房地产行业竞争进入到下半场阶段，集中度提升带来的强者恒强的趋势之下，市场把目光更多的关注到了行业龙头身上。8月25日，碧桂园（2007.HK）披露2020年中报，期内公司实现营业收入1849.6亿元，毛利润448.9亿元，净利润约为219.3亿元，股东应占核心净利润约为146.1亿元。整体来看公司表现较为理想，多项指标持续保持在行业前列。 透过这份不错的业绩表现，不妨一同来探讨当下碧桂园的投资机会。 从笔者观点来看，看好碧桂园未来股价表现有如下几大理由 1· 行业进入估值洼地，龙头经营韧性强，高股息、低估值，股价弹性高 今年受新冠疫情影响，全球资本市场在年初一度遭遇大震荡，而直至目前，港股还未能实现回血，恒生指数仍倒跌10% ，反观之A股市场行情已经热络了好几个月，一波牛市行情已经启动。 就港股市场而言，伴随南下资金持续涌入，叠加港A股联动愈加紧密，港股内资股牛市也在不断发酵。由此再聚焦到板块方面，当前港股地产板块也已经处于估值洼地。伴随整体行情回暖，叠加流动性宽松和房地产调控边际放松预期，板块具备持续的估值修复机会。 从行业回到公司层面，龙头房企将有望成为资金关注的焦点，其受益于整个板块的回升以及龙头绩优股的溢价效应也将带来较高的股价弹性，凸显投资机会。 在此基础上来看碧桂园，公司有较高的分红，这也进一步凸显了投资安全边际。今年中期派息20.55分，半年派息总额占核心净利润总额的31%。而从长期视角看，Wind数据显示，从2006到至今，公司累计进行14次分红派息，分红率达32.51%。而以目前股价测算公司股息率达到6%，也远优于一年期定期存款利率。 此外从估值层面来看，当前碧桂园的估值较过往已经处在历史低位区间，动态PE约5.3倍，在行业内也相对较低，未体现龙头的估值溢价，未来伴随业绩释放估值修复的确定性强。 值得一提的是，公司今年获得了管理层陆续增持，这也进一步向市场释放后续发展前景和业绩增长的信心。 2· 较强的业绩锁定性，土储支撑未来成长空间 碧桂园的利润增长具有较高的确定性，从财报数据来看，截至2020年6月30日，碧桂园录得不含增值税的已售未结收入7808亿元。考虑到房地产行业结转机制 ，这部分已售未结收入未来也将在财务报表中得到确认，这也在一定程度锁定了公司未来两到三年的业绩提升空间。 此外尽管房地产行业进入到下半场竞争，但市场规模距离"天花板"仍有较大增长空间，考虑到行业集中度提升的趋势，未来更多的成长机会也将体现在龙头企业之中。碧桂园的增长动能也仍然具有支撑，而这一点具体还可反映在土地储备上。截至2020年6月30日，碧桂园在国内已获取的权益可售资源约16698亿元，潜在的权益可售货值约6706亿元，权益可售资源合计约2.34万亿元，公司具有丰富的土地储备，强力支撑未来发展。 3· 降杠杆财务稳健，优化融资成本打开利润空间 房地产作为资金密集型行业，市场高度关注房企财务的稳健性，往往有着优良财务管控能力的企业也容易得到市场资金的亲赖。从碧桂园的表现来看，公司长期在财务端有着领先行业的发挥，其信用评级得到了国际评级机构的高度认可，其中惠誉给予投资级的BBB-企业信用评级，标普及穆迪则分别给予碧桂园BB+及Ba1评级，反映公司扎实的财务管理能力及稳健的财务表现。 近年来，碧桂园不断加强管控负债规模，优化公司债务结构，截至2020年6月30日，其有息负债总额由去年底的3696亿元下降至3420.4亿元，相较去年底下降了7.5%。与此同时，公司也保持着较为多元的融资渠道，上半年期末碧桂园的融资成本为5.85%，相较去年底下降了49个基点，融资成本进一步降低。 结合当前稳增长的经济需求来看，货币政策的宽松仍然还将在一段时间内保持持续，由此也将为房企的融资带来窗口，凭借规模优势碧桂园的的融资成本也将望借此有进一步下降的空间，最终传导到利润端，增厚业绩表现。 5· 全产业链布局放大价值 近年来，碧桂园围绕地产主业，先后布局机器人建筑、机器人餐饮、现代农业、新零售等新业态，实现了全产业链的布局，得益于此其进一步巩固了公司的核心竞争力，在行业内具有稀缺性，预计未来有望在资本市场得到新的价值评估机会。 此外，随着公司相关业务板块不断发展成熟并实现分拆，如此前的教育板块以及物业板块，这也将有望抬升公司整体的估值水平。 6· 大行齐声看多，蓝筹优势引发资金聚集效应 碧桂园是国内房企中为数不多的具有投资级的港股蓝筹股，这类股票往往处于行业支柱地位，业绩优良、红利优厚、抗风险能力突出，因此也更容易得到资金的亲赖，尤其是在牛市之中，蓝筹股的上涨动能强，安全边际也较高，。 今年来，已经有包括汇丰、摩根大通、中银国际等在内的多家券商，给与碧桂园买入评级，专业投资机构的相继看好也充分体现了市场对碧桂园价值的高度认可。
