原标题:恒逸集团上半年业绩遇冷负债621亿 石化巨头持续扩张 持续扩张后,民营石化巨头恒逸集团业绩遇冷。 9月16日,新京报记者获悉,2019年上半年,恒逸集团实现营业收入444.06亿元,同比下降3.82%,实现归母净利润2.59亿元,同比下降28.29%。 恒逸集团旗下上市公司恒逸石化在此前不久发布2019年上半年报显示,公司实现营业收入417.29亿元,同比下滑3.55%,实现归母净利润12.76亿元,同比增长2.94%,经营活动产生的现金流净额为8.13亿元,同比下滑6.46%。 近年来,恒逸集团不断扩张,2018年更是全面加快推进文莱炼化项目,该项目预计在2019年二季度进入投料试车阶段,三季度进入商业运营。 不断扩张后,恒逸集团直接及间接持有恒逸石化13.64亿股股权,合计已被质押8.59亿股,占恒逸集团合计持有恒逸石化股权比例的62.98%。 今年上半年,恒逸集团总负债达到621.60亿元,相比于上季度末增长15.34%;资产负债率69.27%,相比于上季度末增长6.93个百分点。 恒逸持续扩张 数百亿投向海外 恒逸集团官网介绍,始创于1974年,现已发展成为一家专业从事石油化工与化纤原料生产的现代大型民营企业,拥有员工20000余名、总资产近1000亿元,跻身产值“千亿军团”行列。 资料显示,1988年,萧山县衙前针织厂购置了2台有梭织机,开始生产服装面料,更名为萧山色织厂。1991年8月,享有“扭亏厂长”之誉的邱建林出任萧山色织厂厂长。当时,萧山色织厂总资产260万元,其中银行债务200万元,账面净资产60万元,年销售收入不到1000万元。1994年10月18日,浙江恒逸集团有限公司成立,恒逸集团形成了化纤纺丝、织造、印染一条龙的生产经营体系。1995年,恒逸集团实现产值近4亿元,利润2000万元,比3年前增长了5倍多。当年的厂长邱建林,如今已经是恒逸集团董事长。 截至2019年上半年,邱建林持有恒逸集团26.19%股权,并通过与家族成员的一致行 动安排实际控制恒逸集团84.77%的股权。而恒逸集团直接持有恒逸石化41.06% 的股份并通过控股子公司恒逸投资持有恒逸石化6.94%的股份,合计控制恒逸石化48.00%的股份,邱建林为上市公司实际控制人。 邱建林家族凭借恒逸石化2016年营业收入324.2亿元、2017年上半年总市值234.7亿元位列福布斯2017中国上市家族企业100强排行榜中的第17位。 近年来,恒逸集团不断扩张,文莱成为海外布局的重点。 据悉,恒逸文莱PMB石化项目位于文莱达鲁萨兰国大摩拉岛,是首个全面执行中国标准的海外大型石化项目,也是中文两国《联合公报》中明确提出的旗舰合作项目,其中,公司持股70%,文莱政府持股30%。 据了解,项目一期计划总投资34.5亿美元,建设800万吨的原油加工能力,150万吨对二甲苯、50万吨苯的生产能力,及600万吨的汽油、煤油、柴油等产品。二期项目正在紧锣密鼓推进中,建成后将新增原油加工能力1400万吨,生产200万吨对二甲苯和150万吨乙烯及成品油,现已进入方案论证阶段。 2018年11月19日,中国、文莱两国签署《联合声明》,提及要求“推动恒逸文莱大摩拉岛石化项目合作安全顺利开展”。 恒逸集团表示,公司将全面加快推进文莱炼化项目,该项目预计在2019年二季度进入投料试车阶段,三季度进入商业运营。 恒逸集团称, “公司将借助文莱炼化项目实现上游产业国际化,逐步打造成全球综合实力领先的石化企业。” 除了海外项目之外,恒逸还在国内大举投资。 7月7日,恒逸集团宣布,公司与钦州市政府在广西南宁签署高端绿色化工化纤一体化项目投资合作协议。该一体化项目的总投资约为450亿元,整体建成后预计可实现年产值约500亿元、税收约45亿元。 7月8日,绍兴恒鸣年产140万吨功能性纤维智能生产线项目在马鞍镇开工。 据介绍,绍兴恒鸣年产140万吨功能性纤维智能生产线项目总投资60.5亿元,用地688.12亩,投产后预计可实现年销售收入168亿元,税收超10亿元。“恒鸣化纤年产140万吨功能性纤维智能生产线建设项目是恒逸进一步做强做大产业的重大战略项目”。 9月1日,中国企业联合会、中国企业家协会发布2019中国企业500强榜单,恒逸集团入围2019中国民营企业500强第28位、2019中国民营企业制造业500强第12位、2019浙江省民营企业100强榜单第4位。 恒逸集团官网介绍,近年来,恒逸集团通过收并购整合下游化纤产能,2019年年底化纤产能将突破1000万吨。 恒逸集团指出,石化行业普遍面临产能过剩,市场竞争激烈,传统的生产销售模式已无法满足企业对市场竞争力的要求。因此,恒逸集团在产业持续扩张的同时,大力发展国际、国内贸易业务,“以产带贸、以贸促产”已成为集团企业完善产业布局、扩大市场占有率、提升竞争力的必经之路。 恒逸集团负债达621亿 在恒逸集团不断扩张的同时,其资金投入水涨船高。 