摘要 【黄湘源：动力来自压力 机会在于改革】在改革中更好地优化市场的资源配置机制，在改革中更好地提高上市公司的经营机制和盈利能力，在改革中更好地从实际出发调整市场的交易机制，方有可能在更好地实现支持和服务实体经济功能的同时，为广大投资者带来更好的投资回报机会。(金融投资报) 在改革中更好地优化市场的资源配置机制，在改革中更好地提高上市公司的经营机制和盈利能力，在改革中更好地从实际出发调整市场的交易机制，方有可能在更好地实现支持和服务实体经济功能的同时，为广大投资者带来更好的投资回报机会。 上半年的走势，充分印证了一个道理：动力来自压力，机会在于改革。下半年也不会例外。 上半年的上证指数之所以一直在3000点下方游走，一方面与当时条件下疫情给经济发展所带来的沉重压力是分不开的，另一方面与上证指数密切相关的改革迟迟未能破局也有着很大关系。疫情下的复工复产尽管取得了重大进展，但实体经济仍面临着极大的困难。这正是国家虽然在振兴经济上尽了极大的努力，但也不得不实事求是地不再对全年的经济设定具体增长目标的道理所在。作为经济的晴雨表，在经济发展如此艰难的情况下，还非得唱什么牛市的高调，显然也是不足以采信的。不过，正因为经济发展的压力极大，我们才更需要改革，在改革中找到创新发展的方向，在改革中激发奋发图强的动力，在改革中增强不断前进的信心。发展经济如此，稳定股市更是如此。 如果说去年下半年以来独领风骚的是科创板，那么，今年上半年继往开来的则非创业板莫属。注册制改革的启动，让沉寂已久的创业板得到了一次异军突起的机会。截至6月30日，创业板指报 2438.2 点 ， 年内上涨35.6%，不仅大幅跑赢A股其他主流指数，而且领涨全球股市。创业板指数的走强是创业板注册制改革落地的必然结果。创业板注册制改革意味着中国资本市场的深化改革由增量市场开始进入存量市场，它不仅进一步释放了坚定推进金融供给侧结构性改革的积极信号，有利于更好地满足创新创业企业的投融资需求，而且也有利于进一步激发市场活力，提升资本市场服务实体经济的功能。随着创业板注册制改革的落地，创业板吸引了以公募基金为代表的更多机构投资者入场交易。创业板基金上半年平均业绩在同类中堪称佼佼者。在名称中包含“创业板”字样的67只基金，上半年平均净值涨幅达到35.49%(剔除新成立的基金)，其中8只基金上半年涨幅超40%，52只基金涨幅超30%。创业板指数上半年的大幅上涨在一定程度上也是同其所包含的科技含量分不开的。从指数权重来看，32.3%的权重股来自医疗保健行业，28.7%来自信息技术行业，两者合计占比已经过半。在创业板指数100只成份股中，有81只个股股价在上半年维持上涨，8只成份股上半年涨幅超100%，而这些涨幅较大的个股均属于医药和科技类个股。创业板注册制改革的推进，在为创业板进一步提升科技含量，带来更多机会的同时，必将为创业板企业盈利趋势的稳步向好开拓更加光明的前景，从而也为创业板指数走向牛市创造更有利的条件。 除了创业板走向注册制之外，当前市场最为引人注目的改革也就该数上证指数编制方式的调整了。上证指数十年不涨，不仅在于其所编入成分股的股票不管流通还是非流通一股脑儿的连锅端，而并不像国际成熟股市一样主要是流通股。上证指数成分股中的非流通股一旦解禁就减持，以及ST只要不退市就赖着不走，不仅导致了指数成分股的难以吐故纳新，更严重影响了指数表现的稳定，极大地抵消了指数上涨的动能。这一次上证指数下了很大的决心把ST股票踢出去，并且对日均总市值排名前十的新股和其他新上市的股票在纳入指数上采取了区别对待的政策，还为红筹企业发行存托凭证和科创板上市证券的进入指数大开绿灯，这也就等于为上证指数冲破久跌不涨的缺口创造了极为良好的条件。 银行是否有可能获得券商牌照，将是下半年股市的另一个牵一发而动全身的改革。尽管这被一些券商视为“狼来了”，不过，“银证狼”的出现不仅对银行来说是好事，对于券商来说也未见得是坏事。统计显示，2019年国内133家券商的总资产7.26万亿元，仅为银行业总资产的2.5%；净利润1231亿元，也不过是商业银行净利润的6.2%。在银行而言，由于银行的机构客户和个人高净值客户远多于券商，一旦获取券商牌照，不仅在客户资源、资本体量方面足以形成碾压式优势，从而弥补其原来在IPO保荐、再融资、并购重组等方面跟券商所存在的差距，对构筑银行的金融服务与财富管理的全业务生态系统也是非常重要的环节，势必有利于其加快接轨国际的步伐。而对于券商来说，只要其并非满足于目前的现状，而是从激活银证重组开始找到破局的切入点，那么，银行固然不难通过兼并重组券商实现包括对证券业在内的混业经营，头部券商何尝不可以通过兼并重组以尽可能多地获取银行业的优势资源？合则两利，分则俱败，历来如此。 改革所怕的并不是困难，而是惰性。同样的道理，指数怕的也不是不涨，而是不改革。不改革就没有动力，没有改革为动力的股市又怎么能够涨得起来呢？与任何只注意市场表面性上涨效应的政策市相比，坚定不移地坚持走改革之路，在改革中更好地优化市场的资源配置机制，在改革中更好地提高上市公司的经营机制和盈利能力，在改革中更好地从实际出发调整市场的交易机制，方有可能在更好地实现支持和服务实体经济功能的同时，为广大投资者带来更好的投资回报机会。毕竟，股市的晴雨表功能如果能在改革中得到较好的修复，岂不正是我们这个股市一切改革的宗旨和希望之所在吗？
