进入下周,投资者将迎来一系列关键事件,包括关于欧盟复苏基金的讨论、英国退欧谈判、英国央行和瑞典央行会议。美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会的半年度证词也定于下周举行。 “看跌美元的押注有所减少,”西联商务解决方案资深市场分析师Joe Manimbo表示。“美联储本周的谨慎展望催化了这一点,现在市场开始展望下周,届时美联储将有大量讲话,尤其是美联储主席在国会作证,因此美联储的谨慎态度再次成为首要议题,这帮助美元企稳。” 一位纽约交易员称,对季末资金面的忧虑提振美元,有传言称,随着3月掉期交易项下的贷款到期,美国以外国家的央行可能需要买入美元。 周五,美股在动荡的交易中上涨,交易员试图挽回前一交易日的大幅损失。不过,主要股指录得3月份以来最糟糕的一周,原因是交易员获利了结。 道琼斯指数上涨477.37点,收于25,605.54点,涨幅1.9%。当天早些时候,蓝筹股指数上涨了800多点。标准普尔500指数上涨1.31%,至3,041.31点。纳斯达克综合指数上涨1%,收于9,588.81点。 本周,道琼斯指数和标准普尔500指数分别下跌5.5%和4.7%,纳斯达克指数下跌2.3%。这三大股指都创下了3月20日以来最糟糕的单周表现。 摩根士丹利投资管理公司常务董事和高级投资组合经理Andrew Slimmon表示:“考虑到反弹的幅度,如果只出现一天的抛售就结束了,那将令我震惊。” Slimmon表示:“从低点上涨最多的股票仍然是高风险、高贝塔、价值型和小盘股。他们仍然是大赢家,我认为,在市场清理出我们最近看到的那种过度投机之前,短期内还会有更多痛苦。” 华尔街的恐慌指标预示着未来将有更多的疯狂交易。芝加哥期权交易所(Cboe)波动率指数VIX周四跳升至40上方,为5月4日以来首次。周五美市尾盘,VIX指数跌至36以下。 美股是否已处在泡沫中?股神巴菲特最青睐的指标——Wilshire 5000指数与美国名义GDP的比率(1.44)当前甚至比互联网泡沫破灭前不久的比率(1.37)还要高。 TD Ameritrade首席市场策略师JJ Kinahan表示:“股市已经上涨了30%以上,但没有出现真正的抛售,所以你应该有一个机会,我不认为这是世界上最糟糕的事情。随着越来越多的州回归,问题就变成了:它们的增长速度是否能让华尔街满意?你现在看到的是,这很难做到。” 未来一个交易日焦点、风向标: 10:00 中国5月规模以上工业增加值 16:00 欧元区4月季调后贸易帐 20:30 美国6月纽约联储制造业指数 23:00 达拉斯联储主席卡普兰将发表讲话 英国和欧盟官员于欧元区峰会召开前举行会议,评估英国脱欧谈判进展 主要货币走势分析: 欧元:欧元/美元连续第二日下跌,收于1.1254,跌幅0.33%。技术面上,汇价上行的初步阻力位于1.1360,进一步阻力位于1.1425,关键阻力位于1.1460;汇价下行的初步支撑位于1.1175,进一步支撑位于1.1140,更关键支撑位于1.1080。 英镑:英镑/美元继十连阳后连续第二日下跌,收报1.2540,跌幅0.48%。技术面上,汇价上行的初步阻力位于1.2645,进一步阻力位于1.2700,关键阻力位于1.2805;汇价下行的初步支撑位于1.2545,进一步支撑位于1.2410,更关键支撑位于1.2360。 日元:美元/日元五日以来首次上涨,收报107.34,涨幅0.46%。技术面上,汇价上行的初步阻力位于108.00,进一步阻力位于108.50,关键阻力位于109.20;汇价下行的初步支撑位于106.70,进一步支撑位于106.00,更关键支撑位于105.50。
全球又要黑色星期四? 截至发稿,美股开盘暴跌,截至发稿道指大跌逾700点,盘中一度跌900点,纳指跌破10000点,标普500指数跌超2.7%。最新消息显示,美国上周首次申领失业救济人数154.2万人,预估为155万人,前值为187.7万人 航空股集体大跌,美国联合航空跌17%,美国航空集团跌14%,达美航空跌15%,西南航空跌11%,波音跌10%,中概股房多多跌逾5%,蔚来汽车跌逾8%,京东跌逾3%,瑞幸咖啡跌超10%。 不过,又有部分中概股盘初大涨,华富教育盘初涨超400%,Huitao科技涨超130%,安博教育涨近70%。 美股大型科技股普跌,苹果跌0.7%,微软跌1.75%,Facebook跌1.86%,亚马逊跌1.12%,奈飞跌0.3%,谷歌跌1.8%。 另外,国际油价大幅下跌,截至发稿,国际油价跌幅扩大,布油8月合约跌近7%,美油7月合约跌近8%。 不过,今日A股表现相对抗跌,富时中国A50指数也仅跌0.27%。 