>>长期投资风向标QFII最新持仓浮出水面 资管巨头偏爱行业龙头 随着上市公司2020年半年报披露完毕，素有长期投资风向标之称的QFII（合格境外机构投资者）最新持仓情况也浮出水面。数据显示，上半年QFII共出现在312只股票的前十大流通股股东名单上。其中，QFII二季度新进121只股票，增持83只股票。 >>本周19只新股可打！这只新股中签率高 根据目前的安排，若无变化，本周（9月14日至18日）共有19只新股可申购。其中，周三（9月16日）将有7只新股可打，周四也有5只新股可打。 >>机构关注确定性 涨价主题受追捧 进入9月份后，市场的震荡调整使得投资者避险情绪升温。从记者了解的机构观点看，科技、医药、消费等板块前期涨幅较大，存在一定的调整压力，而蓝筹股受经济环境影响缺乏持续反弹的基础，确定性成为机构当前的重要考量因素。 >>私募基金迈入15万亿元时代 证券类私募重回增长快车道 中国私募基金行业正式迈入了15万亿元时代。中国证券投资基金业协会最新统计数据显示，截至今年8月底，存续私募基金管理人管理规模达15.02万亿元，较年初增长了1.28万亿元。 >>龙头股股价回撤幅度超过20%！确认抱团瓦解需要哪些信号？ 上周，市场震荡调整，A股三大股指悉数下跌。受美股震荡、消费股回撤等因素影响，A股市场整体情绪有所降温，投资者关注的焦点主要集中在创业板低价股的活跃和蓝筹白马的回调上。
今日早盘，两市开盘后一度出现小幅下探，随后两市震荡分化，创业板指冲高回落，沪指维持窄幅震荡格局。经历了一周的连续调整，本周最后一个交易日，盘面上热点较为散乱，概念板块轮番表现但缺乏明确主线，资金观望情绪浓厚。 截至午间收盘，上证综指报3228.01点，下跌0.21%；深证成指报12753.98点，上涨0.09%；创业板指报2497.01点，上涨0.56%。 值得注意的是，震荡调整大市中，机构资金近期也收缩头寸，鲜少出现大手笔买入的情况，但次新股奥海科技却持续受到机构资金的重点关注。 详情请扫二维码↓
今年来，A股IPO发行提速，新股备受追捧。 9月7日，中金公司表示，截至8月底，年初至今上市的227家IPO新发市值2735亿元，粗略估算打新收益4492亿元，按此发行节奏，预计全年的新股收益约在6000亿元-7000亿元左右。按目前配比来看，网上和网下收益大致均衡，预计全年收益分别为3000亿元-3500亿元左右。 中金公司认为，今年新股收益对于机构投资者的贡献不容忽视。以基金管理公司为例，估算年初至今不考虑战略配售部分，公募部分收益排名前十的公司平均新股收益为32亿元，如若结合战略配售及基金专户和子公司部分，新股收益或接近40亿元，按此粗略预计全年打新收益前十的基金公司平均收益或在50亿元-60亿元左右。5亿元A类产品年初至今的打新收益率超过7%，今年收益率有望超过10%。往未来看，预计受注册制改革及发行节奏影响，预计未来3个月-6个月网下打新收益仍将维持相对高位。
新股高价发行愈演愈烈，并非资本市场资源优化配置的体现，而是对市场资源的糟蹋和浪费。这显然不是大家所想看到的，也无疑是有违注册制根本宗旨的。 利益推动新股发行价高企 创业板注册制条件下，首批18只新股平均发行市盈率为39.3倍，不仅低于科创板首批25只新股49.21倍的平均市盈率，也低于今年前八个月沪深两市网上网下发行的243只新股46.33倍的平均市盈率。这在一定程度上反映了创业板刚刚进入注册制之初的克制和谨慎，同时也是比较符合市场预期的。不过，这也并不代表创业板在发行定价上毫无攀高的欲望，首批发行的18只新股中，市盈率超过50倍的有3只，最高的为59.74倍，发行价最高的为138.02元，而发行价的高企使得14家公司实际募资超过了预期，超募比例最高达74.29%。创业板注册制下首批新股无论发行价还是超募资金，都有其足以傲视群雄的地方。 