题图来自：视觉中国 上市首日的京东健康，绝对算得上港交所的明星股。 12月8日，京东健康正式登陆港交所，开盘价为94.5港元，较70.58港元的发行价上涨近34%，盘间更是一度涨幅达74.7%。中签一手，当天最高能赚2600多港元。 其上市次日股价表现虽不如首日亮眼，但盘中涨过120港元，最终收于112.2港元，总市值3508.59亿港元，较已上市6年的阿里健康高出近150亿，1050亿市值的平安好医生更是被远远甩在了后面。 作为互联网医疗领域的后浪，京东健康凭什么值这么多钱？从昨天到现在，不少人在思考这个问题。 而在众说纷纭间，居然还夹着这样一种论调： “京东健康是亏损的，但所有线下连锁药店市值加起来，都不敌京东健康。他（应该是它）为什么值钱呢？看看它的主营业务，药品只占30%，其它都是壮阳药、情趣用品、避孕套这类的，天然适合网购啊！” ——直指京东健康是靠壮阳药、避孕套撑起3000亿市值的。 这就很可笑了。 壮阳药、避孕套撑起3000亿市值？ 第一个问题，京东健康是亏损的吗？从招股书来看，显然不是。 按照非国际财务报告准则指标，自2017年到今年上半年，京东健康经调整后的净利润分别为2.09亿元、2.48亿元、3.44亿元及3.71亿元。与同样在港交所上市、刚实现盈利的阿里健康和自2015年至今5年累计亏损近40亿元的平安好医生相比，其盈利能力都可以称得上强劲了。 同时，该观点提到，京东健康市值比所有线下连锁药店市值总和还高，靠的就是壮阳药、情趣用品、避孕套这类天然适合网购的产品。 的确，在京东健康的营收中，电商业务占了绝对的大头。其中，从2017年至今年上半年，药品销售收入占比虽然不断提升，但依然只占不到30%；另外超过70%的收入，则由非药产品构成。 数据来自京东健康招股书，虎嗅制图 但非药产品等于壮阳药、情趣用品、避孕套这些吗？显然不是。 首先一个明显的错误是，既然称作壮阳药，无论是西药还是中成药，都明明应该被划分到药品中去。譬如原研伟哥万艾可、国产伟哥金戈，这都是要拿到食药监局上市批准的。 另外，京东健康在招股书中说明，其所销售的非药产品包括保健产品、医疗用品及器械，后者又可细分为隐形眼镜、成人用品、计生用品、及康复和健康监测医疗设备，而情趣用品和避孕套又只是成人用品和计生用品下面更细分的品类。 京东健康线上药房产品分类 对此，京东健康方表示，具体到某一细分品类的GMV相关数据他们内部也并没有统计过，这样的说法毫无凭据。 再者来讲，投资者们真的会被避孕套和情趣用品煽动情绪吗？ 智研咨询数据显示，2018年中国避孕套市场销量在100亿~200亿只之间，预计规模约18亿美元；据艾媒数据中心统计，2020年我国情趣用品市场规模预计将达1430.5亿元。 加起来不过2000亿的市场，就算增长再快，京东健康和阿里健康也只能瓜分线上渠道份额的一部分，就能纷纷值超过3000亿港元？就很不合逻辑。 优势何在？ 如今，电商业务仍占据京东健康收入的大头，但同阿里健康相似，京东健康的规划也是想打造一个线上健康服务的闭环。 目前来看，两家做法也十分相似：从最擅长的电商起家，随后消化流量，为用户提供线上问诊、慢病管理等医疗服务，这些服务又能反哺线上药房的营收。 理想很丰满，可两条腿走路离它们并不近。两家公司医药电商那条腿，已经开始大跨步了，而线上医疗服务也就才处于刚刚发育的阶段，且成长速度相比前者会慢得多。 但卖药就没技术含量吗？ 起码相比于两类业务更为平衡、医疗属性更加突出的平安好医生来说，京东健康和阿里健康的市值要高出一倍还多，足见医药电商业务的值钱之处。 而且短短几年间，京东健康和阿里健康的营收已在今年陆续超过大型线下连锁药店。 由于阿里健康财报是以财年计，此处我们只对比京东健康电商业务与上市连锁药店集团中的龙头老百姓大药房同期营收情况。 数据来自京东健康招股书及老百姓大药房财报，虎嗅制图 由上图可见，京东健康的医药电商业务在今年上半年营收76.9亿元，高出老百姓大药房10亿元。且从营收增长情况来看，京东健康的扩张速度也要领先老百姓一大截。 老百姓大药房与京东健康线上药房营收同比涨幅对比 要知道，截至今年6月30日，老百姓大药房在全国已有5801家门店，其中4365家为直营。换言之，京东健康、阿里健康这样的头部电商平台，已经完全可以抵得过几千家药店的收入。而以目前实体药店面临的经营困境来看，药店们也在向医药电商平台靠拢，未来的想象空间只会更大。 同时，与“孪生哥哥”阿里健康相比，京东健康的财务数据要更好上一些。 一方面，从体量上看，京东健康更胜一筹。2017年至2019年，京东健康总收入分别为55.53亿元、81.69亿元、108.42亿元，而阿里健康2018财年至2020财年收入分别为24.43亿元、50.96亿元、95.96亿元。 另一方面，京东健康的盈利能力相对更强。2019年，京东健康经调整的期间净利润为3.44亿元，高于阿里健康2020财年的2.61亿元。 京东健康领先的原因，主要在于京东集团仓储、物流等供应链基础建设的支持。据京东健康CEO辛利军介绍，京东健康在全国共有11个药品仓及230多个其它仓库，这让其配送、尤其是同城配送效率得以大幅提升。 也正因如此，单从医药O2O业务来看，京东健康已覆盖全国200多个城市，远超阿里健康2020财年披露的14个。 不过在用户体量上，京东健康仍要比阿里健康逊色不少。 京东健康招股书显示，其累计用户超过1.5亿，截至今年上半年的年活跃用户为7250万。但2020财年中，阿里健康的自营店加上天猫医药平台的年度活跃消费者有近2.5亿，遥遥领先于前者。 从营收增速来看，阿里健康也要优于京东健康。一个直观的数据是，两年间，阿里健康收入翻了近4倍，而京东健康只是接近翻番。 不难预见，急速扩张之中，医药电商的战况将在未来变得愈发胶着，结果难料。 在线诊疗赚钱不易 目前来看，医药电商撑得起京东健康和阿里健康的一部分、甚至是一大部分市值。但真正让投资者们心热的，还是互联网医疗的想象空间，尤其在今年疫情催生了大量的在线问诊需求之后。 互联网医疗平台的确因此获得了大批用户。 京东健康招股书显示，今年上半年，其在线医疗服务日均问诊量达到约9万次，是2019年同期的近6倍。今年初，阿里健康开通在线义诊后，巅峰时平均每小时有近3000人发起问诊。企鹅杏仁集团总裁马丁此前曾告诉虎嗅，1月20日~2月29日期间，平台新增用户46万，同比增长60%，且仍在持续稳定增长。 虽然线上诊疗正在走向普及化，但互联网平台真的能改变医疗吗？眼下来看，并不乐观。 从医疗属性更强的平安好医生身上，我们就能看出事情没这么简单。2019年，其在线医疗收入较2018年增长一倍，但8.58亿的收入也不过占整体营收的17%。相比之下，在医院端和医生端资源仍处于扩张初期的平台，处境只怕更艰难。 平安好医生2019年财报数据 问题很简单，像感冒这样的小毛病，大部分人可能直接选择自己吃药，甚至挺过去便罢了；大病还是得回归线下，在线问诊能解决的问题，最终也不过更像是预约挂号和导诊。而顶尖医院的号，患者依然还是免不了得找黄牛买。 而如果缺了在线问诊环节的支撑，后续的慢病管理等一系列线上医疗服务也难免成为泡影。 可以想见，若不能真正解决患者痛点，流量进来后，在线诊疗服务也很难将其变现。这不仅是对京东健康的考验，更是对整个互联网医疗行业的持续考验。
