被认为是“史上最复杂的保险会计准则”——《企业会计准则第25号——保险合同》（下称“保险合同新准则”）终于定稿落地，财政部12月24日在官网上正式发布了这一将使保险公司的收入乃至整个利润表发生重大变化的新会计准则。 接受采访的业内人士表示，上述保险合同新准则将使我国在保险合同方面与国际财务报告准则趋同；而另一面，与现行会计准则相比，新准则在保险服务收入确认、保险合同负债计量等方面作了较大修改，将使得保险公司的收入，尤其是寿险公司的收入发生大幅下降，下降幅度可能达到60%~70%，其收入结构乃至战略运营将被重构。 正是由于对保险公司影响太大且执行起来过于复杂，在保险合同新准则的修订过程中一度面临行业的质疑声，以及对于是否能够顺利切换的担忧。从最后落定的保险合同新准则来看，最终的实施日期分为2023年和2026年分步实施。 “行业内的质疑可能更多地基于对准则的不理解。事实上，我们不能光看对险企收入的影响，新准则从长远来看其实是有益的。原来的会计准则在行业间的可比性、披露的透明性、利润调节等问题上存在一定的弊端，而新准则带来的核心变化是将保险合同的保障类和非保障类进一步进行拆分，并降低利用精算假设来调节利润的可能性，这样投资人、股东对险企的保险产品盈利状况、投资业绩、战略架构等能看得更加清楚。同时也能让保险行业经营者在思考经营战略时更偏重‘保险姓保’的大方向。”一名保险行业资深会计人士对记者表示。 寿险公司收入或将大幅下降，净利润影响略小 “随着我国保险市场的较快增长和金融创新的不断深化，（保险合同）原准则在实施中暴露出一些突出问题，例如，收入提前确认导致收入与费用确认期间不配比、收入中包含投资成分导致保险公司与其他金融机构的收入信息不可比、精算假设调整对未来利润的影响计入当期损益导致个别保险公司粉饰业绩等。针对这些问题，有必要通过修订原准则加以规范。”财政部会计司在“答记者问”中表示。 从2018年初启动到24日正式发布，我国的保险合同新会计准则历时3年，期间经过两轮公开征求意见和一轮6家大型保险公司参与模拟测试。而作为“原版”的国际财务报告准则第17号——保险合同（下称“IFRS 17”）从立项到定稿更是经历了整整23年，也创下了国际会计准则制定单一项目历时最久的记录。 经年累月的背后是因为这项会计准则的复杂和巨大影响，行业内甚至“谈之色变”。 上述行业资深会计人士表示，相比于已经定稿的IFRS17及我国财政部发布的“中国版”保险合同新会计准则，原则性问题趋同，没有太多显性的差别，均在保险服务收入确认、保险合同负债计量等方面作了较大修改。 财政部会计司在“答记者问”中列举了八大主要修订内容，包括完善保险合同定义和合同合并分拆、引入保险合同组概念、完善保险合同计量模型、调整保险服务收入确认原则、改进合同服务边际计量方式、新增具有直接参与分红特征的保险合同计量方法、规范分出再保险合同的会计处理以及优化财务报表列报。 其中，对于保险合同的分拆以及保险合同收入确认的改变，被行业内视为新准则带来的最具“爆炸性”的影响。 财政部解释称，原准则规定只有保险与非保险部分能够区分且可单独计量时，才能对保险合同进行分拆，否则在通过重大保险风险测试的情形下，应当将该合同整体作为保险合同处理，对应的保费计入保险服务收入。上述规定导致保险公司确认的收入中包含了无论保险事项是否发生均须偿还给保单持有人的金额，即具有保户储蓄性质的投资成分，与新收入准则下确认收入的原则不符。新准则要求，保险公司必须分拆保险合同中可明确区分的投资成分和其他非保险服务成分，对于不可分拆的投资成分，其对应的保费也不得计入保险服务收入。 上述资深会计人士表示，这意味着一些包括满期返还部分等的投资成分被严格地剔除在收入之外，而这部分原来被一同计入保费收入。被拆分后，这部分虽然按照保险合同准则计量，但却被排除在损益或其他综合收益之外，即其对应的“保费”和“给付”不能计入收入和费用。这将导致短期内保险公司，尤其是经营长期险种的寿险公司每年可确认的保险收入将有较大幅度的减少，因为新准则下它们会有大量的保险合同需要被拆分并且收入需要在整个保障期间内分期确认。 