A股半年报发布进入密集期，阳光城、华侨城两家房企19日晚间同时披露上半年业绩。 阳光城半年报显示，公司全力克服疫情的特殊影响，实现全口径销售金额900.09亿元，权益销售金额579.74亿元，基本恢复上年同期水平。结算方面，公司当期实现结算营业收入241.20亿元，同比增长7.15%；合并报表净利润17.71亿元，同比增长14.98%。截至报告期末，公司合并报表总资产3392.48亿元，较上年末增长10.31%。 报告期内，公司实现营收241.20亿元，同比增长7.15%；实现归母净利润17.03亿元，同比增长17.53%。 2020年，阳光城持续调结构和去杠杆，多项债务指标实现优化。半年报显示，2020年上半年，阳光城有息负债规模控制在了1121.61亿元，近3年均保持规模相当，非银融资占比较去年年末的24.94%继续下降至22.19%。同时，公司净负债率下降至114.98%，较2019年末下降了23.22个百分点。 截至报告期末，公司累计土地储备总计4993.77万平方米（预计货值6844.80亿元），其中一二线城市预计未来可售货值占比73.71%，累计成本地价4430.79元/平方米。 华侨城作为聚焦房地产+文旅两大主线的华南上市房企，今年上半实现营收171.08 亿元，同比下降3%；净利润20.56 亿元，同比下降29%；归母净利润21.38亿元，同比下降24%。华侨城认为，经营业绩较去年同期有所下降，主要原因是疫情影响，公司旅游板块中的景区和酒店业务仍未恢复至上年同期水平；房地产及旅游综合项目工程进度延后，无法在报告期内实现收益。 报告期内，公司累计实现签约销售面积142.51万平方米，同比增长74%；受销售区域及销售模式不同的影响，签约销售金额316.64 亿元，同比降低10%。 得益于土地储备及项目建设开发投入的增加，截至今年6月末，华侨城存货为2214.76亿元 ，占总资产的53.47%，比期初增加19.49%。其中，2020年上半年新获取土地项目14 个，占地面积307万平方米，对应建筑面积642万平方米，绝大部分集中在区域中心城市；累计土地储备2802万平方米，对应建筑面积5283万平方米。 在风险管控方面，报告期末，华侨城的货币资金余额为384.68 亿元，资产负债率77.16%；剔除预收房款外的资产负债率为55.84%。
A股半年报发布进入密集期，阳光城、华侨城两家房企19日晚间同时披露上半年业绩。 阳光城半年报显示，公司全力克服疫情的特殊影响，实现全口径销售金额900.09亿元，权益销售金额579.74亿元，基本恢复上年同期水平。结算方面，公司当期实现结算营业收入241.20亿元，同比增长7.15%；合并报表净利润17.71亿元，同比增长14.98%。截至报告期末，公司合并报表总资产3392.48亿元，较上年末增长10.31%。 报告期内，公司实现营收241.20亿元，同比增长7.15%；实现归母净利润17.03亿元，同比增长17.53%。 2020年，阳光城持续调结构和去杠杆，多项债务指标实现优化。半年报显示，2020年上半年，阳光城有息负债规模控制在了1121.61亿元，近3年均保持规模相当，非银融资占比较去年年末的24.94%继续下降至22.19%。同时，公司净负债率下降至114.98%，较2019年末下降了23.22个百分点。 截至报告期末，公司累计土地储备总计4993.77万平方米（预计货值6844.80亿元），其中一二线城市预计未来可售货值占比73.71%，累计成本地价4430.79元/平方米。 华侨城作为聚焦房地产+文旅两大主线的华南上市房企，今年上半实现营收171.08亿元，同比下降3%；净利润20.56亿元，同比下降29%；归母净利润21.38亿元，同比下降24%。华侨城认为，经营业绩较去年同期有所下降，主要原因是疫情影响，公司旅游板块中的景区和酒店业务仍未恢复至上年同期水平；房地产及旅游综合项目工程进度延后，无法在报告期内实现收益。 报告期内，公司累计实现签约销售面积142.51万平方米，同比增长74%；受销售区域及销售模式不同的影响，签约销售金额316.64亿元，同比降低10%。 得益于土地储备及项目建设开发投入的增加，截至今年6月末，华侨城存货为2214.76亿元，占总资产的53.47%，比期初增加19.49%。其中，2020年上半年新获取土地项目14个，占地面积307万平方米，对应建筑面积642万平方米，绝大部分集中在区域中心城市；累计土地储备2802万平方米，对应建筑面积5283万平方米。 在风险管控方面，报告期末，华侨城的货币资金余额为384.68亿元，资产负债率77.16%；剔除预收房款外的资产负债率为55.84%。
编者按：我国资本市场成立30年来，记者根据同花顺等数据系统不完全统计发现，共有百余家上市公司以主动退、强制退等方式退出A股市场。 今日，本报特对那些被强制退市的公司进行梳理，挑选10家典型公司就其退市原因进行简单介绍。我们可以发现，这些公司的退市，对我国资本市场的发展产生积极影响，也将引发上市公司、投资者、中介机构等市场参与各方进行深思。 1．昔日“创业板一哥”乐视网退市 市值蒸发约1700亿元 28万股民遭殃 摘牌时间：2020年7月21日 2020年7月21日，曾经的“创业板一哥”乐视网被深圳证券交易所摘牌，摘牌前股价收报0.18元，总市值7.18亿元，市值较高峰时的超1700亿元蒸发99%以上。公开数据显示，乐视网在进入退市整理期前，仍有28万股东，这些股东也成为最遭殃的人。 2010年8月12日，乐视网在创业板上市，成为A股首家视频概念公司。2011年，乐视影业成立，2012年，乐视致新成立。2014年，乐视云、乐视体育、乐视移动、乐视汽车相继成立。2015年5月12日，乐视网股价达到179.03元的历史高点，市值突破1700亿元。2016年10月，乐视体系资金链危机暴发，股价开始一路下跌。 清晖智库创始人宋清辉公开表示，“贾式故事时代”终结，乐视网神话正式破灭。这一切缘于当初步子迈得太大，在乐视网没有明显盈利的状况下贸然进军手机、体育、汽车、互联网金融等七大领域，最终不得不走向终点。究其根源问题在于公司没有核心竞争力，完全是靠巨额的资本“堆积”而来，这种前期资本支出过高的经营行为，必然会导致后期形成大量不良资产等诸多问题，最终带来的恶果就是公司偿还能力、盈利能力急速下降，资金链困境始终无法解决，致使企业无法向前发展。 2．重大违法强制退市第一股长生生物 四年A股路落幕 长生生物不“长生” 摘牌时间：2019年11月27日 长生生物是我国资本市场上首家因为重大违法行为而被强制退市的公司，从2015年年底借壳上市成功到最终退市，只有短短不到的4年时间。 2018年7月15日，国家药品监督管理局通报，组织对长春长生生物科技有限责任公司开展飞行检查，发现长春长生的产品冻干人用狂犬病疫苗被指存在记录造假等严重违反《药品生产质量管理规范》的行为。 2018年10月16日，长生生物主要子公司长春长生生物科技有限责任公司因违法违规生产疫苗，被药品监督管理部门给予吊销药品生产许可证、处罚没91亿元等行政处罚。其违法行为危害公众健康安全，情节恶劣，严重损害国家利益、社会公共利益，触及了相关规定中重大违法强制退市情形。2018年11月16日，深交所启动对长生生物重大违法强制退市机制。 2019年1月14日，深交所作出对公司股票实施重大违法强制退市的决定。