另外,汽车板块更是盘中暴动,晚间,创业板试点注册制也传来大消息,国务院发布关于落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见。其中,“改革创业板并试点注册制,发展多层次资本市场”由证监会牵头,6月底前出台相关政策,年内落地。“支持企业扩大债券融资”由人民银行、国家发展改革委、证监会等按职责分工负责,8月底前出台相关政策,年内持续推进。 对于A股后市走势,有券商认为,随着各大指数连续反弹,近期确实存在调整风险,但创新低概率不大。 全球市场遭遇黑色星期四 周四,A股冲高回落震荡调整,两市成交量大幅放大逾千亿元,显示抛售与承接力量都在增加。 盘面上,特斯拉、无人驾驶、汽车电子、胎压监测等与汽车行业相关的板块逆市上涨,猪肉、酒店餐饮、家具用品等板块跌幅居前。北上资金净买入1.45亿元,其中沪股通净卖出18.85亿元,深股通净买入20.3亿元。 另外,全球资本市场都在大跌,其中,亚太指数方面,恒生指数下跌2.27%,日经指数跌近3%,而新加坡富时新加坡海峡指数更是暴跌3.44%。 在此情况下,欧洲重要指数全线低开,其中,英国富时100指数跌2.5%,法国CAC指数跌2.59%,德国DAX指数也下跌2.58%。 几大利空不可忽视 在经历了前段时间的暴力反弹后,美股及全球资本市场出现回调是正常的,但是,昨晚到今天,仍有几大因素不可不引起重视。 首先就是疫情的冲击,美国约翰斯.霍普金斯大学发布的全球新冠肺炎数据实时统计系统,截至美国东部时间6月10日晚11点,全美新冠肺炎确诊病例已经突破200万,其中死亡病例112924例。而全球范围内,除中国外,确诊人数已超过700万例。 据外媒报道,随着美国开始放宽社交限制措施,以及最近美国大范围的游行示威,全美面临二波疫情的风险加剧。据悉,美国亚利桑那州、德克萨斯州、佛罗里达州和加州出现第二轮疫情的证据,其中最早重启经济之一的德州周三报告的感染人数创出疫情爆发以来的最高水平,并连续四天上升。 第二,昨晚,美联储最新表态,将基准利率维持在0%-0.25%不变。同时,美联储预测,2020年经济将萎缩6.5%,因疫情导致商业活动出现了前所未有的停顿。预计2021年经济将增长5%,然后在2022年增长3.5%。这一表态令近期乐观的市场情绪受到打击,投资者不得不重新审视美国经济复苏的假设。 第三,浙商策略分析师李立峰分析称,今日亚太市场普遍回调,是由于近期美元持续走弱,日元、韩元走高,对原本受疫情影响导致经济压力较大的出口导向的国家构成了冲击。A股也因此受到拖累,出现短期调整。 这一板块盘中暴动,北上资金积极布局 在全球市场大跌的同时,今日A股相对抗跌,而这一板块更是盘中暴动。引发了北上资金的积极布局。 为缓解疫情对经济的冲击,从中央到地方出台了一系列汽车消费刺激政策。目前除石家庄以外,所有限牌限购城市均放松限牌限购相关政策。续北京一次性增发 2 万个新能源小客车指标后,周三傍晚,深圳再度加码新能源汽车消费刺激政策,对新购新能源小汽车的个人消费者给予综合使用财政补贴,其中新购纯电动高级型或经济型乘用车补贴2万元/车,新购插电式混合动力高级型乘用车补贴1万元/车。在全市路内停车位,新能源汽车每日免首2小时临时停车费,或者每日首次停车时间1小时以内(包括1小时)的,第二次停车免1小时临时停车费。 随着各地汽车消费刺激政策的不断落到实处,这些政策也开始显现出良好的积极作用。周四,中汽协发布最新数据显示,2020年5月,汽车产销分别达到218.7万辆和219.4万辆,环比增长4.0%和5.9%,同比增长18.2%和14.5%,增速高于上月15.9个百分点和10.1个百分点。稍早乘联会数据也印证了汽车行业的向好,5月狭义乘用车零售销量为160.9万辆,同比增长1.8%,为2019年6月份以来首次上涨。 受向好数据影响,周四汽车板块放量逆市上涨,板块指数创出3个月以来新高,成交量较前一交易日增加逾50%。力帆股份(601777)、飞龙股份(002536)、江淮汽车(600418)、奥特佳(002239)等涨停,金杯汽车(600609)、旭升股份(603305)、科博达(603786)等纷纷大幅拉升。 另外,乘联会数据显示,5月份特斯拉国产Model 3销量11095辆,环比大增205%,位居新能源车销量第一。预计特斯拉中国6月交付量大概率将超过2万辆,该组数据远远超出市场预期。隔夜美股特斯拉大涨8.97%,股价突破1000美元,市值突破1900亿美元,均创历史新高,并超过丰田汽车,成为全球市值最高的汽车股。 在特斯拉大涨的带动下,A股特斯拉概念股周四也大幅逆市上涨,板块指数放量高开高走,创3个月来新高。