2018年11月，银保监会财会部主任赵宇龙曾公开表示，前期银保监会财会部和财政部会计司联合对几家上市保险公司开展的IFRS 17初步测试结果显示，从保费收入来看，寿险公司保费收入普遍降幅在60%~70%，主要原因即是在保险合同收入中剔除了投资成分；产险公司保费收入基本维持不变。 不过，从净利润的测试结果来看，寿险公司的增幅为112%，主要是受折现率、合同服务边际的吸收调整、合同服务边际的摊销、金融资产分类和计量等因素的影响；产险公司净利润下降2%，影响较小。财政部会计司解释称，这是因为根据会计配比原则，收入和费用将同步下降，因此新准则对保险公司净利润和净资产等财务状况和经营成果的影响相对有限。 “由于业务结构和发展阶段的不同，保险合同新会计准则对于不同保险公司的影响也会不同，例如保障型业务占比多少，存量保单在新会计准则的追溯调整下可以重新计入当期收入的量有多少，包括会计政策如何选择等都会左右最后的结果。”上述资深会计人士表示。 重构险企 新保险合同会计准则对保险公司产生如此大的影响，为何还要力推？ 财政部会计司在“答记者问”中表示，保险合同新准则的发布实施将对保险行业产生三大积极影响。 首先，新准则对保险公司收入确认原则的调整，合理挤出了保费收入中含有的较大“水分”，将有效抑制保险公司盲目扩大收入规模的短期冲动，有助于保险公司重新聚焦可带来长期收益的保障型保险产品，更加谨慎地研发具有合理利润率的投资型保险产品，促进保险行业高质量发展，真正体现“保险姓保”的保险本源。 “寿险公司提供的寿险服务和风险保障的当量计为收入，就更加清晰、直白地告诉大家这个公司做了多少寿险业务，而不是‘投资+寿险’的组合业务。”新华保险副总裁、首席财务官杨征撰文称。 另外，原准则下，精算假设调整对未来利润的影响直接计入当期损益，如果仔细观察保险公司的定期财务报表可以发现，对于精算假设的调整常常成为上市险企利润变动的重要原因。这导致个别保险公司为粉饰当期财务业绩不惜虚假调整精算假设。新保险合同准则下，精算假设调整对未来利润的有利影响不允许计入当期损益，而必须在未来提供服务的期间逐步确认，使得保险公司利用调整精算假设来调节当期利润的目的落空，一定程度上抑制了利润操纵行为，有助于提高会计信息质量。 同时，与国际财务报告准则趋同的保险合同新准则代表了当前全球保险会计领域的先进水平。该准则的发布实施，特别是保险合同负债的计量、保险服务收入和保险服务费用的确认等，需要保险公司的财务部门、精算部门、业务部门、销售部门、信息技术部门等的精诚合作，有利于促进提升保险公司精细化管理水平和综合竞争实力。 “IFRS 17会计准则将引起险企一系列的‘蝴蝶效应’，管理者会去思考战略和执行是否匹配，是否要做调整；而从产品部门角度来讲，要去思考未来整个产品的结构，应该侧重于哪些产品；产品端完成后就会影响前端销售及导向，对整个营销管理方法也会产生影响。”普华永道中国金融行业合伙人蔡欣溢在接受媒体采访时表示。 挑战巨大 “太复杂了！”一名中小保险公司财务负责人谈起保险合同新会计准则时对记者感叹道。 “保险合同拆解的过程涉及大量的额外数据需求、全新精算技术方案及财务账务处理、全新系统及流程支持，本次系统的变化，不亚于一次会计系统的重启。企业在实施过程中，会同时面临数据、系统和技术方案带来的挑战。”蔡欣溢表示。 正是由于其复杂性，IFRS 17的实施日期一再延期，目前确定自2023年1月1日起实施。而根据我国的实际情况，此次财政部对于保险合同新准则在实施范围和实施时间上采用分步到位的办法，其中在境内外同时上市的企业以及在境外上市的企业自2023年1月1日起实施，其他企业自2026年1月1日起实施，同时允许企业提前执行。 “看上去还有好几年，但其实整体上还是挑战巨大的。因为过渡到新准则不仅涉及到财务，还涉及到精算、IT等各个部门，需要重新梳理设计系统、财务、精算流程等，整个项目工作量巨大。目前上市保险公司普遍走在前面，可以为行业起到示范作用，而非上市的中小保险公司更多还在准备较为初期的阶段，采取观望和跟随的状态。”上述资深会计人士表示。 蔡欣溢9月撰文表示，基于几年来在IFRS 17上实施的项目和经验，其预计IFRS17整个实施周期通常需要超过30个月。他介绍称，目前，国外已经有几家保险公司进入平行测试阶段，如安联保险、苏黎世保险等。国内上市保险公司也纷纷开始行动，平安和友邦已经进入系统实施和开发阶段，国寿、阳光集团、太平洋、新华等保险公司已经完成系统高阶设计，进入套装软件选型和详细设计阶段。 “尽管如此，各家保险公司依然觉得时间很紧张，都在尽量加快系统实施或方案设计的进度，以期能预留更多的测试和调整时间。”蔡欣溢表示。