自2019年3月15日起公司股票暂停上市；2019年10月16日，公司进入退市整理期，截至11月26日满三十个交易日，退市整理期结束。2019年11月27日，长生生物股票被深交所摘牌。 长生生物的退市，是A股市场退市制度日趋完善的标志。在此期间，监管部门发布、修订完善了相关规则，细化证券重大违法和新增社会公众安全重大违法的强制退市情形。 3．因“猪饿死了”而退市的皱鹰农牧 最高负债182亿元 无资金购买饲料 摘牌时间：2019年10月16日 2019年10月16日，雏鹰农牧被深圳证券交易所摘牌。曾经的“中国养猪第一股”，在9年的资本市场生涯后，正式退出A股舞台。 看似完美的猪全产业链发展模式、跨领域盲目扩张或是其走向退市的根本原因。从饲料自行采购、大规模兴建猪圈，餐桌推出雏牧香，与沙县小吃投资合作，推出面向生猪养殖全产业链的“互联网+养猪”平台型企业新融农牧的全产业链布局模式，到在担保公司、小额贷款公司、农业商业银行等金融领域跨界布局，一系列投资后，公司的负债已从2014年43.61亿元扩至2019年一季度末182亿元负债，已在“资不抵债”边缘。 雏鹰农牧的危机从2018年下半年开始显现，当年上半年公司亏损7.75亿元，2018年年报时，这一数字扩大至38.6亿元。对于业绩大幅下滑原因，公司称，资金紧张，饲料供应不及时，公司生猪养殖死亡率高于预期，生猪养殖成本及管理费用高于预期，因非洲猪瘟销售价格低于预期等。 此外，2019年3月18日，因涉嫌违法违规，公司被证监会立案调查。随后，雏鹰农牧还陷入信用评级下调、经营活动现金流大幅下降、现金周转较为紧张、对外担保风险等旋涡。 公司业绩持续下滑，诸多负面信息压顶，投资者开始用脚股票，2019年8月，雏鹰农牧股票价格连续20个交易日低于股票面值，触动终止上市红线。 皱鹰农牧退市，或警醒投资者买股票需认真研究基本面，也警示上市公司，用匠心做好主业，才能走得更远！ 4．A股市场首只退市股PT水仙 亏损一年胜过一年 “相亲”难获重生计划 终止上市时间：2001年4月23日 PT水仙于1993年1月6日上市，2001年4月23日终止上市。 上海水仙电器股份有限公司的前身为上海洗衣机总厂，曾经是上海轻工业发展的一面旗帜。然而，上市后公司主营业务持续萎缩，1997年起发生亏损，且亏损一年胜过一年。因连续三年亏损，公司股票自2000年5月12日起暂停上市，实施“特别转让”，股票简称改为PT水仙。 由于主业扭亏无望，且资金匮乏，无力寻找新的业务，公司一直把资产重组视作摆脱困境的唯一途径。从1998年开始，水仙先后与12家企业“相亲”，最后都以失败而告终，因此也未能通过重组而获得重生的机会。 2001年4月，上海证券交易所决定，不给予水仙暂停上市宽限期，随后宣布水仙退市。 PT水仙之所以会退市，主要还是源于三方面的失败：投资失败、经营失败和财务失败。比如，业界分析认为，水仙最后一个重组梦破灭的主要原因是信用危机，不是高达2亿元的债务吓退了银行，而是其信用低下让银行不敢问津。 随着股票被终止上市，“PT水仙”也由此成为我国证券市场上第一只被摘牌的股票。这是中国证券发展史上一件大事，是我国规范和发展证券市场历程中的一个重大成果。 5．首只“面值退”股票中弘股份 “1元退市制度”见效 投资者“用脚”将公司投票出局 摘牌时间：2018年12月28日 中弘股份是A股市场上首只“面值退”的上市公司。从2010年借壳上市，到最终告别A股市场，只有8年时间。 2018年以来，中弘股份陆续披露业绩大额亏损、多项债务逾期、主要项目停工等重大风险事项，投资者通过市场化行为表达对公司投资价值的判断。2018年8月15日，公司股票收盘价首次低于1元面值。 2018年9月13日至10月18日，中弘股份收盘价连续20个交易日低于1元，于10月19日开市起停牌。 2018年10月18日晚间，深交所公告称，已启动对中弘股份终止上市程序，15个交易日内作出决定；11月6日，中弘股份赴深交所参加听证会，同日，深交所上市委员会召开工作会议，审议中弘股份终止上市事项；11月8日，深交所作出决定，中弘股份退市 2018年11月16日起，中弘股份正式进入退市整理期，交易期限为30个交易日。公司于12月27日交易结束后被终止上市。 中弘股份的退市，充分显示了“1元退市制度”赋予了投资者话语权、表决权和“用脚投票”的权利。这也对市场中多次高送转、经营业绩较差、存在违法违规问题等原因导致的低价股公司，起到了极强的警示作用。 6．曾经电影市场小黑马印纪传媒退市 经营管理千疮百孔 终被投资者抛弃 摘牌时间：2019年11月29日 印纪传媒2014年借壳高金食品完成上市后，市值在2017年时曾创下465亿元的市值高峰，将华谊、光线等一众影视娱乐公司甩在身后。好景不长，仅仅两年多时间里，公司市值就已经从最高时约500亿元缩水至退市时约10亿元，成为A股市场首只“面值退市”的影视股。 印纪传媒曾是电影市场小黑马，参与发行、投资了《军师联盟》《长安十二时辰》《北平无战事》《克拉恋人》《小时代》等一系列知名影视剧作品，如今却黯淡退市，留下一连串的大问号。 印纪传媒从2017年底开始，便陷入了资金链严重紧绷之中，在2018年年报里，“业务几近停滞”“整体流动资金紧张”“公司人员流失率超过60%”等描述便已出现。2019年1月份-9月份，印纪传媒归属于上市公司股东的净利润亏损1.03亿元，同比减少83.19%。 在公司最困难时期，实控人肖文革疯狂套现24亿元，还将6600万元房产卖给公司，大批董事随之辞职。在经营方式上，*ST印纪也人为盲目投资、盲目扩张所累，尽管在影视行业最火热的前几年收入非常之高，但之后几年，*ST印纪投资的影片包括《极盗者》《极速之巅》甚至《脱单告急》等，没有一部作品票房大卖。 实际控制人大额减持套现、大股东股份被轮候冻结、人才团队不断流失、影视行业景气走低……一系列情况，把印纪传媒推向退市。 在面值退市新规下，资本狂欢盛宴终将褪去，千疮百孔的上市公司终将被投资者抛弃。 7．欺诈发行退市第一股欣泰电气 为上市财务造假 被重罚一退到底 摘牌时间：2017年8月28日 欣泰电气是我国资本市场上首家因欺诈发行而强制退市的公司。 欣泰电气于2014年1月在深交所创业板上市，于2015年7月14日被中国证监会立案调查，于2016年7月8日收到中国证监会《行政处罚决定书》和《市场禁入决定书》，中国证监会针对欣泰电气欺诈发行及信息披露违法违规行为，依法对欣泰电气及相关人员进行行政处罚。 根据证监会公布的行政处罚决定书，欣泰电气通过外部借款、使用自有资金或伪造银行单据的方式虚构应收账款的收回，在年末、半年末等会计期末冲减应收款项，致使其在向证监会报送的IPO申请文件中相关财务数据存在虚假记载。 2013年12月至2014年12月，欣泰电气在上市后继续通过上述方式进行财务造假，导致其披露的相关年度和半年度报告财务数据存在虚假记载。 2017年6月23日，深交所决定欣泰电气公司股票终止上市，公司股票交易自2017年7月17日起进入退市整理期。退市整理期届满的次一交易日，深交所对公司股票予以摘牌。 欣泰电气是创业板退市第一股，也是中国资本市场上第一家因欺诈发行而退市的公司，释放的是资本市场“强监管”法治化、市场化、常态化的信号。同时，因为欣泰电气是创业板股票，根据相关规定，创业板没有重新上市的制度安排，而且欺诈发行具有违法行为不可纠正、影响不可消除的特征，也不符合重新上市的要求。