近期，“上蹿下跳”完美诠释了黄金走势，而宽幅区间波动大概率是未来一段时间的主线。 8月初，黄金现货飙升至2075美元/盎司的历史新高，但上周突然大幅跳水，一口气到了1860美元一线，随后又用一周时间，快速反弹回2000美元，这样的波动率即使是对黄金这种高波动的品种也非常罕见。近期，美元指数阶段性触底、美债收益率攀升等不利于黄金的因素仍可能持续。 资深交易员黄俊对记者表示，黄金区间波动可能是较长一段时间的主线，但急跌后或显现机会，1860美元仍是均线的关键位置。 多重因素制约金价上行 过去两年的黄金大行情是受到美债实际收益率下行的推动，10年期美债实际收益率（扣除通胀）从两年前的近1%跌至目前的-1%附近。8月初黄金冲上2075美元/盎司后，这波最新行情则主要是沿着“地缘政治”的主线展开。 8月初黄金这波牛市的启动，一口气摆脱了多个技术性的关键阻力位。但在外围风险降级后，黄金多头撤退，黄金又于8月11日左右撤回到了这波牛市启动前的点位，即1860美元附近。 就短期的压力而言，美元、美债收益率、通胀预期、疫苗等都是影响黄金的关键因素。 先看美元。美元指数此前大跌10%，助推黄金攀升，但8月初开始，美元指数短线反扑，11日一度触及93.6。截至8月19日下午，美元指数稳于92.2附近。市场认为美元暂时趋于稳定，很难进一步下行以拉动黄金走势。原因在于，近期期货市场做多欧元的头寸已逼近10年历史高点，欧元在美元指数中占比60%，因此做多欧元相当于做空美元指数。但在头寸达到极限时，也可能面临均值回归。 “欧元并没出现预测中的先回调再走高，而是直接冲高，这使得继续追高欧元的风险加大，如果价格不出现稳定回调，并不建议参与多头的欧元，目前欧元已经收复了2017年底下跌的幅度。” KVB PRIME特约分析师吴臻（Boris Wu）对记者表示。 再看美债收益。这是过去两年推动黄金飙升的主因，但目前收益率已难以进一步下行，目前10年期美债实际收益率在-1%附近。目前，10年期美债收益率（名义值）报0.65%。尽管美联储仍显得颇为鸽派，但如果市场没有听到更多关于实行“收益率曲线控制” 的消息，收益率很难再大幅下行。 与实际收益率息息相关的就是通胀预期。“近期投资者对黄金的兴趣在一定程度上是受到进一步刺激政策预期的带动，以及对全球央行扩表或导致更高通胀的担忧。然而，黄金与通胀和通胀预期的相关性并不一致。当前的一个月滚动相关性已降至4%，长期相关性接近中性。”渣打贵金属分析师库铂（Suki Cooper）对记者称。 此外，当前人们对于疫苗的预期攀升，这也带动了全球经济复苏的预期，从一定程度上压制了金价。 多位中资、外资的医药研究员对记者表示，疫苗问世后无需对其效力过度担心，但保护率究竟是50%、100%，是一年或几年一打，还是一生一次，这会对产业链的公司带来不同的影响。此外，即使新冠病毒发生一定变异，疫苗还是有保护效应的。 宽幅区间震荡将成主线 未来一段时间，黄金很可能延续宽幅震荡的格局。 “2000美元以上继续加注风险过高，目前要看以小资本为主的市场参与者会否再度介入，否则在跌破2000美元后，大型机构很难马上逢低加仓，预计未来一段时间黄金会缓慢下跌整理。”吴臻称，昨日黄金ETF持仓报告再次显示，即便黄金需求大国印度目前对黄金的需求断崖式下跌，仍有中型资本进入。但目前并不建议持有黄金多头。 也有观点认为，低位买入仍是合理的逻辑。“目前4小时级别的震荡还在进行，此后还有天线级别的震荡，1860美元是均线的一个关键位置。上涨过程中的急跌，仍是黄金牛市的特征之一。”黄俊称。 主流观点认为，短期黄金很难测试刚创下的2075美元高点，但目前判断黄金进入熊市还为时过早。虽然美元和美债收益率目前均处于短期底部，对黄金上行构成抑制，但这两项也不具备大幅攀升的基础，因此短期修复完毕后，可能仍是进场的机会。
