称。 对于已启动的“2020狐友国民校花大赛”，张朝阳表示，现在《乘风破浪的姐姐》比较火，原则是评校草时嘉宾评委以女性为主，“我们认为女的能挑男的，校花大赛会邀请一些男评委。” 狐友是社交重要战略运营渐入佳境 搜狐产品之间不考虑“一键打通” 对于承载狐友国民校花、校草的报名及互动平台——狐友APP的定位，张朝阳解释，狐友APP是搜狐微博的复兴。他指出，“搜狐微博时代早于移动时代，主要在PC端，但今天是移动时代，这是环境的不同。另外，社交本身也在演变，微博是一种社交方式，但现在的社交比微博时代更加丰富，狐友APP则是搜狐在新一代社交方面的重要战略。” 而对于狐友APP和搜狐视频之间是否要形成闭环，张朝阳称：“搜狐所有APP在你的桌面上是独立的，是不同的账号，为什么校花大赛既要报搜狐视频账号，又要报狐友账号，它们之间可以分享，但是是不同的系统，图文资讯系统和视频短视频的社交系统，是两种不同的社交平台。各自是各自的系统，可以分享，但是协同或者打通的概念是错的，在产品留存上是错的概念，不应该打通，会把用户脑子搞乱。” 张朝阳认为：“从一个地方登录到别的地方去，看起来是帮用户省了，但每个APP都有精准的功能需求，我们产品节省了时间，反倒给用户制造了复杂。推广是可以互相推广，但显得特别高大上的好词其实是错的，双赢、协作、相向而行，这些话都是不对的。我们必须打破说话的语境。” 直播带货效果不错会持续下去 先发展短视频再和畅游结合 从6月8日开始，张朝阳进行了多期直播带货，对于带货的效果，张朝阳很满意：“效果非常好，以后每个月带上一两次。每天的英语直播，代表我们的价值直播还在继续进行，这个是更大更值得扩展的事情。” 关于自制综艺的规划，张朝阳透露在尝试小而美的综艺，“《送100位女孩回家》是体量比较小的自制综艺，我们的校花选拔和校草选拔是现实的真人秀。目前搜狐还在进行另一种综艺，开直播综艺，比如在搜狐视频上开了喜剧开放班、电台等等几个直播的综艺，这也是我们的尝试，大型的综艺现在并没有做。” 对于直播综艺的形式，张朝阳简单介绍称有点像电视台每天晚上定时的栏目，“这个栏目是落实到一个具体的账号，比如戏剧开放班的账号，每天晚上9：30来三个说脱口秀的直播聊天，最后还有回放，有点像电视定时直播。” 对于是否考虑将畅游和搜狐视频结合的问题，张朝阳称：“现在需要把搜狐视频的短视频做起来，才有可能有一些新的想法，现在谈有点早。”
“看我弄潮搏浪，多认真的亮相，努力跳，摇咿摇咿摇咿摇咿摇咿摇……”在“魔性”主题曲无数次的循环下，《乘风破浪的姐姐》（以下简称《姐姐》）在9月4日晚终于迎来成团之夜。 统计数据显示，与《姐姐》有关的话题全程热搜上榜超600次，主话题阅读量突破437亿次，讨论量突破1930万条，全网短视频播放量超650亿次，短视频发布量破235.3万条。 随着《姐姐》盛宴的大幕落下，节目各环节参与方均收获满满。制作方、独播方芒果超媒在会员数量、广告收入、口碑评价、市值管理等多维度大获全胜；广告主伊利股份、唯品会、澳优、腾讯控股等亦分得流量红利；节目嘉宾也再创演艺高峰，收获多个广告代言。 会员收入同比增80.4% 虽然有些“姐姐”黯然出局引起了观众们的忿忿不平，但芒果超媒无论在哪个维度都大有斩获。 最为直观的是，在《姐姐》热度的助力下，芒果TV会员以及会员收入在今年上半年均实现大幅增长。半年报显示，今年上半年，芒果超媒的有效会员数量达到2766万户，较年初增长50.57%；会员收入14.18亿元，同比增长80.4%。 广告收入方面，《姐姐》招商数据刷新了多项纪录，广告客户总数超过40家，在近两年综艺项目客户数量中最高。在《姐姐》口碑爆棚的标杆作用下，芒果超媒综艺类项目广告签单量在上半年上涨近50%。 