换言之，欣泰电气是一退到底，无法重新上市。 8．“非标”退市第一股烯碳新材 促进优胜劣汰 中介当好资本市场“守门人” 摘牌时间：2018年7月18日 2018年4月28日，*ST烯碳披露的2017年年度报告显示，公司财务会计报告被中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）出具了无法表示意见的审计报告，进而成为“非标”退市第一股。 2012年，深交所对《股票上市规则》中涉及退市制度的有关章节进行了修订，增加了例如非标准审计意见类型、暂停上市后未在法定期限内披露年报等终止上市情形。上市公司的财务报告被出具无法表示意见或否定意见的审计报告，意味着上市公司的经营业绩是不可信的，投资者也就丧失了赖以进行投资决策的依据和基础。烯碳新材退市，就是因2017年年报被出具了“非标”意见，触及了非标准审计意见类型的终止上市情形。 中兴华会计师事务所的这份非标审计报告显示，该公司的持续经营存在重大不确定性，内部控制出现重大缺陷。具体包括：存在无法被烯碳新材识别的关联方以及关联方交易，无法对销售交易的真实性、完整性获取充分、适当的审计证据等等。 烯碳新材的退市，中介机构发了十分积极的作用。在退市新规下，律师事务所、会计师事务所、券商等中介机构作为资本市场“守门人”的专业能力和职业操守也不断完善和规范。中介机构也将在净化市场环境、优化资源配置、促进优胜劣汰方面起到重大作用。 9．首家重大信披违规退市公司博元投资 ST专业户26年间十易其名 终因信披违规被强制退市 摘牌时间：2016年5月13日 2015年3月31日，上交所所依法对博元投资股票实施退市风险警示。这是A股市场上首单因为重大信息披露违法而被退市的公司。 2014年6月，博元投资因涉嫌信息披露违法违规行为被广东证监局立案调查。2015年3月26日，博元投资因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪和伪造、变造金融票证罪，被中国证监会移送公安机关。公司股票自2015年5月28日起暂停上市。 2016年3月21日，上交所上市委员会召开审核会议，作出同意终止博元投资股票上市的审核意见。根据该审核意见，上交所决定终止博元投资股票上市。 2016年3月29日博元投资进入退市整理期，并在交易了30个交易日之后，于5月13日正式告别A股。 值得关注的是，博元投资原名为浙江省凤凰化工股份有限公司，1990年12月19日在上交所上市。期间，公司名称经历了浙江凤凰、华源制药、*ST华药、*ST源药、S*ST源药、ST源药、ST方源、ST博元、博元投资、*ST博元的10次褪变。也就是说，博元投资作为一个壳资源，一直在被不断地买来买去，同时还是名副其实的“ST”专业户。 博元投资的信息披露违法，具有造假时间跨度长、多次造假、金额巨大、后果严重等特点。对于这类公司启动强制退市，体现了监管部门对违法失信行为的“零”容忍，有利于维护市场公平公正公开的游戏规则。 10．曾经“风电第一股”华锐风电退市 上市首日即为最高价 最终沦落到面值退市 摘牌时间：2020年7月2日 2020年4月13日，华锐风电收盘跌停，最终报0.65元/股，连续第20个交易日股价低于1元，触发面值退市条款，2020年4月30日，上交所决定对其终止上市。7月2日，公司被上海证券交易所予以摘牌。 华锐风电于2020年1月13日登陆A股市场，发行价格每股90元、IPO募资总额93亿元，创下了当年IPO的两个之最：最高募资额、最高首发价格。彼时，华锐风电市盈率为48.83倍，在当年IPO企业队伍中处于中游偏上水平。上市以后，股价一路走低，发行价90元也成为上市以后的最高价。 上市之后，华锐风电的各项财务指标突然“变脸”。2011年，公司营收腰斩，净利润狂泻近80%。2012年，营收再度腰斩，净利亏损近6亿元。WIND统计数据显示，上市9年来，华锐风电累计亏损金额高达106亿元（2011年-2019年），已经超出IPO募资总额93亿元。此外，这家公司还曾因财务造假遭到证监会的处罚。公开数据显示，华锐风电在上市第一年即2011年年报中通过提前确认收入虚增营收24.17亿元、虚增利润2.78亿元，占2011年利润总额的37.58%。 有分析人士称，财务造假、大股东减持潮涌，快速扩张后内部管理、产品质量、快速发展后的服务等短板逐渐暴露，资金周转问题难解决，坏账率较高是华锐风电走向面值退市的主要原因。 成也资本、败也资本。公司通过上市募集资金发展壮大，固好，但如果不根据宏观经济周期、行业政策、前瞻性地合理分配运用资本，做好公司管理，还通过虚假财报来增厚企业利润，终将被投资者用脚投票，走向退市。
中国第三大石油公司——中国海洋石油有限公司（下称“中海油”）19日公布的2020年中期业绩报告显示，中海油上半年桶油操作成本降至6.50美元，创10年来新低；净利润达103.8亿元，同比下降65.7%；资本支出为356亿元，低于年初计划。 中海油有关人士表示，2020年上半年，面对低油价叠加新冠肺炎疫情的压力与挑战，公司积极调整经营策略，将疫情影响降到最低，实现油田正常生产、国内项目零推迟、海上平台和船舶人员“零感染”，同时始终坚持油气增储上产不动摇、提质降本增效不停步。 公司上半年共获得5个勘探发现，成功评价20个含油气构造。在渤海，高效评价垦利6-1亿吨级大油田，成为继渤中19-6之后的又一重大勘探突破；在南海东部海域，获得惠州26-6重大发现，为珠江口盆地自营勘探最大的油气田；在圭亚那斯特布鲁克（Stabroek）区块获得第16个勘探发现，区块内累计可采资源量超80亿桶油当量。这些发现进一步奠定了公司可持续发展的资源基础。 上半年，中海油实现净产量257.9百万桶油当量，同比增长6.1%。年内计划投产的10个新项目中，丽莎（Liza）油田一期、蓬莱19-3油田4区调整/蓬莱19-9油田二期、秦皇岛33-1南油田一期以及旅大21-2/旅大16-3油田区域开发项目已成功投产，其他项目稳步推进。 “我们主动应对低油价挑战，向精益管理要效益，多措并举压控生产管理成本，上半年公司桶油主要成本进一步下降至25.72美元，桶油操作成本降至6.50美元，创10年来新低。”中海油有关人士表示，在布伦特平均油价同比大幅下降的情况下，公司油气销售收入达663.4亿元，净利润达103.8亿元，资本支出为356亿元。基于公司良好的财务状况和充裕的现金流，董事会决定派发2020年中期股息每股0.20港元（含税）。 中海油董事长汪东进表示：“上半年，得益于良好的管控措施和全体员工的艰苦奋斗，公司经营状况好于预期。未来，我们将乘势而上，巩固扩大疫情防控和经济恢复成果，力争完成全年经营目标任务。”
