“史上最强”春节档刷新了多项中国影史纪录，其中由贾玲执导的处女作《你好，李焕英》成为该档期最大黑马。猫眼专业版显示，截至2月19日18时，《你好，李焕英》的票房已达34亿元，位列中国影史票房第七名。那么，那些参与该影片制作、发行的公司能否赚得盆满钵满呢？ 北京文化18日晚间披露的一份公告，无疑给投资者“泼了盆冷水”。作为《你好，李焕英》的第一出品方，北京文化此前曾多次押中春节档爆款影片，这回再一次幸运押中《你好，李焕英》，其股价在春节长假后首个交易日便斩获涨停，昨日又大涨7.36%。但是，据公司公告称，截至2月17日24时，公司来源于该影片票房的营业收入为6000万元至6500万元（最终结算数据可能略有误差）。目前，该影片还在上映中，其票房收入以中影数字电影发展（北京）有限公司正式确认的结算单为准。同时，该影片其他收入暂无法估计。 公开资料显示，共有25家公司参与了《你好，李焕英》的出品，其中北京文化为第一出品方，包括华谊兄弟、横店影业在内的18家公司为联合出品方。按照目前39%的票房分账比例计算，34亿元的票房收入能让出品方分得13亿元。北京文化作为第一出品方，为何目前仅分得区区6000万元？ 原因就在于《你好，李焕英》采用的是保底发行的模式。所谓保底发行，是如今影视行业一种常用的发行模式。在该模式下，出品方可以有效分摊票房不确定性风险，发行方则是押注影片能否成为爆款。据了解，保底发行一般有两种方式：一种是发行方直接买断，出品方获得稳定收益，而所有超额票房或亏损均由发行方承担；另一种则是建立在保底票房的基础上，高出的票房由出品方和发行方按一定比例阶梯分账，票房越高，发行方分得越多。 “此次《你好，李焕英》采用的是超出部分按比例分账的模式，但是超出部分的大头都归几家参与保底发行的公司，北京文化能拿到的就很少了。上海儒意和猫眼参与了此次保底发行，保底票房为15亿元。”一位影业内部人士透露，“《你好，李焕英》的制作成本超过3亿元，对这样一个题材来说，价格是不低的，主出品方肯定会担心风险的。” 据该人士称，北京文化在影片上映前已将该片绝大部分的权益比例转让给联合出品方，自己所占比例并不多。而此前有媒体报道称，《你好，李焕英》最初是由上海儒意独家投资，后陆续将大比例权益转让给了北京文化，自身则参与保底发行。 该人士表示，影视业作为一个不可控性极高的行业，合理分摊风险如今已成业内共识。“现在大部分影片都是由很多家公司一起出品，甚至一个档期里的电影，所有公司都参投，就是为了摊薄风险。” “按照目前测算，北京文化在《你好，李焕英》中的投资占比大概只有一两成，保底协议超额部分分成本来就少，还要再按这个比例分摊，上市公司能拿到的超额收益自然非常有限。”一位传媒行业分析师表示，参与此片保底发行的上海儒意与猫眼娱乐，将获得超额票房中绝大部分收益，也将成为该片真正的赢家。
