今日早盘，新城市股价在不到20分钟内从涨停砸至跌停，遭遇极端“天地板”走势。 新城市早盘分时走势 对于短线交易者，特别是“打板族”而言，股价出现“天地板”是他们的噩梦。 分价数据显示，新城市早盘有26273手交易发生于涨停价位，占到早盘成交总量的33.1%。在当前T+1的交易制度下，这部分筹码日内浮亏已达18%。 新城市早盘分价数据 详情请扫二维码↓
中国外汇交易中心数据显示，人民币中间价报6.9895，上调134点，上一交易日中间价报7.0029。
7月以来，A股出现明显上涨。对于本轮行情的驱动力及未来走势，招商证券首席宏观分析师谢亚轩14日接受上证报采访时表示，A股当前走势更多反映了基本面的改善，而不是货币政策的作用。综合中国经济中长期向好、国际资本持续流入、居民资产配置结构优化、资本市场改革持续推进、上市公司质量逐步上升等因素，谢亚轩判断，市场走强具有可持续性。 对本轮行情的主要驱动力，谢亚轩认为：“二季度以来，中国资本市场的表现更多是受基本面改善驱动，货币政策的贡献有限。” 对未来三个季度的基本面情况，谢亚轩认为，中国经济大概率保持上行，商品价格和企业利润趋于修复，同时货币政策渐渐收敛。 “总体而言，投资时钟还处在经济向好、价格回升、政策收敛的扩张状态的初期，股强债弱的中期逻辑没有变。”谢亚轩表示。 不过，谢亚轩也提醒道，短期内市场可能出现一些波动。扰动因素包括：股债市场情绪上的两极分化，可能会激发部分机构的再平衡策略；小企业经营仍存压力；海外疫情出现反复的可能性等。
7月7日丨在连日大涨之后，招商证券AH股今日走势出现分化，招商证券(06099.HK)大跌7.4%，招商证券(600999.SH)则继续涨1.61%。 招商证券宣布配股，建议每10股H股供3股，配股价8.185港元，较昨日收市价14.06港元折让41.79%，发行2.94亿股H股；同时亦建议A股10配3，配股价7.46元人民币，发行17.16亿股A股。
2019年4月1日、2020年3月5日都属于翻墙摔走势，翻过一堵墙，又从墙头上摔下去了。 翻墙摔大多有以下特点：一是上跳缺口；二是量价背离；三是指标股不创新高。对照这三个特点，2020年6月1日，上证指数出现明显的上跳缺口；万得全A虽然成交额创了反弹新高，但成交量（VOL）小于3月25日、4月7日成交量；上证综指、深综指、万得全A都创了反弹新高，但银行指数、超大盘指数等指标股指数都没有创反弹新高，这种剪刀差走势，常是行情末端的特征。 6月1日走势是否是楔型加速走势？楔形加速和楔形反转是楔形末端后的两种常规走法。例如，2010年10月的行情属楔形加速。2020年6月1日走势与2010年10月8日走势有以下不同：一是2010年10月8日是狂拉大盘股，2020年6月1日则是大盘股较弱；二是2010年10月8日量创反弹新高，之后量不断创新高，也就是说楔形加速需要持续向上放量逼空；三是2010年10月8日离上方压力线较远，2020年6月1日离收敛楔形上轨（3015点左右）较近，构筑的十三年的大收敛三角形上轨压力较大，短线没有持续逼空的空间。 加速涨不易，翻墙摔警惕。
文/新浪财经意见领袖专栏作家 张馨元 指数基金是以某一指数成分股作为投资对象的基金产品，基金投资目标是以最小误差跟踪指数表现。指数基金常被视为被动投资工具，但其中是存在一定误读的。 指数投资的主动/被动属性取决于投资“姿势” 指数基金的“被动投资”，所指对象其实是基金经理，而非基金投资者。即相对于主动管理型基金的基金经理，指数基金的基金经理所做的是被动投资，这种被动性赋予了指数基金“密切跟踪”的工具属性。但是对于指数基金的投资者，其投资行为的被动亦或主动属性，取决于投资方式。 怎样的指数基金投资具有主动属性？较典型的是基于多支指数基金的组合投资，即投资者根据对经济周期、市场环境的判断，挑选多支覆盖境内外/跨市场的指数基金进行组合配置，实现板块和行业的轮动。从这个层面，可以说主动管理型基金的投资主动权在于基金经理，而以指数基金为底层的组合配置的主动权则在于投资者。 那么不从组合投资角度，仅考虑单支指数基金的情况进行投资，是否就一定是被动投资？不必然是。比如看好板块的中长期增长潜力，希望通过长期持有，获取伴随市场整体增长而来的收益，是被动投资；把握单支指数的政策红利、资金流入等中短期利好因素，通过时点选择、买入卖出的操作阶段性获取超额收益，是主动投资。 这里需说明的是，指数基金包含两类——被动指数型和增强指数型，后者相对小众、占比较低，在跟踪指数的基础上会追求一定的主动超额收益，所以并不能完全反应指数走势，暂不在本文探讨范围之内。 投资指数须先“看透”指数 投资指数基金必须要“看透”基金所跟踪的指数，其中包括几个重要维度：定性的风格分析、行业分布、重仓股，定量的估值水平、盈利能力、股息率。通过定性指标可衡量指数是否与整体投资方向、市场环境相符，通过定量指标可判断指数的赚钱能力和当下“性价比”。下图是基于国内市场中指数基金产品的跟踪情况，对于可投资主流指数进行的大致梳理，以下分析也将以这些指数为基础。 定性看 通过定性分析，我们希望得出的类似结论是“该指数分布以某某行业为主、反映大/中/小盘/高红利公司走势、某某重仓股对指数走势影响显著”，从而确定某只指数是否与整体投资方向和当下市场环境契合。 