“胜人者有力，自胜者强。”PTA全球产能霸主恒力石化拟再投建新项目，进一步巩固上游产能规模优势。 10月9日，恒力石化发布公告称，为增强聚酯化纤全产业链综合竞争实力，提升上市公司持续盈利能力，下属公司恒力石化（惠州）有限公司（以下简称“恒力惠州”）拟投资114.95亿元建设“2×250万吨/年PTA项目”。 公告显示，新项目的建设地点位于广东省惠州大亚湾石化园区内。拟新征建设土地706亩，新建两套年产250万吨PTA装置及辅助设施，建（构）筑物占地面积28.2万平方米。项目采用行业领先的绿色化、智能化PTA生产工艺技术，具有节能环保、能耗低、物耗低、安全稳定运行可靠性高等特点，操作弹性80%-100%，年生产PTA能力500万吨。 公司PTA年产能 将提升至1660万吨 随着近两年投建的PTA4、PTA5两条生产线的正式投产，恒力石化目前拥有年产1160万吨的PTA产能，已是目前全球产能规模最大、技术工艺最先进、成本优势最明显的PTA生产供应商，也是业内唯一达到千万吨级以上权益产能的公司。待恒力惠州项目建成达产后，恒力石化拥有的PTA年产能将进一步提升至1660万吨。 恒力石化在公告中表示，新项目位于我国重点发展的七大石化产业基地之一、炼化一体化规模居全国第一的惠州大亚湾石化园区，园区循环经济产业链的关联度很高。项目的投建，有利于公司进一步强化在聚酯化纤产业链上游PTA行业的技术、规模与成本竞争优势，优化全产业链结构，夯实上游产能领先优势，提升公司综合竞争实力。惠州项目达产达效后，预计年均可实现销售收入212.50亿元，利润总额可达12.06亿元。 记者通过天眼查APP查询到，恒力惠州成立于2020年8月25日，注册资本为10亿元人民币，系恒力石化的全资孙公司。该公司被核准的经营范围包括：精对苯二甲酸、苯甲酸、间苯二甲酸、1，2，4-苯三甲酸的研发、生产与销售；销售：氮气、对二甲苯、乙二醇；为船舶提供码头设施服务；在港区内提供货物装卸服务（仅限于试用期内）；普通货物仓储；普通货运；货物及技术进出口。 “工艺技术的不断进步，也带来了加工成本的不断下降。PTA是典型的后发优势行业，由于公司采用了更新的设备和工艺、更大的装置规模，越晚投产规模越大的装置，成本也更低，更具竞争优势。”对于恒力石化拟投建的PTA新项目，有市场专业人士表示，近年来国内新投产的PTA装置规模都比较大，年产能基本都在200万吨以上，在这样的市场竞争中，原有的小规模生产装置将逐渐丧失竞争力。随着各大企业新建项目的陆续投产，国内PTA行业将迎来新一轮整合期，龙头企业的优势将进一步凸显。 向聚酯产业链延伸 迈出坚实一步 记者从恒力石化了解到，恒力惠州的PTA项目采用英威达P8+技术，物耗和能耗水平将进一步降低。 “惠州项目位于成熟的石化园区内，还将自建码头、中水回收等一系列配套辅助设施。”恒力石化董事会办公室主任、证券事务代表高明告诉记者，相比原来的P7+技术，我们采用最新的P8+技术，各方面的效益都更明显。其中，每生产1吨PTA所耗费的PX（对二甲苯）将下降6公斤，所耗费的醋酸将下降7公斤；在余热发电上，P8+技术较P7+技术每吨可多发电85千瓦时。 开源证券在一份研究报告中认为，惠州大亚湾PTA项目的投建，宣告公司正式进军华南地区，同时将进一步巩固公司PTA行业龙头地位，为向聚酯产业链延伸迈出坚实的一步。公司在八大石化基地中已占据两席，彰显了石化航母的成长动能。 “今年1月22日，恒力集团与惠州市政府签署战略合作框架协议，计划总投资820亿元，在大亚湾石化区和惠东新材料产业园建设石化中下游及新材料项目。”华安证券在新近发布的一份研究报告中称，年产500万吨的PTA项目仅仅是开端，预计未来仍有一系列项目落户惠州，继续巩固业内龙头地位。