8月30日，帝欧家居（002798）股份有限公司发布关于控股股东参与投资珠海保资碧投企业管理合伙企业（有限合伙）的公告。 观点地产新媒体查阅公告获悉，帝欧家居控股股东刘进、陈伟、吴志雄，股东鲍杰军、丁同文等合伙设立成都保碧帝欧企业管理合伙企业（有限合伙）。2020年8月27日，保碧帝欧与西藏博华投资管理有限责任公司、珠海墨嘉企业管理合伙企业（有限合伙）、佛山市顺德区碧桂园物业发展有限公司等签署了《珠海保资碧投企业管理合伙企业（有限合伙）合伙协议》，保碧帝欧作为有限合伙人参与认购SPV合伙份额，认缴金额为5000万元。 通过参与认购保资碧投SPV合伙份额，从而投资于由保利资本、碧桂园创投作为普通合伙人，保利资本作为基金管理人的合伙型基金“保碧产业链赋能基金”。 截止本公告日，保资碧投SPV认缴总额8.8亿元；保碧赋能基金拟首期规模15亿元。 投资目的方面，帝欧家居于公告中表示，其联合产业资本方―保利资本与碧桂园创投共同布局地产产业链生态圈，同时将与产业链成熟上市公司积极合作，以基金投资为纽带，合力打造地产开发平台与产业供应链的B端新型互补发展战略。 针对此次投资对上市公司的影响和存在的风险，帝欧家居称，该项投资是控股股东等人使用自有资金，不会影响公司正常的生产经营活动，不会对公司现金流产生重大不利影响，短期内不会对公司经营业绩产生重大影响。 此外，其认为该项投资是控股股东的对外投资，属于产业型的战略投资，是公司拓展思路、产业链合作创新的探索和尝试。各合伙人、基金未来拟投资目标均计划布局于地产产业链生态圈优质企业，有利于公司借助保碧产业链赋能基金整合利用优势资源，产业互动、拓展头部客户、行业资源，为公司主业发展提供支持。 另据观点地产新媒体了解，此前于2020年4月12日，帝欧家居与深圳市碧桂园创新投资有限公司签订附条件生效的《战略合作暨非公开发行股份认购协议》，碧桂园创投作为公司确定的发行对象参与认购公司2020年度非公开发行股票。 后于8月14日，帝欧家居股份有限公司发布关于与深圳市碧桂园创新投资有限公司签署《战略合作暨非公开发行股份认购协议之终止协议》的公告。
8月25日，碧桂园发布2020年中期业绩。 财报显示，今年上半年，碧桂园实现归属公司股东权益的合同销售金额2669.5亿元，实现总收入1849.6亿元，毛利448.9亿元，净利润为219.3亿元。 在疫情影响的背景下，碧桂园如何实现了逆流而上？ 业绩稳健，远超同行 在疫情带来诸多不利影响的大环境下，碧桂园仍稳居行业首位。 国家统计局数据显示，2020年1-6月，房屋新开工面积97536万平方米，下降7.6%，房屋竣工面积29030万平方米，下降10.5%。2020年1-6月，商品房销售面积69404 万平方米，同比下降8.4%，商品房销售额66895亿元，下降 5.4%。 财报显示，今年上半年，碧桂园录得权益销售额2669.5亿元。根据克而瑞1-6月的全口径销售额排行榜，碧桂园以3723.1亿元的销售金额，稳居行业首位。 数据显示，碧桂园自3月以来，已实现权益销售金额连续5个月同比增长。 越是困难时候，越能展现出一个企业的“内功”。碧桂园在重重压力下仍创佳绩，得益于该集团多年来构筑的核心竞争力，以及厚实的财务安全垫。碧桂园集团董事会主席杨国强表示：“如果我们最具竞争力，市场就是我们的。” 面对疫情影响，碧桂园发力线上购房，100%的在售项目开放线上售楼部，助力客户安全看房。通过VR看房、线上选房、网上认购等方式，碧桂园线上线下齐发力，销售额快速回升。 面对外部市场环境的剧烈波动，碧桂园进一步将“全竞提升”作为2020年年度关键词，旨在优化管理、提升效能、挖掘价值、夯实根基. 