A股好事之徒多，忽悠投资者的好事之人也不少，每年年底，总要给投资者算一笔债，投资者赚了多少钱？不算不知道，一算吓一跳，原来A股这么容易赚钱啊？ 东方财富(行情300059,诊股)Choice数据显示，A股最新总市值为77.53万亿元，较2019年末的59.2万亿元，增加18.36万亿元。据中国结算数据显示，截至2020年11月末，已开立A股账户的自然人投资者达1.75亿。按此计算的话，年内A股投资者人均盈利10.49万元。平均收益率达到31%。 可是问一问中小投资者，有几个人赚到了10.49万元，从一些吐槽看，看来很多中小投资者又要被平均了，就像某些大佬，有2000亿元财富，张三欠债100万元，过的是穷困潦倒的生活，可是简单的数学平均计算，四舍五入，两人平均财富就是1000亿元，所以计算投资者平均赚多少钱就是拉仇恨。 A股最大特点之一，就是一股独大，带来了资金占用、违规担保、高买低卖等损害上市公司利益的事情，市场一直呼吁解决一股独大，可是一股独大并没有任何的改变，不少民营公司大股东持股超过60%，一些国企上市，持股度也很高，新发股份只有10-30%，二级市场真实流通股占比很低，股市大涨最大受益者就是各类大股东和高管，逢高减持的话，还有可能把股价砸下来，二级市场投资者成为受伤害者。 另外这种计算总市值增加，也没有扣除新股新增市值和再融资的新增市值，这也能算是投资者赚钱吗？有点匪夷所思，是无意忘记还是刻意为之，不得而知，有媒体资料显示2020年共发行了393只新股，按发行价和发行后总股本计算，市值合计2.68万亿元。另外还有定增、配股、可转债等再融资，数目也是很可观的，据券商中国1月2日消息，2020年A股市场股权融资金额为1.71万亿元，同比提高11%，现在暂时没有准确统计数据，有机构认为，2020年A股市场全年预计有395家公司首发上市，由于多家百亿级企业上市以及注册制的实行，今年筹资额达到了人民币4,707亿元，与实际393家新股就差两家，新股募集资金大约是4700亿元不会有太大差别，再融资就是1.24万亿元，新股市值不考虑涨跌是2.68万亿元，加上再融资市值增加1.24万亿元，扩容带来的新增市值是3.92万亿元左右。 扣除扩容因素带来的新增市值，实际上整个市场增加的市值是14.44万亿元，相对于59.2万亿元增加了24.2%，可是新股市值高达2.68万亿元，新股涨幅按照1倍计算，很多人没有中到新股，或者仅仅中到一些涨幅很小的新股，又会被平均了，新股融资是4700亿元，原始股东持股高达2.21万亿元，按照涨一倍计算，原始股东收获了2.21万亿元，扣除新股因素，总市值增加12.23万亿元，整体市场收益率就只有20%了，与31%收益率相比降低了不少。 20年是一个结构性的行情，说更明白一点，就是机构主导的结构性行情，有机构抱团的个股就涨不停，而没有机构参与的个股不仅不涨，甚至会下跌创新低，可是面对疯狂的机构推升权重股上涨，股价估值连创新高，散户也不敢持股，与机构共舞，毕竟部分机构推升抱团股已经不能用价值投资来评价，更准确的是用极度疯狂的价值投机来诠释，大家可以看看茅台、五粮液(行情000858,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)等白酒股涨了多少，海天味业(行情603288,诊股)等食品股涨了多少，也可以看看长春高新(行情000661,诊股)和恒瑞医药(行情600276,诊股)、迈瑞医疗(行情300760,诊股)涨了多少，还可以看看比亚迪(行情002594,诊股)、宁德时代(行情300750,诊股)和隆基股份(行情601012,诊股)涨了多少，别说中小散户难以分享机构重仓股的盛宴，就是很多机构也不能分享这种狂热的上涨，机构收益率20年分化十分严重。另外这部分权重很大的个股，大股东持股比例都是很高，像茅台，原来大股东占据了62%的股份，实际上贵州茅台(行情600519,诊股)酒厂技术开发公司还持有超过2%的股份，按照目前股价持股市值大约是1.3万亿元市值，一个股东就占据了茅台市值上涨的62%左右，散户很大一部分持股市值都是10万元以下，需要多少散户才有这样的持股市值，这样的持股结构，用算术平均计算赚钱，真的是没有意义的。 20年散户是有赚钱的，但是按照我个人预测，散户亏钱比例并不低，能够达到20%盈利水平我估计不会很高，以后散户生存空间越来越小，因为机构主导的行情越来越难以预测未来投资方向，20年是300亿元管理规模的基金，只能买白酒以保证流动性，21年机构又会如何主导行情，这是我们需要思考的问题。