兖州煤业最近披露的一则收购方案引发市场关注。公告称，公司拟以现金约183.55亿元收购其控股股东兖矿集团相关资产。公司表示，通过本次交易，可实现对兖矿集团下属煤化工板块业务的整合，延伸产业链，实现公司业务的协同发展。 业内人士分析指出，此次收购是近年来国内煤炭行业最大的一笔现金收购交易。由于此次收购估值较低，在行业不景气的背景下，此次并购或带来“双赢”局面，不仅可助力上市公司业务规模提升，也可进一步实现兖矿集团的资产证券化。 整合兖矿集团煤化工资产 兖州煤业在9月30日晚间发布公告称，拟以现金约183.55亿元收购控股股东兖矿集团相关资产，包括兖矿集团持有的6家以煤化工和电力业务为主的资产以及兖矿集团信息化中心相关资产。 其中，公司拟收购的煤化工资产包括陕西未来能源化工有限公司（简称“未来能源”）49.315%股权、兖矿榆林精细化工有限公司（简称“精细化工”）100%股权、兖矿鲁南化工有限公司（简称“鲁南化工”）100%股权、兖矿济宁化工装备有限公司（简称“化工装备”）100%股权、兖矿煤化供销公司（简称“供销公司”）100%股权；拟收购的电力资产为山东兖矿济三电力有限公司（简称“济三电力”）99%股权。 安信证券分析师周泰表示，本次交易标的，除信息化中心相关资产和济三电力以外，其余收购标的均为煤化工相关资产。通过本次收购，公司可实现对兖矿集团下属煤化工板块业务的整合，延伸产业链，优化公司主营业务。 在本次交易中，未来能源、鲁南化工两家公司均称得上是兖矿集团的“硬资产”。据公司官网介绍，未来能源管理运营兖矿榆林年产100万吨的煤间接液化示范项目和配套矿井金鸡滩煤矿等，其中煤制油项目设计年产能115万吨油品和化工产品，年转化利用煤炭500万吨，对强化国家能源安全多样化具有积极意义；金鸡滩煤矿扩产后年生产能力达1500万吨，是国内领先、国际一流的智能化井工开采矿井。而鲁南化工拥有乙酸、乙酸乙酯、醋酸甲酯、正丁醇等多种主导产品，且产品上下游关联度高。目前鲁南化工在建的年产能30万吨己内酰胺项目，是国内单套产能最大的己内酰胺生产装置。 根据公告，本次收购完成后，兖州煤业将持有未来能源73.98%股权、持有精细化工、鲁南化工、化工装备、供销公司各100%股权、持有济三电力99%股权，上述标的股权及信息化中心资产合计账面净资产为187.92亿元。考虑183.55亿元的交易对价，收购PB估值仅0.98倍。 通过对兖矿集团所属煤化工业务的整合，公司既能避免与控股股东产生同业竞争、较少关联交易，也能使公司战略性资产规模大幅提升。公司方面表示，收购完成后，兖州煤业将拥有榆林甲醇厂、鄂尔多斯荣信化工、未来能源煤制油、鲁南化工四个化工园区，年化工产品生产能力将达1000万吨，有利于扩大公司化工板块规模效应，增强市场话语权，提高区域竞争力。另外，对于公司控股股东兖矿集团来说，此次收购完成后，兖矿集团资产证券化率将达到90%左右，集团旗下基本无规模性运营资本，更加符合其国有资本投资运营公司定位。 收入与利润有望增厚 根据公告，此次交易中7家标的公司的2019年度合计实现营业收入为230.77亿元，净利润为27.38亿元。今年上半年，未来能源、精细化工等标的股权与标的资产合计实现营业收入105亿元，合计实现净利润9.58亿元。安信证券据此分析称，考虑对应股权交易完成后，公司合并报表范围将新增标的公司与标的资产，公司2020年营业收入有望增厚167.84亿元（年化测算），增幅7.66%；有望增厚公司净利润9.56亿元（年化测算），增幅10.39%。 记者还从公司方面了解到，近年来兖州煤业围绕做优做强煤炭主业，稳健实施产业延伸和资本扩张，加快资源要素向煤炭主业和上下游关联产业集中，并注重剥离非煤贸易业务，提升核心竞争力。今年3月份，公司剥离了两家营收较大的非煤贸易公司资产。 与此同时，公司还于今年3月份完成对澳洲优质矿井莫拉本煤矿10%股权的增持；9月份，兖州煤业又宣布，拟出资39.6亿元参与内蒙古矿业集团增资，加快在煤炭资源方面整合。 公司通过这次更大手笔的交易，获得控股股东优质的煤炭、煤化工以及电力业务资产。公司方面表示，这是公司在实现自身产能与市场份额双向扩张的基础上，推动公司煤炭上下游产业链进一步融合发展，有利于在当前全球经济持续震荡的挑战中，释放产业链条间的协同互补效应，形成抵御市场风险的强大合力。此外，目前兖矿集团与山东能源正在推进战略重组，广发证券分析认为，公司中长期有望受益资源整合。