在保证销售额增长的前提下，碧桂园的资金及财务管控水平继续保持优秀。 财报显示，碧桂园上半年房地产权益销售现金回笼约人民币2509.3亿元，权益销售回款率高达94%，与上年同期持平；自此，碧桂园已连续5年取得了权益回款率超过90%的良好纪录，处于同行领先水平。而当年签约当年回款率为67%，较上年同期提升3个百分点。 截至6月30日，碧桂园账面拥有现金余额2055.2亿，现金余额占总资产比例高达10.5% 。另外，约有3288.1亿银行授信额度尚未使用。 而在行业融资环境趋紧，融资成本明显上升的情况下，碧桂园凭借高质量的财务风险管控能力，始终让公司杠杆保持行业低位。 截至6月底，碧桂园有息负债余额为3420.4亿（含银行及其他借款、优先票据、公司债券和可转股债券），较上年末下降7.5%。 在有息负债下降的同时，碧桂园融资成本也在走低。财报显示，碧桂园上半年期末融资成本5.85%，较2019年底下降0.49个百分点。而克而瑞数据显示，其监测的80家房企，平均融资成本为7.47%。 展望未来，碧桂园已获取的权益可售资源达1.66万亿元。其中大湾区已获取权益可售资源为3088亿元，目标市场为深圳的已获取权益可售资源约1379亿元。 值得提及的是，投资布局上，碧桂园的土地储备兼具广度和深度，特别是前瞻性地深度布局长三角、珠三角、环渤海、长江中游、成渝等五大城市群，很好地契合了国家重大区域发展战略。在已获取的可售资源中，98%位于常住人口50万人以上的区域，93%位于人口流入区域，73%位于五大城市群，大多数货量的分布符合人口流动趋势。 碧桂园集团总裁莫斌在发布会上介绍，预计2020年下半年新推权益货量约4784亿元，加上6月底带入的1628亿货量，下半年权益可售货量约人民币6412亿元。 各方认可，机构好评 2020年上半年，碧桂园业绩跑赢大市，稳健的经营品质，引发资本市场价值再上台阶。在此情况下，多位业内人士表示“超出预期”。 摩根大通研报指出，碧桂园业绩表现出强劲的、可持续的盈利能力。得益于强劲的执行能力以及成本控制力，碧桂园将会成为领域内最赚钱的公司。西南证券认为，碧桂园的三四线项目依然存在复工返工更早、市场定价能力强、产品竞争力突出等优势。 目前碧桂园被惠誉、标普、穆迪三大国际权威信用评级机构看好，其中惠誉给予投资级的BBB-企业信用评级, 标普及穆迪也分别给予碧桂园BB+及Ba1评级,评级展望均为稳定。 此外，碧桂园已连续四年入选世界500强企业。 今年8月，《财富》杂志发布2020年世界500强榜单。碧桂园以703.35亿美元的营业收入位居147位,名列全球房地产行业首位。 根据此前数据，碧桂园2019年在世界500强中排第177名，2018年排第353名，2017年排第467名，四年时间，碧桂园上升了320位，这也反映出企业规模实力快速增长。 此外，今年5月，《福布斯》杂志发布2020年度全球上市公司2000强榜单，碧桂园以701亿美元销售额、57亿美元利润、2738亿美元资产和278 亿美元市值位列榜单111名，较去年上升18名。 这也是碧桂园自2010年首次入选该榜单以来连续第11年实现排名的提升。 多元布局，硕果累累 近年来，碧桂园践行多元发展战略，在机器人、现代农业等赛道上都取得了丰硕的成果。 过去，碧桂园已经在多年地产业务中，打造起业内领先的“全产业链覆盖”能力，垂直整合从规划设计、材料供应、建造，到园林、装修、营销、物业、酒店、学校、商业、医疗等各个环节。 如今，碧桂园又围绕地产主业，先后布局机器人建筑、机器人餐饮、现代农业、新零售等新业态，借助产业投资的方式，进入万亿级市场，全产业链优势进一步强化和巩固，构建起其他同行无法复制和超越的核心竞争力。 截至今年8月14日，碧桂园博智林机器人已累计递交专利申请2314项，获授权567项，在关键领域拥有一批自主核心技术。现有在研建筑机器人50款，其中35款已投放工地测试，填补行业空白。 在现代农业领域，碧桂园在布局现代农业两年后，也逐渐结出硕果。 截至目前，碧桂园在现代农业领域已引进研发人才174名，其中博士学历占12%。在“公司+基地+农户的高效生产模式下，碧桂园已投资运营湖北“中国种谷”、广东贡柑产业园、英德现代农业科技示,范园、河北张北华大农业康养基地等多个优质项目。 