继推出“可能制造”全新自制内容厂牌后，阿里文娱电影演出又公布新一轮战略升级。12月7日，阿里文娱电影演出宣布正式成立现场服务品牌“淘麦郎”，明确现场服务将作为影演的护城河业务重点推进，未来，将依托专业化团队、标准化体系、数字化服务为行业合作伙伴提供票务+现场一体化解决方案，为用户营造更加安全、便捷的观演环境。 阿里文娱电影演出业务副总裁何弭透露，淘麦郎重点聚焦三个方面，第一，影演现场服务专业化建设，特别是推进大型演出现场服务的标准化运作，推动行业提效降本；第二，“产销换验”标准化建设，形成行业通用一站式票务+现场解决方案；第三，搭建协同场景智能新基建，不断在现场投入应用创新的场景和硬件，打造极致产品和服务体验。“我们的目标是成为中国最专业的现场服务品牌，不断引领行业的创新发展” 同日，淘麦郎宣布通过国际标准化组织（InternationalOrganizationforStandardization，简称为ISO）四项认证，即质量管理、信息安全管理、职业健康安全、环境管理均达国际标准。这是目前国内首个现场服务领域的ISO认证，其标志着阿里文娱电影演出现场服务水平已与国际接轨，中国现场娱乐服务体系正在向专业化、标准化、数字化进阶。 业务升级源于平日积累。淘麦郎前身为大麦现场服务板块，成立于2004年，至今已有16年现场服务经验。数据显示，2017-2019年，大麦现场服务板块年均承接演出3万场，年均服务观演用户3000万人次。每年服务1万-30万人次以上的大型演出赛事多达3000余个，其中包括张学友巡演、周杰伦巡演、五月天巡演、华晨宇巡演、ChinaJoy、篮球世界杯等多个头部演出项目。 同时，大麦“无纸化”现场解决方案行业覆盖正在逐年攀升。数据显示，2018年大麦“无纸化”解决方案服务演出项目仅有1000余场，到2019年底无纸化覆盖项目已达2.6万场，同比提升2500%，服务用户规模同比提升300%。 淘麦郎品牌成立后，阿里文娱电影演出现场服务将全面整合，未来现场全链路数字化管理、现场风险预警式管控、核换验分离式部署、智能硬件设备精准投放等专业化运作体系将被多场景推行，同时打通影院、剧场智能管理平台云智和麦座的平台能力，为客户提供全方位的生态服务。
起航 2009年1月7日，工信部外事楼内，时任工信部部长李毅中亲手将3G牌照发放到中国移动、中国联通和中国电信三家运营商高层的手中。和其划时代意义略不相称的是，整个仪式极其简短，只持续了半小时左右。人民网对此评论称，“3G之路饱含着几代电信人的梦想”，“其意义不仅是我国自主标准将大面积商用，更有利于拉动经济增长和消费”。 而世界范围内，智能手机已经在加速普及。2008年，苹果发布首款3G手机，当时iPhone在智能手机市场的占有率还是8.6%，到了2009年，这个数字几乎翻了一倍。那个消灭键盘、用手指操控的神奇产品，带着乔布斯的“现实扭曲立场”席卷了全球。 大洋彼岸的张小龙也在思考它的可能性。 2010年11月19日，iPhone 4面世5个月后，这位偏居广州的著名产品经理在腾讯微博上敲下了一段“呓语”：我对iPhone 5的唯一期待是，像iPad (3G)一样，不支持电话功能。这样，我少了电话费，但你可以用kik跟我短信，用Google Voice跟我通话，用Facetime跟我视频。 当时，张小龙在腾讯的功勋是带领QQ邮箱超越网易邮箱成为中国最大的邮件服务商，初步证明了自己的产品能力，而他所供职的腾讯，在经历两个月前3Q 大战的炮火后，开始系统性反思自己——马化腾在一封名为“打开未来之门”的全员信中说，“过去我们总在思考什么是对的，但是现在，我们要更多想一想什么是能被认同的。”在此之前，腾讯是一家通过流量赢家通吃、爱山寨和模仿他人，并因此背负巨大骂名的公司。 Kik是2010年10月由一群加拿大大学生发布的即时通讯软件，两周内注册用户超过了100万。张小龙是在QQ邮箱的阅读空间里第一次知道它的。一个深夜，他给马化腾写邮件，建议由他的广州团队做一个类似kik的产品，马化腾当即回复同意。 在另一个时空，比马化腾更快做出决定的是雷军。当时小米第一代手机还没发布，雷军就在内部组建了名为“小米通”的部门。kik发布仅仅一个月，米聊就发布了。又过了一个月，微信发布。腾讯创始人张志东在一个私人场合对小米合伙人林斌说，“微信对腾讯来讲，是个很重要的战略部署我们肯定会做，而且是用重兵来做。” 面对工程资源、钱和求胜意志都远远超出自己的对手，雷军果断决定收缩米聊，“一家公司不可能在创业初期什么都想要，如果都想要，往往最后什么都得不到。” 米聊之外，中国移动的“飞聊”、网易和中国电信的“易信”，都没能对微信构成任何实质性的困扰。2012年底，腾讯召开的圣诞晚会开始前，腾讯总裁刘炽平做在一段发言中称，“庆幸有微信，腾讯拿到了移动互联网的船票”。 “船票论”此后深入人心，它是一段时期内，互联网公司唯恐错过时代巨轮的焦虑心态的生动再现。正如雷军在2019年的一次私人聊天时曾感叹：“我们真的赶上了一个好的时代，看上的方向没有一个是小的，上天一出门，就给我们发了三张好牌。如果是今天，找三个有巨大潜力的方向，很难。” 有趣的是，这三个方向，正是后来被微信抓住的即时通信、被滴滴抓住的共享出行（小米一度做过一个叫做“小米司机”的项目），以及被小米抓住的智能手机。 2010年，BAT三巨头鼎立，中国互联网似乎大局已定：谷歌该年1月宣布退出中国市场，百度成为最大获益者，一度超过腾讯成为中国排名第一的互联网公司，浑然不知搜索将在智能手机时代被分割，而自己将会下注本地生活但一败涂地；阿里已经成功将淘宝变成继B2B之后的核心业务，张勇把第二届双11也办得小有排面，此时距离阿里产生转型危机、喊出要“All-in无线”还有3年时间。 改变未来的火花当时还不起眼，2010年，主流世界还是另一番模样。