恒逸集团券2019年半年度报告显示,截至2019年6月末,文莱项目已累计投入202.78亿元。 恒逸集团表示,如果文莱当地的政治环境、经济环境以及市场利率、汇率、货币政策发生重大变化或项目运营收益情况未达到预期,则可能对发行人的海外投资及盈利情况产生一定影响。 为支持对外扩张,恒逸展开大举融资动作。 恒逸石化2018年8月20日披露的《关于文莱PMB石油化工项目银团贷款相关事项的公告》显示,恒逸石化拟近期提取国家开发银行和中国进出口银行联合牵头银团对文莱项目的贷款,提取金额为不超过17.5亿美元或等值境外人民币。 新京报记者注意到,上述银团组成方包括国家开发银行、中国进出口银行、中国银行股份有限公司、中国工商银行股份有限公司、招商银行股份有限公司。 恒逸集团2019年半年度报告显示,截至2018年末,恒逸集团获得银行授信562.43亿元,2019年上半年末,恒逸集团获得银行授信593.25亿元,获得银行授信额度增加了30.82亿元。 此外,恒逸集团有已获批尚未发行的短期融资券30亿元,公司债券3.60亿元。恒逸石化有已获批尚未发行的公司债券20亿元。 报告显示,截至2018年末,恒逸集团有息债务规模为404.32亿元,较2017年末增加186.30亿元,占2017年末净资产的比例为93.75%。 今年上半年,恒逸集团总负债达到621.60亿元,相比于上季度末增长15.34%;资产负债率69.27%,相比于上季度末增长6.93个百分点。 恒逸集团负债攀升的同时,子公司恒逸石化的负债率也不断上升。 新京报记者查阅恒逸石化历年财报显示,从2017年三季度开始,恒逸石化的负债率就一路走高,2017年三季度末公司的负债率只有48.89%,到2017年底就达到了52.35%。 2018年一季度时,恒逸石化负债率为55.98%,年底就攀升至62.56%。今年上半年,恒逸石化负债率达到63.74%。 恒逸石化2019年中报显示,公司负债合计达到454.38亿元,相比于2018年末的390.10亿元有所增长,今年上半年,恒逸石化应付利息达到8281.23万元。 根据恒逸石化2019年中报,恒逸集团直接持有恒逸石化11.66亿股,直接持股比例为41.06%,目前已经质押或冻结8.58亿股,占直接持股数量的73.58%。
中石化上半年经营现金流腰斩 负债大涨2219亿 8月25日晚,中国石化披露2019年半年报,净利润313.38亿元,同比下滑24.7%。新京报记者梳理发现,中国石化2019年上半年经营活动产生的现金流量净额329.18亿元,相比于去年同期716.20亿元同比下滑54%。 中国石化解释称,经营活动产生的现金流净额下滑,主要是因为除税前利润同比减少人民币187亿元,应收款项及其他流动资产净变动同比增加人民币212亿元。 具体来看,在经营活动现金流出中,2019年上半年,中国石化支付给职工以及为职工支付的现金为328.49亿元,去年同期为321.67亿元;中国石化购买商品、接受劳务支付的现金为12974.54亿元,去年同期为11450.90亿元;支付其他与经营活动有关的现金为860.99亿元,去年同期为456.62亿元。 2019年上半年,中国石化资产总计为18248.45亿元,其中,流动资产合计5448.58亿元,相比于2018年底的5041.20亿元出现增长。其中,中国石化的应收账款从569.93亿元增长至724.55亿元。 在经营现金流下滑的同时,中石化投资扩张保持旺盛状态。2019年中报显示,其同时推进着包括海南炼化扩建、鄂安沧输气管道项目等在内的7个项目。 以中科炼化一体化项目为例,该项目主要包括新建1000万吨/年炼油能力、80万吨/年乙烯产能、30万吨接卸规模的原油码头及配套公用工程等,预计2019年12月中交。中国石化表示,上述项目资金的30%来源于自有资金,其余主要来源为银行贷款。截至2019年6月30日,累计完成投资人民币217亿元。 此外,中国石化还在推进文23储气库项目。这个项目主要包括注采井及地面工程建设,建成库容84.31亿立方米。预计2020年7月形成有效工作气量。中国石化表示,该项目资金的30%来源于自有资金,其余主要来源为银行贷款。截至2019年6月30日,累计完成投资人民币70亿元。 除了上述两个项目之外,中国石化目前正在推进项目包括海南炼化扩建项目、镇海炼化扩建项目、鄂安沧输气管道项目、新气管道项目、威荣页岩气田项目等,累计完成投资金额分别为27亿元、16亿元、55亿元、63亿元、16亿元。 2019年上半年,中国石化投资活动现金净流出人民币491亿元,同比增加流出人民币683亿元。 对此,中国石化称,这主要是因为公司出售以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产流入同比减少人民币317亿元,增加到期日为三个月以上定期存款当期流出增加人民币152亿元。 