除了主业和多元化布局超越同行，碧桂园还认真践行企业社会责任。 1997年至今，杨国强家族、碧桂园集团、国强公益基金会为社会累计捐赠超67亿元，涉及精准扶贫、职业教育、教学科研等各个方面。 疫情期间，碧桂园累计捐赠2亿元设立专项基金，全球紧急采购抗疫物资驰援湖北。此外，还运送1800吨扶贫农产品支援湖北13个城市，超150个社区、20万户居民受益。 今年7月，杨国强家族第12次入选福布斯中国慈善榜，以15.2亿元的捐赠总额位列第二位。 正如碧桂园“希望社会因我们的存在而变得更加美好”的企业愿景，随着多元业务的深入布局，以及与地产主业的协同性不断增强，碧桂园的全产业链优势必将进一步强化，成为其不可复制的核心竞争力，也为社会发展和进步做出贡献。
手握现金余额逾2000亿元、连续5个月权益销售额同比增长、销售回款率高达94%……8月25日，碧桂园晒出半年报战绩，财报各项指标表现稳健，年初新冠肺炎疫情的负面影响已然在这家头部房企身上逐步消散。 总体上来看，今年前6个月，碧桂园实现总收入1849.6亿元，毛利约为448.9亿元，净利润约为219.3亿元，股东应占核心净利润约146.1亿元。同时，碧桂园上半年实现归属本公司股东权益的合同销售金额2669.5亿，归属本公司股东权益的合同销售面积约3185万平方米。在第三方机构（克而瑞）统计的今年上半年全口径销售额排行榜中，碧桂园以3723.1亿元的合同销售金额，仍然稳居行业第一。 权益销售回款率达94% 一场疫情打乱了房企的竣工、销售、交付节奏，站在特殊的时间节点上，龙头房企的各项业绩表现自然备受瞩目。碧桂园集团总裁莫斌在昨日举行的业绩发布会上表示，今年1、2月，碧桂园销售受疫情影响而出现单月同比下跌，但随着后续各项工作陆续复工复产，其权益销售金额自3月起已连续5个月实现同比增长，其中7月份同比增长27.52%至542.8亿元，争取到8月份可实现累计同比持平。 复苏的业绩表现也进一步反映到了销售回款率上。今年上半年，碧桂园的权益合同销售回款额约2509.3亿元，权益销售回款率达到94%的水平，已连续5年回款率高于90%，在行业继续保持领先。其中，当年签约当年回款率达到67%，较去年同期上升3%。 销售回款率是衡量企业经营能力的重要指标。销售回款率越高，代表资金周转速度越快，而快速销售回款则能保障公司充足的现金流。截至今年6月末，碧桂园可动用现金余额高达2055.2亿元，占总资产比例为10.5%；另有约3288.1亿元银行授信额度尚未使用。由此可见，其现金储备充足，营运资本充裕。 更具想像力的是，截至6月30日，碧桂园录得不含增值税的已售未结收入7808亿元，这在很大程度上保证了公司今年乃至未来两三年内业绩提升空间。 在负债端，碧桂园仍以稳健为主调。半年报显示，截至6月30日，其有息负债总额下降至3420.4亿元，较去年底下降了7.5%。而碧桂园加权平均借贷成本仅为5.85%，相比去年底下降了49%。报告期内，碧桂园的净借贷比率仅为58%，远低于行业90%的均值，已连续多年保持了净借贷比率低于70%。 良好的信誉进一步降低了碧桂园的融资成本。到上半年期末，其融资成本为5.85%，相较去年底下降了49个基点。截至7月28日，碧桂园今年总共发行5笔共计25.44亿美元海外债券，票面利率位于4.2%-5.625%。而Wind数据显示，今年上半年内地房企发行海外债融资成本为8.41%。 三四线城市业绩复苏强劲 就房企而言，丰富的土储是支撑其未来发展的根本。截至今年6月30日，碧桂园在国内已获取的权益可售资源约16698亿元，潜在的权益可售货值约6706亿元，权益可售资源合计约2.34万亿元。其中，今年下半年权益可售资源约6412亿元，可售资源充足。 截至今年6月底，碧桂园已签约或已摘牌的中国内地项目总数为2662个，业务遍布中国内地31个省（区、市）、288个地级市、1334个区（县），布局广泛性居行业之首。 而城市人口基数和人口流入成为碧桂园布局的一项重要指标：在已获取的可售资源中，98%位于常住人口50万人以上的区域，93%位于人口流入区域，73%位于五大城市群，大多数货量的分布符合人口流动趋势。 