2019年雏鹰农牧“没钱买饲料，猪被饿死了，所以亏损了”、獐子岛“他家的扇贝又双叒叕跑路了”、康美药业“300亿资金不翼而飞”这些奇葩事仍记忆犹新。 2020年是猹年，大家都是瓜田里那个上蹿下跳的猹。 2020年开春，东方精工与普莱德“一场老子撕不过儿子的故事”以“老子和儿子的分道扬镳”结尾。 东方精工，一个上市后就注定要买买买的买手，遇上当时打扮时髦却又嫌烫手的普莱德，一个靠收购凑业绩，一个靠关联方输送业绩，两个人之间的关系业绩承诺期都没过，三年就分道扬镳； 中潜股份，一个股价全靠讲故事的故事大王，监管频整治他频作妖的妖股，频繁的资本运作和收购，采用的是谁与他对视，他就爱上谁的并购策略，即使没有基本面，但不妨碍把自己活生生吹到300亿市值； ▷▷《中潜股份| 1个月3倍，1500倍PE背后的8个谎言》 瑞幸咖啡，一个靠蹲点数数就做空了的华人之光、纳斯达克泥石流，丢的是国人的脸，割的是国外的韭菜，也是跨国管辖第一案。 ▷▷《瑞幸咖啡下篇| 做空报告尽调方法及瑞幸造假逻辑剖析》、《瑞幸咖啡上篇|浑水的一石二鸟术，做空了瑞幸，还有神州系》 豫金刚石，2019年年报来的最晚，也是最大的一颗雷，爆在清明节、休市、瑞幸咖啡余音绕梁中，51.5亿的亏损，35亿的市值，比数知科技亏到只剩底裤还厉害，直接击穿市值。 ▷▷《豫金刚石|真减值还是以减值为名？》 勤上股份，交作业最墨迹的学员，作业没写完，换个事务所赶作业时还被股东大会否决了，换掉因康得新财务造假事件暂停营业、树倒猢狲散的“瑞华”看起来很理所当然，但改聘另外一个最新被责令限期整改的众华，谜之操作，似乎用审计存在分歧"炒"掉瑞华才说得通。 ▷▷《勤上股份|解聘"瑞华"，股东却拒绝"众华"救火》 杭可科技、容百科技，科创板注册制第一批被行政处罚的新兵蛋蛋，一个是上市不久就变脸，首吃一年不能圈钱的罚单，保荐机构和会计师事务所都被喝茶约谈；一个是在欺诈上市第一股的边缘摩擦摩擦，科创板注册制的推行，让如何辨别真话、假话，成了科创板的投资第一道门槛。 中电电机，求知若渴的总经理，翻墙到竞争对手的厂区内偷拍，被认定为最努力，最拼、亲历亲为的总经理，勇夫必有重赏，第二天股价涨停。 亿联网络、南极电商、吉宏股份，三家让普通投资者陷入“不是造假就是翻倍股”的迷惘股，2020年未解之谜。 ▷▷《亿联网络 | 极其优秀还是财务造假？》、《公开质疑南极电商涉嫌财务舞弊》、《吉宏股份：高成长的互联网科技股还是问题股？》 广东明珠，一家人均创收2081万、人均年薪1万的抠门公司，套牢了员工的同时也套牢了散户。 ▷▷《广东明珠（下篇）| 人均年薪1万，值得质疑的业务和一群神秘人的游戏》、《广东明珠（上篇）| 人均创收2081万，屡屡试水屡屡成功的跨界故事》 博众精工，一家离暴富就差临门一脚的公司，成功过会却主动撤回注册申请，这事不简单。 ▷▷《博众精工 | 成功过会却主动撤回注册申请，苹果成上市障碍？》 北京文化，吴京的战狼让北京文化一炮而红，但被自己人的一篇微博给做空了。举报人娄董事长自己还持股，发微博还不忘艾特朝阳群众，举报老东家北京文化亏损20多亿，试图粉饰太平，把财务造假的"罪"改成"错"！财务造假这个形象跟吴京刚正不阿的形象也太大反差了。 ▷▷《北京文化 | 第二个瑞幸？》 江西绿巨人，把PS技术炼到炉火纯青，还在资本市场班门弄斧的敢爷。“PS”银行流水，修图修账本，行近刀头舔血！ ▷▷《A股 | “PS”银行流水后，江西绿巨人被证监会揭穿，还牵出了另一个大瓜！》 万辰生物，一家还没暴富就绞尽脑汁暴躁分红的公司，业绩暴跌，短期流动性不足，但不吃干榨净，怎么好伸手要钱？NO，NO，NO，分红一定是真分红？也有可能是一种“高明”的财务舞弊手段：假分红来掩盖假利润，实现资金链的闭环。 ▷▷《A股 | 万辰生物：IPO前夕惊现“自残”式分红，业绩暴增背后暗藏玄机》 皖通科技，去年有深大通暴力抗法，今年有皖通科技反手就倒戈，昨日你还是我的朋友，今天就变成了对手的朋友，不是我的朋友我就票走你，你追我赶，董事席位、持股份额气势不能输。两个月换了三任董事长，视上市公司治理为儿戏，罕事。 ▷▷《皖通科技 | 一场硬仗还没完》 大枣公司好想你，一笔回购猛如虎，回购2成-4成的公司股份，让社会公众持股只剩30%，距离25%的警戒线只剩0.05。如此惊世骇俗的狂野回购似乎有一番在大A股计划私有化退市，带着红枣去美国上市的节奏？然鹅，你图我的分红，我想白嫖你，用脚趾头想想，哪有散户占了上市公司便宜的？ ▷▷《手把手教你白嫖》 颖泰生物，三板改革排头兵、精选层诞生的第一个尤物，也是第一个翻车股，凭实力展示了精选层"优中选优"的质量，媒体直呼劝它放弃！ ▷▷《颖泰生物 | 带你康康什么叫做"优中选优"，啪啪打脸》 汉鼎宇佑，"大汉无疆，问鼎中国，龙腾宇内，天佑人和"，目标是千亿市值帝国，本想着靠投资梭哈凑业绩，结果却被自己投的P2P公司当韭菜来了波反向收割，主业经营不存在的，做的最好的是投资，耍的最好的是财技。 ▷▷《被P2P当韭菜割了》 牧原股份，too good too be ture，作为猪中茅台，仍缠绕巨额的关联交易、存贷双高、在建工程迷雾。 ▷▷《牧原股份 | 神奇的关联方、存贷双高与巨额在建工程》 金达威，巴菲特的收益率很好，没有告诉你长寿是第一要诀，只要活得比别人久，一切都可翻盘。金达威靠着一款还不成气候的长生不老药被散户长生不老的情绪推到直逼保健品大哥汤臣倍健，还卖什么维生素ABC？羡慕哭。 ▷▷《“韭生不老”，隔壁的汤臣倍健羡慕哭了》 乐歌股份，A股市场最会唱歌的董事长，怼了平安资管的小年轻，向来只有上市公司、投资机构、保荐券商联合暗算韭菜的，没想到这个麻将桌上变成了“内部互掐”，利好韭菜？结果怼人失败，反而引火上身，股价连续两天跌，韭菜无辜躺枪。 ▷▷《乐歌股份 | 董事长炮轰式“市值管理”，10亿怼没了》 得润电子，扣非净利润暴增14倍，买它算不算中了头彩？PE还低，只有15倍，还是新能源汽车概念股、冯柳持仓，上哪找这么便宜的股票？拉了个涨停，几天过去，股价从哪来到哪儿去。散户都成了股东精准套现下的炮灰。人家有剧本，你只是人家剧本里跑龙套的…… ▷▷《被冯柳选中的特斯拉供应商 |剧本在手，业绩（演戏）不愁》、《得润电子 | 是冯柳的菜，但不一定是你的朋友》 天山生物，你养猪了？我没有？我说你有你就有。于是养牛的天山生物，股价被炒到了天山，但太过作妖，被监管机构和媒体轮番锤，为啥股价背离基本面地连连涨停？因为人家背后有李刚。 ▷▷《监管锤完媒体锤，还敢看它的财报炒股吗？》 广州浪奇，接棒扇贝跑路，洗衣粉跑路？何况他还是一家国企，怎么解释？但洗衣粉只是噱头，真正跑路的是“代购”。 ▷▷《国企也造假？》 游族网络，之前还只是财务迷局股，昨天改名董事长被投毒概念股，真的是作事一大堆的公司绝不是好股票。昨天二把手投毒董事长林奇，股价以14.07结尾，对于萎靡至今才初有反弹迹象的游戏板块来说，真的是“坑爹玩意，这新闻不是我们想看到的！”，祸不单行，此次公司还有可能涉嫌信息披露违规。 ▷▷《游族网络的财务迷局》 数知科技，如果最后6天没有雷二出现，他就是今年当之无愧的雷王了，比金刚哥还要刚，昨天收盘市值64亿，商誉减值61亿，10年利润一夜亏完，市值一夜归0，商誉爆雷真是老套路了，却挑了个新时机。 今日互动话题 奇葩公司才会有奇葩剧情，2020年就剩最后6天 还会有什么奇葩“股”事？ 欢迎全体网友说说你的见闻~