作者 | 长考 来源 | 新股 提供IPO领域专业资讯，关注新股 2020年对于打新人来说绝对是个大年。络绎不绝的大热票轮番上场，让投资者眼花缭乱，常叹口袋的钱太少，不足以把它们都买下来。不过，市场上永远不缺乏机会，缺乏的只是发现机会的眼睛。 正所谓“温故而知新”。想要不断发现新的机会，需要对过往经历好好总结一番。在辞旧迎新之际，一起回顾一下今年的港股新股市场。 港股新股市场全球第二 12月16日，德勤发布了《中国内地及香港IPO市场2020年回顾与2021年前景展望》报告并估计，香港交易所将以145只新股共计3973亿港元融资额斩获“2020年全球IPO融资第二大交易所”头衔，而纳斯达克交易所将毫无悬念地重夺全球新股融资额榜首位置。 值得注意的是，今年前十个大融资规模新股中有三只来自港交所，分别是京东集团、京东健康和网易，比2019年相比多了一个。随着国际局势的变化，中概股回归浪潮已经掀开了序幕。从个股来看，今年港股前五大融资规模新股分别为京东集团、京东健康、网易、百盛中国、渤海银行，其中京东集团、京东健康、百盛中国都是二次上市。也意味着香港市场吸引力在稳步增加，在国际市场上影响力日益扩大。 从新股的分布来看，新经济行业成为了港股上市新股的重要支柱。德勤预计今年全年有41只新股，同比增长5%，总融资额为2343亿港元，同比增长56%。 无疑，其中医疗及医药行业是增长的重要动力。在2018年港交所修改了未盈利的生物医药公司赴港上市规则后，越来越多的这类公司选择香港上市。而今年在疫情影响下，生物医药板块收获了更高的关注度，也获得更高的市场溢价，因此，许多公司选择今年赴港上市。 对于新经济行业来说，TMT则是另一大重要支撑。以京东集团、网易为代表的TMT公司们共计融资超过1000亿港元，占比27%。 还有一个不得不提的行业，就是物管行业，今年共计16只物管公司股票港股上市。该板块今年整体呈现先升后降的走势。上半年疫情影响较大的前提下，物管公司的现金牛属性持续推动板块整体的溢价。但由于后续上市标的过多且部分标的上市估值偏贵，物管板块没能持续长牛走势。不过，行业估值整体分化格局已定，龙头估值有望长期享受较高估值，后续万科、龙湖等大房企也会有物管公司分拆上市，值得持续关注。 总体来看，虽然港交所失去了全球IPO融资冠军宝座，但在中概股回归的大趋势下以及中国新经济行业的蓬勃发展的背景下，港交所新股市场的国际影响力仍然全球领先。 平均打新收益239.06% 而对于打新人来讲，赚钱才是硬道理。 截止到12月21日，今年共上市了139只新股，上市首日开盘平均涨幅为18.61%，平均涨幅超过去年的11%。其中，破发的有44只，破发率为31.65%，与去年30.2%的破发率大致相当。 根据利弗莫尔证券数据，若今年每只股票都打，并且能按照首日上市开盘价卖出，截止到2020年12月21日，收益率应该是239.06%。当然，这里存在一些限制条件难以达到，比如不能保证每只票都能中签。但总体来看，港股打新是可以盈利的。 （资料来源：利弗莫尔证券官网） 若按照月份给今年新股分类的话，可以看出不同月份新股市场收益相差较大。4月、5月、9月的新股开盘平均涨幅均超过30%。而1月、8月市场比较低迷，新股开盘平均涨幅为负数，3月、6月、11月市场表现不佳，平均涨幅有限。而其他月份整体相差不大，且涨幅较好。整体来看，打新需要长期坚持，虽然有时候整体行情不好，但长期坚持下来，仍有可观收益。 （资料来源：利弗莫尔证券官网，整理） 更重要的是，打新之前需要判断清楚所买标的质地如何。以开盘价计，今年新股涨幅最好的三只票是捷心隆、欧康维视、天任集团，最差的三只票分别是MBV International、常达控股、CTR HOLDINGS。今年有很多小市值的妖股上市表现亮眼，但其中不乏一些票本身质地不行，后续回撤较大。其中天任集团、科利实业、濠江机电表现最为明显，平均跌幅约为50%。这类票虽然有可能吃到大肉，但确定性不强，容易翻车。 （资料来源：利弗莫尔证券官网，整理） 2021热门港股预测 本月，美国通过了《外国公司问责法》，进一步加强了中概股回归的预期。而作为国际金融中心的香港，自然成了众多中概股的最优选择。德勤报告预测，2021年将有超过10只第二上市新股回港上市，融资金额将超过1000亿港元。