教育部等八部门今天(24日)联合发布《关于进一步激发中小学办学活力的若干意见》(以下简称《意见》),《意见》要求,强化优质学校带动作用,完善学区治理体系,合理划分学区范围,促进学区内学校多样特色、优质均衡发展。 推进集团化办学 统筹学校间干部配备 如何强化优质学校带动作用? 《意见》提出,深入推进学校办学机制改革,积极推进集团化办学、学区化治理,统筹学校间干部配备,推动优秀教师交流,完善联合教研制度,带动薄弱学校提高管理水平,深化教学改革,增强内生动力,促进新优质学校成长,不断扩大优质教育资源,整体提高学校办学质量。完善集团化办学机制,加大场地设施资源和优质课程教学资源的统筹力度,帮扶薄弱学校和农村学校提高办学水平。 完善学区治理体系 促进学区内学校多样特色优质均衡发展 完善学区治理体系,科学规划学校布局,合理划分学区范围,统筹学区资源,促进学区内学校多样特色、优质均衡发展。加快推进基础教育信息化,积极开发优质学校名师网络课程、专递课堂资源,促进优质教育资源共享。对发挥带动辐射作用突出的学校,应给予政策支持和奖励。 加快推进校长职级制改革 与此同时,各地要把培养好、选配好校长作为重要政治责任和激发办学活力的关键因素,加大校长培养培训力度,加快推进校长职级制改革。 打造中小学生社会实践大课堂 此外,各地要加强与社会有关方面合作,建立相对稳定的研学实践、劳动教育和科普教育基地,打造中小学生社会实践大课堂,免费或优惠向学生开放,充分发挥各类公共文化设施和科技场馆重要育人作用。
8月28日晚,中国科培(1890.HK)发布2020年中期业绩。截至2020年6月30日止的6个月,中国科培实现收入4.19亿元,同比增长16.6%;毛利3.09亿元,同比增长22.6%;核心净利润3.11亿元,同比增长27.0%;每股盈利0.16元,同比增长23.1%。业绩发布次日,中国科培的股价应声大涨,盘中一度涨逾15%,截至收盘累计涨幅为4.9%,充分显示了市场对公司中期业绩的认可。 作为大湾区最大民办高校的运营商,中国科培自上市以来即是教育行业关注的焦点。不断创新高的业绩表现,也推动中国科培的股价一路飙升。根据WIND显示,截至本次业绩发布当日收盘,今年以来公司的股价累计涨幅已经高达76.5%,大幅领先于港股教育指数(887671)24.3%的涨幅水平,业务价值潜力可见一斑。 这篇文章,我们重点解读中国科培的这份中期“成绩单”又有哪些值得关注的亮点。 亮点一:广东理工学院再现内生爆发力,招生结构不断优化 今年初疫情的爆发,对全国各行各业都造成了一定的影响,但因为高等院校的收费采取的是预收制,现金流并不会受疫情的影响,而虽然住宿收入可能略有减少,但考虑到学校停课期间的运营管理费用也会相应降低,所以高教股利润水平的抗风险性较高。 中国科培的收入主要包括学费收入和住宿费收入。报告期内,公司的学费收入和住宿费收入分别为4.14亿元和5,162千元(退还约2600万元住宿费),同比分别增长25.7%及-81.6%。同时,公司的行政开支占收入的比重分别为10.2%,同比下降2.7。相应地,公司最终的核心净利润率达到74.3%,较于2019年同期显著改善6个百分点。 由此我们可以得出,中国科培2020年中期的业绩表现趋势与行业预判相符,且盈利能力的提升力度甚至超出市场预期,这主要得益于广东理工学院及肇庆学校两所学校在校生人数以及平均学费上升的双重驱动,毛利率逆市“升级”,以及并表哈尔滨学院的净利润(计入其他收入及收益)。2020上半年,中国科培的毛利率达到73.9%,同比提升3.6个百分点,大幅领先于港股高教同业约55.7%的平均水平。 