中国外汇交易中心数据显示，8月19日，人民币对美元汇率中间价报6.9168，较前一交易日上涨157个基点。作为银行间外汇交易市场最重要的参考指标，人民币对美元中间价已实现六连升。 中间价升势强劲，人民币汇率离岸和在岸市场也显著上扬。8月19日，离岸人民币对美元盘中升破6.90关口，创1月以来新高；在岸人民币对美元陆续收复6.92、6.91两道关口。截至昨日21时30分发稿，在岸、离岸人民币对美元分别报6.9099、6.9063。 分析人士称，中国经济稳健的基本面和强劲的复苏势头，使得人民币资产对于外资的吸引力明显增强，形成人民币汇率稳中有升的扎实基座。 中央结算公司最新发布的7月债券托管量数据显示，7月境外机构债券托管面额为23441.24亿元，较6月增长1481.13亿元。这是境外机构投资者连续第20个月增持中国债券，也创下了2017年9月以来外资加仓中国债券的单月最高纪录。 美元指数表现疲弱，是人民币升值的另一推动力。8月18日，美元指数一度下探至92.12，刷新2018年5月以来的最低水平。此前，美元指数已连跌5日。7月份，美元指数更是累计下跌4.1%，创下2010年9月以来最大月度跌幅。 有多重因素促使美元指数“负重”下跌——疫情的蔓延导致美国经济部分停滞，全球经济逐渐走出低点提升市场风险偏好，美联储降息抹平美元利差优势，以及美联储大幅扩表等。 对其后续走势，市场形成基本共识：当前美元已处于阶段性低位，短期下行压力不大，但长期贬值趋势在美国经济重回稳步复苏之路前或将持续存在。 “随着美国经济缓慢恢复和下半年风险事件引发市场避险情绪，由货币宽松带来的美元下行或已阶段性调整到位。”中信证券研究所副所长明明认为，对于美元不应过度看空，在基本面和避险情绪方面，美元后续仍有支撑。 东方金诚认为，短期来看，美元进一步下探的动力减弱。未来1至2周，如果有其他突发事件刺激市场避险情绪，或将使得美元实现阶段性止跌上涨。中期来看，美元指数会否出现深跌将主要取决于美联储货币政策是否会引入“收益率曲线控制”的新政策工具，以及由此带来的利差变化影响。 “弱美元”预期持续存在的情况下，人民币汇率后续将如何演绎？明明认为，在美元贬值的影响下，人民币存在升值方向上的支撑。但考虑到外部环境的不确定因素以及近期美元已阶段性调整到位，人民币汇率的转强并非一蹴而就，短期人民币汇率或将维持震荡走势。 “当前境外机构投资人对于人民币资产的配置还处于严重低配状态。随着中国金融市场的进一步开放，资本有望大幅度流入。”花旗银行研究部董事总经理、首席中国经济学家刘利刚认为，中长期看，人民币升值趋势明显。
美股周二纳指与标普指数均创盘中与收盘历史新高，后者完全抹去了冠状病毒疫情期间的跌幅。 在美上市中概股收盘多数上涨，共有126只中概股上涨，141只下跌。 行情来源：富途证券 > 热门中概股具体表现如下： 知名中概股多数上涨，其中阿里巴巴报259.20美元，涨幅为0.87%；京东报70.32美元，涨幅为4.99%；拼多多报91.59美元，涨幅为2.7%；蔚来报14.30美元，涨幅为1.78%；欢聚时代报89.20美元，涨幅为9.29%；哔哩哔哩报45.31美元，涨幅为4.18%。 在其他中概股中，精锐教育报5.42美元，涨幅为30.6%；瑞思学科英语报7.45美元，涨幅为28.45%；蘑菇街报2.74美元，涨幅为23.98%。 焦点回顾 京东绩后两日大涨13%，市值一度超越拼多多 继周一大涨近8%后，周二京东股价大幅高开，开盘后迅速上冲，一度涨超6%，最终收涨4.99%，报70.32美元，总市值1086亿美元，盘中市值一度反超拼多多。但由于京东后续涨幅有所回落，收盘市值低于拼多多10亿美元。 自发布财报后，京东连续两日大涨，累计涨幅达13%。 拼多多周二收涨2.7%，成高毅资产第一大重仓股 千亿私募巨头高毅资产近期公布了二季度美股持仓状况，其向美国证监会提交的文件显示美股持仓第一大重仓股为拼多多，持有65.57万股，持仓市值超5500万美元。周二，拼多多收涨2.7%。 此外有媒体报道，拼多多关联公司在海南成立健康科技子公司多多健康科技（海南）有限公司，经营范围包括，依托实体医院的互联网医院服务、医疗服务、食品经营、保健食品销售等。 