2月9日晚间，顺丰控股（002352.SZ）发布了多条重磅董事会决议公告，其中包括拟非公开发行募资不超过220亿元人民币；拟175.55亿港元部分要约收购香港联交所上市公司嘉里物流（0636.HK）51.8%股权；其全资子公司在境内外发行不超过等值人民币200亿元债务融资产品等。 超400亿元的巨大融资规模意味着，顺丰正在以更进取的姿态实践其在全球的扩张计划。这背后动因则是，国内主战场上，不仅快递物流行业具有高成长性，是一个伴随中国经济发展，看不到“天花板”的行业，更是因为顺丰远超行业增速的优异表现，带来的巨大的市场机会和发展诉求。国际市场则成为顺丰的延伸战场。 凭借顺丰控股在A股+嘉里物流在H股的融资平台，加之顺丰在境内外市场的优质信用等级，更广阔的融资通道为顺丰的成长做“加持”。多维立体高强度投融动作背后，是顺丰意图达成的终极战略目标：服务全面压制，市占绝对领先。 高效融资抢占时间窗口 从顺丰的非公开发行预案可见，这是一个基于三年投资规划的融资活动。而通过提升融资效率，提高募集资金规模，以保障公司未来若干年重点资本支出项目的资金需求，夯实公司在领先的服务时效、服务质量方面的核心优势，全面提升公司一站式综合解决方案能力。 其中拟募资60亿元用于速运设备自动化升级项目、50亿元用于新建湖北鄂州民用机场转运中心工程项目、30亿元数智化供应链系统解决方案建设项目、20亿元陆路运力提升项目、20亿元用于航材购置维修项目以及补充流动资金等。 公司表示，本次募资有助于顺丰进一步贯彻以客户为中心、加深供应链服务能力、提供综合物流解决方案的发展战略，通过自动化、智慧化升级实现科技赋能物流服务，夯实顺丰在领先的服务时效、服务质量方面的核心优势，全面提升公司一站式综合解决方案能力。 受益于消费升级和需求端线上化趋势因素的影响，2020年中国快递行业业务量突破800亿件，快递量稳居全球第一，行业发展持续保持在高景气周期，在快速发展的同时，受到新冠疫情的考验，快递物流公司基础网络能力的重要性开始突出，建立自主可控的供应链布局成为重中之重。 顺丰超高速的发展既带来资本投入的需求，也将快速回补资本投入对短期收益的影响。 网络升级 高效制胜 本次非公开发行是顺丰控股陆网升级、空网起飞一套组合动作。在拟募集资金中，陆网80亿元加上空网70亿元，合计达到150亿元。 本次拟投入的陆路运力提升，旨在提高自有运力比例，优化干线运输路由，构建满足公司战略升级发展需要、适应行业需求波动特性的运力体系，提升公司最后一公里的服务能力，助力公司实现更为高效的成本管控，提升地网的运载能力。 新建鄂州民用机场转运中心工程项目拟投入50亿元。鄂州机场的建成，将改变公司航空运力网络结构，从点对点的航线模式向基于枢纽航空基地为中心的轴辐式网络转型升级，提升飞机载运率，有效降低吨公里成本，提高货运效益；也可以更好的提升航权和时刻的自主决定能力，提供更多的路由设计和成本节约方案，扩大航空运力网络覆盖范围，也为未来国际化网络布局和公司业务长远持续发展提供了有效支撑。 