人民银行8月4日公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，今日不开展逆回购操作。鉴于今日有800亿元逆回购到期，今日净回笼800亿元。 昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）短端利率有所下行。其中，隔夜Shibor下行21.8个基点，报1.57%；7天Shibor下行19.3个基点，报2.043%；14天Shibor下行30.1个基点，报1.946%。 今日，国债期货多数低开，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约平开。 江海证券认为，短期来看市场对经济的乐观预期有所钝化，股债联动效应明显减弱，交易情绪明显升温，有利于长端利率交易行情延续。（常佩琦）
图片来源：网络 8月4日，美的置业发布的运营数据显示，截至2020年7月31日止七个月，集团共实现合同销售金额约587.1亿元，同比增长8.72%；相应已售建筑面积约532.7万平方米，同比增长3.16%。 美的置业2020年1-7月实现合同销售金额约587.1亿元，图片来源：企业公告 2019年美的置业首次跨过千亿门槛，实现1012.3亿元的合约销售额。以目前披露的数据来看，2020年1-7月美的置业全年目标完成率仅为20%。 业绩赶超压力不小的同时，美的置业负债水平有所上升，年内融资动作不断。前一天即8月3日，美的置业获授10.5亿港元及6000万美元贷款融资，合计人民币13.63亿元。 前7月销售额全年目标完成率降33.23个百分点 根据美的置业此前发布的数据，2020年上半年集团实现合同销售金额约482亿元，相应的已售建筑面积约437.9万平方米。 按此计算，则7月份单月，美的置业实现合同销售金额105.1亿元，而上月为117亿元，环比减少10.2%。7月相应已售建筑面积约94.8万平米，相较上月96.8万平方米减少2万平米。 早在2016年，美的置业就提出“四年冲千亿”的扩张计划，计划在2019年实现销售600亿元，2020年冲刺1000亿元的销售规模。 根据财报，2016年至2019年美的置业实现合约销售额分别为206亿元、507亿元、790亿元和1012.3亿元，销售额复合年增长率高达48.89%，并提前一年突破千亿大关。 不过，近四年美的置业销售额同比增速分别为85.59%、146.12%、55.82%和28.14%，2017年达到峰值后增速放缓并持续下滑。 美的置业2019年全年实现合同销售金额1012.3亿元，图片来源：企业公告 首次跨进千亿之后，美的置业在今年3月末举行的2019年业绩发布会上表示，2020年不谈具体销售目标，只追求有质量增长。 长远规划上，美的置业称未来3到5年将保持稳步的增长，约20%左右的增速，经济差的年份会稍微左一点，经济好的年份稍微右一点，不做非常绝对的安排。 而今年7月美的置业在接受标准排名电话采访时又表示，三年后希望达到2000亿元的销售目标，2020年预计销售额达1200亿元。 美的置业称，疫情对其业绩客观来说有一定的影响，但从三月底的指标来看，已经恢复到常态的水平上。此外，公司还有很多新盘在下半年推出，主要推盘月份在8月、9月和11月，总体来看2020年销售达标问题不大。 若2020年销售目标为1200亿来看，则2020年1-7月美的置业全年目标完成率为20.16%。而去年同期，美的置业全年目标完成率为53.34%。 即2020年1-7月美的置业销售额全年目标完成率，同比下降33.3个百分点。 盈利减弱负债上升，年内融资已达48亿 美的置业成立于2004年，于2018年10月11日在香港联交所主板上市。目前，美的置业为遍布全国11个省份的33个城市及一个直辖市的客户，提供品质生活及智慧家居解决方案。并布局智能产业化与建筑工业化，提供智慧和绿色装配式整体解决方案。 