本文来自“中概股一周精选”，本栏目系富途证券与36氪共同出品 一、一周中概股市场表现回顾 1.1 中概股等权重指数整体表现 2015年1月1日以来中概股等权重指数上涨277.24%，跑赢标普500指数，相对回报率为206.85%，总体表现明显优于美股大盘。 注：中概股等权重指数成分股包括52家公司构造了等权重中概股组合，筛选10亿美元市值以上中概股（剔除多地上市国企股），每半年调整一次。 今年以来该中概股指数上涨34.23%，相对于标普500指数回报为25.65%。本周，中概股指数上涨3.34%，样本中58%个股上涨，互金板块领跌中概股指数。 1.2中概股涨幅TOP10 1、本周，造车新势力蔚来汽车涨势强劲，尽管在周四、周五股价有所回调，但周涨跌幅高达31.02%，截止周五收盘总市值已经达到219.12亿元。 近期，新能源车的带头大哥「特斯拉」同样涨幅惊人，在股价高位继续大幅拉升，进而带动中国蔚来、小鹏等造车新势力的股价跟涨。S3 Partners数据，截止8月21日蔚来卖空股数为1.09亿股，占流通股本的12.24%，此两项数据均较去年12月水平（2.24亿股、25.15%）大幅下降。S3 Partners表示，2020年空头因做空蔚来已亏损12.6亿美元。 8月28日，蔚来汽车披露股票增发计划，拟增发7500万股，并授予ADS的承销商提供30天的选择权，承销商可超额增发1125万股。近期融资动作频频的蔚来似乎已经走出了资金链的危机。此外，蔚来的换电模式逐渐明朗，市场对其未来前景逐步乐观。 2、虎牙、斗鱼受到合并消息影响，本周双双上涨近15%。市场预期二者合并之后，能够充分减少两家的内部竞争，充分享受大股东腾讯带来的资源整合能力。 1.3 中概股跌幅TOP10 1、360数科本周股价大幅下跌-16.12%，主要原因在于公司新财报呈现增长放缓的态势。2020年二季度公司实现总体收入33.4亿元人民币，同比增长50%，相较一季度实现总营收32亿元，360数科二季度的营收基本「平稳」。但360数科在获客方面呈现疲态，让市场担忧后续增长动能。 2、乐信美股本周下跌-10.79%，其原因很可能是本周「灰熊」针对乐信发布了做空报告，指控其通过向已经违约的借款人提供新的资金来支付，从而人为地降低违约率」，以及该公司从事未披露的关联方交易。该报告还援引了对利信金融网络流量的审查，对该公司所谓的增长提出了质疑。 二、重点行业公司要闻 1、小鹏汽车首挂大涨超41%，最新市值150亿美元 小鹏汽车登陆纽交所首日收涨超41%，最新市值约149.6亿美元，成为继蔚来、理想之后的第三家在美上市的中国造车新势力，此次上市发行价为15美元。 2、哔哩哔哩绩后股价大跌，Q2亏损同比扩大81% 哔哩哔哩二季度营收26.2亿元，同比增长70%，超市场预期；亏损5.709亿元，同比扩大81%；月活同比增长55%达1.72亿，日活同比增长52%达5100万。绩后股价大跌，截至收盘跌7.35%至45.14美元。 3、蓝城兄弟跌超10%，Q2营收同比增长32.2% 蓝城兄弟，日前公布上市后首份财报，2020年第二季度总收入2.474亿元，同比增长32.2%；净亏损从2019年第二季度的1220万元收窄至330万元。2020年第二季度全球注册用户达到5400万，其中月活跃用户640万，总付费用户较上年增长58.5%。 4、贝壳：13D文件显示腾讯购入其800万股ADS 贝壳13D文件显示，腾讯通过Tencent Mobility和Sunshine Peak在贝壳找房IPO中以总计1.60亿美元购得800万股美国存托股票。8月21日，Tencent Mobility以7020万美元的总价从Knight Ray购得1050万股。腾讯控股在13D中报告持有贝壳找房16.5%的股份。 三、小结与综述 本周中概股等权重指数上涨3.34%，小鹏、蔚来两家造车新势力股价均有强势上涨。本周样本中56家中概股中有33家上涨，前期上涨较快的互金板块本周回调明显，总体上看中概股等权重组合中标的表现优异，进一步体现中概股的相对超额收益。 风险提示：上文所示之作者或者嘉宾的观点，都有其特定立场，投资决策需建立在独立思考之上。
