2020年过去了，佳源国际仅完成了全年销售目标的不足九成。 1月13日晚，佳源国际控股有限公司发布2020年销售简报。公告显示，2020年全年，该集团合同销售金额约308.28亿元，同比上升约7%；合同销售面积约274.34万平方米，同比上升约12%。 不过，在2020年3月举行的业绩发布会上，佳源国际曾表示，2020年的销售目标为360亿元。据此计算，2020年，佳源国际完成了年度销售目标的85.6%。 12月销售均价降2093元，大股东“出手相救” 对于实现目标，佳源国际此前曾信心满满。 “鉴于我们的现状，我们有信心、有能力实现这样的目标。”佳源国际控股副主席兼总裁张翼在业绩会上这样表示。 然而到了2020年6月末，佳源国际仅完成全年目标的32.42%。彼时，佳源国际控股董事会主席沈天晴仍表示，下半年将重点推进新增土储的推盘计划，对全年销售目标的达成充满信心。 随后，佳源国际开始“降价促销”。 2020年12月，佳源国际合同销售金额35.03亿元，同比持平；合同销售面积约29.79万平方米，同比上升18%。据此计算，佳源国际12月平均销售单价为11758.9元每平方米。 而2019年12月，佳源国际平均销售单价为13852元每平方米。据此计算，上个月佳源国际销售均价较上年同期下降2093元每平方米，降幅达15.1%。 在业绩未达标的背景下，沈天晴决定“出手相救”。 1月14日，佳源国际与大股东沈天晴订立买卖协议，将向沈天晴收购鲁源投资的全部已发行股本，初步代价约72.48亿元。 其中，34.21亿元将透过发行可换股债券予以结付；27.72亿元将透过发行及配发8.4亿股代价股份予以结付；剩余10.55亿元将以现金予以结付。 公告显示，重组完成后，佳源国际将持有三个青岛项目及一个威海项目。其中，青岛项目主要包括大型住宅综合体，批发及零售、信息技术研究以及商业办公室开发。威海项目为一个具备购物中心及其他配套设施的住宅综合体项目。 值得注意的是，鲁源投资于2020年9月30日的调整后资产净值约为76亿港元，相当于人民币64.42亿元。据此计算，本次收购资产净值折让约4.66%。 “此次收购事项已履行沈先生把非上市业务持续注入到上市公司的承诺。”公告亦表示。 沈天晴持股比例逼近75%，境外发债利率高达12.5% 事实上，沈天晴在2020年中期业绩会上就表示：“我愿意将我私人公司的资产，未来逐步注入到上市公司。” 据沈天晴在业绩会上透露：“整个集团的地产板块，约六成的地产业务在我的私人公司名下。” 2018至2019年间，佳源国际向大股东沈天晴共进行了3次关联交易，用于收购物业开发项目，交易总对价近55亿元人民币。这些收购分别占佳源国际2018年和2019年拿地预算的13%和59%。 其中，2018年6月，佳源国际以6.93亿港元的代价收购了沈天晴持有的数宗上海项目；2018年9月，佳源国际收购物业公司佳源服务的全部股权，代价为6.89亿港元。 2019年8月，佳源国际收购沈天晴持有的安徽省物业开发项目，代价48.41亿港元。上述收购项目中，多以发行新股及现金相结合作为收购代价。也因此，沈天晴的持股比例从55.41%上涨到了此次交易前的69.74%。 根据本次公告，在配发股份完成后，沈天晴的持股比例将达到74.93%。此外，本次交易除配发股份外，还发行了相同转化价的可换股债券。 若其全面行使可换股债券附带的转换权，沈天晴的持股比例或将达到79.31%，届时可能会触发港交所关于公众持股数不低于25%的规定。 而如果沈天晴的持股比例控制在75%以内，则意味着佳源国际后续无法通过发行新股的方式向沈天晴收购新资产。 而现金方面，截止2020年上半年，佳源国际现金及银行结余仅为人民币91.3亿元。 佳源国际选择通过发行债券筹集资金。其中最近一期是2020年11月，佳源国际增发2.5年期美元债，增发规模1亿美元，票面利率高达12.5%。