数据显示，美的置业营业收入由2015年的83.13亿元增至2019年的411.39亿元，净利润由2015年的3.91亿元增至2019年的43.27亿元，营收和净利润四年增速均不低于34%。 受新冠疫情影响，2020年一季度美的置业营业总收入为49.17亿元，同比增长51.81%；但净利润仅为2.27亿元，同比下降39.43%。 美的置业2020年一季度财务数据，图片来源：企业公告 总体来看，虽然美的置业营收及利润均保持增长，但是盈利能力却有下滑趋势。 2019年美的置业的毛利率为31.62%，较2018年下降了1.1个百分点。净利润率则由2018年的10.66%降至10.5%，同比下降下降了0.4个百分点。 此外，美的置业的负债水平也有所上升。 截至2019年末，美的置业负债总额为2185.76亿元，同比增长42.18%。其中，流动负债为1713.12亿元，同比增长43.64%，在负债总额中占比78%。 同期，美的置业资产负债率为81.11%，较2018年增加了0.54个百分点。 进入2020年，一季度美的置业资产总额同比增长35.04%至2661.51亿元，负债总额则为2266.56亿元，同比涨幅高达35.68%。 负债水平有所上升的美的置业，2020年正加快融资步伐。 8月3日晚间，美的置业称将订立10.5亿港元及6000万美元贷款融资协议。公告显示，该贷款主要为公司财务债务再融资，以及满足公司及其附属公司的一般营运资金需求。 美的置业签订10.5亿港元及6000万美元融资协议，图片来源：企业公告 此前的7月13日，美的置业还曾宣布发行2020年面向合格投资者公开发行公司债券（第三期），本金金额为不超过10亿元，期限为四年期或五年期的公司债券，四年期部分票面利率4.10%，五年期部分利率则为4.18%。 之前，美的置业已经发行的第一期和第二期公司债券，发行金额分别为14.4亿元和10亿元。 照此计算，加上8月3日晚订立的10.5亿港元及6000万美元贷款融资协议，则年内美的置业已融资不少于48.03亿元。
中原证券上周末的一纸定增公告引发市场强烈关注，今天开盘不久即一字涨停，领涨券商板块。截至收盘，券商板块内个股几乎全数飘红，华安证券尾盘封涨停。 随着再融资新规落地，今年定增市场全面回暖。作为券商的主要融资方式之一，年初至今，已经有四家券商完成定向增发，中信证券、西南证券、第一创业、中原证券募资规模合计超过262亿元。 此外，浙商证券、西部证券分别在年内披露100亿元、75亿元规模的非公开发行预案；南京证券、海通证券、国信证券、中信建投四家券商的定增方案已获得证监会核准，尚未落地，拟募资上限分别为60亿元、200亿元、150亿元、130亿元，合计达到540亿元。 有分析人士表示，作为牛市风向标的券商，投入真金白银在某种程度上代表了对后市的看好。 详情请扫二维码↓
截至8月3日，上交所融资余额报7251.38亿元，较前一交易日增加100.16亿元；深交所融资余额报6689.74亿元，较前一交易日增加120.85亿元；两市合计13941.12亿元，较前一交易日增加221.01亿元。
《八佰》又定档了。 之所以说“又”，而不是“终于”，是因为这部电影实在是命途多舛。《八佰》最早的一次定档是19年的7月5日，却在6月25日因为中国电影迟迟无法解决的“技术问题”而撤档。 《八佰》取材于淞沪会战尾声的四行仓库保卫战。由华谊兄弟投资，联合出品方包括阿里影业、光线传媒、腾讯影业等公司。导演是凭借《老炮儿》获得第20届华鼎奖最佳导演奖的管虎。演员阵容也是华谊兄弟的“必杀技” - 全明星：当红演员、老戏骨主演，明星、流量跑龙套。 观众有多期待《八佰》，从出品方的股价就能看出来了。 周末《八佰》宣布定档之后，影视板块集团走强，全线飘红。华谊兄弟开盘直接一字涨停。 除了官宣定档，官宣“希望定档”，都可以拉升一波。 