沪市3500点附近的位置，属于A股市场比较敏感的运行区域，从2009年的3478点到2018年的3587点，再到近期的3458点，A股市场似乎在3500点关口附近徘徊不前，这一区域已经成为了市场的一道强阻力位置。 当前的A股市场，究竟属于真牛市阶段还是属于假牛市的状态呢？牛市的争论声音，似乎一直未有停止。 一般而言，当市场指数从低点上涨以来，出现了20%的累计涨幅之后，将会确立技术性牛市的行情，在此位置之上，市场可以称得上技术性牛市。从今年的市场行情表现分析，年内沪市见底2646点，最高点位触及到3458点，市场指数累计涨幅接近30%，远高于20%的累计涨幅空间，按照技术性牛市的定义，目前的市场仍然处于技术性牛市的阶段，3176点附近将会成为A股市场的牛熊分界线。 与沪市市场相比，最近一两年的时间内，深市的走势明显强势于沪市市场，牛市的意味更显浓厚。不过，细心的投资者会发现，与深市市场相比，沪市市场在权重设置上还是过多偏向于部分传统周期行业，而这类行业的周期性较强，且更容易受到大资金的控盘影响，甚至成为了市场指数的调控工具，由此也容易导致市场指数的失真表现。 但是，从今年7月22日起，上证综指已经实施了指数编制改革的调整，未来将逐渐降低传统周期股或权重股的影响比重，且次新股对市场指数的拖累影响也将会逐渐下降，这一改革初衷，还是在于降低市场指数的失真风险，促使上证综指的指数表现更具活力，甚至有效打破以往沪市3000点天花板的魔咒。 如今，沪市已经摆脱了3000点的点位束缚，但至今仍未有效破解3500点的重压魔咒。虽然指数编制改革已经在上演，但多年来沪市3500点对市场的心理包袱沉重，且这一区域聚集了大量的套牢筹码，一旦释放这一沉重的抛售压力，将会引发市场指数的剧烈波动。不过，换一种角度思考，当沪市从真正意义上突破3500点之际，实际上意味着A股市场将会进入新的空间运行，A股市场的牛市基础将会更显牢固。 面对如今的A股市场，一方面需要看货币政策的宽松预期，未来市场流动性的充裕与否，将会直接影响到未来A股市场的上涨高度，而下半年经济复苏程度，仍与未来的货币宽松空间有着密不可分的联系性；另一方面则需要看资本市场政策改革的决心，在当前积极推进注册制改革的大环境下，显然不是短暂性的工作，而是长远性的改革方向，在资本市场积极引进新经济企业乃至巨头企业的同时，将会直接影响到资本市场投融资功能的均衡发展状况，未来市场的融资功能与投资功能可否得到匹配发挥，将直接影响到未来国内资本市场开展注册制改革的成果。 从时间周期分析，自2015年6月以来，A股市场已经走过了长达五年时间的熊市行情，在历年来的A股熊市中，基本上最长的熊市运行周期在四五年时间，甚少超出五年的时间。当熊市周期告一段落之后，市场将会步入牛市初期的阶段，即使按照牛市两年的运行周期计算，A股市场距离牛市结束仍有一段不短的日子。 面对当前的A股市场，自2019年1月市场触底回升以来，目前市场已经形成了一个良好的上涨趋势。与沪市相比，深市市场的上行趋势更显好看，与政策面、基本面等因素相比，一旦市场趋势得以形成，那么短时间内也很难扭转艰难形成的单边运行趋势，这也是市场趋势的力量。 