1月15日，招商基金发布公告称，招商中证白酒指数证券投资基金定于1月15日开始在深交所上市交易，场内简称“白酒基金”，交易代码为161725。 招商基金表示，“白酒基金”上市首日以其基金份额净值1.463元为开盘参考价，并以此为基准设置涨跌幅限制，幅度为10%。 （图片来源：招商基金公告） 据Wind数据显示，招商中证白酒指数证券投资基金产品成立于2015年1月，截至2021年1月8日，该产品的管理规模达568.47亿元，产品经理为侯昊。 截至1月15日，招商中证白酒的管理规模居于公募基金权益类产品之首。 （图片来源：Wind数据端） Wind统计，该产品自成立以来累计回报率达455.76%，2020年，招商中证白酒以109.61%的收益率跻身股票型基金产品业绩榜单的20名。 截至2021年1月8日，招商中证白酒的前五大重仓股分别为，山西汾酒、泸州老窖、洋河股份、五粮液以及贵州茅台。 由于白酒板块整体估值走高，基金产品前期表现突出，吸引了投资者们的关注。 招商基金经理侯昊在对话搜狐财经时表示，虽然目前食品饮料估值均比疫情前提高，但白酒的安全垫较高，名酒消费基础好、品牌积淀厚，业绩确定性强，可带来中长期估值体系提升重塑，核心资产有望继续享有估值溢价。 侯昊认为，在配置方式上，去年白酒指数一骑绝尘，短期的大幅上涨受到投资者又一轮的热捧，为能更好的规避市场波动以及估值较高带来的损失，建议投资者短期可耐心等待更合适的入场机会，也可以考虑采取定投的方式长期持有，建议投资者多一些耐心，选好赛道做时间的朋友。
图片来源于网络 1月15日早盘，A股三大指数集体震荡走低，深成指、创业板指跌逾1%，银行板块大涨。 截至上午收盘，银行板块涨幅为4.27%。邮储银行涨停，兴业银行、招商银行、厦门银行等涨幅超6%，此外，成都银行、平安银行、南京银行等也集体走强。 港股方面，邮储银行更为强势，盘中涨幅一度扩大至17%。 “巴菲特接班人”加仓邮储银行 此次邮储银行涨停，是2021年开年以来银行股首个涨停，距离上次2020年12月31日郑州银行涨停过去了10个交易日。 港交所消息，2020年12月18日，被称为“巴菲特接班人”的李录通过旗下的喜马拉雅资本完成1326.2万股邮储银行H股增持，耗资约5607万港元。此次增持后，李录持有约10.06亿股邮储银行H股股份，占邮储银行已发行H股总数的5.06%。 对于这一加仓信号，否极泰基金经理董宝珍表示，真正的价值投资者想法是相同的，银行金融有世界级投资机会，对全球价值投资者的吸引力将会越来越强。他认为，银行就是几年前的白酒。 此外，2020年12月21日，邮储银行拟全资发起设立直销银行子公司，注册资本50亿元。这是继百信银行、招商拓扑银行之后，我国第三家获准筹建的独立法人直销银行，同时也是首家由银行独资的直销银行。 申万宏源金融业首席分析师马鲲鹏认为：“直销银行牌照有利于帮助邮储银行进一步赋能代理网点，网点价值有望迎来重估。”他同时表示，邮储银行的直销银行独特竞争优势主要体现在庞大的网点覆盖、深入一线的地推队伍与广大的下沉市场客户。 兴业、招商银行净利润增速转正，不良率创近年新低 1月14日晚间，兴业银行、招商银行先后披露2020年度业绩快报，得益于四季度净利润同比大幅增长30%以上，两家股份行全年净利润同比增速成功转正。 