7月2日，A股大涨，“牛市旗手”券商板块掀起涨停潮。消息面上，两大券商龙头合并的消息再度传出。有外媒报道，中信证券母公司中信集团将作为主收购方，购买中信建投的股份并成为其最大股东，相关细节仍在敲定中。 类似传言在两个多月前已“震动”市场，当时两家券商就已发布了辟谣公告。7月2日深夜，中信建投证券和中信证券相继发布公告称，公司未曾召开过党委会审议批准上述传闻所称的相关计划，也未得到任何股东有关上述传闻的书面或口头的信息，公司不存在应披露而未披露的信息。 有券商分析人士认为，传言一看就是“假消息”，因为中信集团收购中央汇金所持有的中信建投股份，并不需要两家券商内部讨论同意。 两家合并“可信”？ 监管将出台何种措施来打造航母券商，深受各界关注。中信证券和中信建投证券是否会合并，也被多次探讨。中信证券总经理杨明辉在6月23日召开的股东大会上表示，公司并未听闻相关（与中信建投证券）合并消息。 对于外媒报道的最新合并进展，尽管公司已发布澄清公告，但是多位受访人士均认为，中信证券和中信建投证券两家券商合并是可行的，目前来看也有较大的可信度。 有资深券商人士向 第二个大背景是，中信建投证券依然在沿用中信的商标。2008年以来，中信建投与中信集团多次签署《商标使用许可合同》。有知情人士向记者表示，多年来，本着“专业的人做专业的事”的原则，北京国资委并不具体参与业务开展，而是委托中信集团对中信建投证券的业务和人事上进行指导安排。其中一个佐证是，中信建投证券的党组织关系自2011年起划归中信集团党委管理。 此前，就有相关券商中层向记者表示，两家券商合并一事确在推进中，但从筹划到出现实质性结果，可能需要两三年时间。相关说法未得到官方确认。 不过，资本市场已率先“投票”支持了这场“酝酿阶段”的合并。近日北向资金明显活跃，从近7天十大活跃个股的成交来看，中信建投与中信证券均位列前十，净买入规模分别为5.71亿元、3.94亿元。 若真将造巨无霸 如果传言为真，二者的合并会产生什么效应呢？ 先来看资产规模，根据2020年一季报，中信证券总资产规模为9223.27亿元，所有者权益合计1811.96亿元，位居行业之首；中信建投证券总资产2870.14亿元，所有者权益为589.27亿元，位居行业第九。二者若实现合并，资产规模将超过12000亿元，净资产为2400亿元，可谓遥遥领先的内资券商“巨无霸”。 再看业务指标，如果合并同类项的话，两家券商哪些业务的互补性较强，哪些业务要在竞合中继续做大成长呢？根据2019年年报，以最传统的五大业务板块来看，中信建投证券和中信证券的投行业务收入差距最小，前者36.85亿元的证券承销业务净收入较中信证券44.65亿元仅少两成，利息净收入较中信证券少三成。不过，中信证券的资管业务优势非常明显，57亿元的净收入是中信建投证券的6倍；自营净收入158.9亿元，是中信建投证券的2.6倍；代买卖证券业务净收入更是较中信建投证券多出160%。 而从股权结构来看，据2020年一季报，北京国有资本经营管理中心持有中信建投证券26.84亿股，持股比例为35.11%，为控股股东（这部分股权即将无偿划转给北京金控集团，隶属于北京国资委）；中央汇金持股23.86亿股，持股比例为31.21%，为第二大股东。另外，中信证券持有中信建投证券5.01%股权，为其第三大股东；中信有限全资孙公司镜湖投资持有公司4.6%股权，为第四大股东。也就是说，中信系及中央汇金合计持有中信建投证券的股份比例为40.82%。如传言报道，若中信集团从中央汇金手中购买股份，确实有成为中信建投最大股东的可能。 值得一提的是，中信证券曾表示要“清仓”减持中信建投证券股份，但半年期满，仅零星减持。此后公开场合，中信证券高管公开表态均为“暂时没有出售中信建投股权的计划”。
一周前披露“B转A”方案的东贝B股5月22日晚公告，控股股东东贝集团拟向东贝B股除东贝集团以外的全体股东发行A股股票，并以换股方式吸收合并东贝B股。 本次合并完成后，东贝集团将作为存续公司承继及承接东贝B股的全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务，东贝B股终止上市并注销法人资格。同时，东贝集团的A股股票将申请在上交所上市流通。本次换股吸收合并的换股比例为1：1.8。公司股票自5月25日起复牌。具体看，东贝B股的吸收合并草案中，东贝B股于定价基准日前20个交易日的股票交易均价为1.061美元/股，最终确定东贝B股的换股价格为2.479美元/股，折合人民币17.59元/股，相比均价有133.65%的溢价。