在当年《第一财经周刊》的年度读者调查中，QQ刚甩开MSN，中国移动正强推的“飞信”也尚有一席之地；新浪依然是资讯网站第一，7%的受访者甚至把它设为浏览器首页，让新的一天从读新闻开始；开心网和人人网风靡一时，是当时最受欢迎的社交网站；优酷土豆则是视频网站第一第二，迅雷第三……这一年，诺基亚依然市占率第一，但这份调查中最重要的一个信号是，只有11.46%的公司人表示未来还会考虑继续使用诺基亚手机，而苹果获得了49.78%的票数。 以2010年为移动互联网元年看，中国未来十年最闪耀的新星当时都还不是大人物。 横跨技术与商业的李开复率先觉察到移动互联的机会，创办了创新工厂孵化此类项目。前谷歌中国工程师蒋凡就是入驻者之一，他这年4月创办了友盟：一家分析APP数据表现的公司。三年后，他将成为阿里从PC向移动转型的关键人物：当他认为友盟商业价值有限、最终卖与阿里时，他成了阿里体系里罕有的、懂得移动互联的人才。张勇挽留他留在淘宝，而他在两年内就把手淘做到日活超1亿，并最终改造为千人千面的一款APP。 这一年，连续创业者王兴决定从饭否网项目上move on，在3月上线了美团网。复刻了Groupon模式的团购是当时最火爆的创业模式，“千团大战”价格战、地推战一开始就打得激烈，跟他此前技术范儿的社交领域全然不同。这年的美团年会上，王兴用“既往不恋，纵情向前”与自己也与诸君共勉。 仅仅一年后，智能手机就给这门生意加了buff。作为最重视技术的一家团购网站，美团2011年春节后率先开始做移动端，到了2012年底，来自移动端的交易额已经占其整体约三成。 2010年时，王兴的同乡张一鸣当时已经离开王兴团队一年多，正在九九房当CEO，这是酷讯房产频道的变体。他将在2011年底辞去这个职位，转而筹备信息流新闻聚合网站今日头条；随着智能手机拍摄功能的进化、带宽费用的降低，五年后，短视频app抖音将带着字节跳动集团第二次腾飞。 那一年，程维还在阿里巴巴B2B部门做销售。他将在两年后辞去阿里巴巴支付宝B2C事业部副总经理的职位，花9个月先后尝试了6个创业方向，最后选定出行——2012年9月，滴滴在北京上线，而这个领域的先行者易到已经跑了两年。 也是一年，黄峥刚把欧酷卖给自己的谷歌前同事、外贸电商网站兰亭集势的创始人郭去疾——欧酷是黄峥2007年创办的卖电子产品的B2C电商网站，类似京东。黄峥见过刘强东两次，意识到相比刘强东，自己不够接地气。于是黄峥卖掉公司，转身带着团队去做电商代运营。属于他的大机会要到2015年才到来。 此后的故事大家已经耳熟能详。奥地利作家茨威格曾经浓墨重彩记录下几个影响世界历史的关键时刻，中国移动互联网此后十年乃至几十年的浩荡起伏，也都能回到如上几个闪耀群星升起时。 背后的人 在美团、头条们的故事里，还有些无法缺席的人。 2010年美团网刚上线没多久，沈南鹏很快找到王兴，从3月谈到9月，给了美团1200万美金，由此红杉成为美团唯一的A轮投资人。事实上，4年前红杉就投了大众点评，也是其唯一的A轮投资人。此后沈南鹏持续增持，并在2015年推动这对宿敌合并，至美团2018年上市，红杉获得了20亿美金以上的回报。 也是这一年年初，在雷军决定了下一个创业方向是手机时，他拨通了老朋友刘芹的电话。那通电话持续了12个小时之久，以至于刘芹的妻子曾经三次来到书房看他是否打完了电话。共同推演完小米的商业模式后，刘芹决定向小米投资500万美元，正是这笔投资，令晨兴资本8年时间内获得了866倍的回报，平均每年2.3倍，成为中国创投史上的经典故事。 2012年农历新年，张一鸣在一家还没营业的咖啡厅内，用一张餐巾纸向SIG王琼描画了“今日头条”的产品原型，王琼当场决定参与天使轮和A轮，共计300多万美金。若以最新估值1800亿美金计，头条上市时这笔投资回报将达到几千倍，又一个惊人的传奇。 可以说，中国移动互联网10年是一部商业模式创新和资本力量共同编织的历史。除了流派众多、以给LP赚得高回报为目标的风险投资者们，阿里、腾讯两大战略投资者也在用钱下注，某种程度上，他们的终极目标更为纯粹——通过投资让自身变得更安全、更长期。 早在2011年，在讨论“什么是腾讯开放能力”的总办会上，马化腾让16个高管写下自己认为的“腾讯核心能力”，最后汇总下来两条：资本和流量。此前十年，腾讯的投资是控股或全资收购式的、强业务关联的（以网游领域为主），但从此时开始，前高盛亚洲投资银行部执行董事，腾讯总裁刘炽平将腾讯投资战略变为“以资本推进开放”，“将半条命交给合作伙伴”（马化腾语），正如“腾讯产业共赢基金”中的“共赢”一词所勾勒的那样。 相比之下，阿里战投走上了一条截然相反的路。自2013年马云宣称“移动业务没有跟上竞争对手腾讯”后，阿里战投从此前的财务投资，转变为强调与主业强绑定的战略投资，且对入股标的的占股比逐渐从20%提升到30%以上，甚至收购。 自2011年起，腾讯和阿里就展开了一场声势浩大的军备竞赛，至2014年达到巅峰。 阿里于2011年以5000万美金领投美团B轮融资，腾讯则在2014年投资了大众点评； 阿里在2013年投资快的400万美金，随后不久，腾讯便以远超对手的1500万美金押注滴滴； 2013年，阿里巴巴入股新浪微博18%以对抗微信； 2014年，阿里巴巴投资优酷，并最终全盘吞下，和腾讯旗下视频业务，百度旗下爱奇艺，形成鼎立之势； 同在2014年，腾讯先后以占小股形式投资京东、58同城等交易平台，以制衡阿里。 可以说，腾讯和阿里坐山观虎，他们在本地生活、出行、视频等领域的“代理人”则在巨额资本的扶持下进行着一场接一场激烈的角逐，某个赛道上的参战者从许多个，到两三个，再到一个。有时垄断看似达成了，新的对手又从边缘侵入。 到2014年时，千团大战只剩下美团、大众点评和百度糯米前三名占据80%以上的份额，美团一家则超过50%，战争开始进入收网阶段。不过腾讯对于大众点评持股20%的投资多少还是令王兴感到了压力，美团那一年的年会主题是“危·机”。 与团购相比，彼时更有悬念的市场是打车。2013年9月，滴滴正式接入微信，滴滴求打车，腾讯求支付份额。随着新一轮融资到位，滴滴主动发起价格战，快的则在阿里支持下跟进，这场“你增加1元补贴，我就增加1元补贴”的疯狂补贴+支付大战从2014年1月一直打到5月，双方烧掉近20亿元。 另一对缠斗十年、终于临近终场的对手是58同城和赶集。在招聘、房产、二手车、生活服务等每个核心领域，双方都在拼杀，从铺天盖地的广告大战可以一窥战况之猛烈。前赶集网CEO杨浩涌曾经表示，若未合并，2015年两家公司的广告预算都超过2亿美元。 如同姚劲波和杨浩涌之间的互不退让，携程梁建章和去哪儿庄辰超的对抗也在2014年达到白热。