华昌达(300278)、蓝英装备(300293)、亚玛顿(002623)、秀强股份(300160)等9股涨停,横店东磁(002056)、富奥股份(000030)、银轮股份(002126)等涨幅居前。 汽车销售的见底反弹,也吸引了资金积极布局。6月以来,北上资金净买入汽车板块个股18.36亿元,其中华域汽车(600741)、比亚迪(002594)、潍柴动力(000338)、上汽集团(600104)、一汽解放(000800)5股净买入超亿元,分别为5.62亿元、5.37亿元、3.47亿元、2.19亿元、1.18亿元。广汇汽车(600297)、长城汽车(601633)、江淮汽车等18股获得超千万元的净买入。 融资客6月以来也净买入汽车行业5.66亿元,其中融资净买入上汽集团4.42亿元、净买入江淮汽车3.58亿元、净买入华菱星马(600375)1.18亿元、净买入华域汽车9000万元。 比亚迪公布5月汽车销售数据显示,虽然公司的新能源汽车有所下降,但燃油汽车销售20496辆,同比大增70%。券商也纷纷看好比亚迪后市,东吴证券预计,比亚迪全年新能源乘用车份额回升至20%左右,对应全年销量20万―25万辆,给予75元的目标价,以周四收盘62.84元计算,有近20%的空间。 北上资金已连续5周净买入比亚迪,并且有加速买入的趋势,本周以来加仓近500万股,其中周二加仓180万股,周三加仓284万股,总持股达到3980万股的历史最高,持股市值也创纪录的达到24.3亿元。 模塑科技(000700)主要为华晨宝马、北京奔驰、上海通用、上海大众等知名汽车厂商提供保险杠等内外装饰件。周四随汽车股走强封涨停,盘后龙虎榜数据显示,买四华鑫证券上海分公司买入1580万元,买入前五席合计净买入8249万元。卖出席位出卖一广发证券惠州博罗营业部卖1542万元外,其他席位卖出额均较小,都不超过千万元,卖出前五席合计净卖出3553万元。 奥特佳、力帆股份、金杯汽车等汽车行业个股周四龙虎榜净买入也均远远多于净卖出。 未来股市怎么走? 中金策略认为,整体市场层面,经过近期的快速上涨后,美股标普500指数年初至今表现已经一度转正,而纳斯达克更是创出新高,投资者在当前的分歧可能不但没有缩减反而在加大。中金策略称,只要政策环境(如利率水平和流动性投放)以及复工和疫情发展(如部分州是否存在大幅复发风险)大方向维持不变的话,那么整体市场虽然会有波折,但整体大方向就不至于逆转。而且,美股此轮上涨主要是投资顾问加仓以及、以及主动型机构现金比例依然偏高的特点也或在市场回调时提供一定资金面的支持。 考虑到目前整体市场估值已经明显偏高、且市场处于超买状态,短期内市场机会可能更为是结构性而非方向性的。 光大证券认为,对于A股,今日市场下跌有两方面因素,一方面海外股市的下跌拖累了A股的表现,另一方面,从3月底市场低点至今,上证综指累积涨幅为10.36%,创业板指累计涨幅为20.17%,市场在反弹后存在短期调整压力。 从策略角度来看,目前A股市值/M2位于2011年以来的51.3%分位水平,市场并无明显高估,同时5月份M2同比增速为11.1%,货币增长仍维持在较高水平,而未来国内政策也不具备大幅收紧的可能性,在此背景下,市场短期可能存在风险,但创新低的概率较低。
今天上证指数下跌是可以理解的,因为指标股回落,除了贵州茅台之外,其他的比如银行股、金融股,包括券商股都整体出现回落,所以指数想走强也没有可能,但是呢?深成指却正好相反,因为一些指标股所处的行业是今天强势板块的特征,比如光电子,医疗机械。 反差无处不在,同样是指数,同样是指标股,对于沪深股市走势的影响完全不一样。其实今天下跌的个股是要大于上涨的个股,而且比例还不低,基本上是2:1的幅度。但是反映到指数上,上证指数跟深成指正好是相反,上证跌了0.42%,深成指涨了0.46%,一正一反。创业板的涨幅更大一点,涨了0.94%。但是无论是创业板,还是深成指个股的下跌个数都要大于上涨的个数,显而易见指标股的偏差就由此产生。 今天上证指数下跌是可以理解的,因为指标股回落,除了贵州茅台之外,其他的比如银行股、金融股,包括券商股都整体出现回落,所以指数想走强也没有可能,但是呢?深成指却正好相反,因为一些指标股所处的行业是今天强势板块的特征,比如光电子,医疗机械。 深成指反而出现了上涨。尽管大多数股票下跌的,这就是一个差异。恐怕今后一段时间我们都要面临差异,大盘可能是一个震荡的格局,但是你的个股有可能处在一个回落周期,别人的个股可能处在上行周期。因为我们看到基本面是相对稳定的。今天统计局公布5月全国CPI数据同比上涨2.4%,和高点同比上涨5.4%相比,回落很多了。一定程度上,如果经济继续下行,可能降息的空间就由此打开。 我们年初的时候说,当时CPI那么高的时候降息是没有什么可行性的。现在CPI下降,如果市场利率转正就会出现整体利率下调的可能。另外一方面,之前的PPI指数一直是负数,尤其是受原油价格的影响,一度下降到让人产生了紧缩的担忧。现在随着油价的回升,基础原材料价格的上涨,PPI也有可能由负转正。总体上来讲,CPI下行PPI上行,表面上看也出现了相反的运营方向。 其实这就是市场差异的一种表现。市场的宏观面是相对稳定的,但是现在主要演绎的是个股行情。两市的成交量依然只有6151.1亿元,应该讲成交量还是比较弱的成交量。我们昨天说“别人家的股市”,纳斯达克盘中冲破了10000点,当然我们除了感慨之外就只有观赏的份。希望中国股市下一回也能够一展雄风,让我们彻底的HIGH一回。 一句话点评:差异无处不在。