随着6月30日股票交易收盘，今年上半年的股票行情也就落下了帷幕。而回首今年上半年全球股市行情，A股行情堪称是风景这边独好。 受新冠肺炎疫情的影响，下跌成了全球股市的主基调，全球主要股市，只有纳斯达克指数是上涨的，其他主要股市均表现为下跌走势。但A股明显走出了独立行情。其中，创业板以35.60%的涨幅雄居全球股市涨幅榜首位，深成指则以14.97%的涨幅位居次席，纳斯达克指数以8.74%（截止6月29日）位居第三，上证指数虽然下跌了2.15%，但仍然排在涨幅榜的第四位。上半年A股市场的表现全球最佳。 A股市场上半年的良好表现难免会让一些投资者与市场人士将其与牛市联系在一起。特别是创业板上涨了35.60%，这是不是意味着创业板迎来了牛市行情呢？毕竟自2015年的疯牛行情之后，A股已调整了5年时间，投资者对牛市充满了无限的期待。因此，只要行情上涨，投资者就希望牛市能够到来。 那么，上半年表现出色的创业板是否迎来了牛市行情呢？要回答这个问题，投资者首先需要弄清楚上半年A股市场尤其是创业板为什么会表现得这么出色。而究其原因，当然是多方面的。 比如，经过近几年的调整，A股市场尤其是创业板的调整已经非常充分。正是因为经过了充分的调整，所以创业板有上涨的要求。调整越充分，上涨的要求也就越强烈。 又比如，我国对新冠肺炎疫情的有效控制，这是今年上半年A股市场行情向好的一个重要因素。正因为疫情得到了有效的控制，全国复工复产，经济发展逐步恢复正常，这是A股市场的重大利好。毕竟，在我国有效控制住了疫情的情况下，全球的疫情形势并不乐观，仍然还在蔓延，如美国、巴西、印度等国的每日新增病例近期还在创新高，因此，疫情成了上半年拖累全球经济与全球股市的最重要因素。与全球疫情形势相比，A股市场所处的环境无疑是全球最佳的。同时也正因为疫情的缘故，从而导致了防护用品，医疗器械用品销量大增，所以在上半年的行情中，医药行业成了涨幅最大的行业，进而有力地推动了上半年行情的发展。 不过，对于创业板来说，上半年的行情之所以能够领涨A股市场，其中还有一个非常重要的因素，那就是创业板改革与注册制试点预期。这是创业板历史上的一件大事，也是深交所乃至今年A股市场的一件大事。也正是围绕着创业板的改革以及注册制试点，从去年下半年以来，市场就开始对创业板展开了炒作，因此，在今年上半年的行情中，创业板能够表现出色，创业板改革与试点注册制的预期这是一个巨大的推动力。 那么这是否意味着创业板迎来了牛市行情呢？要得出这个结论目前还为时尚早。毕竟创业板也是A股市场的一部分，从整个A股市场来看，目前上证指数明显弱于创业板指，整个A股市场的行情非常跛脚，总体表现为结构性行情，而创业板则是A股结构性行情中的领涨部分。A股没有牛市，创业板也很难有独立的牛市行情。 而且对于创业板来说，下半年面临着利好兑现的问题。上半年支撑创业板的一个最重要因素是创业板改革与注册制试点预期。实际上，这个预期很快就会兑现了。创业板改革与试点注册制的相关制度已于6月12日晚正式发布，目前只等前期准备工作完成后，相关的改革举措即可尘埃落定。包括新股注册制发行，20%的涨跌幅限制以及新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制等。而这些举措与科创板基本相同。因此，一旦利好真的兑现，留给创业板的就是新股发行的进一步加快，而创业板乃至整个A股市场的壳公司则会进一步贬值。 当然，目前创业板公司的质量不高也是困扰着创业板难以走出牛市行情的重要因素。美国股市走牛了11年，截止6月29日，纳斯达克综合指数股票平均市盈率为32.1倍。而同一天，创业板股票的平均市盈率却高达51.57倍。如此高企的市盈率水平很难支持创业板走出牛市行情，如果真的走出牛市，那也只是一头“水牛”。
7月3日，深交所召开第一届创业板上市委员会成立大会，深交所主要负责人在会上表示，深交所将与上市委委员一道，以开明的态度、透明的标准、廉明的作风、严明的纪律，做到忠于职守、专业胜任、廉洁自律，全力以赴做好创业板发行上市审核工作。 驻证监会纪检监察组主要负责人在成立大会上对上市委委员进行集体谈话，提出履职要求。创业板上市委委员要深刻认识党中央对金融领域反腐败的高压态势，切实提高政治站位，牢固树立“公权力姓公、也必须为公”理念，常怀敬畏之心，牢记职责使命，强化纪律观念，始终坚持底线思维和红线意识，自觉遵守证监会和交易所各项规章制度，坚决扛起资本市场改革发展重任。 证监会发行部负责人指出，上市委委员要按照证监会“四个敬畏、一个合力”工作要求，坚持“严标准、稳起步”原则，增强规范意识，严把审核质量关，把专业判断标准统一到法律法规和制度规则层面上来，依法依规认真公正履职尽责。 