事实上，碧桂园长期看好中国三四线城市城镇化机会。其创始人、董事会主席杨国强更是多次表示，随着农民工工资提升，他们就产生了居住改善的需求，而这些人不会在高房价的大城市买房，也不会在缺乏医疗和学校配套的农村住，因此，他们最大可能会在有学校、医疗等基本配套，且房价在万元以下的城镇居住。 碧桂园在三四线城市的经营表现很是强劲。自今年3月起，其在三四线城市的销售额平均每月同比上升11%，明显优于一二线城市单月销售同比变化水平。今年4月，一二线城市的销售额单月同比下降9%，而三四线城市的销售额已实现单月同比上涨15%。 更进一步来看，今年上半年，按项目所在地分，碧桂园位于一二线和位于三四线的销售金额比例为39:61；按目标市场分，目标一二线与目标三四线的销售金额比例为45:55。从三四线项目投资转化情况看，截至今年6月底，碧桂园三四线城市项目获取在18个月后的投资转化率为1.28，相较同行一二线城市项目0.73左右的投资转化率，表现更优。 科技驱动构造生态产业链 今年6月，全球范围内首个投入使用的机器人餐厅综合体正式开业，吹响了碧桂园剑指5万亿元餐饮市场的号角。这也是碧桂园围绕地产主业挖掘新市场、新动能的创新举措之一。 据莫斌介绍，目前碧桂园在机器人建房、机器人餐饮、现代农业等新业务均有显著进展，已形成房地产产业链、生态产业链、社区产业链的全覆盖，内循环经济的格局初显，成为企业持续长远发展的新动力。 以建筑机器人为例，承担该项目研发的博智林机器人公司成立于2018年7月。今年以来，该公司研发的地面整平、楼层清洁、通用物流、室内喷涂、钢筋自动加工机器人已分别在顺德和阳江等地项目上使用。如墙砖铺贴机器人能够实现自主定位及墙砖的自动铺贴，与人工铺贴相比，效率提高45%；楼层清洁机器人清扫效率是人工的3倍，且每平方米清扫费用较人工降低15%。 与地产、机器人业务并列为碧桂园“三驾马车”的现代农业，也取得了阶段性成就。目前，碧桂园旗下的农业公司已控股华大农业，并投资建设运营广东德庆贡柑产业园、连樟村现代农业科技示范园、河北张北华大农业康养基地等优质项目。 依托实业优势，碧桂园还关注地产和社区生态链的投资机会，以产业投资的方式进入万亿级市场。截至2020年7月30日，已先后投资贝壳找房、企鹅杏仁、蓝箭航天、和铂医药、紫光展锐、比亚迪半导体等新兴技术企业，投资范围围绕房地产上下游产业链、大健康、智能制造、新基建等领域。 今年5月，保利资本联合碧桂园创投发起成立“房地产产业链赋能基金”，该基金将以助推房地产全产业链技术创新为总投资方向，主要聚焦房地产产业链上下游进行投资。
8月25日下午，碧桂园通过视频方式举行中期业绩发布会，集团总裁莫斌出席发布会。 中报显示，今年上半年，碧桂园实现营业收入1849.6亿元，毛利448.9亿元，净利润219.3亿元，归属股东净利润141.32亿元。 上半年，碧桂园实现权益合同销售额约人民币2669.5亿元，权益销售面积约3185万平方米。 “从月度权益销售方面看，除一月、二月受到疫情影响而出现单月同比下跌之外，三月份起各单月销售均实现了同比正增长，显示了逐月销售的有序恢复，且累计同比差距每月逐渐缩小。”碧桂园表示。 此外，上半年的销售中，碧桂园约60%的销售额来源于三四线城市，40%来源于一二线城市。 对此，碧桂园集团常务副总裁程光煜回应称，碧桂园一直坚持均衡布局，从上半年销售数据来看，三四线城市贡献接近60%的销售额，因此疫情并不会影响碧桂园的未来布局。 “碧桂园长期看好三四线城市的发展。”程光煜说，“目前中国经济是稳定发展、城镇化有序地进行，将给城镇带来发展的红利。” 回款方面，碧桂园上半年实现权益去化率达62%，权益物业销售现金回笼2509.3亿元，权益回款率达94%，连续5年回款率超过90%。 值得注意的是，今年上半年碧桂园费用管控成效显著，上半年销管费占收入7.3%，同比降低1.9个百分点。 土储方面，碧桂园已获取的权益可售资源达1.66万亿元。其中大湾区已获取权益可售资源为3088亿元，目标市场为深圳的已获取权益可售资源约1379亿元。 碧桂园集团总裁莫斌在发布会上介绍，预计2020年下半年新推权益货量约4784亿元，加上6月底带入的1628亿货量，下半年权益可售货量约人民币6412亿元。 莫斌表示，上半年权益销售去化率是62%，预计全年去化率可以达到67%，全年销售可以达成10%的增长，可以完成6074.22亿元的销售目标。 展望未来，莫斌表示，碧桂园将继续秉持“对人好，对社会好”的经营理念，安全生产是企业的长期目标，碧桂园将继续加强管理，将不安全因素降至最低。 关于“离职碧桂园”的传言，莫斌于会上作出回应称：“我也不知道为什么要传言，每次有传言我基本上是不理会的”。 “我也想传达我的一个坚定的信念，我的职业生涯一定是在碧桂园结束的，一直会跟随碧桂园走到底。”