摘要 【水皮:现在主要演绎个股行情 希望A股能够一展雄风】市场的宏观面是相对稳定的,但是现在主要演绎的是个股行情。两市的成交量依然只有6151.1亿元,应该讲成交量还是比较弱的成交量。我们昨天说“别人家的股市”,纳斯达克盘中冲破了10000点,当然我们除了感慨之外就只有观赏的份。希望中国股市下一回也能够一展雄风,让我们彻底的HIGH一回。 反差无处不在,同样是指数,同样是指标股,对于沪深股市走势的影响完全不一样。其实周三下跌的个股是要大于上涨的个股,而且比例还不低,基本上是2:1的幅度。但是反映到指数上,上证指数跟深成指正好是相反,上证跌了0.42%,深成指涨了0.46%,一正一反。创业板的涨幅更大一点,涨了0.94%。但是无论是创业板,还是深成指个股的下跌个数都要大于上涨的个数,显而易见指标股的偏差就由此产生。 周三上证指数下跌是可以理解的,因为指标股回落,除了贵州茅台之外,其他的比如银行股、金融股,包括券商股都整体出现回落,所以指数想走强也没有可能,但是呢?深成指却正好相反,因为一些指标股所处的行业是周三强势板块的特征,比如光电子,医疗机械。 深成指反而出现了上涨。尽管大多数股票下跌的,这就是一个差异。恐怕今后一段时间我们都要面临差异,大盘可能是一个震荡的格局,但是你的个股有可能处在一个回落周期,别人的个股可能处在上行周期。因为我们看到基本面是相对稳定的。周三统计局公布5月全国CPI数据同比上涨2.4%,和高点同比上涨5.4%相比,回落很多了。一定程度上,如果经济继续下行,可能降息的空间就由此打开。 我们年初的时候说,当时CPI那么高的时候降息是没有什么可行性的。现在CPI下降,如果市场利率转正就会出现整体利率下调的可能。另外一方面,之前的PPI指数一直是负数,尤其是受原油价格的影响,一度下降到让人产生了紧缩的担忧。现在随着油价的回升,基础原材料价格的上涨,PPI也有可能由负转正。总体上来讲,CPI下行PPI上行,表面上看也出现了相反的运营方向。 其实这就是市场差异的一种表现。市场的宏观面是相对稳定的,但是现在主要演绎的是个股行情。两市的成交量依然只有6151.1亿元,应该讲成交量还是比较弱的成交量。我们昨天说“别人家的股市”,纳斯达克盘中冲破了10000点,当然我们除了感慨之外就只有观赏的份。希望中国股市下一回也能够一展雄风,让我们彻底的HIGH一回。 一句话点评:差异无处不在。
6月5日,指数午后震荡走高,市场两极分化严重,近60股涨停,逾30股跌超9%,医药股连续两日走强,大消费板块走弱,网红经济股退潮,整体看,市场题材散乱无明显热点,资金风险偏好降低。高位股出现退潮,暴风集团天地板,轴研科技、未名医药、广博股份纷纷跌停,短线人气表现低迷。盘面上,机场航运、农业服务、RCS等涨幅居前,食品饮料、农业种植、新零售等跌幅居前。截至6月5日收盘,沪指涨0.39%,报收2930点;深成指跌涨0.37%,报收11180点;创业板指涨0.70%,报收2166点。本周内,沪指累计涨2.75%,深成指涨4.04%,创业板指涨3.82%。本周新基发行情况:据Wind显示,本周内,共35只基金发布成立公告,总规模达161.73亿元; 本周内,共发行38只基金发布发行公告,52只基金首发。本周发行产品中,有三只产品发行规模超过十五亿,分别为中欧真益稳健一年A、招商瑞信稳健配置A和融通产业趋势先锋,发行规模分别为18.22亿元、17.55亿元和16.62亿元。(搜狐财经根据Wind数据端整理)本周净值排行TOP10:股票型基金净值排行(搜狐财经根据Wind数据端整理)混合型基金净值排行(搜狐财经根据Wind数据端整理)本周区间净值涨幅排行TOP:股票型基金本周区间净值涨幅榜(搜狐财经根据Wind数据端整理)混合型基金本周区间净值涨幅榜(搜狐财经根据Wind数据端整理)企业聚焦:余额宝收益跌至1.5%低于存款利率近日,“国民零钱理财神器”余额宝的收益率再创新低引发热议。据Wind显示,截至6月2日,余额宝的7日年化收益率已经低至1.5000%,已低于银行一年期人民币存款基准利率。