获悉，1月11日，据知情人士透露，电动汽车初创企业法拉第未来正准备通过与特殊目的收购公司(SPAC)Property Solutions Acquisition(PSACU.US)合并实现上市。 消息显示，Property Solutions Acquisition正寻求通过股权融资逾4亿美元以支持交易，预计合并后的实体估值约为30亿美元。但由于交易尚未敲定，条款可能改变，谈判也有可能破裂。 对此，法拉第未来发言人和Property Solutions代表拒绝置评。 据悉，此前，法拉第未来目前已经通过股权和债务融资获得了23亿美元资金。法拉第未来表示，如果成功融到资金，大约一年之后就会开始销售旗舰汽车FF 91。 而Property Solutions Acquisition于2020年7月在首次公开募股(IPO)中筹集了2.3亿美元资金。该公司有能力与任何行业公司进行合并，并且该公司在成立之初曾表示，打算将目标瞄准为房地产行业服务的公司，包括房地产技术公司。
获悉，据报道，标致雪铁龙集团股东大会表决同意与菲亚特克莱斯勒汽车集团(FCAU.US)进行合并。据悉，按照计划，合并计划将在今年第一季度末完成，并成立一个名为Stellantis的合并实体。 新公司旗下将包含从微型车到重型皮卡的14个品牌。按2019年销量计算，此次合并将缔造出全球第四大汽车制造商，而基于2020年的数据，Stellantis销量排名全球第六。 合并后，阿涅利家族控股公司Exor将成为Stellantis最大的单一股东，持有14.4%的股份。标致家族最终将持股7.2%，而Bpifance和东风将分别持股6.2%和5.6%。 1月4日美股盘前，截至北京时间18:00，菲亚特克莱斯勒涨1.44%，报18.35美元。
题记：对近期村镇银行业出现“首次解散”的事件，飒姐团队非常关注，此文即以中小银行解散过程中可能遇到的若干法律问题为例、指出对应的合规策略及挽救措施，以期为当事人达到未雨绸缪或亡羊补牢的效果。（注：本文依据官方公开文件撰写，基于隐私保护对涉事单位及个人信息进行了匿名化处理。） 2020年12月28日，重庆银保监局、宁波银保监局分别公告，依据《中国银保监会农村中小银行机构行政许可事项实施办法》等有关法律法规的规定，以行政许可的形式批复同意重庆a行和宁波b行的解散请示。这是村镇银行自2006年12月20日在我国开始试点以来首度获准解散。下文中飒姐团队即结合此次的两个案例对村镇银行解散这一新兴现象中所涉及的银行合规义务稍作分析。 一、村镇银行的解散请示 根据《中国银保监会农村中小银行机构行政许可事项实施办法》（以下简称《办法》）第76条第一款，法人机构解散，由地市级派出机构或所在城市省级派出机构受理，省级派出机构审查并决定，事后报告银保监会。由此可推知，重庆a行解散请示的受理机关和审查决定机关均为其所在城市重庆的省级派出机构即重庆银保监局，而宁波b行解散请示的受理机关为地市级派出机构即宁波银保监局、审查决定机关为省级派出机构即浙江银保监局。根据《农村中小银行机构行政许可事项申请材料目录及格式要求（2020年版）》（以下简称《要求》），解散请示申请材料应包括申请书、股东决议、拟成立清算组概况、经审计的财务报表、公告样式、律师事务所出具的法律意见书及律师与法律事务所的资质证明、金融许可证复印件等。这一环节所提交文件必须具备专业性、真实性、完整性，如未能合规则可能构成《刑法》第229条所规定的提供虚假证明文件罪或出具证明文件重大失实罪，对于参与文件准备与审核的专业人员特别是律师的职业操守和专业素养要求极高。 《办法》第75条明确列举了法人机构申请解散的三种情形：章程规定、决议解散、合并分立。本次重庆a行、宁波b行的解散均为被吸收合并的第三种情形。根据银保监会《关于规范村镇银行主发起人股权转让市场准入流程的通知（银监农金〔2018〕29号）》要求，若收购方在村镇银行所在地已发起设立其他村镇银行，收购方应在股权变更后一年内实施两家村镇银行合并。