在开板一周年之际，科创板又有了“大动作”——7月22日收盘后，上证科创板50成份指数发布历史行情，7月23日正式发布实时行情，科创板指数化投资时代来临。为助力投资者通过指数化投资，更好分享科创板投资机遇，华夏基金已于7月15日率先上报了华夏上证科创板50成份ETF，希望为投资者提供更好的科创板投资工具。 作为科创板首条指数，科创50指数的正式发布意义深远。开板上市一年以来，科创板上市企业数量稳步增长，吸引了一批符合国家战略、自主创新含量高、市场认可度高的科技创新型企业挂牌上市。在制度创新的同时，科创板对投资者的专业能力也提出了更高要求。科创企业普遍具有技术新、前景不确定、业绩波动大、风险高等特征，市场可比公司较少，传统估值方法可能不适用，发行定价难度较大，而且科创板股票上市后可能存在股价波动的风险。这些都给科创板企业的研究和情况跟踪带来挑战，普通投资者较难具备相关专业能力和持续跟踪精力。所以相较直接投资个股，对普通投资者来说，进行指数投资是一种既能把握科创板趋势性机遇，又能降低个股投资风险的投资方式。科创50指数发布后，未来科创板50ETF等工具型产品的正式落地，也将为投资者便捷参与科创板投资提供更多选择。 目前已经有四家公司上报了跟踪科创50指数的ETF，在跟踪指数相同的前提下，ETF产品的差异更多体现在基金公司整体实力和投资运作管理的精细化运营方面。华夏基金是目前境内ETF管理规模居首的基金公司，也是业内权益类ETF管理规模率先超千亿元的基金公司。截至2020年7月17日，华夏基金管理股票ETF21只，总规模超1600亿元，市场占比近25%，不论是管理的ETF数量、规模还是行业占比，都领跑行业。作为境内ETF破冰之作华夏上证50ETF的基金管理人，华夏基金在ETF投资管理领域深耕超15年，积累了丰富的指数投资管理经验。在投研力量方面，目前华夏基金负责ETF、指数基金业务的数量投资部，由近30名具有多年丰富经验的海内外专业投资经理以及专职研究人员组成，为产品运营管理提供了强有力支持。 华夏基金备战科创板已久，十分重视科创板相关投资研究和投资者教育工作，早在在科创板正式推出之前，就着手打造科创投资团队，整合了现有研究资源，针对科创类企业每个细分赛道、子行业，都有专门的研究员深入覆盖，还有行业研究组长做整体把关，同时资深基金经理会自上而下针对不同行业的特点、产业生命阶段、科技创新周期做全局把握和指导，形成一个立体式投研体系架构。同时，针对科创板很多行业产业链较长、科技含量高、专业性强的特点，华夏基金内部成立了对应的芯片、新能源、创新药等多个产业链研究小组，由资深基金经理牵头，各行业研究员深度参与，必要时还组建跨行业研究小组，实现全方位覆盖。
图片来自网络 7月20日，华夏银行发布公告宣布，银保监会已核准罗乾宜担任华夏银行非执行董事、副董事长的任职资格，任期自7月10日起生效，至华夏银行第八届董事会届满之日止。 图片截取自华夏银行官网 华夏银行公告显示，罗乾宜，1965年生，博士研究生，研究员级高级会计师，享受国务院特殊津贴专家。曾任中国燕兴总公司副总经理兼总会计师；中国兵器工业集团公司总会计师兼任兵工财务有限责任公司董事长等职务。现任国家电网有限公司总会计师、党组成员。 华夏银行的第二大股东，国网英大国际控股集团有限公司，正是国家电网的直属单位，持股比例为19.99%。 早在2019年7月18日，华夏银行董事会已审议并通过《关于选举副董事长的议案》，宣布选举王洪军、罗乾宜为副董事长。其中，王洪军的任职资格已于2019年年底核准通过，而时隔将近一年，罗乾宜终于正式出任华夏银行副董事长。 此外，公开资料表明，华夏银行近年来高层变动较大。仅2019年度至今已有含董事、董事会秘书、监事等在内的9人离任，离任原因多因届满、工作原因或退休；新任命两名副董事长，一名董事会秘书。 华夏银行“换帅”迄今已满三年，搜狐财经研究发现，近三年，华夏银行在资产规模增速有所加快、资本充足率增长明显，但总体规模仍在同类银行中居后，风险管控和内控合规仍有待加强。 华夏银行年报显示，其2019年度营业收入为847.34亿元，同比增长17.32%，利息净收入同比增加25.27%；每股收益为1.37元/股，较之2018年度降低12.18%，较之2017年度仍降低7.43%。在规模方面，截至2019年末，总资产30207.89亿元，在A股上市银行中排名第14位，但在9家A股上市全国性股份制商业银行中排名倒数第二，规模仅高于2019年底登陆A股的浙商银行。 此外，归属于母公司股东的净利润为219.05亿元，较去年增加5.04%，仅高于五大行，在上市银行中增速倒数第六，股份制银行中增速垫底。 数据来自华夏银行2019年度财报（单位：百万元） 在资产质量方面，华夏银行不良贷款率一直处于较高水平，2019年底数据为1.83%，高于A股上市银行平均水平0.41个百分点；同时，拨备覆盖率仅为141.92%，略超过A股银行平均值，为9家A股上市股份行中最后一名。 数据来自华夏银行2019年度财报（单位：百万元） 如上图所示，华夏银行2019年度在中东部地区及东北地区营业利润均为负，其中中东部地区利润同比下降156.55%，两地累计亏损近17亿元，同时京津冀地区利润也大幅下降42.31%。此外，根据其财报，贷款区域风险也主要集中在京津冀、中东部和东北地区，不良贷款率分别为2.53%、2.55%和 5.09%，比上年末上升 0.32、0.10 和 2.50 个百分点。 华夏银行对此表示，上述地区强周期性、传统性行业较为集中，受去杠杆、去产能、环保政策等多重因素影响较大，企业普遍面临较大的持续经营压力。 在合规方面，根据银保监会公开信息的不完全统计，2020年至今，华夏银行已多次因违规开展业务、账户和信息管理违规等原因累计收到罚单17张，累计罚款1100余万。 其中，因利用银行承兑汇票业务虚增存贷款业务规模、代付易结算业务开展不符合监管规定、普惠龙E贷款业务模式不符合监管规定，华夏银行厦门分行被处罚款670万元，时任厦门分行行长季春泉遭取消高管资格10年，员工严柏锦遭禁从事银行业工作15年的处罚。