广州浪奇自曝5.72亿元存货失控，事情的真相或许远不止表面上这么简单。中国证券报记者日前实地调查发现，广州浪奇公告披露的失控存货仓储地址和实际不符，且疑似的仓库已经“停用”。而且，广州浪奇刚离职两个月的前董事会秘书王志刚与多家相关企业有关联。有法律人士指出，该事件很有可能是“虚假仓单”引发的虚假贸易“爆雷”。面对交易所关注函和市场的疑虑，上市公司的回复一拖再拖。 涉嫌“虚假仓单”？ 一位熟悉大宗商品贸易的人士称，早年行业内虚假贸易盛行，企业之间根据虚假贸易伪造仓单和各种票据，企业借此做大贸易额，质押融资。 广州浪奇10月3日在答复投资者时表示，目前公司部分债务逾期以及部分库存货物可能涉及风险，均为公司贸易业务。 黄勇军接受中国证券报记者电话采访时说：“我是签了字，但是履行的过程中，数据都是他自己传过来的，还有各种文件，微信里都有截图。这不是我在造假。他操作的是电子交割平台，上午一千单进来，下午就有一千单出去，（交易）哪有这么快。合同是2019年9月份签的，仓库的数据是9月份开始签的。” 针对黄勇军的说法，京衡律师上海事务所管理合伙人、执行主任翟呈群指出，如果没有货物进入仓库，签约时也没看到货物，那么合同履行极有可能是虚假的。公司说货在里面，但是没有货，基本可以判定是虚构事实，涉嫌合同欺诈。鸿燊公司可能面临的是合同上的风险，上市公司则涉嫌虚假陈述和误导公众。 浙江汉鼎律师事务所严华丰律师接受中国证券报记者采访时认为，从目前掌握的信息来看，广州浪奇暴露出内控治理的重大缺陷，如果没有发生真实的货物仓储，则涉嫌虚假贸易。如果开具发票，那性质就更严重了，涉嫌虚开增值税专用发票罪。但调查机构通过货物流、单据流两种方式的查核认定，应该很快水落石出。作为企业重要的流动资产，存货可以很“方便”地粉饰公司的财务状况，达到降低销售成本、增加营业利润的目的。但在新《证券法》实施的今天，如果上市公司涉及重大财务造假，将面临退市风险。 广州浪奇最新披露的半年报显示，2020年上半年公司实现营业收入38.88亿元，同比下降43.36%；归属于上市公司股东的净利润为亏损1.15亿元，去年同期为盈利2614.94万元；经营活动产生的现金流净额为-6.61亿元。 事实上，广州浪奇因资金状况紧张已经出现部分债务逾期的情况。公司公告显示，截至2020年9月24日，公司12个银行账户被冻结，逾期债务合计3.95亿元，占公司最近一期经审计净资产的20.74%。 其中，2019年3月、4月，江苏保华国际贸易有限公司（简称“保华公司”）、江苏中冶化工有限公司（简称“中冶公司”）向江苏张家港农村商业银行股份有限公司（简称“张家港农商行”）贷款，保华公司、中冶公司将广州浪奇出具的商业承兑汇票质押给张家港农商行作为担保，相关贷款到期时，保华公司与中冶公司未能偿还债务，广州浪奇出具的商业汇票到期时未能按时予以兑付，形成逾期债务1.66亿元。 广州浪奇一则关于涉及诉讼的公告显示，琦衡农化、王健、吴明俊、唐明作为保华公司的保证人，琦衡农化、王健、吴明俊、季苏福作为中冶公司的保证人。此外，工商资料显示，保华公司和中冶公司的经营范围都包括危险化学品批发，且与鸿燊公司都地处南通市。天眼查显示，中冶公司持有江苏绿叶99%的股份。 高管身陷其中 黄勇军表示：“2019年9月份，我当时和广州浪奇还有浪奇旗下的奇化公司签了两份合同，对方当时说是便于贸易便利，要有第三方中间配合一下。” 天眼查显示，广州浪奇旗下确实有一家公司名为“广东奇化化工交易中心股份有限公司”，公司的法定代表人、董事长为王志刚，同时王志刚还是琦衡农化的董事。而在广州浪奇年报中，董事会秘书亦为王志刚。 广州浪奇9月29日晚公告称：“关于部分库存货物可能涉及风险的事项，公司已将一名涉案人员移送公安机关，公安机关已立案侦查。”有多家媒体报道，被警方带走调查的涉案人员名为黄健彬。公开信息显示，黄健彬在奇化化工和琦衡农化均担任董事，且担任奇化网财务总监。 