创业板上市委委员代表表示，要强化使命责任，充分发挥专业优势，把好资本市场“入口关”；要树立正确价值观，严守廉洁底线，严格遵守各项规章制度，形成风清气正的工作机制；要加强对相关制度规则学习，不断提高专业能力，切实发挥注册制下上市委的职能作用。 深交所主要负责人表示，上市委是创业板试点注册制的重要组成部分，上市委会议是注册制下发行上市审核的必经程序，发挥着守门把关的重要作用。深交所将与各位委员一道，始终保持高度的责任感、使命感、紧迫感，以开明的态度、透明的标准、廉明的作风、严明的纪律，做到忠于职守、专业胜任、廉洁自律，全力以赴做好创业板发行上市审核工作，努力增强市场各方改革获得感，共同把党中央绘制的改革蓝图组织实施好，为建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场贡献积极力量。 成立大会结束后，创业板上市委召开第一次工作会议，对上市委委员进行培训，组织委员学习审核规则、履职工作要求和纪检监督要求等，强化委员履职尽责意识，推动实现上市委廉洁、透明、规范运行，确保创业板改革并试点注册制平稳顺利实施。
今日的A股市场分化上涨越发明显。在早盘时段，创业板连续强势攀升，至午盘最高一度大涨近3%，创自从2016年初熔断以来新高。深证成指也涨超了2%，同样创2016年年初熔断以来新高。仅上证指数上涨表现后劲不足，涨幅不过1%，离3000点仅一步之遥。 （来源：wind） 截至今日，创业板已经连续6周开出大阳线，同时上半年的行情也完美收官，今年内累计涨幅35.6%，跑赢全球主要市场其他指数，深成指上半年也跑出了上涨15%的成绩，牛市的气息非常明显。 创业板权重股集体嗨不停 从创业板近期的成分股表现看，C位理当属于大权重板块。宁德时代、迈瑞医疗、爱尔眼科、东方财富、蓝思科技、智飞生物、亿纬锂能、康泰生物等在盘中一度全线大涨。当中还有不少头部龙头在近期也持续不断刷新了各自历史的新高。 作为板块中市值最大的个股，在今年以来普遍上涨幅度相当可观。总市值过百亿的队伍中涨幅超50%的个股占据多数，并且翻倍股也并不少见。 （来源：wind） 创业板指数在今年疫情冲击之下，反而成为引领A股市场走向牛市的重要原因，是得益于创业板权重股中，医疗、消费、科技等热门板块占比很高，截至最新数据，医疗保健占比32.3%，信息技术占28.7%，工业占18.6%，消费占12.2%。 （来源：wind） 这些板块都是新冠疫情对经济及社会生活层面造成重大冲击下，最为被资金所看好的赛道，不但避险属性强，业绩的确定性也多是稳定或有利好。 银行获取券商牌照引爆金融股 在上周，光大证券、招商证券等连续几日异常大涨引发的券商板块明显异动被市场认为是将有大事发生。 在今日，券商股继续担任引爆市场情绪的一个推手，光大证券、兴业证券、东方财富等盘中封板，尤其是光大证券，在上周抢跑了两个板之后，今日再次涨停，这两周已累计涨幅超40%。 （来源：同花顺） 周末关于有传证监会计划向商业银行发放券商牌照的消息引起市场的高度关注。并且随着证监会“不否认”的正面回应，大大激发了市场对金融板块的关注和憧憬。 目前，我国商业银行已经获得了信托、保险、期货、基金等核心牌照，如再获得券商牌，那就是补齐了金融版图的最后一块。 面对来势汹汹的国际顶尖券商，未来都将面临很大的压力和挑战。因此，尽快打造出“航母级头部券商”，才能承载中国资本市场的核心功能，从而成为我国经济高质量发展的新引擎。因此，商业银行获得券商牌照对银行业来说意义很重大。 而对于券商股来说，如果证监会的计划是银行通过重组的方式获得券商牌照，券商就有机会绑上银行大腿， 其对个股而言利好更为重磅，这也是为何今日券商股如此强势的主要原因。 融资余额创2016年来新高 Wind数据显示，近期以来，A股的融资余额持续攀升，截至6月29日，两市融资余额报11192.09亿元，创2016年以来新高。其中仅6月份以来，融资余额增加672.96亿元，增速相比此前明显加快。 （来源：wind） 具体看，根据申万二级行业划分，融资客对电子、非银金融、医药生物、计算机等行业融资金额居前，这些均是6月以来涨幅最大的超级热门行业板块。 （来源：wind） 从个股情况来看，统计Wind数据可见，6月以来，融资净买入额最大的公司中，中兴通讯、蓝思科技均超过了10亿元，兴业银行、兆易创新、万科A、贵州茅台、中国平安、凯撒文化等净买入额也超过了8亿元，另外还有数十只热门个股也是获得了数亿元的净买入，可见，融资客在这一波推波助澜的大涨中起了巨大作用，同时也收获甚大。 (来源：wind） 据，新时代证券首席策略分析师樊继拓表示，融资余额/上证综指突破了2015年四季度-2019年2季度的震荡区间，说明融资余额的上涨幅度远超指数的上涨幅度，融资余额中中长期资金开始增加。不断增加的资金将会继续推升市场，三季度有可能比二季度更强。 流动性增量不断，北上资金持续流入 在今年来，不论是国内公募基金还是北上资金，整体增量都非常明显。 公募资金方面，从存量来看，2020年前5月偏股基金份额净增加约4100亿份，全年偏股基金增量有望超过1万亿。 