不仅如此,近年来余额宝的规模也持续下滑。据Wind数据显示,自2018年一季度开始,天弘余额宝的产品规模骤降,两年内缩水超三成。除余额宝之外,近年以来货币基金的收益率集体下滑。据Wind显示,今年以来,720只货币基金产品中,年内收益率超过2%的产品仅占两成。博时基金固定收益总部现金管理组负责人魏桢表示,货币基金收益率走低是由基本面与政策面共同决定的趋势性变化。魏桢称,风险承受能力较低的客户可以选择货基与短期理财债基,风险承受能力中等的客户适合纯债型与一级债基,风险承受能力较高的客户可投资二级债基与部分偏股型混基。国泰融信基金6500块就可封涨停近日,国泰基金旗下国泰融信基金再度涨停,作为主打定增的公募基金产品,国泰融信LOF基金连续三年折价。在基金、股票双重折价的概念下,该基金因定增新政后市场火爆受到部分资金注意, 5月26日起在6500块钱将国泰融信基金送上涨停板后,5月27日国泰融信基金再度涨停,成交金额仅为12万,不过该基金已从3月份折价10%,变成溢价高达18%,炒作风险急速提升。基金业内人士认为,LOF基金场内交易清淡,场内交易时有可能得到套利的价格却没有接盘的资金,此外,LOF基金跨市场套利一般需要两天的时间,投资者还要承担期间的市场波动风险,而当基金从折价变成溢价后,炒作资金押注稀缺性引来跟风资金,但极可能面临场内流动性风险。中邮基金“爆款”基金净值仅剩5毛近日,中邮基金发布2019年度报告,2019年中邮基金营业收入为4.9亿,较上年同期减少25.06%。扣非净利润为8223千万,较上年同期减少43.67%。中邮基金表示,营收和净利润双下降的主要原因是首誉光控子公司受资管新规影响,收入下滑较大,营业收入为1.6亿元,比去年同期下降38.53%。截至期末,中邮基金受托客户资产管理规模共430亿元,存续产品85只。数据显示,截至5月29日收盘,中邮基金(834344.OC)旗下中邮核心成长混合基金、中邮趋势精选灵活配置混合基金和中邮信息产业基金的单位净值分别为0.6735元、0.5210元和0.85元。这3只基金初始发行时均曾受到股民热捧。发行规模分别为149.57亿元、72.32亿元和126.02亿元。机构观点:上交所:首次指数编制专家咨询会议将于近期组织召开6月5日,上交所发文称,始终关注市场对股票指数的关切。为进一步完善沟通渠道,本着科学、客观、开放的态度,借鉴国际主流指数编制机构的运作经验,近日,上交所建立了指数编制专家咨询机制。上交所将通过召开会议等方式提出咨询事项、征询专业意见和建议,以充分倾听市场意见、凝聚市场共识、服务指数编制工作。首次指数编制专家咨询会议将于近期组织召开。中银证券: 科创板有望试水T+0交易,券商或迎重大利好中银证券指出,上交所回答两会代表科创板的相关建议,提出“适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易”,透露出科创板下一步的工作计划。预计科创板实施T+0交易制度,短期内有望直接利好券商经纪业务,提升券商盈利空间;长期来看,监管深化资本市场改革,进程略超市场预期,有望继续提升券商板块配置价值。建议重点关注业绩更稳定、综合实力强劲、充分享受政策红利的龙头券商华泰证券、中信证券与海通证券。中信证券: 5月新增专项债首破万亿,建筑资金持续改善中信证券指出,1-5月新增专项债共发行2.17万亿,占全年额度3.75万亿的58%。基础设施/市政/民生工程/收费公路是主要流向。建筑业资金情况持续改善。维持全年基建投资增速12.3%的判断。建议把握以下主线:水泥:需求与基建相关性更高、价格仍有上升空间的部分北方(西北、京津冀等)区域,关注祁连山、天山股份、冀东水泥、西部水泥;推荐需求长期空间稳健,出货率较好、预计雨水扰动小于去年同期、全年保持稳增的华东、华南区域,继续推荐海螺水泥、华润水泥控股,关注上峰水泥等;关注受益湖北发展一揽子政策的华新水泥。建筑:推荐在EPC项目上竞争力强、负债仍有扩张空间、现金流优质的园林民企,推荐东珠生态、绿茵生态,关注美尚生态等;推荐积极参与城轨建设、优质运营资产占比相对较高的低估值建筑央企,推荐中国中铁、中国铁建、中国建筑;推荐在装配式建筑产业链有所布局的公装龙头金螳螂,关注亚厦股份、鸿路钢构等。西南证券:格局尚未完全明确 锂电行业望迎新起点西南证券认为,2019年动力电池头部企业基于对补贴完全取消后,主动性需求逐步释放预期,启动新一轮扩产计划,仅宁德时代和LG化学2019年下半年以来开工项目产能就达150GWH(2019年全球动力电池出货量117GWH)。