而在全球流动性宽松的背景下，众多的海外机构资金为寻求确定性更高的资产，有望为港股市场带来更多资金。因此，德勤预测2021年港股新股市场融资额将超过4000亿港元。 除了中概股回归外，还有像字节跳动、快手这样的大体量新经济公司将于明年上市，在中国经济持续向好的背景下，有望得到更高的估值，非常值得打新人持续关注。 房地产行业一直都是港股打新市场的重要组成部分，而传统的房地产开发企业由于政策原因，估值受到压制。分拆物管公司单独上市近两年成了热潮。2021年有望延续这一热潮，如万科、龙湖、金地等头部房企旗下的物管公司上市。还有许多中小物管公司也都期盼通过上市，在物管行业获取更高的竞争力。因此，对于打新来说，物管行业也是一个值得关注的领域。 结语 总的来说，今年打新仍然具有赚钱效应，但若是错过了一些优质的生物医药、物管公司，收益还是会少很多。若能坚持打新，选择合适标的再出手无疑能提高胜率和收益率。 另外，在港股未来会承接更多优质标的的背景下，为明年打新做好准备，是当下最应该做的事情！
一、特征一：新股上市前业绩表现优异，市值等因素而非基本面主导短期股价 从新股上市前几年的财务数据看，其业绩表现明显优于存量市场。我们以2014-2020年间上市的新股作为样本进行统计，结果显示，这些新股上市前三年的平均毛利率和净利率分别为38.1%和16.1%，ROE为23.3%。相比之下，同期存量A股的平均毛利率和净利率分别为19.4%和8.8%，平均ROE仅10.6%。可见，新股上市前的盈利能力显著高于存量A股。成长性方面，新股上市前的表现同样明显优于存量A股。2014-2020年，A股新上市公司在上市前三年的收入和利润CAGR均值分别为18.0%和25.1%。而相比之下，同期已上市A股整体营收和利润CAGR分别仅10.9%和8.8%。 由于市场对大部分新股的了解较为局限，因此对新上市公司基本面判断往往以其历史业绩为锚。而大部分新股表现出的优异历史业绩，使得基本面不是新股上市初期股价的主要考虑因素。我们以各年度开板涨幅（核准制）或首日涨幅（注册制）居前20%和后20%的次新股为样本，研究其涨幅与不同盈利能力指标和成长能力指标的关系。以2020年上市新股为例，2020年开板涨幅（核准制）/首日涨幅（注册制）在前20%的新股平均涨幅高达452.5%，后20%则只有68.6%。但是，2020年涨幅前20%的新股平均毛利率/净利率/ROE分别为41.55%/15.16%/18.18%，反而低于涨幅后20%新股的42.54%/18.10%/23.36%。成长性方面，2020年涨幅前20%的新股在上市前三年整体营收CAGR和利润CAGR为22.11%和31.97%，同样没有明显高于涨幅后20%的24.99%和31.82%。而从我们统计的2014至2020年期间数据看，各年度上市新股的开板涨幅（核准制）/首日涨幅（注册制）均没有表现出与盈利能力和成长能力的正相关性。若把投资期限略微拉长至新股开板日/上市首日后一个月，期间股价同样没有表现出和基本面显著的正相关性。若以各年度开板日/上市首日后一个月内涨幅居前20%和后20%的次新股为样本，2020年上市新股中涨幅前20%的新股平均毛利率/净利率/ROE分别为37.81%/18.97%/23.43%，涨幅后20%的新股为38.57%/19.05%/23.00%。成长性方面，2020年涨幅前20%的新股在上市前三年整体营收CAGR和利润CAGR为29.05%和35.41%，涨幅后20%的新股这一数据分别为29.18%和36.99%。可见，在新股开板/上市首日后一个月的期间内，次新股股价与基本面仍然没有显著的正相关性。 新股分散的筹码结构放大了交易层面因素的影响，小市值且持股分散的新股在上市初期股价表现显著更强。在当前A股新股询价机制下，参与网上申购的均为资金量较小的个人投资者，因此我们用网上申购中签率来衡量新股首发时的筹码集中度，中签率越低的新股意味着申购的投资者越多，首发的股份越分散。2020年开板涨幅（核准制）/首日涨幅（注册制）在前20%的新股平均首发市值仅17.54亿元，网上中签率平均为0.0287%，涨幅后20%的新股平均首发市值则为25.21亿元，网上中签率平均为0.0384%。若从开板日/上市首日（不含）后一个月内期限看，涨幅前20%的新股平均首发市值为22.58亿元，网上中签率平均为0.0276%，涨幅后20%的新股平均首发市值为27.73亿元，网上中签率平均为0.0388‰。