兴业银行全年归母净利润同比增速由前三季度的-5.5%升至1.2%，招商银行归母净利润增速从-0.8%升至4.8%。 此外，业绩快报显示，两家银行的资产质量明显改善。截至2020年末，兴业银行不良贷款率为1.25%，创近5年新低。招行不良贷款率更是低至1.07%，为2014年以来最低水平。 马鲲鹏总结认为，两家最主流银行业绩快报全线超预期，对板块趋势有重大指向意义。 中金公司认为目前银行处于业绩V型反转的起点，处于风险溢价因素反转的起点，处于估值仓位反转的起点，向前看，预计A股银行指数2021年上涨空间有望超过50%。 中信证券指出，12月金融数据总量表现有所收敛，判断主要是时点监管要求叠加年末信贷主动安排所致。积极的信贷储备下，1月份实体信贷投放料将表现积极。银行板块政策预期扰动渐稳，后续有望回归基本面逻辑支撑，当前看好板块配置价值。 国盛证券表示，公司基本面在2020年三、四季度改善，年报及一季报会有所体现，市场的春季躁动仍有望延续。操作上，因目前龙头股抱团现象，关注安全边际较高的大金融如银行、保险、券商等估值修复机会。
图片来自网络 1月14日，因安心财险存在偿付能力严重不足的问题，银保监会对其开出2021年1号监管函，并责令其增加资本金、停止接受车险新业务并限制高管薪酬。 银保监会行政监管措施决定书〔2021〕1号显示，根据《安心财产保险有限责任公司2020年10月偿付能力临时报告》， 2020年10月末，安心财险核心及综合偿付能力充足率为-125.7%，偿付能力严重不足。 图片截取自银保监会官网 银保监会表示，以依法告知安心财险关于采取行政监管措施的事实、理由、依据及当事人依法享有的权利，但安心财险方面没有在告知书要求的时间内提出陈述申辩。 依据《中华人民共和国保险法》第一百三十八条相关内容，银保监会对安心财险采取以下监管措施：责令安心财险增加资本金；责令安心财险自接到行政监管措施决定书之日起停止接受车险新业务；责令安心财险限制董事、监事、高级管理人员的薪酬水平，董事、监事、高级管理人员2021年的薪酬（税前）应在2020年度实际支付薪酬金额（税前）的基础上进行下浮，下浮幅度不得低于20%，其中董事长和总经理的下浮幅度应高于平均值。 公开资料显示，安心财险成立于2015年底，是首批获得互联网保险牌照的保险公司，业务涵盖医疗险、防癌险、重疾险等。 连年下滑的偿付能力 根据安心财险2020年第三季度偿付能力报告，截至九月末，其核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均为125.09%，风险综合评级为B级。 2020年11月时，银保监会曾公布统计数据，表示截至 2020年二季度末，纳入统计范围的保险公司平均综合偿付能力充足率为242.6%，核心偿付能力充足率为230.4%；99家保险公司风险综合评级被评为A类，72家被评为B类，5家被评为C类，1家被评为D类。 具体来看，财产险公司的偿付能力在三类保险公司中最高，2020年二季度末，平均综合偿付能力充足率达276.7%，平均核心偿付能力充足率达247.6%。 按此标准来看，安心财险的偿付能力显然显著低于同业水平。 此外，2020年7月，央行和银保监会曾联合发布《保险公司偿付能力管理规定(征求意见稿)》。新规要求，保险公司必须同时符合，核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%以及风险综合评级在B类及以上这三项监管要求，方为偿付能力达标公司。 另外，核心偿付能力充足率低于60%或综合偿付能力充足率低于120%的保险公司将被列为重点核查对象。 