本文来自“中概股一周精选”，本栏目系富途证券与36氪共同出品 一、一周中概股市场表现回顾 1.1 中概股等权重指数整体表现 2015年1月1日以来中概股等权重指数上涨264.28%，跑赢标普500指数，相对回报率为197.83%，总体表现明显优于美股大盘。 注：中概股等权重指数成分股包括59家公司构造了等权重中概股组合，筛选10亿美元市值以上中概股（剔除多地上市国企股），每半年调整一次。 今年以来该中概股指数上涨29.62%，相对于标普500指数回报为23.55%。本周，中概股指数下跌-3.43%，样本中25.42%个股上涨。 1.2中概股涨幅TOP10 1、本周，天境生物涨势强劲，2020年1月17日，天境生物登陆美股，发行价14美元，现价已经较发行价累涨近150%。 周五消息，天境生物和艾伯维共同宣布，双方就lemzoparlimab(TJC4)的开发和商业化建立广泛的全球战略合作关系。 此外，同日天境生物还宣布已与高瓴牵头的财团签署最终认购协议，将会通过私募配售(「PIPE」)的方式融资约 4.18 亿美元。 2、受益于在线实时互动的兴起，线上教育、直播带货、在线会议、远程医疗、音视频娱乐等等需求同时爆发，声网延续前期的上涨形态，虽然周四周五略有下挫，但本周总涨幅8.43%。 目前，云通信市场仍然是一片蓝海，美国同类型的上市公司Zoom(ZM.US)从年初到6月，股价累涨约200%，持续刷新历史新高。目前，声网Agora的净利润表现并不稳定，但未来随着卫生事件的缓解，云办公的营收或将回落，净利润能否维持持续的增长盈利，在未来将成为市场的关注焦点。 1.3 中概股跌幅TOP10 1、陌陌本周股价大幅下跌-26.85%，2020年上半年，陌陌的直播服务收入同比下降14.76%，至49.35亿元。直播服务的付费用户数也出现下降。在公布第二季业绩后，陌陌股价大跌15.70%，收报16.79美元，市值为35.03亿美元。 2、燃石医学本周下跌-18.44%，上市首日涨幅曾高达49.27%，一时风头无二。上市后股价接连上涨，达到32.40美元高位后持续下挫，目前较最高位已经跌去39.66%，本周依旧延续下跌走势。 二、重点行业公司要闻 1、阿里、京东周三盘中双双新高 阿里巴巴周二收涨3.82%，报298美元，相对港股有近2%的溢价，最新总市值突破8000亿美元，距离其市值超7000亿美元不足两个月；阿里港股市值上周已突破6万亿港元。此前，阿里巴巴66亿人民币增持圆通速递，完成交易后，阿里巴巴及其一致行动人持股将增至22.5%，仍为该公司第二大股东。 2、跟谁学一度暴跌近15%！遭美国SEC调查，称无法预估结果 跟谁学周三大跌12.05%。此前公布的财报显示，该公司二季度营收16.503亿元，同比增366.6%；净利润1860万元，同比增13.4%，环比下降87.4%。 据财报披露，美国证券交易委员会（SEC）要求其提供2017年1月1日以来的财务及运营数据。跟谁学表示，此举发生在2020年2月至7月左右做空机构发布有关跟谁学的一些报告之后，目前正在配合SEC调查，无法预估SEC调查的时间、结果或后果。 3、瑞幸咖啡周三宣布，重新选举邵孝恒（Sean Shao）为董事会独立董事 瑞幸咖啡表示，该任命是根据2020年9月2日召开的特别股东大会的结果做出的决定。瑞幸咖啡董事会目前由四名独立董事--包括查扬、庄伟元（Wai Yuen Chong）、刘峰和邵孝恒，以及三名管理层董事--即曹文宝、郭谨一和吴刚--组成。 