广东奇化自称为中国化工产业互联网的龙头企业，允许供应商和采购商进驻并在线交易。奇化网官网称，截至2018年年中，平台累计交易额达数百亿元规模。2014年，奇化网上线首年，广东奇化的营业收入达到11.7亿元，相当于当年广州浪奇全部营收的21%。至2018年，广东奇化的营业收入达到53.49亿元，相当于当年广州浪奇全部营业收入的44.67%。 如今广州浪奇贸易“爆雷”，露出了奇化网涉嫌“刷单”的冰山一角。 在广州浪奇自曝5.72亿存货失控之前的7月份，广州浪奇公告，公司董事会秘书王志刚因个人原因，不再担任公司董事会秘书职务，但仍继续担任公司其他职务。截至7月30日，王志刚持有公司股份约1.66万股。 除了王志刚突然辞职之外，广州浪奇曾在2019年欲挂牌转让所持有的琦衡农化所有的股权。2019年10月，挂牌事项完成产权转让网络竞价，确定最终受让方为江苏绿叶农化有限公司（简称“江苏绿叶”），转让价格为2.03亿元。不过，截至2020年8月4日，江苏绿叶仍未能足额支付前述股权转让款，广州浪奇存在无法完成股权转让的风险。 相关仓库无存货 在广州浪奇公告5.72亿元存货失控后，中国证券报记者第一时间赶往公告中所说的一处仓储地点——鸿燊公司位于江苏省南通市如东县黄海一路2号的库区。但是，中国证券报记者在现场看到门牌上写着“江苏琦衡农化科技有限公司”，门卫和公司员工均表示没有听说过鸿燊公司。 鸿燊公司法定代表人黄勇军接受中国证券报记者电话采访时也否认是上述地址，并含糊表达说公司相关仓库在小洋口经济开发区内。 这明显与上市公司的公告内容有所出入。此前的9月27日晚间，广州浪奇自曝共计5.72亿元的存货可能“不翼而飞”。公司称，与鸿燊公司签订有《物流外包仓储合同》，据约定，公司将货物储存在鸿燊公司位于江苏省南通市如东县黄海一路2号的库区（瑞丽仓）。公司位于瑞丽仓的库存货物价值高达4.53亿元。 根据公告，公司还将价值1.19亿元的库存货物存放在江苏辉丰石化有限公司（简称“辉丰石化”）位于江苏省大丰港二期码头的库区。但辉丰石化明确表示从来没有签过合同。其母公司*ST辉丰发布公告称，辉丰石化从未与广州浪奇签订过仓储合同，广州浪奇也从未有货物储存于辉丰石化库区。 中国证券报记者在南通市如东县当地了解到，小洋口经济开发区即江苏省如东沿海经济开发区。如东县人民政府官网显示，目前，如东沿海经济开发区拥有进区企业119家，上市公司及其控股企业33家，世界500强投资企业3家。 江苏省如东沿海经济开发区管委会环保局局长李华伟对中国证券报记者表示，如果有公司在经开区设置了仓库肯定是要报备的，但是没有听说过鸿燊公司，估计是企业没有说真话。李华伟说：“在经济开发区里面，企业是不会对外出租仓库的。经济开发区外围的仓库是属于政府所有设立的，公共仓储也都是园区内的注册公司登记使用的。” 据黄勇军介绍，上述仓库是罐区库。当中国证券报记者询问仓库空置了多久的时候，他表示不清楚，“9月份到这边来仓库就没货”。 前面提到“南通市如东县黄海一路2号”却是一家名为琦衡农化的公司。李华伟表示，琦衡农化有一个叫瑞晨的罐区仓库，罐内存放的是液碱和硫酸。“瑞晨本身就是仓库，是物流公司，但是你找不到人，里面就一个保安。” 随即，中国证券报记者在如东县黄海一路1号发现李华伟提到的公司，门牌上写的是瑞晨化工有限公司仓储区。值得注意的是，门牌上已经爬满了藤蔓，大门也用铁丝拴起来了。厂区内的大罐上赫然写着“停用”字样。门房内有一位老伯，他说：“这里已经很久没有人也没有车往来，里面已经没有什么东西了，我每年就去老板家两三次领工资。” 天眼查显示，琦衡农化为广州浪奇的参股公司，广州浪奇持股25%；上述提到的南通瑞晨化工有限公司则为琦衡农化100%控股的子公司，法定代表人均为王健。 国家企业信用信息公示系统显示，南通瑞晨化工有限公司2004年12月15日成立，营业期限至2024年12月8日，2014年9月10日注销，注销原因是因公司合并或分立。 广州浪奇的存货风波迷雾重重。10月9日晚间，公司公告称，公司原定于10月13日前回复关注函，由于对关注函所提有关事项尚需进一步核查，公司将延期回复关注函。公司预计于10月31日前完成对关注函的回复工作。