由此观之，安心保险125.09%的综合偿付能力充足率虽仍为“偿付能力达标公司”，但已然逼近了监管的重点核查线。 作为一家成立仅5年有余的公司，安心财险的偿付能力也曾有过“高光时刻”。 安心财险2016-2019年度财务报告数据显示，2016年度，安心财险的核心及综合偿付能力充足率均为1574.39%，偿付能力充足。 但随后一年，其数据即跳水至369.95%，处在“维持在较为充足的水平”阶段。此后，安心财险的偿付能力保持住了连年大降的趋势，一路下滑至2019年度的123.45%。安心财险在财报中对此的评价也逐步沦为“高于100%，满足监管要求”。 连年亏损的经营现状 数据来源：安心财险年报 制表：搜狐财经 搜狐财经统计安心财险公开数据发现，近年来，安心财险的业务规模一直保持着高速扩张趋势。 2016-2019年间，安心保险资产规模翻超三倍；营业收入大翻18倍，2016年5900万的营收尚不及2019年10.74亿元的零头；保费收入由7500万升至27.2亿，4年涨3526%。 同时，规模不断扩大的还有其亏损规模。 成立至今已有五年，安心财险尚未实现盈利。2016-2019年度，安心财险年净亏损分别为0.73亿元、2.99亿元、4.95亿元和1.06亿元。2020年度，据已披露信息，一、三季度净利均转正，但前三季度加总来看，仍有着近2726万的亏损额。即近五年，安心财险的亏损额累计已超10亿元。 但安心财险自2019年度以来已有明显减亏。数据显示，2019年，安心保险综合成本率有所改善，为153.57%，较上年同期下降22.39个百分点，仍存较大改善空间。 分产品来看，根据其2019年度财报，安心财险原保险保费收入居前五位的险种分别是健康险、机动车辆保险（含交强险）、意外伤害险、责任保险及家庭财产保险。 但在承保利润一项，除机动车辆保险外，其余四大主营产品承保利润均为负。 安心财险近年来大力发展的健康险业务，已连续两年居其原保费收入榜首位。年报数据显示，2018年，安心保险健康险保费收入5.96亿元，2019年数据为22.63亿元，涨幅279.7%。 然而再看其手续费及佣金支出，2018年时为1.85亿，2019年增至8.9亿元，涨幅高达381.08%，费用涨幅远超保费涨幅，承保亏损也连续两年破亿。 高居不下的投诉数量 安心财险备受银保监会关注的也不仅仅在于其连连下滑“红线”将至的偿付能力充足率，还有其消费投诉。 据银保监会消费者权益保护局2020年12月1日发布《关于2020年第三季度保险消费投诉情况的通报》显示，安心财险的亿元保费投诉量位居财险公司前列，销售纠纷投诉量也大幅飙升。 《通报》显示，安心财险三季度的亿元保费投诉量在财产保险公司中排名第三，投诉量与业务量对比为73.52件/亿元。 在2020年第二季度、2019年度及更早的通报中，安心财险也均榜上有名。 有业内人士对此表示，作为一家互联网保险公司，安心财险的件均保费比较低，每亿元保费投诉量较之普通保险公司更大也属正常。但客观来看，安心财险投诉量较高，仍需警醒和反思，及时作出调整，以加强对消费者权益的保护。 此外，银保监会还曾对安心财险开展了专项调查，并就其存在的“欺骗保险人”侵害消费者权益的案例进行了通报。 银保监会消保局表示，经查，2019年1月至6月，安心财险通过轻松保经纪微信平台公众号“轻松保官方”销售“安享一生尊享版”产品时，宣传页面显示“首月0元”“限时特惠 首月立减**元”等内容，实际是首月不收取保费，将全年应交保费均摊至后11个月，消费者并未得到保费优惠。涉及保单16879笔，保费收入396.34万元。