图片来源：网络 8月19日，宝龙地产举行2020年中期业绩公布会。整体来看，上半年宝龙地产的多项指标都实现较大增长。 宝龙地产上半年实现营业收入171.7亿元人民币，同比上升40.1%。期内利润34.95亿元，同比上升42.8%。公司拥有人应占利润为22.20亿元，同比上升23.1%。核心盈利为28.92亿元，同比上升56.2%。 销售方面，上半年宝龙地产实现合约销售额约315.29亿元，同比增加8%。宝龙地产称，集团有信心超额完成全年750亿元的销售目标。 业绩大增的背后，仅半年时间，宝龙地产一年内到期的借款增加超73亿元，短债占比攀升了10.1个百分点。 中期收入增长40%至172亿元 中报显示，宝龙地产的收入大致由四个部分构成，即物业销售收入、投资物业租金收入、物业管理服务收入及其他物业开发相关服务收入，总计实现营收171.1亿元，较去年同期同比增长40%。 其中，物业销售收入是宝龙地产主要的收入来源。上半年共实现153.43亿元，同比增长46.2%，占总收入的89.36%。收入占比较2019年全年的86%，上升2.36个百分点。 投资物业租金和物业管理服务板块，宝龙地产上半年实现收入7.49亿元和7.84亿元，相对应同比增长18%和3.7%。 其他物业开发相关服务收入主要包括酒店运营收入、建筑及装饰服务等，受新冠疫情影响，报告期内宝龙地产该等收入为2.4亿元，较2019年同期的3.62亿元同比大跌18.8%。 宝龙地产2020年上半年收益表，图片来源：宝龙地产中期业绩公告 利润方面，期间宝龙地产实现利润为34.95亿元，同比上升42.8%；公司拥有人应占利润为22.20亿元，同比上升23.1%；核心盈利为28.92亿元，同比上升56.2%。 不过，宝龙地产上半年的净利润率仅为20.18%，略高于2019年同期19.72%的净利润率，但低于2019年全年23.09%的净利润率。 上半年，宝龙地产毛利率也仅为37.1%，也较2019年同期下降了1.6个百分点。 上半年融资成本同比增长82.4% 盈利大增的同时，上半年宝龙地产拿地不断。 宝龙地产最近一次拿地是在7月3日，以40.8亿元收购南京市玄武区12万平商住地。中指院统计数据显示,上半年宝龙地产累计斥资49亿元，新增117万平方米土地。 此外，中报显示截至6月30日，宝龙地产拥有土地储备总建筑面积为2860万平方米，超过70%分布于长三角地区。其中，正在开发建设中的物业约2200万平方米，持作未来发展物业约640 万平方米。 不断拿地的宝龙地产，资金需求增大。中报显示，仅上半年，宝龙地产就已融资近百亿元，融资成本同比大幅增加82.4%至11.44亿元。 据了解，上半年宝龙地产已发行第一期公司债券9.3亿元、房租赁专项公司债券1.5亿元、第一期超短期融资券5亿元、定期融资协议5亿美元、优先票据2.5亿美元等，用于现有债务偿还和再融资。 此外，宝龙地产还有多笔ABS债券已获上交所受理，总规模达53.13亿元。 关于融资问题，在8月19日的中期业绩会上，宝龙地产管理层坦言，集团融资规模确实每年略有增加，预估到今年年底还会略增二三十亿的规模。 “不过到2020年底，将集团融资规模控制在700亿以内，还是有希望的。”宝龙地产管理层补充道。 宝龙地产2020年上半年借款情况，图片来源：宝龙地产中期业绩公告 在不断拿地和频繁融资的同时，宝龙地产的短债占比也有所攀升。 中报显示，宝龙地产上半年总负债为1319.82亿元，较2019年末的1235.90亿元，同比增长6.7%。流动负债880.77亿元，同比增长14.6%。资产负债率76.28%，较去年同期增长0.19个百分点，较去去年全年增长0.22个百分点。 其中，上半年宝龙地产借款总额约592.5亿元，一年内到期的借款约227.04亿元，占比约38.32%。 而2019年末，宝龙地产借款总额为552.63亿元，较2018年底增加约12.5%，包括银行及其他借款约317.03亿元、公司债券约94.88亿元、短期融资券约10亿元、优先票据130.73亿元。 上述借款中，宝龙地产一年内到期的借款约153.21亿元，短债占比为27.72%。 照此计算，则仅半年时间，宝龙地产借款总额增加39.87亿元，同比增长7.2%；一年内到期的借款增加73.83亿元，短债占比攀升10.6个百分点。 此外，因借款总额增加，宝龙地产在上半年的利息开支也相应升高，同比增加17.2%至19.8亿元。 前7月完成年内销售目标52% “不久前我们在大湾区的首个项目开盘，去化率达到了80%以上，销售额超过了10亿元。”谈及下半年的规划，宝龙地产管理层在业绩会上表示，有信心超额完成全年既定的750亿销售目标。 宝龙地产此前发布的销售数据显示，上半年集团累计实现合约销售额约315.29亿元，同比增加8.0%；对应的合约销售面积约204.73万平方米，同比增加14.8%；合约销售单价为15400元/平方米，同比下降3.8%。 截止7月底，宝龙地产实现销售额为390.18亿元，已完成全年销售目标的52%。 “宝龙地产当前最重要的任务是抢进度，把受疫情影响项目的预售证尽快争取带来。”宝龙地产管理层补充道，目前集团最重要的任务是抢进度，把受疫情影响项目的预售证尽快争取带来。 对于未来5年的发展，宝龙地产管理层称，集团要实现“双百双千”目标，具体为五年内自持购物中心超百座、核心利润超百亿、权益销售额超千亿、上市公司总市值超千亿。 从战略来看，宝龙地产将聚焦商业、地产、资管三位一体，酒店、文化、投资协同精进。并坚持“1+1+N”的地产布局方针，重点布局长三角、大湾区，关注其他机会型优质地区。 “我们的基本方向，未来5年还是要努力到地产30强，商业方面要保持在商业的5强内。”宝龙地产管理层在业绩会上补充道，宝龙地产的最大核心优势在长三角，集团更关注的是其能否做到长三角的绝对寡头。 截止8月19日15时30分，宝龙地产现价升12.71%，报5.94港元，盘中高见6.00港元创上市新高，总市值为242.33亿港元。
8月19日下午，世茂股份发布2020年半年度报告。 财报显示，上半年，世茂股份实现营业收入91.56亿元，同比减少28.58%；实现净利润17.32亿元，同比下降26.63%；归母净利润10.39亿元，同比减少34.48%。 对于营收下滑，世茂股份表示：“各期结算物业的类型、地域、价格等因素影响，同比有所下降。” 资料显示，世茂股份系世茂集团在A股上市的子公司，今年上半年，世茂集团签约销售额为1104.8亿元，同比增长10%。 不过，世茂股份上半年仅实现签约销售额94亿元，同比减少23%，完成年度目标的35%；实现销售签约面积约40万平方米，同比减少31%。 值得注意的是，世茂股份上半年经营活动现金流净额23.59亿元，较上年同期减少42.11%。 “经营活动产生的现金流量净额同比减少，主要系经营性收款减少所致。”世茂股份对此表示。 分类别来看，世茂股份上半年物业销售收入85.79亿元，非物业销售收入5.77亿元，非物业销售收入在公司整体营业收入中占比6.3%。 其中，住宅销售实现营业收入48.76亿元，同比下降48.38%；商业地产销售实现营业收入37.02亿元，同比增长39.21%。 此外，房地产租赁实现营收3.27亿元，同比下降7.67%；酒店服务业务实现营收0.58亿元，同比降幅最大，达53.02%；物业管理实现营收1.79亿元，同比降19.49%。 由此可见，世茂股份上半年仅商业地产营业收入较上年同期实现增长，其余均发生下滑。 此外，三费方面，世茂股份上半年销售费用、管理费用、财务费用分别为2.63亿元、3.73亿元、0.95亿元。 其中，销售费用同比增长4.13%、管理费用同比增长3.99%、财务费用同比下降6.25%。 现金方面，世茂股份截至6月30日的货币资金余额为159.41亿元，同比增长24.28%。世茂集团称，现金增加主要系为新增项目建设储备资金所致。 世茂股份今年上半年多次发行债券，其中借款增加9.7亿，公司债及中期票据合计增加11.9亿。 财报显示，世茂股份上半年筹资活动现金流净额14.28亿元，同比增加318.54%。 截至上半年末，世茂股份负债总额856.95亿元，同比增长18.83%；资产负债率为63.56%，同比增2.97个百分点。