去年7月《八佰》撤档，华谊兄弟董事长王中军在8月17日（星期六）参加亚布力论坛时说，期待《八佰》年底可以上映。8月19日（星期一），华谊兄弟收涨5.57%。涨势一直持续到9月4号，两周累积涨了近17.5%，期间还经历了华谊兄弟2019年半年业绩报告的发布，报告了约3.8亿的净亏损。 1. 《八佰》定档八月，救市，也是自救 影院复工两周的时间里，观众并没有像预期的一样“报复性看电影”。主要是因为没片可看，观众想看新片，但新片都在观望。观众和新片，谁都不想冒然入场。 截至8月2日，全国复工影院超过7千家，复工率64.2%。但除了几部小众文艺电影是新片，复工两周排上的电影，都是“回锅肉”，除了去年大热的《误杀》，连十多年前的《风声》都拿出来复播了。票房反应的平淡可想而知。 观众所谓的“新片”，无非就是指因为疫情从春节档撤下来的《唐探3》、《姜子牙》、《夺冠》等。 谁都不会想到，却等来了以为已经“胎死腹中”的《八佰》。 《八佰》选择在此时上映，跟电影主题一样，悲壮。 《八佰》前后筹划了10年，拍摄过程中耗时一年半重建了苏州河两岸的场景，网传制作成本超过5亿元，票房需要超过10亿才能保本，至少15亿才能实现利润。 去年定档之前，已有业内人士看过粗剪版本，当时业内对《八佰》票房的预估是30亿起步。 据传后来因为“技术问题”，电影要修改的地方超过100处。这种修改对票房来说很可能是个不利因素。30亿起步，很可能变成30亿封顶。 影院沉寂几百天后没有引来“报复性消费”，《八佰》传闻的改动过多可能也会使观众放弃“报复性观影”，但这二力叠加，却是《八佰》的绝佳机会。 《唐人街探案3》之类的影片还在蹲时机，而对《八佰》来说，拖下去也不会更好了。据业内人士分析，如果前面提到的春节档撤下来的大片选择在国庆档或之后上映，而《八佰》没有因为产生新的“技术问题”，能在线上坚持到国庆的话，其票房有望超过20亿元。 另一方面，如果《八佰》上映引发了“报复性观影”，那其他优质影片也一定会结束观望，纷纷入场。供需回暖，院线公司和头部制作公司，才算真正的从疫情带来的打击中缓了过来。 可以说，影院复工并不意味着影视复苏，《八佰》的上映才是。 2. 定增、贷款，助华谊兄弟冲出重围 由于对《八佰》票房的乐观估计可能在20亿元左右，它能带给华谊兄弟的利润远远小于精神力量。 但是华谊兄弟其实挺“差钱”的。 2018年，华谊兄弟上市 10 年首亏。2019年亏损扩大到39.6亿元。今年一季度报告亏损1.43亿元。 近年来，王氏兄弟为了缓解公司现金流的紧张，也是无所不用其极。除了继续质押股权，还抵押了公司持有的股权、房产、25家全资影院未来经营中的票房收入等。王中军甚至卖了香港的豪宅和部分收藏的名画。 值得庆幸的是，华谊还是有“好兄弟”的。 今年4月29日凌晨，华谊兄弟发布了一份定增方案，发行对象包括阿里影业、腾讯计算机、复星系旗下公司豫园股份等知名大佬。发行价格为2.78元/股，募集资金总额不超过22.9亿元，全部发行对象均以现金方式认购本次发行的股份。 发行对象中，阿里影业持有华谊兄弟8.03%的股份，腾讯计算机持有7.9%，构成关联交易。 4月29日开盘后，华谊兄弟立刻冲至涨停。而定增预案公布至今，华谊兄弟的股价已经上涨超过46%，较2.78元的定增价涨幅超过88%。 艰难过后，好消息也是好事成双。 7月31日，招商银行宣布拟向华谊兄弟提供15亿元授信，用于华谊的影视项目开发，将覆盖眼下直到2023年华谊预计推出的30部影片。 《八佰》毕竟只是强心针，不是救命药。而华谊兄弟今年前后获得的38亿现金流，使得即将推出的30部影片中，有望跑出更多个“八佰”，重现往日辉煌。 影院复工、《八佰》定档、定增贷款，华谊兄弟终于从现金流危机的泥潭中，拔出了腿。
