● 截至目前，已有约20家银行理财子公司相继投入运营。尽管从权益类产品发行数量来看，仅有3家银行理财子公司发行6只权益类产品，占比较低，但银行理财子公司增加权益资产配置的决心日渐凸显。 Choice数据显示，1月，招银理财、建信理财、交银理财等14家银行理财子公司累计调研52家次，涉及34家上市公司。展望后市，多数理财子公司认为，仍需要寻找结构性机会。 密集调研上市公司 据中国理财网统计，截至目前，银行理财子公司共发行了6只权益类产品，分别为：“工银理财·工银财富系列工银量化理财-恒盛配置理财产品”“招银理财招卓沪港深精选周开一号权益类理财计划”“招银理财招卓消费精选周开一号权益类理财计划”以及光大理财的“阳光红ESG行业精选”“阳光红300红利增强”“阳光红卫生安全主题精选”。 尽管目前权益类产品占比仍较低，但2021年，银行理财子公司正积极开展调研，把投资触角伸向更多的优秀企业。 Choice数据显示，2021年1月，共有14家理财子公司公调研A股上市公司52家次，涉及34家公司。调研标的方面，新宙邦最受银行理财子公司欢迎，被交银理财、兴银理财、招银理财、信银理财4家累计调研5次。稳健医疗、精工钢构、广电计量、永兴材料等公司也被重点调研。 其中，招银理财最为积极，1月累计调研14家次，建信理财和兴银理财紧随其后，分别为9家次和6家次。此外，值得注意的是，1月调研机构中，出现了首家合资理财公司——汇华理财，其分别于1月22日和1月31日调研了稳健医疗和宋城演艺。 继续寻找结构性机会 1月以来，A股市场行情火热，多个交易日成交额突破万亿元大关。对于A股后市走向，银行理财子公司认为仍需要寻找结构性机会。 宁银理财表示，往后需密切关注信用和流动性变化对市场风格造成的影响，高估值环境下，沿着业绩消化估值、复苏进程中的高盈利弹性去寻找结构性机会仍是策略优选。 交银理财认为，短期来看，市场表现确定性较高的行业目前仍有一定配置性价比。但是海外疫情隐忧仍然存在，部分行业在近期调整后可能出现结构性的行情，比如白电、原料药、传媒影视、消费电子和半导体及计算机。 “我们对于行情并不悲观，由于临近春节，市场或在目前位置震荡整固。”信银理财强调，此时自下而上在科技、消费和周期板块中进行配置，将能更好地享受A股长期牛市所带来的收益。 中长期来看，交银理财称，看好“已经或正在发生巨大变化的行业生态、持续提升竞争力的细分行业龙头公司、后疫情时代行业竞争格局的优化和生活习惯的变化、国际经济变化背景下持续的进口替代过程”这几个维度，“这不是一个短期的策略，或许是未来2-3年我们主要投入资源挖掘合适方向的思路”。 具体从投资线索上来看，汇华理财投资经理董伟炜表示，重点看好三个投资方向：一是受益全球共振经济复苏的出口、化工和资源品等；二是线下经济的恢复，旅游、酒店、娱乐、餐饮、医疗保险等；三是高景气度的新能源、半导体、云计算等。“从自下而上角度，我们关注有全球竞争优势的中国制造业、高质量发展的内需行业，将从这两个大领域中去挖掘个股投资机会。”董伟炜说。