中国经济网编者按：8月21日，会通新材料股份有限公司（以下简称“会通新材”）首发申请将上会。会通新材主要从事改性塑料的研发、生产和销售。会通新材的实际控制人何倩嫦系美的集团（000333）实际控制人何享健之女。何倩嫦持有中国香港特别行政区永久性居民身份证。 会通新材坦言公司实际控制人的关联方美的集团对公司经营存在较大影响。各期，美的集团及其下属公司为公司第一大客户。报告期内，公司向美的集团及其下属公司销售收入分别为4.64亿元、3.31亿元、13.31亿元，占公司营业收入的比例分别为27.21%、17.52%及30.68%。 此外，报告期内，会通新材与美的集团还存在关联采购、关联资金拆借及关联租赁等情形。 会通新材拟在上交所科创板公开发行新股不超过1.38亿股，且不低于本次发行后公司总股本的25%。拟募集资金17亿元，其中11.05亿元用于“年产30万吨高性能复合材料项目”、0.85亿元用于“会通新材料股份有限公司研发中心建设项目”、5.1亿元用于“补充流动资金”。本次发行的保荐机构是中信证券。 中国经济网记者发现会通新材2020年8月12日披露的招股书（上会稿）里的财务数据与其不到4个月前披露的招股书（申报稿）里的数据“打架”。 2020年4月27日，会通新材披露的招股书（申报稿）显示，2017年度、2018年度、2019年度，公司营业收入分别为17.08亿元、19.02亿元和40.51亿元，净利润分别为3086.38万元、4088.72万元和1.25亿元。 2020年8月12日，会通新材披露的招股书（上会稿）显示，2017年度、2018年度、2019年度，公司营业收入分别为17.02亿元、18.86亿元和40.31亿元，分别与前版相差-584.53万元、1658.68万元、-1982.43万元；净利润分别为2865.98万元、4060.67万元和1.24亿元，分别与前版相差-220.4万元、-28.05万元、-113.25万元。 各期，会通新材销售商品、提供劳务收到的现金始终远落后于同期营收，经营活动产生的现金流量净额则2年半为负。 据最新的招股书，2017年-2019年，会通新材营业收入分别为17.02亿元、18.86亿元和40.31亿元，净利润分别为2865.98万元、4060.67万元和1.24亿元。 同期，会通新材销售商品、提供劳务收到的现金分别为10.55亿元、12.62亿元、35.38亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为-2.48亿元、-1.23亿元和4.61亿元。 今年上半年，会通新材营业收入为18.74亿元，去年同期为18.16亿元；净利润为9256.67万元，去年同期为5486.29万元；经营活动产生的现金流量净额为-4320.67万元，去年同期为1.10亿元。 会通新材2019年业绩大增，与其2018年进行了一次重大资产重组有重大关系。 会通新材2018年及2019年分两次收购广东圆融新材料有限公司（以下简称“广东圆融”）股份，其中2018年采用发行股份的方式作价人民币3.37亿元收购广东圆融73%的股权，2019年采用现金收购的方式作价3.55亿元收购朗润资产持有的广东圆融剩余27%的股份。在2次收购中，广东圆融估值相差157%。 上述收购完成后，广东圆融成为会通新材子公司。其实最初，广东圆融就是会通新材子公司，只不过于2012年会通新材将广东圆融转出了，如今在上市前夕，再度将广东圆融买了回来。而中间转手的对象也不是别人，而是会通新材的时任董事长。 会通新材于2009年10月出资设立广东圆融，持有其100%股权。2013年5月，筱璘成为广东圆融的实际控制人。而筱璘于2008年—2016年任会通新材董事长。 2017年，广东圆融营业收入为10.02亿元，占会通新材同期营收的58.84%；利润总额为1779.26万元，占会通新材同期利润总额的53.76%。2019年，广东圆融实现营业收入23.93亿元，较2018年营业收入17.53亿元同比上升36.50%。 2018年，会通新材收购广东圆融73%股份产生商誉1.45亿元。截至2019年末，会通新材商誉为1.45亿元，商誉值超同期净利。 据会通新材，2012年10月至2016年11月期间，筱璘仅挂名会通有限的董事长职务，未实际参与会通有限的经营管理工作。 会通新材称筱璘挂名会通有限董事长的原因为：2012年，会通有限将广东圆融、合肥圆融、会通轻工（以下合称“资产包公司”）转让至百年模塑。经何倩嫦与筱璘协商，筱璘不再负责会通有限的经营管理，并将个人精力转移至资产包公司的经营管理。2012年，筱璘的子女在国外留学。美的集团作为知名企业，筱璘担任美的集团关联企业的董事长有助于子女申请学校，因此筱璘希望保留其在会通有限的董事长身份。基于对筱璘个人诉求的理解，并考虑到筱璘仍持有会通有限的股权，何倩嫦同意筱璘继续挂名会通有限的董事长。 会通新材表示，在2012年10月至2016年11月期间，由于相关股东对于《公司法》的理解不充分，导致筱璘挂名发行人董事长期间同时经营广东圆融的事项未履行会通有限股东会审议程序，不符合《公司法》第148条的规定。 根据《公司法》第148条的规定，未经股东会或者股东大会同意，董事、高级管理人员不得利用职务便利为自己或者他人谋取属于公司的商业机会，自营或者为他人经营与所任职公司同类的业务。 去年，会通新材高管层大换血。2019年7月22日，会通新材第一届董事会第十八次会议同意免去李荣群的总经理职务、聘任方安平为总经理；同意免去姜金明的副总经理职务，聘任李荣群为副总经理；同意免去吴江财务总监职务，聘任杨勇光担任财务总监。其他高级管理人员未发生变化，钟理明仍担任公司副总经理，吴江仍担任公司董事会秘书。 此外，2019年7月前，会通新材无核心技术人员，2019年7月后，李荣群、任东方、周海、吴摞、闫溥、卢健体、韩春春变动为公司核心技术人员。 前年，会通新材发生一起安全生产事故。2018年11月4日，会通新材2号车间内发生一起物体打击事故，造成一人死亡。 中国经济网记者就相关问题采访会通新材，截至发稿，未获回复。 何享健之女控制企业拟科创板募资17亿元有香港永居权 会通新材主要从事改性塑料的研发、生产和销售，公司主要产品为改性塑料，根据所使用的基础树脂原料类型的不同，公司产品可划分为聚烯烃系列、聚苯乙烯系列、工程塑料及其他系列。 2017年-2019年，聚烯烃系列收入占公司主营业务收入比例分别为35.31%、39.43%、55.38%，聚苯乙烯系列收入占比分别为48.21%、42.78%、25.23%，工程塑料及其他系列占比分别为16.48%、17.79%、17.97%。 会通新材的控股股东、实际控制人为何倩嫦，其直接持有公司1.41亿股股份，占公司本次发行前总股本的34.01%。 何倩嫦的父亲何享健为美的集团实际控制人。 何倩嫦：女，中国国籍，持有中国香港特别行政区永久性居民身份证，居民身份证号码（中国香港）：R490***(*)。 会通新材拟在上交所科创板公开发行新股不超过1.38亿股，且不低于本次发行后公司总股本的25%。拟募集资金17亿元，其中11.05亿元用于“年产30万吨高性能复合材料项目”、0.85亿元用于“会通新材料股份有限公司研发中心建设项目”、5.1亿元用于“补充流动资金”。