具体而言,截至2020年6月30日,中国科培旗下学校的总在校学生人数达到81,291人,同比增长53.5%。若撇除尚未综合并表的哈尔滨学院,学生总数为71,925人,同比增长35.8%。 期内,广东理工学院和肇庆学校继续稳扎稳打,尤其是广东理工学院凸显了其作为大湾区民办高校龙头的品牌溢价能力。目前,广东理工学院共能够提供49个专业,包括29个本科专业及20个大专专业,涉及科目领域广泛,核心专业包括计算机科学与技术、电气工程与自动化、电子信息工程及机械设计等。截至2020年6月30日,广东理工学院本科课程的在校学生人数为23,823人,同比增长19.3%,大幅跑赢同业仅为个位数的本科平均内生水平;大专课程的在校学生人数为6,833人,同比下降10.2%;肇庆学校中等职业教育的在校学生人数为7,609人,同比小幅下降7.9%。 除了全日制统招课程外,广东理工学院的在校成人大学课程及校外成人大学课程在校学生人数分别为4,783人及28,877人,同比增长113.6%及94.1%。该等课程因不受计划内学额限制,可面向全国招生,迅速崛起成为广东理工学院的收入新亮点,助力中国科培形成多元化的业务格局。综合以上各类课程的在校生人数,广东理工学院的在校学生人数合计为64,316人,较于2019年同期爆发式增长43.9%。 值得注意的是,全日制统招课程方面,可以看到本科课程与门槛较低的大专、中专课程的成长方向是背道而驰的。鉴于本科课程的收费水平最高,这意味着通过优化全日制招生的结构配比,实际上也正面改善了中国科培内生的综合盈利效率。截至2020年6月30日,在广东理工学院和肇庆学校的全日制统招课程中,本科课程的占比份额已经达到62.3%,同比提升6.6个百分点。 具体看收费标准。2019/2020学年,广东理工学院的本科课程学费为23,800元/学年/人,较于大专课程的17,800元/学年/人高出33.7%,较于中等职业教育最高的11,100元/学年/人更高出114.4%,印证中国科培招生结构调整对盈利能力的优化作用。凭借着强劲的招生力,以及大湾区的经济优势,广东理工学院和肇庆学校的学费水平仍在逐年走强。在即将开启的2020/2021学年,广东理工学院本科课程的学费同比将增长12.6%至26,800元,其余的课程以及住宿费也均有不同程度的上调。 亮点二:首单收购落地、标的盈利能力强劲,外延贡献可期 2020年上半年,中国科培以14.5亿元的代价完成了上市后的首个外延收购---哈尔滨学院,业务触角也成功从华南地区延伸至华北地区。 哈尔滨学院于2003年创办,坐落于哈尔滨国家级新区的核心地段,2012年已获教育部批准转设为本科高校,同年获学士学位授予权。2019/2020学年,该校毕业生就业率达96.2%,为全省领先,学生报到率高达97.1%。学校共能提供31个本科专业,核心专业包括机电工程、计算机科学与技术、石油工程、电子信息工程。同时,虽然哈尔滨学院和广东理工学院均为偏工学类的高校,但其实两所学校的专业重合度仅有20%,未来二者有望形成教育资源互补,共同强化中国科培的教学力量。 值得注意的是,哈尔滨学院的在校学生全部为本科学历,学生结构盈利能力强劲,若综合合并报表,只考虑全日制统招本专科生,本科占比将达到86.7%,为全高教行业最高水准,进一步优化招生盈利结构。2020/2021学年,哈尔滨学院的在校学生总数为9,366人,学费为18,000-19,800元,报告期内以3,200万元的净利润并表。 据悉,目前哈尔滨学院的学费水平低于全省民办高校平均水平,尚未体现学校在黑龙江省领先的就业率以及考研率,未来在学费的提费空间仍较充足。