可见，在上市初期，市值小且筹码分散的新股更适合“炒新”，其市场表现显著优于大市值新股。 从注册制新股的经验看，上市初期涨幅靠前的新股往往具有更低的首发估值。虽然核准制新股首发估值基本在23倍，但注册制新股首发估值由市场化的询价机制决定，因此后者可以用于研究新股估值与上市涨幅间的关系。2019年首日涨幅在前20%的注册制新股平均首发PE为48.26倍，涨幅后20%的平均首发PE为50.64倍。2020年首日涨幅前20%和后20%新股的首发PE分别为39.17倍和50.40倍。可见，上市首日涨幅高的注册制新股往往具有更低的首发估值，这一规律在上市后一个月的期间内同样适用。以2020年上市注册制新股为例，在首日后一个月内涨幅前20%的新股，平均首发市盈率为37.95倍，涨幅后20%的新股这一数据则为40.75倍。 二、特征二：新股上市后业绩快速分化，中长期股价回归基本面主导 虽然新股上市前几年业绩表现优异，但上市当年开始，多数新股的业绩增速便明显放缓。2014-2020年，A股新上市公司在上市前三年的收入CAGR均值为18.0%，上市前两年的收入CAGR均值16.9%，而上市后收入增速则出现了快速下滑。相同样本公司在上市当年收入增速均值为14.2%，上市当年至次年收入复合增速为14.9%。而利润方面，新股上市前后的差异更加显著。同样以上述公司为样本，其上市前三年和前两年利润CAGR均值分别为25.1%和29.9%，而在上市当年利润平均增速仅11.3%，上市当年至次年的利润复合增速更是下滑到6.5%。 新股上市后业绩增速大幅放缓的可能性使得投资者在中长期更注重次新股基本面。而新股上市一段时间后，投资者对其了解程度也有所加深，有效市场往往能筛选出业绩含金量高的次新股，使其在中长期获得更好的市场表现。我们用新股开板（核准制）或上市首日（注册制）后12个月内股价走势来衡量次新股在经历上市初期普涨后的中长期表现。数据表明，次新股中长期股价走势与基本面高度正相关。以2020年为例，中长期涨幅前20%的次新股毛利率/净利率/ROE分别为46.08%/13.46%/32.27%，盈利能力明显高于涨幅后20%的41.28%/13.00%/13.84%。成长性方面，中长期涨幅前20%的次新股上市前三年营收CAGR/利润CAGR分别为34.91%/54.54%，涨幅后20%的次新股对应数据则只有25.51%/21.72%。另外，新股开板日/上市首日后12个月涨幅与其上市当年业绩增速具有更为显著的正相关性，2019年上市新股中涨幅前20%的公司上市当年营收CAGR/利润CAGR分别为29.76%/37.40%，涨幅后20%的次新股对应数据则只有4.72%/-1.80%。我们认为这反映了在有效市场中，随着对新股了解程度的不断加深，专业投资者在新股交易中充分地体现了对新股真实成长性的判断和预期。 三、特征三：资金加速向头部次新集中，注册制下不同质地公司估值分化或加速 中长期看，A股新股还呈现出另一大特征，即与存量市场相同，资金加速向大盘股集中。根据我们的统计，2014年上市的新股中，首发市值前10%的公司年成交总额占同年所有上市新股的13.1%，市值后50%的公司年成交总额占比达41.4%。而到2020年，市值前10%的新股年成交总额占比达28.9%，已逼近市值后50%公司的32.9%。可见，在次新股板块，资金同样更偏好大市值龙头企业，且从美股的经验看，这一偏好仍将持续提升。2020年新上市的美股中，首发市值前10%的公司合计成交额达9567.8亿美元，占当年所有上市新股总成交额的75.0%，而市值后50%新股合计成交额仅907.1亿元，占比7.1%。可见，美股市场资金向头部新股集中的趋势发展得更为极致。 注册制板块对新股定价效率更高，资金对龙头股的偏好加速不同质地新股估值分化。注册制板块在新股发行定价方面更为市场化，上市前5个交易日无涨跌幅限制且平时涨跌幅上限提高至20%，因此注册制新股在更短时间内便可被市场充分交易，板块对新股定价效率更高。科创板和创业板注册制推出以来，新股上市首日平均市盈率分别为41.6倍和28.3倍。虽然目前两个板块的次新股整体估值均随着股价的上涨而分别提升至67.3倍和43.0倍，但内部结构出现了明显的分化。