10月12日，华北制药发布公告，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得证监会并购重组审核委员会审核有条件通过。 根据会议审核结果，华北制药此次重组事项获得有条件通过，审核意见请华北制药补充披露标的资产华北牌系列商标评估中关键参数（收取比、折现率等）选取和评估作价的合理性。 此次并购重组主要内容为，华北制药拟通过发行股份及支付现金方式收购华药集团的爱诺公司51%股权、动保公司100%股权和华北牌系列商标资产。同时，华北制药拟非公开发行股份募集配套资金。 公开资料显示，爱诺公司成立于1996年，经营范围包括开发、生产、销售农药（危险化学品及第一类易制毒制品除外）、兽药（生产品种及有效期以批准证书核定为准）；开发、生产、销售水溶肥、微（中）量肥、生物有机肥、微生物制剂等。动物保健品公司成立于2002年，经营范围包括兽药的生产销售；兽药制剂、兽药原料的批发和进出口等。
美东时间10月7日晚间，国内知名零售品牌名创优品更新了递交至纽交所的招股说明书，距离成功上市只差临门一脚。 招股书显示，名创优品拟在美IPO发行3040万股ADS，定价每ADS最高18.5美元，并赋予承销商456万股ADS的超额配售权，其承销商为高盛与美银证券。名创优品预计此次募资最多6.47亿美元，将用于扩张门店、投资仓储和物流网络、提升数字化运营系统等。 （名创优品门店，摄/林娉莹） 七年开店4222家 2013年，名创优品由创始人叶国富与日本设计师三宅顺也共同创立，同年在中国开出首家门店。截至2020年6月30日，名创优品在全球共开有4222家“MINISO”品牌商店，仅129家为直营店；其中国内门店有2533家，海外门店数量为1689家。 根据招股书，名创优品的产品以“美观设计、质量和价格可承受性”为核心，已推出约8000个SKU，涵盖家居用品、小型电子产品、美容和个护用品、玩具、零食、文具和礼品等类别。 （名创优品店内商品价格多数为10元，摄/林娉莹） 数据显示，在2019财年（2018年7月至2019年6月）和2020财年（2019年7月至2020年6月），名创优品分别实现营收93.94亿元、89.79亿元，实现毛利润25.11亿元、27.32亿元，当期海外营收占比分别为32.3%和32.7%。 但过去两个财年，在IFRS（国际财务报告准则）下，名创优品分别实现年度亏损2.94亿元和2.6亿元。公司表示，在Non-IFRS下，其经调整后年度净利润应分别为8.69亿元和9.71亿元，调整项目包括终止经营业产生亏损、以权益结算的股份支付费用、非流动资产减值损失等。 据了解，除了动态开发产品战略、IP品牌合作和高效的供应链，名创优品的快速成长也离不开其零售合作伙伴模式。在该模式下，公司的零售合作伙伴承担开店的资本支出与日常经营费用，获许使用“MINISO”品牌并保留约定的部分销售收益；公司则提供运营指导和商品库存以换取收益分成，并收取相关费用。 “名创优品的扩张以自有品牌的加盟模式为主，属于轻资产运营，以供应链、品牌建设为核心，所以它的规模增长速度就比较快。”百联咨询创始人庄帅向记者表示。 关于这类加盟模式，艾媒咨询CEO张毅在记者采访时表示，“实际上，要求接近人流与商圈的开店位置，往往也会给品牌的加盟运营方带来更大的租金压力。如何在激烈的竞争中实现店铺的持续盈利，保障加盟商的利润，也是值得品牌商们去考虑的问题。” 据弗若斯特沙利文报告（Frost＆SullivanReport），在名创优品所属的品牌杂货零售市场（以自有品牌销售为主）中，公司以110亿元的GMV占有10.9%的市场份额，排名第一。但报告同时提到，该市场分散且竞争激烈，参与者数量已多达1000家。 “目前看来，名创优品这类风格化杂货零售商的市场竞争正趋于白热化，而他们的顾客通常对价格都很敏感。