7月17日，险资几家欢乐几家愁。 这一天，银保监会发布了《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》，规定险资配置权益类资产最高可占到上季度末总资产的45%。这是全球低利率时代进一步释放险资企业活力的重要举措，相关预测数据认为险资配置资产将增加3.3万亿元。 而与此同时，银保监会又公告，鉴于触发法定接管条件，依法对天安财险、华夏人寿、天安人寿、易安财险、新时代信托、新华信托共六家机构采取接管，期限一年，可依法适当延长。接管组委托六家机构组建对应的托管组，其中国寿健康产业投资有限公司托管华夏人寿保险股份有限公司。 与上述被接管机构存在利益关系的上市公司，包括西水股份、中天金融、民生银行等都面临不同程度的影响。对于中天金融而言，这或许又是加剧其收购华夏人寿难度的一个标志性事件，罗玉平与他构建多年的金融版图中，始终缺了最大一角。 2014年中期，中天城投（中天金融前身）开始明确提出战略构想，择机投资金融行业。此后该公司迅速参与上海虎铂基金、友山基金、中融人寿、华宇再保险、百安互联网保险等，全金融路线循序展开。 让罗玉平可能实现从“地产大佬”向“金融大佬”飞跃的，是三年前筹划收购华夏人寿的重大资产交易。当时华夏人寿净资产比中天金融尚且高出52.9亿元，这注定是一次惊险的跳跃，成则功成名就，败则转型受挫。 如今三年过去，中天金融距离收购完成仍有很长距离。华夏人寿被接管了，罗玉平该作何应对？也许放开这纷纷扰扰自在一些，但他却不能放开——中天已经支付了定金70亿元，明知等下去也不一定就有机会参与华夏人寿未来的“市场化重组”，主动退出定金又不予退还。 一个岔路口出现在眼前。 薛定谔的华夏人寿 观点地产新媒体了解，天安财险、华夏人寿、天安人寿、易安财险四家保险机构，是触发《中华人民共和国保险法》第一百四十四条规定的接管条件。 上述第一百四十四条规定，保险公司有下列情形的，国务院保险监督管理机构可以对其实行接管：（一）公司的偿付能力严重不足的；（二）违反本法规定，损害社会公共利益，可能严重危及或者已经严重危及公司的偿付能力的。被接管的保险公司的债权债务关系不因接管而变化。 华夏人寿偿付能力“亮红灯”的消息，在过去三年间时常有被披露。 华夏人寿被外界评价为“资产驱动负债模式的险资代表”，诸如分红险、万能险在其发展史上曾扮演重要角色。安信证券在2017年11月的研报中指，受到中短存续期产品监管趋严影响，2013年至2017年上半年间，华夏人寿分红险占比从76%收缩至不足2%，普通寿险业务占比则从15%提升至86%。 2016年至2019年间，华夏人寿保费收入从不足百亿飙升至1827.95亿元，在险资企业中排名一度达到第四位。而2019年，该公司各季度核心偿付能力充足率分别为108.30%、113.19%、114.77%、116.76%，综合偿付能力充足率分别为128.68%、130.16%、131.14%、133.37%，并远低于行业平均水平。 根据华夏人寿4月底发布的报告，一季度该公司保险业务收入421.85亿元，同比下降49.92%，核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为113.83%、130.26%，同比小幅上升。 关于被接管的几家机构，银保监会新闻发言人在7月17日披露了五大工作原则，其中第四条原则备受关注：坚持市场化，发挥专业中介机构作用，努力推动被接管机构市场化重组。 “市场化”是金融机构被接管后的重要出路，2019年包商银行被接管后，接管组负责人也对外表示尽快开展市场化改革，促进包商银行重生为一家完全健康稳健的银行。对于险资而言尤其如此，市场人士指，《保险法》规定寿险公司不得解散，若出现经营困难，银保监会会通过接管方式帮助其恢复运作。 但重组后的市场化运作，目前仍较少样本参考。 熟悉保险业的人不会对过往两个接管案例感到陌生：2007年，保监会首次动用保险保障基金接管新华人寿，两年后该基金将所持股权转让给中央汇金公司；2009年，保监会再动用保险保障基金接管中华联合保险，三年后重组完成，东方资管介入成为第一大股东，2016年辽宁成大、中国中车、富邦人寿受让基金所持股份。 近几年最重要的被接管对象是安邦保险。2018年至2020年安邦保险完成接管、摘牌和更名，新公司大家保险集团也以市场化的人才选用机制为方向之一，股东也主要是保险保障基金，其它股东包括上海汽车工业集团、中国石油化工集团。 或许出于资金投入、平稳健康等因素考虑，上述几个被接管对象重组后由国有资本出任大股东，其它方作为小股东；并且通常情况下主要由负责接管的一方跟进重组。这引发一种猜测声音：接管华夏人寿的中国人寿，或许是未来的潜在接盘方。 