北上资金方面，近三月以来累计净流入1375.72亿元，其中沪股通净流入567.4亿元，深股通净流入808.32亿元，尤其在6月来，连续两次新净流入过百亿更是引发市场关注。 （来源：wind） 其次，随着富时罗素指数等国际重要指数相继纳入A股市场标的，也引来了数百亿美元的增量资金，不仅如此，这也是海外市场对A股的看好，对A股信心提振有重要作用。目前外资入场仍在初级阶段，后续的增量资金还会持续扩大。 此外，随着国内相关政策对保险资、银行、社保、养老金等资金在投资权益类领域和比例上也明显松绑，这也为市场直接带来超万亿的增量资金。 机构看多下半年行情 展望后市，国盛证券2020中期策略表示，看好创业板未来12个月突破3000点。创业板结构以科技、消费为主，TMT+医药占比超过80%，占据了新一轮科技周期下的多个优秀赛道；参考2013-14年，从相对估值来看，当前创业板估值可类比2013年6月左右，距离极值仍有较大空间。 下半年，随着资本市场改革加速、增量资金持续入市、经济继续复苏、货币趋势性宽松，继续维持积极乐观。大方向上，科技+消费的大分化时代仍将继续。三季度，科技将成为市场主线，科创板历史首轮牛市有望展开。未来12个月，创业板指有望突破3000点。 中信证券表示，尽管内外部微妙的平衡都有可能被打破，但三季度任何的调整和结构松动，都是新的入场时机，也是下半年最佳的配置时机。展望7月，延续前期的主线配置（新旧基建和科技白马），并建议重点关注中报预告期享受高确定性溢价的消费和医药龙头。 中信建投证券表示，从股票市场来看，在风险不断聚集的情况下，7月市场将维持震荡格局。经济复苏短期波折，金融和周期由于低估值的特征，具备一定的防守属性。科技和消费估值水平较高，宏观方向上并不占优。 方正证券表示，市场仍将延续消费和科技主导的结构性行情。重点可关注三个方向，一是早周期的汽车、家电；二是新基建等调结构领域；三是部分产业趋势明显的科技领域，如新能源汽车、游戏等。
6月29日，是创业板在审企业申报平移的最后一天。虽然受审核等流程要求，外界要看到在审企业申报平移的全部情况还需等待5个工作日，但当前平移并获受理的企业已是百舸争流，比如，家喻户晓的“金龙鱼”母公司也携逾百亿募资总额，闯入了平移队伍。 6月29日晚间，创业板试点注册制下的第五批受理企业出炉。至此，五批受理企业合计121家，其中申报IPO企业96家，申请再融资企业25家。 “加班加点、熬了几个通宵。”6月29日，多名投行人士介绍，创业板在审企业申报平移的时间是10个工作日，在时间紧、任务重的情况下，为了能让其辅导的在审企业成功申报平移，加班成为必然。 通宵作战只为及时平移 截至6月29日，创业板已披露拟IPO受理企业共计96家，占创业板试点注册制前183家拟IPO在审企业（不包括已过会未拿批文企业）的52.46%。 从注册地来看，已受理的96名创业板拟IPO企业中，广东企业最多达到26家，江苏、浙江分别有12家企业。从行业板块领域来看，计算机、通信和其他电子设备制造业企业最多，共计17家；专业技术服务业、化学原料和化学制品制造业分别有6家企业。 其中不乏业内已小有名气的企业。比如三元前驱体出货量位居全球第二，处于行业第一梯队的中伟新材料股份有限公司；家喻户晓的“金龙鱼”母公司益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司（下称“益海嘉里”）。 整体来看，这96名IPO考生体现了创业板强调“三创四新”的要求，不少“考生”亦在在招股书（申报稿）中披露了自身的“三创四新”特征。 主营液晶显示及触控产品的研发及产销的深圳秋田微电子股份有限公司在招股书（申报稿）介绍，公司的创新、创造和创意特征，主要表现在研发活动创新：一方面是公司持续优化现有技术、提升产品性能；另一方面是公司预判行业发展，提前在电子纸显示技术、基于5G WSS应用的硅基液晶光阀技术等领域进行了技术储备。 募资规模方面，目前已受理的拟IPO企业大都“小而美”，募资规模多在10亿元以下。在第五批20家获受理的拟IPO企业中，仅有圣元环保股份有限公司、山东潍坊润丰化工股份有限公司的融资额在10亿元以上；融资额最小的是上海中洲特种合金材料股份有限公司，仅2.5亿元。 而在这96家受理企业中，粮油巨头益海嘉里以138.7亿元的融资金额，位居融资额榜首。招股书（申报稿）显示，益海嘉里主营厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售，旗下主要产品品牌包括金龙鱼、欧丽薇兰、胡姬花等。2017年至2019年，公司营收分别为1507.66亿元、1670.74亿元及 1707.43亿元。 “6月15日至6月29日（共10个工作日）”，是创业板在审企业平移申报的时间窗口。如果在审企业无法在10个工作日内完成平移申报，就必须按照新申报企业要求来执行。 多位投行人士介绍，为了能够顺利完成平移申报，他们近期异常忙碌。之前一个项目两三个人来做，现在一个项目是七八个人，周末还要加班，也有人熬了几个通宵。