尽管每家申请发行新股的企业都在招股说明书中披露了募资使用计划，但却没有一家企业的新股发行价是参照募集计划指定的。A股长期以来所形成的利益格局下，所谓市场化的IPO询价机制实际已经成为了高市盈率发行的代名词，注册制条件下，由于有资格参与询价的对象仅为机构投资者，作为二级市场的投资者的个人投资者都被代表了，新股发行定价表面上似乎都有一套据称理性的估值方法，但却与价值发现并无关系。新股发行价格高企，除了有利于发行人圈钱，保荐机构与承销券商也都可以坐收渔翁之利。而某种意义上，正是由于这种利益机制的存在，询价机制已俨然成为了新股高价发行愈演愈烈的推手。建立在发行价过高基础上的资金超募对于资本市场来说显然弊大于利，A股二级市场本来就因资金入市意愿不强而一蹶不振，在新股越来越密集发行的情况下，超募的水涨船高无疑等于超预期抽血，不仅不利于二级市场缓解资金紧张的态势，还有可能进一步加剧市场走势低迷的情形。 新股高价发行是对市场资源的糟蹋和浪费 注册制条件下新股变本加厉的高价发行不仅对疯狂的打新炒新起到了推波助澜，同时也极大地加剧了新股炒作的风险。创业板注册制新股上市交易一周内，被称为18罗汉的新股大起大落，其中尤以康泰医学为甚。上市首日涨幅高达1061.42%，盘中二度临停，最高涨幅一度接近3000%，不仅创造了创业板有史以来从未有过的神话，即使在同样放开了新股上市首日涨幅的科创板也是闻所未闻。康泰医学的异常走势，固然与其2020年经营业绩预计将较上年有较大的增长不无关系，但如果这种增长明显不具备可持续性，一上市就过度炒作也不是没有风险的。康泰医学后来的走势之所以跌宕起伏，与其业绩表现缺乏稳定性也应该是有一定关系的。无独有偶，伴随着创业板新股康泰医学的一飞冲天，创业板一只濒临退市边缘的老股天山生物在注册制落地的首周居然也收获了连续涨停的非凡表现，直至被深交所停牌之后，又再次冲上涨停之巅。对于被套在康泰医学和天山生物股价顶部的投资者来说，未来他们能不能解套，显然是具有一定风险的。 而与风口上的创业板类似，科创板自试点注册制以来的一年之中，也已经创造了数不清的新股高价发行纪录和新股资金超募纪录。不过，就在刚刚过去的8月份，科创板却似乎失去了一开始那种势如破竹的猛劲，无论成交量还是成交金额，均呈现了不以人们意志为转移的缩水态势。中芯国际上市之初，创造了比同期港股高出两倍多的市值纪录。然而，随着其股价从最高97元大幅下滑，人们不能不担心它会不会像当初的中石油那样一江春水向东流。科创板乃至创业板对高价新股炒作热情的冷却，与其说割的就是热情的韭菜，不如说是对一开始就倾向于没有最高只有更高的新股定价机制的反思来的更为贴切。建立在过高发行市盈率基础上的越来越高的新股发行价，即意味着未来投资回报的更大风险。作为注册制改革的试验田，新股发行定价如果还是像此前那样满足于在为上市企业创造更大更多圈钱方便的同时营造对少数券商和机构投资者越来越有利的财富效应的话，那么势必不可能离优化资本市场资源配置功能的目标更近而只会越来越远。新股发行机制反反复复改了好几遍，改来改去似乎却还是回到了违背注册制改革的根本目标，大肆糟蹋和浪费市场资源，极尽利益输送和利益交换之能事，制造和扩大价值泡沫，严重损害广大投资者利益，都不是我们大家所愿意看到的。
9月7日讯(记者 程宇楠) 9月上旬，2020中国国际服务贸易交易会(以下简称“服贸会”)在北京国家会议中心举行。金融服务专题展作为本次展会8大专题展之一，光大信托以“强化精益管理，推动转型发展，构建高质量发展新模式”为主题，以“科技引领，创新驱动”为参展理念亮相展会。 光大信托党委书记、董事长闫桂军在接受记者采访时表示，公司自成立以来，始终坚持将成为具有国际竞争力的一流全景式资产管理机构作为转型发展目标，大力落实基金化、证券化、资产管理化的“三化”发展战略要求，持续加强战略引领，全力推进战略转型，坚定不移地构建重资产轻资本、标准化破刚兑、投资型资管式、组合类市场化的新型业务模式，大力发展资产证券化业务、基金化标品投资业务、服务信托业务，着力提高二级市场权益投资能力与业务覆盖率。 