另一种声音从契约精神的角度，认为华夏人寿若进入到市场化重组环节，理应是支付70亿定金的中天金融有优先权，尽管与中天签署股权转让的企业处境已不同往日。不同的声音参杂参杂在一起，令中天金融这个周末被广泛关注。 在重组那天到来之前，实际上没有人知道结果。 罗玉平弧线 去年12月18日，新华联集团总裁傅军拜访中天金融总部，并与罗玉平有过一番会谈，据悉双方都表达了深入交流、共同发展、互利共赢的态度。 这两位胡润富豪榜上的企业家，积攒财富的方式却截然不同。 罗玉平拥有重庆大学工程管理研究生的学历，毕业后从包工头起步，在经适房、中天世纪新城、中天花园、中天广场等房地产项目中逐渐壮大，成为贵州房地产领头羊；傅军1990年下海，投资领域覆盖酒业、制冷剂、陶瓷、房地产、金融、文旅等，其中金融业更是心口的朱砂痣，新华联控股或参股过的金融机构包括长沙银行、北京银行、亚太财险、宁夏银行、大兴安岭农商银行等。 62岁的傅军就坐在罗玉平对面，目光望过去，都是自己年轻的影子。 华夏人寿或许是罗玉平迄今为止最有野心的一次资本博弈。而上一次是在并不久远的2014年中期，中天城投（中天金融前身）初步明确转型，在半年报中表示维持房地产主营业务，并拓展健康产业和金融业。一年后大健康业务暂停，公司开始全力投入金融领域。 观点地产新媒体了解，中天城投管理层在接受券商调研时曾表示，公司于2013年进行了全国市场研究，认为地产行业在自身产业周期方面已经从成长期加速奔向成熟期，公司如果不能在地产行业做到最好，就需要考虑新业务方向。 至于转型，中天城投表示考虑的三个转型因素包括贵州省产业变迁、贵阳生态气候优势，以及地产行业所处周期阶段。在另一场调研中，该公司又重点提及，在研究贵州社会经济和民生发展需求的基础上，充分认识到贵州的产业转型及后发赶超、贵州2020年与全国同步进入小康均需要金融的支持，因此公司拟新设金融投资公司继续择机投资金融行业。 上述转型的一大背景是，2008年起贵州省实施“引银入黔”战略，2012年升级为“引金入黔”，鼓励国内外金融机构到贵州设立总部、分部以及后台服务机构。其中据媒体报道，2013年贵州曾开始探索组建华贵人寿，以填补没有法人保险机构的空白。 “补齐贵州金融短板”既是中天城投转型的机遇，也是其参与城市化进程的新目标。仅2015年，该公司迅速参与上海虎铂基金、友山基金，公开竞拍海际证券控股权，并更名为“中天国富证券”，这也是贵州第一家民营券商；同年，间接收购中融人寿20%股权并成为大股东，另发行设立华宇再保险、百安互联网保险等。 在基金、证券、保险的基础上，2017年中天金融更为进取，发起设立贵州第一家民营银行“贵安银行”，并于11月20日宣布收购华夏人寿21%-25%股权，交易定价不超过310亿元。当时中融人寿前三季度原保费仅45亿元，而华夏人寿已实现规模保费1496亿元，这笔“蛇吞象”式的交易伴随着高风险，但一旦成功，罗玉平以保险为核心的全金融业务发展战略也将宣告实现。 此后三年随着形势变化，中天金融收购华夏人寿股权一直属于最初交易方案阶段，未进入实质性审批阶段，因而也无法确切了解监管部门是否审核批准。这期间中天金融经历292.2亿元剥离地产业务，九个月后又反悔的“戏码”，碧桂园等投资者来来往往，唯一不变的是定期披露的重组例行公告。 市场流传的消息是，明天集团已于2019年10月上报华夏人寿重组方案。而中天金融于7月17日最新公告中，表示公司购买华夏人寿股份的重大资产重组事项“尚在进程中”。 眼下摆在罗玉平面前的选择并不多，根据中天金融签署的框架协议，该公司已支付70亿元定金，若因股权出让方的原因导致本次重大资产购买事项无法达成，则中天金融将获得定金双倍返还，即140亿元；若因中天城投原因导致购买无法达成，则70亿元不予退还。 第三种约定情形则是，若因不可归咎于各方的原因致使本次重大资产购买事项无法达成，则本次重大资产购买事项定金将退还给中天金融。 这意味着，继续留在牌桌上，推进重组事项，罗玉平看起来已很难会赢，但至少不输。不过在这不赢与不输之间，或许心情颇为忐忑。 而那些被置出又重新注入的房地产资产，仍旧是中天金融最依赖的主营业务。2019年中天金融营业收入125.78亿元，同比下降11.02%，其中房地产开发与经营仍占87.10%；该公司披露的另一份数据则显示，公司营业总收入211.98亿元，同比增长16.55%，其中金融类营业收入88.60亿元，同比提升118.66%。 2017-2019年，中天金融房地产销售金额大致在200亿或以下徘徊，反映集中转型所带来的资源投入减少，2020年该公司计划全年销售预算270亿元，计划投资185亿元。几年前一两百亿的房企诸如龙光，如今也进入千亿冲刺阶段。 对于主业与转型，郁亮曾焦虑地抛出“基本盘”理论，认为地产业务是新业务转型的基础。罗玉平兜兜转转回到地产，却已失去了这五六年。（