具体来看，科创板首发市盈率分布高度集中，43.9%的已上市公司首发PE集中在40-60倍区间，另有29.0%集中在20-40倍的区间。而上市后科创板公司估值水平快速分化，市盈率分布的标准差由首发的47.5提升至当前的67.3，其中资金偏好的龙头公司估值抬升最为迅速。目前科创板已有44.7%的公司PE高于60倍，其中22.3%高于100倍。创业板（注册制）同样表现出这一趋势，首发上市时63.5%的公司PE分布在20-40倍，而目前60倍以上占比已达31.7%，市盈率分布标准差亦从上市首日的12.6提高到目前的43.0。在资金偏好大盘龙头股的鲜明风格下，更高效的定价意味着不同质地公司间估值的快速分化，从而在中长期强化优胜劣汰的新股市场环境。借鉴美股的经验，流动性的高度集中使得头部次新的市场表现远优于尾部次新。以2020年上市美股为样本，首发市值前10%新股当年平均涨幅为75.2%，后50%新股当年平均涨幅仅6.5%。
据目前安排，若无变化，下周（2月1日至5日）共有7只新股可申购。其中，科创板、创业板分别有1只、3只新股，主板、中小板各有2只、1只新股。 从新股基本面看，鑫铂股份（003038）是市场热度较高的光伏产业链的供应商，此外还有珠宝首饰连锁企业曼卡龙（300945）、从事文化创意园区运营管理的德必集团（300947）、主营安全门及锁具的王力安防（605268）等。 目前，创业板新股德必集团的发行价相对较高，为51.47元，有望成为“肉签”。若德必集团首日上涨200%，则中一签可赚5万元以上。 来源： 中一签有望赚5万的“肉签”来了 在下周的新股中，鑫铂股份是当下关注度较高的光伏产业链的供应商。招股书显示，鑫铂股份是市场上为数不多的从原材料研发至精加工一体化全流程铝型材及铝部件生产企业。公司已成功进入晶科能源、隆基股份（601012）、晶澳科技（002459）等企业的供应商体系；公司的其他主要合作企业包括晋能集团、康尼机电（603111）、今创集团（603680）、无锡宏宇、中集集团（000039）、美埃集团、英飞特（300582）等。 此外，创业板新股德必集团的发行价相对较高，为51.47元，有望成为“肉签”。若德必集团首日上涨200%（2020年8月24日以来创业板注册制新股首日收盘平均涨幅约205%），则中签后的单签盈利可达5.1万元。 周一新股中，曼卡龙的发行价较低，仅4.56元。一般而言，发行价较低的新股上市首日可能涨幅较大，比如1月上市的中辰股份（300933）、通用电梯（300931），二者发行价分别为3.37元、4.31元，上市首日收盘涨幅分别为285%、276%。 从近期新股上市后的表现看，打新回报仍维持于较高水平。今年1月，沪深两市共有33只新股上市，非注册制新股无一首日开板。注册制新股中，若以首日收盘价卖出计算，惠泰医疗、海优新材、盈建科（300935）等个股中一签可赚5万元以上，单签盈利分别为9.13万元、7.76万元、5.38万元，这3只新股的发行价均在50元以上。 新股一览 周一 鑫铂股份（中小板） 专业从事工业铝型材、工业铝部件和建筑铝型材的研发、生产与销售。目前公司已成为新能源光伏产业链中的重要供应商。公司产品同时还应用于轨道交通、汽车轻量化、医疗环保、电子家电、系统门窗、节能建筑等领域。 曼卡龙（创业板） 曼卡龙是一家集珠宝首饰创意、销售、品牌管理为一体的珠宝首饰零售连锁企业，拥有“MCLON 曼卡龙”“今古传奇”等珠宝首饰品牌。 德必集团（创业板） 公司主要从事文化创意产业园区的定位、设计、改造、招商和运营管理，主要采用“承租运营”模式。截至2020年6月30日，公司投入运营的承租运营园区共40个，受托运营园区共4个，参股运营园区共3个。 春晖智控（创业板） 公司专业从事流体控制阀和控制系统的研究、开发和制造，产品涉及油气控制产品、燃气控制产品、供热控制产品、空调控制产品、内燃机配件等。 周三 嵘泰股份（主板） 公司主要从事铝合金精密压铸件的研发、生产与销售，主要产品包括汽车转向系统、传动系统、制动系统等的铝合金精密压铸件。 周四 罗普特（科创板） 罗普特是一家专注于视频智能分析技术、数据感知及计算技术在社会安全领域开发及应用的安全综合服务商和解决方案提供商，主营业务包括社会安全系统解决方案设计实施、软硬件设计开发、产品销售及运维服务业务。 周五 王力安防（主板） 主营业务为安全门等门类产品以及机械锁和智能锁等锁具产品的研发设计、生产和销售。 编辑：孙放 ▼