（原标题：最大涨幅超15倍！调研上市公司，这些券商格外勤奋，三类股票备受看好） 券商2020年全年调研节奏逐渐清晰。Wind数据显示，截至12月29日，年内海内外券商共调研A股上市公司超两万次，覆盖了来自医药、软件、电子元件、汽车、啤酒等数十个领域的1374家上市公司。迈瑞医疗、中科创达、京东方A是年内券商调研最频繁的3只个股，被调研的上市公司中超六成年内股价上涨，最大涨幅超过15倍。从调研内容看，券商发问主要集中在疫情影响、业绩表现及未来业务布局等三大领域。对于调研较密集的科技、医药、消费三大行业板块，不少券商看好其未来长期发展空间。近1400家上市公司获券商调研尽管疫情仍未完全消散，但年内A股结构性行情迭起，券商调研上市公司热情高涨，调研动作频仍。Wind数据显示，截至12月29日，年内券商累计调研A股1374家上市公司超过两万次，创业板及中小板公司最获券商青睐。从单家公司被调研情况看，迈瑞医疗年内累计接待券商调研167家次，数量高居第一，根据Wind行业分类，公司属于医疗保健设备行业。年初以来迈瑞医药股价一路走高，截至12月29日收盘，公司每股股价再度突破400元，年内累计涨幅已超过120%。迈瑞医疗年内股价走势（截至12月29日收盘）图片来源：Wind中科创达、京东方A年内累计接待券商调研数量均超过140家次，两家公司分属系统软件行业、电子元件行业；年内接待券商调研数量超过100家次的上市公司还包括德赛西威、一心堂、海康威视、珠江啤酒、广联达、科大讯飞等，其所属行业覆盖了机动车零配件与设备、药品零售、电子设备和仪器、应用软件等多个细分领域。整体来看，科技、医药、消费是券商调研较为密集的三大板块。数据来源：Wind通常情况下，券商调研个股往往都能得取得不错的收益。从年内券商调研“含金量”看，Wind数据显示，截至12月29日收盘，被调研的1374只个股中，有847只年内股价上涨，占比合计61.64%，其中新股万泰生物、立昂微年内涨幅均在14倍以上，年内股价涨幅翻番的个股数量累计达到140只。数据来源：Wind就参与调研券商而言，中信证券是年内最为勤奋的券商。Wind数据显示，截至12月29日，中信证券年内累计调研570家上市公司，合计1136次，这意味着平均每天调研3次以上；中信建投、广发证券、国泰君安、天风证券、中金公司、海通证券等18家券商年内调研上市公司次数也均在500次以上，其多数属于业内头部公司，亦或在研究领域有较强特色。数据来源：Wind调研问题聚焦三大领域中证君梳理发现，受疫情影响，年内券商调研多数情况下选择线上途径；从调研提问看，主要集中在疫情影响、业绩表现及未来业务布局等三大领域。迈瑞医疗近期在调研时被问及，受疫情影响公司2020年的业绩呈加速增长的态势，新冠疫苗的加速市场化推广是否会影响公司接下来的增长动力。对此公司表示，从收入占比结构来看，监护仪、呼吸机等受疫情需求拉动显著的产品历史收入比重不到三成，如果疫苗上市后全球疫情得到有效控制，那公司原有七成多的受损业务能够恢复，带来的反弹性业务增长将会非常可观。未来新兴市场长期有望接棒国内成为公司新的增长驱动力。2020年第三季度，京东方A归属于上市公司股东的净利润同比增长近630%，在调研中被问及业绩表现时，公司表示，根据第三方咨询机构数据，预计四季度行业仍将维持较高的景气度，公司经营状况有望环比持续增长。展望2021年，远程办公、教育带来的IT需求持续高涨，而供给方面新增产能有限，预计全年面板供需整体仍将处于平衡或平衡偏紧的状态。海康威视在调研中被问及EBG数字化转型业务可预见性如何，对此公司表示，EBG业务市场很碎片化，投入周期也长，且企业数字化转型的市场空间很难研究量化，但是每家企业需要的程度还是不同，总体来看，公司认为市场还是比较广阔，空间也很大。看好长期发展空间 掘金细分领域机会2021年行情即将展开，从券商最新策略分析报告看，科技、医药、消费中有不少结构性机会值得关注。