靠街头发卡起家的前者坚信“一味烧钱的企业不能持久”，做搜索起家、技术至上的后者则认为“守旧的行业老大总会被取代”。 当战争双方都弹药充足，无法彻底消灭对方，看不到尽头的烧钱竞争只会无限拉长盈利可能时，求和成了唯一出路。或是出于管理层推动，或是经过投资人的撮合，自2015年初到年末，滴滴和快的（2月）、58同城和赶集（4月）、美团和大众点评（10月）、携程和去哪儿（11月）先后宣布合并，大并购之年到来了。 至此，新滴滴、新美团成为移动互联时代最有代表性的公司之二——完全基于手机端和LBS(Location based Service)技术，以日均千万订单级别的高频服务，深刻重塑了人们的生活方式。 巨头资本扶持下小巨头的长成，可以说是移动互联网十年中前半段的最重要的脉络。在这个过程中，腾讯和阿里获得了什么，失去了什么？ 通过投资滴滴和快的，腾讯和阿里迅速扩大了微信支付和支付宝的用户量，移动支付成为新的基础设施，从而巩固了两家公司的护城河，进而为拼多多这类下半场公司制造了机会；但是另一方面，美团、滴滴均通过游走在腾讯和阿里之间，让巨头彼此制衡，从而为自己赢得了充分的成长空间，大并购进一步稀释了巨头的影响力——滴滴之于腾讯、美团之于阿里，都成了逐渐脱离他们掌控、甚至互相仇视的存在。 寄望于投资而非亲自下场的巨头是喜忧参半的，但战投捕猎的步伐不会停止，尤其当对手在不断变换阵型。比如近两年，腾讯战投在信息流、内容消费和社区社交领域频频出手，投资了知乎、斗鱼虎牙、快手等，显然是在遏制阿里之外，还要遏制势头凶猛的字节跳动。 胡润研究院于今年8月发布了《2020胡润中国独角兽排行榜》，估值超过300亿元人民币的33家未上市公司中，20家背后有阿里或腾讯的身影，其中滴滴和小红书，同时接受过腾讯和阿里的投资。 “下半场”突围赛 许多美团员工表示，他们所在的是一家极其强调方法论的公司。从王兴到王慧文，都经常在内部分享一些独特的人生思考。某次，王兴讲到两支探险队的故事，一支强调纪律性，无论天气好坏都坚持日行30公里；另一只因环境天气而变，有时多走有时少走，结果前者最终达到了终点。这个故事是希望传达，做事情应该每天进步一点点，通盘无秒手才是至高境界。 2016年7月，也是在一次内部讲话中提出，王兴提出了“中国互联网进入下半场”的著名论断：“之前互联网发展很大程度上靠的是人口红利，不管是早期PC网民迅速增加，还是过去几年移动互联网用户激增，大家发展方式哪怕粗糙一点，成本高一点都不要紧……但现在，智能手机销量不再增长，网民增长也大幅放缓，这个时候两条路：要不开拓海外市场，要不精耕细作，把原有用户服务得更好。” “下半场”一语自此被广泛引用，如何应对移动互联网流量红利的消失，成为所有科技公司包括大公司的头号难题。 一组数字可以直观地展示所谓移动互联网“下半场”的本质。据IDC数据，2012年，每个季度中国智能手机用户数都以高于100%的速度增长，2013年开始增速有所下降，而到了2015年，中国智能手机用户数在每个季度的增速都不到5%，甚至还出现了负增长。 事实上，一些公司的实践已经走在前面。早在2014年，阿里就入股了银泰百货，此举也成为阿里布局各类线下零售业态的肇始，而这距离马云在2016年云栖大会上第一次提出“新零售”概念还有两年之久；2015年9月，小米在北京当代商城开出第一间线下店，昔日颇具先锋性的“互联网手机”品牌、“互联网思维”代言人终于走向线下，对整个行业乃至互联网圈释放出明确信号。 线上流量之贵挫伤了许多创业公司的未来，36氪2016年的文章《买不起的流量》当时引发了广泛共鸣。但与互联网主流人群的直观感受相左，此刻线上流量其实并未枯竭，它只是存在于大家的盲区中，而快手、拼多多和抖音正是因此在下半场快速崛起。 2013年初，结束了创业项目“圈圈”的宿华见到晨兴资本投资人张斐，跟他聊了20多个“新方向”，张斐都觉得不靠谱。彼时，张斐投资的另一个项目、正在尝试从GIF工具向短视频社区转型的快手，恰好需要一位成熟的CEO。在张引见下，技术出身的宿华和产品出身的程一笑见面了。2014年年底，快手GIF改名快手。 同一年，今日头条凭借出色的算法能力从门户新闻客户端里脱颖而出，用户量达到一亿，字节跳动开始探索其他产品。2016年9月，运营出身任利锋带领一只小团队做出了一款名叫A.me的音乐短视频产品，这个模仿Musical.ly、早期数据平平的实验项目此后改名为“抖音”。 依靠凶猛的获客，强势的运营和字节大中台的推荐算法，抖音在2018年春节迎来爆发——一个春节日活涨了3000万，而同期快手的增长是1000万。到2018年年中，抖音首次对外官宣其日活达到1.5亿，下半年反超快手已经没有悬念。此后的内容+社交赛道，字节第一、快手第二的两分格局延续至今。 严格来说，成立于2011年的快手和2012年的字节都仍是“上半场”公司，而唯一一个真正诞生在2015年之后，市值超过千亿美金的公司，只有拼多多。 2015年，经营着电商代运营和游戏生意的黄峥决定再次创业。这次他看上了“水果”生意。只花了半年时间，主打在微信里跟熟人拼团买水果的b2c电商“拼好货”就做到细分市场第一名。模式被验证后，黄峥的游戏团队又成立了一家叫拼多多的公司，采用平台模式。2016年底，两家公司合并，收缩B2C，平台模式一路飞奔至2017年底百亿月销，引发了电商圈巨震。 粗略来看，快手、字节和拼多多这三家公司有一些共同点：都经历了某个重要的战略节点——快手从GIF图向短视频社区转型、字节在今日头条后制造了抖音，拼多多舍弃了拼好货的BtoC模式专注平台模式；经过次节点后，以极快的速度长大——快手日活从一千万到达一亿花了两年时间，抖音的诞生以一己之力拉动字节估值从百亿到千亿美金量级，而拼多多甚至创下了从成立到IPO只花两年半的纪录，直到后来这个纪录被瑞幸咖啡打破。 有趣的是，除了早早跟主流大报打口水战争论“版权”问题的头条之外，快手和拼多多都是很晚才进入主流媒体和大众视野的，“五环内”的人们看到他们时如梦方醒，半信半疑地领略了“下沉市场”的广阔。 2016年年中，一篇名为《残酷底层物语：一个视频软件里的中国农村》的公众号文章在朋友圈刷屏，它在开头写道：“也许朋友你从来没有听说过快手这个软件，但我要告诉你一个吃惊的数据，这个app是中国流量第四大的手机应用，仅次于新浪微博。”其后文章图文并貌地展示了快手上各种“残酷而荒诞”的场景，正如快手投资人张斐说的，“很多人觉得快手很新鲜，很令人惊讶，或者很难接受，但我觉得很正常，我们的世界被割裂的太厉害了。” 拼多多的处境可能更惨。