在产品也出现了一定程度的同质化现象背景下，一场追求‘性价比’的价格战或难以避免，名创优品的先发优势同样面临着竞争压力。”张毅进一步表示。 拟募资最多6.47亿美元 招股书显示，名创优品拟通过本次发行募集不超6.47亿美元资金，在扣除相关发行费用后，约30%的募集资金将用于扩大门店网络、约30%用于投资仓储与物流网络、约20%用于投资数字化运营系统，其他将用于营销活动、购置土地建造办公楼和潜在战略投资等。 实际上，名创优品从2018年就已开始筹划上市，但直到今年9月公司披露招股书，其最终上市地点才终于公开。 对此，庄帅向记者分析称：“在海外上市对企业的要求较低，交易机制也更灵活，对公司来说融资操作空间更大。另外，这对公司具有提升品牌效应和国际化形象的作用，也能够增强其合作伙伴的信任与信心，因此公司在国际上也会有更大的影响力。” “此次发行的主要目的，是为公司股票创造一个公共市场，为所有股东谋福利，通过股权激励留住人才，并获得更多资本（支持）。”公司在招股书中表示。 从股权结构看，此次发行后，名创优品创始人兼CEO叶国富持股比例将从80.8%稀释至72.5%，执行副总裁MinxinLin将持股4.6%，曾于2018年投资入股的高瓴资本与腾讯分别持股4.8%。 张毅认为：“比起融资，名创优品赴美上市的最大驱动力，可能是来自资本变现的需求。从持股结构来看，上市前其单体股东持股超80%，或存在股权变现的需求。此外，腾讯、高瓴等战略投资者也需要有资金退出的渠道。” 值得注意的是，在今年全球新冠肺炎疫情下，名创优品经营压力也不小。除了2020财年整体营收同比减少5%外，名创优品的国内门店数量略有下降，且海外门店已关闭了20%以上，门店扩张同样受阻。在招股书风险提示中，公司坦言其运营可能将继续受到疫情的影响。 “在美上市对公司的线下扩张也能带来品牌效应，但今年对公司来说并不是一个进行国际扩张的时机，恐怕明年也不是好时候。”张毅向记者表示 10月9日，记者在深圳万象城的MINISO门店看到，在工作日的午间时段，其店内顾客数量并不多，收银台也未出现常见的排队现象。有店员向记者说道，有别于往年同期，该店在刚刚过去的国庆长假期间销售业绩遇冷，人气平平。“今年不好过，生意比以前差了很多。” （名创优品深圳万象城店内场景，摄/林娉莹）
近日，广联航空启动了在创业板上市的招股工作。公司董事长王增夺接受中国证券报记者专访时表示，广联航空作为航空工业领域的重要参与者，具有研发制造工业级等无人机的坚实技术和渠道基础。未来，公司将加速推进无人机业务能力建设，加快推动无人机业务发展，研制更多新型号、大吨位的无人机，进一步做强公司支柱产业。 拓展无人机业务 广联航空主要从事航空工业相关产品研发、设计与制造业务，主要产品包括航空工装、航空零部件和无人机系列，产品覆盖多个领域。近年来，广联航空发挥在航空工业领域的产业链优势，积极拓展无人机业务，并成为主营业务的重要组成部分。 “无人机市场前景广阔。广联航空具有整机设计制造能力，且无人机主要材料是复合材料，制造成型需要复杂的工装，这都是我们所擅长的。公司可以利用自身技术优势在航空领域延伸产品线。”王增夺说。 2017年，广联航空开始为多款无人机制造完整的复合材料机体，并根据客户需求研制六旋翼无人机，并于2018年量产、销售。 值得一提的是，广联航空专门研制了无人机机体结构平台，完成最大起飞重量60公斤、560公斤、750公斤和3500公斤四种无人机基础机型的研制。公司具备无人机整机结构设计与整机结构制造能力，能够完成产品结构设计、工装设计制造、产品生产、部段装配和总装装配任务，并能够组织大批量生产。 近年来，无人机业务占公司主营业务的比重逐年增大。2017年至2019年，公司无人机业务分别实现营收273.5万元、6549.93万元和1.13亿元，占总营收比例分别为2.57%、31.74%和42.25%。 研发优势显著 “航空工装是公司最早开展的业务，在这方面积累了丰富经验。航空工装的用途是制造和装配零部件，公司可凭借在航空工装领域的技术积累顺利开展无人机业务。”