当前，多家投行保荐的在审企业申报平移，均有成功受理的案例。 投行已备战新申报企业 伴随着在审企业的平移申报时间截止，深交所6月30日开始接收新申报企业提交的相关申请。 上述投行人士介绍，符合创业板“三创四新”要求的拟IPO企业，他们早已积极储备项目。 据《暂行规定》要求，保荐人应当顺应国家经济发展战略和产业政策导向，准确把握创业板定位，切实履行勤勉尽责义务，推荐符合高新技术产业和战略性新兴产业发展方向的创新创业企业，以及其他符合创业板定位的企业申报在创业板发行上市。 近日，创业板股票发行规范委员会向保荐机构发出三大倡议：坚守创业板特色定位，服务国家创新发展战略，促进经济转型升级；坚持质量为先，安排有序申报，提升服务效能；坚决履行“看门人”职责，把好信息披露首道关。 其中，保荐机构要全面适应注册制改革对保荐机构执业质量提出的新要求，确保申报文件真实、准确、完整，贯彻以信息披露为核心，对虚假不实信息“零容忍”，切实维护投资者合法权益。
栽下梧桐树，引得凤凰来。存量在审企业平移结束后，6月30日起，试点注册制的创业板将开始接收新申报企业提交的IPO申请，一众创新型企业已蓄势待发，注册地在境外、主要经营活动在境内的红筹企业也跃跃欲试。 近期，包括吉利汽车、中芯国际在内的多只红筹股、H股宣布或启动了“回A”计划，红筹企业回归A股呈加速之势。随着创业板对红筹企业敞开大门，市场人士预计，创业板有望成为红筹企业回归A股的首选地之一。 “游子”盼归 近期，多只红筹股、H股陆续宣布或启动了“回A”计划。 6月17日晚间，港股上市公司吉利汽车披露公告称，董事会已经批准其发行人民币股份及于上海科创板上市的初步建议。 在其之前启动“回A”进程的港股上市公司中芯国际，仅用了15个工作日即成功过会，于6月19日拿到科创板上市委发出的首发上市“通行证”。同一天，从港股回归的复旦张江登陆科创板。 “随着回归障碍逐渐扫除，A股对红筹公司的吸引力越来越大。同时，A股市场也希望优质的红筹企业能够回归，在这样的背景下，未来会有越来越多红筹公司选择回归A股。”资深投行人士王骥跃认为。 中金公司近期发布研报预计，腾讯等红筹股有望在2到3年内回归A股。红筹股选择回归的A股板块可能会有所不同，创业板和科创板有望成为创新型红筹企业的主要选择地。 据企业高管表示。 “交易活跃”“投资者基础好”也是红筹企业将创业板作为回归首选地的原因之一。数据显示，创业板目前已有约5000万户账户，2019年创业板市场日均换手率为2.8%，总成交额23万亿元，占A股市场交易金额的18%。创业板国际化程度也日益提升，截至2020年6月，有239家公司被纳入深港通标的，152家被纳入富时罗素全球指数标的。 创业板“筑巢” 日前发布的创业板改革并试点注册制相关业务规则及配套安排，明确了红筹企业上市标准，为红筹企业顺利回归创造了条件。6月30日，创业板将正式向符合条件的红筹企业打开大门。 相关规则明确，申请发行股票或存托凭证在创业板上市的红筹企业，必须符合《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》（下称《通知》）等相关规定，且最近一年净利润为正。 根据《通知》，拟申报在创业板上市的红筹企业，应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，且达到相当规模的创新企业。 发行数量也需具备一定规模。红筹企业发行股票的，发行后的股份总数不低于3000万股，公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股份总数超过4亿股的，公开发行股份的比例为10%以上。红筹企业发行存托凭证的，发行后的存托凭证总份数不低于3000万份，公开发行的存托凭证对应基础股份达到公司股份总数的25%以上；发行后的存托凭证总份数超过4亿份的，公开发行存托凭证对应基础股份达到公司股份总数的10%以上。 对于尚未在境外上市的红筹企业，相关规则明确，营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位的，满足以下两套标准之一，也可申请在创业板上市：一是预计市值不低于100亿元，且最近一年净利润为正；二是预计市值不低于50亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于5亿元。 其中，“营业收入快速增长”是指符合下列标准之一：最近一年营业收入不低于5亿元的企业，最近三年营业收入复合增长率需在10%以上；最近一年营业收入低于5亿元的，最近三年营业收入复合增长率需在20%以上；受行业周期性波动等因素影响，行业整体处于下行周期的，发行人最近三年营业收入复合增长率要高于同行业可比公司同期平均增长水平。 不过，处于研发阶段的红筹企业和对国家创新驱动发展战略有重要意义的红筹企业，不适用“营业收入快速增长”的规定。 七大安排护航 据了解，上述“营业收入快速增长”判断标准的明确，只是深交所针对红筹企业申报创业板发行上市所做的针对性安排之一。