2020//2021学年,哈尔滨学院的学费最高标准已从19,800元提升至21,800元,未来对中国科培的利润增量可期。中国科培也将利用其领先的行业经验,精简哈尔滨学院的运作,持续强化其运营及财务表现,最大化收购标的价值。 亮点三:本专科学额大幅提升,持续升级学校容纳空间 今年疫情的大规模爆发,促使国家迅速出台相关政策缓解社会就业压力,凸显了教育的消费刚需属性。2月28日,国务院召开新闻发布会宣布扩大专升本规模,预计同比增加32.2万人,专升本比例预计达9.2%,较历史的5%以内有显著提升。5月22日,今年的政府工作报告中明确提出了今明两年职业技能培训超3,500万人次、高职院校扩招200万人。 在此背景下,广东理工学院于2020/2021学年的本科课程及大专课程的学生招生名额实现迅速增长,其中本科(包括专升本项目)学生招生名额增加38%,大专学生招生名额增加143%。广东理工学院自2019/2020学年起提供专升本项目。2020/2021学年专升本项目的招生名额为3,600名学生,是去年的11倍。 为了配合学校强劲的内生增长,报告期内,中国科培将广东理工学院和肇庆学校的可容纳学生人数分别增加约5,200名及约1,300名。广东理工学院新鼎湖校区的第三期建设已于2020年上半年完成,进一步将广东理工学院的可容纳人数增加至约3,100名学生。除新鼎湖校区外,中国科培已将广东理工学院高要校区的可容纳人数增加约2,400名学生。相应的,广东理工学院的学校利用率也从89.8%下降至77.3%,肇庆学校的学校利用率从86.0%下降至83.2%,足以承载学额大幅增长所带来的招生利好。 同时,中国科培接手哈尔滨学校后,也将对哈尔滨学院进行宿舍扩增,从而快速提高学校的学额,学校未来最高将可以容纳2万名学生的体量,也就是在现有的学生规模上进行翻倍。 亮点四:在手资金充裕,未来将内生+外延并举 就高教公司而言,内生+外延双轮驱动是最优的发展战略之一,即在内生的快速发展下保证资金储备倍增,再以资金储备为基础进行有力的外延扩张,加大推进外部潜在并购项目力度,以此循环,最终使得利润像“滚雪球”一样爆发式增长。 展望未来,中国科培教育表示将内生与外延并举,实现全日制本科、专升本、校内成人教育三驾马车齐头并进,并购目标将在民办普通本科院校,独立学院以及专注于应用科学及培育应用类人才的优质民办普通专科院校选择。截至2020年6月底,中国科培的现金及现金等价物为8.62亿元,计息银行及其他借贷余额为3.86亿元,资金充裕,未来可凭自有资金和融资进行外延扩张,“滚雪球”式的利润释放可期。
8月24日,北京教育学院附属丰台实验学校,教职员工进入教室前进行手部消毒。该校所有教室门口都摆放了消毒液等防疫用品,在新学期开学后供学生使用。当日,北京市委教育工委副书记、市教委新闻发言人李奕表示,新学期,北京市大中小幼所有学校均恢复正常教育教学秩序,所有课程开齐、开全。北京市新学期全学段开学,错峰、错时进行,按照先大学、中学,后小学;先起始年级、毕业年级,后其他年级的顺序梯次开学。中新社记者 张兴龙 摄 8月24日,北京教育学院附属丰台实验学校,教职员工在教室内调整座位间距,严格保持课桌一米线距离,为新学期开学做准备。中新社记者 张兴龙 摄 8月24日,北京教育学院附属丰台实验学校,教职员工在教室内调整座位间距,严格保持课桌一米线距离,为新学期开学做准备。中新社记者 张兴龙 摄 8月24日,北京教育学院附属丰台实验学校,教职员工在教室内调整座位间距,严格保持课桌一米线距离,为新学期开学做准备。中新社记者 张兴龙 摄 8月24日,北京教育学院附属丰台实验学校,工作人员正在清理学校地面,为新学期开学做准备。中新社记者 张兴龙 摄 8月24日,北京教育学院附属丰台实验学校,食堂工作人员对食堂餐桌进行消毒,为新学期开学做准备。中新社记者 张兴龙 摄 8月24日,北京教育学院附属丰台实验学校,食堂工作人员正在对碗碟进行清洗、消毒,为新学期开学做准备。中新社记者 张兴龙 摄