2018年，重庆a行、宁波b行的主发起行C行联合股东D，批量化收购了他行持有的27家银行股权，其中有两家被收购银行的设立地点与重庆a行、宁波b行重合，由此触发对收购方在同一设立地点两家银行应当实施吸收合并的监管合规要求。根据《公司法》第174条，因被吸收合并而被解散行的全部业务、财产、债权债务以及其他各项权利义务，分别由吸收合并后的重庆A行、宁波B行承继，其主发起行仍为C行，不影响存贷款等相关业务办理。 根据《办法》第76条第二款，法人机构因分立、合并出现解散情形的，与分立、合并一并进行审批。相对应地，《办法》第68条第三款亦规定，合并开业阶段，吸收合并的吸收方应按照变更事项的条件和程序通过行政许可，被吸收方应按照法人机构解散的条件和程序通过行政许可。查询重庆银保监局的公告可知，截至发稿时围绕重庆a行被吸收合并一共有七篇公告，按时间顺序（按文件中所载的批复日期）经历了“吸收合并请示的批复-定向募股方案的批复-解散请示的批复、变更股权的批复、变更注册资本的批复-修改章程的批复”的流程。查询宁波银保监局的公告可知，截至发稿时围绕宁波b行被吸收合并一共有五篇公告，按时间顺序业已经历了“吸收合并请示的批复-定向募股方案的批复-解散请示的批复、股权变更的批复、变更注册资本的批复”的流程。根据《办法》第65条第二款，法人机构变更名称、住所、股权、注册资本或业务范围的，应在决定机关作出批准决定6个月内修改章程相应条款并报告决定机关，因而宁波b行应当在行政许可决定之日12月22日起6个月内修改章程相应条款并书面报告宁波银保监局。 二、村镇银行的解散清算 根据公告内容，获批解散的村镇银行在解散清算环节的义务按照作为与否可分消极的停业义务和积极的清算义务两部分，在义务的具体内容上可以从义务主体角度出发分为三个层次，分别是作为商法人到商业银行再到村镇银行这一从一般到特殊的层层叠加的义务总和。 1．消极的停业义务 此次两地银保监局的解散批复公告中明示的消极停业义务包括：自收到批复之日起银行应立即停止经营活动，银行股东大会、董事会、监事会及高级管理层应立即停止行使职权。银行获准解散但清算尚未完成时其法人资格并未立即终止，但其权利能力受到法律的特别限制，这种限制系特指解散此时该行的权利能力仅局限于清算范围内，除为实现清算目的、由清算组代表银行处理未了结业务外，银行不得开展新的经营活动，银行在清算期间所进行的商业行为均视为无效。 2．积极的清算义务 此次两地银保监局的解散批复公告中明示的积极的解散清算义务包括：对外解散公告、成立清算组、进行工商注销登记等。这一环节如未尽相关合规义务且情节严重的可能构成《刑法》第161条所规定的违规披露、不披露重要信息罪及《刑法》第162条所规定的妨害清算罪。作为对法人解散进行一般法律规定的《民法典》第69条第（三）项及《公司法》第180条第（三）项明确将合并作为法人解散的事由之一，但在《民法典》第70条第一款及《公司法》第183条中法人解散应当成立清算组的事由并未包含因合并导致解散的情形，也即法人因合并导致解散的情形原则上可不成立清算组。故公告中关于成立清算组的法律义务依据源自特殊法《商业银行法》第69条第2款，商业银行解散的，应当依法成立清算组，进行清算，按照清偿计划及时偿还存款本金和利息等债务。国务院银行业监督管理机构监督清算过程。根据公告，银行须在停止经营活动15日内将清算组成立文件报送当地银保监机关、在清算过程中按照《要求》向当地银保监机关报送有关文件、报表及资料，具体包括：停止营业15天内报送清算组文件、停业当日缴回《金融许可证》、财务报表、清算报告、注销登记手续复印件等。被吸收行的法人资格待清算完毕之后办理公司注销登记之日起终止。 三、结语 不同于包X银行等因经营不善导致破产而终止的市场退出情形，我国商业银行因被解散而终止的市场退出情形尚较为少见。飒姐团队认为，此次村镇银行首度获批解散可视为构建我国金融机构市场退出机制的重要实践，为探索中小银行解散的合规操作提供了宝贵的案例。