除了上述原因之外,资本支出同比增加人民币94亿元、购入以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产流出同比增加人民币62亿元、出售物业、厂房、设备及其他长期资产所得款项同比减少流入人民币74亿元等,也是中国石化投资活动现金净流出增加的原因。 在融资活动现金流方面,2019年上半年,中国石化融资活动现金净流出人民币29亿元,同比减少流出464亿元。 中国石化表示,这主要是因为公司新增借款同比增加流入人民币137亿元、偿还借款同比减少流出人民币150亿元、分派本公司股利同比减少流出人民币169亿元、附属公司分派予非控股股东股利同比减少流出人民币66亿元。 截至今年上半年,中国石化总负债达到9576亿元,较2018年底上升2219亿元,涨幅超过30%,总负债接近万亿大关。 在中国石化的总负债中,有6054亿元为流动负债,占比达到63.22%,相比于2018年末上升403亿元。 2019年上半年,中国石化的融资成本从2.63亿元提高到了51.63亿元,同比大增1863.1%。公司称,这是受到了实施新租赁准则的影响。
融资寒冬下 多家地产企业靠销售回款“续命” 继7月30日中央再度强调“房住不炒”原则并首提“不将房地产作为短期刺激经济的手段”后,多地银行上调首套房贷利率的消息不断传出,楼市调控政策持续加码。实际上,五月份银保监会下发“23号文”已经对地产融资释放了收紧“从严”的信号。 但今年恰恰是房企们的偿债高峰期,内外因素叠加,促使地产企业纷纷举起“现金为王”的大旗,并把重点工作放在销售回款上面。需要指出的是,许多房企强调销售回款实际是为了“续命”。同策研究院首席分析师张宏伟向《红周刊》记者表示,采取降价措施加快项目销售或将成为大部分房企下半年的重要战略之一。 地产调控“再升级”地产公司陷销售回款“围城” 中央在7月30日对房地产市场的新定调,彻底击破了房地产调控放松的幻想。受政策收紧影响,申万行业分类数据显示,在7月31日至8月8日的7个交易日内,房地产开发沪深股及港股市值分别缩水1168.07亿元和3833.89亿元,两市合计缩水逾5000亿元。 中原地产首席分析师张大伟对《红周刊》记者表示,“730会议”是房地产调控“再升级”的标志。他告诉记者,在7月份合计56次的房地产调控中,有接近10次调控内容都是中央发布,其中针对房地产企业资金收紧的内容非常多。“特别是7月份以来,连续2次针对房地产信托及美元债,均单独针对房地产行业发布资金收紧政策。” 这种“收紧”已经反映在房企的融资成本上,据中国指数研究院数据,内地房地产企业海外债今年上半年发行规模激增,发行利率均值较去年同期上涨约2个百分点。据记者了解,小型房企融资成本增加明显,美元融资利率超过10%。 对此,易居研究院智库中心研究总监严跃进对《红周刊》记者表示,房企在下半年主要有三大压力,包括资金压力、库存压力和政策压力。“其中,资金压力是当前最大的压力,尤其是融资端的收紧,使得相关房地产企业需要积极把控金融风险。而从库存压力看,这和房企的销售目标等有关,房屋销售不好则会倒逼降价。 当前,扩大销售回款几乎是地产界的共识。不过,近年来房地产开发企业的销售回款走势却不乐观。2018年下半年开始行业销售回款持续下行,安信证券相关数据显示,2018年12月份行业的销售回款总额为8153亿元,同比增速下滑0.2个百分点,环比下滑6.8%。以销售回款占销售金额的比重计算回款率,2018年6月份以来行业内销售回款率低于60%。 吴建斌向《红周刊》记者表示,龙头房企的操盘项目数量较大、覆盖城市层级较广,故在回款方面的进程差异也较大。而对于一些规模较小的房企而言,操盘相对容易,回款速度较快也是正常现象。 严跃进也指出,“其实上面提到的小型房企也是50-200名,某种程度上这些企业规模也不会太小,相对来说操盘策略比较灵活,抓销售回款也会相对比较到位一点。” 但这也反映了一个事实:中小型房企提升销售回款率的空间几乎到了尽头,大型龙头提升销售回款率面临着项目所在区域、项目实施进程等多方面因素的制约,但所有地产公司的主要资金来源却又寄托在销售回款上。 泰禾集团、滨江集团两大“典型样本” 最先喊出“活下去”的龙头房企是万科,近三年的平均回款率仅为71.68%。但国泰君安(601211)的研究表明,低回款率本身并不致命,但如果房企本身也有盈利能力较差或者高负债的特征,那就值得引起注意了——万科显然并不属于此类企业。 《红周刊》记者梳理TOP100房企财务数据发现,同时具备高负债、低回款“特质”的高杠杆房企当属泰禾集团(000732)。股权质押、高息发债、财务资助及对外担保规模激增等高杠杆资本运作在泰禾集团的运营过程中体现的淋漓尽致。 泰禾集团2016年至2018年的回款率分别为51.96%、32.17%、35.32%,近两年回款率甚至不足40%,但其资产负债率却高达87%,有息负债规模高达967.4亿元。 现金流方面,数据显示,泰禾集团2018年经营活动现金流刚实现转负为正,此前连续四年间经营活动现金流一直为负。