作为一家多元化科技创新企业，3M 的产品和技术早已融入人们的生活，从家庭用品到医疗产品，从运输、建筑到商业、教育和电子、通信等各个领域。 3M最新发布的2020科学现状指数(State of Science Index)年度调查报告显示，2020年，可持续的解决方案仍是公众首要关注的议题。 对于可持续发展的解决方案，3M早已实践。从1975年，3M实施了世界环保史上著名的3M污染防治投资项目，即3P计划（PollutionPreventionPays）——通过重新规划产品、改善生产流程、设计生产设备、循环利用废料等方式，在节约生产能源的同时，创造出绿色环保、节能减排的产品；力求从源头上控制，尽可能地减少生产制造过程中的污染。 3M中国自2000年便开始实施3P计划，2011年至2019年，共开展1406个3P环保项目，累计减少废气排放3600吨，水3.7万吨，废料8.87万吨，以及温室气体排放6.22万吨。此外，3M中国更是将3P计划辐射到供应链，鼓励其供应商提供优秀的环保管理解决方案。 在3P计划下，3M将环保理念融入至公司的每一位员工与产品开发之中，3M最知名的产品——报事贴便条纸便是由100%的脱墨二次纤维制成，含有20%（重量）的用后废料；而在中国道路交通中广泛应用的3M反光产品采用了无溶剂黏合剂生产系统，每年可避免200万磅挥发性气体的排放。3M开发的新雪丽高效暖绒材料兼具杰出的保暖和环保性能，在厚度相同的情况下，其保暖效果是传统保暖材料的2倍，是羽绒的1.5倍，而且每使用一件含有新雪丽保暖材料的服装，就相当于回收利用11个600毫升的矿泉水瓶。 “面临重大公共健康危机之际，科学对世界各国的人们来说也就显得更相关、更可信与更重要。”3M公司董事长兼首席执行官迈克·罗曼(Mike Roman)表示，倡导科学对3M公司而言是重中之重，但这不仅仅局限于公司自身，更应倾力关注人们最为关心的议题，包括：疫情防控、可持续发展、社会正义和STEM教育平等。 3M中国于1984 年11月在中国注册成立，是在深圳经济特区外成立的中国第一家外商独资企业。截至目前，3M公司在中国建立了9个生产基地、27个办事处、4个技术中心和 1个研发中心，员工近8000人。 30余年以来，3M中国早已将可持续发展的理念融入至企业战略中，而企业社会责任也已潜移默化地成为企业文化，凭借自身的品牌与科技创新优势，3M中国着眼于未来，不仅在生产制造过程中尽可能减少对环境的影响，还积极投身于社会公益事业，回馈中国社区，全力践行“3M科技改善生活”的品牌承诺。 在教育支持方面，3M中国自2014年起，连续四年与上海市慈善基金会及全球最大的非营利慈善机构“全球联合之路”携手开展志愿者活动——“萌芽学前计划”，以改善进城务工者学龄前子女的教育问题。此外，2020年，3M发起面向全社会青少年开展的系列创新科普活动“科学总动员”，致力于通过互动科学课堂、动手实验与多元体验的融合，激发青少年探索未知的热情，鼓励其保持好奇心，积极思考，勇于实践。在过去7年中，3M中国已累计有近千人次的志愿者参与了全球志愿者日活动，总服务时间超过2300个小时，并累计为5000多名外来务工人员子女带去了温暖与关爱。 在社区互动方面，交通安全已经成为3M中国的一个“保留项目”，3M凭借其在反光材料行业世界领先的技术优势，为政府、社区、学校等诸多部门机构提供了技术支持和帮助。2016年5月，3M向上海闵行区环卫行业捐赠了环卫车辆反光标识，帮助机动车在能见度较低的环境下轻松辨识环卫车辆的宽度和高度，从而有效避免交通事故的发生；10月，3M中国携手绿色出行基金在上海徐汇滨江绿地开展“Yeah跑耀不同”城市安全夜跑活动，以3M安全防护产品全程守护夜跑爱好者，提升夜间运动防护意识；12月，3M与四城联动，走进上海、沈阳、德阳、重庆校园，拉开2016“文明走路，安全出行”3M全国交通安全日主题宣传活动。而在今年年末之际，3M于全国各地开展了多场“荧光守护，安全‘童’行”校区安全主题教育活动，这也是3M连续第九年举办儿童交通安全公益宣传活动，旨在让孩子们从小树立良好的交通安全意识。