2018年4月，刚完成新一轮融资的拼多多在微博宣布成为湖南卫视《快乐大本营》的首席合作伙伴，立刻引来网友群嘲，大家指责其广告曲过分洗脑，并纷纷留言请拼多多“放过”快本——回头看，那正是拼多多试图从“下沉市场”破圈，重塑品牌形象，从千亿GMV向万亿GMV大举挺进的开端。 快手、拼多多，加上下沉版“今日头条”趣头条的集合效应，令2019年后的“下沉市场”调研成为投资圈的一门显学。 几乎同时段，手机市场里无往而不利的不再是小米，而是OPPO、VIVO——它们在下沉市场有成熟的线下经销商体系，下沉市场也是智能手机业的第二波红利。 值得注意的是，不同于在强竞争环境中跑出来的滴滴和美团，快手、字节和拼多多都是依靠差异化定位，“在一个看似没有机会的饱和领域找到新的商业突破”（黄峥语），差别仅仅在于，张一鸣重新塑造了信息分发模式，宿华重塑了社区社交模式，而黄峥改变了商品分发模式。 也正因如此，他们成为在“巨头更巨”的荫翳下成功跻身第一梯队的公司，是移动互联网下半场难得的突围者。 只缘身在此山中 这十年间，大部分时间我们都是“不识庐山真面目，只缘身在此山中”的。 为什么易到用车比uber还早上线3个月，作为打车模式的创新者有两年时间的先发优势，但最终落败？ 在周航即将离开他创办的易到用车之前，他曾在2016年接受36氪的访问时说，这桩生意他最后悔的一件事，是没在滴滴尚未长成、自己还有优势时，按照“车辆满负荷运载下能做到的最低成本”来定价——这是来自其投资人梁建章的建议。但最终不仅不是以最低成本定价，补贴战一度打到一单只要1块钱，市场竞争之剧烈，远超出了周航所知的“经济学规律”。 刚创办易到时，周航就料到网约车市场和政策有冲突，对政策的担忧让他“长期以来，晚上担心得睡不着觉啊，失眠。”但中国政府其实很长一段时间对互联网创新颇为开放，相比Uber在一些欧洲国家受到的管控，中国各地对网约车政策更宽容，直到2018年滴滴顺风车出了人命案，政策管控之手才骤然收紧。 如果说周航是对监管担忧得太早，那么很多互联网金融公司则是对此考虑得太晚。 一度，这是一个人人高薪的行业。在面向消费者的小额贷款上，互金行业先是因为向大学生放贷引发了争议，之后又因为面向高风险人群做“现金贷”、利率可以高达年化100%、进行暴力催收而与高利贷无异。到2018年资本寒冬时，P2P连续爆雷，大家发现大量的P2P公司是自己拿着用户的资金做投资，而非仅做撮合，相当于非法吸储，使得监管强力介入愈发紧迫。 互金公司们只能一瞬间都改为“金融科技”，极速紧缩自己的金融业务，变为服务传统金融机构。2020年蚂蚁集团上市被骤然叫停，也是因为这种行业特性。 为什么共享单车高频、刚需，是一个绝妙的短途出行方案，但最终一地鸡毛？ 在戴威和他的北大同学把小黄车生意框定在高校校园内时，这还是一个运营效率和商业模型都十分健康的生意，但狂热的资本和骤然升级的竞争最终打乱了ofo和摩拜两家公司的节奏。市场的疯狂只看数字就能说明——整个2016年，摩拜和ofo两家分别拿下四轮融资，估值逼近独角兽，同时市场上诞生了数十个共享单车品牌，小蓝、青桔、哈罗、Hellobike、优拜等等，整个仅2016年下半年，涌入共享单车行业的风险投资超过三十亿人民币的风险投资。 不理性的铺车竞赛、疯狂的补贴战，让这个生意无法独立造血，步入只能依附巨头的窘境。到了2018年初，摩拜被推上了卖给美团的谈判桌，而坚持不卖身的ofo团队最后在1600万人排队等押金的社会新闻中濒临破产。如今，共享单车摆满街头，但剩下的摩拜、哈啰和青桔三方背后，已经分别是美团、阿里和滴滴三巨头。 同样的疯狂在无人货架领域再度上演。2017年下半年起，这个赛道半年内涌入了超过50家创业公司，接近50亿人民币的风险投资，规模和速度甚至超越共享单车。但一进入2018年，整个行业急转直下，二三梯队公司被洗牌，明星公司大幅裁撤点位、裁员、乃至全面转型——无人货架最终被证明是一种零售的补充业态，无法独立盈利。 为什么直播吸金能力爆棚，但没有长出足够大的公司？ 2016年春节，直播公司映客CEO奉佑生几乎是在昆仑万维周亚辉、紫辉创投郑刚的催促下，把1亿元广告费撒向各大卫视和长视频平台，它让上线一年半的映客达到500万日活，也掀起了直播创业的疯狂浪潮——涌入直播的创业公司，2016 年春节是 80 多家，到2016年4 月份接近 500 家，到 2016 年底则超过 1000 家，全行业拿的钱超过百亿。 集体亢奋半年，能洗的用户被洗了一遍，同质而低质的内容留不住用户，持续获客则需要不断输血——仅仅一年，直播的泡沫破灭了，一众没有姓名的小直播平台默默停止了更新，映客们这类泛娱乐生活直播也没有持续长大。 千播大战的遥远终局是斗鱼、虎牙这类主题明确的游戏直播公司最多长到几十亿美金级别，最后成为腾讯游戏生态的一部分；而泛娱乐直播、电商直播则依附在图文、短视频、甚至电商平台之内。如今的业内共识是，直播更大程度上是一个消耗流量的场景，而非聚拢流量。 然而回头看，移动互联网十年依然堪称投资创业的黄金十年。 根据 IT 桔子数据，截止到 2020 年 11 月 ，全球有估值超 10 亿美金的未上市公司的前 100 家中，有 44 家中国公司，平均估值 202 亿美元（相比之下，美国有39家公司，平均估值 101 亿美元）；而当前全球估值超过 1000 亿美元的超级独角兽公司有三家，分别是蚂蚁集团（3150亿）、阿里云（1238 亿）、字节跳动（1000 亿），均为中国公司。 在二级市场上，上市的新经济巨头市值节节攀升——过去一年，拼多多股价上涨了277%，美团股价上涨了185%，腾讯股价上涨了80%。就在不久前，快手递交了赴港上市招股书，头条也计划将抖音、今日头条和西瓜视频打包上市。 另一组值得注意的数字是，自2010年后，中国GDP超越日本成为全球第二，而从2010年到2019年，中国GDP相比美国GDP从40%逐步上升到67%，两者差距渐渐缩小。可以说，移动互联网十年本质上是一个中国崛起的故事。 站在2020年，很多人哀叹说一个时代已经过去，世界缺乏新的机会。这有点像2010年时，BAT三巨头鼎立，很多人认为缺乏能突破巨头封锁的创业机会。 不久前，马化腾在腾讯年度特刊《三观》中，首次提出了“全真互联网”这个新概念：“移动互联网十年发展，即将迎来下一波升级，我们称之为全真互联网。虚拟世界和真实世界的大门已经打开，从消费互联网到产业互联网，应用场景也已打开。随着VR等新技术、新的硬件和软件在各种不同场景的推动，我相信又一场大洗牌即将开始。” 熟悉的机会气味和同样熟悉的焦虑感似乎将卷土重来。马化腾的判断是，“就像移动互联网转型一样，上不了船的人将逐渐落伍。” 资料引用： 《2010互联网金字招牌》第一财经周刊 《团购淘汰赛》第一财经周刊，杨轩 《“拼好货”黄峥：8个月从0到100万单背后的秘密》新经济100人 《拼多多与拼好货的爆红、争议与合并背后 》小饭桌，周丹 《创新工场十年记：孵化的豌豆荚卖身阿里 友盟蒋凡成阿里合伙人》龚进辉 《大并购幕后故事》，财经杂志，宋玮 《一往无前》，中信出版集团，范海涛 《腾讯传》，浙江大学出版社，吴晓波 《九败一胜》，北京联合出版社，李志刚 《快手是什么》，中信出版社，快手研究院