为了让红筹企业回归更顺畅落地，深交所还就红筹企业申报创业板发行上市和交易中涉及的事项做出另六大针对性安排。 一是明确对赌协议中优先权利相关安排。明确红筹企业上市之前向投资人发行带有约定赎回权等优先权利的优先股，若发行人和投资人承诺在申报和发行过程中不行使优先权利的，可以在上市前转换为普通股，对转换后的股份不按突击入股处理。 二是调整股本总额计算口径。考虑到红筹企业的组织形式、股票面值及股本要求与境内企业存在较大差异，且相关安排属于公司治理范畴，因此对红筹企业特定上市条件予以调整适用。红筹企业在适用创业板上市条件中“股本总额”相关规定时，不按照总金额计算，调整为发行后的股份总数或者存托凭证总份数。 三是设置证券特别标识。为提示创业板股票及存托凭证交易风险，保护投资者合法权益，对于具有协议控制架构或者类似特殊安排的红筹企业，以适当方式对其股票或存托凭证作出特别标识。如红筹企业上市后不再具有相关安排，该特别标识将被取消。 四是明确信息披露的适应性调整。红筹企业在适用创业板相关信息披露要求和持续监管规定时，如可能导致不符合公司注册地有关规定或市场普遍认同标准的，可申请调整适用，同时应说明原因和替代方案，并出具法律意见。 五是调整交易类强制退市相关指标。鉴于红筹企业股票面值以美元、港元等为单位且面值可能较低，存托凭证的交易价格、持有人数量也与股票存在较大差异，因此对红筹企业相关退市情形予以调整适用。红筹企业发行股票的，明确在适用“面值退市”指标时，按照“连续二十个交易日每日股票收盘价均低于1元人民币”的标准执行；红筹企业发行存托凭证的，调整为“连续二十个交易日每日存托凭证市值均低于3亿元”等，明确不适用“股东人数”退市指标。 六是强调保障投资者权益。对于红筹企业公司治理、运行规范等事项适用注册地法律法规的，强调其投资者权益保护水平总体上应不低于境内法律法规规定的要求，并保障境内存托凭证持有人实际享有的权益与境外基础证券持有人的权益相当。 筑巢引凤栖，花开蝶自来。准备就绪的创业板，将引来哪些红筹企业，市场各方拭目以待。
早报君关注 全球累计确诊超1007万 美国约翰·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至目前，全球累计确诊新冠肺炎超1007万例，为10,070,339例，从百万到千万仅86天，死亡病例超50万例，累计死亡500,306例；其中，美国累计确诊2,542,675例，累计死亡125,763例。 沃森生物：中国首个mRNA新型冠状病毒疫苗获批进入临床试验阶段 沃森生物公告，公司作为共同申报方于近日收到国家药品监督管理局批准的新型冠状病毒mRNA疫苗《药物临床试验批件》，审批结论为应急批准本品进行临床试验，适应症为预防由SARS-CoV-2感染所致的疾病（COVID-19）。本疫苗是中国首个获批进入临床试验阶段的mRNA新型冠状病毒疫苗，目前仅有美国、德国等少数几个国家的新型冠状病毒mRNA疫苗进入临床试验阶段。 证监会回应“计划向商业银行发放券商牌照” 近日有媒体报道，证监会计划向商业银行发放券商牌照，或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商。证监会新闻发言人表示，我们已关注到媒体报道，证监会目前没有更多的信息需要向市场通报。发展高质量投资银行是贯彻落实国务院关于资本市场发展决策部署的需要，也是推进和扩大直接融资的重要手段。关于如何推进，有多种路径选择，现尚在讨论中。不管通过何种方式，都不会对现有行业格局形成大的冲击。 央行罚款新浪1884万元并给予警告 北京新浪支付科技有限公司因为9项违法行为被罚没合计约1884万元。公示信息显示，新浪支付存在9项违法行为包括：未落实特约商户管理责任；支付交易信息未落实真实、完整、可追溯要求；为不符合规定的商户开通代收业务；未按规定与外包服务机构开展业务合作；违规开立与使用支付账户；未按规定管理客户备付金；未按规定公开披露有关事项；未按规定办理相关变更事项；未按规定建立相关制度办法。 瑞幸咖啡相关企业今年已注销吊销101家 瑞幸咖啡即将在美股退市受到关注，其相关企业数据也被曝光。6月28日，企查查发布数据显示，全国范围内与瑞幸咖啡相关的在业存续企业共计3953家，其中2019年有135家注销或吊销，今年以来注销和吊销企业已达到101家。 A股方面，上周三个交易日创业板指上涨2.72%，再创近四年半新高，上证综指上涨0.4%。资金方面，两市成交金额在7000亿上方，两融余额较此前大幅上升148亿元。盘面上，TMT、电气设备、食品饮料、医药生物板块涨幅居前，钢铁、休闲服务、纺织服装等行业跌幅靠前。总体而言，虽然假期外围市场普遍明显走弱，但国内流动性的持续宽松预期有望持续支撑市场，A股的长期风险并不大。关注周末传闻银行获得券商牌照对金融股的影响，同时关注中报披露期中一些确定性较强的行业如科技、医药等。 港股方面，上周恒生指数下跌0.38%，恒生国企指数下跌1.22%，消费电子、游戏、教育、生物医药表现强势，传统工业、旅游、航空弱势明显。