历经七个月的申请、谈判、投票和法院确认，备受关注的Faraday Future（FF）创始人贾跃亭的个人破产重组终于在5月21日获美国加州中区破产重组法院的最终确认和通过。这意味着贾跃亭个人破产重组正式进入生效流程，有望在6月初正式生效。 贾跃亭债务处理小组代表律师张淼在接受《证券日报》记者独家采访时表示，之所以没有即时生效，是因为后续还有一些文件需要完善，这是美国的程序要求。 当记者问及破产方案是否还会遭遇其他变动因素时，张淼表示：“在方案确认后，我们还要按照法院确认的方案对信托文件进行最后的调整。不存在什么变动因素了。” 记者注意到，从去年10月份，贾跃亭在美国特拉华州破产法院申请个人破产重组以来，其间历经了管辖法院变更、个别债权人反对、债权人深度尽调、多次调整方案核心条款等诸多波折。5月21日美国加州中区破产重组法院的最终确认或将为贾跃亭这场重组之役画上句号。 有不愿具名的公司法律师向《证券日报》记者表示，方案生效后，贾跃亭将获得4年“免诉”。在其看来，美国方面，债权人将无权对他开展任何方式的偿债要求；而国内，在4年静止期内，新的诉讼及衍生诉讼均无权提起，同时还要解除对贾跃亭“失信非执行人”的限制。 对此，张淼解释称，遵守重组方案，包括但不限于4年内不起诉这一条是获得信托分配的前提条件。贾跃亭会利用静止期，和FF合伙人一起，将FF做大做强，最大程度释放信托资产价值，争取早日还清债务。此外，“在中国贾跃亭的个人责任的解除是附条件的。债权人可以继续处置此前已经抵押、质押、冻结的资产。”张淼如是表示。 过去的几年里，贾跃亭个人债务给FF融资造成了负面影响。尽管贾跃亭个人破产重组即将达成，但海外投资人和国内合作伙伴的顾虑似乎仍难平缓。资金困境叠加新冠疫情的双重困难，FF产品测试和业务拓展工作仍举步维艰。 据贾跃亭债务处理小组负责人向记者透露，方案预计6月初生效后，贾跃亭将把目前个人所持的全部FF股权转入债权人信托。“（贾跃亭）不再拥有任何一股FF股权，公司日常管理权也交付给FF全球CEO毕福康，但将继续以FF全球CPUO和全球合伙人身份继续推动FF发展。” 毕福康曾在接受《证券日报》记者采访时表示，"有计划让FF91在2020年的9月份之前完成上市。"毕福康指出FF91将在成功完成股权融资后约9个月内开始交付，并在资金到位的15个月启动IPO计划。只是走向量产，FF还需要8.5亿美元才能在美国工厂实现量产，而目前FF的所有开支仍然依靠债券融资的方式。 记者从FF内部人士处获悉，目前FF仍在筹措股权融资事宜，以期实现FF91落地，推动FF中美双主场的战略。“公司正在谋求与一家美国重量级企业的合作并已进入签约阶段，与中国公司的合作也即将落地。”
文/新浪财经意见领袖专栏机构 安邦咨询 美国金融业的发展是美国经济发展的一个部分，在长期的发展中，它积累了很多的财富，也有着自身的价值取向和长期策略，反映了作为一个大国发展的特点。冷眼旁观美国金融，可以对美国金融行业的特点有更充分和系统的认识。 从1653年到1999年，美国金融行业从华尔街的一条普通街道，一路发展成为世界金融的核心产业，对全球的金融市场和全球经济都有着举足轻重的影响力。美国金融业机构众多，银行、保险、资管、投行、对冲基金等等各式各样；外汇、货币、股票、债券、期货等金融市场也五花八门；还有着繁杂复杂的各式法律法规和专业而权威的监管体系。这一庞大而复杂的体系有着非凡的效率和高效的生产力，但也往往爆发出出人意料的风暴，产生损失惨重的危机。这既让人羡慕又令人心惊的金融业常常令人难以捉摸。 在新冠肺炎疫情的影响下，美联储也警告美国面临严重的金融风险，但在美元货币政策的支撑下，现在的金融市场又快速的修复。很多人都希望从美国金融业的研究和分析中找到一些规律予以借鉴。实际上，美国的金融在不断的成功和失败的积累中，仍能够不断的自我修复和自我改革，逐步发展壮大，其原因在于美国的金融业有着很深的根基，和美国的经济、社会捆在了一起。因此，研究美国的金融，还是需要保持一定距离，才能看的更清楚，才能摸准它的脉络。有的时候越是深入其间，越是不得要领。冷眼旁观，反倒可以看得清楚一点。 第一，保险是美国金融的基础。保险一直是美国金融业的根基。美国金融市场似乎不缺钱，反而钱多的“能淹死人”，到处都是亿万富翁。这些钱从何来呢？实际上，美国金融机构的钱，除了美联储放出来的那点钱之外，更多的是历年积存下来的“老钱”，这些钱都放到保险公司，巴菲特说是投资者，实际是干保险的，保险才是源源不绝的水源。保险业动摇了，那美国金融业的根基就动摇了。如果从这个基础来看，美联储对负利率态度，为什么摇摆不定？主要就是负利率对于保险业是一大利空因素。美国人每年像缴税一样，把大量的金钱交给保险公司，再由保险公司稀释给各个投资阶层和环节，这样的资金体系，一直就是美国金融业的基本模式。 第二，热点造就了美国金融的不断繁荣。