（原标题：白酒股午后跳水，多股翻绿，“喝酒”行情还在吗？丨牛熊眼） 12月23日午后，白酒股跳水，，老白干酒、青青稞酒、金种子酒炸板，伊力特、山西汾酒、贵州茅台、迎驾贡酒等纷纷翻绿。今日上午，贵州茅台、五粮液、金种子酒、老白干酒、伊力特、ST舍得、古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒、泸州老窖、洋河股份盘中续创历史新高。其中，贵州茅台股价突破1900元。昨日，酒类板块逆势上涨，多只白酒股股价在盘中创下新高。随后，部分酒企发布股票交易异常波动公告。古越龙山称，截止公告日，不存在应披露而未披露的重大信息。前三季度，公司实现净利润8585.68万元，同比减少28.94%。受酒类行业激烈市场竞争及疫情影响，公司产品销售和推广存在不及预期的风险。敬请广大投资者注意投资风险。ST舍得称，经公司自查，并向控股股东沱牌舍得集团和实控人射洪市人民政府书面核实：除天洋控股所持沱牌舍得集团70%股权将被司法拍卖外，不存在影响公司股票交易异常波动的其他重大事项；不存在应披露而未披露的重大信息。会稽山称，公司股价短期波动幅度较大，存在换手率较高的风险，公司股票存在市盈率较高的风险，此外，受酒类行业激烈的市场竞争及疫情影响，公司产品销售和推广存在不及预期的风险。 东北证券表示，白酒方面，随着投资者对白酒十四五规划预期逐步提升，包材成本等上升引发提价预期，加之进入白酒消费旺季，龙头酒企的表现依然强势。茅台Q4直销放量掀起全民抢购茅台热潮，可见高端白酒需求十分旺盛，继续看好。申万宏源研报认为，短期来看，随着年底提价及开门红预期催化，白酒板块表现持续强势，从估值水平来看，部分品种已经出现一定泡沫化，短期快速上涨透支了一定中长期收益率。长期来看，高端酒是最优赛道；次高端3-5年有望维持两位数增长，但行业格局变化大；大众酒升级和整合是确定性趋势。
日前，由主办的“2020中国企业社会责任榜”颁奖典礼在上海隆重举行。3M中国凭借其在践行企业社会责任方面的卓越贡献荣获了主办方颁发的“责任典范奖”。 3M中国成立于1984年11月，是在深圳经济特区外成立的中国第一家外商独资企业。公司始终密切把握中国经济的发展脉搏，秉承“扎根中国，服务中国”的本土化发展战略，凭借多元化的技术和解决方案，积极支持中国经济的建设和发展。从基础设施建设到制造业崛起，从中国制造到中国创造，从出口驱动到推动内需，3M将企业的发展战略与中国的发展步伐紧密相连，助力中国市场的快速发展。 在发展的同时，3M中国不忘践行企业社会责任。 今年新冠肺炎疫情暴发之初，3M中国便迅速行动，向武汉捐赠了医用口罩、防护口罩及洗手液等价值700万元的紧缺物资。同时，3M中国积极响应政府号召，在整个春节期间上海工厂24小时不停歇生产，加班加点保障口罩等防护产品的供应，全力支援中国抗疫一线。从对医务人员至关重要的N95防护口罩到连体防护服，从广受关注的“抗疫利器” ECMO体外膜肺氧合中的核心之一PMP长效氧压膜到医用胶带，3M旗下多元化的创新产品均在中国新冠疫情抗疫、防疫进程中发挥着积极作用。 今年9月，3M中国因抗疫期间的贡献与努力，获评上海市抗击新冠肺炎疫情先进集体称号，成为300个上榜先进集体中仅有的两家外资企业之一。 3M大中华区总裁玮莫林表示：“我们很荣幸获此殊荣，这是对3M及全体员工在疫情期间不懈努力的肯定。能够以3M的创新科技与专业产品在疫情中帮助守护更多的生命，我们深感自豪。同时这份殊荣也是动力，将推动3M中国再接再厉，在疫情常态化防控与经济社会发展复苏的当下，做出更大的贡献，真正落实‘扎根中国，服务中国’的责任担当。” 在抗击疫情的同时，3M中国也持续投入关怀青少年科普教育以及交通安全等事项。 2019年，3M中国推出3M“科学总动员”系列活动，旨在唤起孩子们对科学的好奇心。该活动邀请6-12岁的孩子在暑假期间参加科学讲座、动手实验和竞赛，与3M科学家一起探索科学。2019年，共有500多名孩子参与了该活动；2020年，在遵循疫情防护措施的前提下，3M志愿者们带领孩子们探索科学的奥秘。