南下资金随着热门中概股回港二次上市的炒作消退而有所减弱，市场方向重新转向不明朗。端午节假期，原油、美股为代表的海外风险资产价格出现大幅下跌，同时还为疫情反复加剧，以及美欧贸易争端再起，再令港股市场波动带来不确定性，须密切关注中美市场的连带反应。 美股方面，上周道指大跌3.31%，标普500跌2.86%，纳指下跌1.9%，VIX指数反弹、美债收益率下行，整体呈现加速回调的趋势。上周美国新冠肺炎疫情新增病例数连续回升刺激医疗保健板块，同时避险需求提升对贵金属的追捧，而美联储修改沃尔克规则为美国银行业松绑虽然刺激银行股大涨但依然难以刺激市场的积极性，可见美国短期上下动能越来越差。继续关注疫情及宏观数据的情况，或对美股走向有强力影响作用。 中概股方面，上周小盘中概股依然继续遭热炒，但多数明星中概股有所回落。阿里巴巴、拼多多均按周跌超2%，几大电信及能源巨头普遍下跌明显，爱奇艺在此前大涨之后上周跌超7%，惟有京东按周涨1.72%，网易涨6%，好未来涨1.9%,百济神州涨7%，万国数据涨9%。 央行：提高政策的“直达性” 继续用好1万亿元普惠性再贷款再贴现额度 央行货币政策委员会召开2020年第二季度例会，会议指出，要有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”，继续用好1万亿元普惠性再贷款再贴现额度，落实好新创设的直达实体工具，支持符合条件的地方法人银行对普惠小微企业贷款实施延期还本付息和发放信用贷款。 国务院暂时调整海南自由贸易试验区有关行政法规规定 国务院发布在中国（海南）自由贸易试验区暂时调整实施有关行政法规规定的通知。暂时调整：1、对自由贸易试验区内自驾游进境游艇实行免担保政策；2、在自由贸易试验区注册企业经营国际客船、国际散装液体危险品船运输业务的审批权限，由国务院交通运输主管部门下放至海南省交通运输主管部门；3、在自由贸易试验区登记的中国籍国际航行船舶，允许由外国船舶检验机构开展船舶入级检验；4、允许仅涉及自由贸易试验区港口的外籍邮轮运营多点挂靠航线业务。 国家统计局：1—5月全国规上工业企业利润下降19.3% 中国5月规模以上工业企业利润5823.4亿元，同比增6%，前值降4.30%。国家统计局工业司高级统计师朱虹：5月份，随着复工复产深入推进，生产经营秩序逐步恢复，工业企业效益状况持续改善，当月利润增速实现由负转正。但累计看，1—5月份利润18434.9亿元，同比下降19.3%，降幅依然较大。 李克强主持召开稳外贸工作座谈会时强调，持续扩大对外开放，努力稳住外贸外资基本盘 李克强指出，要按照保就业保民生保市场主体的要求，抓紧抓实抓好政府工作报告提出的各项助企纾困政策，在积极扩大内需的同时，研究出台稳外贸稳外资的新措施，尤其要加大支持力度保住中小微企业和劳动密集型企业，并助力大型骨干外贸企业破解难题，更好支撑就业稳定。完善出口退税方式，加快退税进度。引导金融机构加强信贷、信保、担保等融资支持，纾解外贸企业流动性困难。继续挖掘通关便利化改革潜力，优化对外贸企业服务。 欧盟委员会与欧洲投资银行承诺再出资49亿欧元应对新冠疫情 欧盟委员发布消息称，在欧盟委员会与公益组织“全球公民”共同倡导下举行的题为“全球目标：为我们的未来而团结”的募捐峰会上，欧洲投资银行与欧盟委员会将共同出资49亿欧元，用于新冠病毒检测、药物和疫苗研发。至此，此次募捐总共筹集资金61.5亿欧元，其中欧盟各成员国认捐4.85亿欧元。据了解，该资金还将支持世界上最薄弱地区的经济复苏。 创业板试点注册制第四批受理企业：26家拟IPO、8家再融资 深交所公布创业板改革并试点注册制的第四批获受理企业。其中，河南凯旺电子科技股份有限公司、深圳市汇创达科技股份有限公司 、昆山亚香香料股份有限公司等26家企业申请IPO；双杰电气、新元科技等8家企业申请再融资。 创业板注册制改革后首批创业板主题基金获批 创业板注册制改革后首批创业板主题基金获批。据悉，此次获批的共4只基金产品。此次获批的创业板产品系5月7日批次获得证监会接收材料的创业板基金，包括富国创业板优选两年封闭灵活配置混合基金、中欧创业板2年封闭运作混合基金、大成创业板精选两年封闭运作混合基金、万家创业板2年定期开放混合基金。 中国生物新冠灭活疫苗Ⅰ/Ⅱ期临床揭盲结果再现100% 揭盲数据显示：疫苗接种后安全性好，不同程序、不同剂量接种后疫苗组接种者均产生高滴度抗体，0,21天程序接种两剂后中和抗体阳转率达100%，0,28天程序接种两剂后中和抗体阳转率达100%。 北京：基本完成“应检尽检”人员动态清零 累计完成采样830万人 28日下午四点，北京召开第135场疫情防控新闻发布会。会上，北京新冠肺炎疫情防控工作领导小组检疫检测工作组副组长、北京市委组织部副部长张强通报：截至6月28日12时，北京全市累计完成采样829.9万人，已完成检测768.7万人，基本完成“应检尽检”人员动态清零。 全球最大新冠疫苗生产车间在中国建成，具备年产1亿剂次能力 中国疾病预防控制中心病毒病预防控制所和中国生物北京生物制品研究所联合研制的新型冠状病毒灭活疫苗I/II期临床揭盲。