没有最高，只有更高。在新基金发行火爆的当下，用这句话来形象新基金发行的认购规模实在是再恰当不过了。比如，1月18日，共有21只新基金扎堆发行。其中，当天发行的易方达竞争优势企业基金的认购规模达到2398.58亿元，这一单日认购规模已经打破了去年由鹏华匠心精选创下的1357亿元纪录，成为我国公募基金有史以来认购规模最大的产品。由于该基金的募集上限为150亿元，最终配售比例为6.2537%。 基金发行火爆与近年来投资基金所表现出来的获利能力有很大的关系，当然也与基金销售渠道及销售手段有关。如这次创下发行新纪录的易方达竞争优势企业基金，其发行得到了150家机构的支持，纷纷成为这只产品的代销机构。而且在发行前一些营销机构还对该基金产品推出了“低配比”营销，比如按照20%的配售比例给客户做宣传估算，让客户按照原计划的四五倍资金买进去，后来又将配售比降低至10%。正是基于这种“饥饿营销”，最终成就了该基金的创纪录发行，最终配售比例为6.2537%，跟新股中签有些相类似。 实际上，也确实有投资者是拿新基金的申购当成新股来“打新”的。“打新”是A股市场的一个传统项目，“打新”成就了A股市场新股发行的火爆，任何新股的发行都会受到投资者的热捧。而这种“打新”的做法近年来也蔓延到了新基金的发行。只要有新基金发行，在客户经理或理财经理们的引导下，投资者也是“逢新必打”，进而成就了近两年新基金发行火爆的局面，“日光基”、“爆款基金”因此而诞生。而这种“打新”的做法同样也是成就易方达竞争优势企业基金创纪录发行的重要原因。 其实，新基金发行的申购与新股发行的“打新”还是有很大不同的，投资者还是需要对此有一个大致的了解并加以区别对待的，不要把新基金发行真的当成了新股发行，把新基金发行的申购当成了新股“打新”来对待。 首先，投资者对新股的投资通常都是一种短期行为。投资者“打新”中签了，认购了，新股上市就可以抛售，而且通常都可以获得丰厚的投资收益。所以投资者愿意积极参与“打新”。但投资者对新基金的投资应属于一种中长期的投资行为，不宜做短期投资。投资者短期投资基金的收益通常都非常有限甚至亏损。而既然是一种中长期投资，那么投资者参与基金申购就需要更慎重一些，而不能像是新股“打新”那样“逢新必打”。对新基金“逢新必打”，无疑是在给基金销售机构打工，让这些销售机构获得更多的发行费用。 其次，新股的投资风险与新基金的投资风险是不一样的。对于A股市场来说，“新股不败”现象仍然还是存在的。新股上市首日破发的现象较为少见。所以，投资者打新中签后，短线卖出通常都是能获利的，有的获利甚至还很丰厚，投资者进行新股“打新”的风险并不大。但新基金由于更适合于中长线投资，而这种中长期投资能否获利，一方面受行情发展的影响很大，另一方面也与基金经理的理财水平高低也有密切的关系。如在过去的一年里，投资基金整体收益丰厚，主动权益基金收益中位数达到47.08%，其中近四成获得了50%以上的收益率，但在这种大好形势下，也有14只基金2020年度的收益率为负，垫底基金去年全年亏损了11.6%。因此，投资基金之间的差别还是很大的，投资者不能闭着眼睛买进，也不能“逢新必打”。 此外，新股与新基金还有一个很大的不同是，新股没有代替品，而新基金是有代替品的。新股上市收益丰厚，这是“打新”者所追求的，所以面对新股“打新”，没有人会说，投资者可以买哪只老股来代替，毕竟大多数老股的短期收益通常都不能与新股相提并论，只有极个别的爆炒股例外。而对于新基金的发行，一些成熟的投资者其实是不以为然的，很少会参与申购。因为在这些成熟的投资者看来，申购新基金还不如买进老基金更靠谱。所以，买新基金的投资者大多数都不是老基民，而是新基民，或是一些投资经验并不丰富的投资者。 正是基于新基金与新股的上述不同，所以投资者莫拿新基金申购当成股票“打新”。对于新基金申购，投资者还是要多一些风险意识，不要“逢新必打”，而是有选择性地参与新基金的申购。比如选择那些理财能力较强的基金公司及基金经理的基金产品，以及选择自己比较看好的某些行业的基金产品等。基于此，投资者申购易方达竞争优势企业基金倒也是一个合适的选择。