本次发行的保荐机构是中信证券。 会通新材选择的具体上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》2.1.2条款的第一项上市标准，即预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元。 美的集团为第一大客户 还存各种关联交易 会通新材实控人何倩嫦的父亲何享健为美的集团实际控制人。会通新材坦言公司实际控制人的关联方美的集团对公司经营存在较大影响。 报告期内，会通新材与美的集团存在关联销售、关联采购、关联资金拆借及关联租赁等情形。 各期，美的集团及其下属公司为公司第一大客户。报告期内，公司向美的集团及其下属公司销售收入分别为4.64亿元、3.31亿元、13.31亿元，占公司营业收入的比例分别为27.23%、17.52%及32.26%。 同时，会通新材还向美的集团采购，采购额也在2019年大增。各期，会通新材向美的集团关联采购金额分别为607.10万元、8.62万元和1.80亿元，占营业成本的比例分别为0.42%、0.01%和5.08%。 会通新材表示，2019年，公司向美的集团关联采购金额较大，主要系美的集团自2019年开始建议其供应商通过美的集团采购中心采购树脂类原材料，上述建议不具有强制性。公司综合考虑原材料采购价格、供货情况等因素，通过美的集团采购中心采购了少量原材料。 媒体报道指出，根据招股书披露，公司从外部采购的主要原材料包括各种合成树脂以及阻燃剂、填充剂、增韧剂、着色剂等助剂，这些产品显然美的并不生产，为何指定要从美的采购，令人费解。 报告期内，会通新材与美的集团还存在关联资金拆借的情况，包括公司向美的集团下属公司美的小贷借入资金。2017年，会通新材向美的小贷和美的控股借入资金的期初余额为1.48亿元，本期拆入金额为6000万元，本期偿还2.15亿元。 报告期内，会通新材还存在与美的集团关联租赁的情况，系公司向其租赁仓库，金额分别为237.74万元、237.74万元和243.77万元。 会通新材招股书表示，公司与美的集团的上述关联交易均按照市场化原则定价，价格公允。未来公司将继续保持与美的集团的合作，但随着公司除美的集团以外客户的拓展，预计其收入占比将有所下降，公司对美的集团不存在依赖。 临上会改财务数据 中国经济网记者发现会通新材2020年8月12日披露的招股书（上会稿）里的财务数据与其不到4个月前披露的招股书（申报稿）里的数据“打架”。 2020年4月27日，会通新材披露的招股书（申报稿）显示，2017年度、2018年度、2019年度，公司营业收入分别为17.08亿元、19.02亿元和40.51亿元，净利润分别为3086.38万元、4088.72万元和1.25亿元。 2020年8月12日，会通新材披露的招股书（上会稿）显示，2017年度、2018年度、2019年度，公司营业收入分别为17.02亿元、18.86亿元和40.31亿元，分别与前版相差-584.53万元、1658.68万元、-1982.43万元；净利润分别为2865.98万元、4060.67万元和1.24亿元，分别与前版相差-220.4万元、-28.05万元、-113.25万元。 收到现金远落后于营收 经营净现金流2年半为负 各期，会通新材销售商品、提供劳务收到的现金始终远落后于同期营收，经营活动产生的现金流量净额则2年为负。 据最新的招股书，2017年-2019年，会通新材营业收入分别为17.02亿元、18.86亿元和40.31亿元，净利润分别为2865.98万元、4060.67万元和1.24亿元。 同期，会通新材销售商品、提供劳务收到的现金分别为10.55亿元、12.62亿元、35.38亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为-2.48亿元、-1.23亿元和4.61亿元。 会通新材招股书称，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额逐年提升。2019年，公司经营活动产生的现金流量净额为4.61亿元，实现经营性现金流净额由负到正，主要系客户回款较为及时以及公司采购端增加票据结算所致。 不过，今年上半年，会通新材经营净现金流再度转负。2020年上半年，会通新材营业收入为18.74亿元，去年同期为18.16亿元；净利润为9256.67万元，去年同期为5486.29万元；经营活动产生的现金流量净额为-4320.67万元，去年同期为1.10亿元。 2018年从原董事长手中回购原子公司 会通新材2019年业绩大增，跟其2018年进行了一次重大资产重组有重大关系。 会通新材2018年及2019年分两次收购广东圆融新材料有限公司（以下简称“广东圆融”）股份，其中2018年采用发行股份的方式作价人民币3.37亿元收购广东圆融73%的股权，2019年采用现金收购的方式作价3.55亿元收购朗润资产持有的广东圆融剩余27%的股份。 在2次收购中，广东圆融估值相差157%。 2018年11月30日，坤元评估资产评估报告，在评估基准日2018年9月30日，广东圆融股东全部权益价值采用收益法评估的结果为5.12亿元。 2019年12月5日，中水致远资产评估有限公司出具资产评估报告，截至评估基准日2019年9月30日，广东圆融股东全部权益价值的评估值为13.18亿元。 上述收购完成后，广东圆融成为会通新材子公司。 其实最初，广东圆融就是会通新材子公司，只不过于2012年会通新材将广东圆融转出了，如今在上市前夕，再度将广东圆融买了回来。而转出时接手广东圆融的也不是别人，而是会通新材的时任董事长。 会通新材于2009年10月出资设立广东圆融，持有其100%股权。2012年10月，会通新材转让所持广东圆融股权，不再持有其股权。 彼时，广东圆融的接盘方为会通新材实控人何倩嫦实际控制的企业百年模塑。2013年5月，百年模塑将其持有广东圆融90%的股权转让给合肥圆融，筱璘成为广东圆融的实际控制人。而筱璘于2008年—2016年任会通新材董事长。 2017年，广东圆融营业收入为10.02亿元，占会通新材同期营收的58.84%；利润总额为1779.26万元，占会通新材同期利润总额的53.76%；资产总额为9.93亿元，占会通新材同期资产总额的69.69%；资产净额为1.03亿元，占会通新材同期净资产的19.02%。 2019年，广东圆融实现营业收入23.93亿元，较2018年营业收入17.53亿元同比上升36.50%，较第一次评估时的预测值高出29.59%。 该次重组前，何倩嫦持有会通新材1.42亿股股份，占公司股份总数的62.48%，为公司的实际控制人。该次重组完成后，何倩嫦仍持有公司1.41亿股股份，占公司股份总数的40.01%；公司第二大股东朗润资产持有公司8720.27万股股份，占公司股份总数的24.82%。 商誉超去年净利 2018年，会通新材收购广东圆融73%股份产生商誉1.45亿元。截至2019年末，会通新材商誉为1.45亿元。 值得注意的是，会通新材商誉超过2019年净利润。2019年，会通新材净利润为1.24亿元，归属于母公司所有者的净利润为1.09亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为1亿元。 