随着我国经济结构调整深入推进，监管政策频出，信托公司加速业务转型，竞相发力标品业务，脱虚向实、加速回归本源业务，进一步营造良好的市场环境，形成与实体产业的良性循环。对于投资类信托，标品投资是发展方向。 闫桂军强调，打造多层次、有活力的资本市场，提高直接融资在我国融资体系中的占比，一直以来都是国家战略。注册制的全面实施无疑是资本市场最重要的基础制度之一。在注册制改革红利的背景下，创新型企业大量登陆境内资本市场，IPO新股申购属于权益投资领域的细分市场，兼具固定收益的业务形态，也是极具中国特色的新股发行制度下的商业模式。 据了解，光大信托凭借精准的趋势研判，依托专业的投资团队，进一步强化对资产配置的研究和实战能力，推出一系列证券化产品。2020年初以来，全市场网下新股申购业务出现创新机遇，光大信托一方面把握新股申购制度红利，聚焦沪深交易所全市场新股申购，实现具有固收类特征的新股申购绝对收益；另一方面，以高股息率、低波动率、低估值的大盘蓝筹股作为底仓，采用创新工具对冲市场风险减少投资组合风险敞口并有效控制回撤，并以量化方式计算风险敞口并动态跟踪调整，在充分保护净值稳定的前提下对产品进行股票投资收益增强，使整个资产组合具有稳健收益的特点。产品在线路演当天，参加客户超过2500人，回看点击破万人，预约量一举突破10个亿，创国内信托公司自主管理股票投资信托产品的新高。 当前，国家推动直接融资市场发展的力度前所未有。光大信托将继续加强标品业务发展力度，尤其是持续推动权益类标品业务做大做强，既符合国家政策导向，也符合光大信托作为大类资产管理平台的重要转型方向，以注册制网下新股申购作为突破口具有深远意义。未来，光大信托将继续加大网下新股申购系列产品的开发投资力度，增加产品的影响力和辐射范围，在同业转型树立典型标杆。
>>18只新股来袭，“超级打新周”又来了！或有单签盈利十万“肉签”！ 根据目前安排，若无变化，本周将有18只新股可打。其中6只为创业板新股，5只为科创板新股，3只拟登陆主板，4只为中小板新股。 >>美股大幅震荡，北向资金持续流出！两大变量对A股影响几何？ 上周，A股市场持续调整，其中两个变量引发特别关注：一是美股在上周四、周五出现大幅震荡，全周累计看，美股三大股指均大幅下跌，纳指更是经历了3月暴跌以来的“最惨一周”；二是北向资金上周连续5个交易日净流出，全周合计流出222.62亿元。 >>超九成私募仓位过半 9月或迎最佳调仓时点 进入8月市场分歧加大，在此背景下，私募更加注重投资的确定性，调仓不减仓成为行业共识。最新调查显示，9月融智·中国对冲基金经理A股信心指数为117.18，较8月小幅下降。就仓位而言，截至8月末，私募平均仓位连续两个月维持中高水平，其中八成以上私募选择维持现有仓位不变。 >>方正证券姚蕾：传媒股翻倍的逻辑是什么？ 自去年四季度以来，传媒板块出现触底回升走势，部分影视、游戏类龙头股持续走高。截至目前，中公教育、芒果超媒、吉比特等今年以来的累计涨幅都超过了100%。而早在这些翻倍牛股还处在“籍籍无名”之时，方正证券传媒行业首席分析师姚蕾就已有深度报告覆盖，且保持长期跟踪。在她看来，牛股的诞生需要三重要素：有成长性的赛道、把准未来产业趋势、有优秀的管理层。 >>震荡市净值频创新高 消费主题基金哪来的牛气？ 进入9月，A股走势震荡，上证指数在3400点附近反复徘徊。随着前期热门板块陷入调整，多只主动偏股型基金的净值也出现了回撤。不过，不少消费主题基金的净值却随着重仓股的发力而频创历史新高。那么，在经历了今年以来的较大涨幅后，消费主题基金为何还有强劲的上涨动力，机构投资者又是如何看待消费股当前投资机会的？