兴业证券指出，科技成长是长期主线，在顶层设计、高质量发展需求驱动、融资难度降低三大因素推动下，科技成长进入长周期向上通道，“大创新”板块是趋势性机会。建议短期关注业绩持续释放的消费电子、5G应用、军工等，中长期关注“十四五”推动下“卡脖子”环节的国产替代，如半导体链条、新材料等。 医药板块自下半年以来持续调整，但在山西证券看来，人口老龄化进程持续加快，行业刚性需求带来确定性成长，维持对医药生物行业长期看好观点，建议关注两类企业：一是研发实力雄厚且产品优势突出的国产创新龙头企业及产业链相关优质CXO企业，二是具有消费属性且规避医保控费政策的疫苗、生长激素等药品细分领域龙头企业。对于消费板块，国海证券表示，展望2021年，一方面继续坚定看好消费升级下细分板块的成长性，另一方面看好餐饮企业对成本降低诉求和终端消费者对便捷性的需求下食品工业化的长期发展空间。具体板块方面，推荐关注受益消费升级的调味品、休闲零食、食用油、乳业等板块，以及布局预制菜业务带来第二增长曲线的屠宰肉制品企业。
□ 12月1日至24日，近300家上市公司迎来机构调研。其中，汇川技术、伊之密等公司成为了吸引机构调研的“流量担当”。 展望后市，机构认为短期内仍以震荡为主，中期建议关注顺周期板块和涉及“十四五”规划的板块。 部分公司迎密集调研 Wind数据显示，12月以来，共有282家上市公司受到机构的调研，调研方式包括视频会议和现场会议。 从被调研次数来看，鸿路钢构、大族激光、汇川技术位居前三名，被调研次数分别为10次、8次、8次。此外，汉钟精机、比亚迪、伊之密、华邦健康、海鸥住工、康弘药业、利亚德的被调研次数均大于或等于5次。 从参加调研的机构家数来看，汇川技术、伊之密、泽璟制药、森马服饰、奥飞娱乐、华阳集团、利扬芯片、国际医学、朗姿股份、赛特新材、千方科技、凯普生物、至纯科技、兆驰股份均被50家以上机构调研。 从行业分布来看，建筑与工程、电气部件与设备、电子设备和仪器、工业机械、汽车制造等行业颇受机构关注。 具体来看，各类机构投资者的“心头好”有所不同。中信证券关注兆驰股份、伊之密、杰瑞股份等；兴业证券关注创世纪、凯龙高科、天华超净等；华泰证券关注汇川技术、西陇科学、花园生物等。嘉实基金关注汇川技术、朗姿股份、东鹏控股等；富国基金关注汇川技术、杭锅股份、帝尔激光等；南方基金关注伊之密、景旺电子、华阳集团等。 被险资关注的名单中，除了汇川技术，奥飞娱乐、朗姿股份、泽璟制药、伊之密、华阳集团等也榜上有名。 机构核心关注点曝光 调研纪要使得众多机构的核心关注点曝光。汇川技术调研纪要显示，公司工业机器人业务进展、物流车业务进展、乘用车业务在国内外客户拓展方面的优势、2020年全年业绩等问题被投资者屡次问及。 汇川技术表示，公司在新能源乘用车领域，面向国内客户，已取得了一线主机厂多个车型的定点，部分定点实现批量销售；面向国际乘用车客户,公司一方面完成体系化平台建设且获得了体系准入资格,另一方面以电源产品为突破口,利用中国供应链与快速响应优势,在海外项目定点方面也取得了门槛突破。 在对伊之密的调研中，不少机构关心公司当前的供应链资源、海外市场布局情况等。在对泽璟制药的调研中，不少机构关心多纳非尼的审评进展、销售团队的建设情况等。 从股价走势来看，在A股市场近期持续震荡的背景下，获得机构密集调研的上市公司股价走势出现分化。12月1日至24日期间，汇川技术、汉钟精机、比亚迪、鸿路钢构、伊之密的累计涨幅分别为18.55%、7.76%、6.3%、4.6%、3.89%；奥飞娱乐、泽璟制药、森马服饰分别下跌25.19%、23.18%、0.22%。 