并且,国内2020年补贴相对2019年实际退坡仅10%(2019年相对2018年退坡50%),补贴政策延期两年至2020年底,力度超预期,叠加特斯拉model 3、比亚迪汉等创新产品驱动,预计2020H2国内新能源汽车销量将企稳回升,迎来反转。欧洲新能源汽车市场则持续高增长,2020Q1销量22.8万辆(+81.7%),随着欧洲免征近20%增值税(3万欧元车型为主,对应6000欧元免征)等经济复苏计划推进,将进一步提振销量。西南证券,下游政策力度超预期和创新产品持续推出,更加坚定动力电池厂商扩产信心,加快扩产项目进度,锂电设备厂商有望更快迎来新起点。 光大证券:消费电子拐点已现光大证券指出,消费电子下游决定上游,寻找宏大空间和增速加速的子行业和公司,短期看智能手机疫情后的全面复苏、中期看TWS快速增长、长期看新能源汽车宏大空间。智能手机、平板电脑已趋近饱和,消费电子成长性大幅分化,未来电子行业的投资需要聚焦空间宏大和增速持续加速的子行业和公司。招商基金侯昊:白酒板块困难时期或已过去,估值修复完成侯昊表示,跟踪情况来看,江苏、安徽等地消费场景复苏较快,其他地区也持续改善,消费场景持续复苏成为板块最强催化。白酒龙头批价持续走高,利于行业消费升级逻辑的演绎,市场对此解读较为正面。侯昊称,5月份以来中美贸易摩擦升温,成长股承压,白酒作为内需型行业受外部影响较弱,业绩确定性较强,受到资金青睐。侯昊称,后续来看,需要跟进相关动销情况,以不断修正预期,现在这个位置估值修复的行情在短期是比较充分了。两会政策聚焦稳就业保民生、脱贫攻坚,有助于扩大内需,财政政策也更加积极,基础消费和流动性充裕也有望对白酒板块形成支撑。白酒后续有端午节、国庆中秋节等旺季催化,预计厂商回款、经销商备货、旺季动销能够对板块产生正面催化,但也需要关注短期波动的加大。
近日,上交所宣布建立指数编制专家咨询机制,首次指数编制专家咨询会议将于近期组织召开。(图片来源:上交所官网)上交所表示,咨询机制专家构成覆盖高校学者、研究机构专家、境内外指数公司专家、证券公司研究人员、基金公司投资经理等。据同花顺显示,截至6月8日收盘,上证指数报收2937.77点。事实上,上证综指10年以来多次冲击3000点上,但均未能站稳,牛市昙花一现,也成为A股市场的一大“槽点”。(图片来源于同花顺)据媒体统计,自2007年首次挑战3000点以来,沪指收盘未能站上3000点的失败次数已经达到了30余次。盘古智库高级研究员江瀚认为,目前的指数编制和实体经济的背离较大,上证指数没有办法充分反映实体经济的发展。其次,从上证指数的编制的角度来说,其本身的编制方法和欧美各国的编制方法来说,依然有一定的差距。中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才对搜狐财经表示,指数编制若长时间不调整,会存在“指数失真”的问题,不利于新涌入的上市公司和即将退市的企业的生存。指数编制专家咨询机制即将施行6月5日,上交所宣布建立了指数编制专家咨询机制,首次指数编制专家咨询会议将于近期组织召开。听说“10年不涨”的上证综指要调整了,此消息一发出,就有很多股民表示,牛市即将到来了。然而事实真的是这样吗?据公开资料显示,上证综指自1991年7月15日起正式发布,其样本股是在上海证券交易所全部上市股票,包括A股和B股,反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况。发布已满29年的上证综指,直到目前仍然存在“指数失真”的问题,备受投资者诟病。与沪深300指数、中证500指数以及上证50、创业板指数相比,上证综指的涨幅始终落后于上述指数。今年5月29日,上交所曾回应,两会上有关建议调整上证综指编制方法,提升指数表征作用的相关提问,暗示即将调整指数编制机制。上交所表示,股票指数是对股票市场整体价格水平的反映,对反映沪市上市公司整体发展情况具有重要表征意义,对市场参与人做出投资决策、进行财富管理具有重要现实作用。上交所指出,近年来,股市内在结构发生了深刻变化,从而出现了指数短期走势与经济运行状况存在阶段性背离的情况。因上证综指已成为A股最具代表性的指数,越来越多的市场参与人认为有必要对现行指数编制方式进行调整,以更为准确地表征沪市表现继而稳定投资者预期。下一步,上交所在研究上证综指编制方法的完善方案时,将充分听取市场各方意见并借鉴国际最佳实践经验,在修订指数表征功能的同时,应尽量保证与现有指数无缝衔接,保证指数的连续性和稳定性,维护正常的交易秩序。指数失真问题是编制变革主因自2006年开始,上证指数“失真”,上证指数十年不涨等问题,不仅备受投资者关注,也成了两会上关注的核心问题。今年两会期间,也有代表提出上证指数编制方法变更的相关讨论。