而作为我国全货机数量最多的货运航空公司，每年有较大的航材消耗与飞机维修需求。通过本次航材购置维修项目、鄂州民用机场转运中心工程项目的实施落地，一方面将为顺丰航空运力的高效、稳定运输提供有力保障，助力公司进一步夯实在时效件业务的领先地位；另一方面，也是公司积极响应国家稳妥有序推进专业性货运枢纽机场建设的号召、布局国内首个货运为主的航空转运枢纽的重要战略举措，进一步构建公司“天网+地网+信息网”三网合一的智慧物流网络，为公司保障货物安全、服务时效奠定更为坚实的基础。 本次非公开发行，中转、仓配自动化升级拟投入60亿元。顺丰持续强化了对科技型、自动化等领域的投入，加强速运自动化升级项目投入，不仅将有效提升公司中转及仓储整体处理能力，还可以有效降低人员投入，缩减中转与仓储环节人工成本，降低差错率，提升整体服务效率和质量。 非公开发行预案同时显示，本次交易并不会导致公司控制权发生变更，本次非公开发行募集资金到位后，公司净资产和营运资金将有所增加，有利于增强顺丰资本实力，促进顺丰充分把握市场机遇、积极推进快递物流业务布局，提升公司抗风险能力，推动公司业务持续健康发展。本次非公开发行募集资金到位后短期内可能会导致净资产收益率、每股收益等指标出现一定程度的下降。但随着项目实施的逐步推进，未来公司盈利能力、经营业绩将有效提升。 强强联合 聚力共赢 在完成了对DHL大中华区供应链业务的收并购后，为了进一步提升一体化综合物流解决方案能力，完善货运代理及国际业务的战略布局，顺丰再度出手收购国际物流的顶级公司——嘉里物流部分股权。2月9日晚间，顺丰控股公告，将通过全资子公司FlourishHarmony在前置先决条件获得满足或豁免（如适用）的情况下，向联交所上市公司嘉里物流（00636.HK）的股东及购股权持有人发出部分要约，拟以175.55元港币收购嘉里物流51.8%股权。与此同时，嘉里物流出售其中国香港货仓业务和中国台湾业务至嘉里控股及全资子公司。 业内人士认为，嘉里物流拥有广泛的国际货运代理覆盖网络，在亚洲至美国、欧洲等流向上拥有较强能力，并在其他潜力市场也进行了前瞻性布局，特别是嘉里物流的在重点流向的空海货代及清关能力，可以完善顺丰控股端到端的整体供应链解决方案能力，进一步加强顺丰的国际运输业务能力，利用规模效应提高议价能力及装载率，从而实现双方在国际航空运输环节的成本优化。 而嘉里物流在泰国和越南的本土快递运营经验和资源，与顺丰在快递行业的判断力和科技能力形成互补，能够从品牌、资源获取、成本管理、运营系统等方面实现共享，共同在东南亚快速搭建一张高度协同的快递网络。 而嘉里与顺丰的合作更是双方的共赢，顺丰在中国的末端派送网络及快运能力可以拓展嘉里物流的服务范围，增强其客户粘性，通过共享丰富优质的客户资源及交叉销售，可以实现双方业务的更优发展。 从DHL、UPS等全球物流及供应链龙头公司发展历程来看，并购是其提升市场占有率、快速布局国际网络以及增强企业核心竞争力的重要手段。而顺丰并购成熟的物流供应链优质标的是快速切入供应链市场扩张的重要途径。 相对于顺丰尚处于成长期的ToB业务，嘉里在ToB供应链领域优势明显，为各大世界龙头品牌承担亚洲地区的供应链分销环节整体服务，顺丰与嘉里的联姻将有助于顺丰快速孵化ToB物流供应链服务能力，迅速切入不同业态龙头企业的供应链服务环节，有助于顺丰抢占广阔的ToB供应链市场。 伴随着鄂州机场的建设加速，中国超级机场枢纽的优势开始显现，在成功收购DHL大中华区供应链业务并加速融合之后，兼容并包的顺丰正朝着国际物流巨头公司的发展在提速，而收购嘉里物流或将成为又一个加速点。