顺周期为主线 国盛证券指出，临近年末，市场交投清淡，短期将持续震荡态势，中期可围绕顺周期、涉及“十四五”规划板块配置。 中信证券指出，A股轮动慢涨趋势不改，在慢涨跨年行情中，顺周期板块将是主线，市场情绪扰动引发调整将带来更好的配置机会。 天风证券认为，股票市场目前仍然以寻找结构性机会为主，特别是明年一季度，预计将有非常好的投资机会。 “建议明年重点关注四个方面：一是顺周期中的全球化公司；二是从两个维度寻找投资机会，即行业集中度及行业占款和回款能力；三是内生的景气度；四是核心资产，也就是消费。”天风证券研究所副所长、首席策略分析师徐彪表示。
□ Wind数据显示，11月以来，机构密集调研30家手机产业链公司。券商预计，全球手机市场将于2021年迎来复苏，5G手机换机潮将带动产业链公司业绩改善。 机构密集调研 Wind数据显示，上述获得机构调研的30家手机产业链公司，11家公司获得20家以上机构调研，6家公司获得40家以上机构调研。 传音控股多年来扎根于非洲市场，凭借本地化的技术创新，在非洲市场获得了高于其他手机厂商的市场占有率和广泛的品牌影响，在业界被称为“非洲手机之王”。Wind数据显示，11月以来，246家机构调研传音控股。 方正证券指出，传音控股作为消费电子生态平台，集成了“产品+渠道+品牌”，通过三种因素的叠加推动，成为中国为数不多走向全球的消费电子品牌商。 在手机产业链中，苹果产业链备受机构青睐。Wind数据显示，11月以来，歌尔股份、信维通信、水晶光电、欣旺达、横店东磁等13家苹果链公司获得机构投资者调研。 信维通信是苹果产业链公司，Wind数据显示，11月以来，信维通信获得76家机构调研。11月底，信维通信表示，下半年是消费电子行业旺季，也是公司经营旺季，10月以来公司产能基本满负荷运行，各项业务进展顺利。 横店东磁在接受机构调研时表示，2020年由于疫情的原因，大多数公司都受到影响，相信大多数公司明年一季度的订单情况都会有所增长。 预计明年手机出货量增长 据中国信通院数据，11月，国内手机市场出货量为2958.4万部，同比下降15.1%，5G手机出货量2013.6万部，占比68.1%。中信证券指出，11月国内手机出货量同比维持负增长，但不改5G渗透率提升趋势，对2021年手机出货量及苹果产业链维持乐观。 5G手机方面，中信证券认为，手机换机潮将带动整个产业链迎来业绩改善，其中重点推荐光学、传输及外观件三个细分方向。苹果新手机发布后产业链量产正迎来高峰，看好四季度业绩表现。 券商预计全球手机市场将于2021年迎来复苏。展望2021年，中金公司认为，手机出货量将强劲回升，预计2021年全球手机出货量有望达15.07亿部，同比增长12.1%，但仍不及疫情前水平。分季度来看，预计全球2021年一季度出货量同比转正。 兴业证券指出，根据调研，苹果手机上游的零部件厂和模组厂四季度订单饱满，目前部分加单已经排到了明年的一季度，考虑到新机加单和今年一季度企业的低基数，明年一季度苹果手机产业链的业绩高增长确定性强。