1月15日晚间，贝因美发布公告，公司总经理包秀飞因个人原因辞职。 辞职后，包秀飞不再担任贝因美及下属子公司的任何职务，公司董事长谢宏兼任总经理一职。 同时贝因美发布业绩预告：预计2020年盈利5400万元-8000万元，上年同期亏损为1.03亿元。 公开资料显示，包秀飞从2018年7月1日正式履新贝因美，距今有两年半时间。 两年多以来，贝因美于2018年扭亏为盈实现0.41亿元的盈利成功保牌，但又在2019年亏损1.03亿元。 根据最新财报数据，2020年前三季度贝因美营收22.05亿元，同比增长9.30%，净利润大幅上涨147.95%，盈利0.51亿元。 据此估算，2020年第四季度，贝因美盈利在300万元-2900万元。 2020年扭亏为盈 前三季度非经常性损益6518万元 继2019年亏损后，贝因美终于在2020年扭亏为盈。 贝因美在业绩预报中提到，报告期内公司不断改善内部运营，通过精准营销保持了营业收入的持续增长。同时合理控制各项成本支出，加强账款催收，通过优化处置资产取得了相应的转让收益。公司报告期同比利润由亏转盈。 根据公开财报，贝因美盈利主要得益于去年上半年获得的超4000万元的净利润。 2020年第三季度贝因美业绩急转直下，净利润同比下降322.84%，亏损约0.18亿元，营收也出现了0.53%的下滑。 非经常性损益一项，2020年前三季度，贝因美高达6518.27万元，其中非流动资产处置损益高达3764万元，政府补助为2183万元。 去年以来，贝因美接连出售子公司。 2020年6月，贝因美将全资子公司上海贝因美食品销售有限公司的100%股权，以1791万元价格转让给杭州洋驼贸易有限公司和自然人叶峰；9月，贝因美将全资子公司杭州新美营销管理有限公司的100%股权，以1785.36万元转让给上海育博营养食品有限公司。 这也意味着，贝因美扭亏为盈的背后主要依靠的或为资产处置。 此外，昨日因实际回购金额与预案中的回购金额下限存在重大差异，贝因美收到了深交所的监管函。 2019年5月15日，贝因美披露《关于回购公司股份的预案》，称拟实施股份回购，回购资金总额不低于2.5亿元且不高于5亿元，回购期限为自股东大会审议通过回购股份方案之日起不超过12个月。 之后的5月22日，贝因美拟延长回购实施期限至2021年5月24日。直到去年9月5日，贝因美披露《关于终止回购公司股份的公告》，称贝因美决定终止股份回购事项。截至该公告披露日，贝因美累计回购股份总金额为4600.62万元，与回购金额下限存在重大差异。 包秀飞两年半后卸任 年薪超伊利副总裁 包秀飞拥有丰富的从业经验，他的上任曾被贝因美称为“转型的重要一步”。 公告信息显示，包秀飞曾在娃哈哈、上海百事、惠氏先后任职，加入贝因美之前,就职于荷兰皇家菲仕兰中国业务集团任美素佳儿首席销售官及消费型乳制品总经理。 ▲包秀飞 贝因美2011年在A股上市，是当时最大的国产婴幼儿乳品企业之一。面临着激烈的市场竞争，其净利润于2014年开始下滑，2016年、2017年分别亏损7.81亿元、10.57亿元，面临退市风险。 关键时刻，贝因美大股东恒天然与贝因美共同选择了包秀飞。 2018年7月，恒天然官网声明称：“新任命一个独立总经理是公司与贝因美沟通其转型计划时三个关键步骤的第一步。包秀飞的下一个重点将是打开贝因美的分销渠道，并满足中国客户的线上消费偏好。” 两年半以来，贝因美在2018年通过资产整合、出售达润工厂等扭亏为盈实现盈利，并在2019年大幅开启转型战略。 包秀飞在2019年7月接受媒体采访时提到，公司采用“做大超高端、做强大客户、做深三四线”的战略，同时布局特殊医学用途配方食品等细分赛道。 