12月23日，记者获悉，中国信达与山东菏泽洪业集团（下称“山东洪业”）破产重整产业投资人签署协议正式生效，并托管相关企业超过一年。这标志着中国信达对山东洪业破产重整有关工作阶段收官，化解山东洪业引发的区域金融风险隐患工作基本完成。 山东洪业是包括化工、医药、贸易、牡丹产业、面粉加工、小贷等业务在内的全国500强、石化行业前50强大型民营企业集团。 2017年5月前后，山东洪业因快速扩张、融资结构等综合因素导致资金链断裂，直接波及与其联保的当地多家大型企业和金融机构，仅直接波及的银行债务就达数百亿元，占当地银行贷款总量10%左右。一旦风险实际爆发，将直接影响担保圈并波及多层担保链及银行债务，对区域金融稳定、经济稳定和社会稳定产生冲击和破坏。 此后，山东洪业成为山东省政府明确重点关注的大型风险企业，并要求妥善化解洪业可能引发的区域风险。2018年底，中国信达组成包含总部战略客户部、山东分公司、中润发展的专业项目团队，参与政府化解洪业可能引发区域金融风险有关工作，最大限度减小风险处置中的破坏性，按照法制化、市场化、专业化原则，提出“破产重整+反向收购债权+熔断担保链+引进产业投资人+分板块整理盘活或处置资产”的化解区域金融风险工作思路。 一方面，中国信达从问题企业洪业着手，收购各有关银行转让的洪业相关不良债权本息60余亿元；同时，依法破产重整运作与市场化收购担保债权相结合，熔断洪业的担保链，拆除区域金融风险的“地雷”；此外，根据市场报价和实力考察，牵头产业投资人设立产业重整基金50亿元，将洪业资产按板块进行专业化整理，盘活提升优质板块资产价值，处置淘汰产能板块，出清僵尸子公司；另外，严格按照《企业破产法》对山东洪业破产重整，充分保障职工、税款、小额债权人等多方面权益不受侵害。 记者了解到，原山东洪业旗下多家子公司抵御住经济下行考验和疫情冲击，有效避免了外部保证人连环爆发新的债务危机以及可能引发的更多层担保圈和更大区域的风险。重整计划于2020年9月执行完毕，其焦炭、化工和药业板块2020年以来实现销售收入超58亿元，保障了4000多名原洪业职工正常就业。 12月23日，银保监会召开党委扩大会议提出，要“坚决守住不发生系统性金融风险底线”、“抓好各种存量风险化解和增量风险防范，保持宏观杠杆率基本稳定，前瞻应对不良资产反弹，精准防控重点领域金融风险”。 中国信达方面表示，将推进业务模式升级换代，充分发挥防范化解金融风险、服务实体经济和支持供给侧结构性改革的专业功能，在为国家、为地方、为社会化解金融风险的工作中，再做新贡献。
这两天，市场最刺激的地方就是白酒了，昨天大跳水，今天一堆白酒股躺跌停板上。 我想许多人应该拍手称快，昨天我还看到这样一段话（我没去查，以我的看法，这段话明显是捏造的，总体表现了没有白酒仓位的投资者对白酒恨的是咬牙切齿）。 那今天的这个暴跌，是不是预示着白酒要崩盘了呢？ 1 先还是来看今天的盘面，表面上看一堆白酒跌停，连带的还有黄酒跌停，但白酒的那几个大哥却是稳如泰山，今天上午还跟朋友开玩笑，说三傻涨得好辛苦，大白酒跌得好辛苦。 