为子女留学筱璘4年挂名董事长期间违反《公司法》 据会通新材，2012年10月至2016年11月期间，筱璘仅挂名会通有限的董事长职务，未实际参与会通有限的经营管理工作。 会通新材称筱璘挂名会通有限董事长的原因为： 2012年，会通有限将广东圆融、合肥圆融、会通轻工（以下合称“资产包公司”）转让至百年模塑。经何倩嫦与筱璘协商，筱璘不再负责会通有限的经营管理，并将个人精力转移至资产包公司的经营管理。 2012年，筱璘的子女在国外留学。美的集团作为知名企业，筱璘担任美的集团关联企业的董事长有助于子女申请学校，因此筱璘希望保留其在会通有限的董事长身份。基于对筱璘个人诉求的理解，并考虑到筱璘仍持有会通有限的股权，何倩嫦同意筱璘继续挂名会通有限的董事长。 2016年，会通有限开始筹备上市工作，筱璘控制的朗润资产作为会通有限的重要股东，其控制的广东圆融、合肥圆融与会通有限构成同业竞争。筱璘当时希望未来以广东圆融为主体谋求单独上市，不希望并入会通有限。为了解决会通有限的同业竞争问题，朗润资产同意退出对会通有限的持股，同时，筱璘辞去了会通有限的董事长职务。 会通新材表示，在2012年10月至2016年11月期间，由于相关股东对于《公司法》的理解不充分，导致筱璘挂名发行人董事长期间同时经营广东圆融的事项未履行会通有限股东会审议程序，不符合《公司法》第148条的规定。 根据《公司法》第148条的规定，未经股东会或者股东大会同意，董事、高级管理人员不得利用职务便利为自己或者他人谋取属于公司的商业机会，自营或者为他人经营与所任职公司同类的业务。 会通新材称，发行人当时的股东均知悉并同意筱璘经营广东圆融的行为，对于筱璘经营广东圆融的行为不存在异议、纠纷或潜在纠纷；筱璘挂名会通有限董事长期间同时经营广东圆融未给会通有限及其股东造成不利影响，会通有限的股东确认不会因筱璘同时经营广东圆融而向筱璘追究任何责任。 去年高管层大换血2019年7月前无核心技术人员 2019年7月22日，会通新材第一届董事会第十八次会议同意免去李荣群的总经理职务、聘任方安平为总经理；同意免去姜金明的副总经理职务，聘任李荣群为副总经理；同意免去吴江财务总监职务，聘任杨勇光担任财务总监。其他高级管理人员未发生变化，钟理明仍担任公司副总经理，吴江仍担任公司董事会秘书。 2019年12月24日，公司2019年第六次临时股东大会同意增选方安平、杨勇光为非独立董事，公司董事会成员增加至九人。 会通新材表示，公司董事、高级管理人员发生的上述变动主要系公司收购广东圆融后，为进一步完善治理结构、加强经营管理能力而对管理团队进行整合。公司的董事及高级管理人员未因上述调整发生重大不利变化。 此外，2019年7月前，会通新材无核心技术人员，2019年7月后，李荣群、任东方、周海、吴摞、闫溥、卢健体、韩春春变动为公司核心技术人员。 会通新材表示，最近两年，公司的董事、监事、高级管理人员及核心技术人员作为公司的核心骨干人员，未发生重大变化。上述人员的调整是基于公司的规范运作及公司生产经营的需要而作出的，已履行了必要的法律程序。 筱璘与何倩嫦5度倒手公司股权 2010年—2016年期间，筱璘与会通新材实际控制人何倩嫦存在多次对会通新材股权的转入、转出，其中包括2015年—2016年筱璘为何倩嫦代持的用于实施员工持股的4.25%的股份。 据会通新材对上交所第二轮问询函的回复，筱璘与何倩嫦之间5次倒手会通新材的股权。 第一次。2010年11月25日，何倩嫦、何倩兴分别与朗润资产（实控人为筱璘）签署《股权转让协议》，约定何倩嫦将其持有的会通有限25%的股权（对应出资额1250万元）作价1250万元转让给朗润资产，同意何倩兴将其持有的会通有限5%的股权（对应出资额250万元）作价250万元转让给朗润资产。 首次股权转让背景为：自会通有限设立以来，筱璘一直担任会通有限的董事长职务，负责会通有限的经营管理，且何倩嫦希望筱璘未来能够继续负责会通有限的经营管理工作。为了对筱璘实施核心管理者持股来实现权责对等，何倩嫦、何倩兴同意由筱璘控制的朗润资产按照会通有限整体1.2亿元的估值出资3600万元取得会通有限30%的股权。此外，会通有限当时因经营发展需要，需补充流动资金，何倩嫦和何倩兴也打算对会通有限追加投资。 第二次。2012年1月10日，朗润资产与何倩嫦签订了《股权转让协议》，约定朗润资产将其持有的会通有限12.54%的股权（对应出资额2131.8万元）转让给何倩嫦。 第二次转让背景为：由于会通有限于2011年为亏损状态，且预计于2012年仍将处于亏损状态，未实现营业收入及净利润的持续增长。根据何倩嫦与筱璘的约定，朗润资产需向何倩嫦退还一部分股权。何倩嫦与筱璘参考会通有限2011年的亏损额以及2012年的预计亏损情况，初步确定朗润资产需先向何倩嫦退还会通有限12.54%的股权，后续是否需再进行补偿将视会通有限2012年的经营情况由双方另行协商。 第三次。2012年5月10日，朗润资产与何倩嫦签订了《股权转让协议》，约定朗润资产将其持有的会通有限2%的股权（对应出资额340万元）转让给何倩嫦。 第三次转让背景为：由于会通有限2012年1-4月仍为亏损状态，且预计短期内仍无法扭亏为盈，何倩嫦拟不再安排筱璘负责会通有限的经营管理。根据何倩嫦与筱璘的商定，筱璘退出会通有限的经营管理，并考虑到朗润资产实际已对会通有限增资了3,600万元，何倩嫦与筱璘参考会通有限于2011年及2012年1-4月的最终亏损情况，最终确定将朗润资产对会通有限的3,600万元投资款按公司估值约2.3亿折算成会通有限15.46%的股权，由朗润资产继续持有，其余股权应由朗润资产无偿退还给何倩嫦。鉴于朗润资产已向何倩嫦退还了12.54%的股权，本次结算后，朗润资产还需向何倩嫦退还会通有限2%的股权。据此，朗润资产向何倩嫦转让了会通有限2%的股权。 第四次。2015年11月26日，何倩兴与朗润资产签订了《股权转让协议》，约定何倩兴将其持有的会通有限4.25%的股权（对应出资额722.5万元）作价722.5万元转让给朗润资产。 该次转让背景为：会通有限在2014年做过一轮针对3名管理层的管理层持股，一直有进一步实施员工持股的规划，何倩兴拟退出对会通有限的持股并愿意用持有会通有限的4.25%股权用于未来实施员工持股。由于员工持股对象暂未确定，需先由其他主体来受让何倩兴持有会通有限的4.25%股权。由于何倩嫦当时已取得香港居民身份，对香港居民受让何倩兴持有的会通有限股权的工商程序不够了解，因此希望通过一个境内主体受让何倩兴持有会通有限的股权。经何倩嫦与筱璘协商，筱璘同意由朗润资产受让何倩兴持有会通有限的4.25%股权，并同意将该等股权用于对会通有限的管理层持股。 第五次。2016年11月25日，朗润资产与何倩嫦签订了《股权转让协议》，约定朗润资产将其持有的会通有限15.71%的股权（对应出资额2670.7万元）作价3770万元转让给何倩嫦。 2016年12月15日，朗润资产与何倩嫦签订了《股权转让协议》，约定朗润资产将其持有的会通有限1%的股权（对应出资额170万元）作价240万元转让给何倩嫦。 该次转让背景为：会通有限当时有上市计划，朗润资产作为会通有限的重要股东，其控制的广东圆融、合肥圆融与会通有限构成同业竞争。筱璘当时希望未来以广东圆融为主体谋求单独上市，不希望并入会通有限。为了解决会通有限的同业竞争问题，朗润资产退出了对会通有限的持股，将其持有会通有限的全部股权转让给了何倩嫦 上述转入转出中，部分债权债务涉及抵销。