此外，公司在IP衍生品开发上不断发力，与《姐姐》中的数位艺人联合打造综艺带货新趋势，在爆款综艺、电商零售和品牌营销方面形成“IP+KOL+品牌”的变现模式。 二级市场上，芒果超媒的股价亦随着《姐姐》一起乘风破浪。自6月份节目首播以来，公司市值突破千亿元大关，峰值一度达到1315亿元。 天风证券分析师张爽在接受记者采访时表示：“《姐姐》现象级产品锋芒毕露，体现了公司超强的综艺制作能力，后续基于节目IP效应及热度，衍生产品和电商带货以及相关综艺都值得期待。” 广告商分享流量红利 《姐姐》的广告客户数超过40家，从赞助商名单来看，其中不乏多家上市公司的身影。 伊利股份的金典有机奶作为《姐姐》的超级星推官，在6月24号和6月25号即官宣蓝盈莹和万茜为有机生活星推官。万茜在成团之夜顺利晋级，也使得伊利金典成功跻身《姐姐》品牌广告主网络传播热度指数前三。其官方微博账号@金典有机奶频频与粉丝互动，评论数、转发数、点赞数均超过其他品牌。 力推《姐姐》同款服饰的美股上市公司唯品会，在《姐姐》的广告效应下也交出了一份不错的第二季度财报。财报显示，公司第二季度营收为241亿元，同比增长6%；美国通用会计准则下，归属上市公司股东的净利润为15.36亿元，同比增长88.9%，远超市场预期的11.5亿元。 深度绑定《姐姐》的佳贝艾特则是港股上市公司澳优旗下的知名品牌。澳优执行董事吴少虹向记者表示：“佳贝艾特积极布局‘小红书、知乎、百度、微博、微信、抖音’六大流量阵地，通过明星与KOL们的推介，多纬度进行羊奶认知教育和消费者深入互动，吸引潜在消费者关注的同时，实现‘姐姐同款好羊奶’口碑‘种草’，实现话题总曝光量2.3亿次。” 腾讯控股旗下的游戏《和平精英》以及短视频平台腾讯微视均是《姐姐》的广告“金主”。相关数据显示，《和平精英》在《姐姐》广告主中媒体报道量排名在前五位。腾讯微视也借势推出了节目衍生微综艺节目《姐姐驾到》，并收获了4.63亿次的曝光量。 对于爆款综艺引起的经济效应，中央财经大学数字经济融合创新发展中心主任陈端在接受记者采访时表示：“《姐姐》是一场建立在当代流量效应‘极化’态势基础上的全方位的多赢狂欢盛宴，在媒介载体形态持续泛化、社会注意力资源不断被分散稀释的大背景下，少数现象级内容如果能越过某个阈值，就有可能从一个圈层化的亚文化事件变成一个公共文化事件，极少数如果再越过某个阈值，则可能触发更多的N级传播，以自身IP杠杆形成强势的议题设置效应，撬动更多外部资源放大自身传播声量和商业变现价值。” “这个节目的成功也是在前期各种明星资源、IP资源、流量资源积累的基础上，以特定节目创意与公众情绪形成共振，再有效联通后端商业资源在用户、广告和资本市场进行整体性多重变现的一个尝试，其成功是多重因素综合作用的结果。”陈端建议，后期制作方还可以持续根据时代脉动和社会思潮情绪找出新的创意点，与前期积累和平台价值形成新一轮的协同。
近日，“综艺第一股”煜盛文化(1859.HK)发布中期业绩报告，交出了上市后第一份中报答卷。 2020年上半年，公司实现总收入3.19亿元，同比大幅增长227.6%，驱动因素是公司制作并交付的节目数量增加、销售广播权利的收入增长以及新的业务。同期，煜盛文化实现溢利0.50亿，同比增长154.9%。2020年上半年每股盈利约为人民币0.03元，较2019年上半年0.02元增幅达50.0%。 煜盛文化在2020年H1实现了高达227.6%的营收同比增速，相较于2019年实现62%的高营收同比增速，又更上了一层楼。爆发式的增长远超市场预期，煜盛文化未来能否维持高成长性？ 一、独立综艺制作商龙头，绑定五大平台+黄金档 煜盛文化主要业务为视频内容运营，包括综艺节目、连续剧、电影的运营。