4、理想汽车周三股价振幅达9%，公司8月交付量创单月新高 理想汽车公布了8月交付数据。理想ONE在8月交付2711辆，创单月交付量新高。2020年1-8月，理想ONE总计交付14656辆。截至8月31日，理想汽车在全国已有31家零售中心，覆盖26个城市。 5、蔚来宣布完成美国存托股票发行，第四款新车曝光，或于明年四季度量产 据悉，蔚来汽车宣布完成美国存托股票发行。发行101775000股美国存托股票，每股代表公司的A类普通股，其中包括承销商充分行使其选择权购买额外的13275000股ADS发行，价格为每ADS17.00美元。 6、嘉银金科暴跌22%，Q2净利同比减少75.6% 周三，嘉银金科暴跌22%。嘉银金科Q2净营收2.45亿元人民币(3470万美元)，较2019年同期减少61.5%，环比减少21.9%。净利润为人民币4110万元(580万美元)，比2019年同期下降75.6%，环比增长4.1%。 三、小结与综述 本周中概股等权重指数下跌-3.43%，天境生物、声网股价均有较好上涨。本周样本中56家中概股中有15家上涨，总体上看中概股等权重组合中标的表现优异，进一步体现中概股的相对超额收益。 风险提示：上文所示之作者或者嘉宾的观点，都有其特定立场，投资决策需建立在独立思考之上。
树不能涨到天上去。 这个道理大家都懂，但是投资者在炒股的实践过程中，很多时候会头脑发热，忘了这个道理。今天凌晨结束的美国股市大跌，尤其是纳斯达克指数的大跌连带道琼斯指数跟标普500同步出现大跌。应该讲这是很多人都期待的，而且是盼望已久的。 因为世界上肯定是没有只跌不涨的股市，就像今年美股二、三月份的情况；也没有只涨不跌的股市，就像现在屡创新高的纳斯达克和标普500，这两大指数已经有点涨得没有天理了。苹果公司在拆分之后，又出现了连续的大涨，一个月中苹果的市值已经增长了接近40%，这是很难想象的一件事情。因为大家都知道，苹果的业绩并没有出现如股市一样好的增长。 昨天开盘之前，美国股市上一些传统蓝筹，像金融、能源和航空都出现了一定幅度的上涨。但是盘中都被纳斯达克给带下来了。纳斯达克的六大科技股——FAANMG基本跌幅都在5%以上。虽然5%的跌幅看起来吓人，包括特斯拉也有接近8%的跌幅，但实际上跟前几天他们上涨的幅度比也是小巫见大巫。美股今天就是一种大家预期中合理的调整，当然这种调整也有可能是一种投资风格的转变。也许是整理之后还会重上的征途，不管怎么讲，现在的调整跟二三月份疫情时熔断的调整不是一个概念。毕竟现在是上涨过程中的调整，而且美国一些宏观经济数据还是不错的，尽管因为疫情的影响也的确呈现一些消退的情况。 回过头来讲，今天A股受美国股市的调整影响也是借机做出了调整。水皮为什么说“借机”呢？因为K线图上看，不管是上证，还是深证都处在一个大的箱形整理阶段。如果要上涨，没有领涨板块，没有主心骨，没有核心冲击指数的蓝筹，确实是有难度的，因为没有形成合力。如果下跌，很多人又不愿意，更何况一些题材股前期一直在调整，不管是半导体，还是疫苗包括昨天崩盘后今天继续崩的食品板块都有一定幅度的调整。 相比之下，比如大金融板块基本上还在坑里面，所以让大金融从坑里面再往地下室跑，可能很多投资者也不愿意。所以没有外力推动指数，要么向上突破，要么向下突破。一时半会就很难打破这个僵局。 今天实际上是美股的下跌给了A股借题发挥的调整机会。所以今天很多个股是低开，但是不少个股虽然最后收盘的时候依然是下跌，但是K线图上是红的。这意味着他们比盘中最低点时都有不小的上涨幅度。 