不过其近五年的投资活动现金流一直处于流出状态。此外,一直依靠融资补充资金的泰禾集团,2018年却出现了筹资活动现金流指标近9年来首次为负的情况。值得注意的是,泰禾集团2018年投资活动与筹资活动现金流支出中,共计有211.34亿元用于收并购子公司或项目公司及支付其他单位借款。截至2019年7月5日,泰禾集团累计对外提供财务资助金额已高达33.41亿元。从其最近一批提供财务资助的参股公司情况来看,泰禾集团对标的公司的持股比例位于20%-40%之间,提供财务资助总额共计22.9亿元。然而《红周刊》记者注意到,上述8家标的公司2018年1-12月经审计净利润均处于亏损状态,其中有5家公司资产负债率超过100%,最高者甚至达到470.67%。 此外,泰禾不断激增的对外担保规模也成为其一大发展隐患。2019年以来,泰禾集团公布的公司公告中有20条涉及向关联公司提供债务或融资担保。从担保余额来看,截至2019年7月31日,泰禾集团实际对外担保余额为841.58亿元,占公司最近一期经审计归属于母公司所有者权益的455.92%。而据《红周刊》此前报道,其各被担保子公司的财务数据并不乐观,多数子公司存在营收净利双低、亏损严重、资产负债率畸高等情况。 值得警惕的是,泰禾集团于7月11日发行的一笔利率高达15%的美元债进一步引发了业内对泰禾集团资金链情况的质疑。虽然泰禾集团董事长黄其森一直对外宣称公司经营活动一切正常,不存在资金链问题。但据泰禾集团2019年一季度报告,公司总资产2472.78亿元,同比增加1.7%;账面持有的货币资金约206.42亿元。流动负债总额共1254亿元,短期借款145亿元,一年内到期的非流动负债高达315.5亿元,短期偿债压力凸显。 为回笼资金,泰禾曾于今年陆续将旗下苏州淀山湖项目、广州增城项目、佛山泰禾院子项目、杭州蒋村项目、南昌茵梦湖项目、漳州红树湾项目及杭州同人山庄部分股权出售予世茂,累计回笼资金77.2亿元。不过,泰禾集团出售长安中心部分房产的事宜却不太顺利,其全资子公司曾于2017年12月8日将上述房产作价18亿元出售予北京量钭科技,但由于对手方未按协议约定支付全部交易对价款,双方于今年7月5日取消了原《买卖合同框架协议》。 雪上加霜的是,因踩雷瑞华会计师事务所,泰禾集团的再融资项目收到了《中国证监会行政许可申请中止审查通知书》。虽然上述项目仍有恢复审查的可能,但这一纸终止审查通知书无疑给资金局势紧张的泰禾造成了一定压力。 与泰禾集团类似,滨江集团(002244)也在低回款率中面临负债水平升高、杠杆较高等问题。 滨江集团2018年回款率不足30%,可公司仍在加杠杆,2018年资产负债率同比上升5.1个百分点至77.9%,但其2018年预收账款规模却同比下降1.3%至252.5亿元。 值得关注的是,滨江集团2018年的资产受限之困开始显现。虽然从货币资金储备和短期借款及一年内到期流动负债的规模来看,滨江集团短期偿债压力并不大,但其2018年度受限资产期末账面价值高达282.06亿元,较去年同期大幅上升1108.69%,总资产受限率达27.06%。在受限资产中,除货币资金外的资产受限原因均为“为借款提供抵押担保”。值得一提的是,8月6日,滨江集团刚公布了“关于为控股子公司签署共同承担债务协议”的公告,对其控股子公司19亿元的债务按50%的控股比例承担共同还款责任。 此外,由于滨江集团大本营位于浙江杭州,其项目分布也主要遍布在长三角一带的热点城市,受一城一策调控影响较大。公司公告显示,2018年公司项目所在的杭州、上海、湖州、平湖、义乌、温州、宁波、温岭等区域市场先高后低,上半年各地市场成交火爆,下半年行情有所回落。在2019年以来楼市调控政策及房产金融政策双双收紧的背景下,滨江集团的业绩是否会因市场波动受到更大的影响仍是未知数。 北辰实业、富力的“非典型”案例 正如前文所述,部分中小型房企由于项目数量较少、操盘较灵活等因素,回款率往往高于龙头房企。但回款率高并不意味着公司的业绩就“好”。 以北辰实业(601588)为例,公司近三年的销售回款率一直处于高位。虽然北辰实业的资产负债率高达82%,但债务结构相对较为合理,2018年末及2019年一季度的短期借款余额及一年内到期的非流动负债分别共计93.64亿元和101.36亿元,公司账面上的货币资金分别为137.57亿元和118.18亿元,短期内偿债压力并不大。 同时,北辰实业近三年的业绩增长较为稳健,今年上半年扣非归母净利润预计同比增加93%至106%。北辰实业表示,净利润增幅较大主要由于公司的房地产开发业务可结算面积大幅增加使房地产业务结转收入增加,同时结转产品主要为公司权益占比100%的项目。 但北辰实业的“大本营”——北京地区及重点投资的长沙地区的业绩表现却令人担心。《红周刊》记者注意到,北辰实业2018年北京地区和长沙地区的营业收入分别同比下滑46.86%和71.3%。