美国的金融业不仅善于发现经济活动中的热点，而且更善于创造热点。可以说，美国是一个疯狂追逐热点的社会。别看所有的投资机构有漂亮至极的研究报告，但所有这些研究报告其实都是滞后于热点的。马斯克的股票价值数百美元，为什么？就是这个人能够创造热点，一旦你创造了热点，就不用发愁了，有人会用研究报告来捧你，有人会用资金来撑你。美国是一个热点社会，政治家甚至会凭空创造热点，一帮人就会支持你。美国的第四极新闻界，好像很独立，其实这个独立也是以创造热点为基础的，一旦有了热点，新闻才有号召力。热点，就是趋势；热点，就是事实；热点，就是权力，这在美国似乎就是真理。至于怎么创造热点？那就有技巧了，要有对社会的理解和认识，对经济活动的把握和敏感。但往往不是靠真实学问，而是那种对美国社会的入骨三分的了解和认识。 第三，持续的“以钱生钱”。金融业是服务业，实际这个时代基本就过去了，只不过还有一点残余，但美国金融业主要是玩的以钱生钱的把戏，也就是虚拟经济。所以，金融业实际是自己服务自己，资金在金融业体内闭环运行的部分很多，这种情况下，只要有流动性，那么就不会出大问题。而规矩，也就是法律，是维持这个闭环系统的根本基础。游戏能否进行下去，就看这个规矩是否被破坏，否则游戏当然没法玩了。那些坏了规矩的人，在美国都没好下场，比如那个玩Ponzi scheme的麦道夫，进了监狱，都80多岁的人就是不让出去。要他死在里面，谁让他坏了规矩！此外，美国现在对付现代金融危机越来越有办法了，只要注入流动性即可。原因也在于金融业的改变，这是个虚拟经济体，唯一的资源就是钱，只要疯狂注入流动性，它就能转起来的。 第四，多层次的市场体系。美国的股市看着很完善，但实际就是三个层次，第一个层次，价值几美元的股票也能上市，但这属于最底层的“看戏群众”。没有这些众多的小盘股票不行，但它们实际上不起决定作用。过去很多老牌公司如福特汽车，这么大的体量，现在也在这个层次里面，因为它没热点，但一时也死不了。第二个层次是价值几十美元的股票，这是一个可上可下的层次，有希望但也可能一沉不起，处在中间层。这个层次里面的公司很多，也有一定的实力，很多都是中国人很感兴趣的、在中国有知名度的公司，不过它在美国不算高层次的。第三个层次，这是真正的核心层次，就是有热点的股票，股价可以达到数百美元。如马斯克的特斯拉，如苹果公司、谷歌、亚马逊，现在的微软都在这个层次里面。这个层次是交易的重点，真正的核心交易，赚到钱的交易，凝聚资金多的交易，就在这个层次。 第五，老牌资本作为精神支柱。美国社会的真正支柱还是作为“老钱”的老牌资本。新钱有热度，但它们不掌握权力。社会就是一个大舞台，搭起柱子的是“老钱”，新钱是舞台上唱戏的，很热闹，但毕竟是“戏子”，要成为“老钱”，还有很长的路要走。比如比尔·盖茨，过去是新钱，但路走的多了，他也变成“老钱”了。而且从“新钱”变为“老钱”，从心态到作为都会发生变化，不再玩过去“热点”的套路，开始奔着思想、奔着艺术去了，开始考虑世界性问题。比尔．盖茨过去可不是这样，当年他给自己建个高科技住宅，轰动一时。现在让他做，他就不会那样干了。玩投资的也是这样，开始的时候是考虑赚钱，后来就会拉帮结伙，成为投资银行，接着就开始考虑“老钱”应该考虑的事情。 真正的美国不像表面上的样子，这是一个大国，理解起来不易。需要时间和耐心，需要层次，当然更需要理解的能力。只有长期的观察和跟踪，才能慢慢理解这个国家。 美国是虚拟经济比重高的大国，金融业复杂而完善，不容易理解。但假以时日和冷静观察，也能抓住其核心和结构，看懂了金融业，就看懂了美国经济的关键。 (本文作者介绍：安邦咨询（Anbound）是国内富有影响力的信息咨询研究机构，一直专注于财经、公共政策和风险领域的信息研究和分析。)
文/新浪财经意见领袖专栏机构 安邦咨询 美国金融业的发展是美国经济发展的一个部分，在长期的发展中，它积累了很多的财富，也有着自身的价值取向和长期策略，反映了作为一个大国发展的特点。冷眼旁观美国金融，可以对美国金融行业的特点有更充分和系统的认识。 从1653年到1999年，美国金融行业从华尔街的一条普通街道，一路发展成为世界金融的核心产业，对全球的金融市场和全球经济都有着举足轻重的影响力。美国金融业机构众多，银行、保险、资管、投行、对冲基金等等各式各样；外汇、货币、股票、债券、期货等金融市场也五花八门；还有着繁杂复杂的各式法律法规和专业而权威的监管体系。这一庞大而复杂的体系有着非凡的效率和高效的生产力，但也往往爆发出出人意料的风暴，产生损失惨重的危机。这既让人羡慕又令人心惊的金融业常常令人难以捉摸。 在新冠肺炎疫情的影响下，美联储也警告美国面临严重的金融风险，但在美元货币政策的支撑下，现在的金融市场又快速的修复。很多人都希望从美国金融业的研究和分析中找到一些规律予以借鉴。