活动共计吸引超过10000人前来参观及体验。 9月，3M全球志愿者日活动连续第七年在华开展，今年，作为3M“科学总动员”活动的延续，3M中国开启覆盖上海、成都两地的青少年关怀活动，3M中国员工志愿者走进两座城市的三所小学，为500位在读外来务工人员子女送去了科学盒子，并为孩子们带来了多场别样生动的互动科学课堂，让他们在动手实验的过程中，了解科学知识，近距离体验科学魅力，从而激发下一代的创造力。 12月2日，全国交通安全日当天，3M走进上海市静安区实验小学，正式启动3M 2020“荧光守护，安全‘童’行”校区交通安全主题宣传活动。同日及贯穿12月，3M还将在全国各地开展多场校区安全主题教育活动。这也是3M连续第九年举办儿童交通安全公益宣传活动，旨在增强学生们的交通法制观念，提高交通安全意识，共同营造和谐、有序、安全的交通环境。与此同时，3M对学校区域的安全改造项目同步施行。3M将借助专业的交通安全解决方案，帮助学校改造与提升其周边的交通安全设施，进一步推动社会对校区安全的重视。 扎根中国30余年来，3M始终发挥自身优势，在培养青少年的创新意识、关爱弱势群体儿童等社会教育议题上不遗余力地贡献自己的力量。 在过去7年中，3M中国已累计有近千人次的志愿者参与了公益服务活动，总服务时间超过2300个小时，并累计为5000多名外来务工人员子女带去了温暖与关爱。未来，3M将持续携手社会各界，凭借自身努力及优势，以科技之力改善人们的生活。
（原标题：新能源板块为什么持续疯涨？全世界都在推支持政策！） 包括光伏、风电、新能源车在内的大新能源板块占据了全市场最核心、最引人瞩目的位置，而且一点都没客气，涨幅遥遥领先于其他板块。在A股，今日，光伏发电、风能、太阳能、电池等大新能源产业几乎全线大涨，以光伏、风能个股为主的Wind发电设备指数板块高开后持续拉升，早盘涨幅一度超过8.6%，几乎是排在第二位的餐饮旅游板块涨幅的两倍。阳光电源一度涨超16%，锦浪科技涨超15%，华西能源开盘后迅速封死涨停板。运达股份涨超16%。泰胜风能、日月股份、天顺风能盘中均触及涨停板。隆基股份涨近5%。太阳能等个股触及涨停。福莱特A股今日多次触及涨停板。在H股，今日，光伏太阳能、光伏玻璃、风电股、风电为首的电力设备股、特斯拉概念股等大新能源产业的板块挤满了前排座位。光伏太阳能板块涨幅高达8.2%。光伏玻璃涨了7.7%，风电股涨了7.3%，特斯拉概念股涨幅接近6%。福莱特玻璃早盘飙涨18%，信义光能涨9%、洛阳玻璃股份涨超8%。从年初至今，福莱特玻璃（下图）的累计涨幅超过520%，信义光能累涨超260%，洛阳玻璃股份涨超100%。A股的阳光电源（下图）直到今年6月还徘徊在10元位置，如今已高达73元。如果10月初以不到7元的成本买入金风科技，持有至今的收益高达一倍。H股的信义光能今年4月底还不足5港元，如今快要20港元了。为什么这么火爆？新能源太受欢迎了，是最受市场宠爱的板块。月风-投资笔记在微博上爆料说，在浙商策略会上，光伏和电动车产业链的参会人员挤得满满当当，人都快扑出房间了。原因很简单：政策利好实在是太多了。不仅是中国大举推动能源转型，而且美国和欧洲也都致力于能源变革。可以说，当前全世界主要国家都在进行一次人类历史上罕见的能源业大变革，其深远意义可能不亚于多年前的石油和天然气。中国新能源已克服关键障碍，未来数年将大举发展新能源在我国，新能源产业迎来一个明显的转折年。这一年，发展新能源产业被明确写入了“十四五”规划。国家主席习近平此前已经提出，中国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。根据万联证券电新行业首席研究员江维的测算，2060年实现碳中和目标，需要将电力行业的碳排放量控制在40.2亿吨以内。这意味着风电、光伏仍有较大增量空间。江维进一步解析：若光伏装机量占比达到40%、风电装机量占比达到35%，光伏总装机量将达到5471GW，风电总装机量将达到3275GW。与2019年末光伏204GW、风电210GW的总装机规模相比，光伏有近26倍、风电有15倍的增长空间。国家电力投资集团战略规划部主任何勇健已经明确表示，即使不考虑2060年“碳中和”因素，2050年电力总装机也将达60亿千瓦。