近日，羽绒服品牌盟可睐（Moncler）发布半年报。据悉，今年上半年，盟可睐首次出现亏损，尽管中国市场迅速恢复，但仍难挽救公司的颓势。此外，盟可睐表示，未来将加快数字化转型，新战略能帮助其业绩快速回暖吗？ 半年报显示，在截至6月30日的六个月内，盟可睐实现营业收入4.03亿欧元（约合33.05亿元人民币），同比下滑29%；息税前利润净亏损3550万欧元（约合2.91亿元人民币）。据悉，这是盟可睐首次出现亏损。该公司表示，尽管在全球大部分市场表现不佳，但中国市场在第二季度迅速恢复，已获得两位数的增长。 中国商报记者注意到，早在2009年盟可睐就已进入中国市场。盟可睐官网数据显示，该公司目前已在中国市场开设38家门店，远超其他地区。然而，相比线下渠道的遥遥领先，盟可睐在线上渠道的布局显得尤为谨慎，其官网也是在进入中国市场三年后（即2012年）才正式上线。截至目前，盟可睐仍未入驻客流量较大的天猫平台，在京东平台也仅有京东自营店。相比之下，同样定位奢侈品羽绒服的加拿大鹅（Canada Goose）线上渠道拓展更为迅速，其进入中国市场后便入驻天猫平台，目前其店铺粉丝数量约为143万。 纺织服装品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄在接受中国商报记者采访时表示，国际品牌仍偏重线下实体门店，在电子商务布局方面相对较弱。同时，程伟雄提到，盟可睐对线上业务的谨慎也有对假冒伪劣现象的考虑，线上购物涉及流程较多，出现仿制品的风险也相对较高。 或许是意识到了问题，盟可睐日前宣布将加快数字化转型的节奏，希望未来三年内让线上销售额翻倍。据悉，盟可睐在与线上零售商合作到期后，将会直接管理线上业务，并推出全新的电商平台，新的电商渠道将于2021年完成布局。为此，该公司新成立了数字化转型部门。同时，盟可睐强调，为适应中国市场的特点，公司正加强与本地数字化团队的合作，制定针对性战略，进行数字化创新与尝试。 值得一提的是，随着盟可睐、加拿大鹅不断抢食中国市场，国内羽绒服龙头品牌波司登近年来也在探索高端羽绒服领域，并于去年推出了万元级别的登峰系列产品。程伟雄告诉记者，通过与国际大牌设计师合作，提高品牌形象，波司登品牌年轻化、时尚化的转型取得了一定的成效。不过，波司登与盟可睐、加拿大鹅的品牌定位仍存在一定的距离，未来能否在高端羽绒服领域分一杯羹，值得期待。
7月29日，中国圣牧以79%的股价涨幅，位居当日港股上市公司涨幅榜第一。在此之前，中国圣牧的股价已经在底部横盘逾一年半。 股价暴涨来自巨头出手。中国圣牧此前公告称，蒙牛将以每股0.33港元的价格认购中国圣牧约11.97亿股，公司已收到约3.95亿港元认购款项。相关交易完成后，中国圣牧原大股东、大北农董事长邵根伙持股比例将被摊薄至15.8%，退居二股东。蒙牛乳业持有中国圣牧比例则将由原先的3.83%增至17.8%，成为后者的单一最大股东。 蒙牛相关负责人对记者表示，本次增持是通过行使2018年底所获得的认股权证而实现的，公司长期看好有机奶市场，重视优质有机奶源布局，增持符合公司战略。 资料显示，目前中国圣牧的主营业务为奶牛养殖业务。截至2019年末，公司借助乌兰布和沙漠天然的战略地理优势，在沙漠中建成22座牧场，生产高质量的牛奶。其中拥有同时通过国家和欧盟有机认证的牧场11座，日产有机鲜奶731吨，是中国最大的有机原奶基地。另外11座牧场也可以根据市场需求，按照有机认证规定，在6个月内转换成有机牧场。 在此次增持之前，蒙牛已与中国圣牧有紧密合作。蒙牛提到的认股权证就源于2018年末对中国圣牧下游子公司的一笔收购。 彼时，蒙牛以3.03亿元人民币，收购内蒙古圣牧高科奶业有限公司51%股权，后者主要业务为生产及分销有机乳制品。也是在当时，蒙牛与中国圣牧订立了认股权证认购协议，蒙牛可在认购期内以0.33港元的认购价，认购最多11.97亿股认股权证股份。