申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长表示,指数优化是基础性制度建设重要组成部分,以更好地表征市场变化和服务投资者。(图片来源于网络)中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才对搜狐财经表示,目前的核心指数包括,沪深300指数、上证综指、中证500指数以及上证50指数。但事实上,上市公司的变化很大,在这个过程中上市公司的准入和出清需要指数动态的调整,若长时间不调整,会存在“指数失真”的问题。近几年,上市公司业绩波动较大,不稳定性明显,因此指数修订应该是动态的、常态化的机制。徐洪才认为,指数编制的调整可以保持一年一次的频率,长时间使用相同的指数编制机制,不利于新涌入的上市公司和即将退市的企业的生存。目前,很多股民认为“指数赚了,但是不赚钱”。徐洪才表示,施行指数编制专家咨询机制,会对投资者起到投资参考的“风向标”作用。大盘指数,中小盘蓝筹股,以及创业板等,指数标志方法和目标对象不同,投资者的风险偏好也不相同,指数编制专家咨询可以为投资者提供合理化的选择,方便投资者投资决策对标,增强投资者与指数的匹配度。盘古智库高级研究员江瀚解释称,中国上证指数与实体经济的比例现象已经越来越明显。自2006年起,实际上已经开始出现关于是否需要更改上证指数编制的讨论。目前的情况下,引入更多的机制去修正调整优化上证指数的编制方法,其实是非常重要的一件事。针对目前指数组合的不足,江瀚表示,首先目前的指数编制和实体经济的背离较大,上证指数没有办法充分反映实体经济的发展。其次,从上证指数的编制的角度来说,其本身的编制方法和欧美各国的编制方法来说,依然有一定的差距。江瀚表示,编制专家咨询机制设立之后,实际上能放任指数更加精准,对于投资者来说,可以更好地依托上证指数进行投资。此外,当引入更加多元化的机制之后,上证指数可以更加精确更加完善。关于编制专家咨询机制的实施对于资本市场的影响,江瀚称,施行编制专家咨询机制最终的结果是推动整个上证指数更加符合中国经济的发展,为经济发展中重要的整个市场进行推动力量,不仅如此,上证指数的编制方法也有利于增强市场活力,对于融资更加便利。中长期内不改量化基金配置逻辑那么,指数编制专家咨询机制的施行是否会对未来指数基金投资产生影响?万博新经济研究院副院长刘哲向搜狐财经表示,指数编制方法的优化是完善基础制度建设的一部分,考虑到当前上证综指等指数的市场关注度较高,其指数的代表性也广受关切,根据市场发展和上市公司结构的新变化,于与时俱进地调整相关指数的编制,有利于提升指数的科学性。刘哲认为,但考虑到指数的调整优化不仅仅是编制规则的变化,也会对市场交易、投资策略等产生间接影响。建议在具体调整过程中,需要更加慎重,综合考量各方面的因素,建立可持续、常态化的动态调整规则,做好新老指数的衔接工作,减少对于市场的影响和短期冲击。此外,刘哲表示,目前市场中存在着大量的量化基金,有的是被动跟踪指数、有的是做指数增强,还有的通过指数与期货的配置进行风险对冲,指数编制规则的变化,会在短期内带来相关交易策略的调仓换股。从中长期来看,并不会改变相关策略的配置逻辑,调整后的指数更能反映出市场真实的运行情况,也能更好的发挥相关策略的交易价值。
消费、医疗、科技是A股投资的三大主线。 今天我们来谈谈消费。 先看两个数据(图1、图2)。从图1可以看出,1978年以来,我国GDP逐年快速增加,与此同时,消费对GDP的贡献也在稳步增长,这个趋势在2008年国际金融危机后愈发明显。 与图1可相佐证的是图2,图2展示的是居民消费水平指数(这个指数反映的是居民人均消费支出的增减情况)近40年来的发展趋势。从趋势可以看出,随着经济增长、居民收入增加,居民消费水平快速上升。 回到资本市场,无论是A股、美股还是在经济上经历了失去的三十年的日本股市,消费类股票的表现均超越大市。 因此,综合消费在宏观经济和资本市场中的表现,投资消费有着坚实的基础,理应成为资产配置的一个重要组成部分。 言及于此,我们就面临一个操作上的问题:投资消费,我们应该选择消费类股票,还是选择消费类的基金?对于大多数投资者来说,我们没有时间、精力和相关的专业知识来研究消费类的个股,因此投资消费的一个理想选择就是购买消费类的基金。 下面我们就来聊聊“消费类基金如何选”这个问题。 消费类基金有哪些类型? 消费类基金大致上可分为两种类型:一种是主动管理型的基金;另一种是指数型基金。主动管理型的基金是基金经理发挥主观能动性,各显神通,按照自己的投资框架、投资逻辑精选个股形成基金的股票组合。指数型基金也被称为被动管理型的基金,这里的被动是指指数型基金的基金经理在进行投资管理时不能有主动性,只能被动地完全复制指数来进行投资。 指数基金相对比较复杂,我们进一步加以说明。 