摘要 【曹中铭：创业板个股呈现出投机疯狂的一面 理性投资原则不能丢】8月24日，创业板注册制首批18家新股闪亮登场。从上周的情形看，18家新股前两个交易日出现冲高的走势，此后即开始分化。存量股票方面，多家上市公司有精彩表现。整体而言，上周创业板运行平稳。本周二，创业板注册制第二批3家新股挂牌，虽然均触发两次临停，但股价涨幅在市场的预期之内，并没有产生多大的波澜。(金融投资报) 8月24日，创业板注册制首批18家新股闪亮登场。从上周的情形看，18家新股前两个交易日出现冲高的走势，此后即开始分化。存量股票方面，多家上市公司有精彩表现。整体而言，上周创业板运行平稳。本周二，创业板注册制第二批3家新股挂牌，虽然均触发两次临停，但股价涨幅在市场的预期之内，并没有产生多大的波澜。 由于创业板是A股市场第二个试点注册制，且同样实行差异化交易制度的板块，因而创业板新股挂牌首日的表现，往往会与科创板进行比较。创业板注册制首批挂牌企业为18家，科创板为25家，两板块新股上市首日均全线飘红，但两板块还是存在区别。无论是平均涨幅还是中位数，创业板表现均优于科创板。而且，从个股最大涨幅看，创业板新股表现更加抢眼。比如挂牌首日，创业板新股康泰医学创造了新股上市盘中最大涨幅，科创板的安集科技与之相比，明显不在一个档次上。 由于从8月24日开始，创业板新股前5个交易日无涨跌幅限制，存量股票开始实行20%涨跌幅限制，导致创业板交投更加活跃，市场人气高涨。体现在成交额方面，上周创业板日均成交明显放大，即使是剔除新股后的日均成交额，也大大高于此前一周的平均水平。 在股市波动方面，新交易制度实施后也出现较为明显的变化。剔除18家新股的因素，上周创业板存量股票日均振幅为创出近几周以来的高点。数据表明，在新交易制度实行前，创业板日均振幅较为平稳，新规实施后则放大明显。 无论是首批新股与科创板首批新股相比，还是存量股票与原来相比，创业板市场所发生的变化都是不容置疑的。个中原因，主要表现为科创板准入门槛较高，50万元的门槛，客观上将绝大多数投资者挡在了门外。参与人数相对有限，对于科创板新股的表现无形中会产生一定的负面影响。而创业板门槛较低，即使目前有10万元的门槛，但原来的老股民其实是不受这个限制的。而且，创业板自10年前开市之后，一直受到市场资金的重点关注。不仅在市场上制造了强烈的财富效应，而且，创业板的走势，往往会有市场风向标式的意义，像上一轮“疯牛”行情即是如此。创业板指数在2012年12月份即见底回升，而沪深大盘则明显滞后。较好的投资者基础，是创业板市场表现不俗的最根本性的原因。 注册制背景下，实行差异化交易制度的创业板首周运行平稳，并不意味着其中就没有任何的瑕疵。实行差异化交易制度其实也是一把“双刃剑”，新股无涨跌幅限制，存量股票实行20%涨跌幅限制，既放大了收益，也放大了风险。与此同时，也导致市场投机行为猖獗。康泰医学超过29倍的涨幅，毫无疑问是市场投机疯狂的结果。而疯狂投机的背后，往往意味着要付出较大的代价。 不仅如此，创业板个股不仅呈现出投机疯狂的一面，个中也不无操纵股价的嫌疑。上周，深交所共对60起证券异常交易行为采取了自律监管措施，涉及盘中拉抬打压、虚假申报等异常交易情形。拉抬打压与虚假申报行为，本质上就是操纵市场的行为。而且，一周之内出现60起，仅仅从数量上看并不少，有必要引起监管部门的警惕。 此外，对于创业板股价高企的现象，也须保持一份谨慎。首批新股虽然普遍出现回调，但其涨幅并不低，股价也处于高位，其中的风险是不言而喻的。存量股票方面，像天山生物等个股出现飙涨，少数个股出现连续涨停的现象，都隐藏着一定的风险。个人以为，注册制背景下的创业板，理性投资的原则不能丢。
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