作为国内颇具影响力和规模的民营传媒集团——华夏视听教育集团（1981.HK）在7月14日发布了招股发售价及配发结果公告。按公告显示，其每股发售价定于3.10港元，为招股价区间2.86-3.10港元的上限定价，至于公开发售部分获超购倍数约34.64倍，一手中签率为50%，国际发售部分的获大幅超额认购约22.13倍，投资者认购热烈程度或可从侧面反映出其对公司基本面或投资亮点的认可。 另外，从同日公布6只新股的招股结果来看，华夏视听教育的超购倍数位列榜眼，因此，在7月14日的暗盘交易时段及7月15日首日挂牌交易，华夏视听教育已备受市场关注。 四名基石投资者以7250万美元参与认购，多名资本大佬赫然在列 按公司全球发售招股书所示，华夏视听教育集团已与基石投资者订立基石投资协议，基石投资者已同意遵照若干条件，认购以总金额约7250万美元按发售价购买股份，占发售股份比例超45%。该四名基石投资者分别是Foresight Orient Global Superior Choice SPC、Oceanic Wisdom Limited、Orchid Asia V Group Management Limited、以及Snow Lake Funds。 其中，Foresight Orient Global Superior Choice SPC（由独立投资组合GSC Fund 1及 Vision Fund 1参与认购）是由东方资产管理（香港）有限公司管理，且聘任了由传奇明星基金经理陈光明创立的睿远基金管理有限公司担任了该独立投资组合的投资顾问，以灵魂人物陈光明为首的睿远基金在业内以坚持“价值投资”的实践而名动天下。 Oceanic Wisdom Limited是李泽楷间接全资拥有的实体，作为创建于1993年、总部位于亚洲的长期私募投资集团——盈科拓展集团的创始人和主席，其近年来少有出手参与IPO项目，该私募机构的投资风格，华夏视听教育或会成为其长期战略投资的项目。 Snow Lake则是由知名投资人马自铭创立并担任首席投资官的雪湖资本，按照官网资料，Snow Lake是亚洲领先的另类投资管理公司，管理资产达20亿美元。该公司成立于2009年，在香港和北京设有办事处。雪湖资本受托管理资金主要来自全球机构投资者，包括知名学府的捐赠基金、非盈利性基金会、家族基金、国家主权财富基金及养老基金。今年以来，雪湖资本因成功揭露瑞幸咖啡涉嫌财务造假案而一战成名，据悉雪湖资本亦是全球最大的火锅连锁品牌海底捞IPO的基石投资者，因而在海底捞上市之后的靓丽表现中获取了丰厚回报。 另外，Orchid Asia V Group Management Limited由受李基培所控制，李基培为Orchid Asia Group Management Limited的管理合伙人及投资委员会成员，其现时也在全球OTA龙头携程Trip（TCOM.US）及中国最大的互联网家装平台齐屹科技（01739.HK）担任董事。 独特的“艺术教育+影视传媒”双轮驱动模式，好赛道叠加下的好公司 华夏视听教育开创了“高等教育+产业”打包共同上市的先河，对应着亦形成了“艺术教育+影视传媒”双轮驱动的业务模式。其传媒及艺术专业高等教育业务、影视制作业务等两大基石业务彼此紧密合作，显示出强大的协同效应。 据招股书数据，2017-2019 年，公司分别实现营收5.57亿元、3.68亿元、7.47亿元；净利润分别为1.81亿元、1.49亿元、1.95亿元。营收和盈利均保持持续上升态势，值得注意的是，公司2019年经调整净利润规模约为3亿元，因此对应的经调整净利润高达40%，这一数据远超行业均值水平。 其中，艺术教育业务收入保持稳健增长，影视制作业务收入或会受到影视作品数量、交付时点、政策及行业景气度变化的影响，但在从2017-2019 年来看，公司现金流状况健康，分别实现经营性现金流1.74亿元、2.07亿元、2.75亿元，常年高于同期净利润，可见其盈利质量尚属较高水平。 接下来，我们判断公司的财务数据处于“低杠杆+高现金流”的健康状态。是考虑到处于较低水平的资产负债率，其背后的原因是其接近一半负债属于电视台及在线平台给予公司的预付款，以及预收南传学院学生的学费和住宿费所致。 加上，公司所持现金或现金等价物，包含可快速转化为现金的理财产品在内的规模是巨大的。截至2019年12月31日，据招股书所示，华夏视听教育所持现金规模约9.1亿元，此外若计上IPO净募资所得的接近11亿元，这意味着，共计约20亿规模的现金或现金等价物可供公司调配使用。充分利用这个优势，一方面有助降低公司的财务风险，另一方面可大力支撑公司在适当时候透过外延式并购或战略投资、合作等方式进行扩张，从而确保了公司未来发展潜力。其账上所持有的大量“现金”，无论是展开战略合作，还是并购，都能为公司提供强有力后盾。 若上述数据能一定程度印证华夏视听教育是一家好公司，那么以下逻辑能大概率地看出，其所身处的赛道前景均是非常不俗的。 首先，艺术教育业务正值风口。近年来民办艺术高等教育增速较快，据弗若斯特沙利文数据，2014年-2018年，学生人数从44.51万人增长到51.98万人，同期总收入从89亿元增长到129亿元，复合增长率分别为4%和9.8%。受益于传媒、娱乐行业的迅速发展以及民办高校的认可度越来越高，市场对艺术专业人才需求越来越大，行业发展空间较大。 毕业就业率高、学校排名靠前等因素奠定了旗下附属学校在考生心中地位，旗下南京传媒学院，前身为中国传媒大学南广学院，根据中国大学校友会的统计，该学校2019年在中国传媒及艺术独立学院中排名第一。按2018/2019学年在校学生计算，南传在全国749所民办高等教育机构中排名第2，在全国2663所高等教育机构中排名第4。 2019/2020 学年超过6.3万名考生申请该校，最终的录取率仅为4.3%，反映了大量尚未满足的需求和该校学位的稀缺性。另外，由于与“中传”脱钩，学校转为民办高校拥有自主定价权。综合来看，有望实现量价齐升。再者，公司牵手英皇娱乐打造艺术培训品牌，有望在当前格局分散混乱的艺术培训市场进行整合，从而实现业绩突破。 