结果显示，该疫苗具有较好的安全性和免疫原性。与此同时，中国生物已建成全球最大的新冠疫苗生产车间，是目前全球首个具备年产1亿剂次能力。 微信端午出游大数据：微信支付笔数同比增43% 90后最爱出游 微信支付联合同程旅行发布了2020年端午出游大数据。数据显示，小长假对旅游消费的拉动效应显著，微信支付旅游行业支付笔数同比增长43%，支付金额同比增27%，假日经济已呈现全面复苏的态势。据数据显示，小程序支付笔数同比增长123.52%，公众号支付笔数同比增长38.54%。广州长隆、北京欢乐谷和上海迪士尼成为全国微信支付消费笔数前三甲。 双塔食品：“人造肉”原料豌豆蛋白约占全球产能四成 “人造肉”概念股烟台双塔食品股份有限公司发布投资者关系活动记录表称，作为“人造肉”原料供应商，其现有豌豆蛋白产能7万吨，占全球产能四成左右。目前，公司大的合作客户主要有雀巢、杜邦、Byond Meat等。 苹果发明超薄触摸显示技术，iPhone 12系列有望首发搭载 据媒体披露的一项专利信息显示，苹果发明了全新的超薄触摸技术，它能减少显示屏的构造层级，移除多余电路，实现模组变薄、变轻的目的。专利信息还指出，更薄的显示结构可以适用于iPhone、iPad、Apple Watch、iPod Touch，也可以适用于MacBooks和iMac等。据媒体推测，该技术有望最先运用于全新的iPhone 12系列旗舰上。 欧佩克减产提价，亚洲买家转向美国原油 近日，有消息人士表示，随着欧佩克产油国减产提价以及太平洋地区运费下降，目前已有亚洲原油加工商开始考虑购买美国石油；此前有消息人士透露，世界最大的石油出口商沙特阿美公司已经减少了向至少五名亚洲买家供应的7月原油量，此次减产主要针对中型和重型品级。上个月，沙特阿美减少了对12个亚洲买家的石油合约条款的供应量。此外，伊拉克国家石油营销组织SOMO也削减了对亚洲买家的7月巴士拉原油配额。 小米徐洁云回应造车：没有的事 新媒体同学抖错机灵 昨日下午，小米商城官方微博发布一张海报，图内文字为“造车？我们是认真的！”，并配文称“认真说个事，明天有新品。”此前传言称，小米与比亚迪厂商合作打造了一辆A0级智能电动小汽车米斯拉，依托自家的MIUI系统，目前已经开始量产。小米商城目前已经删掉了这条微博。 小米集团公关部总经理徐洁云刚刚在微博进行了辟谣，称：“关于‘造车’话题，明确回应：没有的事。是小米商城新媒体同学抖错机灵了，已经罚抄内部流程规范去了。” 国内油价年内首次上调 国内成品油零售调价窗口再度开启，本轮上调幅度汽油120元/吨，柴油110元/吨，折升价汽油89#0.09元、92#0.09元、95#0.10元，柴油0#0.09元。这也是国内成品油零售限价进入2020年以来首次上调，上次涨价还要追溯到2019年的12月30日。 五部门：积极发展粤港澳大湾区邮轮产业 有序推动大湾区国际邮轮港协调发展 交通运输部办公厅、广东省人民政府办公厅、广西壮族自治区人民政府办公厅、贵州省人民政府办公厅、云南省人民政府办公厅发布《关于珠江水运助力粤港澳大湾区建设的实施意见》。《意见》提出，推动粤港澳在航运支付结算、融资、租赁、保险、法律服务等方面实现服务规则对接，提升粤港澳大湾区港口航运服务国际化水平，支持香港发展高端航运服务业。积极发展粤港澳大湾区邮轮产业，有序推动大湾区国际邮轮港协调发展。支持拓展粤港澳大湾区面向国际的邮轮航线，支持航运企业依法拓展东南亚等地区国际邮轮航线、丰富邮轮航线产品。积极推动粤港澳游艇自由行政策实施工作，为游艇自由行提供便利。 端午假期线上消费火爆 农产品成交额增长超150% 线下消费复苏升温，而线上消费则持续火爆。受疫情影响，今年上半年农产品曾一度滞销。这个端午假期，各地纷纷与龙头电商、直播平台合作，线上下单、云上销售。来自京东、拼多多的消费数据就显示，大宗水果、牛羊肉的成交额同比增长超过了150%，节日期间新增的下沉市场订单就占了七成。通过线上消费，盘活了万亿级农村消费市场。 中国每度电平均耗煤量大幅下降 中国工程院院士、原副院长杜祥琬28日在“国是论坛：能源中国—中国未来五年”上表示，中国煤炭发电效率已有较大提升，1980年时中国每度电的耗煤量为400多克，但现在已达到每发一度电消耗308克煤炭的水平。在中国先进的煤电厂，耗煤只需270克煤炭。如果全国煤电厂都达到如此高效的水平，煤电的耗煤就可以下降12%。 券商平均私募资管规模达932亿元 中国证券投资基金业协会发布最新数据显示，2020年5月，证券期货经营机构当月共备案私募资管产品721只，设立规模626.10亿元；当月备案的集合产品平均备案核查时间为2.16个工作日。截至2020年5月底，证券公司及其资管子公司平均管理私募资管业务规模932亿元，管理规模中位数432亿元；证券公司私募子公司平均管理私募基金38亿元，管理规模中位数10亿元。
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