今年1月，蒙牛又以800万元人民币收购内蒙古圣牧高科奶业有限公司余下49%股权。 收购中国圣牧下游业务的同时，蒙牛还加强了与其在奶源方面的合作。2019年末，中国圣牧与蒙牛签订生鲜乳供应框架协议，2020年1月至2022年底该公司生产的生鲜乳至少80%出售给蒙牛。此外，中国圣牧还将获得蒙牛的财务资助。 与蒙牛的合作，对中国圣牧而言无疑是雪中送炭。在2019年之前，受奶价下降、生物资产减值、自有液奶品牌销量下降等影响，中国圣牧已经连续两年亏损。上述协议既利好中国圣牧的生鲜乳稳定销售，又改善了中国圣牧的流动性。 蒙牛的一系列举措被市场解读为深化奶源方面布局。中国圣牧曾在公告中称，其牧场与蒙牛两座日处理生鲜乳1800吨的乳制品生产基地位于同一地区，运输距离短保证了供应的生鲜乳的新鲜度，亦保证蒙牛生产的乳制品的高质量。 蒙牛总裁卢敏放曾在多个场合强调“得奶源者得天下”。在此次增持中国圣牧之前，蒙牛通过战略投资现代牧业等原奶企业，将中国高端奶源收归麾下。此外，蒙牛还在新西兰设立了特仑苏专属牧场，在阿尔卑斯山建立了蒙牛瑞哺恩奶粉的奶源地等等。 乳业分析师宋亮对记者表示，因近年来国内奶牛存栏头数不断下滑，未来牧场的价值将越来越大，奶源一定是乳企供应链体系非常重要的一项。蒙牛增持中国圣牧将达到完整其供应链体系的目的。并且奶源供应稳定后，一方面对产品品质有保障，另一方面也能发挥规模效应降低成本。
第二季度，在价格相对较低的iPhoneSE2和电商平台“618”促销措施的带动下，iPhone销量大增。 下半年，苹果还将发布iPhone12新机。中金公司认为，2020年下半年至2021年将面向市场的iPhone12，可能带来近年最强的iPhone周期。 iPhone二季度销量大增 7月29日，中证君从市场调研机构CINNO获悉，该机构数据显示，在中国的智能手机市场上，第二季度苹果iPhone销量约1300万部，环比增长195%。 此外，CINNO报告显示，今年上半年，在中国的智能手机市场上，苹果iPhone市场份额为11.8%，同比增长3.4个百分点。苹果上半年畅销机型为iPhone11、iPhoneXS、iPhone11ProMax，4月上市的iPhoneSE2跻身苹果2020年第二季度最畅销机型前三。 BCI通讯研究副总经理孙琦对中证君分析称，第二季度iPhone在中国市场销量环比增长的主要原因在于，疫情控制后手机市场有所恢复。 7月27日，中金公司发布研报指出，上半年海外疫情控制不及预期，线下门店关闭影响iPhone手机出货量，但国内“618”促销带动iPhoneSE2及iPhone11系列销量超出市场预期。 实际上，早在今年4月，iPhoneSE2发售时，拼多多、聚划算等电商平台就采取了补贴降价策略。值得注意的是，苹果还首次官方参与天猫“618”折扣活动。 6月1日（“618”购物狂欢节首日），苹果AppleStore官方旗舰店第一次参加天猫618大促，5小时iPhone成交额超过5亿元。京东6月1日开售仅5分钟，iPhone成交量便达到3万部。6月17日晚间，在苏宁易购“618”超级秀上，“10万部iPhone11”排名爆款产品榜第一名。可见，第二季度，电商促销拉动了iPhone的销量。 另一家市场调研机构Counterpoint数据显示，在中国智能手机市场，苹果是第二季度销量增长最快的手机厂商。尽管市场下滑，但由于iPhone11系列的流行和降价，苹果iPhone第二季度销量同比增长32%。iPhoneSE2也成为2020年第二季度最畅销的三款机型之一。 机构预测 最强iPhone周期将至 CINNO数据显示，今年上半年，受疫情影响，中国智能手机市场销量约1.4亿部，同比下降24.7%。不过，第二季度，中国智能手机市场销量约9400万部，环比大幅增长86%，同比则下降7%。