今天还有个特点强化了前两天水皮在股评里做的判断，就是A股正在尽量摆脱北向资金的影响。这个影响在今天下午1:30以后特别明显。今天北向资金依然是流出60亿元，上午两市各流出19亿，意味着下午两市各流出10多亿。下午的流出速度是减慢的，北向资金的流出跟A股一点以后开始持续的回升形成鲜明的对比。特别是沪股通下午一直在静悄悄地流出，但是上证指数在下午实际上是收复了失地，最后跌幅是大大收窄。 深股通在1:30之前还有一段时间资金是流入，但是1:30以后也开始流出，所以上证指数的走势图跟北向资金的走势图在1:30以后形成了一个剪刀差。水皮觉得这个剪刀差也证明了一个基本观点，北向资金毕竟还会受一些整体策略的影响。特别是看到美股调整之后影响更加显著。 因为现在A股本身位置就不高，特别是上证很多板块基本上还是处在原始状态。所以现在境内的资金可能更多的愿意悄悄地抄底或者潜伏。这就跟北向资金的策略不一样了。 一句话点评：彼一时，此一时。
9月4日，中证新华社民族品牌工程指数（简称“品牌工程指数”）收报1812.83点，跌1.62%。 32只成分股中，8只上涨，2只平盘，22只下跌。其中，尔康制药上涨2.83%，天士力上涨2.02%。（许盈）
今日大盘小幅冲高后回落，午后震荡下行，A股三大指数集体收跌，创业板指、深成指一度跌逾1%。截至收盘，上证指数跌0.59%报3384.83点，沪指跌0.83%报13772.37点，创业板指跌0.9%报2746.95点。 图片来源：wind 整体上，今日两市个股跌多涨少，市场氛围一般，赚钱效应较差。2715只个股下跌，其中9股跌停，1089只个股上涨，涨停41家但炸板率较高。 盘面上看，资金防御情绪较为浓厚，白酒概念全天涨幅居前，医药板块涨幅居前，其中中药、疫苗概念表现较强；食品股午后跳水，龙头股海天味业一度跌超8%；农业种植板块单边走弱领跌。 数据来源：同花顺 具体来看： 白酒板块领涨大市，金徽酒涨停封板，洋河股份大涨7.15%，口子窖、伊力特、水井坊涨超4%，金种子酒、老白干酒、迎驾贡酒等跟涨。 数据来源：同花顺 中药板块走强，吉药控股大涨20%，香雪制药、佐力药业涨超10%，马应龙涨停，葵花药业、红日药业、同仁堂等跟涨。 数据来源：同花顺 食品股午后跳水，千禾味业、中炬高新盘中逼近跌停。截至收盘，西部牧业大跌15.6%，千禾味业、中炬高新跌超8%，海天味业、京粮控股、天味食品等跟跌。 图片来源：wind 农业种植板块今日领跌大市。荃银高科跌10%，登海种业、神农科技均跌8%，大北农、新赛股份、立华股份等跟跌。 图片来源：wind 个股方面： 截至收市，天山生物尾盘再次涨停，换手率达36.47%，成交额近14.01亿元，9个交易日涨幅近300%。 图片来源：wind 万华化学今日一度涨超5%，收涨2.3%，股价再创历史新高，报75.80元，总市值2380亿元。消息面上，万华化学日前获纳入富时中国A50指数，备选名单即刻生效。据公司公告，自2020年9月份开始，公司中国地区聚合MDI分销市场挂牌价17000元/吨(比8月份价格上调1500元/吨)。 图片来源：wind 主力资金方面，酒类指数、制药指数、半导体指数分别是今日主力资金净流入前三。电子元器件、农业、软件分别是今日主力资金净流出前三。 图片来源：wind 科创板方面，除新股外，天智航-U、绿的谐波、亿华通-U涨超15%，瑞联新材、复洁环保、金山办公跌超7%。 图片来源：wind 北向资金今日净流出10.04亿元，其中沪股通净流入9.17亿元，深股通净流出19.21亿元。 