精选层挂牌一个多月后，数字人再传好消息。日前，公司“高清数字人虚拟解剖台系统”经中国解剖学会鉴定，被认为“达到国际先进水平”。据悉，随着数字人的国内首款“高精度数字人虚拟解剖台”的面世，“中国数字人”迈入高清时代。同时，公司的“数字人高清断层3D打印模型”产品“达到国际领先水平”。 数字人表示，相关产品的发布和上市，将进一步提升公司的核心竞争力，同时扩展了公司产品在临床医疗方面的应用。 打造国内首款“高精度数字人虚拟解剖台” 1月28日，数字人与山东大学共建的“山东大学数字人研究院”所研发的“高清数字人虚拟解剖台系统”顺利通过“中国解剖学会鉴定委员会”的评审鉴定。 据公司介绍，“高清数字人虚拟解剖台系统”自2015年开始，经过数据采集、分析处理、组织分割、可视化重建等关键步骤，采用国际上高精度的人体连续断层图像重建而成。产品包括男、女两套人体数据，可以断面剖切、三维立体、触屏交互、横卧竖屏等方式展示任意断面、任意系统、任意局部、任意层次的解剖结构，并可关联相应的显微组织结构。并且，该系统先后获评2015年山东省科技重大专项（新兴产业）项目以及2019年重大专项等，并获多项发明专利及其他知识产权。 《鉴定意见》显示，该产品的数据精度已达到国际先进水平，可多种方式展示任意断面、任意局部的解剖结构，并可关联相应的显微组织结构，能有效缓解标本紧缺的现状，建立多层次的人体立体结构认知，满足了人体解剖学、临床手术规划、临床技能培训等需求。 公司表示，该产品的面世意味着公司在进入下一代“数字人”阶段实现了革命性的突破，“中国数字人”从此迈入高清时代，必将对医学临床与科研、教育与科普产生重要影响，从“数字可视人”向“数字物理人”和“数字生理人”演进成为可能。 此外，根据专家意见，数字人另一款产品高清断层3D打印模型“丰富了教学手段，对基础教学、临床影像诊断及科普起到了较好的作用，并可有效缓解解剖标本紧缺的现状”。 专注研发提升核心竞争力 资料显示，数字人是一家专注于数字医学领域的软件开发企业，利用自身在断层图像分割、三维重建与可视化处理、系统应用开发等方面的技术创新和积累，从事“数字人体技术”的研发及应用推广，并为客户提供医学教育信息化产品及整体解决方案。 据了解，作为国内重要的数字医学产品提供商，数字人一直重视技术研发。通过不断升级研发软硬件设备，推进与北京大学、山东大学等高校产学研合作及科技成果转化，完善技术创新体系，强化关键技术攻关和产品生命周期管理，广泛应用国内外先进的新技术，研发出满足市场需求的创新产品。 从产品来看，公司的“中国数字人解剖系统”、“医学形态学数字化教学系统”等产品，已在全国400余家医学类院校、数十家科技展馆及多家海外医学院校广泛应用，在业内已形成了较为明显的技术优势和品牌影响力。 从研发投入来看，公司一直保持着高投入。2017年至2019年，数字人先后投入研发费用1554.30万元、1578.61万元、1748.81万元，占营业收入的比例分别为19.35%、21.32%、15.68%。2020年上半年，公司研发经费732.81万元，占营业收入比例更是高达48.76%。 “软件行业属于技术密集型行业。一定程度上，一家公司的核心竞争力体现在技术研发上。此次数字人两大产品通过专家鉴定，也是公司专注研发的结果。”山东某信息产业分析师告诉记者，软件行业技术迭代较快，企业若要保持持续领先，就需要密切关注行业技术和客户需求的升级，及时做出更新升级，不断提升企业的核心竞争力。
周三，沪深两市三大指数小幅高开。截至开盘，上证指数报3362.47点，上涨0.17%；深证成指报13912.52点，上涨0.22%；创业板指报2822.26点，上涨0.37%。 盘面上，电气设备板块领涨，亿晶光电、卧龙电驱高开超过4%。食品饮料、军工等板块同样涨幅靠前。