上半年销量前三名分别为华为（含荣耀）、vivo（含IQOO）、OPPO（含realme），三家销售总量占国内智能手机市场的71.9%。 从上半年来看，华为仍然在中国市场占据绝对优势。CINNO数据显示，上半年，华为销量份额达40.2%。从5G手机来看，市调机构TrendForce预计，2020年全球市场5G手机的产量将达2.35亿部，渗透率达18.9%。其中，华为转以中国内需销售市场为主，预计今年5G手机产量约7400万部，稳居全球第一。 不过，目前前几大手机品牌中，仅剩苹果仍未推出5G手机。往年，苹果会在9月的秋季新品发布会上推出iPhone新款手机。有苹果供应链公司人士对中证君表示，相比往年iPhone新机的供货时间，今年iPhone12的供货时间延迟了4周至6周，iPhone新机很大概率会出现量产出货延迟情况。 今年4月，天风国际分析师郭明錤表示，下半年新款iPhone的EVT验证（工程机验证）将推迟约1个月。新款6.1英寸与5.4英寸的iPhone仍有可能在9月进入量产，设计最复杂的新款6.7英寸iPhone的量产时程可能会推迟至10月。 TrendForce预计，今年苹果5G手机总产量约7000万部，排名全球第二，然而5G功能也将增加制造成本，若直接在终端售价上反映其整机制造成本，可能降低消费者购买意愿并影响销售成果。 中金公司预测最强iPhone周期将至，“苹果对iPhone12创新力度和定价策略更为积极，从供应链看到的备货量级和时点也趋于乐观。此外，中国市场5G手机渗透率已在6月突破50%，两到三年换机周期正式拉开。”
今年以来，中国A股成为全球涨幅第一的市场，但7月初急涨后波动加剧，不过这并未让“基民”们放缓入场的脚步。 据彭博新闻社（Bloomberg）今日报道，今年有数千亿规模的新基金建仓需求，表明股市后续将能获得增量资金的支撑。据中国证券投资基金运作管理办法规定，公募偏股型基金的经理在六个月内要将新基金的股票投资比例提升至80%以上。 “今年基金销售火爆是居民储备向资本市场大转移的重要证据，加上自己买股票风险大，所以更愿意选择买基金。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，权益类基金在下半年继续增加是必然的，公募基金在市场中的占比会越来越多，成为推动资本市场慢牛的重要力量。 尽管经历上涨后，A股估值已经有所修复，但从全球来看，A股并不算贵。彭博提及，上证综指本月从3000点之下一举蹿升到3400点以上，当前震荡回落。从估值来看，沪指比过去三年和五年均值要贵，但与海外一些主要市场相比仍属廉价。上证综指当前预测本益比接近13倍，远低于美股标普500指数近22倍，日本东证指数近17倍的水平。 同时，A股机构化的趋势有所强化，外资的A股持有量也持续攀升，这有助于市场更为理性。彭博提及，银河证券基金研究中心的数据显示，二季度末中国公募基金持有境内股票市值为3.17万亿元人民币，较一季度增长24.73%。中国央行公布的外资一季度末持有境内股票市值1.89万亿元，二季度数据尚未发布。招商证券在报告中指出，从一季度的数据看，公募基金持股占比较保险资金和外资已明显扩大。 近期，英国《金融时报》（Financial Times）也报道称，今年第二季度，从中国短期货币市场基金撤出的资金达到950亿美元(约合6730亿元人民币)，为新的股票型基金提供了新资本。同时，融资比例也适度攀升。瑞银(UBS)的数据显示，7月中旬，A股两融余额超1.3万亿元。