2020 年 11 月的最后两天，虾米音乐的粉丝们听到了一个重大噩耗。有传言说：虾米音乐将于明年 1 月关闭。这个传言来自于认证为 "前华纳音乐/环球音乐中国区市场总监" 的微博用户，看起来是资深音乐专业人士；随后，又有声音称有关高管在北京开会，回去后要执行一些人员变动……虾米音乐很可能将要解散。一时间，虾米音乐的粉丝们哀嚎一片，无限伤感。对于上述传言，虾米音乐官方在 29 日晚上回应了不疼不痒的四个字——不予置评，非但没有让尘埃落定，反而让外界浮想联翩。不过，对于整个中国在线音乐行业来说，关于虾米的这阵风，已经吹不起什么涟漪。虾米 14 年，一场属于阿里巴巴的音乐之旅虾米是怎么诞生的？按照官网的说法：2006 年的第一场雪，一群爱音乐的人在杭州的一家小咖啡屋开始了他们的追梦旅程……最早虾米网并不叫虾米网，而是叫 EMUMO，取的是 EARN MUSIC&MonEY 的意思。值得一提的是，从一开始，虾米就与阿里巴巴有着不解之缘。在它的五名创始人中，有四名曾经在阿里巴巴工作。创始人王皓，曾任阿里巴巴系统分析工程师，另外三位分别是阿里巴巴中文站原运营经理王小玮、原技术总监陈恩卫、原中文站开发工程师吴轶群。不过，在一开始的筹备之后，EMUMO 的名字并没有被采用，而是更名为虾米。究其原因，是因为当时创立的时候有一个强大的竞争对手，也就是巨鲸网——起名叫虾米，是希望能干掉巨鲸，小虾米吃巨鲸。2007 年 4 月，虾米音乐正式上线。在最初的几年，以文艺范著称的虾米，在线上音乐的乱世中坚持不做盗版，但同时又陷入到财务危机中。期间，它分别在 2008 年和 2010 年获得了深创投和盛大网络的投资，但金额也不过是数百万元；而音乐的版权费问题，更是让虾米举步维艰。2012 年，巨鲸网倒下——彼时，虾米也深陷财务困境之中。好在 2013 年 1 月，阿里巴巴集团在架构调整的同时，将虾米收入麾下，成立了音乐事业部——跌跌撞撞五六年，虾米最后还是回到了阿里巴巴的怀抱。在阿里麾下，虾米获得资金支持后，开始在 2014 年启动寻光计划，专门扶持原创音乐人，一时成绩斐然。2015 年年初，阿里巴巴决定，虾米音乐和天天动听（2013 年底收购）组建成阿里音乐；其中，虾米音乐走专业音乐人路线，而天天动听主打大众用户。值得一提的是，在 2015 年的音乐版权大战和最严监管禁令中，阿里巴巴也大肆拓展独家版权资源，拿下了滚石、相信音乐、华研等知名唱片公司的独家版权。2015 年 7 月，阿里巴巴宣布成立阿里音乐集团，高晓松出任董事长，宋柯出任 CEO——当时，高晓松表示，阿里音乐集团一定会成为一家世界级音乐机构。不过，此后中国在线音乐市场陷入了更加激烈的版权争夺战中，虾米音乐也受此影响而不得不下架了大量音乐，在线音乐领域的两强格局渐起。一年多后，在阿里巴巴成立大文娱板块的前提下，阿里音乐再次发生变动，负责优酷土豆的杨伟东兼任阿里音乐 CEO，高晓松负责阿里大文娱的国际战略，而宋柯则负责阿里音乐演艺业务及创新发展。很明显，高晓松和宋柯未能拯救阿里音乐。到了 2019 年 6 月，在阿里巴巴的新一轮架构调整中，虾米音乐由大文娱划入到阿里巴巴的创新业务事业群——然而，三个月后，网易云音乐宣布获得来自阿里巴巴、云锋基金等共计 7 亿美元的 B2 轮融资。彼时已经有观点认为，连年亏损的虾米音乐已经被边缘化，甚至要被放弃了。在线音乐市场大局已定，虾米没有机会了作为中国在线音乐市场的其中一个参与者，虾米无疑是受到行业大势之裹挟。从一开始，中国在线音乐市场面临的最大问题，就是版权。2006 年，以巨鲸的成立为标志，正规版权音乐网探索开始；然而，一直到 2010 年前后，整个互联网音乐领域的分发，才开始逐渐向正版转型。从 2011 年到 2016 年，是在线音乐市场迅速走向格局整合的几年。图自 Fastdata在此期间，百度音乐不断调整，最后选择和太合音乐集团合并；腾讯则凭借 QQ 音乐的疯狂版权收割不断走向强大，并且通过与酷狗、酷我等 App 的资本合并，稳固了自身的强势地位。值得一提的是，网易云音乐在 2013 年 4 月发布后夹缝求生，通过在版权上站队腾讯立身，并且在不断成长中逐渐建立自己的产品特色——由此实现了异军突起。当然，阿里巴巴也在不断的资源整合中，成立了阿里音乐，而虾米成为阿里音乐的拳头产品。不过，随后数年，格局再次发生变化。其中，腾讯通过资本和业务整合，成立了腾讯音乐娱乐，并且在 2018 年底实现上市——成为中国在线音乐领域的唯一巨头。同时，网易云音乐在优秀的产品体验和极其复杂的版权斗争中，赢得了自身在中国在线音乐市场的重要玩家地位。其中，在腾讯事实上已经一家独大的背景下，2018 年 10 月，在网易云音乐的新一轮融资中，百度成为其战略投资方；2019 年 9 月，阿里巴巴宣布作为领投方参与了网易云音乐 7 亿美元的融资。至此，伴随着百度和阿里巴巴的支撑，网易云音乐成为唯一独立于腾讯系之外的大型在线音乐玩家。当然，对于彼时的虾米音乐来说，阿里巴巴对网易云音乐的投资，无疑是一个重大打击。而如今，到了 2020 年，中国在线音乐市场的格局已经尘埃落定。根据 Fastdata 发布的《2020 中国在线音乐行业报告》，中国在线音乐市场已经进入到寡头时代，"一超一强" 格局显著——腾讯音乐一家独大，牢牢占据霸主地位，也就是 "一超"——而所谓的 "一强"，当然指的是网易云音乐。其中，在 2020 年 10 月，在线音乐 App 月活排名的前五中，第一、第二和第四都属于腾讯系，月活排名分别约为 2 亿、1.88 亿和 7248 万——网易云音乐排名第三，月活是 8895 万。虾米音乐排名第五，月活在 2236 万。图自：Fastdata这份《报告》还表示，当前的中国在线音乐市场，马太效应尽显，强者愈强，头部平台正快速抢食中小平台的用户时间。毫无疑问，虾米音乐已经处于被抢食用户时间的中小平台之列。对于阿里来说，音乐不过是一门生意对于阿里巴巴来说，虾米音乐不过是它庞大商业帝国下的一个小型业务板块。关键是，这个业务并不赚钱。（雷锋网雷锋网雷锋网）不过，从产品活跃的角度，即使虾米已经沦落至此，它依旧有数千万用户；某种程度上，它也承载了成千上万人的听歌记忆，甚至是长达十年的青春记忆。但商业终究是无情的；从整个中国在线音乐行业的角度，虾米音乐的确已经在事实上走向边缘化，也不存在重新崛起的机会了。在这一背景下，无论阿里巴巴对虾米音乐做出如何决绝的决定，都不会让人感到意外。毕竟在阿里这里，音乐也只是一门生意。