8月25日，碧桂园发布2020年中期业绩。今年上半年，其实现归属公司股东权益的合同销售金额2669.5亿元，实现总收入1849.6亿元，实现毛利448.9亿元，实现净利润为219.3亿元，实现公司股东应占核心净利润146.1亿元。 尽管疫情带来不利影响，但碧桂园在实现可观业绩的同时，各项经营指标依然保持稳健。截至今年6月末，其总借贷余额较去年末下降7.5%，融资成本较去年末下降0.49个百分点；受益于上半年94%的权益回款率，其现金余额为2055.2亿元，占总资产比例为10.5%。 此外，碧桂园拥有业内领先的“全产业链覆盖”能力。在覆盖房地产开发所有环节的基础上，持续围绕地产主业挖掘新市场新动能，机器人建房、机器人餐饮、现代农业等新业务均有显著进展，形成地产、生态、社区产业链的全覆盖，内循环经济的格局初显，成为企业持续长远发展的新动力。 科学复工复产，权益销售额连续五个月正增长 今年初，面对疫情的不利影响，碧桂园一方面捐款捐物助力抗击疫情，一方面在严防疫情的同时复工复产。为减少人员聚焦，100%的在售项目开放线上售楼部，助力客户安全看房。 通过VR看房、线上选房、网上认购等方式，碧桂园线上线下齐发力，确保权益销售金额自3月以来连续五个月保持正增长，且累计同比差距每月逐渐缩小。随着时间推移，碧桂园将努力争取到8月份可实现累计权益销售金额同比持平。 值得注意的是，三四线城市的单月权益销售金额自3月起平均每月同比上升11%，优于一二线城市销售同比变化水平。得益于此，碧桂园今年上半年实现权益合同销售额2669.5亿元，权益销售面积3185万平方米。 紧跟新型城镇化步伐，是碧桂园业绩高速发展的基石。今年以来，国家推出多项利好城镇化的政策，碧桂园创始人、董事会主席杨国强亦多次表示看好三四五线城市的地产市场。 截至今年6月末，碧桂园已获取的权益可售资源为16698亿元，潜在的权益可售资源为6706亿元。今年下半年，其权益可售资源为6412亿元，其中目标市场为一二线城市的比例为44.7%，目标市场为三四线城市的比例为55.3%，城市布局均衡。 坚持“一率五力”，则是碧桂园形成长期竞争力的重要保障。今年初，碧桂园提出“一率五力”，即指在合法合规、保证安全质量的前提下，做好高效率、成本力、产品力、营销力、服务力和科技力。而其坚持打造的健康住宅理念，更是与后疫情时代的人们需求相契合。 地产、机器人、农业多元协同，构建全产业链内循环 除了支柱板块地产业务表现优异，近年来碧桂园践行多元发展战略，在机器人、现代农业等赛道上都取得了丰硕的成果。今年上半年，其投入研发费用10.3亿元，首先从资金层面保障了新兴业务的发展。 在建筑机器人领域，碧桂园力争做全球领先的特种机器人服务商。截至今年8月14日，已累计递交专利申请2314项，获授权567项，在关键领域拥有一批自主核心技术。现有在研建筑机器人50款，其中35款已投放工地测试，填补行业空白。 在餐饮机器人领域，碧桂园致力于为智慧餐饮服务升级提供解决方案。它旗下的千玺机器人集团参与制定并发布了我国首个食品机器人行业标准，拥有61款在研样机、5万平方米的已投产组装工厂以及6家机器人智慧餐厅。 与此同时，碧桂园现代农业板块也在蓬勃发展。该板块通过布局农业全产业链，做现代农业系统方案提供者和服务商，为社会提供丰富、安全、好吃、实惠的产品。截至目前，该板块已投资运营湖北“中国种谷”等多个优质项目，与华大基因多家科研机构、企业达成合作。 据悉，现代农业板块已引进研发人才174名，其中博士学历占12%。