由绿城、银润和蓝城三大集团打造的蓝润天使学校22日正式启用。学校董事、时装设计师王新元,学校董事、银润蓝城天使小镇副总经理桂迪颖,学校学术总监、杭州师范大学原校长林正范,蓝润天使学校总校长陈沪军等共同揭牌。学校工程管理部、设计管控部代表、全体蓝润天使学校教师出席启用仪式。 据了解,蓝润天使学校坐落于Hello Kitty乐园所在的天使小镇,占地178亩。学校设置幼儿园4年(含托班)、小学6年、初中3年、高中3年的学制,采用16年一贯制天使校本课程。16年间,蓝润天使幼儿园可直升小学,小学可直升初高中。高中分为国际学部和普高学部,满足学生升学双通道需求。 学校引入全球领先的智慧教育支持系统,整合智慧大屏、智能手机、学生平板、云平台资源,进行高交互智慧教学,让学生成为课堂的主人。课堂上老师可以随时提问,鼓励学生进行合作讨论与反馈。通过学生平板,系统能分析学生作答或反馈数据并产生报表,提供完整的科学化、可视化诊断分析图表,帮助老师精准关注每位学生的学习情况,在充分调动孩子们积极性的同时,又让每位学生都有互动感、参与感,激发学习主动性,有效参与课程,提升思维水平。(林淙)
据美国有线电视新闻网12日报道,在学校准备重新开学之际,白宫发布了八条新建议,然而这些建议仅仅是些基本的卫生检疫,并没有给出一旦学校发生新冠肺炎感染情况该如何处理的内容。 报道称,白宫提供的广泛建议类似于全国范围内的新冠疫情应对工作中的建议,并非特别针对学校。在美国总统特朗普的每日疫情简报会上,白宫公布了对所有学校的一般性建议,主要提醒学生和教师应该做些什么确保返校时的安全。 白宫的建议包括确保学生和教职员了解新冠肺炎的症状,并要求所有人每天早上前往学校之前要自我评估自己的健康状况。此外,白宫鼓励佩戴口罩,但没有命令要求学生、教职工必须戴口罩。他们要求学生和教职工与高危人群保持距离,然而学校应当如何做到,白宫并未给出清晰的说明。 特朗普说:“我们为高风险的教师和学生提供远程教学的选择。”他表示希望学生重返校园的原因之一是,在新冠肺炎死亡病例中,年轻人的死亡人数很少。“大学生仍然是风险最低的人群之一,”特朗普称新冠肺炎死亡多发生在24岁以上的人群。 白宫发布的这份建议与疾病控制和预防中心在重新开学指导方针所包含的内容基本一致,只不过疾控中心的指导方针中有更多细节。 特朗普还表示,如果学校需要协助重新开学,可以部署疾控中心小组前往。12日早些时候,特朗普的顾问凯莉安妮·康韦称,尽管联邦政府将提供资源,学校重新开学的决定仍需当地政府决定。
美国国家过敏症和传染病研究所所长安东尼·福奇10日告诉《今晚世界新闻》的主持人大卫·缪尔,上周在佐治亚州拍摄的一张学校走廊拥挤人群的照片在网络走红,这张照片让人感到十分不安。 当被问及重新开学的问题时,福奇说:“人们普遍应该戴口罩。应该尽可能保持社交距离,避免人群聚集。户外总归比室内好,你们应该确保自己处于这种状况,即可以频繁洗手和使用消毒剂清洁。” 汉娜·沃特斯是佐治亚州达拉斯市北波尔丁高中的高二学生。她在学校走廊拍下了这张照片并分享到社交网站推特上,随后因违反学生行为准则被停学,几天后学校取消了这项惩罚。 10日,北波尔丁高中9人新冠肺炎检测结果为阳性,随后官方宣布学校将关闭并进行清洁。 针对这张照片反映的学生未戴口罩且在封闭空间内没能保持社交距离等问题,福奇建议采取一种全面的方法予以避免。尽管福奇承认,有关戴口罩的指令取决于地方政府,但他表示佩戴口罩是预防新冠肺炎感染激增的重要做法之一。