创新发展需要良好的土壤和氛围。为更好地服务企业创新，深圳龙岗区建起了覆盖企业全生命周期的产业政策体系，从政策、资金、服务等方面打出组合拳，为企业创立、孵化、成长和壮大全方位保驾护航。 龙岗区把创新作为引领发展的第一动力，出台一系列政策推动科技与产业融合，在助推企业做大做强的同时，综合创新生态体系不断完善，如今已成为企业成长发展的一片沃土。 深圳云天励飞技术股份有限公司是国内人工智能领域的头部企业，公司的动态人像识别系统“深目”目前已在全国近100个城市落地。对于该公司副总裁郑文先来说，第一套“深目”系统落地深圳市龙岗区的场景至今仍历历在目。“公司的成长离不开龙岗区政府创新开放的理念。”郑文先接受经济日报记者采访时说，人工智能产业的发展和场景应用密不可分，技术做得再好，没有场景的支撑、没有办法落地，也只能停留在实验室。政府的支持对人工智能这一高新技术产业的发展十分关键。 政策保障到位 深圳云天励飞技术股份有限公司的发展历程是龙岗区大力扶持高新技术企业发展的一个缩影。龙岗区作为深圳创新发展的重要区域，有开放包容的发展传统。“我们是深圳的行政大区、经济大区和产业大区，不仅有开放包容的文化特色，还有充足的产业空间、优质的生产环境，形成了丰厚的国际交流、合作共赢的创新创业环境。”深圳市龙岗区副区长初庆说。 创新发展需要良好的土壤和氛围。为更好地服务企业创新，龙岗区建起了覆盖企业全生命周期的产业政策体系，从政策、资金、服务等方面打出组合拳，为企业创立、孵化、成长和壮大全方位保驾护航。 在政策支持方面，出台供给侧结构性改革三年行动计划和优化营商环境三年行动方案，制定促进公共服务平台发展三年行动方案，鼓励企业运用云技术提升竞争力。在空间配套方面，龙岗区注重完善全生命周期土地管理和使用机制，打造按需“随用随供”产业用地标准库，推出定制化厂房满足企业个性化需求。 人才是创新发展的核心要素。为培育和吸引创新人才，激活源头创新，龙岗区引进国内外名校办学，为产业发展培育和储备高质量人才和研发资源。龙岗区还重视高端人才和创新资源引进，连续5年承办中国深圳创新创业大赛国际赛。前4年来到深圳参加决赛的350个项目中，有23个落户龙岗。在服务人才上，龙岗区形成人才生态环境，从政策制度体系、引才育才体系、平台支撑体系、人才服务体系着手引才聚才、选才育才，优化环境用才留才。 创新链条协同 科技创新不是单打独斗，需要全产业链共同创新升级和上下游协同。为此，龙岗区以创新平台建设助推科技创新协同发展，以孵化空间培育带动区域产业发展。目前，龙岗区89.6平方公里纳入深圳国家自主创新示范区，46.54平方公里纳入深圳国家高新区，坂雪岗科技城等作为“一核五节点”纳入“广深港澳科技创新走廊”规划，创新节点在深圳市最多。 天安云谷是国际资源、科技产业、金融服务业融合发展的智能化产业发展空间。天安云谷运营方代表、深圳天安骏业投资发展集团总裁杨毅表示，天安云谷提出以大数据、云计算技术作为产业驱动力构建产城社区新模式，就是要通过构建智慧园区服务平台，提升服务效率，为企业发展提供多元化服务和支持。 此外，龙岗区还建成了3家诺贝尔奖科学家实验室、2家市十大基础研究机构，以及高等信息科学研究院、深圳龙岗智能视听研究院等一批高端研究机构，各类创新平台超过200家，形成以平台汇聚人才、技术、项目的发展格局。以香港中文大学（深圳）为例，学校组建有计算生物研究院、创新药物开发研究院、精准和再生医学研究院、信息科学研究院、机器人(行情300024,诊股)与智能制造国家与地方联合工程实验室、深圳市大数据研究院等科研平台，并通过与世界顶尖高校开展深度合作与交流，推动产学研创新突破，有力促进了深圳市和龙岗区高新技术产业的项目转化。 技术研发给力 连日来，龙岗区兆驰创新产业(行情300832,诊股)园里车来车往，原材料运进、成品运出，生产线上也是一派繁忙景象。今年上半年，尽管受到新冠肺炎疫情影响，兆驰股份(行情002429,诊股)液晶电视ODM业务出货量却较去年同期增长了29.5%。 