中小银行退出市场的流程中涉及到银行股权变更、章程变更、债权债务关系受让、解散清算等一系列复杂的法律行为，也意味着银行在财务、监管等方面面临较高的合规风险，特别是在当前金融监管政策日益审慎、金融类涉刑事案件多发的大环境下，拟解散的银行有必要寻求专业律师的全程咨询与协助。另一方面，在经济下行压力加大、金融科技竞争加剧、金融机构内部转型分化的新形势下，以村镇银行为代表的中小银行面临的经营压力加剧。“多并购，少破产”原则指导下的金融监管政策固然可以在合规退场的条件下较为妥善地保障投资者和消费者权益、稳定市场与储户的信心、避免风险的进一步扩大与扩散，但也要看到，若不能在银行日常运营中完善合规建设和贯彻穿透监管以从源头上管控风险的发生，该策略仅能延迟和集中风险。 2021年01月04日 参考文献 [1]参见：《重庆银保监局关于解散重庆万州滨江中银富登村镇银行有限责任公司的批复（渝银保监复〔2020〕314号）》[EB/OL]．中国保险监督管理委员会重庆监管局官网，（2020-12-28）[2021-01-04] http://www.cbirc.gov.cn/branch/chongqing/view/pages/common/ItemDetail.html?docId=953196&itemId=1986 《宁波银保监局关于宁波宁海西店中银富登村镇银行有限责任公司解散的批复（甬银保监复〔2020〕363号）》[EB/OL]．中国保险监督管理委员会宁波监管局官网，（2020-12-28）[2021-01-04] http://www.cbirc.gov.cn/branch/ningbo/view/pages/common/ItemDetail.html?docId=953187&itemId=1141 [2]《中国银行业监督管理委员会关于调整放宽农村地区银行业金融机构准入政策更好支持社会主义新农村建设的若干意见》[EB/OL]．中国政府网，（2020-12-20）[2021-01-04] http://www.gov.cn/zhengce/2016-05/24/content_5076293.htm [3]《重庆万州、宁波宁海两地中银富登村镇银行分别完成吸收合并工作》[EB/OL]．中银富登村镇银行官网，（2020-12-29）[2021-01-04] https：//www.bocfullertonbank.com/xwdt/202012/t20201229_3684.html
身处上游的腾讯，手中牢牢掌握着关键的游戏版权资源，版权不下放，下游的虎牙斗鱼游戏直播板块也就"无米可炊"，游戏直播行业的话语权掌握在腾讯手中。 12月14日，国家市场监管总局对阿里巴巴投资有限公司收购银泰商业（集团）有限公司股权、阅文收购新丽传媒控股有限公司股权、深圳市丰巢网络技术有限公司收购中邮智递科技有限公司股权等三起未依法申报违法实施经营者集中案，依据《反垄断法》第48条、49条作出行政处罚决定，各处以50万元人民币罚款的行政处罚。目前，三家公司已经全部向媒体表达了按照监管要求，积极整改的态度。 就在作出处罚的同时，国家市场监管总局反垄断局负责人透露，正在依法审查广州虎牙科技有限公司与武汉斗鱼鱼乐网络科技有限公司合并等涉及协议控制架构的经营者集中申报案件。 虎牙、斗鱼于今年10月12日宣布签订协议进行合并，合并预计于2021年上半年完成。完成后，斗鱼将退市并成为虎牙的全资子公司，而腾讯将成为拥有新公司67.5%投票权的控股股东。二者加起来在游戏直播领域的市场份额占到近80%，合并后新公司共同的控股股东腾讯本身也是游戏领域的巨头。 阿里投资等三家公司被顶格处罚后，虎牙、斗鱼合并的反垄断审查能否顺利？ 阿里、腾讯、顺丰系公司各罚50万元 本次被罚的三家企业分别为阿里投资、阅文和丰巢网络。其中阿里投资是阿里巴巴旗下从事战略投资的全资子公司，阅文是腾讯控股子公司，丰巢网络则为快递巨头顺丰关联公司。三家公司背靠的集团企业均为国内"巨头"级别。