大家下午好,欢迎收听立德教育打新课程,我是今天的主讲人July。 今天,立德教育(01449.HK)公布认购结果。立德教育获大幅超额认购,超购约28倍,发售价为每股2.10港元,每手买卖单位1000股。立德教育将于2020年8月6日于联交所主板挂牌上市。 一 行情回顾 在当前大环境影响下,市场投资风格的切换。新冠疫情及国际环境导致宏观经济和其他行业的不确定性加剧,此时资金避险需求提高。 而民营高等教育是少有的确定性较强、具备避险属性的资产。另外,该板块业绩表现亮丽,兼具“确定性和成长性”。因此,资金从高等教育等确定性板块持续流入。港股民办高等教育股于2020年1-7月累计回报超过30%。而同期,恒生中国企业指数(HSCEI)下跌,相当于行业平均超额收益超过40%。 二 行业概述 学历教育包括基础教育(学前教育至高中)、职业教育(中等和高等职业教育)及高等教育(专科、本科、研究生院)。 教育行业市场空间=适龄人数*渗透率*客单价。 1、 适龄人数 我国出生人口数于 2005 年触底后缓慢回升。我国分别于 2014 年和 2016 年放开单独二孩政策和全面二孩政策,其生育效应在2016年后集中释放后逐渐消退,2018年出生人口再次下滑。因此,2005年-2018年人口总体增长。以18岁作为参加高考的学生年龄来计,可推算出2023-2035 年参加高考的适龄人口呈持续增加的趋势。 2、毛入学率 2019年中国高等教育毛入学率达到51.6%,已完成16年十三五规划所提出的20年50%的目标,但离欧洲/北美洲高等教育71%/87%的入学率差距大。今年下半年将迎来十四五规划,预计目标将进一步提升至60%-70%水平。毛入学率还存在着较大的提升空间。 图:十四五规划中毛入学率目标或将进一步提升 资料来源:教育部,申万宏源研究 3、定价 教育行业受政策影响极大。从近年来各省份陆续颁布的规定来看,定价权逐渐放松。非营利性学校逐步放开市场化定价, 学费提价打开空间。 4、民办高校的渗透率在提升 由于公立高等教育的扩张对政 府补贴的依赖性较大。 在税改以及政府减费的大环境下,生均高等教育公共经费预算的增速持续下滑,公办学校扩招乏力。民办高校成扩招主力军 ,有效承接行业增量需求。另外,民办高校专业设置灵活,更加能满足就业市场的需求。 图:民办高校渗透率 资料来源:Wind,申万宏源研究 5、民办教育的高成长性 以上四个因素叠加,驱动民办高教市场较快成长。 民办高等教育行业的总收入由2014年-2018年复合年增长率为9.2%,达1,180亿元。2018年-2023年, 民办高等教育行业的总收入预计复合年增长率为10.6%。 6、竞争格局 2018年黑龙江省民办教育总收入达到20亿元,共有18家民办高等教育机构。按全日制在校生人数计,在2018/2019学年排名前五位的民办高等教育机构合计占47.1%的市场。 在同一学年,按全日制在校生人数计,黑龙江学院在黑龙江省所有民办高等教育机构中位列第八,但是值得注意的是,第三名-第八名的学生人数相差不远,因此这几名的市场地位非常接近。 三 公司概况 1、 业务概述 立德教育是中国大型民办高等教育服务供应商。立德教育在哈尔滨市经营一所学校,即黑龙江工商学院。