中原证券认为，9月份地产、汽车、旅游、餐饮等行业领域将迎来成交或需求旺季，尤其是在疫情基本得到控制之后，9月行业景气度有望实现更进一步的攀升。近期中央深改委部署下一步改革工作，以国内循环为主，并着力布局教育、医疗、农村、环保等基础性领域，其中区域经济一体化发展、自贸区建设等有望迎来新的突破，对于相关产业链构成一定利好，尤其是建筑、建材、医药、轻工制造等板块形成需求扩张，进一步强化景气度上升预期。因此从政策和周期性因素角度来看，未来一个月基本面总体对A股构成系统性利好。
水皮估计很多同学都做过过山车，过山车忽上忽下，如果对焦对得不好，就很容易头晕目眩。 沪深股市今天和昨天就类似做了个过山车，昨天收了一根下影线，今天就收了根上影线。这两天如果追涨杀跌的话，搞不好很多同学的损失就是非常大的。既有下影线又有上影线，实际上是在K线图上形成了一个揉搓的概念，等于是按在地板上揉搓。很多人都被揉搓地非常难受：走也不是，不走也不是，进也不是，离也不是。 昨天北向资金一鼓作气在沪股通卖出了60亿，而且基本上集中在金融股，包括非银行金融和银行。分别卖出的数量排在是第一位和第三位。这两个板块加起来卖出27亿左右，对指数影响应该讲还是比较大的。 今天虽然我们没有看到回补的具体数字，但北向资金今天在沪股通实际上是又杀了个回马枪，虽然数字不大，全天也保持了大概10亿元左右的流入。相反倒是在深股通上全天一直维持20亿元的流出量。这可能跟北向资金在创业板上，包括深成指个股上的减仓有很大的关系，也就是北向资金仓位在不停地调整。今天两市加起来的北向资金成交量是800多亿，这个比例跟前期占整个沪深股市成交13%相比已经是下来了。因为今天沪深股市的成交量9400亿元左右，北向资金的成交10%不到，比例确实是降下来了，对指数短线盘面上的影响也在慢慢地降低。 所以今天市场走成这种熊样就不能怪北向资金了，特别是上证指数。北向资金今天对其并没有太多的打压。上午上证指数的上冲其实是心有余力不足的，因为在现在的位置上如果想一鼓作气地冲过3458点，就要有强有力的领涨板块，而且还要有持续的增量资金来支持。显然前两天上证指数还在调整过程中，特别是昨天还在探底回升，实际上就是心有余力不足，底还是有点虚。 今天既然上不去，上证指数退守3370到3380点之间这一道防线其实也是个不错的选择。从战略上来讲是明智的，既然上不去，不妨回到下一个阵地。这样基本上就是进可攻退可守，可以在区域重新的积聚力量。实话实说，确实也要等待创业板这个热点慢慢冷却之后才行，因为过去几天创业板吸纳了太多的资金，这就形成了一种疯狂的力量。昨天吸纳的资金是3100多亿，从资金量上来讲并不是历史新高，但是因为吸纳的都是低价股，所以从成交股数来讲，却是创了历史新高的。即便3100亿的量也占了昨天深成指一半的成交量，接近沪深股市成交量的1/3。但是我们知道这种疯狂是不可持续的，如果再持续下去实际上未来后果会更加惨重。水皮想投资者还是相对理性的，从今天创业板的成交量上来看，已经有明显的回落。今天成交资金量也就是2900亿左右，总的成交量2.35亿手，这个成交量比起昨天的2.62亿手少了10%左右。 我们看炒作的力度，涨停板上大板上涨20%的个股也没有超过10个，而昨天却有20个。当然今天虽然也没有下跌20%的个股，但是下跌幅度超过10%的其实也不少。所以这种风险慢慢的在聚集，或者在慢慢地释放。投资者其实都明白这个道理，创业板的这种爆炒是不可持续的，因为越是爆炒风险越大。 