其次，在影视制作的赛道，行业早在2019年已经进入调整期，叠加今年新冠疫情的影响，一季度或受到了冲击，但随着复产复工加速，行业拐点已逐步探明，相关数据显示，1-4月电视剧备案同比下降19%，从4月开始备案同比收窄到12%；2、3月无电视剧开机，而4月1日到5月20日共有35部电视机开机；5月7日，华策影视等六家影视公司和“爱优腾”三家视频平台第三次发表联合倡议，规范剧集长度、加强薪酬管理，有助于市场恢复正常后，具备优质内容生产能力的龙头提升竞争力。 以长期视角来观察，行业的长期增长空间也不容小觑，按招股书所示，迅速发展的中国传媒行业的总收入，从2014年的人民币12359亿元增长到2018年的人民币20960亿元，复合年增长率为14.1%。预期传媒行业将继续增长，至2023年收益将达人民币32200亿元。疫情加速了行业供给端出清和市场集中度提升，可使身为行业领先者的华夏视听教育有机会长期受惠。 作为中国最大的民营影视制作单位之一，华夏视听教育投资或制作了多部包括《射雕英雄传》、《天龙八部》、《神雕侠侣》、《京华烟云》在内的脍炙人口且备受好评的经典作品，据公开资料显示，其于往绩记录期间的所有制作节目首播时收视率全国排名第一，同时公司的畅销电视剧数量在市场排名第四，这些优秀记录与其所长期坚持的“精品化”战略密不可分，当前行业充分洗牌之后，必然会愈发聚焦优质的内容，拥有优质内容制作能力的影视传媒公司能长期自然能“看高一线”。 华夏视听教育实际控制人为创始人蒲树林，作为传媒大亨的他一直与张纪中、赵宝刚、王晶、沈怡、胡意涓等众多传媒名流进行过合作，因而拥有优质的制作实力、资源网络和运作经验；渠道方面，除与各大电视台有密切合作，华夏视听教育也紧随时代的变化而与“爱优腾”等各大视频平台保持着合作关系；最后在IP储备方面，公司目前拥有二月河“帝王三部曲”、金庸“射雕三部曲”等多部热门小说影视改编权在手。因此，我们判断公司具备长期继续产出优质的精品内容的潜力。 综合上述，健康的财务数据和坚实的基本面，好公司加上好赛道，或许就是众多重磅机构投资者和业内资本大佬长期看好公司成长性的内在逻辑，这也是其获得散户投资者热捧的重要原因之一，不论长期价值或短期的市场情绪驱动，公司均存在被看好的理由。所以，7月14日的暗盘交易时段及7月15日首日挂牌交易，华夏视听教育的上市首秀定会万众期待，让我们拭目以待。
再见到华夏幸福的执行总裁袁刚，是在2020年6月的一个午后。 此时，北京正值疫情中，在过去的一个半月中，袁刚风尘仆仆，逐一走访完华夏幸福各地正在建设与运营的产业新城，与各地干部沟通交流。“在2020年初新一轮组织变革之后，我也要去实地考察，看看干部是否理解并实施了集团对于产业新城业务的运营战略。”他说。 新战略下的人力资源建设 敢问路在何方？ 细心的人会观察到，2020年4月26日，华夏幸福召开了线上业绩发布会，此发布会采取北京和深圳两个会场同步直播的形式。 我想，这也能体现出华夏幸福战略定位的变化，即：在两年前已重新梳理和聚焦的“产业新城业务模式”，这是华夏幸福的业务核心和基石。它包括：产业新城业务规划、建设、运营等；住宅的建设、运营等。同时还有产业规划、招商引资、物业服务等。而在深圳，华夏幸福逐渐形成了以商业地产及相关业务为主的新业务板块。在上市公司信息发布中，我们会发现，包括首个武汉商业地产项目，以及在南京、广州、深圳等城市的若干项目都在逐渐推进中。 华夏幸福提出了产业新城的平台化运作，即把产业新城作为更大的经济体平台，包括市政的建设、公共设施的建设、配套住宅的建设，华夏幸福将以平台化模式落地。在这种形态下，组织与战略匹配，会对组织提出了新的要求，如何保持队伍的稳定性？如何提升人均效能？组织目标的层层分解，保证业务目标的有效达成，是华夏幸福人力资源体系最为重视的事情。 那么，就有三个问题随之而来： 1、平台化定义，会不会推动华夏幸福向“轻资产”方向发展？ 答案是：是的。在做大做强产业新城业务的同时，华夏幸福把握都市圈核心圈的发展机遇，开拓新模式、新领域、新地域。在新模式方面，公司在传统重资产模式的基础上，加速开拓轻资产模式，实现轻重并举。 那么，“一旦‘轻’之后，华夏幸福对于人力资源建设的要求是什么？”我这样问。 “这更多需要的是平台建设能力、对外合作的能力、投资管理能力等，今年我们人力资源体系会花更大精力培养团队的这些能力。” 2、“产业新城平台化以后，会对华夏幸福的组织架构、人才素质提出新的要求，你们将如何变革？”我继续又问。 “首先来看，这些工作我们正在做： 1）组织变革：该强化的强化。我们会更加聚焦于经营效果不错，同时能给公司带来良好业绩产出的业务与地域，这是出于公司战略及整体业绩考虑。 2）组织能力提升方面：在新模式下，对组织能力有新的要求，例如：平台化运作能力、投资管理能力、股权合作能力等。为构建新的组织能力，我们需要在组织、人才、评价与激励、文化氛围等各方面进行全面打造，我们就此已经新增了相应组织机构。而关于这方面的人才，我们用了3B战略，Build！Borrow！Buy！Build即培养，Borrow即与外部合作和借鉴，Buy即少量引进拥有这些能力的人才。”袁刚回答道。 3、“商业地产及相关业务的人力资源管理体系，是复制华夏幸福的原有模式，还是运用创新模式？”我接着问道。 “我们最初用重装旅（总部派遣）的模式，完成了商业地产及相关业务核心人员的获取、物业的开办等最早的组织搭建。