经综合考虑资本市场情况、东贝集团吸收合并东贝B股后的盈利情况，以及同行业A股可比公司估值水平等因素，最终确定东贝集团本次发行股票的发行价格为9.77元/股。本次换股吸收合并的换股比例为1：1.8，即换股股东所持有的每1股东贝B股股票可以换得1.8股东贝集团本次发行的A股股票。东贝集团因本次合并将发行2.11亿股A股股票，全部用于换股吸收合并东贝B股。 为充分保护东贝B股全体股东特别是中小股东的利益，本次合并将向东贝B股异议股东提供现金选择权，并由黄石国资公司担任现金选择权提供方。东贝B股异议股东可按照交易均价1.061美元/股的基础上溢价15%，即1.220美元/股（折合为人民币8.66元/股）的价格全部或部分申报行使现金选择权。根据测算，在能够保证吸收合并交易经股东大会审议通过的情况下，东贝B股异议股东全部行使现金选择权需要支付资金的理论最大值折合人民币3.37亿元。 据悉，东贝B股是一家基本面相对较好的纯B股公司。公司于1999年7月15日上市，是国内主要的制冷压缩机制造商，产品主要用于家用冰箱、冰柜等家用电器；以及超市冷冻陈列柜、商超用制冷岛柜、保鲜柜、车载冰箱等商用领域。东贝B股的控股股东东贝集团是以研发、生产制冷压缩机、商用制冷机械、各类铸件为主营业务的大型企业集团。总部位于黄石经济技术开发区，旗下拥有东贝B股、黄石东贝制冷有限公司、黄石东贝铸造有限公司、芜湖欧宝机电有限公司、东贝机电（江苏）有限公司等5家子公司。截至一季度末，东贝集团持有东贝B股1.176亿股股份，占总股本的50.04%。 纯B股转A股的案例并不多见，最近一次成功落地还是在2016年，城投控股吸收合并阳晨B股并分立上市。此外，还有两起纯B股转A股、实现整体上市的案例，如此前的东电B股、新城B股均是由控股股东吸收合并后转道A股上市，分别为现在的浙能电力、新城控股。
本报记者 贺骏 5月6日，二手交易平台转转宣布，战略合并二手手机B2C交易平台找靓机。 合并后，找靓机作为转转集团旗下子公司，将继续保持独立品牌发展，进一步拓展二手3C领域B2C市场。找靓机CEO温言杰将出任转转集团公司总裁，向转转集团公司CEO黄炜汇报，找靓机的联合创始人也将成为转转的联合创始人。 对于此次合并，转转集团公司CEO黄炜在写给转转和找靓机全体员工的内部信中表示，这是发生在疫情期间的一次奇妙相遇。“找靓机是精耕二手手机B2C的平台，转转是以二手手机见长的综合性二手交易平台。此次合并后，我们将进一步巩固线上二手手机用户交易的第一地位，同时也将成为二手B2C第一和线上C2B的第一。” 找靓机CEO温言杰表示，找靓机和转转是市面上唯二的、向用户提供高标准质检服务的公司。找靓机拥有着极强的获客能力和供应链能力，并且在3C里面拥有极好的口碑；转转拥有着极高的留存、极强的产品力和全品类优势。通过与转转的合并，可以有效的延展双方的边界，实现优势互补。 转转和找靓机均诞生于2015年，一直以来也都在通过专业的质检和服务，让用户在交易二手手机时更放心。“这次合并既是业务的融合，也是具有相同价值观的两个团队的会师。”黄炜透露，找靓机团队股份和梅花创投、青山资本、东方富海等投资人股份也将转换为转转的股份。 转转自2015年11月创立以来，通过业内首创的二手手机验机模式，加上腾讯和58同城的资本加持，已逐渐占据二手交易市场主导地位。2019年9月，转转完成3亿美元B轮融资；同年11月，转转牵头成立B2B二手交易平台“采货侠”，开始布局2B业务。 找靓机是二手手机垂直平台，以B2C模式为主。找靓机团队专门研发了整套质检流程，从源头供应链开始进行把关。目前，找靓机累计下载用户超过9000万，MAU位居二手行业第三，紧随闲鱼和转转之后。 “找靓机团队充满创业精神，实干高效，质检可能比转转还要严格，很多方面值得学习。”黄炜介绍，合并后估值达到18亿美元的转转集团将发挥在二手手机3C零售、线上回收端的领先优势，进一步推动二手手机验机服务标准的统一，同时发挥优势搭建更高效的B2B流通平台，让非标的二手交易更加标准化。 数据显示，二手手机已经是除二手房和二手车之后二手市场内最大的单品类，占比达到30%左右。IDC今年1月发布的《2019-2023年全球二手智能手机预测》报告指出，全新智能手机市场增长放缓，未来几年新品手机出货量的增长率会呈现低迷之势；与之相反，二手手机因为高性价比受到欢迎，同时保持高速增长。 “在整个经济周期波动下，二手市场会逆势成长。”黄炜表示，未来转转集团会更加聚焦在二手手机3C等垂直品类的深入发展。（编辑 张明富）
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