（原标题：六秒钟从涨停到跌停，瞬间亏损18%，4.7万股东看呆了，热门股止步6连板，机构却悄悄入场抢筹！最新业绩预增次新股名单来了） 次新股不香了？思进智能上演天地板。这只热门次新股上演天地板11月21日，上市7天的思进智能在连获6个一字板后，早盘从涨停板迅速砸盘至跌停，走出天地板，而从涨停到跌停也仅仅六秒钟。如果股民以涨停价买入，日内亏损高达18.19%。目前该股股东户数为4.7万。思进智能主要从事多工位高速自动冷成形装备和压铸设备的研发、生产与销售。公司在招股说明书中表示今年抓住我国特高压、5G基站、轨道交通建设等领域大力发展的机遇，拓展了产品应用领域。公司预计2020年实现营收3.7-3.9亿元，同比增长13.38%至19.51%，实现归母净利润0.92-1亿元，同比增长14.1%至24.02%。龙虎榜数据显示，机构专用席位现身买三，净买入思进智能493.23万元。这也是该股上市以来首次有机构现身龙虎榜。新股上市次日惨遭跌停昨日突然变天的还有同兴环保。该股在上市交易次日开盘便开板，紧接着迅速跌停。股民以开盘价57.5元买入的话，日内亏损高达9.6%。不过，即便该股惨遭跌停，目前25.2倍的动态市盈率，在同行业个股中仍处偏高水平。同兴环保并不是今年唯一一只在上市次日便开板跌停的股票，还有三只次新股遭受了同样的命运，分别是兆威机电、时空科技、中谷物流，同样上市首日涨停，次日便开板跌停。目前时空科技和中古物流均已跌破发行价，兆威机电处境也不容乐观，上市次日以来11个交易日累计下跌27.51%，最新收盘价下跌4.2%以上便将跌破发行价。据公开资料显示，同兴环保是非电行业烟气治理综合服务商，主要为钢铁、焦化、建材等非电行业工业企业提供超低排放整体解决方案，包括除尘、脱硫、脱硝项目总承包及低温SCR脱硝催化剂。公司预计2020年度实现营收8.41亿元，同比增长10.89%，预计实现扣非归母净利润1.54亿元，同比增长2.12%。年内已有15只次新股破发证券时报·数据宝统计显示，不包括主动退市后又重新上市的ST国重装，今年A股新发行上市的次新股有371家，其中创业板上市99家，科创板上市137家，中小企业板上市52家，主板上市83家。值得注意的是，年内上市的371只个股中，有15只个股最新收盘价已跌破发行价，其中有6只个股距发行价已下跌10%以上，跌幅最大的凯赛生物，上市以来累计下跌31.92%。凯赛生物自上市后表现总体低迷，上市首日一度冲高至198元，但涨幅迅速收窄，收盘价仅较发行价上涨17.65%，首日涨跌幅在137家科创板公司中排倒数第二。发行后第四个交易日，凯赛生物在盘中便一度跌破发行价，收盘价距发行价仅有0.34%的差距，为年内最快破发新股之一。15只破发的次新股中有9只在科创板上市的个股，科创板首日没有涨跌幅限制，其余交易日涨跌幅在20%以内，容易出现起伏较大的走势。发行首日大涨91.98%的三生国健，次日起便一路下行，目前最新收盘价较发行价已跌去10.72%。不少次新股在公告中主动对2020年度业绩进行了预告，其中业绩预告预增的有46家，续盈的有6家，扭亏的有1家，预减的24家，预亏的有16家。在预增的上市公司中，恒玄科技预计净利润同比增幅下限最高，为152.32%。恒玄科技主营智能音频SoC芯片的研发、设计与销售，目前产品已进入华为、三星、OPPO、小米等手机品牌及哈曼、SONY、Skullcandy等专业音频厂商。公司在招股说明书中表示，新开发的品牌厂商项目在2020年下半年开始大量出货，带动公司营业收入增加。(数据宝 刘俊伶）
指数早盘震荡上行，午后快速下行集体翻绿，尾盘再度走强，创业板、深成指均涨逾1%，题材板块多数飘绿，仅有色、钢铁、汽车、养殖业等相对活跃，券商股尾盘拉升，科技股多数走弱，两市个股普跌，跌停60余家，成交额连续四日破万亿，市场赚钱效应差。 盘面上看，两市个股分化严重，有色金属板块维持强势，寒锐钴业（300618）涨11%，和胜股份（002824）、天齐锂业（002466）涨停封板，洛阳钼业（603993）多次触及涨停；养殖业板块活跃，大湖股份（600257）、獐子岛（002069）涨停；新能源汽车概念午后快速拉升，北汽蓝谷（600733）涨停，长城汽车（601633）涨8%；券商板块尾盘拉升走高，西部证券（002673）平盘线快速拉至涨停，中银证券（601696）最高涨7%；白酒概念低开后震荡上行，酒鬼酒（000799）尾盘涨停；科技股多数走弱，半导体、国产软件等板块集体下挫。 北向资金净买入32.63亿元 成交量方面，两市合计成交金额12161.75亿元，连续四日维持在万亿水平。北向资金成交量为1398.49亿元，占比A股总成交量的比重为11.5%。