从初步用重装旅模式搭建组织，到人力资源数据平台延伸应用，再到人力体系的独立运作，这个过程在2018年底到2019年中半年时间就完成了，实现了人力资源基础管理架构及信息平台、服务平台的统一化。” 袁刚接着说道：“在团队管理方面，我们是高度授权的。华夏幸福人力资源体系是垂直管控体系。如果形象的比喻，它像一根链条，既可以放松，也一环一环紧紧相扣。能够迅速拉起来，就是得益于统一的人力资源信息系统的支撑。由于管理的底层数据是统一透明的，因此可以实现有效管控与服务。” 如何走来？人力资源系统建设的5年真经路 华为出身的袁刚，作风很“技术范儿”。但有意思的是，这样一位低调的技术型高管，对华夏幸福的人力资源管理，运用了哲学理念，即“势”与“实”。“借势，做实，这是我们的基本哲学。”袁刚说。 “势”，第一：即企业发展的“势”，第二：即专业提升的“势” 华夏幸福用的并不是典型的三支柱模型，更多强调的是人力资源管理如何满足业务需求。 在HR战略建设方面，华夏幸福总部的人力资源组织架构为“3+3”模式，这很特别。 第一个3是指三个中心：组织发展中心、人力资源中心、常青藤发展中心。华夏幸福总部人力资源部门设置的这三个中心实质上是BP性质，它们分别是针对三类管理对象进行的业务管理支持。组织发展中心负责管理公司所有组织、干部的端到端管理；人力资源中心负责员工的端对端管理及专家队伍发展；常青藤发展中心负责常青藤即校招人才的选用育留系列工作。从工作性质来讲，这三个中心聚焦人力资源战略、政策流程制定及实施监督与辅导的工作。 第二个3是指三个平台：人力共享服务平台、行政服务平台、华夏幸福大学。这三个平台协同梳理了公司内部所有可流程化、偏运营类的人力与行政工作，通过共享服务的形式，以低成本、高效率、高质量、标准化的新形式取而代之。 2016年底，华夏幸福人力资源体系成立了人事共享服务平台HR SSC，来推动人力资源共享服务平台与数字化管理体系的建设。我认为，HR SSC的建立是华夏幸福人力资源实现体系变革的重要里程碑，同时也是人力资源体系开启数字化管理变革的重要一步。 华夏幸福人力共享服务平台及信息化建设大致分成三步走： 华夏幸福原有人力资源信息系统建设始于2013年，初步实现了人力资源信息化的基础功能。2016年-2017年是第一阶段，HR SSC开始建设后的第一件事就是进行数据治理，提升数据质量，同时建立增量数据的质量管控机制，夯实人力统计分析的数据基础。在做数据治理的基础上，共享服务部门将公司人力资源运营状况进行量化分析，并做出效能报告，在此基础上进一步规划未来三年的人力资源发展目标和发展路径，尤其明确了人力共享服务中数字化管理体系为组织和个人提供智能化、人性化的人力资源服务的重要性。 2017年-2019年是第二阶段，华夏幸福开始分步进行HR-BI（数据报表）平台建设，旨在打造以业务为导向的人力资源数据决策体系，达到用数据驱动人力资源精益化管理的愿景。通过专项建设，初步形成了分层、分级、分模块的人力资源信息平台架构，华夏幸福人力资源管理的每一个领域，都有了一个独立的数据应用模块做支撑，包括员工信息查询、报表一键下载、基础指标分析、招聘分析、人工成本分析等。 2018年起，HR数据实现深度应用。HR数据与公司的主营业务、财务数据深度结合，打通了核心业务系统，将签约、回款与HR数据中的员工数、人力费用进行对比分析，测算组织效能。而其独特的管理驾驶舱功能，更是实现了对公司人力资源管理者最核心的考核指标的在线监控，将考核由事后统计变成实时监控，大大提升了管理效能。 2019年开始了第三阶段，随着HR-BI平台的不断升级和推广，公司逐渐实现了人力资源数据化转型。为了满足更深度、更科学的人力资源管理需求，华夏幸福HRSSC运用大数据技术和智能算法，对一些人力资源业务课题进行研究，比如离职预测（命中率达到70%左右）、绩优基因提取等，进一步提升了人力管理智能化程度，推动人力大数据应用实践。这在我看来，在行业中，是比较前沿的。平台不仅在提升工作效能、助力管理决策方面发挥了巨大的作用，也逐步培养了人力资源团队的数据化思维模式，并为公司领导提供精准高效的数据决策支持，从而达到用数据驱动人力资源管理精益化的目标。 人才结构“裂变”势在必行 我们说到“势”与“实”的结合，即“借势”与“夯实”的结合，就一定要提华夏幸福的“六级人才库”。 2016年初，华夏幸福人力资源体系开始了系统性的搭建人才库。“曾经，我们觉得人才梯队的腰部力量较为薄弱。现在，核心的5+3岗位梯队已基本成熟。”经过5年的裂变，袁刚认为：“六级人才库终于成熟。”在这一点上，他感到很欣慰，能够坦然地应对业务发生各种变化。 面对曾经的“高薪引进人才”的战略，还记得在1年半以前，我与袁刚交流时，他就提到华夏幸福人才架构的变革势在必行！ 因此，近3年华夏幸福逐步推动“内部优先，常青藤优先”战略，其坚持落实的抓手与平台就是“六级人才培养体系”。这对于华夏幸福人才结构优化和质变，是标志性动作。 我注意到，在此战略下，通过组织的大胆任用，并敢于赋能、敢于担责和敢于要结果，使得一批年轻骨干人才迅速发展起来，活跃在华夏幸福中高层的各重要岗位上。据统计，在2019年度，新任的管理者中有60%是通过内部人才提拔的。 为了实现“常青藤优先”，华夏幸福进一步建立和推动了“3-5-7常青藤端到端发展体系”，即3年成骨干、5年进班子、7年成一把手。希望通过这个体系，干部梯队中的常青藤占比能够不断提升。2019年度占比在7%左右，今年预期达到12-15%左右，明后年计划逐步提升至20%。 