深圳市兆驰股份有限公司董事长顾伟将这归结为企业长期坚持自主创新的结果。通过掌握和储备核心技术，注重建立研发体系，公司在多媒体视听终端、通信产品、LED产品等制造领域形成产品差异和综合竞争优势。“在竞争激烈的消费电子行业要长远稳健地发展，必须积累自身技术实力，从研发到设计都必须自己做。”顾伟说。 云天励飞同样注重技术创新，目前已取得超过1300项自主知识产权，拥有超过900件国内及海外专利和专利申请，发明专利占比超过80%。放眼整个龙岗区，2019年全社会研发投入占地区生产总值比重保持在11%以上，高新技术产业产值突破9000亿元，PCT国际专利申请量占全市的三分之一，国家高新技术企业达到2215家，通过创新要素集聚，不断释放创新优势。 龙岗区把创新作为引领发展的第一动力，通过一系列政策组合拳推动科技与产业融合，在助推企业做大做强的同时，综合创新生态体系不断完善，如今已成为企业成长发展的一片沃土。除了全球知名的华为、比亚迪(行情002594,诊股)等企业，以及云天励飞、艾尼尔等行业领先企业，全区规模以上工业企业有1859家，形成了信息通信技术、人工智能物联网、新能源、生命科学、电子元器件等一大批产业集群。目前，龙岗区正在全力打造世界级电子信息产业集群承载区的道路上阔步前进。（经济日报-中国经济网记者 杨阳腾）
1月27日，有消息称，元气森林完成对观云白酒的新一轮投资，金额数亿元，元气森林占股15%，这笔资金将更多用于建设具有“未来感的酒厂”。 对此，观云白酒创始人陈振宇肯定了上述融资消息，并对记者表示，融资主要用于建厂及线上线下（渠道）。 公开资料显示，观云白酒品牌所属公司北京观云科技有限公司，是90后陈振宇于2014年成立的，主营业务是白酒，观云白酒包装设计简约大方，酒瓶使用透明方瓶设计，目标客户定位为互联网工作人群。 天眼查APP显示，在此之前，观云白酒已于2016年7月获得创新壹舟500万元的天使轮融资，2017年8月获得挑战者资本、千贤资本的A轮融资，具体金额没有透露，此次“元气森林对观云白酒投资”也是通过挑战者资本进行实际投资的，而挑战者资本是元气森林创始人唐彬森成立的风投机构。 事实上，近年来，新生白酒品牌越来越受到消费者青睐。与传统酒企不将国内年轻群体视为目标消费人群不同，年轻群体有着巨大的白酒消费需求，据CBNDate《2020年轻人群酒水消费报告》显示，90后与95后是酒水消费市场中唯一消费占比有所提升的两拨人群。其中，白酒在他们的酒水开销中占到了很大比重，远超果酒、啤酒等品类。 知趣咨询总经理、酒类营销专家蔡学飞在接受记者采访时表示，观云白酒本身定位于互联网产品，加上近几年其品牌势能明显增强，产品的销量方面也得到了一定的提升。 由于传统中国白酒讲求品牌历史与产地优势，而新生白酒品牌更多的是营销端为突破口，因此两者的区别还是比较大的。在蔡学飞看来，新生白酒更多的是流行文化与社群文化的产物，本身品牌运营水平较高，但是由于中国白酒是民俗社交类产品，线下场景营造非常重要，口感培育是长期工程，因此短期看新生白酒品牌可能更多的依然是非主流市场的补充性产品。 方刚营销咨询机构创始人方刚对记者表示，新生白酒目前已经独立成为一个品类，例如江小白，未来新生白酒品牌发展会基于酒的传统，不拘一格，多口味多品种发展，百花齐放。 除了消费端，新兴白酒品牌在资本市场的影响力不容小觑。去年9月，江小白宣布完成C轮融资，华兴资本旗下华兴新经济基金领投，BaillieGifford、正心谷资本、招银国际资本、坤言资本及温氏国际跟投。 此前江小白曾在2014年1月、2015年5月、2017年11月分别完成了A轮、A+轮、B轮融资，并于2019年9月完成股权融资。以“主打年轻人的酒”江小白曾自称在2019年就已经实现营业收入近30亿元。