11月16日晚间，芒果超媒公告，阿里创投有意至少耗资62亿元受让芒果超媒5.26%股份。若此举引入战略投资者成行，将助力芒果超媒发力电商业务。芒果超媒董事长张华立今年10月曾表示，今年底，芒果超媒会推出来小芒电商，这将是湖南广电芒果生态的一次完善和升级。 芒果超媒公告称，11月16日，公司收到控股股东芒果传媒有限公司（下称“芒果传媒”）通知，经公开征集期限内沟通接洽多家有意向参与受让的机构，截至公开征集结束时间，芒果传媒收到杭州阿里创业投资有限公司（下称“阿里创投”）1家意向受让方以有效形式提交的申请材料。 芒果超媒表示，将按照相关规定，尽快组织工作小组进行评审，对阿里创投提交的材料进行审核并确定最终受让方。 公司10月29日所发的公告显示，本次，芒果传媒拟通过公开征集受让方的方式协议转让其持有的公司9364.7857万股无限售流通股，占总股本的5.26%。 按照《上市公司国有股权监督管理办法》规定，本次公开征集转让的价格将以66.23元/股为基础。据此测算，本次协议转让总规模将超过62亿元。 根据征集公告要求，若阿里选择接手，阿里将独自受让全部征集转让股份，且锁定至少12个月。 “阿里最早的入股动机，可能就是看到了优质内容自制节目的魔力，更深层次的则是对湖南广电与芒果超媒创造能力与影响力的认可。”有湖南国资方面的人士认为。 另据记者了解，目前，在芒果TV注入芒果超媒并做大之后，湖南广电、芒果超媒的关键“第二增长曲线”已经明确，这便是小芒电商。 张华立在第八届中国网络视听大会上表示，在5G时代，下一个视频化的互联网行业就是升级换代的新电商。湖南广电将以芒果TV新媒体为主导，全力打造机遇长视频内容的小芒电商。 芒果超媒相关人士表示，“小芒电商”的建立，并不是单纯为了电商而电商，为追热点而追热点，更多是芒果优势内容资源多元变现的最新一步，是整个芒果生态产业链自身向前发展的必然诉求，是整个芒果生态资源实现内部大循环的关键一步。 行业人士预计，尽管各方在新内容电商方面将独立发展，未来，芒果超媒与阿里仍有望在内容+电商的创新模式上进行合作。
电商和长视频平台的两大头部企业强强联合，未来在战略协同上会擦出怎样的火花？ 11月16日晚，芒果超媒发布公告称，经公开征集期限内沟通接洽多家有意向参与受让的机构，截至公开征集截止时间，控股股东芒果传媒有限公司（以下简称“芒果传媒”）收到杭州阿里创业投资有限公司（以下简称“阿里创投”）1家意向受让方以有效形式提交的申请材料。 根据此前芒果超媒披露的《关于控股股东拟通过公开征集受让方的方式协议转让公司部分股权的提示性公告》，芒果传媒拟通过公开征集受让方的方式协议转让其持有的公司9365万股的无限售流通股，占公司总股本的5.26%，转让价格不低于66.23元/股。以此计算，该部分股权的转让总价约为62亿元。 三季报显示，芒果传媒持股数为11.43亿股，占芒果超媒的股份比例为64.2%，第二大股东为中移资本控股有限责任公司，持有公司7096万股，占比3.99%。这意味着，若此次协议转让成功，芒果传媒仍为公司的控股股东，阿里创投将新晋成为芒果超媒的第二大股东。 业内人士认为，芒果超媒作为湖南广电旗下的上市平台，基于湖南广电的优质自制内容传承以及长视频平台芒果TV的双重优势，在阿里创投的电商平台以及增量资金的加持下，芒果超媒长视频“独角兽”的优势将进一步凸显。 一位长期跟踪芒果超媒的分析师对记者表示：“阿里的入股符合市场预期，双方在长视频以及电商方面将开启有效协同。” “协议转让如成功落地，将更好保障湖南卫视在内容制作上‘投入力度不变、创新力度不变、生产规模不变’，有利于湖南卫视和芒果TV双平台协同互动进入新阶段，从而更好巩固芒果系‘高门槛’长视频自制内容的核心优势。”芒果超媒董秘吴俊对记者说道。 三季报显示，公司前三季度实现营业收入94.71亿元，同比增长15.05%；归属上市公司股东净利润16.12亿元，同比增长65.39%。今年6月以来，公司市值更是稳步跻身千亿元阵营。 上述分析师认为，此次协议转让如果顺利推进，芒果传媒将获得62亿元的增量资金，保证芒果生态体系，并以其优势IP与创新内容，进一步协同新媒体平台芒果TV，最终有利于芒果超媒以及整个湖南广电的长远发展。 值得一提的是，2019年，芒果超媒通过定增配套融资成功引入大型央企运营商——中国移动。中国移动作为战投方引入，对于芒果超媒在5G时代探索技术创新、渠道创新、业态创新等方面都将提供助力。 今年，芒果超媒又吸引了电商平台头部企业的青睐。作为此次协议转让的受让方，阿里创投拟承接芒果大股东股份转让，也可谓诚意十足。 一位知情人士向记者透露，阿里入股芒果超媒是战略性的投入，更是坚定的看好公司的中长期发展。纵观整个电商领域，目前各大电商平台的内容化转型，已成全行业共识。 “在新一轮的以‘优质内容+多元化内容展示’为核心的行业竞争与流量比拼中，阿里也亟待与芒果这种拥有完整内容生态+顶级IP的媒体集团达成更为深入的战略合作。”上述知情人士认为，芒果与阿里，在生态与业务方面具有高度战略互补性，无疑将会是一次双赢的战略合作。 公告显示，目前芒果传媒正在组织评审委员会对意向受让方进行综合评审，按照《上市公司国有股权监督管理办法》等有关规定，在综合考虑各种因素的基础上确定最终受让方并与其签署附条件生效的《股份转让协议》。 不过，公告也强调，在芒果传媒评审确定最终受让方并与其签署《股份转让协议》后，仍需取得国有资产监督管理部门的批准后方可生效及实施，后续能否取得国有资产监督管理部门的批准及本次公开征集转让能否实施完成均存在不确定性。