3458点久攻不下，但市场却在下方区域有着较强的承接能力，在市场仍处于上行趋势的背景下，A股市场的走势更像是空中加油、蓄势待发。但是，近期A股市场的IPO发行节奏确实过快了，且超出了市场的心理承受范围，似乎用很短的时间透支掉股票市场的融资能力，这可能会影响到未来A股牛市的延续时间。时下的A股市场，最具不确定的因素，还是在于政策环境的变化预期，若市场融资力度继续高歌猛进，那么在市场阶段性休整，且缺乏持续赚钱效应的背景下，可能会加速A股市场由增量资金主导的环境转变为存量资金博弈的环境，届时对艰难形成的牛市运行趋势构成不少的冲击考验。
8月28日消息，恒生投资管理计划于下周五（9月4日）推出恒生科技指数 ETF。 恒生科技指数主要涵盖与科技主题高度相关的香港上市公司，包括网络、金融科技、云端、电子商贸及数码业务。指数选股准则并会考虑合资格公司是否利用科技平台进行营运、研究发展开支占收入之比例及收入增长。 8月24日，美团点评当日股价最高涨10.93%，盘中市值超过中国平安，也直追工商银行。 8月26日，阿里巴巴港股高开近4%，报279.80港元，股价创历史新高，市值突破6万亿港元。消息面上，8月25日晚，蚂蚁集团向上交所科创板递交上市招股说明书，并同步向香港联交所递交招股申请 与此同时，刚刚赴港上市的京东股价也出现大涨，8月26日大超7%，创下历史新高。8月中旬，中国电商巨头京东发布了非常、非常强劲的第二季度业绩后，其股价飙升至历史新高。 港股科技股的基本面也极为优秀，在疫情的背景下，阿里巴巴、腾讯、美团点评的互联网优势被放大。 美团对平安、工行的逆袭，被认为是中国科技股对金融股的历史性超越。事实上，中国科技股在港股市场的估值提升，被认为是美国科技股牛市的翻版。 根据汤森路透旗下理柏(Lipper)此前的研究数据显示，美股科技巨头一而再、再而三的持续走牛，很大程度上是因为大量科技基金的发行，巨量基金涌入美股市场，并优先配置六大科技巨头的股票。 恒生科技指数将会追踪经筛选后至多30间于香港上市的科技企业，包括阿里巴巴(09988) 、腾讯控股(00700) 、美团点评(03690)等科技企业。
今日A股三大指数早盘走高，午后震荡盘整，至收盘全线走高。上证指数涨0.61%，报3350.11点；深证成指涨0.79%，报13535.0点；创业板指涨1.70%，报2689. 17点。 两市成交逾8300亿元，北上资金净流出10.05亿元。大盘2794只个股录得上涨，52只个股涨停；992只个股下跌，16只个股跌停，市场赚钱效应较佳。 盘面上，特斯拉概念、半导体、通信服务等板块领涨，注册制次新股持续下跌。 具体异动表现方面，美股特斯拉市值突破4千亿，带动A股特斯拉概念集体拉升走高，午后高位震荡，双林股份、科大智能、秀强股份、派生科技、蓝英科装备、易事特等多股集体涨停，涨幅20%，永利股份、星星科技等跟涨。 11家上市公司公告参与投资成立中国广电网络股份有限公司，带动通信服务板块今日高开高走，广电网络、焦点科技封板，吴通控股、迅游科技、盛天网络等多股活跃。 半导体板块冲高，整体涨幅居前，沪硅产业、明阳电路、芯朋微、富瀚微、振华科技等均涨超10%。 注册制次新股午后继续走弱，整体跌超13%。C大宏立、C蒙泰双双跌逾20%，C圣元、C美畅、C南大、C金春、C回盛、C天阳均跌逾15%。 主力资金流向表现分化，半导体指数、电工电网指数、工业机械指数、电子元器件指数主力资金分别净流入28.29亿元、18.19亿元、17.71亿元及11.65亿元。 银行指数、房地产指数、电脑硬件指数及券商指数主力资金净流出较多，分别净流出7.12亿元、6.97亿元、3.65亿元及3.11亿元。 科创涨多跌少，沪硅产业涨16.56%领涨，芯朋微、安集科技、中微公司分别涨12.44%、9.08%及8.08%。键凯科技、昊海生科、吉贝尔跌幅居前，分别跌21.89%、8.45%及4.96%。 北向资金净流出10.05亿元，沪股通净流出21.21亿元，深股通净流入11.16亿元。