表演了一个小时后，几只大白酒还翻红了。午后又杀了一波，但整体来讲，大白酒这种跌，只是一个正常波动，不值得大惊小怪。 这也可以看出，虽然今天白酒的盘面看过去，乌压压一片跌停，实际内部分化很明显，大白酒跌得很艰难，躺跌停板的主要是这段时间一路狂飙的小白酒。 这些小白酒已经炒了两波，小白酒的行情超出了我的乐观预计（比如，我觉得老白干搞到50不过分，而实际里搞到了近80倍），因为我没想到小白酒会有第二春。 现在第二春已经结束了，感觉指望再有第三春是相当难的。毕竟，估值虽然是无用的，但估值又最终是有用的，树不会涨上天。 所以，这个位置，小白酒是不是凉凉呢？我倾向于认为是的。 那大白酒呢？ 我们来列一下：茅台52倍，五粮液55倍，洋河44倍，老窖55倍，古井72倍，今世缘48倍，汾酒103倍。（还有一家，估值很贵，我也将它与上述七家并列，不过就市值来说它偏小，避免是非，不列出来） 可以看到，除了汾酒、古井外，其它的估值基本在50倍上下。 这是个什么水平呢？ 如果企业连续三年增长15%，那么当前的股价对应2023年的估值就是33倍。这些白酒企业，基本都有非常好的财务状况，有自己的基本盘，业绩的稳健性很高，33倍的估值说不上贵。 而上述企业要保持一个15%的增长，并不会太难，因为它们主要卡在次高端和高端，尽管白酒整体市场是萎缩的，但这两块却是扩容的。 所以，当前的50倍上下估值，用三年是可以消化的。 那换另一角度看，三年可以消化的估值，在没有出现硬逻辑伤之前，又如何崩盘呢？ 所以，大白酒的估值是不便宜，但没贵到要崩盘的地步，50倍的估值，崩个20个点，就是40倍左右，今年低基数对应着明年的高增速，如果真崩20个点，下面多少资金嗷嗷待哺。 2 大白酒要崩盘，要么行业发生致命的逻辑转变，要么就是出现流动性危机。 前者目前看不到，2012年以来的反腐算是一个，但自那之后，白酒的人群消费结构已经发生了很大变化。所以，即便再来一波，一方面人群结构改变，导致对业绩冲击小，另一方面投资者的记忆还在，因此此类事件比较难冲击白酒。 后者目前也看不到。国内确实有收流动性的打算，这点我在今年8月开始就反复提醒了，但是央行并不无意制造流动性紧张。 11月底的异常MLF表明央行不希望国债利率升得太快，在央行加大资金投放下（11底和12月的MLF都超预期），最近国债收益率开始缓慢下行，目前在3.28%左右。 另外，我们看中央经济工作会议，关于货币政策的描述，我总结一下，有四点。 两点是利空。一是货币政策的定调变成了灵活精准，合理适度，对比730政治局会议是“灵活适度，精准导向，保持流动性合理充裕”，这明显又是一个继续偏紧的描述。 二是货币与融资规模增速与名义GDP基本匹配，预计明年实际GDP可能是7-8，加通胀，货币增速可能是9-10，这相比目前的速度，是继续向下的趋势。 这两点是预期之内，是自7月以来就开始的趋势，也引发了股市此起彼伏的崩盘。 另外有两点是利好，一是宏观杠杆率保持稳定，不像2017年底的中央工作会议明确提出要有效控制宏观杠杆率。今年我们的宏观杠杆率上得非常快，但政府目前并没有要去杠杆的意思，这是好的。 二是宏观政策保持持续性，稳定性，不急转弯。这里，基本可以肯定会转弯，这也是我们上面提到的两点已经打入价格的利空，但不会急。 