会通新材表示，发行人与基于何倩嫦与筱璘之间多年的合作与谅解，并考虑到何倩嫦应付朗润资产3710万元股权转让价款、朗润资产应付何倩嫦100万元股权转让价款、朗润资产应付何倩嫦1944万元基础对价及一定金额的浮动对价，双方一致同意前述对价相互抵销。 2018年公司估值低于2017年 2018年12月，会通新材以发行股份购买资产的方式收购了广东圆融73%的股权，广东圆融的股东通过该次收购取得了会通新材增发的股份。就该次收购，会通新材聘请坤元评估对会通新材截至2018年9月30日的股东全部权益价值进行了评估。 2018年11月30日，坤元评估出具资产评估报告，截至评估基准日2018年9月30日，会通新材股东全部权益的评估价值为6.67亿元。在前述评估值基础上，各方经友好协商，最终确定会通新材发行股份的价格为2.67元/股。 会通新材回复上交所问询函程，会通新材2018年估值低于2017年及2019年，主要系受2018年宏观经济下滑以及改性塑料行业估值下滑影响，具体情况为：1）2017年引资时，宏观经济情况良好，公司亦处于快速增长期，行业前景向好，因此预计收入和利润规模较高，导致公司估值较高；2）2018年当年，由于中美贸易摩擦、国内金融去杠杆、原材料价格高位运行等不利因素的影响，行业整体盈利和估值下滑，从而导致公司的业绩和估值下降；3）2019年，国家积极推动相应政策支持民营企业及实体经济发展，改性塑料行业在技术进步、结构优化、原材料价格相对平稳、大企业的规模优势显现等因素的协同作用下，行业内优势企业的利润获得较大幅度增长，且公司收购广东圆融后，双方充分整合，协同效应得以显现，公司收入及利润规模较2018年大幅增长，公司估值有所提升。 去年毛利率同行最低 会通新材毛利率始终低于同行，在去年甚至为同行最低。2017年至2019年，会通新材主营业务综合毛利率分别为13.96%、13.11%和14.56%，可比公司毛利率均值分别为16.90%、14.86%和17.32%。 会通新材招股书称，报告期内，公司毛利率与金发科技（600143）情况接近，主要由于公司与金发科技产品结构较为相似，产品主要应用于家电和汽车领域；南京聚隆（300644）主要从事改性聚丙烯及改性尼龙业务，产品主要应用于汽车、高铁及轨道交通等；普利特（002324）产品主要应用于汽车领域，毛利率略高于家电领域；沃特股份（002886）产品中工程塑料合金占比较高，因此其整体毛利率水平较高。整体来看，公司毛利率变化趋势与行业一致。 研发费用率低于同行均值 会通新材研发费用率始终低于同行均值。2017年至2019年，会通新材研发费用分别为5625.10万元、6882.27万元、16874.45万元，研发投入占营业收入比例分别为3.30%、3.65%、4.19%。同行研发费用率平均值分别为4.17%、4.46%、4.52%。 会通新材表示，公司研发费用率与金发科技、南京聚隆、沃特股份较为相近。整体来看，公司研发费用率与同行业上市公司不存在明显差异。 去年人均创利不到7万元搭科创概念勉强 据界面新闻，会通新材要搭上科创概念，实在较为勉强。 这家公司细分产品包括聚烯烃系列、聚苯乙烯系列、工程所料及其他系列等，其2019年整体毛利率仅为14.58%（中国经济网记者注：新版招股书改为14.56%）。 一般来说，技术含量越高的产品越有可能获得更高毛利率。目前科创板已上市公司中，毛利率最高的是宝兰德（688058.SH），2019年高达96.4%。最低的是容百科技(688005.SH)，2019年毛利率为14%。会通新材的毛利率基本处于科创板最低水平。 即使横向与同类上市公司对比，会通新材毛利率也处于最低水平。公司在招股书中指出，行业龙头金发科技（600143.SH）的产品结构与其最为相似，不过金发科技毛利率也达到了16%，高于公司。 从人均创利水平中也可以看出问题。会通新材2019年人均创利仅为6.65万元，而金发科技2019年人均创利近19万元，这说明公司更像一家人力密集性企业而非科创企业。 从2017年到2019年，会通新材在研发投入方面连续三年均低于行业平均水平，2019年公司研发费用比营业收入为4.22%。 不难看出，会通新材要上科创板，其实非常勉强，各项指标都没有体现多少科创属性。公司在符合创业板上市财务要求的情况下，硬要挤进科创板，可能还是为了减少排队时间。 去年应收账款近9亿 应收票据5亿 存货6亿 2017年到2019年，会通新材应收账款账面价值分别为4.62亿元、9.27亿元和8.80亿元，占流动资产比例为39.37%、37.19%和31.29%；应收票据分别为3.27亿元、6.48亿元、5.35亿元，占流动资产比例为27.83%、26.01%、19.01%。 会通新材表示，2018年末，公司应收账款余额较2017年末增加4.65亿元，同比增长100.49%，主要系公司年末并表广东圆融的应收账款4.02亿元。 2019年，会通新材应收款项融资1.22亿元。 各期末，会通新材存货账面价值分别为3.30亿元、4.68亿元和5.97亿元，占流动资产的比重分别为28.11%、18.76%和21.22%。 2018年末，公司存货账面价值较2017年末增加1.38亿元，同比增长41.68%，主要系公司并表广东圆融的存货1.86亿元所致。2019年末，公司存货账面价值较2018年末增加1.29亿元，同比增长27.66%，主要系公司生产经营规模扩大导致备货增加所致。 各期，会通新材应收账款周转率分别为4.49、2.74、4.48，同行均值分别为3.94、3.87、3.42。存货周转率分别为5.34、4.16、6.51，同行均值分别为5.23、5.39、4.21。 会通新材表示，从同行业可比公司来看，公司2017年各项指标高于同行业平均水平，体现了良好的运营效率。2018年，公司收购广东圆融后，由于期末资产并表导致各项营运能力指标有所下降。2019年，随着公司收入快速增长以及三地生产的协同效应，公司应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率较2018年皆有所提升。综合来看，公司营运能力处于较好水平。 去年负债逾30亿 会通新材负债逐年攀升。2017年到2019年，会通新材负债总额分别为8.84亿元、26.27亿元、30.46亿元，资产负债率（合并报表）分别为61.92%、72.57%、72.02%，同行均值分别为44.36%、41.00%、38.50%。 各期，会通新材流动比率分别为1.37、1.04、1.00，同行均值分别为1.75、1.86、1.88；速动比率分别为0.98、0.84、0.79，同行均值分别为1.31、1.41、1.38。 会通新材表示，报告期内，公司偿债能力低于同行业上市公司平均水平，主要系公司作为非上市公司，融资途径有限，公司通过银行借款方式筹集日常营运资金及项目投资资金，资产负债率相对较高。 前年安全事故致1人死亡 前年，会通新材发生一起安全生产事故。2018年11月4日，会通新材2号车间内发生一起物体打击事故，造成一人死亡。 2019年1月14日，合肥市安全生产监督管理局出具（合高）安监罚[2019]1号《行政处罚决定书》，对会通新材处以罚款20万元整。 （责任编辑：关婧）
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估