实际上，美国的金融在不断的成功和失败的积累中，仍能够不断的自我修复和自我改革，逐步发展壮大，其原因在于美国的金融业有着很深的根基，和美国的经济、社会捆在了一起。因此，研究美国的金融，还是需要保持一定距离，才能看的更清楚，才能摸准它的脉络。有的时候越是深入其间，越是不得要领。冷眼旁观，反倒可以看得清楚一点。 第一，保险是美国金融的基础。保险一直是美国金融业的根基。美国金融市场似乎不缺钱，反而钱多的“能淹死人”，到处都是亿万富翁。这些钱从何来呢？实际上，美国金融机构的钱，除了美联储放出来的那点钱之外，更多的是历年积存下来的“老钱”，这些钱都放到保险公司，巴菲特说是投资者，实际是干保险的，保险才是源源不绝的水源。保险业动摇了，那美国金融业的根基就动摇了。如果从这个基础来看，美联储对负利率态度，为什么摇摆不定？主要就是负利率对于保险业是一大利空因素。美国人每年像缴税一样，把大量的金钱交给保险公司，再由保险公司稀释给各个投资阶层和环节，这样的资金体系，一直就是美国金融业的基本模式。 第二，热点造就了美国金融的不断繁荣。美国的金融业不仅善于发现经济活动中的热点，而且更善于创造热点。可以说，美国是一个疯狂追逐热点的社会。别看所有的投资机构有漂亮至极的研究报告，但所有这些研究报告其实都是滞后于热点的。马斯克的股票价值数百美元，为什么？就是这个人能够创造热点，一旦你创造了热点，就不用发愁了，有人会用研究报告来捧你，有人会用资金来撑你。美国是一个热点社会，政治家甚至会凭空创造热点，一帮人就会支持你。美国的第四极新闻界，好像很独立，其实这个独立也是以创造热点为基础的，一旦有了热点，新闻才有号召力。热点，就是趋势；热点，就是事实；热点，就是权力，这在美国似乎就是真理。至于怎么创造热点？那就有技巧了，要有对社会的理解和认识，对经济活动的把握和敏感。但往往不是靠真实学问，而是那种对美国社会的入骨三分的了解和认识。 第三，持续的“以钱生钱”。金融业是服务业，实际这个时代基本就过去了，只不过还有一点残余，但美国金融业主要是玩的以钱生钱的把戏，也就是虚拟经济。所以，金融业实际是自己服务自己，资金在金融业体内闭环运行的部分很多，这种情况下，只要有流动性，那么就不会出大问题。而规矩，也就是法律，是维持这个闭环系统的根本基础。游戏能否进行下去，就看这个规矩是否被破坏，否则游戏当然没法玩了。那些坏了规矩的人，在美国都没好下场，比如那个玩Ponzi scheme的麦道夫，进了监狱，都80多岁的人就是不让出去。要他死在里面，谁让他坏了规矩！此外，美国现在对付现代金融危机越来越有办法了，只要注入流动性即可。原因也在于金融业的改变，这是个虚拟经济体，唯一的资源就是钱，只要疯狂注入流动性，它就能转起来的。 第四，多层次的市场体系。美国的股市看着很完善，但实际就是三个层次，第一个层次，价值几美元的股票也能上市，但这属于最底层的“看戏群众”。没有这些众多的小盘股票不行，但它们实际上不起决定作用。过去很多老牌公司如福特汽车，这么大的体量，现在也在这个层次里面，因为它没热点，但一时也死不了。第二个层次是价值几十美元的股票，这是一个可上可下的层次，有希望但也可能一沉不起，处在中间层。这个层次里面的公司很多，也有一定的实力，很多都是中国人很感兴趣的、在中国有知名度的公司，不过它在美国不算高层次的。第三个层次，这是真正的核心层次，就是有热点的股票，股价可以达到数百美元。如马斯克的特斯拉，如苹果公司、谷歌、亚马逊，现在的微软都在这个层次里面。这个层次是交易的重点，真正的核心交易，赚到钱的交易，凝聚资金多的交易，就在这个层次。 第五，老牌资本作为精神支柱。美国社会的真正支柱还是作为“老钱”的老牌资本。新钱有热度，但它们不掌握权力。社会就是一个大舞台，搭起柱子的是“老钱”，新钱是舞台上唱戏的，很热闹，但毕竟是“戏子”，要成为“老钱”，还有很长的路要走。比如比尔·盖茨，过去是新钱，但路走的多了，他也变成“老钱”了。而且从“新钱”变为“老钱”，从心态到作为都会发生变化，不再玩过去“热点”的套路，开始奔着思想、奔着艺术去了，开始考虑世界性问题。比尔．盖茨过去可不是这样，当年他给自己建个高科技住宅，轰动一时。现在让他做，他就不会那样干了。玩投资的也是这样，开始的时候是考虑赚钱，后来就会拉帮结伙，成为投资银行，接着就开始考虑“老钱”应该考虑的事情。 真正的美国不像表面上的样子，这是一个大国，理解起来不易。需要时间和耐心，需要层次，当然更需要理解的能力。只有长期的观察和跟踪，才能慢慢理解这个国家。 美国是虚拟经济比重高的大国，金融业复杂而完善，不容易理解。但假以时日和冷静观察，也能抓住其核心和结构，看懂了金融业，就看懂了美国经济的关键。