未来的清洁能源供应主力来自风电和光伏。届时，风电、光电装机均超过20亿千瓦，占总装机的2/3。国家能源局局长章建华本周表示，到2030年，我国风能、太阳能要达到12亿千瓦以上。鉴于国家能源局预计2020年底风能、太阳能装机总量能够达到4.6亿千瓦，章建华给出的数据意味着，未来十年风能、太阳能装机量可能大举增至今年的2.6倍。12月22日，中国能源政策研究年会暨“中国电力圆桌”四季度会议在京召开。有代表在会上表示，国家能源局已提出“2021年我国风电、太阳能发电合计新增1.2亿千瓦（120吉瓦）”的目标。这标志着我国新能源行业年度新增装机规划将首次突破1亿千瓦，比最近协会和市场预期将会提高的装机目标又高了不少。业内此前预期2020年光伏、风电装机只有74吉瓦，包括光伏40吉瓦和风电34吉瓦，预期的2021年光伏、风电装机只有85吉瓦，包括光伏55吉瓦和风电30吉瓦。如果能源局此次提出明年风光新增120吉瓦的目标最终兑现，无疑将再度超出市场预期。我国新能源的发展速度惊人，近10多年都以30%以上的超常规速度在增长，如今我国已是全球风电和光伏发电规模最大、增速最快的国家。截至2019年底，中国风电和太阳能发电累计装机容量为4.1亿千瓦，约占总装机容量的20%，超过全球总量的1/3。风电并网容量10年增长15倍，光伏并网容量10年增长1247倍。“新能源已成为主力电源之一，去年有21个省(区)新能源发电装机成为当地第一、第二大电源。”国家电网国调中心原副总工程师裴哲义此前总结称。为什么中国从近年开始大力推进新能源？一个关键点在于成本问题。前些年，风能、太阳能等新能源的发展很大程度上受制于高成本，所以为了鼓励发展，国家给予一定的补贴。国家能源局局长章建华表示，近几年，经过多方努力，新能源技术发展很快、成本不断降低，到今年为止，这个问题已经可以解决。他称，今后，新能源的发展基本上不需要国家补贴，主要由市场决定。美国推出利好政策美国国会周一晚间批准了一项疫情救助计划，将太阳能系统投资税收抵免（ITC）延长两年，并为相关储能研究提供新的资金。根据这项立法，2021年和2022年开始建设的ITC将保持在26%，2023年下降到22%，到2024年商业项目下降到10%，户用项目降为0。延长的ITC或将被纳入1.4万亿美元联邦支持计划，以及9000亿美元新冠肺炎病毒减免支出法案。ITC今年1月份还高达30%，原本计划明年下降到22%。新政实际上加大了支持力度。ITC政策是直接刺激美国光伏行业发展的重要政策。该政策已实施近15年，美国光伏装机CAGR约45%。美国ITC政策始于2005年的“能源政策法案”，并于2006年1月1日生效，并于2006、2008、2016、2017年给予多次展延。这一政策下，纳税人可通过对用于提供电力生产、在符合条件的基础上的电力设备进行投资以获得ITC享有资格。在太阳能领域，在ITC实施至今的近15年内，美国境内光伏装机CAGR达45%左右，成为新增需求快速释放最重要的推动力。对此，中信证券分析师弓永峰、林劼认为，此举有望推动美国市场光伏装机需求加速放量，预计未来5年美国光伏装机中枢有望翻倍提升至30GW以上。东吴证券表示，美国ITC补贴退坡速度慢于预期，利好光伏装机：美国今年1-3季度装机总量11GW，同增50%，预期全年19GW，同增43%。截止今年三季度末，美国储备项目量达324GW，同增243%，是2019年全年装机的近20倍。储备项目量大，ITC补贴强度维持高位，叠加未来组件价格继续下行，预计美国装机持续高增长。欧洲：2020年，新能源车的转型年“2020年是欧洲新能源汽车的转折点。”德国《经济周刊》此前这样评价欧洲。欧洲制定了宏伟的新能源车推广目标：到2030年，新能源车的销量要在所有车辆销售中的占比提高到20%，远超去年的3%。欧洲采取了“胡萝卜+大棒”式的能源转型政策，大力推动转型。在为消费者购买新能源汽车提供高额补贴的同时，欧洲还逼迫车辆生产商们必须满足严苛的二氧化碳排放要求，不满足就高额罚款。在欧盟27个成员国中，26个国家都有电动汽车补贴政策。比如，在德国，4万欧元及以下的纯电动车补贴9000欧元；超过4万欧元补贴7500欧元；没有领取过补贴的纯电动也补贴5000欧元，且补贴有效期从既定的2020年底延长至2025年底。法国将新能源汽车补贴延长至2022年，预算由去年的2.6亿欧元提高到今年的4亿欧元，车价低于4.5万欧元的新能源汽车，每辆最高补贴6000欧元。欧洲已经有多个国家都宣布了禁售燃油车的计划。挪威拟2025年起禁售新燃油车，丹麦、冰岛、爱尔兰等国家均计划2030年后禁售新燃油车，法国则定在2040年。英国首相鲍里斯·约翰逊上个月宣布，英国可能自2030年起全面禁售传统化石燃料汽车。