今天天山生物再次在尾盘封上了涨停板的位置，水皮觉得天山生物已经穿上了红舞鞋，停不下来了。最后的结果可能就是一路地转下去，成了一个妖股。最后怎么收场现在谁也不清楚，反正我们既然面临着一个交易制度的变革，也要承受它带来的一些副作用，创业板现在20%的涨跌停一定程度上来讲，交易制度是优于主板的。所以吸纳资金是正常的，但是吸纳的资金去爆炒低价股、垃圾股也不是管理层愿意看到的。因为这本身也是风险急剧的过程，但是市场就是这样，不到长城非好汉，不见黄河心不死。总归要搞到物极必反地步才会掉转头来，才能给上海市场新的机会。上证指数要想冲高，水皮想也是必须等到创业板这股狂热减退之后，才有资金一方面主导上证指数的冲关，另外一方面才能得到场外新的增量资金的呼应和响应。市场最终才会做出相对理性的选择。 今天盘面还有一个值得关注的就是食品板块。海天味业、中炬高新盘中都崩盘了。海天味业从203元/股最后跳水跳到185元/股，跌幅有6.79%。而中炬高新盘中跌停，最后收盘下跌8.22%。最近一直被抱团的消费股陆续崩盘，此前疫苗股崩盘，更早一点就是科创板所谓的科技股崩盘。三大热门板块依次崩了一遍，这本身也说明炒高价股最后风险还是比较大的。这是不是意味着爆炒结束，或者告一个段落，未来大家就会看到对答案。 昨天国务院常务会对货币政策再次定调，就是稳健的货币政策要灵活适度，既要保持力度，又要考虑到可持续性。这个消息实际上是一个中性消息，体现了一个“稳”字，对于担忧货币会收紧的同学来讲应该是个利好消息；对于期盼大水漫灌的同学来讲，当然希望就有可能落空。实际上消息反映了管理层对于中长期的整体判断，整体环境还是要保持流动性合理充裕。所以我们的投资心态也要能保持相对的稳定，以不变应万变。 一句话点评：以不变应万变
截至9月3日，“人民金融·创新药指数”报1094.13点，在最近一个发布周期内上涨了1.18%。指数走高的主要原因是7个创新药获批临床，我们将其纳入了指数样本，目前“人民金融·创新药指数”的成分样本数为570个。另外，多个创新药临床试验状态向前推进，但最高临床状态未变化。 两个OX40抗体 获批临床 在8月28日至9月3日“人民金融·创新药指数”最新一个发布周期内，片仔癀、信立泰、科望生物、祐和医药、百利药业等7家公司均有1个创新药获批临床，我们将其纳入了指数样本。 其中，科望生物和祐和医药获批临床的创新药均为抗OX40抗体，适应症分别为局部晚期或转移性实体瘤和单药或联合特瑞普利单抗注射液给药用于治疗晚期实体瘤。祐和医药的YH002是抗OX40人源化单克隆抗体，今年1月在美国获批临床。科望生物的ES102是一款具有“first-in-class”设计理念的靶向激活OX40的六价抗体，与传统的二价或四价OX40抗体相比较，具有更强的免疫激活能力。 OX40抗体一周连批两例，其热度可见一斑。近年来，PD-1抗体药物取得了巨大成功，OX40是PD-1之后新一代的肿瘤免疫检查点，功能上看，如果将PD-1抗体的作用比喻为给免疫系统“松开刹车”，OX40抗体则是对免疫系统“踩下油门”，可进一步激发免疫系统的免疫反应。 目前，OX40已成为新药研发领域的热门靶点之一。全球范围内，已经有十余款OX40抗体进入临床阶段，研究进展较快的已经进入2期临床。国内方面，除了科望生物和祐和医药外，信达生物、丽珠集团、恒瑞医药的OX40抗体也已获批临床，也是“人民金融·创新药指数”追踪的样本。 传统中药企业片仔癀在创新之路上迎来了突破。