首次！确诊病例0新增！ 据国家卫健委消息，22日0时至24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告无新增确诊病例；无新增死亡病例；新增疑似病例2例，其中境外输入病例1例（在上海），本土病例1例（在吉林）。 当日新增治愈出院病例3例，解除医学观察的密切接触者252人，重症病例增加1例。 境外输入现有确诊病例41例（含重症病例2例），现有疑似病例5例。累计确诊病例1711例，累计治愈出院病例1670例，无死亡病例。 截至22日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例79例（其中重症病例9例），累计治愈出院病例78258例，累计死亡病例4634例，累计报告确诊病例82971例，现有疑似病例6例。累计追踪到密切接触者741696人，尚在医学观察的密切接触者5085人。 31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增无症状感染者28例（境外输入2例）；当日无转为确诊病例；当日解除医学观察23例（境外输入2例）；尚在医学观察无症状感染者370例（境外输入26例）。 累计收到港澳台地区通报确诊病例1551例。其中，香港特别行政区1065例（出院1029例，死亡4例），澳门特别行政区45例（出院45例），台湾地区441例（出院408例，死亡7例）。 武汉集中核酸检测采样完成超90%，核酸检测结果刷屏武汉微信群 据长江日报报道，5月14日，武汉集中核酸检测正式启动，截至发稿，全市采样已完成超过90%。22日，武昌区积玉桥街融侨华府小区的业主群里，大家“接龙”晒出各自的核酸检测结果，一个个“阴性”结果刷屏。不少社区居民表示：“检测后放心、安心也对回归正常生活更有信心！” 多名科学家在《柳叶刀》撰文，称羟氯喹治疗新冠肺炎会增加死亡风险 当地时间22日，包括曼迪普·梅拉等在内的全球4名科学家在国际医学(行情000516,诊股)杂志《柳叶刀》上发表论文称，他们通过对全球9600多个新冠肺炎患者治疗后发现，使用含有羟氯喹或氯喹（同时使用或未使用大环内酯）的治疗方案，对于新冠病毒感染患者的治疗并无益处。相反，此举还会增加室性心律失常和院内死亡的危险，这些药物不应在临床试验之外使用。 伦敦帝国理工学院科学家发布报告称，疫情在美国未能得到控制 据英国媒体报道，英国伦敦帝国理工学院科学家发布的一份报告认为，在美国的大部分地区，疫情并未得到控制，现在进一步放松管控措施可能会导致死亡人数又一轮激增。报告发表在美国几乎所有州和地区都开始采取行动放松管控限制之际，其中许多地区目前还没有达到美国疾病控制和预防中心设定的可放松管控的标准。 全球确诊超521万，死亡超33万 根据约翰·霍普金斯大学实时数据显示，截至北京时间5月23日9时32分，目前新冠肺炎全球累计确诊超521万，累计死亡超33万。 美国累计确诊超160万例，特朗普拟访问巴尔的摩市遭拒 根据约翰·霍普金斯大学实时数据显示，截至北京时间5月23日9时32分，目前美国新冠肺炎累计确诊1600782例，累计死亡95972例。 为推动开放经济，总统特朗普近几周明显增加了访问各州的频率，特朗普计划于25日“阵亡将士纪念日”访问马里兰州的巴尔的摩市。然而，该市市长伯纳德·扬公开表示，希望总统取消行程，因为此举违反了该市的防疫规定。但白宫证实，特朗普仍将按计划访问巴尔的摩的麦克亨利堡国家纪念碑。 当地时间22日，美国总统特朗普强调开放宗教场所的必要性，并严厉要求各州立即开放相关宗教场所。特朗普称，如果有州长本周末不照做，他将推翻州长的决定。 彭斯：正在商讨第四轮经济刺激法案 当地时间22日，美国副总统彭斯表示，正在积极探讨第四轮经济刺激法案，并将把美国民众作为法案重点支持对象，讨论如何为美国家庭提供额外帮助。彭斯称，美国政府正在与国会沟通特朗普提出的薪酬税减免的建议，以及讨论如何保护企业。国会众议院早前曾通过了民主党提出的3万亿美元纾困法案。 美国内华达州失业率达28%，加州4月份失业率达15.5% 当地时间22日，内华达州州长史蒂夫·西索拉克表示，该州失业率已达28.2%，仅上个月已流失24.5万工作岗位。另据美国媒体报道，受疫情影响，美国加州4月份的失业率升至15.5%，同时有230万个工作岗位消失。自3月以来，该州已有510万人申请了失业救济金。 数据显示，疫情发生以来，美国已有超过3800万人申请了失业救济，白宫经济顾问凯文·哈塞特预计5月份失业率可能达到18%至22%。 法国新冠肺炎确诊病例新增393例，累计确诊144556例 法国政府网站22日公布的数据显示，法国新增新冠确诊病例393例，累计确诊病例144556例。数据显示，法国目前有17383名新冠患者在医院接受治疗，较前一日减少200人；1701名患者在重症监护室接受治疗，较前一日减少44人。 英国规定入境旅客必须隔离14天 当地时间22日，英国内政大臣普丽蒂·帕特尔宣布，从6月8日起入境英国的所有旅客必须自我隔离14天。所有国际旅客将被要求填写表格，留下在英国自我隔离的地址和联系方式。