今年组织调整过程中，下大力度大胆任用“常青藤”，这也是华夏幸福对人才结构优化的一个关键性动作。以人力资源HRD这样一个重要岗位为例，目前有9位HRD就是常青藤体系培养的干部，约占全体HRD队伍的三分之一。这也能说明，华夏幸福人才蓄水池已经发挥了预期的作用。 据观察，华夏幸福已通过常青藤计划，储备完成2000余人的青年生力军。常青藤计划还带来了另一个成果，那就是干部年轻化水平的大幅提升：目前，华夏幸福核心管理层平均年龄 38 岁，员工平均年龄 34岁，也推动华夏幸福成为一家以 85 后年轻人为中坚力量的年轻化企业。 “敏感问题”的正面回答 袁刚认为，关于“势”，他“借势”但不“造势”！这一点，我很赞同。而关于“实”，“第一，是做事扎实，华夏幸福人力资源工作炫的东西不多，但从来都是围绕业务需求在做工作。三年前我讲这个，今天还要讲这个。但三年前说这个和今天说的底气是不一样的。华夏幸福人力资源做事扎实。”袁刚自信且坦然的继续讲道：“第二，是待人真实。人力资源管的是人。讲人性，是最基本的一条，即坦诚、真实。每一次组织变革都会伴随着各种声音，但重要的是，作为组织变革的推动者，要真实地和员工交流。” 华夏幸福大胆使用新媒体加强与员工尤其是90后员工的交流。从去年下半年到今年，已经利用网络直播平台，在公司人力资源体系做了3次全员直播，实时、坦诚地交流了许多大家关心的问题。“大家肯提问，是对公司和对我个人的信任，我必然以诚相待，否则是我对不起大家。”这份真诚，很打动我。 “那么，关于敏感问题，您回答了吗？”我问道。“当然，必须回答。这样员工才有安全感。”袁刚答道。 比如有这样一个问题，“公司的组织优化据说已经结束了，还会有吗？”这个问题很有代表性。“您如何回答的？”我问。袁刚坦然道：“我首先介绍了这次优化的背景以及酝酿、实施过程，让大家有一个全面地了解。更重要的是，我告诉大家，这次组织优化已经结束，公司已经进入了正常的经营状态，人力资源体系下一步的主要任务，在于激发骨干队伍、提振员工士气，争取完成业绩目标。”他继续说：“我希望通过这样的回答正本清源，给员工吃一颗定心丸，让谣言止于智者，同时明确下一步工作方向。” 另外一个热点问题是大家普遍关心的晋升、调薪、激励政策。 袁刚是这样回答员工的：“2019年，在公司局部业务有调整的情况下，奖金总额和人均奖金都是历年来最高的一年。华夏幸福的企业文化是，业绩代表了员工的荣耀与尊严。我们正在制定2020年的晋升与激励方案，今年会将激励更多聚焦于价值创造人群，绩效突出的核心班子及骨干员工会得到超额激励，业绩不好的员工拿不到激励。” 我认为，这进一步拉大了收入差距，多劳多得，从而进一步强化了企业内部的竞争和狼性氛围。 另外，华夏幸福的员工激励方向，还有几个变化：多元化、及时化、有效化。 多元化指根据不同的工作实施奖励措施，比如土地征收、产业招商、重要工作节点完成等方面都设立相应激励。 及时性指将年终奖优化为以季度、半年、年度、关键节点的及时性奖金。 有效性指激励真正打动人心。如：华夏幸福一定是每年过春节前，把年终奖发放到位，保证大家拿着钱回家过年，能在大年三十向自己的家属做一个完美的年度汇报。 站在组织变革的风口浪尖 挑战是什么？ 谈到这里，我问袁刚：“从2015年底您加入华夏幸福至今，您历经了几次组织变革？”他的回答让我回味：“华夏幸福的组织具备高度的灵活性和张力，每年都会根据战略调整进行相应的组织变革，每一次组织变革人力资源体系都深度参与。从人力资源副总裁到各级BP不断地跟公司领导及各业务板块负责人进行沟通，了解业务变革需求，及时进行组织优化。我们人力资源体系做到了：扩张时能顶得上，收缩时能控得住。” 那么，“挑战是什么？”我问道。“业务的挑战，就是人力资源的挑战。从人力资源本身来看，我们很有自信，我们的人力资源体系一定能支撑起这家公司的发展与变化。比如产业新城在这样的环境下要持续建设、快速发展并达成业绩，那么相应的组织能力构建就是我们需要去思考和努力的，我们必须提升组织能力，做好足够的支撑。”袁刚答道。我想，这也是一位经历过风浪的人力资源高管较为成熟、高瞻远瞩的回答。 “借势但不造势，扎实前行！”这是我最欣赏袁刚的一句话。 正如同玄奘之路，也要历经九九八十一难，方可得真经。而回顾华夏幸福人力资源建设的取经之路，“系统性的夯实与坚持”，是最打动我的地方！这其中既有迎风破浪，更有砥砺前行！ 这也让我想起，走访人力资源高管这些年，一直拥有的最大感触：人力资源建设的本质是体系化建设。除了良好的顶层设计和专业，更重要的是对于已制定人力资源战略的坚持和传承。 人力资源建设，应该是公司发展中，最需要时间来发酵成果的工作之一。 因此，无寂寞，不成仁！无定力，不成功！ 与君共勉。（