作为亚洲最大的私募基金之一，高瓴资本的一举一动备受市场关注。 在投资前，高瓴资本一贯做法就是进行大量的基础调研，深入研究行业的成长空间和竞争格局，思考什么样的公司值得长期拥有。据公开资料显示，2021年初至今，高瓴资本在A股共调研了3家公司，均为小市值公司，意味着什么？普通投资者能不能“抄作业”？ 新晋“高瓴”概念股大涨 在刚刚过去的1月份，除了海康威视（002415）和稳健医疗（300888）这两只热门股外，高瓴资本还调研了3家A股上市公司，分别是在1月26日调研了海得控制（002184）和哈工智能（000584），1月27日调研了矩子科技（300802）。 虽然仅仅只是调研，但资本市场仍“涨声”相迎。2月1日，3只个股均大涨，其中哈工智能早早封住涨停，矩子科技盘中最大涨幅12.8%，海得控制盘中逼近涨停，至收盘两股涨幅均超过6%。 此外在港股市场上，高瓴概念股也不遑多让。1月31日，绿叶制药宣布与高瓴资本旗下基金Hillhouse NEV签约，双方达成一项总额为24亿港元的交易，高瓴资本将持有绿叶制药15.60%的股份，成为第二大股东。2月1日开盘后，绿叶制药股价一度上涨接近80%，截至收盘，大涨51.67%。 市场对于新晋“高瓴”概念股的追捧，体现了对高瓴资本投资能力的认可。资讯针对高瓴资本在A股的投资标的，编制了“高瓴资本指数”，基准日为2013年12月31日。截至2020年12月31日，高瓴资本指数在2020年上涨了87.75%。此外，2020年高瓴资本在A股有数笔投资，截至目前浮盈超百亿元。 新年调研三家小市值公司意味着什么？ 数据统计，2020年高瓴资本在A股上市公司的调研名单中共出现了61次，涉及30多只个股，主要分布在医药生物、消费、新能源、电气设备和家用电器等板块，规模以500亿至1000多亿的大块头居多。高瓴资本在A股的投资一共有28只，在高瓴投资的这些标的中，总市值超过1000亿元的个股就有十几家。 不过，2021年以来调研的这三家公司市值普遍较小，哈工智能和矩子科技市值均在50亿出头，海得控制最新市值仅有37亿元，堪称这些年来高瓴资本调研的市值最小公司。这也引发了市场猜测，是否意味着巨头的风向发生了转变？开始弃大选小？ 仔细分析可知，这三家公司是有一定共性的。 调研纪要显示，哈工智能的工业机器人服务业务受到关注。近期新能源汽车市场十分火爆，随着下游汽车市场的回暖，2020年下半年以来，公司来自新能源汽车厂的订单数量增加，毛利率也较2019年有所回升。此前，哈工智能发布了“关于筹划重大资产重组暨签署《资产购买意向协议》”的提示性公告，此次重大资产重组的进展情况也受到关注。 海得控制则是国内工业信息化和自动化领域领先的并拥有自主核心技术的产品制造商和系统集成服务商，现已成为风电行业整机装备制造头部企业的主流供应商之一，海得新能源风电变流器产品配套业务呈现稳步上升的发展态势。调研中机构密切关注了智能制造业务的商业模式和未来发展趋势。 矩子科技主要产品包括机器视觉设备、控制线缆组件、控制单元及设备。产品可以应用于电子信息制造、工业控制、金融电子、新能源、食品与包装、汽车等多个领域。调研中，机构投资者围绕产品的竞争力、下游应用等方面进行了沟通。可见，高瓴资本今年调研的这三家公司，均于智能智造及新能源有关。 重金下注新能源 近一年多来，张磊执掌的高瓴资本在A股频繁下注新能源，不到一年时间，先后布局宁德时代（300750）、恩捷股份（002812）、通威股份（600438）、隆基股份（601012），累计投资金额高达284亿。 2020年7月17日，动力电池巨头宁德时代的197亿元定增名单中，高瓴资本认购100亿元； 7月20日，高瓴资本再度参与小鹏汽车C+轮融资，融资规模共计5亿美元，同时高瓴资本还投资了蔚来汽车和理想汽车； 9月1日，锂电隔膜龙头企业恩捷股份发布公告采用竞价定增的方式定向增发6944万股，融资50亿人民币，其中高瓴资本认购15亿； 12月9日，“高效电池+多晶硅”龙头通威股份公告近60亿定增大单的配售结果，高瓴资本旗下的中国价值基金认购约5亿元； 2020年12月21日，隆基股份发布公告称，公司股东李春安与高瓴资本签署了股份转让协议。