摘要： 财政收支影响银行间流动性的渠道主要是财政存款，最准确的口径是央行资产负债表中的政府存款科目。 理论上财政存款的变动均会影响银行体系流动性，但变动较大、数据可跟踪的主要有三个渠道：缴税、月末财政支出、政府债券发行。而且这三种渠道都有各自的特征和规律。 月末财政支出大幅增加，而银行间流动性持续紧张。我们认为，财政支出时滞并非主要原因，财政支出规模可能也不少，可能的原因是央行回笼较多，同时流动性需求强劲。流动性需求来源可能有三个：一是信贷需求旺盛，二是春节现金投放增加，三是资本流动带来的干扰。 综合而言，资金面极度紧张之时央行并未进行呵护，表明货币政策可能顺势收紧流动性，从金融杠杆、信用事件冲击等角度来看当前央行前期流动性支持的必要性在下降，可能处于逐步退出的过程。当然，从稳就业、稳杠杆角度来看，利率预计也不会太高。 如果我们的判断准确，2月第一周资金面会有一定程度改善，一方面是财政支出影响转弱，另一方面一月开门红结束，信贷需求有所回落。当然因为临近春节，资金利率即使回落预计波动还是难免。 展望春节后，我们认为季节扰动以外，整体资金利率中枢建议按照去年8月15日之后的水平进行估计，除非基本面有进一步过热的表现，否则即使资金利率波动难免，但是中枢不会超越去年8月15日之后的水平。还是那句话，不以松喜，不以紧悲。 我们维持市场利率上有顶下有底的区间判断，十年国债预计3%-3.35%，十年国开预计3.5%-3.85%，建议市场继续关注票息的安全边际作为把握宏观节奏的前提。 策略展望：财政收支如何影响流动性？ 本周央行在公开市场操作公告中多次提到“财政支出大幅增加”，与此同时资金面却相当紧张，如何看待这一问题？财政收支与流动性到底是什么关系？ 1.1． 财政收支与流动性的媒介——财政存款 由于中央银行经理国库（国库账户在中央银行），因而财政收入上缴意味银行体系流动性回笼到央行，而财政支出则是投放流动性，具体则是通过财政存款的变化发挥作用。 货币当局资产负债表可以直观反映：银行间流动性主要是指“其他存款性公司存款”中的超额存款准备金；央行不扩表的情况下，政府存款的增加往往意味着超储的减少（基础货币由商业银行回到中央银行），反之则反。 这里涉及到一个财政存款的概念问题。 除了货币当局资产负债表的政府存款之外，金融机构信贷收支表中也有一个政府存款科目。区别在于：前者仅包括存放在中央和地方国库中的最狭义的财政存款；后者除了国库款之外，还包括财政部门存放在商业银行的存款（国库定存、财政专户等），以及机关团体存款（机关单位、学校、医院、部队等）。 政府存款口径的变化，可追溯至1983年9月《国务院关于中国人民银行专门行使中央银行职能的决定》，最初机关团体存款和国库款都存放中央银行，“人民银行必须掌握百分之四十至五十的信贷资金，用于调节平衡国家信贷收支。财政金库存款和机关、团体等财政性存款，划为人民银行的信贷资金” 。1998年存款准备金改革过程中，将机关团体存款、财政预算外存款划为金融机构的一般存款。 目前机关团体存款约30万亿，其性质和非金融企业存款没有本质差异；财政性存款4.48万亿，其中3.87万亿是国库款，4582亿元为国库定期存款（中央+地方国库定存，通常央行披露的只是中央国库定存），其余的1000亿左右则是财政专户等款项。这里的财政性存款和人民银行每月公布的金融数据统计报告中的新增财政性存款是一个口径，金融数据统计报告中未单独披露机关团体存款变化情况。 除了央行口径的财政存款之外，其余各类政府存款账户均开设在商业银行或政策性银行，因而如果要观察银行体系流动性，最准确的口径是央行报表上的财政存款。或者说，只要财政存款离开了国库（央行），银行体系的流动性便会增加，不论其是否投入最终使用。 1.2． 财政收支如何影响流动性？ 理论上财政存款的变动均会影响银行体系流动性，但变动较大、数据可跟踪的主要有三个渠道：缴税、月末财政支出、政府债券发行。 （1）缴税 财政预算四本账中以公共预算和政府性基金预算为主，政府性基金收入约为公共预算收入的一半且年内季节性不强，年末往往会显著增加。