来源：路透社 特斯拉第二季度盈利超出预期，连大众集团CEO赫伯特·迪斯（ Herbert Diess）都忍不住赞叹，“特斯拉有机会在5到10年内成为全球市值最高的公司。”不过，对于特斯拉来说，这仅仅是正餐前的开胃菜，在中国收入暴涨才是其不断攀高的最强助攻。 近日，特斯拉向美国证券交易委员会（SEC）递交的文件显示，特斯拉今年第二季度在中国市场的销售收入为 14 亿美元（约合人民币98亿元），同比暴增102.9%，占总营收23.19%。 今年上半年，特斯拉在华营收为23亿美元，占120.21亿美元总营收的比例为19.13%，这意味着特斯拉在中国市场的营收正在逐渐提升。 在中国之外的其他市场，特斯拉营收呈现不同程度的下滑。美国虽然仍是特斯拉的最大市场，但难逃下滑命运，销售收入同比下滑11.2%至30.9亿美元，欧洲及其他市场下滑幅度更是高达29.1%至15.46亿美元。不难发现，中国市场已经成为拉动特斯拉走高的主引擎。 目前特斯拉市值已经达到2738亿美元，稳坐全球车企市值第一的宝座，凭借中国市场助攻，特斯拉真的已经无人可挡？ 特斯拉的最大掘金场 收入与销量双攀升，中国市场已经成为特斯拉“希望的田野”。 受疫情影响，第二季度特斯拉美国弗里蒙特工厂的生产一度处于停工状态。为了复工复产，特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）甚至上演了一出起诉美国当地政府、威胁搬厂的闹剧。 彼时，中国上海工厂成为特斯拉唯一正常运转的整车工厂。为了提升产能，特斯拉在一季度财报中表示，要将上海工厂原计划年产15万辆的目标，提升至20万辆，也就是每周生产4000辆，同时加速启动Model 3的长续航版和高性能版的生产工作。 国外市场一片狼藉，中国市场扛起特斯拉发展的大旗。乘联会数据显示，特斯拉第二季度在中国市场交付了3.1万辆，占据其全球销量的三成，中国仅次于美国，成为特斯拉的第二大市场。 中国市场烈火烹油，特斯拉也开启了前所未有的本土化攻势。 Model 3来源：特斯拉微博 前不久，特斯拉和手游《和平精英》宣布合作，特斯拉的Model 3和Model X将上线《和平精英》游戏，作为玩家在游戏内的载具使用。目前正在举办的成都车展现场，特斯拉还特意带着身披“奇幻紫”皮肤的Model X亮相展台。 这是特斯拉本土化的又一尝试。在此之前，特斯拉已经先后引入QQ音乐、哔哩哔哩、欢乐斗地主、欢乐麻将等本土化应用。2019年12月底，特斯拉强化语音控制功能，可识别中国大部分地区的方言。2020年1月，特斯拉又牵手具备大量中国用户基础的百度地图，为广大车主提供地图服务。 马斯克也丝毫不掩饰对中国市场的重视。前不久的人工智能大会上，他透露称，特斯拉正在中国组建自动驾驶工程团队，并且将在今年完成研发L5级别的自动驾驶基本功能。中国的自动驾驶团队不仅是简单把美国的技术搬到中国，“我们会原创性地在中国做工程开发、原创设计。” 6月23日，特斯拉中国确认将中国用户数据和认证服务从美国迁至中国。与之对应的是，特斯拉也开始在中国不断“招兵买马”。特斯拉招聘的微信公众号发布的招聘信息显示，其正大量招聘数据中心工程师、存储工程师等一系列信息技术运维岗人员。 近日，上海临港当地政府发布的招聘信息显示，特斯拉计划在上海工厂招聘近千人，岗位包括装配车间、冲压以及质量检查等岗位，基本全是一线生产相关人员。在不少人看来，特斯拉此次的招聘活动，部分是为该公司在上海工厂生产Model Y做准备，目前特斯拉在中国大规模招聘的消息已经登顶微博热搜。 二季度财报中，特斯拉还公布了上海超级工厂Model Y在建厂房内部情况及建成效果图，并表示项目正在按计划推进，首批车辆预计2021年交付。在1月初Model Y国产项目启动现场，马斯克曾表示，Model Y的需求最终可能超过其他特斯拉车型的总和。 特斯拉Model Y 来源：特斯拉官网 或许，Model Y实现国产之后，特斯拉在中国的销量将再次迎来攀升。 马斯克在第二季度财报电话会议上表示，上海工厂零部件的本地化采购每月提高5%-10%，到今年底国产零部件率将达到80%，甚至更高。国产化率提升将为特斯拉提供更多利润，也为特斯拉降低售价提升销量提供了更大空间。