2017年,北辰实业长沙地区营业收入占公司全年营业收入的比重高达44.18%,但至2018年,该值仅为10.97%。 从北辰实业年度报告中不难看出,导致其北京地区和长沙地区业绩大幅下滑的主要是长沙北辰三角洲、北京北辰墅院1900、北京当代北辰悦MOMA三个项目销售情况不佳。以长沙北辰三角洲为例,该项目一直被北辰实业在年报中描述为“长沙市销冠项目”,2018年度可供出售面积达57.45万平方米,签约面积则为43.29万平方米。其在2017年的营业收入为61.6亿元,而2018年仅为9.43亿元,同比下滑84.69%。2018年以来,该项目还陆续被《三湘都市报》《红网》等媒体曝出存在“住改商”、“捂盘惜售”、工程质量等问题。 像北辰实业这样的“非典型”案例还有富力,富力有多个项目违规被责令暂停销售,这对其销售回款情况带来极大不确定性。 据记者了解,5月1日,富力红树湾项目由于大规模破坏了周边的红树林,收到海南省澄迈县住房保障与房产管理局下发的通知,被责令暂停销售。据悉,红树湾项目是富力在海南最大的项目,目前还剩余150万平方米待开发的总建筑面积。今年上半年,淄博市富力万达广场(富力城)项目、成都“富力中心”也因精装房与宣传不符、违反限贷等政策相继被监管部门暂停销售。值得一提的是,据《中国建设报》近日报道,被称为“华南五虎”之首的富力地产首先确立了“下半年暂停拿地、全员销售抓回款”的战略目标。 在地产商们抓销售回款之际,易居研究院百城监测数据显示,截至2019年6月底,百城新建商品住宅库存总量为45203万平方米,环比增长0.4%,同比增长6.0%。当前库存规模已呈现了连续7个月的同比正增长态势。 对此,张宏伟向《红周刊》记者表示,下半年,采取降价措施加快项目销售或将成为大部分房企的重要战略之一,为了消化库存及现金回款压力,一些项目“亏本销售”或将成为常态。■ (记者谢长艳对此文亦有贡献)
独家 | 冯鑫涉嫌刑事犯罪被指有关MPS项目破产,光大方面否认报案 7月28日晚间,暴风集团(SZ:300431)发布公告称,其实际控制人冯鑫因涉嫌犯罪被公安机关采取强制措施。但公告没有披露涉嫌何种犯罪,因此引发市场猜测和高度关注。 《财经》记者从多个信源获悉,冯鑫应当是涉嫌经济类刑事犯罪,其被采取强制措施最有可能与其投资合作的光大旗下MPS项目破产有关。 据第一财经报道,冯鑫可能涉嫌在项目并购运营中存在行贿行为。但目前为止,这些消息均缺乏权威机构的确认。 《财经》记者向光大方面求证,有关人士表示,正在积极进行涉及MPS项目的风险处置。光大有关机构人士回复说,他们也是刚刚看到公告才知道暴风的事情,“不是我们报案的。” 该人士表示,光大与暴风的经济诉讼正在进行中,冯鑫是被公安机关直接带走,是涉嫌刑事犯罪的行为。而MPS踩雷一事,主要因为暴风没有履行回购协议,才导致了后续的一系列违约。 据多家媒体报道,暴风多个项目存在暴雷,这可能反映了这家曾经的明星公司正在面临此起彼伏的金融风险,其公司运营业绩上半年也持续下跌并有千万级亏损。 一位律师告诉《财经》记者,暴雷只是一个因素,但不能说暴雷了所以公安采取强制措施,一定是有其他行为和证据表明冯鑫涉嫌构成刑事犯罪,才会导致刑事羁押。 2016年2月,光大浸辉(光大证券旗下公司)联合暴风集团等设立了浸鑫基金,以2.6亿元撬动52亿资金,在5月完成了对全球体育赛事版权公司 MP &Silva Holding S.A.(简称MPS) 65%的股权收购。这一收购案被当作明星项目宣传。但两年后,MPS三大创始人相继套现走人,公司也因经营陷入困境并破产。 暴风内部人士对《财经》记者透露,事后来看,这么大笔的收购在具体操作时并不算是严谨,甚至可以说是非常草率,事先没有充分的背景调查,参与收购的员工在收购完半年后也陆续离开了公司。在专业人士看来,这种操作套路存在各种隐形风险,后续监控和追责都会很困难。 随后的事实表明,这笔收购给参与方造成了巨大的损失,而且有多家国资背景的资金也部分参与其中。根据天眼查信息,除了暴风投资、光大资本、光大浸辉之外,浸鑫基金还涉及到11家LP,背后的出资方招商银行、华瑞银行、东方资产、钜派投资及云南、贵州省国资均有踩雷。 天眼查显示,招商财富(LP),出资28亿元;爱建信托(LP),出资4亿元;鹰潭浪淘沙投资管理合伙企业(有限合伙)(LP),出资3.15亿元;暴风集团(LP),出资2亿元;光大资本(LP),出资6000万元;光大浸辉(GP),出资100万元;暴风投资(GP),出资100万元等。 而这一切,按照之前的协议规定,光大资本需要成为最终兜底方,承担几十亿元资金损失。于是,爆发了连环诉讼案。招商财富作为浸鑫基金最大出资人,出资了28亿元。2019年6月,招商银行起诉光大资本,要求后者履行相关差额补足义务,索赔34.89亿元。5 月8,光大起诉暴风,索赔7.5亿元。 