东方财富（300059）成交量127.5亿元，排在两市第一。 具体来看，北向资金当日净买入32.63亿元，其中沪股通净买入16.47亿元，深股通净买出16.16亿元。 同花顺复盘： 透视龙虎榜：外资机构甩卖雅化集团 机构抱团逐渐扩散爆买酒鬼酒 大票小票“冰火两重天” 机构化时代或将加快到来 “强者恒强、弱者恒弱”的马太效应正持续在A股上演。本轮结构性行情中，股指涨幅主要由少数头部公司贡献，剩下的多数公司从成交、走势和溢价幅度看则越来越边缘化。 今日市场的割裂格局进一步强化。以创业板分时为例，今日盘中黄白线曾一度走出完全相反的趋势，截至收盘，代表权重的指数(白线)收涨1.52%，而代表个股的黄线暴跌近4%，权重股与小盘股可谓““冰火两重天”。 从个股数据来看，这一现象更为明显。两市仅800余只个股上涨，下跌数量高达3393家，近70股跌超9%，板块上，资金继续抱团锂电、光伏、军工等主线。 市场分析人士表示，这些年来，无论是A股市场，还是美股市场港股市场等主要投资市场，各路资金似乎更热衷于“抱团取暖”。归根到底，还是在于越来越多的资金愿意接受具有确定性的投资机会，在A股市场中，真正具备持续盈利能力强、护城河宽以及基本面良好等特征的上市公司并不多，且达到这些共同特征的企业，基本上属于A股市场中的头部企业。 由此一来，在越来越多的市场资金寻找确定性的投资机会之际，却进一步加快了市场资金的聚集效应，并进一步抬升整个市场头部企业的估值溢价效应。 上述市场分析人士还表示，从全球市场的角度出发，基金机构对头部企业的抱团取暖，已经成为了一种市场的发展趋势，且逐渐成为了机构投资者的投资思维。一旦把这种投资思维以及盈利模式固定下来，那么在短时间内也很难打破这一种抱团局面。在机构化时代加快到来之际，或许抱团现象仍然会存在一段较长的时间，但在机构抱团背后，还是偏爱于寻找市场中的确定性的机会，未来市场中的优质资产、稀缺资产也会更容易受到欢迎。 猝不及防！3秒天地板“惨案”再度上演 在市场抱团趋缓愈演愈烈之际，主板次新股也出现了流动性危机。 今日，2021年次新股两只连板次新股吉大正元（003029）、振邦智能（003028）开盘即跌停，双双走出天地板。 以振邦智能为例，9:30开盘前，挂单停留在10%涨停价格61.05元，而开盘后，成交价随即跌停，仅仅用了3秒。吉大正元如出一辙。 华金证券建议，关注新股的“变”与“不变”。“变”处在于“新股板块”的属性弱化，应回归行业基本面为主，注重“自上而下” 优质新股筛选。“不变”在于情绪低迷区给予优质新股“好价格”的择时逻辑不变，建议关注情绪低迷区上市优质新股。 新股的独特属性决定了其上市短期内走势易受到情绪影响，短期内产生较大波动，新股择时具有必要性。在个股公司筛选方面，应当以自上而下的视角， 即“景气度确定行业-竞争地位优选公司”的方式进行公司筛选。而新股一二级市场利润分配转移的特征构成了新股择时的基本逻辑。 详情：资金抱团核心大票 已大为美风格延续 小票天地板只需3秒 抱团何时瓦解？ 大股东减持竟成大利好！昔日“锂王”要王者归来？ 大股东减持常常被视为套现跑路的利空消息，然而有时竟也能变成利好。 1月6日，天齐锂业发布控股股东减持公告，控股股东天齐集团及一致行动人张静、李斯龙合计持有占公司总股本35.24%股份，拟通过集中竞价和大宗交易的方式减持不超过总股本4%的股份，减持期为2021年1月29日起的6个月内。 通常大股东减持套现常被视为利空消息，然而天齐锂业减持公告一出，股价不跌反涨。当日股价涨停达49.40元/股，创两年新高。此外，数据显示，当日机构资金领头买入天齐锂业，净流入7.57亿元。 根据公告，此次合计拟减持5900万股，按1月7日每股49.40收盘价计算，市值约29亿元。公告中同时提到，本次拟减持的原因是向天齐锂业提供财务资助及其他资金需求。 众所周知，天齐锂业手握全球最优质的盐湖和锂矿，公司全资子公司盛合锂业还拥有四川雅江县措拉锂辉石矿采矿权。昔日是名符其实的“锂王”，而近年来一直困扰天齐锂业的正是此前因海外收购而产生的巨额债务问题，因此市场普遍预计，此次减持一定程度上能缓解天齐锂业的债务危机，今日的上涨也就不难理解了。 详情：大股东减持竟成大利好？机构狂买 天齐锂业涨停！
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