今日三大指数单边下挫，指数震荡下行，午后跌幅继续扩大。截至收盘，上证指数跌1.3%报3329.74点，深成指跌1.76%报13428.40点，创业板指大跌2.13%报2644.14点。 行情来源：Wind 盘面上，市场赚钱效应极差，两市个股普跌，市场整体颓势明显。3202只个股录得下跌，其中37只个股跌停；674只个股录得上涨，31只个股涨停。 创业板注册制落地第三天，市场情绪明显降温，创业板注册制首批18股多数下跌，C卡倍亿跌逾20%，C金春、C康泰等股跌幅在10%以上。 行情来源：Wind 环保工程概念领涨大市，永清环保、中电环保、科融环境拉升封板，天壕环境、中建环能、东江环保、绿色动力涨超10%，蒙草生态、巴安水务、启迪环境等跟涨。 行情来源：同花顺 消息面上，被视为“史上最严”的《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》即将于2020年9月1日起正式施行。新固废法对医疗废物处理、垃圾分类等都有严格要求，加大了违规的处罚措施。 蚂蚁金服概念股冲高回落，截至收盘，君正集团涨停，润和软件涨超8%，易联众、合肥城建、朗新科技等跟涨。消息面上，昨日蚂蚁集团向上交所及港交所同步递交上市招股文件，拟在A+H发行的新股数量合计不低于发行后总股本的10%。 行情来源：同花顺 半导体板块全天单边走弱，中芯国际午后跳水跌6.44%，帝科股份、方正科技、风华高科跌停，中颖电子、斯达半导、芯原股份-U等跟跌。 行情来源：同花顺 板块主流资金今日以净流出为主，电子元器件指数净流出39.79亿元，半导体指数净流出30.78亿元，软件指数净流出23.37亿元。 行情来源：Wind 净流入方面化工原料指数居前，全天净流入14.66亿元，环保指数净流入11.48亿元，陆路运输指数净流入5.54亿元。 行情来源：Wind 科创板今日表现较差，160只个股中143只录得下跌。热景生物、天智航-U跌超15%，佳华科技、嘉必优、龙腾光电等跟跌。 行情来源：Wind N键凯涨232.3%，晶晨股份、爱博医疗、传音控股等跟涨。 行情来源：Wind 北向资金今日净流出11.77亿元，其中沪股通净流入2.27亿元，深股通净流出14.05亿元。 行情来源：Wind 粤开证券认为：短期来看，内外扰动因素影响减小，创业板企稳后有再度回升趋势，同时主板回调空间有限；中长期来看，创业板改革将减少炒作行为，资金将会向基本面优质的龙头集中。半年报披露接近尾声，后续三季度可关注业绩改善带来的择股机会，如科技、食品饮料、生物医药板块，其中科技板块重点关注5G、苹果产业链。
昨日，中证新华社民族品牌工程指数（简称“品牌工程指数”）收报1760.05点，跌0.41%。32只成分股中，11只上涨、2只平盘、19只下跌。 成分股中，片仔癀涨4.77%，收于220元，股价创历史新高。此外，多只白酒股延续涨势，今世缘涨1.23%、山西汾酒涨0.83%、五粮液涨0.45%。 太平洋证券食品饮料分析师黄付生认为，预计8月底白酒企业将启动旺季备货。该板块半年报陆续披露了疫情带来的影响，但报表端的“最坏时点”终将过去。接下来，投资者须密切关注终端实际拉动销售情况。 昨晚，佛慈制药披露了半年报，公司上半年实现营业收入3.28亿元，同比增5.40%；净利润9755.14万元，同比增119.16%。 昨日北向资金净流出11.78亿元，成分股伊利股份获加仓，净买入额为1.99亿元。