在“公司+基地+农户的高效生产模式下，该板块广泛运用农业大数据、分子育种、第三方权威检测等手段，通过自有零售平台面向碧桂园450万业主提供产品。 这些快速发展的板块并非是割裂的。在碧桂园“希望社会因我们的存在而变得更加美好”的理念下，它们恰恰完成了有机融合，实现了齐头并进。 一方面，碧桂园的业务覆盖房地产开发所有环节，能够打造“一条龙”模式。其中，它旗下的广东博意建筑设计院、广东腾越建筑工程有限公司、博实乐教育集团、碧桂园服务在各自的行业均处于领先地位。 另一方面，碧桂园关注地产和社区生态链的投资机会，截至今年7月30日，已先后投资贝壳找房、企鹅杏仁、蓝箭航天等新兴技术企业。其将通过支持细分行业领军企业发展，形成紧密联动、全面完备的全产业链内循环，最终给予主业强有力的助推，助力房地产全产业链持续革新。 名列全球地产行业首位，获国内外机构认可 有了强劲的业绩背书，碧桂园自然得到了国内外各类机构的全面认可。 今年5月，《福布斯》杂志发布2020年度全球上市公司2000强榜单，碧桂园以701亿美元销售额、57亿美元利润、2738亿美元资产和278 亿美元市值位列榜单111名，较去年上升18名。这也是碧桂园自2010年首次入选该榜单以来连续第11年实现排名的提升。 今年8月，《财富》杂志发布2020年世界500强榜单。碧桂园榜单以703.35亿美元的营业收入位居147位,名列全球房地产行业首位。碧桂园排名“四连跳”，共提升320位，反映企业规模实力快速增长。 三大国际评级机构则一致给予了碧桂园较高评级。其中，惠誉给予投资级的BBB-企业信用评级，当前只有3家内地民营房企得到了惠誉投资级评级。标普及穆迪也分别给予碧桂园BB+及Ba1评级，距投资级均只有一级之遥。 截至目前，碧桂园跻身43支蓝筹股已有两年多的时间，从2000多支港股中脱颖而出实属不易。港股市场蓝筹股具有行业代表性、流通量高、财务状况良好、盈利稳定及派息固定等特征，反映了资本市场对其的充分肯定。 至于各大投行、智库，同样持续看好碧桂园。东吴证券（国际）称，随着三四线市场韧性凸显，碧桂园的今年下半年销售将持续发力，超额完成全年目标确定性高。西南证券认为，碧桂园的三四线项目依然存在复工返工更早、市场定价能力强、产品竞争力突出等优势。 亿翰智库表示，碧桂园全覆盖的方式极有利于推动公司销售金额的增长。中指研究院强调，碧桂园风险管控得力，实现了经营效益和风险管控的平衡，净借贷比率多年低于70%，打破行业“高增长高负债”定律。 在诸多机构排名中，少不了因热心慈善而屡屡上榜的碧桂园创始人、集团董事会主席杨国强家族的身影。今年7月，杨国强家族第12次入选福布斯中国慈善榜，以15.2亿元的捐赠总额位列榜眼。 自1997年第一笔大额捐赠算起，杨国强家族、碧桂园集团、国强公益基金会为社会累计捐赠超67亿元，涉及精准扶贫、职业教育、教学科研等各个方面。截至目前，碧桂园已助力13个贫困县脱贫摘帽，脱贫超31.8万人。
今年新冠疫情之下，给全球宏观经济蒙上了一层阴影，面对不确定的市场环境，如何追求投资上的确定性和安全性也成了投资者们更为关注的焦点所在。作为具有广泛市场代表性的恒生指数成分股一直被看作是投资的最佳领地，这些成分股也均由大蓝筹组成，其通常也都有着稳定的盈利记录、红利增长，属于机构投资者的重仓领域。近期发布的世界500强榜单中，笔者发现一些蓝筹股公司颇具投资机会和价值。 1、世界五百强榜单中的"加速跑" 作为衡量全球大型企业最著名、最权威的榜单，《财富》世界500强排行榜有着非常高的公信力，而排名的变动更是展现了企业在全球竞争的变化与发展。在地产行业来说，排名增长最快的，莫过于像恒大、碧桂园、万科这样的龙头企业。碧桂园（2007.HK）是其中特别具有代表性的企业，除了它是前文所说的恒生指数成分股之外，在这个榜单中，碧桂园排名与2017年初次上榜时的467位相比，已经前进了320位。 排名只是表明，对于世界500强长期研究就能发现，这个榜单主要是根据企业的营业收入、利润等业绩角度来挖掘公司价值。 结合公司近几年的业绩数据来看，碧桂园销售额从3088.4亿元增长149.8%至7715.3亿元，年复合增长率达35.7%；营收从1530.9亿元增长至4859.1亿元，年复合增长率达47%，净利润从136.6亿元增长至612亿元，复合增长率达64.9%。