“在降价的情况下，我们仍然可以提高利润率。”特斯拉首席财务官扎克·科克霍恩（Zach Kirkhorn）此前在第一季度财报会议上曾表示。 “中国将成为特斯拉最大的市场。”美国投资银行派杰（Piper Jaffray）分析师亚历山大·波特（Alexander Potter）看来，中国将成为特斯拉的最大收入来源地。而韦德布什证券公司（Wedbush）分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）同样认为，中国市场是“特斯拉在黑暗的全球宏观经济中的一道亮光”。 汽车界的华为与小米正崛起 面对中国市场，特斯拉愈加得心应手，对于中国品牌车企来说，真正的狼，来了。 面对30万元的补贴门槛，特斯拉也将国产标准续航版Model 3的售价降至30万元以内。在理想汽车CEO李想看来，30万元的补贴门槛对于国内纯电动品牌来说是“灭顶之灾”，会“精准助攻特斯拉打残国内的纯电动品牌”，小鹏汽车CEO何小鹏则认为，会导致“15万-40万元售价的电动汽车竞争压力明显增大”。 上半年的成绩也为特斯拉中国团队赢来更多话语权。36氪报道称，目前，特斯拉中国区已经拥有自主定价权，这意味着特斯拉中国团队可以根据实际舆论来控制售价体系，减少因飘忽不定的售价而带来的负面影响，这将有助于特斯拉在中国市场的进一步发展。 不过，面对特斯拉摧枯拉朽般的攻势，中国品牌并非不堪一击。 复盘手机行业过去十年。苹果手机的一枝独秀没有让中国手机产业走向没落，其衍生的优秀供应商产业链，反而催生出华为、小米等一批优秀的国产手机品牌。对于如今的新能源汽车行业来说，特斯拉也不能“一家独大”，其引爆的新能源汽车产业供应商体系，也正在“培育”新能源汽车行业的“华为和小米”。 蔚来汽车作为国内新势力车企的头部玩家，经历了资本看空、持续亏损等负面事件之后，获得了腾讯7070万元增持和银行百亿授信，蔚来汽车CEO李斌在成都车展现场也长舒一口气，“基本来讲，资金压力应该是大大缓解了。” NIO House 来源：蔚来汽车官网 走过至暗时刻的蔚来汽车，凭借独特的用户运营思维，在高端汽车市场已经占据了一席之地。6月份蔚来汽车交付了3740辆，创历史新高同时，二季度累计交付量已经达到10331辆，首次实现了单季度交付量破万。 理想汽车赴美IPO的计划也在顺利推进。路透社报道称，目前理想汽车赴美IPO已获得足额认购。7月25日，理想汽车向美国证交会（SEC）提交更新招股书，启动了高达9.5亿美元的首次公开募股，这是今年中国公司在美国最大的IPO之一。 小鹏汽车或将紧随其后。7月20日，小鹏汽车宣布完成由香港投资公司Aspex、国际知名对冲基金Coatue等投资机构参与的C+轮融资，融资金额近5亿美元。36氪此前报道称，小鹏汽车接近向美股市场秘密提交IPO文件，计划于今年7-9月上市。 如今新造车阵营中“三足鼎立”的格局已经初步显现，无论是小鹏还是蔚来，都在开发适合中国道路的自动驾驶系统，对特斯拉形成围攻之势。尤其是小鹏在自动驾驶技术研发路径方面和特斯拉大致相同。7月16日，特斯拉微信公众号推文错误地引用了小鹏汽车 XPILOT 3.0 红绿灯感知的视频，对此小鹏汽车自动驾驶产品总监黄鑫还在微博公开发文 “致谢”。 造车新势力“崭露头角”，大众、丰田等传统车企也在加快电气化转型，如今在中国市场扶摇直上，但眼下还不是特斯拉高枕无忧的时候。 欢迎关注未来汽车日报