按2018/2019学年全日制在校生人数计算,立德教育在教育大省黑龙江省民办高校中排名第八,市场份额约为7.5%。 2016/2017-2019/2020学年,学校新录取的在校生分别从2,082名增长到2,563名,在校生人数的增速在黑龙江本科民办高校中排名第一。学校招生名额排名黑龙江省第三(2018/2019学年)。平均报到率约为91.5%,远高于黑龙江整体民办高校75.3%的平均报到率。这几个方面能侧面说明学校具有良好的品牌形象以及较强的竞争力。 这是主要由于学校的两大亮点: 一是,线上教育的提前布局。这和很多大学因为疫情所迫,临急临忙地寻找腾讯会议这一些线上手段来作为讲课渠道不同。学校管理层携手清华大学旗下在线教育战略平台慕华教育,在学术资源共享、教师发展、应用研究等方面开展战略合作。此外,学校领导层早有计划合作清华大学在线教育办公室开发的智能教学解决方案,还在线上教育模块嫁接国际资源,向师生共享国内外一流大学优质课程。学校主动推动线上教育布局,使其成为传统课堂教学的有力补充而不只把线上教育当做是传统课堂的线上的播放工具。 这个一方面是彰显了学校对教学质量的重视,另一方面能使学校顺利在疫情下从线下过渡到线上。尤其是在疫情常态化的情况下,如何真正保证教学质量,逐渐成为家长和学生的关心重点。在这种情况下,线上教育的领先布局优势更明显。 第二特点是,学校推动校企合作,设置就业导向的课程,利于毕业生的就业。 学校重视校企合作,目前已与77家企业达成合作,并设立49个校外实训基地。2020年4月,学校与凤凰数媒教育集团合作举办凤凰学院。学校计划与凤凰数媒共同培养广播电视编导、视觉传达设计专业及数字媒体艺术专业等专业的学生,首期合作期限长12年。 另外,学校开设26个专业,涵盖工程、商业、铁路等实用学科领域课程。其中最具代表性的是铁路学院,黑龙江工商学院是当地唯一一所提供专门针对铁路运输的专业和本科课程的民办高校,地域优势及专业优势明显。黑龙江省,作为中蒙俄经济走廊得重要组成部分,在"一带一路"倡议下,对相关专业人才需求旺盛。2019年立德教育和多家国有铁路公司达成合作,主要为铁路和城市轨道交通行业的岗位培养人才。学生的未来就业方向明确,包括国铁、地铁、城铁公司以及相关企事业单位、铁路局集团公司、铁路科研院等。这可以说是相当有吸引力的一个课程。广泛有效的校企合作、特色的针对就业市场的课程设置,使得黑龙江工商学院本科课程毕业生的初次就业率达90.9%。 高教学质量/高就业率,是学生择校的重要考量。快速增长的招生规模仍不能满足市场的需求。学校利用率一直保持高位攀升,从91.5%的高位,大幅提升了8.5pct至100%。也就是在新校区建设之前,学校已经达到基本饱和状态。由此可见,立德教育在黑龙江民办高等教育市场上具有较高的市场地位。 2、财务状况 公司业绩亮眼。2017财年-2019财年,立德教育的营业收入年平均复合增速高达13%。2014年-2018年,行业总收入复合年增长率才为9.2%,可见立德教育的成长性远高于行业平均水平。受规模效应影响,同期立德教育的净利润年平均复合增速高达22%。总体来看,公司的内生成长动力充足。 公司增长的驱动来自于平均学费的改善和收生人数的提升。学费是业绩增长的最主要推力。黑龙江工商学院本科课程学费从2017年8月底的1.31万元增至2019年8月底的1.55万元,年平均复合增长率约10%;住宿费年平均复合增长率约6%,增长步伐稳定。学费增长的同时,学校利用率不降反而较快增长。这说明依托优质口碑,立德教育拥有较高定价权。 