煜盛文化覆盖电视媒体平台、网络视频平台在内的媒体平台的内容研发、营销、制作及发行，是少数拥有一体化综合能力的公司。公司的客户包括媒体平台和企业赞助商。公司把节目“卖”给卫视和网络平台，收取节目制作与发行费用，并向企业赞助商收入广告费。 图：公司业务模式 资料来源：招股书 煜盛文化成立于2014年10月。从2016年-2019年，公司的营收以55%的年平均复合增速飞速发展，成为行业龙头，并于2020年成为登陆A/H两市的综艺第一股。据弗若斯特沙利文的报告，2018年在独立综艺制作行业中，煜盛文化的收入体量排名第八，收入增速位居行业前三。而这一切距今不到六年的时间，可谓增速惊人。 煜盛文化的核心竞争力在哪里？拆解公司的收入结构。公司专注电视综艺。从播放渠道看，煜盛文化的综艺绝大部分都在卫视渠道上播放。拥有互联网+电视两大渠道的综艺制造公司，综艺节目拥有更高覆盖率和竞争力。 市场普遍认为，在目前网络平台发展强劲的背景下，传统电视媒体式微。市场偏见容易忽略结构性机会——电视媒体增速下降，导致行业集中度提升，卫星电视平台表现强劲。电视媒体目前仍然拥有最多观众，2018 年电视媒体平台观众超3亿人。而卫星电视媒体平台总体在2018 年占收视率市场份额 进一步提升至43.7%，远高于中国中央电视台、省级非卫星电视媒体平台及本地媒体平台。 其中最引人注目的是五大卫视，其逆势而上、飞速发展。根据CSM52，中国的五大卫视为湖南卫视、东方卫视、江苏卫视、浙江卫视、北京卫视。弗若斯特沙利文分析和估计，该五大电视媒体平台的广告收入由2014 年人民币233 亿元上升至2018 年人民币270 亿元，预期于2023 年将达到人民币309 亿元；五大卫视的广告收入于2018 年占中国省级电视媒体平台总广告收入约75%，预期该比率到2023 年将增加至约83%。 图：五大卫星电视媒体平台的广告收入（中国） 资料来源：弗若斯特沙利文分析和估计，安信证券研究中心 众所周知，上卫视渠道比起上综艺平台的难度要大的多。煜盛文化所有的综艺节目都上了卫视渠道。电视收视率的黄金时段主要在周末晚间，时段资源天然稀缺。优质平台+黄金档数量更是有限，供不应求。2020 年在所有于五大电视媒体平台黄金时段播出的综艺中，有25 套为独立制作商制作或共同制作，而煜盛文化就播出其中的5 套。而煜盛文化不仅深度绑定五大卫视，还屡屡上黄金档，可见优势不一般。 五大卫视对内容的要求和把握上，与网络平台有所不同。除了同样对于优质内容、观众收视十分渴求，卫视内容制作还需要满足更严格的监管。因此，视频制造商对节目质量和监管环境需要有同样深刻的认识。另一方面，电视台内部制作团队往往与独立制作商合作共制节目，需要独立制造商能稳定高校满足电视台要求，推动合作进展。 公司的创始人刘牧曾在国家广电总局直属事业单位中广传担任品牌总监，该公司营运中国广播、电影及电视出版物，煜盛文化是刘牧的拥有的文娱行业的几个公司之一；另一位重要的高管陈佳此前则在央视和浙江卫视任职，曾参与《牵手爱情村》、《侬饭吃过咪》等大型节目，目前负责综艺节目内容的制作。高管团队具有丰富的行业经验及资源的积累，为公司在内容方向的把握、与电视台的合作推进上领先行业。 与电视台的稳定长远的合作关系，构成煜盛文化稳健快速发展的基本盘。 二、口碑和热度兼具，议价能力持续提升 中短期来看，“五大卫视黄金档”能支撑公司业绩高歌猛进，而长期来看，对于一个原创内容制造商，作品质量及口碑才是发展之根本。口碑是热度和收视率的保证，既影响着电视媒体和网络媒体的支付价格，更影响广告商的支付意愿。 煜盛文化把内容制作按照专业分工，以各个环节板块为中心，形成工业化的节目制作流程。这样的好处是大大减少了对特定专业人员的过度依赖。