目前，被处罚的三家公司阿里投资、阅文、丰巢网络已经全部向媒体表达了按照监管要求，积极整改的态度。 公开资料显示，2014年3月，阿里投资通过认购新股和可转换债券的方式，认购银泰商业9.9%的新股股权（约2.2亿股）和可转换债券（对应可转为上市公司约4.6亿新股）。此后，通过转股以及银泰商业私有化，截至2017年6月，阿里投资在银泰商业的投资持股比例增加至73.79%，成为银泰商业控股股东。此后于2018年2月，阿里投资持股比例进一步提高。 阿里巴巴主营业务包括由天猫、淘宝、聚划算构成的中国网络销售平台业务、全球批发贸易平台业务（阿里巴巴国际交易市场）、中国批发贸易平台业务以及全球零售市场业务（全球速卖通）等。银泰商业主要在中国从事百货店及购物中心的经营和管理。 值得一提的是，知乎反垄断法话题下的优秀回答者绍耕早在2018年8月向国家市场监督管理总局反垄断局邮箱发送了实名举报函。绍耕认为阿里巴巴对银泰的私有化已经构成经营者集中，并达到申报标准。在商务部反垄断局公开的无条件批准案件名单、附条件批准或禁止实施的经营者集中案件审查决定中都找不到有关阿里巴巴申报的任何记录。 2018年8月13日，阅文与曹华益等签署购股协议，以51亿元的现金和约104亿元的阅文股票作为对价，收购新丽传媒100%股权，于2018年10月31日完成股权变更登记。阅文主要从事阅读服务、版权商业化、作家培养及经纪等业务，新丽传媒主要从事电视剧制作、电影制作、网络剧制作、全球节目发行、娱乐营销和艺人经纪等业务。 2020年5月，丰巢网络与中邮智递原股东签订系列协议，交割完成后，丰巢网络获得中邮智递100%股权，并对后者进行接管。丰巢网络主要从事快递末端投递服务中的智能快件箱业务，与中邮智递主要从事业务相同。 三项交易都是股权收购，收购完成后阿里投资、阅文和丰巢网络分别取得了控制权，属于《反垄断法》第二十条规定的经营者集中。参与集中的经营者营业额明显达到了《国务院关于经营者集中申报标准的规定》第三条规定的申报标准。在集中实施前，均未依法进行经营者集中申报。 调查显示，上述三起案件都构成未依法申报违法实施的经营者集中，但不具有排除、限制竞争效果。阿里投资、阅文和丰巢网络有申报义务但没有依法申报，因此国家市场监管总局决定对阿里投资、阅文和丰巢网络分别作出50万元人民币罚款的行政处罚。根据《反垄断法》第四十八条规定罚款额度来算，50万元已是顶格罚款。 涉VIE架构交易审查加强，虎牙、斗鱼恰逢其会 值得注意的是，三起案件中均涉及到协议控制架构情形，其中既有被调查的经营者存在协议控制架构的情形，也有目标公司通过协议控制境内运营实体的情形。 这是市场监管总局首次对涉及协议控制结构企业违法实施集中作出行政处罚。 据了解，今年上半年，国家市场监管总局已审查并无条件批准涉及协议控制结构的经营者集中申报案件——明察哲刚与环胜信息新设合营企业案，正在依法审查广州虎牙科技有限公司与武汉斗鱼鱼乐网络科技有限公司合并等涉及协议控制架构的经营者集中申报案件。 天眼查显示，斗鱼成立于2015年5月8日，腾讯曾参与过其B轮、C轮、E轮融资，其中E轮由腾讯独家完成，金额达6.3亿美元；虎牙成立于2016年8月，腾讯同样从B轮开始成为虎牙股东，为独家战略投资，金额达4.6亿美元，并在其后继续投资，成为虎牙全资控股股东。2018年5月，虎牙在美国纽交所上市，2019年7月，斗鱼赴美国纳斯达克上市，二者都早已搭建了VIE架构，腾讯亦然。 今年10月12日，斗鱼、虎牙同时宣布，二者已签订协议进行合并。根据协议，腾讯先以5亿美元将"企鹅电竞"游戏直播业务转让给斗鱼，待斗鱼合并企鹅电竞之后，再与虎牙进行合并。完成后，斗鱼将退市，并成为虎牙的全资子公司，而腾讯将成为拥有新公司67.5%投票权的控股股东。这项合并预计于2021年上半年完成。 在行业人士看来，斗鱼和虎牙合并也是大势所趋。 分析人士认为，身处上游的腾讯，手中牢牢掌握着关键的游戏版权资源，版权不下放，下游的虎牙斗鱼游戏直播板块也就"无米可炊"，游戏直播行业的话语权掌握在腾讯手中。