一位知情人士表示,中国机构的海外项目通常很难做到充分监管,光大证券对海外项目也可能存在监管不足的问题,且冯鑫在海外投资方面实际上缺乏经验,具体操作又比较冒进鲁莽,因此不排除在诸如钱的来源,或者资金使用等过程中存在违规甚至涉嫌违法的地方。更多真相尚待司法机构进一步调查披露,但初步的教训和硬伤已经可以看到。 上述律师称,追究刑责某种时候也是施压的手段,冯鑫承诺给光大兜底但项目亏空后却没有履行,交易金额很大又短时间崩溃,相关机构或因受贿、挪用资金等常用罪名带走冯鑫。 “如果没有32个涨停,可能还不至于这样” 事发后,《财经》记者联系了包括冯鑫在内的多名暴风高管,所拨打电话手机全部关机,一位前暴风公关部人士称,现在暴风没有公关部门。《财经》记者也多次拨打暴风集团证券部电话,均无人接听。 同时,冯鑫的微信名不知何时已经从冯鑫改为了冯新。一位接近冯鑫的人士称,冯鑫每隔一段时间就会离开北京去“闭关清修”,有人曾批鑫字不吉,类似凶,不知是否是改名原因。 一位暴风离职员工对《财经》记者表示,暴风在15、16年一直很困难,高管套现,员工福利没太大变化,业务方向不定。他离职时有限制性股票没有到期需要回购,但被暴风拖了半年,按30%的利息买的,50%的贷款,最后还赔了两万多的贷款利息。 一位资深媒体人士评论,“暴风回A股,如果没有32个涨停,可能还不至于这样。“冯鑫说过,自己被暴风绑架了,或许是他真实的表达。 自2015年3月24日上市以来,暴风集团创造了32个涨停的A股神话,市值一度突破400亿,冯鑫本人账面身家也超过百亿元,集团内部一夜之间诞生了10个亿万富翁、31个千万富翁和66个百万富翁。 在暴风集团暴富的神话里,先后伴随VR、体育、影业甚至区块链等故事,冯鑫的战略规划里,想把暴风打造成新娱乐平台的领导者,但这些故事多数都没有了下文。 一位熟悉冯鑫的人士评价,“(冯鑫)一心想做大,但赌错风口,这是创业者最大的悲剧。”暴风和贾跃亭的资本扩张模式类似,上市主营业务赔钱,孵化出来的暴风TV、暴风体育,都需要钱。” 2015年股灾后,暴风又错失了进行股票增发融资的好时机。缺钱,是暴风面临的最大问题。 从2015年底开始,暴风参与到了数支产业基金中,包括与歌斐资产合作成立了规模5亿元的产业基金“暴风鑫源”;与平安信托等机构合作成立的上海隽晟并购基金,基金总规模6.84亿元,冯鑫为该基金整体做了最低收益担保(年化11%的收益)。 这些基金中,冯鑫为其的投资收益承担连带回购责任。股权质押是冯鑫最重要的资金来源,而目前冯鑫本人名下的暴风集团股票,已经全部被质押或冻结。7月25日,北京法院审判信息网发布的两份执行裁定书显示,暴风集团旗下已经没有可供执行财产,法院将其纳入失信被执行人名单。 《财经》也就此向歌斐方面求证,歌斐否认报案。据歌斐介绍,他们和冯鑫有关的项目与之前的承兴项目彼此隔离,是不同的项目。 截至7月26日,暴风每股净资产仅为0.02元。暴风股价跌至6.30元,市值仅20.76亿元。 2016年10月暴风十周年,也是风头正劲时,《财经》记者曾采访冯鑫,他点评贾跃亭说,“乐视的做法不是一个正常企业的做法,它的做法是非常肮脏的,概念大于行动,每天敲锣打鼓。它这么做,这企业一定找死了。”他还说,“我是害怕背景的人,别人干的很多事情,我们都不敢干。” 冯鑫还在2018年一次内部讲话中说,“暴风上市到现在,我没有兑现任何股份,股份质押的钱也只有极少部分是贴补家用的,其他都是用于业务发展,而且承担了很多公司业务的担保压力。” “一个可怜的、被机会压垮的人。”熟悉冯鑫的一位人士说。
新城控股抛售资产,王振华“后遗症”还是遭遇“万达难题”? 文丨林桔 “王振华事件”让新城控股陷入资金周转问题? 受前董事长王振华猥亵儿童一案影响,新城控股可能陷入资金周转问题。目前它正在抛售资产。 7月24日,新城控股公告称,通过股权及债权转让协议抛售旗下10个地产项目,作价41.5亿元。10个项目售价约占新城控股2018年末经审计归母净资产的13.62%,买方将全部以现金支付。 这10个项目分别位于杭州、江苏常熟、苏州、江西上饶等城市。收购新城控股项目的买家,包括金科地产(000656.SZ)、上海中骏置业、新加坡仁恒置地等8家地产公司。其中金科地产以平价17.21亿元收购其6个项目。 这是近期新城控股抛售的资产的一部分。一天前,新城控股公告承认将卖掉其40个项目,目的是减少公司负债率和增加货币现金。 在24日晚的公告中,新城控股称这40个项目交易约150亿元,交易完成后将用于支付今年上半年投资土地的550亿元。 投中网根据新城控股披露的经营简报统计,今年1月-6月,它通过挂牌方式拍得70个项目,共112块住宅和商业用地,其中62各项目持有全部权益。 新城控股称,卖掉的40个项目,除持有100%权益项目,也包含联营项目。而它们均为尚未开始销售的项目,因此不会影响其2019年2700亿元的经营业绩目标。 据《21世纪经济报道》称,新城控股处置这些资产几乎都为平价出售,目的是为了实现资金安全防护。