“我们有9元的在线试听课，您可以带孩子体验一下。”7月份，不少家长都接到过类似的推销电话。 与以往6月份才开始宣传报名不同，今年从4月份开始，多家头部在线教育机构动作频频，一边高调宣布代言人，一边开放暑假课程报名通道。目的只有一个，赢在暑期招生大战的起跑线上。 艾瑞咨询预测，2020年在线教育用户将达3亿人，市场规模达4538亿元。但在线教育行业玩家众多，暂无霸主，为了提升用户转化率，降低获客成本，在线教育机构逐渐在精准和差异化上做文章，而代言人、综艺赞助都是拉大差异化的手段。 2019年，在线教育产品用户品牌代言人偏好调查显示，有45.9%的人选择了“知名度高的社会名人”。但这类名人显然是稀缺资源，甚至有企业因此卷入了代言人之争。 网易有道与作业帮的代言人之争 4月15日晚间，网易有道公司旗下K12网校有道精品课宣布，已成功与中国女排总教练郎平签约，邀请郎平成为有道精品课品牌代言人。 这也是郎平首次为教育机构代言。对于邀请郎平担任有道精品课品牌代言人，网易有道CEO周枫表示，作为中国女排的总教练，郎平也是一位家喻户晓的“名师”，中国女排所取得的成绩并不是仅仅靠“女排精神”，更重要依赖的是她专业的训练与科学的辅导，而这些特质与有道精品课所提供的高品质的课程和服务不谋而合。 仅仅过了一天，也就是4月17日，K12在线教育品牌“作业帮”宣布与中国国家女子排球队达成战略合作，成为中国女排在教育领域全球独家代言合作伙伴。 彼时，作业帮CEO侯建彬表示，中国女排的影响力早已超越体育本身，是激励国人持续奋斗、自强不息的精神符号，而竞技冠军每一分成绩都来自专业的指导、科学的努力。学习如竞技，未来作业帮将与中国女排围绕理念交流、品牌推广等方面展开合作。 网易有道是直接签了郎平，作业帮是签了中国女排，且宣传物料中包括了郎平。交集就在郎平身上。 进入暑期，网易有道精品课以郎平为话题开始了地毯式的宣传，但作业帮却一直不见声响。 一位业内人士告诉记者：“网易有道和作业帮为了（郎平）代言的事，据说要打官司来着，毕竟现在体育界名人太稀缺了。” 不过，网易有道内部人士对记者表示：“目前问题已经解决了，6月份，对方（作业帮）已经下架了相关错误的物料。” 作业帮内部人士则对记者回复称：“中国女排代言的完整权益并不太清楚，之前郎平的形象在我们物料中出现过。” 那郎平的形象以后还会在作业帮的对外宣传中出现吗？该人士表示：“中国女排代言是阶段性传播，第一阶段结束了，下一阶段是不是出现，我也不清楚。” 在线教育激烈竞争的大背景下，与中国女排的合作本来可以成为作业帮一大卖点，但最终结果，却变得不明不白。 家长说“给孩子报班不关注谁代言” 最近几年，在线教育迅猛发展，出现了许多在线教育品牌，它们纷纷“下血本”“花大价钱”，比如请名人代言。 以往，在线教育的代言人一般用在“1对1”业务的推广上，但如今，代言人这种营销策略也用到了大班课品牌上，一定程度上反映出赛道竞争的激烈。 对此，北京市法学会电子商务法治研究会会长邱宝昌指出，消费者选择在线教育，看重的不仅是品牌，更要看重它的师资力量。消费者有知情权，了解从教人员的资历、教学情况等。并且，《广告法》关于教育培训广告的规定：不得用明示或暗示保证性承诺。此外，利用受益者包括一些专业人士来证明，也违反了《广告法》的规定。 “我看到郎平和女排代言的这两个广告了，挺奇怪的，感觉有点混乱。名人代言肯定有一定的效应，声望比较高的，在大众的观念里，其代言的可信度会更高一点。但是，家长选择时也不完全以他们为准。”一位家长对记者表示：“我给孩子报辅导班时，没有因为是喜欢的人代言就选那家机构，我选的时候看重实用性。” 有业内人士指出，暑假营销大战刚刚开始，即使凭借知名人物作为代言人，也未必能最终胜出，而胜出的关键还需要依靠自身的综合实力。