高瓴资本以70元/股的价格，收购李春安持有的2.26亿股隆基股份股权，占公司总股本的6%，总价款为158.4亿元。交易完成后，高瓴资本一举成为隆基股份的第二大股东。“弱水三千，但取一瓢”，作为张磊三个投资哲学之一，张磊将其解释为看准了好的公司或业务模式就要下重注。新年伊始，高瓴资本再度调研三家与新能源相关的公司，值得大家密切关注。 不过，对于普通投资者而言，需要注意的是，高瓴资本大手笔投资多为战略布局，“高瓴概念股”也并非都会暴涨，简单“抄作业”有风险。
证券时报记者 李曼宁 上周（1月25日至29日），A股市场震荡下挫，主要指数周线齐阴。其中，沪指一周下跌3.43%，收于3483.07点。期间机构调研热度与此前一周基本持平，沪深两市共计90家公司披露投资者关系活动记录。 获调研股市场表现方面，不足五成公司股价上涨。不过，也有个股如南网能源、沈阳化工和伟星新材涨幅较大，上周分别上涨约62%、23%、20%。其中，南网能源是于2021年1月19日刚上市的新股，目前公司尚未打开一字涨停。 上周机构关注度最高A股公司为比亚迪。公司一周之内披露了13份投资者关系活动记录。尽管比亚迪没有详尽披露全部机构的名称，但调研记录显示，1月25日至27日，合计调研公司的人员超过500人次，并且花旗、麦格理证券、里昂证券、野村证券等多家海外知名机构在列。 二级市场上，比亚迪上周股价上涨1.68%至247元/股。自2020年下半年以来，新能源汽车市场持续火爆，龙头股比亚迪股价一路上扬，轻松走出翻倍行情，2021年1月25日，该股一度涨至262.95元/股，总市值突破7000亿元。 调研中，机构重点关注到港股比亚迪股份的增发情况，以及公司最新升级的插电混动技术和刀片电池技术。 比亚迪股份今年1月21日在港交所公告，拟配售1.33亿股H股股份，每股225港元，预计配股融资299亿港元。1月28日公司公告完成该笔配售。就此次港股增发，比亚迪在接待机构调研时表示，本次交易吸引了全球众多顶级长线、主权基金等超过200家机构投资者参与，实现了近20个交易日均价零折扣发行，成为香港近5年来折扣最小的15亿美元以上新股配售。本次融资将显著增强公司资本实力，为公司加码汽车电动化、智能化和动力电池等领域的投入提供强大资金支持。 在新能源汽车技术研发方面，近日，比亚迪发布了DM-i超级混动技术。据公司介绍，DM-i超级混动搭载超级电混系统，是以电为主的混动技术，可油可电综合续航里程突破1200公里。目前，秦PLUSDM-i、宋PLUSDM-i、唐DM-i三款DM-i超级混动车型在1月11日的发布会上启动预售。 “刀片电池”是采用比亚迪独特设计的磷酸铁锂电池。对于“刀片电池”的技术优势，比亚迪表示，完全无模组化，集成效率大幅提高。公司刀片电池产品具有从电极材料、电芯到电池包等多维度的安全性，并通过了对电芯要求最为严苛的针刺试验，在模拟电池发生内部短路的极端情况下也能保证不发生爆燃。