公共预算收入季节性很强，而且超过80%是税收收入，因而税期可以较好地反映财政存款的变化。 以月度分布来看，增值税、企业所得税等税种主要按季缴纳，因而季初往往是缴税大月；5月则由于年度汇算清缴因而税收收入也较多。从日期分布来看，国税总局每年会发布月度纳税申报截止日期，通常是15日，个别月份会因为假期等事项延迟（例如2020年因为疫情也有延迟）。 公开市场操作公告也反映了这一规律：2017年以来公开市场操作公告中共97次提到“税期”相关表述，其中1月、5月、7月、10月频数最高；具体到日期来看，14日-18日出现的次数最多。 从资金利率（R001/R007）的月内走势来看，税期和跨月可能是最主要的扰动因素（此外还有旬度缴准），资金利率往往在18日前后达到高位，20日之后趋于回落，之后则是跨月/跨季冲击。 （2）财政支出 财政支出亦有明显的季节性，通常季末较多，年底甚至有“突击花钱”的倾向，公共预算和政府性基金预算均有此特征。 具体到日期来看，基本均集中在下旬，特别是月末3日最为集中。当然亦有少数特例，2017年5月2日、2017年12月1日公开市场操作公告均表示上月月末财政支出较多，流动性总量处于适中/较高水平，当日不开展公开市场操作。2018年2月11日则是春节、CRA有关。 （3）政府债券发行 国债和地方债发行募集资金均会直接进入国库，从而回收流动性，因而政府债券集中发行时对资金面的扰动往往比较大。 从2017年以来公开市场操作公告来看，三季度提及“政府债券”、“地方债”次数最多，这与政府债券特别是地方债集中在三季度发行有关。月内分布来看，规律并不明显，18日前后稍多一些。 可以看到，政府债券集中发行时，虽然多数时间央行会加大公开市场投放进行对冲，但资金利率难免会受到一些扰动。 1.3．月末财政支出的钱去哪了？ 1月27日开始连续三个工作日公开市场交易公告提到“财政支出大幅增加”，注意到这也是首次提到“大幅”，但令市场困惑的是，资金利率反而更加紧张（即使是大行也不充裕），对此当如何理解？ 对此我们可以有以下几种猜想： 猜想一：财政支出有时滞，资金未及时流入银行间 这种情况确实有理论上的可能性，但要考虑到以下两点：一是财政存款只要离开央行账户（国库）即可进入银行间，无论其是否形成最终支出，因而即使有时滞一般不会太长；二是公开市场操作公告中“财政支出”相关表述鲜有月初提到，说明财政支出的影响确实主要影响月底资金面，1月27日即监测到财政支出大幅增加，但资金利率一直到29日依然紧张，显然不是时滞所能解释。 猜想二：财政支出规模未必很高 这里我们可以做一个粗略的估算，2017、2018年1月公共预算支出在1.3-1.4万亿，近两年政府性基金预算前两月累计支出规模在1.2-1.4万亿，因而合理估计1月全月财政支出（公共预算+政府性基金）约2万亿。假设财政支出均在下旬放款，则单日规模可达2000亿，如果集中在25日之后可能会更多，规模确实也不算少。 考虑到央行经理国库，对财政存款变动能够及时获取全面的信息，连续三日提到“财政支出大幅增加”，说明财政支出确实达到了相当的规模。 注意到，从财政支出数据和公开市场公告来看，1月其实并非通常的财政支出大月，那么为何财政支出规模大幅增加？ 我们推断可能是前期特别国债、专项债资金加快下拨使用有关。 2020年新增专项债3.75万亿、特别国债1万亿，专项债和特别国债基本在三季度发行完毕，但不少地区由于项目准备不充分，实际使用进度偏慢。为此，财政部于7月、11月两次发文督促加快地方债资金使用，同时允许及时调整用途。2020年12月29日，财政网报道“年底前确实难以用完的资金和抗疫特别国债预留机动资金，按规定结转至下年使用” 。 财政收支数据亦有体现：2020年公共预算和政府性基金收支状况均好于年度预算，特别是政府性基金最为明显，土地出让走强带动基金收入增长10.6%（预算-3.6%）、基金支出增长28.8%（预算38%）。