而且这是在王振华之子王晓松上任新董事长,主动拜访银行、金融机构之后的决定。 这是否意味着,“王振华事件”让新城控股陷入资金周转问题? 高速扩张下的债务压力 新城控股公告称,交易的项目均为近期新获取、尚未销售的纯住宅项目,公司在售项目与商业综合体项目均无影响。 该公告没有明确“近期”的范畴。据投中网统计,今年新城控股拍得的新项目中,其中29个为纯住宅项目。目前未能获知抛售的40个项目中是否涵盖了今年的新项目,但已交易的10个项目中,其中位于许昌、杭州和常熟的项目中有3个项目为纯住宅项目。 此举或与新城控股目前的债务情况相关。在7月8日的公告中,新城控股称公司今年到期的债务至少为133亿元。而截至6月30日,其账面可使用的货币资金为390亿元。 仅从账面上看,新城控股的货币资金可以覆盖今年到期的债务。但投中网发现,新城控股还有业务要继续开拓。而这意味着巨量资金的持续投入。 以新城控股主要商业地产品牌“吾悦广场”为例,2019年其计划将开业22座广场。在“王振华事件”之前,只有一座吾悦广场开业。事件后,新城加快了开业速度,至今已在江苏淮安、广西钦州等城市新开了4座吾悦广场。也就是,今年内还有18座吾悦广场需要等待开业(若按照计划进行)。 “地产融媒体”曾报道,建造一个吾悦广场的成本基本都在20亿元以上。若按此计算,18座吾悦广场至少需要360亿元。 事实上,截至2019年3月,新城总负债已达3133.48亿元,比去年年末增加12.17%。其中,它的短期借款、一年内到期的非流动负责等有息负债达1152.79亿元。对比来看,2016-2018年,新城控股有息负债分别为262、446、743亿元。 而截至4月底,新城控股已新增240亿元借款。同时,新城控股的资产负债率已经偏高。《财新周刊》报道称,新城控股近三年的资产负债率都在82%以上,其中2018年第三季度资产负债率一度达88.51%的最高峰,高于2018年万科的84.59%和恒大83.58%。 新城控股连续三年资产负债率长期超过80%,高于2017年和2018年百家上市房地产公司的平均资产负债率77.72% 和78.9%。 另一方面,在整体融资环境收紧的情况下,银行开发贷款可能会更集中于头部的房地产企业。在这种情况下,据《证券日报》报道称,截至7月,全国已经有271家中小房地产企业相继宣告破产清算。 新城控股副总裁欧阳捷2018年3月接受媒体采访时曾表示,“预计到2020年,前50强房企会拿走80%的开发贷款,50强之后的房企开发贷款将越来越紧。如果不能拿到更多的钱,我们就不能加快发展,就不能够获得市场地位。” 尽管去年合约销售额冲破2210亿元使得新城控股一跃排在了全国房企第8位,可能为其获得融资带来利好。 但随着“王振华”事件对这家公司造成了极大地冲击——至少在品牌影响力层面,以及三四线城市棚改规划减少,曾靠着棚改红利一跃成为房地产行业“黑马”的新城控股将如何继续快速扩张? “王振华事件”的影响 7月3日“王振华事件”公布后,新城集团旗下的新城控股、新城发展控股(01030.HK)以及新城悦服务(01755.HK)三家上市公司股价以及相关债券连续暴跌。截至7月25日发稿,这三家公司的股价分别累计下跌了37%、35%和22%,市值共减少了564亿元。 王振华涉嫌猥亵儿童,引起了巨大的公共反感情绪。而且在该事件公布后的4天,有两名律师联合向证监会举报新城董监高涉嫌违规,因公布时间与当事人被拘留时间中间有3天时间。而这三天里新城控股发生了五起大宗交易。 对此,华创证券公开提示称,受该事件影响新城控股可能存在银行抽贷、爆仓等风险。根据华创证券7月3日发布的报告显示,主要存在四个风险传导链条: 1)境外条款触发美元债提前偿还进而造成资金压力; 2)抛售情绪导致境内股票价格承压;3)股价下跌逼近质押警戒线;4)境内外上述变化引发银行抽贷避险。 《财新周刊》援引香港券商分析师称,因银行贷款往往都带有土地等抵押品,银行不会轻易抽贷、断贷。新城控股的后续发展如何,还需看王晓松能否维护好与金融机构的关系。值得注意的是,新城控股成立的26年间,公司一直为王振华把控,直到去年8月王晓松才接任总裁位置。 新城控股成立于1993年,主打“商业+地产”的开发模式,通过销售住宅反哺商业地产,再支撑商业运营。因与万达模式相似,其又被称作“小万达”。从江苏常州发家后,新城得益于三四线城市棚改去库存红利不断发展,至今版图已扩大至98个城市。 不管新城控股承认与否,地产公司卖资产可能是遇到了资金周转问题。因为通过这种方式,地产公司短期内可以迅速修复资产负债表。2017年不断抛售资产的万达,是最典型的例子。 这与地产公司高负债高周转的经营模式有关。在正常运营的情况下,地产公司可通过抵押项目、发行债券、定增等融资方式获得流动资金,以开发项目,循环往复。这一过程中,如果资产价格降低或信贷停滞,都会让其资产负债率大幅攀升,从而影响经营,导致恶性循环。 在7月8日的披露中,新城控股也坦言,公司接下来会采取谨慎的土地投资策略以改善资金压力。去年,新城控股曾斥资1100多亿元新增住宅土地130幅。 尽管新城控股表示,目前公司还有35座、公允值270亿元已开业的吾悦广场尚未进行抵押,以及有价值至少4000亿元可收存货为后续融资提供抵押物。公司也正积极与各大银行和非银金融机构、主要合作方以及投资机构等及时沟通,寻找融资来源,保障债务的安全兑付以及公司运转。 但从目前决定抛售资产结果来看,新城控股的融资来源或许已受到影响。