贝因美财报显示，市场方面贝因美推出了超高端产品“爱加”，推出“舒好敏”低敏产品以及营养米粉，同时与澳洲羊奶品牌Bubs Australia组建合资公司，开拓羊奶粉市场。 渠道方面，包秀飞改变原来的经销商代理制，推行大经销商制，同时加强了新零售布局。通过与村淘、无界零售等合作，贝因美利用之前仍在的三四线品牌影响力，快速做下沉。 然而，贝因美最终还是抵挡不住行业的冲击，2019年以亏损1.03亿结束。 贝因美表示，业绩亏损主要系乳铁蛋白原料价格上涨，产品结构变化导致综合毛利率同比下降1.57个百分点。 去年三月，面对疫情的冲击，包秀飞强调将采用数字经济、网红经济等全新的营销模式，并与阿里云达成合作。 在之后淘宝亲子节上，包秀飞亲自下场与淘宝头部主播烈儿宝贝合作直播。 同时，包秀飞延续了此前的看法，认为三四线城市和细分市场是贝因美发展的两个重点方向。 对于包秀飞辞职的原因，业界不得而知。 当初包秀飞上任时，贝因美特别强调，在公司运营方面，董事长对总经理全面授权，并强调总经理在公司有“长期稳定发展的打算”。 贝因美同样对包秀飞委以重任，2019年年报显示，包秀飞薪酬高达903万元，这一薪水超过了伊利副总裁赵成霞877万的年薪，也远高于贝因美董事长65万元的年薪。 在去年2月的媒体采访中，包秀飞给自己打出了99分，表示“还有1%没达到自己的预期”。
1月15日晚间，酒鬼酒发布公告，公司预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润为4.55亿元-4.95亿元，同比增长51.92%–65.28%。 酒鬼酒表示，业绩上升主要系营业收入增长，以及经诉讼程序收到赔偿款7194万导致税后非经常性损益净额增加5341万元。 公开资料显示，酒鬼酒前身为始建于1956年的吉首酒厂,1997年7月上市A股。2020年其前三季度营收为11.27亿元，排名19家上市公司第15位。 酒鬼酒成为去年涨幅最快的白酒股。 公开资料显示，去年1月至今酒鬼酒股价区间涨幅超过418%，2020年初股价为35.71元，1月13日达到最高点228.38元。 中金公司2020年11月13日研报指出，目前部分小酒企炒作已经脱离基本面或对业绩增长有较大透支，资金推动上涨，需警惕短期情绪回落后带来的冲击。 同时，酒鬼酒近日因信披违规收监管函。其官方微信号12月28日发布的文章中提到，酒鬼酒董事、副总经理程军表示，公司销售目标是突破30亿、跨越50亿、争取迈向100亿。 近两日白酒板块大幅回调，酒鬼酒已连续两日跌停，截至收盘回落至184.99元/股。
1月15日，荣盛发展旗下物业公司登陆港交所上市，这也是2021年度首支登录港交所上市的物业股。 然而，荣万家上市首日即破发，截至下午收盘，荣万家跌幅超8%，市值蒸发4.1亿港元。 荣万家早盘大幅低开，开盘价为12.8港元，盘中股价持续下挫。截至上午收盘，荣万家报12.4港元，较发行价13.46港元下跌7.88%；下午时段，荣万家继续一路低走，截至收盘，荣万家报12.36港元，跌幅8.17%。 募资11.68亿港元，六成用于收并购 今日上午，随着“虚拟锣声”响起，荣万家成为了2021年港交所物业“第一股”。 因河北疫情原因，荣万家并未举行传统的敲锣仪式，而是代之以“虚拟敲锣”。不过今日敲锣的主角并不是荣万家的实际控制人耿建明，而是其弟、荣万家董事长兼执行董事耿建富。 据此前公告显示，荣万家全球发售共计9400万股股份，其中香港发售股份940万股，国际发售股份8460万股，另有15%超额配股权。 1月14日上午，荣万家公告显示，荣万家厘定发售价格为13.46港元每股。荣万家自全球发售收取的所得款项净额估计约为11.68亿港元。 