7月6日，吉林省纪委监委网站显示，华夏银行长春分行原党委书记、行长任家庚涉嫌严重违纪违法，目前正接受北京市纪委监委驻华夏银行纪检监察组纪律审查和吉林省监委监察调查。 公开资料显示，2011年2月，任家庚任交通银行吉林省分行党委办公室主任、办公室主任；2011年7月，任华夏银行长春分行党委委员；2011年8月，任华夏银行长春分行党委委员、长春信用风险管理部首席信用风险官；2015年8月，任华夏银行长春分行党委书记；2016年1月，任华夏银行长春分行党委书记、行长；2020年6月，被免去华夏银行长春分行党委书记、行长职务。 目前，官方还未对任家庚涉嫌严重违纪违法做进一步说明。但记者通过梳理华夏银行2019年年报发现，去年华夏银行东北地区（含长春分行）处于亏损状态，营业利润为-6.65亿元；另外，华夏银行东北地区去年不良贷款余额比上年末增加13.39亿元，不良贷款率同比上升2.50个百分点，达到5.09%。 有分析人士称，随着任家庚被查处，华夏银行长春分行的资产质量风险会进一步暴露出来。再加上当前疫情的影响，华夏银行东北地区的经营会进一步承压，今年亏损或继续加大。 华夏银行东北地区不良率超5% 华夏银行2019年年报显示，截至去年年末，总资产规模达到30207.89 亿元，增长12.69%；营业收入为847.34亿元，同比增长17.32%；利润总额为274.97亿元，同比增长3.03%；不良贷款率1.83%，同比下降0.02个百分点。 不过，华夏银行东北地区（包括沈阳、大连、长春、哈尔滨分行）却连年处在亏损状态。截至2019年末，华夏银行在东北地区营业收入为18.37亿元，同比增长17.76%，营业利润却为-6.65亿元；2018年末，华夏银行在东北地区营业收入为15.6亿元，营业利润为-3.34亿元。 另外，华夏银行东北地区不良贷款率也节节攀升。2019年，其东北地区贷款余额为548.85亿元，在全行占比为2.93%，但不良余额为27.92亿元，不良贷款率为5.09%。2018年华夏银行在东北地区贷款余额为561.24亿元，占比为3.48%，不良贷款余额为14.53亿元，不良贷款率为2.59%。 除了东北地区之外，华夏银行其他贷款区域风险主要集中在京津冀、中东部，不良贷款率分别为2.53%、2.55%。2019年末，京津冀不良贷款余额比上年末增加41.78亿元，中东部不良贷款余额比上年末增加2.31亿元，不良贷款率分别比上年末上升0.32、0.10个百分点。而去年华夏银行在长三角、西部和粤港澳大湾区，不良贷款余额分别比上年末减少10.64亿元、2.62亿元和1.02亿元，不良贷款率分别下降0.44、0.30和0.29个百分点。 “借助地缘优势，华夏银行在京津冀、中东部及东北等北京周边省市的分支机构布局相对较早较多。上述地区强周期性、传统性行业较为集中，受去杠杆、去产能、环保政策等多重因素影响较大，企业普遍面临较大的持续经营压力，部分产能过剩行业、高负债、高杠杆企业经营压力更大，风险暴露较为充分，不良增加较多。”华夏银行称。 上半年受罚金额超千万 在部分地区不良上升的同时，据记者不完全统计，截至今年上半年，华夏银行共收到央行和各地银监分局罚单近20张，处罚金额超过1000万元。 6月份，华夏银行济南分行因“提供虚假的统计报表；超过期限或未向人民银行报送银行结算账户开立、撤销资料，明知是单位资金，而允许以个人名义开立账户存储；办理票据承兑业务时，未对票据的真实贸易背景尽到审核义务；部分国库集中支付业务申请划款金额超过实际支付金额；未按照规定履行客户身份识别义务”，被央行没收违法所得25.93万元，并处罚款70.94万元，合计罚没96.87万元。 6月23日，华夏银行杭州分行因“贷款管理不审慎，个人贷款资金违规流入房市；贷后资金管控不严，贷款资金违规转为银承保证金”，被罚款60万元；6月15日，华夏银行北京分行因“同业投资业务严重违反审慎经营规则”，被罚款50万元；5月29日，华夏银行沈阳分行一天收到3张罚单，因“违法发放个人贷款、浮利分费、发放贷款作为银行承兑汇票保证金”被罚款70万元，两位负责人收到警告。 3月31日，华夏银行青岛平度支行因“流动资金贷款被挪用”被罚款30万元；华夏银行青岛城阳支行因“贷后管理不到位导致信贷资金被挪用”受罚30万元。3月2日，华夏银行烟台分行因“授信资金监测不到位严重违反审慎经营规则”被罚35万元。 更早前，1月23日，华夏银行厦门分行员工因“代付易结算业务开展不符合监管规定负管理责任”，被禁止从事银行业工作15年；1月17日，华夏银行厦门分行因“利用银行承兑汇票业务虚增存贷款业务规模、代付易结算业务开展不符合监管规定、普惠龙E贷款业务模式不符合监管规定”，被罚款670万元，监管并责令该分行对直接负责的高级管理人员和其他直接责任人员给予纪律处分。 1月初，华夏银行太原分行因”贷前调查不尽职；贷款形态反映不真实”，监管对其罚款60万元，并对该分行原首席信用风险官警告、对分行北城支行原客户经理警告。1月2日，华夏银行天津分行因“违规发放流动资金贷款，贷后管理不到位，部分信贷资金回流借款人转定期存款”，被罚款合计100万元。 日前，银保监会发布《关于开展银行业保险业市场乱象整治“回头看”工作的通知》称，各银保监局要以乱象整治工作“回头看”为主线，结合日常监管情况，统筹集成项目和资源，持续深入整治重点领域重点问题，依法打击违法违规活动。要高度警惕乱象新品种，对打着“金融创新”幌子花式翻新的违规行为、苗头性趋势性违规问题，必须及时遏止，坚决打击处理。
7月6日晚间，华夏幸福发布公告，公司于近日收到证监会出具的编号为“证监许可〔2020〕1320号”的《关于同意华夏幸福基业股份有限公司向专业投资者公开发行公司债券注册的批复》，同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过50亿元公司债券的注册申请。 公告显示，华夏幸福此次公司债券采用分期发行方式，首期发行自证监会同意注册之日起12个月内完成；其余各期债券发行，自证监会同意注册之日起24个月内完成。
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