2020年政府性基金收支缺口2.45万亿，而融资规模4.75万亿（3.75万亿专项债+1万亿特别国债），虽然有收入超预期增长带来约1.2万亿的增量贡献，支出偏慢的问题确实存在，而且确实有一定的空间。2020年年底我们也看到多地督促加快地方债支出进度。 猜想三：央行回笼太多 1月27日、28日连续回笼1000亿元、1500亿元，此前两个工作日也都是大幅净回笼。那么，是否可能是央行回笼较多，从而流动性比较紧张？ 我们整理了2015年以来各月月末央行净投放（不含降准）情况，可以发现月末几个工作日净回笼的情况略多，但幅度通常不会太大，至少本次净回笼幅度并不算小。而如果单看1月，除了2018年1月由于CRA操作出现大规模回笼之外，其余年份资金回笼规模均小于2020年1月。 猜想四：流动性需求相当旺盛 前面一直讨论的是基础货币供给，可能还有需求方面的原因。 随着国内经济恢复，实体融资需求继续保持强劲，部分银行信贷额度已出现紧张，贷款派生存款从而显著增加准备金需求。BCI指数显示，中小企业经营状况还在继续改善。近期票据利率快速攀升，与同业存单利率明显背离，显示企业融资需求旺盛，银行可能在卖出票据腾挪信贷额度。此外，1月15日孙国峰司长答记者问中也提到，“目前经济已经回到潜在产出水平，企业信贷需求强劲，货币信贷合理增长，说明当前利率水平是合适的” 。 春节前现金投放增多。通常而言春节前现金大量投放、春节后回笼，疫情确实会改变居民支付习惯，但现金投放回笼规律短期难以扭转，例如2020年9月国庆节前现金投放增幅依然可观，“就地过年”、疫情防控升级只是会减少其幅度。 从以往规律来看，目前基本已处于春节现金投放高峰期：（1）公开市场操作公开来看，2018、2019、2020年春节前均提到“现金投放”，分别提前17天、7天、10天；（2）此前春节前央行往往会进行14天逆回购；（3）2016年1月19日央行表示“当前已进入春节现金投放高峰期” （除夕2月7日，提前19天），此前有报道“历经16天的全辖共同努力，2017年1月26日，工行山东分行营业部净投放现金13.86亿元，圆满完成春节现金投放工作”。 综合来看，现金投放高峰可能在春节前半个月左右开始，上周的资金面紧张可能也与此有关。 此外还有一个可能的渠道来自外汇。近期外汇市场有以下变化值得关注：一是人民币升破6.5，同时美元指数反弹；二是银行结售汇差额明显增加；三是中央银行外汇占款明显下降。 对此有以下两种可能的情况：一是企业和居民结汇意愿增加（1月22日外汇收支发布会有提到），银行结售汇差额上升，与此同时央行可能并未购入外汇投放人民币，这种情况下银行存款增加从而增加准备金消耗；二是近期出台一系列宏观审慎政策鼓励外汇流出，从而导致外汇占款下降和货币回笼。无论是哪种情况，外汇市场可能也是银行体系流动性的重要扰动因素。 1.4．总结 财政收支影响银行间流动性的渠道主要是财政存款，最准确的口径是央行资产负债表中的政府存款科目。 理论上财政存款的变动均会影响银行体系流动性，但变动较大、数据可跟踪的主要有三个渠道：缴税、月末财政支出、政府债券发行。而且这三种渠道都有各自的特征和规律。 月末财政支出大幅增加，而银行间流动性持续紧张。我们认为，财政支出时滞并非主要原因，财政支出规模可能也不少，可能的原因是央行回笼较多，同时流动性需求强劲。流动性需求来源可能有两=三个：一是信贷需求旺盛，二是春节前现金投放，三是资本流动带来的干扰。 综合而言，资金面极度紧张之时央行并未进行呵护，表明货币政策可能顺势收紧流动性，从金融杠杆、信用事件冲击等角度来看当前央行前期流动性支持的必要性在下降，可能处于逐步退出的过程。当然，从稳就业、稳杠杆角度来看，利率预计也不会太高。 如果我们的判断准确，2月第一周资金面会有一定程度改善，一方面是财政支出影响转弱，另一方面一月开门红结束，信贷需求有所回落。