热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 断臂求生!前董事长被批捕后,新城控股出售10个项目,回笼41亿元 江钰铃 董添 中国证券报 火速出售资产! 在7月22日晚间披露正在洽谈、协商出售的项目约为40个之后,7月24日晚间,处于非常时期的新城控股(601155)迅速披露了首批项目的出售情况:10个项目交易对价41.54亿元,全部现金支付,约占公司2018年末经审计归母净资产的13.62%。 解困资金面 甩卖资产 总结看,接盘者分为几类: (1)本身是项目的合作方。如中骏、宝龙、旭辉和仁恒,本身就相关项目与新城存在合作关系。此次出让,相关项目便以0元出让。 (2)部分项目完全出售换现金。比如此次金科除了承接了一个本身与新城合作的许昌项目外,还承接了新城在江西上饶、安徽宿州、浙江嘉兴、山东青岛和山东日照的相关住宅地块。在首批10个项目中,金科地产是目前的最大买家,共接手了6个项目。 据熟悉此次交易情况的房企人士对中证君(ID:xhszzb)表示,新城此次主动有计划地出售资产,主要是考虑到资金面的压力。而接盘企业接手新城项目,接手价格也比较低,还是比较划算的。 具体分析来看,此次新城甩卖的第一批项目,主要都是2019年上半年获得的土地资产,等于说刚拍的地就卖了。 上述房企人士表示,刚拍的土地,资产变现周期本来就长,在开发销售过程中也会产生很多费用。“从资产处置的角度,这部分资产肯定会被优先处置。” 而从接盘者的角度,由于新城控股近年来也以全国性扩张为主要策略,甩卖的资产也遍及全国各地。上述房企人士称,对接盘企业来说,一些项目也可以对各自企业的发展做有益补充。 能否提振股价? 在前任董事长因涉嫌犯罪被批准逮捕后,新城控股就已经吃了数个跌停。 在7月22日晚间公告将甩卖资产后,7月23日,新城控股收报跌停。7月24日,股价小幅回升,收盘时报26.97元/股,总市值为609亿元。 市场普遍忧虑目前新城控股的负债情况,甩卖资产是否意味着公司债务情况面临压力呢? 新城控股表示,本次交易目的为公司根据战略需要,积极应对市场变化,优化公司资产结构。 而一位地产行业资深人士对中证君表示,以现金结算项目转让,获得货币资金,新城此举意在改善公司的现金流情况。 2016-2018年,新城控股有息负债分别为262亿元、446亿元、743亿元,截至2018年一季度末为906亿元,其中短期债务283亿元。今年4月底,新城控股的借款余额再上升到967亿元。其中银行贷款净增148亿元。 上述人士表示,新城或在融资面存在一定压力。甩卖增加现金流也是不得不为的事。 随着新城控股后续仍会继续披露资产交易情况,其股价走势究竟如何,也备受市场关注。 从目前来看,各大基金并未继续调降新城控股估值。而有分析师也表示,随着新城控股经营策略趋于保守,原有的估值将进行重构,在今年新城控股2700亿元目标仍然未变的情况下,接下来新城究竟在拿地策略、扩张规模上如何发展,是值得后续观察的。 此外,大股东质押情况也是关注焦点。在新城控股股价波动期间,控股股东富域发展的多笔质押受关注。 7月23日,新城股价一路走低至跌停,报收于26.73元/股。有一笔来自富域发展质押给上海国际信托的4850万股股票平仓线为25.97元,两者之间仅剩2.84%的差距。 不过,富域发展也在近日解除了部分质押。7月19日晚间,新城控股发布公告称,控股股东富域发展集团有限公司已将其质押给上海海通证券资产管理有限公司的公司部分股份解除质押,共解除质押约1亿股,占公司总股本的4.44%。 规模扩张喊“卡” 新城正在收缩规模。 据公司2018年年报,新城控股有295个在建项目,2018年新增164幅土地。2019年上半年新增住宅用地72幅,土拓货值排名行业第五,新增商业用地21幅。 从月度销售额来看,新城控股回款处于上升势头:4月213.95亿元,5月247.59亿元,6月295.49亿元。 这两年,新城给外界的印象是扩张势头迅猛。 根据克而瑞发布的排行榜,新城控股2018年房地产销售面积与销售金额分别在全国房地产企业中排名第7位与第8位。 此番危机可能影响新城控股的扩张步伐。 不过也有业内人士表示,从新城本身来说,这两年商业地产全国化布局力度很强,暂时还不会对商业地产项目采取大规模处置的策略。从企业的管理“人之常情”的角度看,其必须不断释放稳定发展的信号,这样才可以防范投资者恐慌等现象。