学生人数方面,2017/2018学年-2019/2020学年,立德教育在校生从7,800人增至8,818人,年复合增长率为6.3%。尽管受制于学校利用率已饱和,立德教育在扩张速度和收生人数仍能保持稳健增长。 立德教育呈现较高的运营效率。高校是重资产, 人力资本密集型行业。 因此人员效率和成本管控能力对获取超额利润尤为重要。而立德教育成本管控严格,因此毛利率表现十分优秀。 2020年H1公司毛利率为55.5%,处于行业的中上水平。这是还是由于哈南校区尚处于建设期,因此折旧与摊销费用较大、员工薪酬支出增加,导致成本端上升。如果剔除相关影响,可估算公司的毛利率约为70%,远高于港股大多数民办高校的毛利率。 另外,公司保持较高的净利率水平。剔除上市相关费用及折旧摊销费,公司的净利率为60.64%,高于港股民营高校平均水平超过10pct。值得一提的是,公司显着低于行业平均水平的销售费用率,说明公司具有稳定的品牌影响力及辐射范围。 对成本的把控能力非常关键,是核心竞争力之一,也是市场上大部分的较弱竞争力的民办高校,面临的最大难题。管理经验是可以复制的。立德教育可以在新哈南校区中和未来并购的学院中复制成功的管理经验,达到提振运营效率、1+1远大于2的结果。 3、成长性预测 公司具有 “确定性+成长性”的属性,成长性能见度较高。 短期来看,立德教育来自住宿费的营收占比仅仅5%,处于在港股高教股中仍算较低,因此受疫情的影响非常小。学生不会收疫情影响而消失,高等教育的刚需长期存在,因此具有穿越周期的能力。甚至就业的严峻形势,能反而利好就业率高的民办高校招生。 长期来看,几大因素驱动业绩向上: (1)公司定价优化空间大。与港股其他上市公司来看,学校平均学费处于较低水平。学校调整学费、住宿费的同时,学校利用率继续保持高位快速攀升。学校在未来仍有较大的调价空间。 (2)新校区的因素。新校区下,收生规模有望大幅提高。2019/2020学年,学校的利用率已经达到100%,制约了学校继续提升的空间。目前,学校在建设新哈南校区,一期建筑面积13.9万平米,建完可容纳12690人,二期总规划面积约20万平米,建完可容纳15690人。 2019年9月,新哈南校区一期竣工,学校并已将新北校区1000多名大四学生搬迁至新哈南;按照每名学生16000元/年的学费和住宿费收入、假设每年招收2500名新生,则第一年哈南一期贡献收入4000万元,第二年及之后贡献收入7100万(总共可容纳4440名)。即对于2019年财年1.38亿的营收,两年内公司的营收有望以超过50%的增速增长。另外,二期建完后可新增3000名学生,每年可贡献4800万元的收入。预计立德教育的收入在未来几年将保持较高增速。规模效应下,盈利能力会以更高的速度增长。 (3)外延成长的动力。公司运营一所院校,一直未进行外延并购,这在港股民营高校中并不罕见。可以视为公司的成长空间非常充足。参考港股宇华教育,在陆续并购了几个标的之后,公司股价随着业绩大幅增长,至今翻了四倍。 4、估值 立德教育的估值较低。对应2019财年的业绩,立德教育的PE不到17,在港股高教板块PE处于很低的水平,估值更是不到华夏视听教育的一半。 总结: 学校扩容,导致公司的业绩成长能见度非常高,叠加收费提价双轮驱动下以及未来外延并购的增益,公司营收增长确定性强。叠加规模效应和公司良好的运营能力,净利润将会以远高于营收的增速成长。 另外,优质的高等教育始终是学生的最终追求。教育的价值最终还是要回归到教育本质。公司提供高质量教学、设置特色课程,建立起较高的品牌竞争力。公司无论短期还是长期都具有较高的成长潜力,值得关注。 四 风险提示 政策风险 经营风险