当前，百年未有之大变局叠加新冠肺炎疫情全球大流行，导致世界经济陷入深度衰退。作为全球唯一实现经济正增长的主要经济体，中国不追求一枝独秀，不搞你输我赢，也不会关起门来封闭运行，而是将逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，为中国经济发展开辟空间，为世界经济复苏和增长增添动力。 为全球创造巨大消费市场。近年来，需求不足一直是世界经济增长的主要瓶颈。在新冠肺炎疫情冲击下，各主要经济体需求锐减，使这一矛盾更加凸显。中国拥有14亿人口和超过4亿中等收入群体，是全球最具潜力的大市场。在构建新发展格局过程中，随着中国更加注重扩大内需，人民群众收入水平将进一步提高，中等收入群体规模将进一步扩大，全社会投资将更加高效。这将迸发出超大规模市场需求。中国从世界工厂向世界重要消费市场转变，既有助于满足人民群众对美好生活的需要，也将为世界各国发展创造广阔的市场空间。 为全球构筑强劲创新引擎。创新是引领发展的第一动力。全球经济实现复苏并保持长期增长，根本途径是加快推动新一轮科技革命和产业变革。中国拥有完备的产业体系和众多高素质人才。在构建新发展格局过程中，随着更加注重推动科技创新，处于世界前沿的原始创新将不断涌现，科技成果向现实生产力的转化将进一步加速，以数字经济为代表的新产业(行情300832,诊股)新业态将蓬勃发展。这将推动全球创新能力释放和生产力水平提升。中国更加依靠创新驱动实现内涵式增长，既是要素条件深刻变化的必然要求，也将为世界各国发展创造巨大动能。 为全球带来更多发展机遇。世界各国的开放与合作是全球经济持续发展的基础。全球经济要实现新一轮复苏，必须坚决反对单边主义和保护主义。中国始终是全球开放与合作的推动者。在构建新发展格局的过程中，中国将进一步扩大开放，继续推动贸易和投资自由化便利化，持续打造市场化、法治化、国际化营商环境，更加深入融入全球分工体系，让世界各国分享中国经济发展的红利。同时，中国也将进一步推进“一带一路”建设，加强与沿线国家互联互通，推动各国经济联动发展。中国还将继续推动全球治理体系变革，使之更多代表广大发展中国家利益，促进全球化向着更加普惠、包容的方向发展。 （作者为国务院发展研究中心发展部研究室副主任、副研究员）
（原标题：大宗商品“超级周期”来了？汇丰：未必） 在2008年金融危机后，随着各国经济刺激政策的相继出台，全球大宗商品市场迎来一波长达数年的涨势。今年，受新冠疫情冲击，各国为提振经济再度采取类似举措。在全球再度放水的背景下，大宗商品价格也再度水涨船高，近日多个品种接连刷新历史新高。以铁矿石为例，外盘的新加坡交易所铁矿石指数期货01合约以及内盘的铁矿石期货主力合约近日都接连刷新历史新高。尽管最近两日出现大幅回调，内盘铁矿石价格仍在1000元/吨上方，较年初的650元/吨涨逾50%。由于都是出现在全球经济刺激的背景下，这一波商品价格的大涨也被很多人视为十年前的一幕开始上演。比如，招商证券近期提到，从2020年开始，我们将迎来一个9年的商品牛市。那么，新一轮大宗商品“超级周期”真的来了么？汇丰在一片看涨声中发出了较为罕见的谨慎看法。上一轮“超级周期”长什么样？既然要类比上一轮商品“超级周期”，那么也就需要知道当时的情况是怎样的。汇丰在近日研报中总结称，上一轮“超级周期”实际上开始于金融危机发生之前，从2002年到2008年中，全球大宗商品价格在持续上涨。截至2008年6月，以实际价格看，IMF全球大宗商品价格指数较1990年代的均值高出168%；而如果以名义价格看，这个涨幅则高达300%。随后2008-2009年金融危机打断了这一过程，导致大宗商品价格大幅下挫，但是这种调整并未长时间延续，随着全球经济刺激措施的推出，原材料的需求显著增长，又重新推动商品价格上行。