如不符合条件，政府将为其提供隔离住所。对不遵守规定的非英国居民，海关工作人员将拒绝其入境。 同天，英国内政部公布了疫情下的签证延期新规。目前在英国境内、所持签证在2020年1月24日至2020年7月31日期间到期的外国公民，如因疫情旅行限制或自我隔离不能按期离开英国，可以申请将签证延期至2020年7月31日。 西班牙马德里将于25日，进入紧急状态降级的第一阶段 当地时间22日，西班牙卫生部批准了马德里大区于25日进入降级的第一阶段，同时进入降级第一阶段的还有巴塞罗那市以及卡斯蒂亚莱昂大区。根据规定，在降级的第一阶段，餐馆和酒吧可重新开放50%的室外座位，民众允许举行10人以下的室内聚会，以及15人以下的室外聚会。 巴西单日新增确诊病例首超2万例，累计确诊数超俄罗斯成全球第二 据巴西“G1 globo”网站消息，巴西卫生部公布最新数据，该国单日新增新冠肺炎确诊病例首次超过2万例，达20803例，累计确诊病例330890例；新增死亡病例1001例，累计死亡21048例。目前巴西新冠肺炎确诊总数超过俄罗斯，成为全球第二多。
意见领袖丨陶金（苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任助理） 近日，美国总统特朗普发布了关于疫情防控的讲话，称美国现在“正在向伟大过渡”（transition to greatness）。 特朗普表示，这个口号是他自己想出来的，没人比他更懂想口号这件事。 更重要的是，特朗普还宣称明年美国经济将迎来“不可思议”的复苏之年。许多专家和政客也都认为一旦放开社交封锁，经济就会恢复正常。 不过，美联储主席鲍威尔给强劲复苏的说法泼了冷水，他警告说，美国可能面临严重及长期的经济衰退，这次衰退的规模和速度是现代历史上前所未有的，比二战以来的任何一次衰退都严重。 今年唯一问题是负增长的幅度有多大 鲍威尔的言论并非危言耸听。 实际上，美国经济已经陷入了衰退。一季度美国实际GDP环比负增长4.8%，要知道美国直到3月下半月疫情才开始蔓延，且除了纽约市以外，整个一季度全国并未出现明显的封锁和停工现象。 从就业数据来看，4月非农就业减少2050万人，失业率上升至14.7%，显示封锁措施正在对美国劳动力市场造成历史性压力。 现在来看，美国和全球疫情走势以及对应的经济走势仍然不明朗，美国全年GDP的负增长几乎已经板上钉钉。根据美国经济咨商局（the Conference Board）的预测，2020年美国GDP增速在-3.6%和-7.4%之间。 具体而言，美国经济咨商局将疫情蔓延程度分为不同的场景，并根据美国政府的防控措施，对美国2020年经济前景进行预测： （1）快速复苏。4月疫情出现拐点，5月部分复工，全年GDP预计为-3.6%（此场景已经失效，因为疫情在当时并未出现明显拐点）。 （2）夏天复苏。五月出现疫情顶峰，导致二季度经济急救收缩，但第三季度强劲复苏，全年GDP为-6.6%。 （3）秋天复苏。由于疫情的持续蔓延，复工政策迟迟未能完全推行，经济的弱势状态持续到三季度，经济在全年实现U型复苏，全年GDP为-6.5%。 （4）三季度疫情重现（W型复苏）。疫情防控在秋天的时候宣告失败，再次蔓延，封锁政策重启，经济虽然在三季度有所复苏，却将在四季度再次衰退，全年GDP为-7.4%。 根据这个预测，美国2020年几乎确定陷入衰退。对于明年的美国经济，IMF等机构充满了乐观，IMF预测2021年美国经济将增长4.7%。对此，我们认为过于乐观了。下面，从短期与长期两个角度，详细阐述。 复苏存在有利因素，但限于短期 短期内，美国经济复苏存在以下4个有利因素。 1、目前的失业多为暂时性失业，复苏过程中就业数据将回升 对于4月减少的2050万非农就业，稍稍令人欣慰的是，这些失业中，约有1800万为暂时性失业，与一般衰退失业多为永久性失业不同。如果后期疫情得到控制，经济重启，这些暂时性失业人员重新上岗速度也会较快。 3月，美联储在2019年家庭经济和决策调查（SHED）的基础上，进行了小规模的补充调查，重点调查了劳动力市场的影响和家庭总体财务状况。报告中提到，13%的被访者（占2月就业者的20%）在今年3月或4月初没有工作，但很多在此期间失去工作的人仍同雇主保持联系，77%的人表示雇主之后会回聘他们，但并未告知具体返岗时间。 2、全国范围内的复工冲动较大 由于担心失业率飙升、重启经济的民意增加以及担忧美国企业失去全球市场份额，特朗普政府的复工冲动较大。当前，美国大部分州不同程度地取消限制措施，美国政府复工指引比较激进，美国民众自身也比较抵制居家隔离，会加快复工率的回升。很多美国人认为，与其在宽松的社交隔离政策和经济重启决定之间犹豫不决，还不如全面重启经济，至少能够让更多的人重新工作。 