同时，斗鱼和虎牙近年来在主播、广告、版权等方面竞争激烈，耗费了大量资金。但再怎么竞争，最终烧的也是同为第一大股东腾讯的钱。 律师：VIE不是申报挡箭牌 "相信通过这几起案件的调查处罚，经营者能够更清楚地认识到协议控制结构不是互联网企业规避经营者集中监管的理由。无论什么类型的企业，无论是被调查的经营者、目标公司还是有关企业的实际控制人存在协议控制架构，都应当依法进行经营者集中申报，违法实施集中都会受到相应的行政处罚。" 对于阿里投资等三家公司的处罚，国家市场监管总局反垄断局负责人如此表示。 斗鱼、虎牙为游戏直播行业中的"双雄"，据Mob研究院《2020中国直播行业风云洞察》数据，二者加起来的市场份额近80%。以二者如此之高的市场占有率，在合并的消息刚公布时，已经有"市场垄断"的观点传出。如今，互联网平台反垄断形势趋严，涉VIE架构交易的反垄断审查加强，阿里投资等三家公司被顶格处罚后，虎牙、斗鱼合并的反垄断审查能否顺利？ "根据反垄断的相关法律规定，审查经营者集中的本质是要防止其排除、限制市场竞争，因此不仅要审查经营者的市场份额，更重要的是分析合并后对市场竞争格局的破坏。市场份额占比高，不是禁止企业合并的充分条件。" 北京市中闻律师事务所合伙人李亚向雷达财经表示，在市场仍具备有效竞争、企业未实施具体垄断行为的情况下，或者合并附加限制性条件之后，该项合并理论上存在通过审查的可能性。而关于具体的审查角度和侧重点，因前例甚少仍需进一步观望。 值得注意的是，二者合并后的控股股东腾讯，本身是游戏行业的巨头，与二者的游戏直播业务同在游戏产业当中。数据网站Newzoo和伽马数据联合发布的《2020全球移动游戏竞争力报告》显示，腾讯游戏位列中国移动游戏厂商第一。11月份，腾讯2020年度Q3财报发布，总收入同比增长29%至1254.47亿元，其中网络游戏业务收入同比增长45%至414.22亿元，占到了三分之一。 李亚表示，国家市场监管总局进行反垄断审查，必然会考虑合并后对市场有效竞争、良性发展的影响，对消费者和其他有关经营者的影响，以及对国民经济发展的影响。因此，互联网行业内上下游企业、同业竞争对手的反应也将审查重点之一。若最终无法通过国家市场监管总局的反垄断审查，必然是国家市场监管总局侧重于认为此次合并对市场竞争格局的改变弊大于利。 大成律师事务所高级合伙人邓志松向雷达财经表示，VIE架构由于合法性不明确，自商务部审查时期，就一直是反垄断审查的灰色地带。但从来没有规定表示，VIE架构是申报的挡箭牌。实践中，一些涉及VIE的交易方为了确保反垄断合规，采取了各种商业安排与措施以避免申报义务。 邓志松表示，《关于平台经济领域的反垄断指南》征求意见稿发布后，明确了国家市场监管总局将会重点对VIE未依法申报执法，包括以往应申报但未报的，这次的三个顶格处罚就是总局的表态。 “审查看的是竞争性影响，标准是客观明确的，不会因时间不同有实质性差异。”邓志松表示， 目前并非说总局对平台经济、互联网行业的执法就要更为严苛，目前的做法是补上了之前实践的一个缺口，对平台的执法也只是回复到了一般的正常状态，对其他不同行业不会有审查尺度的差异。
10月26日，Newegg新蛋与联络智能（纳斯达克股票代码：LLIT）正式合并重组。重组后，新蛋将成为合并后的全资子公司，并拥有99.02%的所有权。重组公司更名后并以新的股票代号在纳斯达克上市。 从2018年起，新蛋盈利表现不佳。此前平台较专注于IT/CE单一品类，且以直营为主。自中美贸易发生摩擦后，由于进口关税增加，导致采购成本上涨。同时，新蛋专注的直营平台也开始萎缩。为了规避关税波动及地缘风险，新蛋就商业模式与市场扩张进了行战略转型。 据了解，在商业模式方面，新蛋从CE/IT类的垂直平台向全方位拓展销售产品品类，同时也将完成由以科技产品为主的电商平台向全品类电商平台的转变。与此同时，平台从直营模式向直营+第三方平台模式转型，降低自营采购，放大平台、仓储、物流和结算等优势，规避关税波动及地缘政治风险，进一步提高资金效率和收益率。 