金山云Q2营收同比增长64.1%，收跌7.66% 8月18日，金山云(KC.US)发布2020年第二季度财报。财报显示，二季度，金山云营收15.35亿元，同比增长64.1%。其中，公有云服务收入12.87亿元，同比增长48.6%；企业云服务收入2.46亿元，实现同环比259.3%和35.5%的增长。 金山云预计第三季度的营收将在16.7亿元至17.4亿元之间，同比增长67%至74%。周二，金山云收跌7.66% 贝壳两日累涨22%，市值涨至456亿美元 热门新股贝壳(BEKE.US)表现亮眼，股价连续两日创上市以来新高，周二盘中最高涨至43美元，最高涨幅近10%，最终收涨4.6%。贝壳两日累涨22%，市值达456亿美元。 瑞思学科英语三日累涨近110%，获大摩予「买入」评级 发布财报以来，瑞思学科英语(REDU.US)股价节节攀升，3日累涨近110%，周二收涨28%，成交4.24亿美元，换手率达296%，最新总市值4.24亿美元。业内人士称，在8月13日前的30个交易日中，瑞思学科英语成交总额仅300万美元，敬请投资者注意风险。 上周五，公司公布的财报显示，二季度总收入1.65亿元人民币，环比增51.4%；第二季度净亏损5800万元，较上季度净亏损1.038亿元收窄。摩根士丹利将对瑞思2021年和2022年的盈利预测分别上调26%和21%，目标价上调由原来的4美元上调50%至6美元，评级由「中性」上调至「买入」。 风险提示：上文所示之作者或者嘉宾的观点，都有其特定立场，投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠，亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。
8月19日，在岸人民币对美元汇率开盘上涨近百点，升破6.92关口，与此同时，离岸人民币对美元短线区间震荡，逼近6.91关口。截至9点35分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.9179、6.9123。 同日，人民币对美元中间价较上一交易日调升157个基点，报6.9168，升至2020年2月3日以来最高。 本周，在、离岸人民币整体呈上行态势。东方金诚认为，除了美元指数疲弱影响之外，外资连续20个月净增持中国债券，同时其持有其他人民币资产比例也成上升态势，在一定程度上助推人民币持稳运行。 东方金诚认为，短期内，基于对美元指数的判断，人民币汇率将维持偏强势震荡格局。在经济前景利好的状况下，人民币有望在合理均衡水平附近向小幅升值方向试探。
因美元走弱、美债收益率回落，以及巴菲特购买主要金矿公司股份提振投资者的情绪，金价短线走高。 截图 截至发稿，伦敦金现涨0.42%，报1993.41美元/盎司；黄金期货涨，报0.22%，报2003.10美元。 路透中文网指出，金价上周创下3月以来的最大周线跌幅，因投资者在金价从8月7日创下的2072.50美元的纪录高位大幅回落后，重新评估仓位。 该报道援引道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali观点，“金价的大幅回落以及随后的走势，在相当程度上揭示了人们对贵金属的投机兴趣程度，”他补充称，巴菲特现在“持有黄金”正在提振市场人气。 该报道指出，上周五的一份监管申报文件披露，伯克希尔哈撒韦购买了全球最大矿业公司之一Barrick Gold Corp的2090万股。值得一提的是，华尔街日报中文网称，巴菲特过去曾说过他不喜欢投资黄金。 该报道称，美元跌至逾一周低位，指标10年期美债收益率回落，纽约联储制造业指数骤降至3.7，这些因素也给金价提供支撑。 该报道最后提到，投资者现在等待美国联邦储备委员会(美联储/FED)将于周三发布的上次政策会议的记录。