这也是荣万家此前所列发行价区间13.46-18.36港元的最低端。对于所得款用途，荣万家表示，大部分资金将用于收并购扩张，预计将有约60%。 荣万家成立于2000年，最早由荣盛发展全资持有。2019年，荣万家引进中鸿凯盛进行增资入股，以9896万元转让8.8%股权。 2020年5月，荣万家采用股权激励制度，盛绎德商务由此成立，作为股权激励平台，持有荣万家8.42%股权。 股权激励平台确立后，荣万家的股权架构变为：荣盛发展、盛绎德商务及中鸿凯盛分别拥有83.52%、8.42%及8.06%股权。 此次IPO全球发售后, 荣盛房地产发展持股稀释为62.64%，盛绎德商务6.31%，中鸿凯盛稀释为6.05%。 99.3%物业管理收入来自母公司开发项目 截至2020年6月30日，荣万家共管理272个物业管理项目，总在管建筑面积为5240万平方；订约管理380个物业管理项目，总合约建筑面积为8060万平方米。 招股书显示，2017年、2018年、2019年与2020年上半年，荣万家的营收分别为7.32亿元、9.02亿元、12.82亿元与7.65亿元；同期，其净利润分别为0.38亿元、0.72亿元、1.13亿元与0.53亿元。 招股书显示，荣万家服务业务包括物业管理服务、非业主增值服务及社区增值服务，2019年度，上述三项业务收入分别贡献了6.8亿元、4.29亿元、1.41亿元，占比54.4%、34.3%、11.3%。 荣万家收入高度依赖母公司。虽然2018年起，荣万家开始管理独立的第三方物业，但截至2020年上半年，无论是管理面积上，还是物业管理收入上，其对荣盛发展仍有极高的依赖度。 招股书显示，荣万家物业管理收入中，由荣盛发展开发的物业收入占比达99.3%。这或也是荣万家将六成发售新股融资所得款用于收并购的原因之一。 毛利率28.6%低于物企平均值 值得注意的是，荣万家毛利率一直处于低位，2017年、2018年、2019年毛利率分别为16.0%、16.7%、18.2%。 相比之下，2020年上半年上市物企平均毛利率为29.27%。 据荣万家聆讯后资料显示，2020年上半年，荣万家毛利率为28.6%，较上年末增长10.04个百分点。不过，荣万家毛利率仍低于行业平均水平。 荣万家为何突然毛利率大增？ 成本大幅下降是2020年荣万家毛利增长的原因之一。 2020年疫情期间，荣万家采取节约成本的策略，其中物业管理服务的现场人员缩减13.9%；通过增加外包服务，员工福利开支缩减34.4%，约6370万元；以及政府减免政策，豁免社会保险1200万，这些帮助荣万家降低了成本。 招股书显示，荣万家2020上半年物管服务毛利率由19.8%增长至32.5%。 然而，这些疫情期间临时的措施难以持续，这或许将影响荣万家毛利率的稳定性。 母公司负债率高企 除此之外，荣万家母公司荣盛发展财务状况亦不容乐观。 过去一年，荣盛发展频频高息发债。荣盛发展于去年7月和8月分别发行了两次中期票据，金额分别为11.2亿和10亿，利率分别为7.18%和7.22%。 7月20日，荣盛发展发行2.5亿美元高级无抵押定息债券，利率9%。 此外，荣盛发展与实控人耿建明之间存在关联借款，且借款利率经常偏高。 去年5月，荣盛发展公告称，向荣盛控股股份有限公司、荣盛建设工程有限公司借款，合计借款5.4亿，借款利率不超过9%。上述公司的实控人均为耿建明。 截至去年三季度末，荣盛剔除预收款后的资产负债率为75.26%；现金短债比1.06倍。
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