而在市场扩张方面，除了强势的北美市场占有率，目前新蛋在全球辐射的有效市场是80个，这当中也包括近年发展势头很猛的俄罗斯、澳大利亚和中东市场等。 目前，新蛋的两个战略转型已见成效。截至2020年上半年，新蛋营总体GMV为11.426亿美元，比2019年同期增长16.7%。其中第三方平台GMV为3.35亿美元，比2019年同期增长40.3%。新蛋表示，2020年公司将顺利实现扭亏为盈，截至上半年净利润已经比2019年全年净利润增长211.5%，即今年上半年的盈利已经超过去年全年的3倍。 值得注意的是，随着新蛋扭亏为盈，其在美上市工作也顺利推进。LLIT的A类普通股目前在纳斯达克交易，完成重组和融资后，该公司将以新的股票代号在纳斯达克上市。预计合并完成后，新蛋现有股东将立即拥有约99.02%的所有权，而LLIT的现有股东将拥有合并后公司的约0.98%。 新蛋美国挂牌上市后，其募集资金将不断拓宽产品类目，尤其是增加一些高毛利的SKU；上市后还将向全球拓展电商版图。
此前，国金证券(行情600109,诊股)与国联证券(行情601456,诊股)的合并预期，给市场带来了不少的良好预期。但是，时隔不久，国金证券与国联证券却突然宣布终止筹划重大资产重组，这对券商板块的人气还是构成了或多或少的冲击。 但是，在终止筹划重大资产重组的公告出炉之后，国金证券与国联证券却有着不一样的市场表现。其中，国金证券逆势上涨，甚至成为了当天券商板块反弹力度最大的券商股。至于国联证券，则出现了显著的跌幅，一则终止筹划重大资产重组的公告，却导致了两家券商股截然不同的市场表现。 本来给市场带来了联想，甚至掀起了国内券商股的合并浪潮。但是，却在短时间内，给市场泼了一盆冷水，券商合并的时间表也被迫延后。 本身作为强周期的行业，券商板块往往属于股票市场的晴雨表指标，甚至称得上市场行情的风向指标。在这一轮牛市行情中，券商板块恰恰也是早期率先启动的行业板块，并在初期实现了超预期的投资回报率。但是，在随后的时间内，券商板块却并未能够继续上涨，也未能够肩负起带领市场突破向上的使命。在最近几个月的时间内，以银行、保险、券商为代表的大金融板块，却成为了A股市场滞涨的板块。 券商合并本来早有预期，或借助国金国联的合并事件掀起券商行业的合并浪潮，以此实现券商行业的做大做强。但是，针对此次国金国联合并的告吹消息，实际上或与之前牵涉到内幕交易等因素有关，且当时的市场反响很大，舆论声音也具有了诸多的争议。由此一来，或多或少影响到国金国联合并的进程。 此外，或出于市场降温的考虑。不过，针对当前的市场环境，尚且属于稳定与健康的状态，估计国金国联合并告吹，更可能与舆论因素、公司层面慎重考虑等方面有关。虽说券商合并有利于券商的做大做强，但券商合并并非简单的事情，最终还是需要考虑到方方面面的事情，包括人员、业务、组织架构等方面的衔接，而处理这些事情终究需要耗费更长的时间成本。 作为牛市旗手的券商板块，除了合并预期等刺激因素外，更容易受到市场环境的波动影响。作为本身具有强周期特征的券商板块，更是市场资金高度灵敏嗅觉的体现，而近期券商板块走势疲软，恰恰也是政策层面、资金面层面等因素的影响。 不过，券商合并还是一个大的发展方向，这也是券商做大做强的推动因素。可以预期，随着未来资本市场的进一步开放，越来越多的外资机构会深入其中，甚至会因自身的创新能力、服务能力以及风控能力等优势赢得市场。那么，在这个时候，如果国内券商还是采取以往的经营策略，显然容易遭到市场的淘汰，而在此背景下，券商行业采取强强联合的策略，并促使券商的做大做强，这也是未来券商提升核心竞争力的重要保障。 短期内，券商合并可能存在一个审慎考虑的过程，或许给券商带来更多的思考时间。但是，从中长期的角度出发，券商合并还是一个大的发展方向，且迎合了国内资本市场开放与改革的时代潮流。或许，在不久的将来，我们又会听到券商掀起合并浪潮的消息。
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