当然因为临近春节，资金利率即使回落预计波动还是难免。 展望春节后，我们认为季节扰动以外，整体资金利率中枢建议按照去年8月15日之后的水平进行估计，除非基本面有进一步过热的表现，否则即使资金利率波动难免，但是中枢不会超越去年8月15日之后的水平。还是那句话，不以松喜，不以紧悲。 我们维持市场利率上有顶下有底的区间判断，十年国债预计3%-3.35%，十年国开预计3.5%-3.85%，建议市场继续关注票息的安全边际作为把握宏观节奏的前提。 1.5．市场点评：资金面持续收紧，长债收益率先上后下 本周央行公开市场全口径净回笼2300亿元，资金面持续收紧。周一，央行开展20亿元7天期逆回购操作，当日逆回购到期20亿元，公开市场零回笼零投放；周二，央行开展20亿元7天期逆回购操作，当日逆回购到期800亿元，公开市场净回笼780亿元，资金面收紧；周三，央行开展1800亿元7天期逆回购操作，同时 2800亿元逆回购到期，当日实现净回笼1000亿元，资金面持续收紧；周四，央行开展了1000亿元7天期逆回购操作，有2500亿元逆回购到期，当日实现净回笼1500亿元，资金面保持收紧；周五，央行开展了1000亿元7天期逆回购操作，有20亿元逆回购到期，当日实现净投放980亿元。 受资金面紧张、央行马俊讲话、SLF加息传言扰动等影响，本周长债收益率先上后下。周一，公开市场零投放零回笼，资金面全天紧张，长债收益率明显上行；周二，资金面全天收紧，央行货币政策委员会委员马俊发布关于货币政策应适度转向的观点，长债收益率明显上行；周三，资金面持续收紧，长债收益率小幅上行；周四，央行继续缩量逆回购投放，资金面非常紧张，长债收益率大幅上行；周五，公开市场净投放980亿，央行报警SLF加息传言，长债收益率大幅波动，收盘整体下行。 一级市场 根据已公布的利率债招投标计划，从2月1日至2月7日将发行10支利率债，共计2259.24亿元，其中地方政府债2支。 二级市场 本周长债收益率先上后下。全周来看，10年期国债收益率上行6BP至3.18%，10年国开债收益率上行8BP至3.59%。1年与10年国债期限利差收窄17BP至50BP，1年与10年国开债期限利差收窄24BP至74BP。 资金利率 本周央行公开市场全口径净回笼2300亿元，资金面持续收紧。银行间隔夜回购利率上行88BP至3.33%，7天回购利率上行81BP至3.16%；上交所质押式回购GC001上行244BP至5.43%；香港CNHHibor隔夜利率上行130BP至3.77%；香港CNH Hibor7天利率上行82BP至3.24%。 本周央行公开市场全口径净回笼2300亿元，下周有3840亿元逆回购到期。 实体观察 1、中观行业数据 房地产：30大中城市商品房合计成交333.88万平方米，四周移动平均成交面积同比增长55.1%。 工业：南华工业品指数2578.96点，同比上升11.30%。 2、通胀观察 上周农产品批发价格200指数环比上升0.64%；生猪出场价环比下降5.23%。 国债期货：国债期货价格小幅下跌 利率互换：短期上行，中长期下行 外汇走势：美元指数小幅回升 大宗商品：商品价格震荡调整 海外债市：美债收益率回落 风险提示 风险提示：疫情超预期扩散，经济走势超预期，政策不确定性。