所以，总结一下，明年的货币大概率继续收紧，但不会非常急促的收紧，也就是，不出大的意外，不会出现像2018年那样的去杠杆引发的流动性危机。 3 所以，对明年的市场表现，我此前一直用一张图来描述，明年将是经济向好+货币收紧的组合。这种组合下，经济在走好，货币尽管在收紧，但并没有外力迫使它紧急踩刹车，赚估值的钱不期待，但赚成长的钱是OK的。2017年的中国股市，2016年-2018年的美股，都属于此类。 但是，需知的一点常识是，具体到微观个体上，有人运气好，有人运气背，有人格局大，有人格局小，所以即使是还好的经济环境，也会有公司沦为失败者，甚至有行业沦为一波周期里的失败者。 因此，不是所有企业都有成长的钱可以赚，尤其是在可预期的未来持续成长的钱。 实际上，随着国内经济步入存量主导（增量尽管有，但存量更巨大），存量竞争下，只会有更多的企业赚不到成长的钱。过去国内经济轰隆隆的高速增长，百废待兴，小公司逆袭，个人逆袭的故事可以很多，但未来只会越来越少。 所以，分化会是常态，会是必然的。 就好比美国的股市，尽管过去10几年涨得气势如虹，但多数公司是赚了个寂寞。 意识到这一变局，大概就不会对白酒怨念这么深了。看大家怼白酒股怼来怼去，就是抱团，其实也没找到啥实质利空。而怼的最根本原因，还是为什么抱团的不是我手里的票。这个后面的问题，确实需要好好思考。 估计又要有人说我找人接盘白酒了。大家都成人了，还是请自行判断。何况，我只说大白酒不会崩盘，但上下波动个15个点，我觉得正常。
2月19日，国内钛白粉龙头企业龙蟒佰利公告称，根据经营业务及战略发展的需要，为加快实施创新驱动绿色发展战略，公司全资子公司河南佰利新能源材料有限公司拟出资3亿元在沁阳市成立河南龙佰新材料科技有限公司。新公司经营范围包含电池制造与销售、电子专用材料研发及制造销售、新能源汽车废旧动力蓄电池回收等。 “钛白粉副产品硫酸亚铁可以做磷酸铁锂原料，本项目磷酸铁锂的生产工艺为自行研发，实验所生产产品综合性能好，制造成本低，循环性能显著提高。后续会有相关公告。”公司相关负责人告诉上证报记者。 据了解，目前新能源汽车动力电池主要为磷酸铁锂电池和三元锂电池。随着我国新能源汽车补贴退坡，磷酸铁锂电池成为车企的主要选择对象。据悉，因手中订单太满，产能明显不足，目前一些磷酸铁锂龙头企业已经不再对外报价。 下游需求的旺盛也使得磷酸铁锂价格持续上涨。根据百川资讯监测，主流磷酸铁锂（动力型）材料企业在2020年11月初的报价为3.4万元/吨，今年1月初相应报价已提升到了3.9万元/吨，2月19日的最新报价则为4.3万元/吨。 在此背景下，多家上市公司纷纷加大产能，抢占市场份额。 此前，另一家钛白粉龙头企业中核钛白曾发布公告称，公司拟通过全资子公司甘肃东方钛业有限公司，投资建设年产50万吨磷酸铁锂项目。项目分三期建设，一期10万吨、二期20万吨、三期20万吨，主要建设磷酸铁锂生产线及配套设施，预计总投资为121.08亿元，预计最终年利润为52.8亿元。 随后，深交所向公司下发关注函。2月8日晚间，中核钛白回复深交所关注函称，现阶段自有及自筹资金超50亿元，完全可以满足第一阶段项目的资金需求；同时，年产50万吨磷酸铁锂项目不仅可有效降低公司钛白粉制造成本，还能实现硫酸亚铁的高效增值利用。
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