特斯拉最近“摊上事了”，与拼多多的“拒付门”闹得沸沸扬扬，一边一个说法，一天一次热搜。 从历史经验来看，国际大品牌衰亡的原因里，傲慢从来不会缺席。不过这话放到特斯拉头上，也是两难。 特斯拉称霸国内电动汽车市场，品牌效应（更贴切的说法是“逼格”）撑起了半边天。因此被指责傲慢的特斯拉，也是为了把“人设”立住的迫不得已。 被指傲慢或者人设崩塌，特斯拉还是觉得前者的伤害小一点。 不过，在国内吵吵闹闹的特斯拉和拼多多，在美股却是一片祥和，共同成“涨”。 昨天，文艺复兴科技公司旗下基金公布了2季度持仓，前五大买入股分别是：Zoom、特斯拉、艾伯维、拼多多和百度。 文艺复兴科技公司，是不是听都没听过，但它的真实身份是华尔街的头号大怪咖。 与巴菲特的价值投资不同，创始人西蒙斯是公认的量化交易鼻祖。投资只看数学模型，招人只招数学家和程序员。 文艺复兴科技旗下的大奖章(Medallion)量化对冲基金是“黑天鹅”专业户，2000年互联网泡沫，大奖章基金获得98.5%的净回报。2008年金融危机，大奖章基金同样大赚80%。 桥水都亏损16% 的3月份，大奖章(Medallion)基金逆势上涨，实现了9.9%的收益，今年已累计上涨39%。我愿意称之为华尔街扫地僧。 业绩碾压巴菲特，而且碰上大事就大赚的基金，在疫情冲击最强烈的2季度，加仓特斯拉和拼多多，还有比这更利好的消息吗？ 果然，受此消息影响，拼多多股价盘前涨幅近5%。 而特斯拉在消息面上“双喜临门”，除了被复兴科技加仓，还被Wedbush上调目标价格，从1800美元上调到了1900美元，更甚，牛市目标价被上调到了2500美元。 于是，特斯拉不出意外的再创辉煌。收涨11.2%，突破1800美元，报1835.64美元。 CEO马斯克，股涨身价高，一觉醒来身价暴增78亿美元，向巴菲特说了一声“拜拜”，并且越过他，成为了全球第五大富豪。 对比楼上的小扎，福布斯给马斯克选的这张照片也非常的传神，一眼望去，只见“眉开眼笑”四个大字。 马斯克虽然做不到坐着自己的火箭上火星，坐着“火箭”上富豪榜他却做到了。 2012年，马斯克首次登上福布斯美国400富豪榜，以24亿美元的身家排在美国富豪的第190位。8年后的今年年初，马斯克进入了全球富豪榜的前50。8个月后的现在，他已经要向第4名发起冲击了。 1 空头难敌“铁头” 特斯拉暴涨的背后，充满了空头的血和泪。 在特斯拉的成长路上，空头从未缺席，甚至永不迟到。特斯拉在很多年间一直稳坐美股做空榜的第一把交椅，做空盘比例一度占到流通盘20%以上，是道指成份股平均水平的10倍。 不堪忍受大空头“霸凌”的马斯克在2018年提出了私有化的想法。 不过幸好私有化只停留在了一个想法，不然今年7月，马斯克为嘲讽空头推出的空头短裤（Short shorts），也不会卖到网站都崩溃了。 （短裤后面的金色字母分别代表特斯拉的四大车型） 根据金融分析公司S3 Partners给出的数据，2020年1月1日到7月3日，做空特斯拉的投资者累计损失了近160亿美元。要是从2010年上市开始算，做空特斯拉的投资者累计损失超过了300亿美元。 这其中最令人“心疼”的，莫过于全球最大空头对冲基金Kynikos Associates的联合创始人、华尔街知名大空头吉姆-查诺斯（Jim Chanos）了。 15年起，查诺斯从商业模式不对、车量可能无法交付、马斯克会辞职、特斯拉财务算法有诈等各个角度对特斯拉进行做空。 一路把特斯拉从180美元做到了1800美元。把自己的Kynikos基金规模从2008年的70亿美元做到了现在的15亿美元。 也不知道查诺斯是“众人皆醉我独醒”，还是单纯的嘴硬。唏嘘的是，他的嘴始终没有特斯拉的头硬。 不同于查诺斯，随着特斯拉的暴涨“醒过来”的做空投资者显然越来越多。截至6月底，整体空头比例已经被稀释到了8.2%。 除了空头的节节败退，华尔街对特斯拉的评级也是“被逼无奈”的节节高升。 今年4月6号，在特斯拉公布今年第一季度生产和交付量均超历史纪录之后，券商Jefferies将特斯拉的评级从持有，上调至买入。 