未来中国经济具有巨大的结构性潜能，包括追赶的潜能和新涌现的潜能，应搭建以都市圈、城市群建设为龙头，以产业结构和消费结构转型升级为主体、以数字经济和绿色发展为两翼的“1+3+2”结构性潜能框架，进一步深化改革，扩大结构性潜能，引领全球发展方式的转型。 刘世锦 疫情下中国经济的三个特征 上半年中国经济表现总体符合预期，甚至在有些方面超出预期。在疫情这一“压力测试”中，中国经济表现出以下三个重要特征： 第一，出口行业迅速恢复，6月份已恢复正增长，上半年整体呈现小幅增长态势。中国出口行业的竞争力，在此次疫情之中突出表现为“应变能力”和“韧性”，中国“出口大国”的称号再次得到验证。但三季度之后出口是否承压仍有待观察。 第二，前段时间需求的恢复速度慢于供给。对此，我试图给出另一种解释：供给侧的机构更多，需求侧的个人更多，在行政和市场力量下，机构的反应速度一般快于个人，行动能力更强，更容易受到政策驱动，因此供给侧的恢复速度会快于需求侧。 第三，需求侧近期逐步回升，但能否恢复到疫情之前的状态，仍有待观察。周小川行长提出“数字化生存”的概念，值得关注和研究。疫情后部分需求可能会出现“永久性减少”，比如过去参会需要坐飞机、住酒店、在餐馆就餐，但现在都通过网上开会，这些需求就难以恢复。 宏观政策调整需关注资金流向 在此次疫情应对中，中国财政货币政策的“度”把握得较好，既保持了充足的流动性，也没有搞“大水漫灌”。但6月份社融和M2增速均创近年新高，和GDP增速的差距明显拉大。在危机中释放流动性，以保持流动性不中断，这是一种“生存性的放松”；当生存问题大体解决之后，增发货币的流向值得关注。 近期股市火爆显然不是业绩的支撑，一些城市也出现房价上涨的苗头。美国在这方面表现更为明显，一些股指已创新高，股市泡沫的上升速度甚至快于病毒的传播速度。 从货币操作上来看，收回释放出去的流动性是很困难的。我们既要考虑到中远期的债务兑付问题，也要考虑到近期如何对付泡沫，以及资金流向问题。有些方向我们不希望资金流入，甚至会采取措施防止流入，比如房市、股市；有些方向我们希望资金流入，比如实体经济，但政策预期和人的行为有时是较着劲的，这是目前面临的难点。 只要疫情存在，就会有疫情防控的“成本折扣”。三季度之后，疫情虽未完全消除，但经济会逐步恢复到常规增长轨道，宏观政策也要相应调整，回到常态。当然，就目前来看，政策不宜明显收紧，但也要考虑防止泡沫、资金流向等问题。 要发挥结构性潜能的作用 如果把疫情冲击下的经济增长分为上、下场，上半场以宏观救助、恢复增长为主，在经济逐步转到正常轨道之后，下半场的宏观政策就要退居次位，让“结构性潜能”担当主角。 所谓结构性潜能，是指中国作为一个后发经济体，在技术进步、产业结构和消费结构升级、城市化进程等方面的发展潜能。具体表现在两个方面：一是追赶或跟跑的潜能。目前中国人均收入约一万美元，发达经济体多在4万美元以上，美国是6万多美元，这中间至少有3万美元的差距。发达经济体已经做了，中国也应做、但尚未做的事情，就是中国的增长潜能所在。二是新涌现的潜能，即与发达经济体同步、有可能并跑甚至领跑的潜能，如数字经济和绿色发展。 结构性潜能的内容很多、且相互关联。在此，我想提出一个以都市圈、城市群建设为龙头，以产业结构和消费结构转型升级为主体、以数字经济和绿色发展为两翼的“1+3+2”结构性潜能框架。 “1”指以都市圈、城市群的发展为龙头，为下一步中国的中速、高质量发展打开空间。由于都市圈、城市群能产生更高的集聚效应和更高的要素生产率，所以今后十年，中国70%-80%的经济增长潜能都将来自于这一范围。目前人口流动已经反映出这样的规律。 “3”指实体经济方面，现阶段我国经济循环过程中的三大短板：基础产业效率不高、中等收入群体规模不大、基础研发能力不强。第一，基础产业仍存在不同程度的垄断，下一步要开放竞争、提升效率。开放竞争不仅可以促进投资，更可以降低全社会生产、生活的基础性成本；第二，消费结构和产业结构要转型升级。在消费升级方面，低收入阶层的消费重点是增加商品消费，中高阶层的消费重点是扩大服务消费。在产业升级方面，要通过优胜劣汰、重组创新，提升中国在价值链中的位置、提高要素生产率；第三，高端领域要加强基础研发、源头创新的能力建设，为长期创新打下牢固基础。补上这三大短板，将是实现高质量发展的新的三大攻坚战。过了这一关，中国才可能跨越中等收入陷阱。 “2”指以数字经济和绿色发展为两翼。数字经济和绿色发展是横向的、对全社会各领域都会发生影响的要素。比如街头卖水果都普遍使用微信支付，这种“地摊数字经济”实际上就体现了数字化对经济的系统化改造。绿色发展也是非常重要的一个领域，它会形成新的增长动能。 最近欧盟，特别德国和法国，提出经济复苏过程中的“两个支柱”——数字技术和绿色发展。所以“两翼”是全球范围的新潜能。而中国有更为先进的理念、有超大规模的市场条件，完全有机会在这“两翼”形成新的竞争优势。数字经济和绿色发展不仅为追赶进程提供支撑，也可为全球范围内发展方式的转型提供引领。 所以总结来说，“1+3+2”的内涵即一个龙头引领、补足三大短板、两个翅膀赋能。 发挥结构性潜能应进一步深化改革 释放结构性潜能需要进一步深化改革。除宏观政策的制定，还需要抓住“1+3+2”的重点，提振市场信心和预期，落实“要素市场化配置”和“完善社会主义市场经济体制”两个文件的精神，推出一些重大的改革开放措施。 针对“一个龙头”要强调两大改革。第一，要深化农村土地制度改革，推进集体建设用地入市，创造条件让宅基地有序流转。第二，要推动空间规划和公共资源配置改革。空间规划（包括城市规划）要坚持市场在资源配置中的决定性作用，尊重人口流动的市场信号。 最近几年人口流入最多的城市是杭州和深圳，背后反映出市场的力量。城市化要坚持“以人为中心”，按人口流向分配用地指标、财政补贴资金等，并依照人口布局变化定期调整城市规划。 补齐“新三大短板”应推出针对性的措施。石油天然气、电力、铁路、通信、金融等在内的基础产业领域，在放宽准入、促进竞争上，要有一些标志性的大动作，比如，石油天然气行业，上中下游全链条放宽准入，放开进口；通信行业，允许设立一两家由民营资本或包括国有资本在内的行业外资本投资的基础电信运营商。这样的改革既可以带动有效投资，更重要的是降低实体经济和全社会生产生活的基础性成本。 改进和完善社会政策，加强公共产品供给体系的改革和建设，在“保基本”基础上，重点转向人力资本“提素质”。把中等收入群体倍增作为全面建成小康社会后的另一个重要战略。中国虽然有超大规模的市场，但消费能力从哪来？我们应该特别强调把消费能力转化成生产和创新能力。近几年数字经济的发展，首先是基于中国庞大的消费市场形成商业模式，利用收入的增长推动生产能力和创新能力的提升。 中国不仅应成为世界上最大的消费市场，更应成为产业链条效率最高、应变能力最强、最具生产力的生产基地和创新大国。把消费能力转化为生产和创新能力，是中国超大规模市场的基本着眼点，也是“内循环”的一个基本含义。 在创新居于前列、科教资源丰厚的若干城市，如杭州、深圳和内地一些城市，像当年办经济特区一样，创办高水平大学教育和研发特区，突破现有体制机制政策的不合理约束，在招生、人员聘用、项目管理、资金筹措、知识产权、国籍身份等方面实行特殊体制和政策。西湖大学开了头，应该支持鼓励更多的类似大学和研究机构脱颖而出，营造有利于自由探索、催生重大科学发现的机制和文化，吸引全球一流人才，产生诺贝尔奖级的成果，形成一批有中国特色、与国际一流水准接轨的新型大学教育和研发机构。 对外开放应谋划一些更具想象力和前瞻性的重大举措。在国际上反对单边主义、保护主义，在国内要防止狭隘民族主义和民粹主义，面对卡脖子、脱钩的压力，要利用好我国超大规模市场的优势，以更大力度、更聪明的方法推动开放，对国际上的某些势力形成有效制衡。在必要的时候，可以打出“三个零”（零关税、零壁垒、零补贴）这张牌，实际推动很难，但要站上制高点，争取国际博弈的主动权。我国的贸易优势与关税保护没有多大关系，要在全球化的理念和意识形态上、规则制定上走到前面，至少争取道义上的支持，在博弈中处于有利位置，对全球开放发展起到引领作用。
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