3、短期政策对冲起到了效果 2008年金融危机的时候，华尔街因为缺乏流动性，以及对金融市场救助的必要性的质疑，导致市场因为资金断裂而出现恐慌性下跌，进而产生螺旋式负向反馈，危机从受困金融机构蔓延到优质企业，直到美联储介入，接管房利美和房地美，并救助系统重要性金融机构，才开始出现转机。本次技术性熊市刚开始没多久，美联储迅速启动逆回购给市场注入流动性，控制国债期限利差和波动率，同时限制信用利差持续走阔，可谓非常及时。 当年美联储的刺激政策连绵了几个月的时间，犹豫不决，等到雷曼兄弟破产，危机已经成型后再大规模救市，可谓追悔莫及。此次不等危机成型，及时介入资本市场和实体信用，相信不会重蹈十二年前的覆辙。 另外，我们认为美联储离2008年的政策底线仍然有一定空间。当年到了万不得已的境地，美联储开始在市场上购买高收益债（即垃圾债券），缩小信用利差，起到了不错的效果。事实上，近日美联储已经表示，主体街（main street，意在向实体企业进行贷款）贷款项目已得到财政部750亿美元的风险资本支持，将可提供6000亿美元的贷款。 4、欧美中等核心国家将共振式修复 中国的复工已经较为充分，同时欧洲也在开始逐渐重启经济，核心国家共振式修复可能要比中国修复得快。这将有助于实现足够规模的需求在短时间内扩张，这些来自全球的需求将帮助美国企业重新获得订单。 不利因素可能长期存在 长期中，美国经济复苏面临着以下3个不利因素。 1、最大的风险是疫情在美国二次爆发 现在，美国疫情的拐点正慢慢出现，复工计划预计将更加激进。更激进的复工计划意味着更大的疫情二次爆发风险。正如上文中提到的美国经济咨商局所做的预测，如果美国的封锁措施失效，美国疫情有可能在秋天出现反复。那么，美国经济四季度必将再次出现明显衰退，也很可能波及到明年的经济复苏。 美国的防疫措施真的有可能失效吗？是的，这并非危言耸听。其中一个很重要的原因是美国上至联邦、下至州县的政府治理和协调能力的低下。下面这个例子可以说明美国各级政府之间在疫情防控中的低效率： 3月31日，美国疫情最紧急的时候，身处疫情中心的纽约州州长科莫在疫情发布会上说： “我们从中国订购了1.7万台呼吸机，每台呼吸机大概是2.5万美元。太贵了，真的买不起了。更复杂的地方在于，加州、伊利诺伊州政府也在向中国订购呼吸机，同时美国联邦政府、意大利政府也在下单。对于这么多的订单，中国出货会非常缓慢，因为需求量太大了。纽约州能确保得到的呼吸机数量仅为2500台。 看看我们现在深陷的诡异处境吧：每个州都在自己采购呼吸机，我们都想买同一件商品。所以我们有50个州都在为同一件商品竞争，最后我们都开始互相抬价。我真的遇到中国的公司打电话给我们说：‘加州出价比你们高，我们打算卖给他们了。’这就像在Ebay网站上竞拍一样，你看到竞价上涨了，那是因为加州出价了，伊利诺伊州出价了，纽约州也出价了，加州又出价了……这就是我们正在做的事，这也太没效率了。 然后美国联邦紧急事务管理局（FEMA）闯了进来，FEMA又开始出价了，现在FEMA出价高于其他50个州，所以是FEMA把价格抬上去了，这完全讲不通啊！原本FEMA应该才是代表美国的单一采购部门，本该由它来统一采购，然后按需分配给各州。但事实并非如此，为什么你们折腾出了这么个局面……” 科莫太难了。但显然，联邦政府和州政府之间难以协调统一的治理体系很难在短期内改变。 2、美国居民预防性储蓄可能增加，制约消费修复 这种制约将加大政策对冲的难度，削弱刺激政策的效果。重大自然灾害、经济或金融危机都会对居民的储蓄冲动产生深远的影响。以最近的2008年“大衰退”为例，美国个人储蓄占可支配收入的比例从低点的3.8%提高到了2012年底的12%，持续了4年多。而现在我们看到，这个比例已经开始明显提升了，3月底达到了13.1%。 很显然，储蓄的背后是即时消费的减少。因此，似乎也很难指望美国消费在明年或更久的未来得到根本性的复苏。要知道，美国的消费占GDP的比重达到了70%。 同时，尽管美国各州陆续开始复工，但经济暂停容易、启动难，失业增加、收入减少、企业破产倒闭都会有乘数效应，影响不仅仅在于短期。所以，美国失业率往往具有上得快、降得慢的特征，美国1948年以来的11轮周期中，失业率平均在11个月内快速达到顶峰，而再回到低点则平均花费58个月，最长的一次是在1991年3月失业率达到峰值后，用时120个月才完全恢复，美国本次危机可能也很难例外。 3、长期政策有掣肘 这个掣肘便是美国很难实行负利率。近日，特朗普和美联储主席鲍威尔又“掐”了起来，特朗普称自己是负利率的坚定拥护者，但鲍威尔断然拒绝，称美国不可能实行负利率。背后的原因是，美国作为世界储备货币和全球金融市场锚，其利率也是全球金融市场的锚定定价。 更重要的是，美国还有4万亿美元的货币基金，是企业短期融资和资金运作的重要渠道，大量企业通过短期商业票据进行融资。负利率将导致货币基金投资人流失，造成美国企业短期融资出现问题。 