虽然Jefferies同时把目标价从800美元下调至了650美元，但较前一天收盘的480美元，仍然给足了上涨空间。 截至4月6号，有34位华尔街分析师发布了对特拉斯的研报，其中有8个“买入”、14个“持有”和12个“卖出”。平均目标价仅为454.57美元。 6月10号，特斯拉股价破千，大摩分析师亚当-乔纳斯（Adam Jonas）将特斯拉评级下调为减持，但是将目标价从740美元上调到了1050美元。7月，他再次重申了对特斯拉的减持评级。 8月12号，特斯拉股价突破1500美元。14号，乔纳斯默默收回了减持评级，上调到了持有。并将目标价从1050美元上调到了1360美元。 直到昨天，Wedbush给出了1900美元的目标价。大部分的华尔街分析师们算是在“追涨”特斯拉上达成了统一战线。 2 这就怕了？特斯拉的大招，还没放 Wedbush分析师对上调特斯拉目标价给出了明确的理由。 首先，因疫情原因推迟的特斯拉“电池日”活动最终定了下来，将在9月22日举办。 特斯拉“电池日”在新能源界可谓万众瞩目，因为业界纷纷猜测，特斯拉要在“电池日”上放大招。 一年前，特斯拉收购了麦克斯韦技术（Maxwell Technologies），一言以蔽之就是获得了一种制造锂离子电池的新方法。 这种新技术不仅可以提高电池的性能，还可以大大的降低制造成本。 收购麦克斯韦之后不久，就传出了特斯拉正秘密推进电池研究和制造工厂“Roadrunner计划”的消息。 今年6月，马斯克亲自证实了这一消息。特斯拉确实采取了“用机器来制造机器”的策略，正在研究如何大规模的生产能量密度更高、又更便宜的电池。 马斯克称，“电池日”活动将包括参观特斯拉这个“秘密推进”的电池生产系统。 不仅如此，特斯拉还将在“电池日”上公布其“百万英里”电池的细节。 可以说，新能源汽车赛道的朋友与对手，都对特斯拉的“电池日”，怀着一种即期待又有那么一丝丝害怕的复杂情绪。 即希望看看业界风向标特斯拉有什么“新玩意”，又怕这个“新玩意”能有颠覆市场或者产业链格局的巨大影响。 比起对“电池日”的期待，另一个上调特斯拉目标价的原因就直观多了。 分析师认为，随着中国市场需求的反弹，特斯拉今年有望实现50万辆的交付目标。 从乘联会数据来看，无论从单月销量还是从累计销量上看，其他所有车型都是特斯拉Model 3的“弟弟”。 中信建投分析师给出的特斯拉全年销量预计，是15万~17万台。而1-7月特斯拉Model 3的累计销量是5万7千台。 这与华尔街分析师的预测不谋而合 -中国的电动汽车需求将在7、8月开始加速。特斯拉的“大卖”在上半年只是拉开帷幕。 更可怕的是，“特哥”可能还要降价。 8月16日，有网友评论：“（国产Model 3）标（准）续（航版）什么时候能25（万）”，得到了特斯拉官号的“翻牌”，并称：“静候佳音吧，值得期待哦”。目前这款车的官网价是27万多。 虽然最近与拼多多的纠纷对特斯拉的风评有一定程度的损害，但我相信，这个损害绝对没有特斯拉降价2万的影响大。 毕竟它跟拼多多“撕”起来，也就是因为2万块钱的事。 上半年在疫情中，逆着风都卖出去了不少的特斯拉，下半年要公布新技术、新电池、新车型。 看样子，是要顺风了。
当黄金牛市来临时，如何才能抓住这样的投资机会？什么样的品种值得关注？本文将为您一一道来。 总的来说，黄金具有三大属性，首先与一般的金属一样具有商品属性，除此之外还具有货币属性和金融属性。本文将从长、中、短期三个视角对黄金价格的影响因素逐一进行分析，而分析黄金的投资机会则需综合考虑不同因素的影响。 影响黄金价格的长期因素 从长期来看，影响黄金价格的因素主要包括美元指数和美元利率。黄金基于其货币职能，与美元的价值和购买力相关联。 虽然布雷顿森林体系的瓦解使得黄金与各国货币脱钩，但黄金作为货币的职能深入人心，各国政府仍将黄金作为重要储备。因此，在“牙买加协议”签订后，美元与黄金具有了相互替代的关系，二者此消彼长。