这两年，资金占用是个高频词，有些公司爆出控股股东或实控人占用资金数亿元甚至上百亿元，令人瞠目结舌。这些情况发生后，就算公司再怎么悔过追讨、市场再怎么义愤填膺，要把钱再弄回来多半难于上青天。从实际案例来看，很多资金占用的发生都有一个从潜伏到爆发的过程，直接赤裸裸挪用或侵占的不多，一般都是控股股东耍出些隐蔽的花招，步步蚕食上市公司的大额现金。这么来看，在资金还没完全被挥霍一空、或正被顺手牵羊时，尽早发现线索、及时追回占款，不失为上策。如何抓早抓小、防患于未然？梳理过往隐形资金占用的种种手法，积累些经验、多花点心思，还是能找出其中的蛛丝马迹的。 最常见的，就是披着正常采购和销售的外衣，把资金送了出去。这里面形式多样，但可识别的疑点也确实不少。先来看采购端，有家服装公司2019年采购货值只有2000多万元，却一把付出去4亿多元。更有甚者，有公司货款付了，最后却买了个“寂寞”。比如一家房地产公司花了5亿多元去买螺纹钢，号称进军钢铁贸易领域，最后不仅没收到货，连钱都拿不回来。公司是真的这么容易被骗、甘当“冤大头”？恐怕还是醉翁之意不在酒。还有手段再稍微隐蔽一点的，钱到了供应商那，转手就被倒给了控股股东，这种情况查起来可能要费点周折，但往外延伸一步看看资金流水也就一目了然了。再来看销售端。往往是货发出去了，回款迟迟拿不到。有家公司明明与客户约定好，把销售款打到公司指定账户，双方按月结算，但到了年底2亿多元销售款却一分钱都没收到。像这类资金大进大出，虽形式各异，但基本都体现在预付款、应收应付、其他应收、其他应付几个会计科目里，多琢磨一下，很多疑点也就昭然若揭了。 再有就是用资产交易浑水摸鱼。对手方或是通过复杂的支付安排、条款设计等手段混淆视听、掩人耳目，或是仅仅虚晃一枪、先把资金套出去再说。当年瀚叶股份宣称要38亿元收购微信公众号量子云，且不说市场人士一脸懵，现在来看更可疑的是，公司当时就付出3亿元意向金，但重组终止后到现在也没收回来。类似的公司还有不少，往往是刚签了协议就迫不及待地把定金付出去，就像这个资产有多金贵、没有其他资产可买一样。还有比较难下结论的是，钱付出去后，资产是收进来了，但资产本身却连年亏损，最后不得不贱卖出去，也不见上市公司跳出来追究卖家的责任。有家快要退市的公司，数年来做了十多笔资产交易，交易金额高达近百亿元，却没有一单让公司受了益。难道真有“回回都上当、当当都一样”的公司？到底是管理层眼光不行、还是背后暗藏猫腻，值得玩味。 与资产交易类似的，是上市公司用现金购买理财、信托或参与合伙，明面上是为了获取投资收益，但最终资金流向哪里就说不清道不明了。有家公司花了将近5亿元投资信托，也没履行决策程序，全程由控股股东主导，最终被查实信托资金投向了实控人关联企业。还有一家知名系公司，账上资金本来就紧张，却大手一挥、硬要拿出7亿多元现金购买信托产品，每期就只收收利息，本金也不追着要。这些钱最后去了哪里，也是一笔糊涂账。投资合伙企业也是一种办法。有家公司投了好几个合伙企业，出资额占比高达99%，但就是不并表，还不参与日常经营管理，怕的就是被追根溯源。最终查下来，合伙企业的普通合伙人实际还是被实控人关联方控制的。其玄机所在也就不言自明了。 要是控股股东或实控人下面有个财务公司，打起资金的主意来就显得更高明了些。上市公司把现金存到财务公司，名正言顺、合法合规。殊不知有些实控人也会动些歪心眼，账目照记、利息照给，但资金可能早就被挪为他用，上市公司看似户头上资金充裕、手头阔绰，实际可能早已被拖入困境。有家公司在财务公司这边存了将近50亿元，又到外面融了将近200亿元债务，账上放着存款不用却向外借、甘愿承担两边息差的行为也是让人难以想通。更有甚者，有家公司在集团财务公司存款近45亿元，钱拿不回来后，还出了个奇招，打算直接把存款转为对财务公司的增资款。这样一劳永逸的操作实在是令人“叹为观止”。 还有一种市场不太熟悉的手法是存单质押。简单说，就是控股股东拿上市公司的银行存款去质押融资，看似是笔质押担保，实际上公司的存款就再也不能支取，一旦控股股东还不上钱，这些存款还会被直接拿去抵债，化为乌有，比普通资产担保对公司造成的伤害更加直接。