业内常出现公司大力培养起团队，而后团队被高薪挖走，导致作品质量发生断崖式下滑。而煜盛文化的模式保障了节目输出质量的稳定性，保证了作品的质量和口碑，为高热度奠定了基础。 2015年，公司研发、制作并发行的首个电视综艺节目《谁是你的菜》播出，踏上了综艺制造的第一步。这档节目第一季取得0.61平均收视率的好成绩，第二期绝大部分期为同时段收视冠军，可以说是"一炮而红"。至此，公司持续输出优秀作品：第一档科技综艺《从地球出发》、《嗨！唱起来》营收过亿。 高广告收入往往与高收视率相挂钩。煜盛文化拥有强大的节目研发能力，除了能迎合用户的偏好，还满足了赞助商的需求。企业赞助商将越来越多的广告开支集中于五大电视媒体平台。煜盛文化作为头部优秀制作商，拥有高商业价值的优质节目+五大卫视的渠道优势，获得上游企业赞助商的青睐。公司长期与联合利华、比亚迪及格力电器等知名赞助商保持长期密切合作。 另外，头部企业对赞助商的议价能力高。综艺节目的收入规模不均，头部企业与腰部企业的处境截然不同。综艺节目ARPP 从2014 年的8140 万元增长至2018 年的1.4 亿元，年复合增长率14.5%，ARPP 逐年增长显示赞助商越来越愿意投资于广告成效高的顶级节目与顶级平台。 顶级综艺的议价能力远高于平均水平，冠名规模过亿甚至可达十亿。现象级综艺《中国好声音》为例，根据灿星文化招股书节目的收入占比以及《后娱乐时代，真人秀节目创作走向分析》（南方论坛），其与浙江卫视高达7:3 分成比例，收入十分可观。煜盛文化作为头部制造商，具有较高的品牌效应及议价能力，保证了盈利的成长。2020年上半年，公司实现总收入3.19亿元，同比大幅增长227.6%，其中来自企业赞助商的内容相关收入同比增长1,666.1% 至0.92亿元，可见伴随着行业地位的上升，公司在广告赞助商中议价能力还在飞速提升。 三、三大驱动因素下，业绩或进一步爆发 过去数年，公司业务增速可观。2016-2019年，煜盛文化的营收分别为1.28亿元、1.60亿元、2.83和4.76亿元人民币，GAGR为54.93%，其中2017 和2018 年为行业最高增速。同期净利润为1386.40万元、5621.20万元、8625.80万元和1.48亿元，GAGR更是高达120.21%，显示出强劲的内生成长性。 公司在2020年推出了庞大的扩张计划，即投入17.06亿元制作18套节目，平均单套节目的投资接近1亿元。无论是从总投资额、单节目投资额还是制作节目数量，对比之前公司的制作规模都是质上的飞跃。从这些计划中，我们看见了公司业务扩张的脉络的三大点： 一、继续深耕电视综艺市场。过去，公司的节目产品主要聚焦电视综艺节目。而扩张计划中，2020年播放的18套节目中，有一般是综艺。公司计划继续发挥在上游企业赞助商与下游媒体平台中的优势，依靠着稳定可复制的模式，将核心的电视综艺业务板块的蛋糕进一步做大。 二、进一步开拓电视剧市场。电视剧领域市场空间巨大。电视剧制作周期约为电视综艺的一倍，前期投资量更大，相比综艺收益更高。电视剧每集特许收入2018 年达170 万元，预计2023 年达到280 万元，复合增速8%。 今年，公司制作的司法类电视剧《一念无间》计划在5 大卫星电视平台及网络视频平台上线。其中《一念无间》经过 2 年制作，将于2020 年Q3，除了两套电视连续剧，公司今年还制作6 套网络电视剧，不过播放情况还未披露。公司的收入将从过去的综艺为主，电视剧为辅，调整为综艺、电视剧双轮驱动。粗略估计，煜盛文化今年来自综艺与电视剧比例有望达到1:1。 三、积极进军网络媒体平台，并开展多元化布局。网络媒体平台飞速发展，2020年煜盛文化除了推出6套网络电视剧，在综艺上也有所转型。