用一句话说，美国负利率对经济的刺激效果非常有限，但对全球货币金融市场造成的影响却很负面。 综上来看，长期存在的不利因素将使得美国经济很难在明年强劲复苏。 当所有人都遭受同样的极端灾难时，便会有更多的人愿意接受一些牺牲，用句白话来解释便是：面对“天塌下来了”的灾难，人类更团结了。因此我们能够看到，尽管欧美国家个别政客甩锅中国，事实上却是全球采取了较为一致的行动，以应对这场灾难。 加上人类有了改变自然的能力（或者自以为有了这种能力），使得这种团结看起来更加有效。包括美联储在内的政府决策者和既得利益者在近两个月所做出的政策对冲，便是这种能力的体现。由此来看，短期内这种政策将有效地缓解美国的极端困境，不致崩溃。 不过，一旦这种灾难过去，不同的利益群体必会重新打起自己的算盘。到明年或者更久的未来，对于欧美国家，这种全国、全球一致的政策行动将很难再持续下去。并且之前的一致行动还会在更长的未来造成其他后遗症，当然这是后话了。 (本文作者介绍：苏宁金融研究院高级研究员，经济学博士，专注研究宏观经济、大类资产配置等领域)
财联社5月24日讯，证监会周日表示，美国国会参议院通过的《外国公司问责法案》一些条文内容直接针对中国，而非基于证券监管的专业考虑，我们坚决反对这种将证券监管政治化的做法。该法案对双方利益都会造成损害，不仅会阻碍外国企业赴美上市，更将削弱全球投资者对美国资本市场的信心及其国际地位。 以下来自证监会官网： 问：近日，美国国会参议院通过《外国公司问责法案》，对外国公司在美上市提出额外的信息披露要求。美相关参议员对媒体表示该法案主要针对中国。证监会对此有何评论? 答：我们注意到了这一情况。从法案以及美国国会有关人士的言论看，该法案的一些条文内容直接针对中国，而非基于证券监管的专业考虑，我们坚决反对这种将证券监管政治化的做法。 该法案要求，外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)对会计师事务所检查要求的，禁止其证券在美国交易。对此，我们认为法案完全无视中美双方监管机构长期以来努力加强审计监管合作的事实。中方一直高度重视中美资本市场审计监管合作，2017年协助PCAOB对一家中国会计师事务所开展了试点检查，2019年以来又多次向PCAOB提出对会计师事务所开展联合检查的具体方案建议。我们期待得到美国监管机构的积极回应，并呼吁双方通过平等友好协商，按照跨境审计监管合作的国际惯例，加快推动对相关会计师事务所的联合检查。 该法案对双方利益都会造成损害，不仅会阻碍外国企业赴美上市，更将削弱全球投资者对美国资本市场的信心及其国际地位。优质上市企业是各国资本市场竞争的重要资源，相信国际投资者会根据符合自身最大利益的需要，做出自己的明智选择。 希望美有关方面秉持专业精神，与中方相向而行，按照市场化、法治化原则处理监管合作问题。以实际行动切实推进中美审计监管合作，促进双方早日达成共识，共同保护投资者合法权益。
美国参议院于当地时间20日通过《外国公司问责法案》，该议案被指专门针对中概股的审计问题。这个看似与中国法律法规完全相冲突的议案，让市场立刻出现“中国企业赴美上市成历史”等言论，中概股集体应声大跌。 21日盘前，甚至传出百度考虑从纳斯达克退市，以提高估值。百度盘前一度跳水跌超8%，随后百度官方回应称退市相关说法系谣言，开盘后迅速翻红。 实际上，证券时报·e公司记者调查发现，市场上的负面声音已言过其实。记者在查阅美国法律，并采访华尔街律师、赴美IPO券商、大学教授等多方后发现，中美两国的相关规定，并非是完全没有回转余地的相冲。对于本次议案提出的外国公司审计问题，也并非首次在美国法规中出现，美国法律有相关“豁免”条例，且执行已久。 退一步讲，如果该议案最终通过众议院审核和总统签字，完成落地成为法案，并且美国证监会在执行时也摒弃“豁免”条例，从严执行，那么在美上市公司只需要换成注册地在美国的审计机构，就可符合中美两国的法律规定，继续在美上市。业内人士告诉证券时报·e公司记者，从去年开始，已经有很多中概股在进行IPO时，聘请的都是美国注册地的审计机构，不存在审计底稿问题。 中概股普遍下跌 《外国公司问责法案》旨在对2002年《萨班斯法案》进行补充和修订，以达成如下目标：如果由于域外立法导致美国公众公司会计监督委员会不能对股票发行企业进行检查，有关上市公司需要向美国证券与交易委员会披露相关信息。 该方案的内容主要有两点：一是，任何一家外国公司连续三年未能遵守美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的审计要求，将禁止该公司的证券在美国证券交易所上市；二是，将要求上市公司披露它们是否为外国政府所有或控制。目前，该项法案并未生效。 该消息出来后，外媒均称该议案“剑指”中概股。在美股指数普遍上涨之下，20日中概股却逆势跳水下跌，甚至在21日晚盘前，中概股也普遍处于跌势当中。 