黄金的价格波动主要受到美元利率和美元指数的影响。美元利率反映的是美国国内的经济运行情况，而美元指数是在经济全球化背景下内外经济的相对强弱指标，这两大指标构成了黄金价格的估值中枢。 拉长周期来看，黄金价格和美元指数具有明显的负相关关系（见图2），自布雷顿森林体系瓦解后，两者的相关系数为-0.48。 美联储的货币政策时刻牵动着全球的神经，美联储的降息动作一般会向市场传递出两大信号：第一，美国经济出现衰退；第二，美国通胀不及预期。 我们知道，实际利率=名义利率-通胀率，降息会使得名义利率在短期内迅速下降，而通胀率属于长期指标，短期波动不大，那么实际利率也会迅速下降，从而推升风险资产和黄金的价格（见图3）。 这是因为无风险利率迅速降低后，失去了原有的吸引力，使得不生息的黄金相对价值凸显。纵观牙买加体系确立以来，在美国的货币宽松周期里，美元指数下跌叠加全球通胀回升会带动黄金价格上涨，而在美国的货币紧缩周期，则相反。 影响黄金价格的中期因素 从中期的视角来看，影响黄金价格的重要因素是供求关系。 从供给端来看，当前地表存量黄金在20万吨左右，但受限于开采成本，每年供给增量比较平缓。2008年-2017年黄金产量的复合增长率是2.6%，而2018年的增长率是0.9%，2019年则同比下滑1%，是一个非常明显的下行趋势。受疫情冲击的影响，2020年黄金主产国产量出现了明显的下滑。预计以后的黄金供给或者生产量会逐渐减小。 从需求端来看，全球的需求变动主要来自于官方储备和私人投资。自2008年以来，全球央行持续增持黄金，从总量3万吨增持至接近3.5万吨（截至2020年5月）。私人投资部分，随着黄金ETF市场的日益活跃，投资者关注度也与日俱增，扩大了对实物黄金的需求（见图4）。截至2020年5月，全球黄金ETF持仓规模高达3510吨，且仍在呈现加速增长趋势。 影响黄金价格的短期因素 黄金的价格，短期来看，会受到风险事件和流动性因素的影响。 短期事件刺激黄金最主要的原因是风险事件突发，相应的风险资产、国家汇率会出现巨幅波动，导致由国家信用背书的纸币发生贬值，保值的黄金受到青睐，黄金价格会出现脉冲式的上涨，这主要对应的就是黄金的避险属性。回顾历史，七十年代的石油危机直接拉高了美国的通胀率，也冲击了日本的经济增长势头，再比如80年代里根政府的伊朗门事件、90年代末的亚洲金融风暴、21世纪初的911事件、2008年美国次贷危机、进入10年代后的欧债危机、英国脱欧、贸易摩擦、美伊冲突、伊核危机、新冠疫情等等，都产生了短期显著的黄金投资机会（见图5）。 流动性是影响资产价格的一个共同因素。当全球大规模撒钱而造成流动性泛滥时（见图6），快速增加的过剩资金追逐有限的资产，将会使得大部分资产出现上涨。相较于货币供应的快速增长，黄金的供给则极为平稳，这极大地推升了黄金的定价。 普通人该如何投资黄金？ 黄金的投资标的主要有三类：实物黄金及相关投资品、黄金期货和黄金股。针对普通投资者，我们只简要介绍实物黄金及相关投资品和黄金股。 实物黄金中，一类重要的投资品就是黄金ETF，黄金ETF等价于现货黄金，提供了投资者按照最小单位（1g黄金）购买黄金的机会，且交易佣金低，免印花税，T+0交易，流动性好。虽然黄金不能生息，但是实物黄金ETF通过黄金租赁业务可以获得额外收益。 黄金股相对于黄金ETF而言，弹性更大，以A股中的山东黄金为例，2003年8月至2011年8月间，伦敦金上涨386%，同期山东黄金的股价上涨4775%；2015年11月至2019年5月，伦敦金上涨32%，山东黄金上涨126%。 当然，黄金股相对于实物黄金弹性更大，这不仅表现在金价上涨时期，也表现在金价下跌的时候，2011年8月至2015年11月，伦敦金下跌42%，山东黄金股价下跌扩大到了61%。 综上，实物黄金更适合风险承受能力较低的投资者，而黄金股则更适合风险承受能力较高的投资者。
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