到了2011年中，以实际价格看，大宗商品价格指数较1990年代的平均水平高155%。汇丰称，在这个过程中，供需结构问题是主导因素，同时全球降息以及量化宽松等刺激措施带来的宽松金融环境，也起着很大作用。不过到了2012年，随着中国刺激政策的退出，以及在资源领域的投资转化为供给，全球金属价格开始走低。但这距离当时的商品“超级周期”结束仍有数年时间。2014年底开始，OPEC开始增产，希望将美国页岩油挤出市场，这标志着商品“超级周期”尾声的开始。到了2016年初，从实际价格来看，商品价格指数已经跌回1990年代的均值，全球大宗商品“超级周期”正式宣告结束。价格上行≠新的“超级周期”汇丰认为，自2016年来，全球大宗商品价格出现了一个较小的周期，与1990年代均值相比最大的涨幅出现在2018年底，为55%。汇丰称，这可以算作一个“周期”，但称不上“超级”。随后全球疫情出现，叠加OPEC在2020年3月的增产，导致全球大宗商品价格重新回到1990年代均值水平。不过在那之后又出现一波反弹，截至2020年11月，这个价格水平相较于1990年代均值又高了25%，因而引发关于新一轮商品“超级周期”的讨论。在汇丰看来，的确有一些因素在驱动商品价格的持续走高，比如中国经济在全球率先复苏，西方国家也在支持基建，尤其是电动汽车网络的建设，以及全球低利率水平。但这一次与2008-2009年金融危机很不相同。需求的边际增长减弱汇丰认为，首先从中国来看，2008年初中国债务水平仍然很低，拥有大量举债空间用于基建以及房地产市场，这也是当时急需的政策举措。但从目前来看，中国债务水平已经来到较高的位置，在继续举债上也更加谨慎。此外，汇丰认为，在上一轮商品“超级周期”出现时，恰逢中国经济增长对金属需求大幅增长的阶段，而现在随着中国经济向服务业转型，增长对金属需求的驱动也在降低。因此，汇丰认为，尽管中国经济增长仍在驱动全球金属需求的增量，但是与2000年代初期相比，这种增量在幅度上已经明显弱化。除了中国之外，其他国家队商品的需求情况如何呢？汇丰提到，尽管美国与欧洲的经济刺激措施中都包含扩大基建，尤其是在新能源领域的投资。但是从他们对金属的需求来看，很大一部分能够被回收的材料所满足。报告写道：随着旧设施、建筑以及机动车报废，其中的材料会在新的项目上再利用。通常只有完全新建的项目，类似新兴经济体的那些，才是原料商品消耗的主力。汇丰提到，在欧美，基建上需要进行的工作很大一部分都是维修，比如维修桥梁和道路，而非进行全新的开发。其中一个例外就是在向电动汽车转型的过程中，相关基础设施需要新建。低利率也无法驱动商品价格上行汇丰认为，低利率有助于促进各国政府在基建上的支出，不过对于商品价格来说，关键问题在于金融市场的资金流入商品能否驱动“超级周期”，而汇丰的答案是否定的。尽管有一些证据表明ETF在2000年代初期的“超级周期”中起到了一定的作用，但这些作用非常微小。与很多其他金融现象一样，趋势是由基本面驱动，金融市场的资金流入只起到放大作用。对于2000年代初期的“超级周期”来说，它的结束并不是由加息导致的，而是由基本面的商品供需因素导致。供给上的问题能否引发“超级周期”？在2000年代初期的“超级周期”中，资源品产能投资上的不足所导致的供给紧缺，是其中的关键因素。那么这一次呢？ 汇丰提到，上一轮资源品投资热潮于2012年结束，在金属产能上较低的投资有可能对价格构成一定的支撑。但是对于能源商品来说，很难说存在产能投资不足的问题，尤其是在新的炼化以及LNG产能上。“对于原油来说，支撑价格的关键因素是OPEC+对产量的自愿性限制，”该报告称。总体来看，汇丰认为，“超级周期”并不是所有商品都会出现，比如在2000年代初期那一拨，铝、羊肉、猪肉、海鲜、茶叶、棉花、木材都没有出现“超级周期”。而对于铁矿石、铜、锌、铅等商品来说，它们的“超级周期”也从未真正结束。从当前来看，汇丰认为疫情后的状况有利于商品价格上行，但是至于这种驱动力量能否比得上2000年代初期，“我们是怀疑的。”
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