各项核心指标的增长均处于行业领先地位，而这也为碧桂园在世界级榜单中的不断冲刺提供了坚实的支撑。 实际上公司优异的基本面表现在二级市场也得到了共振，2016年至今，碧桂园股价涨幅达到了三倍以上。结合当前估值来看，目前碧桂园的估值水平在行业中仍然处在相对低位，动态PE仅为5倍，相较于行业动辄7、8倍的水平仍然有可观的提升空间。尤其是再考虑到公司围绕居住全产业链布局下，强化了核心竞争力，打开了更广阔的市场机会，也理应享有更多的市场溢价机会。 实际上，一众专业机构的观点也强调了碧桂园未来的投资机会。摩根大通，将碧桂园纳入地产板块首选名单，因其拥有强大的内控体系和土地储备，将让公司能够实现更快增长。中银国际给予碧桂园强烈推荐买入评级，其认为前三名大型开发商中，碧桂园是唯一在2019年有双位数的合同销售额增长的。未来三年对于大型开发商而言是丰收期，碧桂园预计会在其7000亿的未确收收入上绽放光芒，成为行业中有最大隐藏价值的开发商，支持其在未来几年有着双位数的净利润增长及接近30%的ROE。 2、高ROE下凸显投资价值 巴菲特曾提到过："如果非要我选择用一个指标进行选股，我会选择ROE。公司能够创造并维持高水平的ROE是可遇而不可求的，因为这样的事情实在太少了。因为当公司规模扩大的时候，维持高ROE是极其困难的事情。" 在衡量企业盈利能力的核心指标净资产收益率上，碧桂园在此次《财富》世界500强榜单中以高达26.2%的净资产收益率，远超上榜中国大陆公司平均9.8%的净资产收益率。 正常来说，高ROE的企业往往受益于如下几个因素 1、垄断，如我们常见的公用事业公司； 2·品牌，如贵州茅台这类白酒企业。 3·技术，如拥有核心技术优势的医疗企业等。 4、独特商业模式，涵盖一系列优势资源等，如南极电商、分众传媒等。 碧桂园在行业内有着高ROE的背后其实更多的是公司有效运用财务杠杆和强化运营效率（以及长期看好中国新型城镇化发展，差异化投资布局）带来的结果。而透过此也为公司带来了非常强的资金回报率，为股东创造了巨大的价值。高ROE也进一步凸显了碧桂园的投资价值，值得一提的是，碧桂园还是中国房企中少见的投资级港股蓝筹股之一，这也有效验证了资本市场对碧桂园投资价值及前景的充分肯定。 3、结语 伴随地产行业发展进入下半场，碧桂园凭借主业强有力的支撑，不断开拓新兴业务板块，为公司高质量长远发展铺垫基础。在2019年初，碧桂园还明确了地产、机器人、现代农业为公司未来发展的三大重点业务，同时提出成为"为全世界创造美好生活产品的高科技综合性企业"的新定位。伴随新业务快速落地，当下，碧桂园已经成功打造了机器人建筑、机器人餐饮、现代农业、新零售等新业态，实现了全产业链的优势布局，有力的巩固了自身核心竞争力。 从行业发展趋势来看，未来围绕居住的全产业链布局的房企往往将更具优势，因此也将有机会得到资本市场更多的青睐。就从全产业链分拆上市的物业版块碧桂园服务而言，其自从2018年上市至今累计涨幅已经达到了4倍多，目前公司的动态市盈率达到76倍，远远大于原有地产板块的估值，可见随着碧桂园在多元业务板块不断成熟，拆分，其整体价值还将有机会进一步放大。 实际上，就各版块围绕主业多元协同的角度而言，碧桂园集团未来也将大概率获得资本市场新的价值评估，股价还将望进一步表现。而今年来，已经有包括汇丰、摩根大通、中银国际等在内的多家券商，给与碧桂园买入评级，专业投资机构的相继看好也充分体现了市场对碧桂园价值的高度认可。 值得一提的是，疫情冲击之下，今年碧桂园仍然保持着稳健的发展节奏，在销售端持续发力，多元业务发展成效显著，公司保持充裕的现金流，融资渠道畅通，抗风险能力强，在行业中持续凸显优势。 今年以来，在宏观经济面临压力的大环境下，资本市场"追求确定性"的风向引来资金持续向有着优质基本面的蓝筹股聚集，一众行业的头部企业取得了亮丽的股价表现，然观之地产行业，当前整个板块的估值已经处在历史底部，存在较高的安全边际，碧桂园作为行业内的龙头，未来将受益资金聚集效应，其股价的上涨空间能进一步看好。
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