这类情况里，有些公司还像模像样地走了决策程序，有的连程序都懒得走。这样的案例市场上也有几单，好在披露之后，公司都表态要尽快解决、积极整改，也算是态度端正、迷途知返。有家公司在爆出存单质押、违规担保后，1个月内多方筹措资金，解除了质押，也是值得肯定的。 这么看下来，有些大股东、实控人为了从上市公司套点资金、占点便宜着实是想尽了办法、费尽了功夫。但要认真起来，对这些蛛丝马迹抽丝剥茧，揭开其隐形外衣也没那么难。2019年年报中，就有些公司的年审会计师点出了这类疑点或问题。比如有份审计意见就直接指明，公司与部分供应商存在显著超过正常采购之外的资金往来。但也有些案例中，公司的资金问题并非当年出现，而是多年如此，为什么审计机构此前一直未发现异常，直到公司的窟窿再也遮不住、东窗事发才出个非标意见摘个清白？这里面可能有客观限制、能力高低的原因，但更考验的恐怕还是其职业操守和对市场、投资者的责任心。 实际上，这两年监管层在防范打击资金占用、违规担保上也发力不少。统计显示，目前沪市有资金占用余额的公司约20家，占用资金余额200亿元左右，较2018年底下降超过五成和两成。当然，可能还有些隐形的资金占用一时难以发现，需要市场各方合力引导、督促这些公司在问题暴露前主动归还资金、化解风险。未来，更大的着力点，也要放在抓早抓小、防微杜渐上。近期，中央再次强调要依法从严打击证券违法活动，促进资本市场平稳健康发展。证监会也在年中监管工作会上表态下半年仍将“零容忍”严打资本市场违法犯罪行为。这些无疑都是对违规资金占用的有力震慑。有监管持续高压、市场及早识别，各方一起努力，资金占用的“顽疾”也就能够得到有效遏制。
北汽蓝谷8月3日晚间发布定增预案，拟向包括控股股东北汽集团及其控制的关联方北汽广州、渤海汽车在内的不超过35名特定对象，发行不超过10.49亿股股份，募集不超过55亿元资金，用于ARCFOX品牌高端车型开发及网络建设、5G智能网联系统提升、换电业务系统开发项目及补充流动资金。 此次定增的定价基准日为发行期首日，定价方式为询价，北汽集团、北汽广州、渤海汽车不参与询价过程，但承诺接受其他发行对象的申购竞价结果。如果定增出现无申购报价或未有有效报价等情形，北汽集团等以发行底价参与认购。按照计划，北汽集团、北汽广州及渤海汽车拟认购金额分别不超过16.27亿元、3.44亿元及1.66亿元。 在此次定增募投项目中，ARCFOX品牌高端车型开发及网络建设项目投入金额最大，使用募集资金26.28亿元。该项目总投资为42.03亿元，开发项目包括定位于中高端A级纯电动SUV N50AB车型开发、定位于高端A+级纯电动SUV N60AB系列车型开发，以及定位于高端A+级纯电动溜背式跨界车N61AB系列车型开发。网络建设项目涉及在北京、上海、广州、深圳建设4家大型直营体验店、4家小型直营体验店，同时在天津、重庆、成都、杭州、镇江、苏州各建设一家小型直营体验店。 北汽蓝谷表示，现阶段整车产品以性价比车型为主，缺乏面向新能源高端市场的产品种类，而现阶段需要从中低端向中高端转变。ARCFOX为公司高端品牌，将与合资品牌及自主高端品牌车型竞争，抢占细分市场，树立品牌形象。 5G智能网联系统提升项目投资总额为3.68亿元，使用募集资金3.56亿元。该项目基于ARCFOX品牌N61AB车型，以极致性能和智能科技为产品核心概念，采用5G和智能网联的先进技术，开发具备L3-L4级的自动驾驶功能、极致体验座舱交互、丰富内容生态的高端智能电动车型。 换电业务系统开发项目拟投入募集资金为8.66亿元。该项目总投资为11.74亿元，拟开发的兼容换电模式的高端旗舰（B级）纯电动车型可实现新能源汽车智能化、模块化快速换电。公司拟在全国范围内与合作伙伴共同推广换电站建设，其中公司本次计划投放自营换电站82座，目标市场为山东、河北、海南等省份。
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