近日，片仔癀的PZH2111片获批开展临床试验，这是片仔癀首个取得临床批件的1类新药，适应症是肝内胆管细胞癌、尿路上皮细胞癌等晚期实体肿瘤。此外，片仔癀的另一个1类新药PZH2109胶囊完成了临床前研究，目前临床申报正在受理当中，该药品主要用于治疗非酒精性脂肪性肝炎。片仔癀在半年报中称，目前初步形成了化药创新药的研发管线布局。或许是受到进军创新药领域的影响，近期片仔癀股价连创新高，已超越云南白药成为了第一大市值的中药企业。 近年来，肿瘤免疫疗法取得重要进展，但单抗的局限性日渐突出，多特异性抗体的研发逐步受到关注。9月2日，百利药业的GNC-038获批临床，这是全球首个获批临床的四特异性抗体。GNC-038是百利药业GNC平台下首个进入临床的候选药物，可同时靶向四个抗原，临床拟用于血液瘤和实体瘤的治疗。目前，百利药业已有两个双特异性抗体进入临床研究。根据百利药业官网，多特异性抗体GNC-038、GNC-039和GNC-035将于2020年在中美申报临床。 多个创新药 临床试验推进 在最近一个发布周期内，多个“人民金融·创新药指数”成分临床试验向前推进，但最高临床状态未变化。 海思科有两个创新药登记启动了新适应症临床。8月27日，HSK21542注射液用于瘙痒症治疗的2期临床启动，目前该药还在开展腹部腔镜手术受试者术后疼痛、结肠镜诊疗两个适应症的2期临床。HSK7653片此前启动了联合二甲双胍治疗2型糖尿病的3期临床，8月31日新登记了一项作为单药治疗2型糖尿病的三期临床研究。 另外，多个创新药在药物临床试验登记与信息公示平台登记启动了1期临床。迪诺医药注射用DN1508052-01是中国首个TLR8激动剂，8月28日登记启动了1期临床，适应症为标准治疗后疾病进展或无标准治疗的晚期实体肿瘤。微芯生物的JAK3激酶抑制剂CS12192胶囊6月份获批临床，8月底启动了治疗自身免疫相关性疾病的1期临床。 “人民金融·创新药指数”由证券时报编制，指数每周发布一次。为避免我们资料收集过程中出现遗漏，请创新药研发企业及时将创新药研发进展通报给我们，以便我们及时计入指数并计算权重。
8月31日，国家林草局发布新一期全国林业采购经理指数（FPMI）。8月，全国林业采购经理指数为45.89，比7月上升0.46。这是指数四连阳之后，连续第二个月低于50的荣枯线，但暑期影响较往年偏轻。受高温、降雨等影响，暑期一直是林业企业的产销低点，其中以7月受影响最为严重。2019年8月，全国林业采购经理指数虽然环比上升3.89，仍仅为41.63。与此比较，今年8月的情况相对理想。 采购经理指数（PMI）是世界公认的判断行业发展状态的风向标。当指数超过50，说明行业处于发展状态，等于50说明行业处于停滞状态，小于50代表行业为衰退状态。 调查显示，8月，全国林业采购经理指数仍处于荣枯线以下，但较7月有所回升。木门窗指数为55.55，比7月略降0.08，行业仍处于发展状态。木地板指数为48.17，比7月下降4.91，行业由发展转为萎缩状态。刨花板、指接板、木质家具、造纸指数分别为46.25、48.17、47.89、43.13，比7月分别上升0.69、5.23、5.11、1.46，都仍低于50，行业处于萎缩状态。胶合板、纤维板、细木工板、竹产品指数分别为41.83、39.64、44.57、37.88，比7月分别下降5.93、6.11、2.93、4.68，行业持续萎缩。（总台央视记者 施韶宇）
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