另外，在21日盘前，传出百度考虑从纳斯达克退市，以提高估值。百度盘前一度跳水跌超8%，随后，百度官方回应称退市相关说法系谣言，跌幅缩窄。 其余中概股中，瑞幸咖啡盘前跌幅扩大至10%，阿里巴巴下跌1.8%，爱奇艺、蔚来汽车则下跌逾2%。而20日暴涨近50%的猎豹移动跌了近3%。 市场上出现的声音多为：“对中概股放核弹”、“中概股将集体退市”、“赴美上市成历史”等负面言论。但是，根据记者查阅美国法律和美国政府审议流程，采访华尔街律师、赴美IPO券商、大学教授后发现，市场上对于该新议案的负面影响的声音，已言过其实。 负面声音言过其实 从《外国公司问责法案》可以看出，焦点在于上市公司必须提供审计底稿，这是中美两国争议已久的问题。 中国证监会等机构2009年制定《关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定》。 在《保密规定》中，境外发行证券与上市过程中，提供相关证券服务的证券公司、证券服务机构在境内形成的工作底稿等档案应当存放在境内。境外发行证券与上市保密和档案管理工作涉及的跨境证券监管事宜应通过中国证监会进行，现场检查应以中国监管机构为主进行，或者依赖中国监管机构的检查结果。 不少声音认为，若美国《外国公司问责法案》最终通过并落地，那么中概股就必须接受PCAOB对会计底稿的审查，这将违反中国的法律法规，使中概股公司面临尴尬的境地，从而不得不从美国退市。 实际上，中美两国对于审查审计底稿的争端持续已久，并非刚刚出现。在2002年，美国颁发的《萨班斯法案》中也早已明确规定，在美上市公司的审计机构，必须配合PCAOB对于审计底稿的检查，否则将面临暂停执照、巨额罚款等惩罚。但是，在实际操作中，美国证监会（SEC）根据豁免权相关方案，对于审计机构必须提供底稿的规定，并未完全严格执行。 在《萨班斯法案》中有关豁免权的规定说得非常“笼统”，即在SEC认为是必要或适当的情况下，可以无条件或有条件地豁免任何外国会计师事务所及有关方面，不受该法案或委员会及SEC根据本法案颁布规定的约束。 武汉科技大学金融研究所所长董登新教授在接受证券时报·e公司记者采访时称，美国法案条例是由参议院、众议院、美国总统通过，但是最终执行的细则是由SEC来确定。“SEC综合考虑后觉得可以豁免，那就可以豁免。” 证券时报·e公司记者查阅目前披露的《国外公司问责法案》，发现并没有对豁免权进行修正的提议。也就是说，如果SEC认为“必要”，中国会计事务所依旧可以像以往一样享受“豁免权”。 中概股不会集体退市 “这个议案实际上就是中美两国政治的博弈，最终是否成为法案，还需要众议院和美国总统通过。”多年为中概股做IPO辅导的中瑞资本董事长张学荣告诉证券时报·e公司记者，“此外，有关审计从严的论调一直都有，这个议案的内容早就激烈讨论一年多了。但是，中概股的IPO并没有停，SEC也并没有不通过那些不交底稿的公司。而且审计底稿也不是IPO的必备材料，是否提交要看SEC对项目的意见。” 张学荣补充说，即使SEC从严考虑，要求中概股以后必须提供审计底稿，那么只要把审计机构换成不受中国法律约束的美国会计所就可以了，只是会计成本会高于国内的会计所而已，“从我的经验来看，中概股的审计机构如果是在国内注册的会计所，一般都不提供底稿给SEC，但是，如果中概股的审计机构是在国内没有分支机构的美国会计所，都会给SEC提供底稿的。这两年的中概股IPO，基本全都是国内分公司做前期工作，报告还是由美国的会计所出。” 多位律师告诉证券时报·e公司记者，会计所有很强的属地性，美国会计所的在中国分支机构要遵守中国法律，但是，注册地不在中国的，并不用遵守中国的法律制度。此外，我国《证券法》规定，境外证券监督管理机构不得在中国境内直接进行调查取证等活动。但是，多位律师解释称，“这个境外证券监督管理机构指的是外国证监会等，并不指外国会计所等审计机构。” 对于议案提出的美股上市公司禁止为外国政府所有或控制，这对中概股影响甚微。董登新对证券时报·e公司记者表示：“在美国股市挂牌的中概股，绝大部分属于中小民营企业。部分国企以ADR的方式在美国股市挂牌，也许会受些影响，要看最终落地后的细则。” 据Wind统计，目前美股中有247家中概股，其中164家在纳斯达克上市，位居美股外国公司股票数量首位。若真的对中国公司进行“一刀切”，将严重影响纳斯达克市场。纳斯达克高管近年来多次在公开场合表示，欢迎中国公司在纳斯达克上市。 GlobalCIOOffice首席执官GaryDugan也表示：“伦敦和法兰克福过去都曾试图吸引中国公司到那里上市。我预计美股中资巨头是安全的。我不认为美国当局会把事态升级到让中国大型企业赴美上市都面临风险的地步。”
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