《从长江尽头回家》首次打通江苏卫视、快手、京东电商三大平台。 除此之外，公司进行多元赛道探索，已经开始试水“内容+消费”领域。2020年6月30日，公司京喜达在电子商务和直播领域建立合作，标志公司进入电子商务及直播领域。除此之外，公司还与光大集团、字节跳动、快手等平台联合，进行扶贫助农、新农村电商直播。公司披露，后续或将开展对相关领域的优质标的的并购。 电视综艺量价齐升、电视剧板块进展超预期、多赛道多元化布局，三个驱动因素有望有力地驱动公司业绩爆发增长。疫情下，原本是综艺市场火热的春节档，呈现了整体疲软的态势。一些节目中的赞助商甚至已经开始考虑撤资，疫情拖累了综艺制造公司的下游需求。在此背景下，公司上半年业绩逆势爆发，展现出穿越周期的能力。 下半年疫情影响消除，叠加三大驱动因素，公司业绩爆发的确定性较强。港股市场向来不见兔子不撒鹰，叠加疫情下避险需求提升，确定性+成长性双重属性标的备受青睐。再加上煜盛文化是综艺稀缺标的，值得关注。
8月26日晚间，芒果超媒发布的2020年半年报显示，报告期内，公司实现营业收入57.74亿元，同比增长4.9%；实现归属于上市公司股东的净利润11.03亿元，直追去年全年11.56亿元的净利润，同比增长37.3%。 上半年净利润大增，得益于芒果超媒的爆款综艺节目《乘风破浪的姐姐》吸睛又吸金。据了解，在该综艺节目的助力下，公司旗下的芒果TV会员较年初增长50.57%。该综艺节目的招商数据刷新了多项纪录，广告客户总数超过40家，是近两年综艺项目品牌数量之最。 爆款IP助力会员逆势增长 在互联网流量红利消退、多个长视频平台会员增速明显放缓的背景下，芒果TV会员却在报告期内实现逆势增长。半年报显示，今年上半年，芒果超媒的有效会员数量已达2766万户，较年初增长50.57%；会员收入14.18亿元，同比增长80.4%。 据QuestMobile统计数据显示，截至今年5月31日，芒果TV日活用户同比增长45.2%，月活用户同比增长49.1%，用户使用时长上涨40.2%，是今年上半年用户使用时长增长最快的视频平台。进入6月中下旬，凭借出圈综艺节目《乘风破浪的姐姐》，芒果TV用户使用时长及日均活跃用户已多次超过优酷，跻身前三。 爆款综艺不仅为芒果超媒带来了用户流量的大增，还令其广告收入逆势飘红。在广告主整体投放动力不足的背景下，公司上半年广告收入达17.98亿元，同比增长5.83%。在报告期内，芒果超媒的综艺类项目广告签单量上涨近50%，《乘风破浪的姐姐》招商数据刷新多项纪录；以《妻子的浪漫旅行》《密室大逃脱》等IP为代表的综N代项目的广告招商体量也稳步增长；影视剧项目的广告总签约量同比增长300%。 除综艺节目外，芒果超媒在剧集方面也不断发力。报告期内，公司开机剧集达14部，在剧集细分赛道上持续主打差异化和辨识度。骨朵数据显示，在今年年初至7月10日期间的网剧Top10中，芒果TV剧集占据3席，播放量占比达25%。 芒果超媒董事长张华立在2019年度股东大会上表示：“芒果超媒最大的核心竞争力就是建立了高门槛的长视频内容生产体系。在今后相当长的时间里，我们仍将专注于此，努力构建更加高效、更有创新能力、逻辑模式自洽的内容生态系统，不断开拓芒果模式新境界。” 内在价值获资本市场认可 今年6月份，芒果超媒召开战略研讨会，从内容创新、运营管理、新产品新技术新赛道等方面，集中研讨公司未来3年至5年的战略发展规划。梳理公司上半年的发展路径可以看到，公司在孵化新兴业态、加速探索前沿技术应用方面是动作频频、战果累累。 报告期内，公司推出“大芒计划2.0”，在爆款综艺、电商零售和品牌营销方面形成“IP+KOL+品牌”的变现模式，向直播带货领域进军，融合“人、货、场”三方优势，打造网红带货生态圈。