今年以来，外资机构对于A股市场增配力度持续加大。同花顺数据显示，年内北向资金累计净流入超过1800亿元。此外，外资调研力度也有所增加，年内调研A股上市公司数量近600家。而在近日发布的外资机构2021年度投资策略中，摩根士丹利、高盛、汇丰等多家外资机构均表达了对中国资产的看好，预计明年外资仍将成为中国市场的重要增量来源。 今年以来北向资金净流入情况(截至12月18日) 数据来源：同花顺 外资调研公司数同比增长24% 在A股市场显现的结构性行情下，外资机构也加大了对A股上市公司的调研力度。同花顺数据显示，截至12月20日，年内共有1715家A股上市公司接受机构调研，而外资机构(包括海外机构和QFII，下同)参与了577家的调研，占比近34%。这一数据与2019年全年的464家相比，增加了24.35%。 具体而言，海康威视、迈瑞医疗、信维通信等14家公司累计接受了100家及以上外资机构的调研；埃斯顿、歌尔股份、美的集团等17家公司接受了超50家外资机构的调研。 从行业来看，生物医药、半导体等科技行业龙头企业最受关注。同花顺数据显示，在外资机构调研总数排名靠前的50家上市公司中，有14家属于电子、电气设备等行业，6家属于医药生物行业，5家属于食品饮料行业。 海外机构密集调研的背后是其对中国A股市场的持续看好。截至12月18日，北向资金周内净流入达84.84亿元，连续第七周净流入。同花顺数据显示，今年以来，北向资金交易活跃，年内成交额达到20.38万亿元，相比去年全年增长108.92%，而年内净流入金额已经超过1800亿元。 “今年北向资金的强劲净流入背后有多重原因，包括人民币升值，以及今年年初的时候股票估值水平比较低等。” 汇丰前海证券有限责任公司证券研究部总经理孙瑜在接受《经济参考报》记者采访时表示。不过他同时指出，由于北向资金对于估值比较敏感，而A股估值目前处于较高水平，预计明年北向资金净流入在1000亿至1500亿左右，规模可能小于今年。 多机构看好中国资产投资 从近期外资机构举行的发布会以及2021年投资策略报告来看，多家外资机构对中国资产持乐观态度，并表示将加大配置比例和力度。 “今年9月，汇丰前海证券面向近1000家全球资产管理机构做了一个调查，调查显示，超过一半受访机构表示未来12个月会增加对中国股票尤其是A股投资的力度。”孙瑜表示，海外投资者对中国的股票和债券的投资兴趣较高，主要得益于中国对疫情的控制、复工复产比较快、比较到位，以及他们看好中长期投资中国的机会。 高盛表示，就全球市场而言，明年或将是自2017年以来股票绝对回报最高的一年。而在亚洲市场，高盛对于A股和港股维持高配，并预测将有16%的增长，其中A股因为人民币的升值，将会比港股的回报率更高。 摩根士丹利中国市场策略师王滢表示，尽管预计中国将于明年二季度或三季度出台温和的信贷收缩措施，但中国股市的整体估值仍可以维持相对于新兴市场整体的小幅溢价。此外，中国在新兴市场国家群体中，对国际收支平衡和资本跨境流动的有效治理，也会压低中国市场的整体风险溢价。 就具体投资主题而言，安本标准投资管理中国股票投资主管姚鸿耀指出，预计未来小康值以上人口增长将会比较快，富裕家庭增速也会比较快，这对服务业是个非常有利的趋势。在他看来，另一个主要领域是科技和能源，预计政府会加大在高科技、能源领域的投资，从而减轻这两个战略资产的进口依赖性。 债券资产方面，中债登最新发布的数据显示，11月境外机构的债券托管面额为27663.36亿元，同比上涨47.88%，境外机构投资者已连续24个月增持中国债券。而对于2021年外资投资中国债券情况，景顺董事总经理及亚太固定收益主管黄嘉诚表示，考虑到多个全球指数都纳入了中国国债，以及中国债券本身的吸引力，预计明年外资投资力度还会较强。(罗逸姝)
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