什么是指数?股票市场包罗万象,A股、美股都有数千只股票,有些投资者关心个股的情况,有些投资者关心市场整体的情况,为了满足后者的需求,指数公司就根据规则编制出了各种指数以呈现总体的情况。 编制指数的规则主要有两个:一是选股规则;二是加权规则。 所谓选股规则是指根据什么标准选择纳入该指数的股票。以沪深300为例,沪深300的选股规则是:对样本空间股票在最近一年(新股为上市以来)的日均成交金额由高到低排名,剔除排名后50%的股票,然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名,选取排名在前300名的股票作为样本股。 所谓加权规则是指纳入的股票按照一个什么样的比例加权形成一个综合性的指数。同样以沪深300为例,沪深300采用的是分级靠档的流通市值加权方法来构造指数的。受到市场诟病的上证综指采用的则是总市值(注意不是流通市值)加权的方法,因此它不能准确反映市场行情的变化。 指数基金根据成分股票的行业覆盖范围分为宽基指数基金和行业指数基金。所谓宽基指数是指该指数的成分股票覆盖多个行业,例如上证50、沪深300、中证500等指数。所谓行业指数是指该指数的成分股票来自某个行业,当然这个行业的口径可大可小,例如上证消费、中证500消费等等。 从交易方式这个角度出发,指数基金又可以分为ETF、LOF、ETF联接基金、一般指数基金等等。ETF指数基金可在场内(证券交易所)像股票一样直接交易,也可在场外通过一篮子股票申赎。LOF与ETF的区别主要是场外交易方式不同,LOF 场外可通过现金进行申赎。很多投资者没有股票账户,也不熟悉场内交易的方式,为了方便这类投资者,一些基金公司推出了ETF联接基金,这类基金方便投资者在场外用现金申赎ETF。一般指数基金主要盯住某一类指数,交易方式是场外使用现金申赎。 回到消费类指数基金,很多机构推出了自己的消费类指数,例如Wind、中信、中证指数公司、申万等等,这些机构推出的消费类指数大同小异,从行业覆盖来看,主要分为主要消费(必选消费)和可选消费两类。 以中证指数公司编制的消费类指数为例,主要消费包括以下细分行业:食品与主要用品零售、饮料、包装食品与肉类、烟草、农牧渔产品、家常用品、个人用品;可选消费包括:汽车零配件与轮胎、汽车与摩托车、家庭耐用消费品、休闲设备与用品、纺织服装、珠宝玉奢侈品、酒店、餐馆与休闲、综合消费者服务、媒体、日用品经销商、互联网零售、多元化零售、其他零售。在明确细分行业,根据入选股票来源的不同,又分为沪深300消费、中证500消费这样具体的消费类指数。当然,消费类指数根据所框定的行业还可以进一步细分,例如食品饮料指数、白酒指数等等。 消费类基金如何选? 在弄清楚消费类基金的类型后,解决消费类基金如何选的问题就相对容易了。 首先来看消费类的指数型基金该如何选。既然是指数基金,关键点就是选消费的细分行业,就要看哪类细分消费指数的历史表现最好(见图3)。从图3-1可以看出,主要消费和可选消费这两个主要的消费指数中,主要消费的表现明显优于可选消费;从图3-2可以看出,主要消费下的沪深300消费的表现又远好于上证消费和中证500消费。 当然,我们还可以顺着两个方向更进一步地观察更细分的消费指数:一个方向是寻找行业上更细分的消费指数基金,例如食品饮料乃至更细的白酒指数;另一个方面是沿着因子复合的方向寻找更细分的消费指数基金,例如消费红利指数。随着行业越分越细、因子越来越多,对择因子和择行业的要求也就越来越高,也就愈发偏离被动投资的要义。 在明确了投哪一种类型的消费指数后,选择具体的与该指数对应的基金就是纯粹的技术性问题了,需要考虑的主要因素包括指数的跟踪误差(跟踪误差越小越好)、基金规模(指数基金的规模以大为美)以及基金费率(综合费率越低越好)。 再来看主动管理型的消费类基金。很多投资者选择这类基金的逻辑是我看好消费这个行业,同时我信任基金经理在这个行业中的选股能力,这样我既能获得这个行业的β收益,还能获得基金经理选股带来的α收益。 我们筛选了消费类的主动管理型的基金(见表1),筛选标准如下:成立三年以上,基金规模不低于2亿元。 我们将上述基金和消费类指数做个比较。以消费指数中表现较好的沪深300消费为例,该指数最近1年、3年、5年和10年的复合年化收益率分别为35.25%、34.23%、20.21%和16.8%。两相对照,我们可以发现,能够跑过指数的基金经理凤毛麟角。 从消费的长期表现看,它应该成为我们资产配置中不可或缺的部分,但是从短期看,当前上证消费、沪深300消费、中证500消费的PE(TTM)分别达到40.93、31.6、42.99,处于各自历史分位的81%、62%、72%,大家还是要注意中短期的回调风险。