王增夺说。 目前，广联航空具备实际应用的型号设计、大批量稳定生产能力，能够为全行业提供无人机系统研制的全方位解决方案。 王增夺表示，公司自主研发并承制了工业级旋翼无人机等产品。旋翼无人机和固定翼无人机的技术难点主要在于无人机的设计、制造、飞控、导航、动力和数据链。其中，无人机的设计开发、制造技术、载荷数据链处理为关键的核心技术，飞控、导航、动力系统已经得到了成熟的发展。公司为多家客户研制了多款大型固定翼无人机工装，充分验证了公司无人机全部成型工装、装配工装设计与制造能力。 广联航空已整合开发多模块软件数据链处理平台技术，实现了无人机具备的多种专项功能。2018年，公司自主研发的某型六旋翼工业级无人机，可根据需要搭载数据模块，广泛应用于植保、森林防火、测绘、消防、航拍等领域。 王增夺说，公司专门组建了专业化的无人机研发团队，在无人机研制方面培养了一支掌握行业发展趋势、熟悉设计规范标准、了解先进试验验证方法和先进技术管理的技术队伍。公司掌握了无人机总体、结构、旋翼、传动、试飞等一系列关键技术，并熟练掌握了复合材料产品工艺及工装设计、机加、钣金、热处理、铆接、总装、质量保证等专业技术。 此外，公司开发了一系列关键无人机创新技术，如无人机复合材料整体油箱成型技术、全复合材料中央翼整体骨架共固化成型技术等，瞄准世界无人机前沿技术方向。 发展前景广阔 业内人士表示，无人机在工业等应用领域仍处于探索阶段，整体处于爆发前的积累阶段。随着无人机作业概念逐渐被认识和接受，常规应用将趋向于多功能综合集成一体化发展。未来，高端无人机将促进网络信息化等新型应用体系的发展，不断催生新型产品和技术，并将进一步广泛应用于更多领域，市场前景广阔。 工信部2017年底印发的《关于促进和规范民用无人机制造业发展的指导意见》指出，到2025年，我国民用无人机产值达到1800亿元，年均增速在25%以上；产业规模、技术水平、企业实力持续保持国际领先势头，实现民用无人机安全可控和良性健康发展。 王增夺说，未来公司将依托开发完毕的旋翼无人机平台（四旋翼、六旋翼）和固定翼无人机平台（包含750公斤、3500公斤级），进一步丰富无人机产品型号。无人机技术不断发展，商业应用不断成熟，工业级无人机应用领域不断拓展和深入，部分工业级无人机已进入民用市场。未来，无人机作为信息系统的重要节点，将加快形成创新应用体系，带动产业应用发展。公司将进一步加大在无人机领域的技术和资源投入。 广联航空此次募投项目中的航空复合材料零部件生产线扩展及技改项目，将进一步提升公司无人机的生产规模、生产效率和产品质量，进一步优化产品结构，提高公司在无人机领域的竞争力。 研发中心升级建设项目的一项重要功能即为研发专用和多用途无人机产品。该项目将在优化无人机内部结构的基础上，重点开展功能化、模块化无人机技术的研究，实现无人机向一机多能方向发展。项目将持续攻克无人机远距离长航时、微型化、网路化和智能化等重点、难点问题，实现无人机全方位多领域的应用。
生物科技公司上市浪潮方兴未艾。 10月9日，成立仅3年的云顶新耀（01952.HK）在香港联交所上市，截至当日收盘，云顶新耀股价报收72.75港元/股，较55港元的发行价上涨32.27%，总市值达到206亿港元。 谈及本次上市对公司的意义，云顶新耀董事长、执行董事傅唯表示：“在大多数治疗领域，中国患者是世界上最多的。大量未满足的医疗需求、新的监管改革和扩大的报销范围，正在提高对高质量创新药物的需求。实现在香港上市是公司发展的一个重要里程碑，通过上市，公司希望可以继续拉近中国与全球创新市场的距离，让患者得到更迅速、更好的治疗，同时为员工提供职业发展的平台，为股东带来利益。” 押注Licence-in模式 生物医药公司的研发耗时耗力，云顶新耀能够实现3年即上市，Licence-in模式功不可没。 所谓Licence-in，主要是指一种产品引入方式，核心是“产品引进方”向“产品授权方”支付一定的首付款，并约定一定金额的里程碑费用（按品种开发进展）以及未来的销售提成，从而获得产品在某些国家（地区）的研发、生产和销售的商业化权利。 