对于2020年下半年的美元指数走势，笔者认为，美元指数可能跌破90，但进一步跌破85的概率很低。今年下半年人民币兑美元汇率可能呈现宽幅振荡格局，走向具有一定的不确定性。未来无论黄金价格是升是降，价格的波动性都会显著增强。短期内来看，黄金价格仍有一定上升空间。 一、美元指数走势 首先要对美元指数的走势和人民币兑美元汇率的走势进行区分。 美元指数在疫情冲击下，在今年3月最高达到103左右，之后持续回落至目前的93上下。导致今年3月至今美元指数持续回落的原因主要包括两个方面：一方面，特朗普政府对新冠肺炎疫情管理并不到位，弗洛伊德事件的爆发使美国企业复工复产受阻，经济复苏前景变得相对黯淡；另一方面，美联储今年以来实施了史无前例的极度宽松型货币宽松政策。因此，从2008年起已经持续了12年的美元指数牛市可能已经终结，未来将会步入周期下行阶段。 但美元指数的下行过程不会平坦。美元的两种特殊性质使得未来一段时间美元指数依然具备短期反弹或走强的可能性。其一，未来一段时间全球范围内不确定性仍在高位，例如中美摩擦、美国大选、英国脱欧进程、中东地缘政治等，这意味着作为避险货币的美元仍有可能获得投资者青睐。其二，美元是一种反周期货币。历史上美元快速走弱通常伴随着全球经济增速高歌猛进。因此，只要全球经济没有摆脱“长期性停滞”格局，美元作为反周期货币就不会过度走弱。 对于2020年下半年的美元指数走势，笔者认为，美元指数可能跌破90，但进一步跌破85的概率很低。美元指数可能在90左右再度陷入盘整的局面。 二、人民币兑美元汇率走势 2020年下半年，人民币兑美元汇率的走势面临较大的不确定性，关键看受以下两个故事中的哪一个主导。 第一个故事是基本面的故事。目前中国经济的基本面显著好于美国。新冠肺炎疫情在中国一季度达到高峰，在美国则是二季度。中国经济在今年四个季度中会逐季反弹，而美国经济目前仍然深陷底部。目前中国10年期国债收益率的息差超过200个基点。因此，从基本面来看，短期资本将会流入中国，带动人民币兑美元升值。如果这个故事占主导，到今年年底，人民币兑美元汇率有望上升至6.7到6.8左右。 第二个故事是今年下半年中美经贸摩擦超预期加剧。如果今年下半年这个故事占主导，那么人民币兑美元汇率将会转为贬值，下限可能在7.2-7.3左右。 总结来说，今年下半年人民币兑美元汇率可能呈现宽幅振荡格局，走向具有一定的不确定性。 三、黄金价格走势 今年以来黄金价格走势受到投资者的广泛关注。黄金价格在8月初一度升至每盎司2000美元以上，超过了2011年下半年黄金价格的历史性峰值。 今年以来，黄金价格上涨将受到四个因素的联合或交替推动。第一个因素是笔者前面提到的全球范围内广泛存在且不断上升的不确定性；第二个因素是新冠肺炎疫情暴发之后，主要发达国家央行均实施了极度宽松的货币政策，进而提升了中期内的全球通货膨胀预期；第三，今年3月份到现在，美元指数下行了约10个点。由于全球黄金交易的90%以上以美元计价，因此美元指数的下行也会推升黄金价格；第四，当黄金市场已经进入牛市之后，大量投机性资金通过ETF等渠道涌入黄金市场。 站在目前这个时点上，未来黄金价格何去何从呢？我有两个判断。其一，未来无论黄金价格是升是降，价格的波动性都会显著增强。因此，当前最糟糕的策略莫过于以高杠杆购入黄金；其二，短期内来看，黄金价格仍有一定上升空间，一是因为全球范围内不确定性仍在高位，并可能继续加剧；二是发达国家宽松货币政策仍会维持一段时间；三是美元指数未来将会波动中下行。我对短期内黄金价格的走势审慎乐观。
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