有分析认为，当前，商超数字化转型已势在必行，通过过去三年探索，阿里和高鑫零售的模式已得到验证。此次阿里进一步控股，高鑫零售旗下超市大润发和欧尚将在新零售赛道上持续加速，阿里也很有可能创造更加多元的新零售业态。 阿里对“旧城改造”越发得心应手，与高鑫零售(港股06808)近三年围绕新零售的磨合也更上一层楼。10月19日，阿里宣布拟斥资280亿港元（约36亿美元），直接和间接共持有港股高鑫零售72%股份，成为后者的控股股东。此举意味着高鑫零售被正式纳入阿里麾下，与阿里在财务表现上、战略部署上同进退。当然，进入深水区的合作，也打破了商超行业数字化改造的风平浪静，商超寡头与互联网巨头间的你来我往再度甚嚣尘上。 有分析认为，当前，商超数字化转型已势在必行，通过过去三年探索，阿里和高鑫零售的模式已得到验证。此次阿里进一步控股，高鑫零售旗下超市大润发和欧尚将在新零售赛道上持续加速，阿里也很有可能创造更加多元的新零售业态。 豪掷280亿港元 从第二大股东到控股股东，持股比例从36.16%到72%，阿里用了近三年的时间。期间，阿里对外讲述了“新零售”这一概念，演示了推动商超实现数字化的过程。同时，高鑫零售也用了三年时间，从传统商超变为行业的新锐代表者，大润发、欧尚经历了改造阵痛。 10月19日，阿里发布公告称，已同意通过其子公司淘宝中国投资总计约280亿港元（约36亿美元），向AuchanRetailInternationalS.A.及其附属公司收购吉鑫控股有限公司总计70.94%的股权，后者持有高鑫零售（06808.HK）约51%股权。在此次股份购买后，阿里将直接和间接共持有高鑫零售72%的股份，成为控股股东。 高鑫零售正式融进阿里，双方实现同进退。公告显示，高鑫零售将并入阿里财务报表。根据《香港公司收购及合并守则》，完成股份购买后，淘宝中国须按每股8.1港元的要约价以现金就高鑫零售的全部已发行股份提出强制性无条件全面收购要约。根据该全面收购要约，淘宝中国可能须额外支付最多约170亿港元（约22亿美元）收购其他股东持有的高鑫零售股份。 从合作伊始，高鑫零售旗下400多家大卖场就成为了阿里新零售的试验田，完成后者“旧城改造”的愿景。尤其在疫情发生后，高鑫零售的线上业务占比进一步提高，B2C业绩占比已超B2B。高鑫零售2020年上半年财报显示，2020年疫情加速了消费者线上消费的养成，也加速了数字化转型的提前到来，集团线上业务占比进一步扩张。 数据显示，在B2C业务方面，一季度高鑫零售线上店日均单量超过750单，二季度的店日均单量超过950单。截至2020年6月30日，在阿里新零售解决方案助力下，拉动门店同店销售额5.7%增长，公司净利润同比上升16.8%，并为高鑫零售带来近5000万用户，活跃用户接近1300万。 一鱼多吃 高鑫零售称得上是阿里“旧城改造”的成功案例，其外还有三江购物(行情601116,诊股)、百联与银泰。诸多合作，一方面完成了阿里在实体零售的初步设想，另一方面更是让研发出的数字化设备与软硬件服务找到落脚之处。 早在2017年，阿里首次入股高鑫零售。随后，高鑫零售旗下大润发超市立即开展了全面的新零售改造，包括门店数字化、数据化管理采购、供应链升级等。此举也被当时业内称为带动了中国商业零售史上“规模最大、覆盖面最广、受益人数最多”的一次系统性升级。期间，淘鲜达、饿了么、天猫超市共享库存业务迅速接入大润发。合作的第一年，即2017年末，天猫超市的商品在大润发华东20个城市的167家门店上架。今年7月，饿了么向大润发中国及欧尚中国提供网上订餐、网上推广、物流及派送相关服务。 阿里昨日公布的数据显示，高鑫零售旗下大润发和欧尚超市484家门店已经全面实现在线化，并接入饿了么、淘鲜达和天猫超市共享库存业务。 与此同时，阿里旗下新零售业态盒马鲜生的供应链、智能物流系统以及研发的新工具都同步到大润发门店，一鱼多吃也有了成功案例。北京商报记者在国庆期间走访时发现，曾经是盒马鲜生代表作的悬挂链，已经被安在了大润发的门店，线上下单的商品通过悬挂链传送至打包处。收银台也在人工结账的基础上，增加了无人结账的机器。大润发不再像曾经那样“老旧”。 值得注意的是，阿里已经将与高鑫零售蹚出来的经验，传导给了前者的合作伙伴以及寻求数字化的超市。三江购物、新华都(行情002264,诊股)、中百、卜蜂莲花、绿地优选等全国50余家线下商超零售品牌均与阿里数字化经验扯上了关系。 据《2019年中国超市百强》报告显示，受益于阿里巴巴旗下淘鲜达数字化门店解决方案，大润发、绿地、联华等龙头超市提前加速进入业绩增长快车道。百强商超2019年线上销售额接近500亿元，比上年翻一番。 和君咨询合伙人、连锁经营负责人文志宏认为，此次阿里控股高鑫零售，进一步表明了阿里在新零售领域的战略野心和决心。因为在三年之前阿里投入巨资来入股高鑫零售，其实在某种意义上已经表明了对新零售市场的战略意图。同时，从阿里最近这几年在新零售领域的动作来看，也可以预料到阿里再次入股高鑫是必然行为。 数字化竞备赛 物美自己培育的多点、阿里与高鑫零售、苏宁与家乐福、腾讯与沃尔玛，包括无数接入到家配送的连锁超市、便利单和夫妻店，数字化转型已成为传统零售行业的必修课。尤其在疫情过后，消费者习惯发生改变，商超数字化已经势在必行。纵观当前国内零售市场不难发现，互联网巨头和传统零售企业结合得愈发紧密。 据了解，外资零售商沃尔玛先后入股京东、达达-京东到家，并与腾讯达成战略合作，同时还启动与初创企业共同快速成长的创新平台“沃尔玛中国Omega 8”，都反映出将进一步巩固全球零售商领导者地位以及大力发展全渠道的信心。 2019年，家乐福被苏宁收归后，在苏宁生态流量支撑下，协同苏宁物流末端配送网络，打造履约成本最低、时效最快的到家业务模式。此外，物美、麦德龙依托多点的数字化能力逐渐转向线上线下一体化。 在文志宏看来，当前商超行业的数字化浪潮已经到来，未来商超行业的商业模式已经不再是仅仅停留在原有的线下实体门店，而是走向全渠道化。全面地打通其实是意味着对传统的零售行业的重构，其中包括商品的管理、客户的服务、卖场的管理、卖场的规划都发生了巨大的改变。仅凭自身能力去发展会非常难。企业在不同的发展阶段，会有不同的主导力量。 “以阿里此次控股高鑫零售为例，对于高鑫零售来讲，阿里的入局控股，让高鑫零售未来的发展有一个真正的引领和主导者，而阿里的加入其实是为高鑫零售提供持续的发展价值。对于阿里来说，进一步控股高鑫零售对于真正打通线上线下一体化会有更大主动权和决策权。高鑫零售的线下卖场也为阿里整个商业生态提供了一个很好的线下落地支撑。同时，对于高鑫零售的进一步掌控，有利于进一步加强对于高鑫零售旗下会员的共享和转化，成为一个非常低成本的获客渠道。”文志宏分析称。 中国社科院财经战略研究院主任李勇坚在接受北京商报记者采访时表示，电商的商业生态已由线上向线下延伸，线下企业也要找可以依靠的线上企业来共同奋斗，彼此之间要想达成更深入的合作，势必要进一步捆绑链条。北京商报记者 赵述评 赵驰
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