云顶新耀方面介绍称，通过组建一支经验丰富的管理团队，公司，已打造一个由8款极具前景的临床候选药物组成的产品组合，覆盖肿瘤、免疫学、心肾疾病及感染性疾病四大重点领域。 以肿瘤领域为例，该赛道选手云集，既有国际巨头，也有创业公司。采用Licence-in模式来引进产品，该如何在竞争中体现优势？对此，云顶新耀执行董事兼首席执行官薄科瑞博士接受记者采访时表示：“我本人在上个世纪70年代，也就是生物科技刚刚兴起时，已经在这个行业中摸爬滚打。从我这么多年的经验看，从来没有看到过一个3年历史的公司能够走到今天的状态，有这么丰富的产品组合和产品管线，这就证明了整个公司的领导团队和人才的能力应该是这个行业里最优秀的，以及我们在挑选这些候选药物所选择的策略和方向，非常具有针对性，非常适合中国市场。此外，我们在知识产权保护方面，做得非常到位。我们跟合作伙伴签的商业协议，能够充分保护我们在竞争中的优势。只要是公平竞争，我们都非常欢迎。事实上，我们跟同行的一些公司关系也非常友好，也对彼此非常了解，都知道各自公司有各自的优势，我们每个公司的人才背景不一样，优势不一样，产品的组合不一样，但是大家有一个共同的目标，就是为中国这些患重疾的患者服务，改善他们的健康状况和生活质量。所以在竞争中，我们共同努力去给病人带来福祉，我觉得这是一件好事情。” 最快有望2年内商业化 本次赴港IPO，云顶新耀拟将从发售中收取的所得款项净额主要用于4款核心产品的研发和商业化，以及为公司在研管线中其他候选药物的进行中及计划的临床试验、登记备案准备及潜在商业化提供资金。另外，部分资金还将用于为公司扩展药品管线提供资金支持。 从上市进度看，上述8款在研核心产品中，有部分已在国外上市，有部分已在国内开展临床试验，但目前，尚未有产品在国内正式商业化。 这意味着，目前，云顶新耀尚在“烧钱”阶段，并未稳定创收。招股书显示，2018年、2019年以及2020年一季度，云顶新耀产生的经营亏损净额分别为1.27亿元、1.76亿元及1.51亿元，2020年一季度同比扩大398.3%；云顶新耀同期的研发开支分别为5591.1万元、1.51亿元、8018.4万元，2020年一季度同比扩大251.6%。 与此同时，记者发现，在资产负债表中，云顶新耀的无形资产占比突出，且有逐渐走高的趋势。2019年底，云顶新耀的总资产约21.37亿元，无形资产约16.63亿元，占比约77.82%；2020年一季度末，云顶新耀的总资产约21.6亿元，无形资产约17.39亿元，占比约80.51%。 在商业化前，大量的无形资产是否会产生摊销从而拖累利润表现呢？云顶新耀总裁兼首席财务官何颖在接受记者采访时表示，行业里对待“授权引入”有一些不同的处理。在中国香港上市的未盈利生物医药公司里面，有一些公司选择将授权引入的费用全部都计入费用，但是云顶新耀的审计师普华永道要求一定要先资本化，然后再摊销。云顶新耀将从产品商业化后对上述资产进行摊销。一般来说，会采用10-15年的直线法进行摊销。 商业化是如此至关重要，公司对产品商业化的大致时间表有何预期呢？对此，薄科瑞透露，“我们主打的8款药物中，有2款药有希望在接下来的两年完成最终审批批准和上市，剩余药物的获批许可预计在2024年或2025年获得。” 谈及如何打造商业化团队时，薄科瑞对记者表示，“第一，我们会打造内部的商业化团队，包括我们市场营销团队，还有其他的职能部门都要建立起来。第二，我们的候选药物大多属于专科药物，患者一般都是去大医院看病，因此我们商业化团队在中国市场并不需要非常大，只要做到主要针对大型医院。第三，我们的这8款药物全部都是潜在同类首创或同类最佳，中国的医疗体系对这些创新药以前是没有过体验和接触的，未来将会有大量的医学教育方面的工作需要做。我们会做好以科学为基础的推广，引导整个中国医疗市场能够正确地使用这些优秀的药物。”
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