苏州市人民政府近日印发《市政府办公室关于进一步推动非户籍人口在城市落户的实施意见》（下称《意见》），明确提出调整完善户口迁移政策，落实租赁房屋常住人口在社区公共户落户政策，经房屋所有权人同意可以在房屋所在地落户，也可以在房屋所在地的社区落户。 《意见》提出，要进一步调整完善户口迁移政策，落实放宽城市落户条件，全面实施居住证制度，深入推进常住人口基本公共服务全覆盖，全面深化“人钱挂钩”“人地挂钩”等配套政策。 具体而言，在调整完善户口迁移政策方面，《意见》要求修订积分落户政策，立足苏州实际，坚持分类施策，区分市辖区和县级市等不同区域，抓紧制定全市范围内统一的差别化积分落户政策，引导人口在城市内部合理分布、有序流动。要合理设置积分落户规则，增加社保和居住年限比重，优先解决好在城镇就业、居住5年以上和举家迁徙的农业转移人口，以及新生代农民工的落户问题。 《意见》要求畅通落户通道。落实租赁房屋常住人口在社区公共户落户政策，经房屋所有权人同意可以在房屋所在地落户，也可以在房屋所在地的社区落户，破除隐形门槛。按照新出台的《苏州市人民政府关于调整人才落户相关政策的通知》要求，进一步放宽人才落户条件，吸引更多人才流入苏州。 《意见》明确提出要创新户口迁移政策。实施省内特大城市苏州与南京在积分落户时，实现居住证年限和社保年限积累互认。探索苏州与无锡、常州等具备条件的都市圈率先实现户籍准入年限同城化积累互认。允许符合条件的返乡就业创业人员在原籍地或者就业创业地落户，建立城乡有序流动的人口迁徙制度。积极推进建档立卡农村贫困人口在城镇落户。 在持续推进常住人口基本公共服务全覆盖方面，《意见》强调要全面深化居住证制度，保障农业转移人口及其他常住人口随迁子女平等享有受教育权利，将进城落户农民纳入城镇住房保障体系。在规划基础上，加快义务教育学校建设步伐，有效增加学位供给。坚持“两为主”原则，将外来务工人员随迁子女纳入各地教育发展规划和财政保障范围。 中泰证券首席政策分析师杨畅认为，近年来我国在推动租赁住房发展的同时存在着“租购不同权”的问题，尤其在落户、子女教育问题上存在差异。苏州此次发布的落户新政在这两方面均有突破，具有标杆性的意义。 “苏州作为经济发达城市，长期面临人口流入的态势，通过发展租赁住房，是解决增量人口居住问题的重要途径。”杨畅表示，《意见》增加了租赁人口落户的选择权和便利程度，有利于吸引外来人口增量。在教育方面，文件提出“保障符合入学条件的适龄儿童按时入学接受义务教育”，将针对性地解决基本教育供给问题。 在杨畅看来，“租购同权”意味着租房者可以与购房者平等享有基本的公共服务的权利，现阶段关注度比较高的主要涉及户籍和教育两个方面。
1月31日，海南省发展控股有限公司旗下首个离岛免税店——海控全球精品（海口）免税城于海航基础旗下海口日月广场开业。 据了解，海控全球精品（海口）免税城位于日月广场东区的水瓶座1-3层及摩羯座1-2层，总建筑面积38920㎡，首期位于日月广场东区摩羯座1层开业，面积3000㎡，涵盖香化、电子数码、酒水、太阳眼镜等品类。 自2020年7月1日海南离岛免税新政实施以来，海南离岛免税政策效应不断释放。截至2020年12月份，海口海关共监管销售免税品2382万件、销售金额199.9亿元、购买旅客299.3万人次，同比分别增长158.2%、191.6%和59.3%。 海航基础表示，公司抓住海南自贸港及离岛免税新政机遇，充分发挥公司旗下机场、商业的多元化产业优势，积极引入合作伙伴布局免税业务。公开资料显示，海航基础旗下三亚机场与中国旅游集团旗下中免公司加强免税业务合作，在前期增加机场离岛免税提货窗口基础上再次合作，于三亚机场隔离区内开设免税店；海航基础还参股了海口美兰机场免税店（美兰机场T1、T2航站楼免税店经营主体）49%股权，并为中免海口市内免税店提供经营场地。 截至2021年1月31日，海南自贸港共有10家离岛免税店，其中9家已开业，分别为：中免海口美兰机场T1航站楼免税店、中免海口市内免税店、中免三亚国际免税城、中免博鳌市内免税店、三亚海旅免税城、中服三亚国际免税购物公园、中免三亚凤凰机场免税店、海控全球精品（海口）免税城、深免海口观澜湖免税城；中免海口美兰机场T2航站楼免税店正在筹备开业，海航基础通过参股、提供经营场地的方式间接参与了5家离岛免税店。（见习记者 林娉莹）
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