同时，公司在IP衍生品开发上不断发力，推出线上商城“芒果好物”，其核心就是与芒果TV、湖南卫视播出的节目联合推出同款好物，例如，最近与《乘风破浪的姐姐》中的数位艺人联合打造综艺带货新趋势。 天风证券传媒互联网行业分析师张爽在接受记者采访时表示：“芒果超媒基于互联网平台及其内容，开发相应的媒体电商业务，例如芒果TV好物，不管是从内容层面，还是从流量变现层面，都值得期待。” 在公司各大核心业务的高效协同下，芒果超媒的内在价值也获得了资本市场的认可。今年6月份以来，芒果超媒的市值突破千亿元大关，峰值一度达到1315亿元。长期跟踪芒果超媒的一位证券行业分析师对记者表示，与那些常年亏损、成本偏高等问题堆积的同类上市公司相比，芒果超媒的潜在投资价值正在被资本市场认可。 对比芒果超媒2020年一季报及半年报的机构持仓数据可以发现，在今年第二季度，作为北向资金重要力量的香港中央结算账户所持芒果超媒的股票已从2031万股增至3085万股，增幅达52%。截至2020年8月21日，根据芒果超媒港股通持股数据显示，北向资金共持有3619万股公司股份，比一季度末增长78%。 芒果超媒也吸引了券商的高度关注。据东方财富统计数据显示，最近6个月内共有32家券商对该股出具研报，其中22家券商给予“买入”评级，另外10家给予“增持”评级。
8月26日晚间，芒果超媒发布2020年半年报。数据显示，芒果超媒2020年上半年实现营业收入57.74亿元，同比增长4.9%；实现归属于上市公司股东的净利润为11.03亿元，同比增长37.3%，数额直追去年全年。 在长视频平台会员增速明显放缓大背景下，报告期内，芒果TV会员业务在多个爆款剧综IP的助力下，迎来高速增长。半年报显示，芒果超媒有效会员数已达2766万，较年初增长50.57%，会员收入14.18亿元，同比增长80.4%。 据Quest Mobile统计，截至今年5月31日，芒果TV日活同比增长45.2%，月活增长49.1%，用户使用时长上涨40.2%，是2020上半年增长最快的视频平台。进入6月中下旬，凭借出圈综艺《乘风破浪的姐姐》，芒果TV更是多次超过优酷挤进前三。 会员大幅增长的同时，芒果超媒平台广告招商刷新纪录。上半年，芒果超媒广告收入实现逆势飘红，广告收入达17.98亿元，同比增长5.83%。报告期内，综艺类项目广告签单量上涨近50%，《乘风破浪的姐姐》招商数据刷新多项纪录，节目广告客户总数超40家，是近两年综艺项目品牌数量之最。影视剧项目广告总签约量同比增长300%。 节目自制是视频平台的未来趋势，同时也是芒果超媒的优势所在。目前，湖南卫视和芒果TV共有32个综艺团队，自制综艺占比高达80.36%。以《乘风破浪的姐姐》为标志，芒果综艺“第一”地位逐渐稳固。骨朵数据显示，2020年初至7月10日，网综Top10中芒果TV占据9席，播放量占比79%，维持龙头优势。 不止综艺，芒果TV同时在朝着剧集方向发力。今年以来，芒果TV坚持自建工作室+外部战略工作室双管齐下，推出“新芒S编剧导演计划”，自有影视制作团队已达12个，战略合作工作室已达15个，报告期内开机剧集达14部。骨朵数据显示，2020年初至7月10日，台网剧Top10中，芒果TV的《下一站是幸福》等占据3席。 国信证券分析指出，从某种程度上说，视频行业天然就是一种媒体逻辑，特别是长视频的竞争，看似是一条谁都能入局的“低门槛”赛道，实则是时间越久，越能在大浪淘沙中发现，这是个有着“高门槛”规则的残酷竞争，只有拥有强大内容自制优势的团队才能在“路遥知马力”中胜出。
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