风格分析旨在了解指数类型属于宽基、策略还是行业，是投资的基础。宽基指数通常以市值进行区分，如代表大市值龙头股的沪深300、上证50、深证100，代表中小市值的中证500、创业板指。策略指数与宽基指数的不同在于，在成分股选取和权重分配上增加了一些策略因子，如高红利、基本面价值、低波动等。行业指数跟踪特定行业，消费、医药医疗、金融、信息科技是多被跟踪的主流行业；同一行业的不同系列指数也存在市值分布的差异，如同为信息技术类指数，其中有样本股取自整体沪深A股的全指信息指数、取自大中盘股的中证信息指数、取自中盘股的中证500信息指数，在下行周期，大中盘股占比较高的中证信息指数走势会偏好。 行业结构看的是指数成分股的细分行业分布，对行业指数和宽基、策略指数均适用。如同为“医”类指数，中证医疗以医疗器械（占比58%）为主，行业属性偏精密仪器制造，而中证医药以制药（占比75%）为主，行业属性偏生物科技，两个指数呈现差异化的走势。宽基指数的走势通常被认为更多反映了大中小盘、不同板块的轮动，但行业结构差异在其中也起到了叠加作用。如代表大盘股的沪深300，其实呈现了非常强的金融行业属性，走势与中证银行指数呈现很高的趋同性，了解这点便能避免无效的“分散”投资。 近5年中证医疗指数（黄线）VS中证医药指数（红蓝线）走势 数据来源：WIND 沪深300指数（红蓝线）VS中证银行指数（绿线）走势 数据来源：WIND 重仓股分析较适用于成分股数量偏少且以流通市值加权的指数，这类指数的整体走势通常与其中重仓股呈现强的正相关，同时又避免了个股的高波动。比如成分股只有40支的中证消费，前五大成分股合计占比达到54%，前两大成分股贵州茅台和五粮液合计占比近三成，与中证消费指数的相关性（近5年数据）均高达0.97；再如成分股只有32支的中证医疗，前五大成分股合计占比38%，医疗器械龙头股药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科均在列。 定量看 定量分析是看指数是否具备长期赚钱能力、当下价格是否值得持有，简单说就是寻找低估值和稳定的ROE。 指数基金之父/全球最大的指数基金——领航基金（美国Vanguard集团）创始人约翰-博格将股市的长期回报归结于三个关键因素，概括为博格公式：年复合收益率=期初股息率+估值（市盈率PE）变化率+盈利增长率。这一公式说明投资获益需要标的公司具备较强的赚钱能力且愿意与投资者分享盈利，估值合理且能够在市场认可度支撑下实现估值提升，这也同样适用于指数投资。在实践中，由于盈利增长预测的不确定性强，更多会参考股息率和市盈率（PE）两个指标，选择股息率较高、PE处于历史低位的指数。不同板块、行业之间的股息率具备可比性，而PE则差异较大，通常看指数当下估值与历史值相比所处的位置，即历史分位点。 数据来源：WIND 盈利方面，虽然增长率的预测难度较大，但ROE（净资产收益率）绝对值高且稳定的指数确实体现了更好的赚钱效应。将上述指数分成三组，分组标准为近5年ROE均高于12%、均低于10%和其他，对比三组指数近5年年化收益率的平均数和中位数，能够明显看出稳定高ROE指数的优势。 虽然PE、股息率和ROE均是指数定量分析的重要指标，但考虑到A股市场高波动、尚处成长期的情况，对PE和ROE的分析更重要。 对适合进行指数投资的情况做个不完全总结：（1）希望通过组合投资实现板块轮动、行业轮动，需要能够密切跟踪相关领域的底层产品；（2）计划投资处于高速增长的板块，这类行业发展迅速，但个股质量参差不齐、选股难度大，“赌概率”不如“投赛道”，如医药医疗、信息科技；（3）看好某个板块、行业，但难以承受个股“大涨大跌”玩心跳，指数投资则能分散风险、自我更新，更加平稳；（4）指数投资或指数组合投资是最好的价值投资方式，如万有引力定律一样，长期来看绝大多数人的业绩回报都会回归到机构平均水平，适度的指数基金组合便是最佳的长跑姿势。 在约翰-博格的经典名著《共同基金常识》一书中，他把推崇指数化投资的理由概括为四点：第一，广泛的分散化，以降低风险；第二，最小的投资组合换手率，避免短期交易冲动；第三，极低的成本，包括运营和交易成本以及税金；第四，长期投资。对中国的股民和基民来说，这四项“常识”具有越来越深刻的意义，因为时间是财富管理最好的朋友。 (本文作者介绍：北京财富管理有限公司资产配置部总监，中央财经大学中国银行业研究中心特约研究员，以上观点仅代表个人)
对于下阶段的经济走势，统计局表示，从连续两个月的数据情况来判断，我对未来的走势判断概括为三句话：我们有底气。这个底气来自于我们经过长期积累形成的完备产业体系、日益完善的基础设施、超大的市场规模。这些优势在严重疫情冲击下没有受到严重的伤害，没有发生根本改变，在抗疫情过程中甚至起到了非常重要的支撑作用；我们有信心。我们的信心来自于疫情发生以来的统筹疫情防控和经济发展一系列政策措施取得了积极成效；我们有挑战。确实现在境外疫情扩散蔓延的势头仍然没有得到有效的控制，疫情对全球经济造成的冲击仍在复杂的发展和演变过程中。
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