辞旧迎新之际，全球经济在肆虐的疫情中艰难重启。中国经济“一花独放也是春”，引领全球增长。2020年第二、三、四季度，每个季度的中国GDP增速都超过了市场预期，人们低估了中国疫情防控工作对经济复苏所起到的作用。在得力的疫情防控、复工复产和托底政策下，中国工业、外贸和高科技部门在疫后始终保持高速增长；而消费、制造业投资等领域则由于其顺周期的特征而缓慢复苏。展望2021年，货币和财政政策退出不可避免，顺周期变量的企稳面临考验，决定中国经济未来能否继续企稳，有两个关键：（1）服务业、线下消费、制造业投资等前期复苏的薄弱部门能否顺周期继续回升；（2）工业、外贸等优势部门增长内生化过程能否顺利。目前来看，优势部门遵循着再通胀的逻辑，而薄弱部门复苏则遵循着顺周期的逻辑，两者相辅相成，总体上展现出复苏的韧性。2021年上半年，货币政策料将继续稳步回归常态，在保持宏观杠杆率基本稳定的政策框架下，信用收缩趋势将在一季度有所体现。而财政政策可能要比预期更加积极。市场利率水平在2021年下行空间很小，甚至不排除上行的可能。在此背景下，债市中期机会较小，但短期交易和长期配置价值仍在。顺周期力量加强，可能会推升周期股，因此与2020年不同的是，2021年周期跑赢成长的概率在加大。国际大宗商品价格传导至国内的渠道被压缩，但随着人民币汇率短期中升值趋缓，PPI和国内大宗价格上涨概率加大。2021年黄金价格涨幅或小于2020年，波动幅度大于2020年，长期中，实际利率保持较低水平，仍然是金价的支撑。剧透到此为止，更多精彩内容请看《报告》全文。如需获得报告PDF版本，可在“苏宁金融研究院”后台回复“2021宏观经济”，获取网盘链接和提取码~
今年以来，面对国内外风险挑战明显上升的复杂局面，中国提出构建“双循环”新发展格局，全面落实“六稳六保”工作任务，出台实施一系列举措，保持经济平稳运行。分区分级推动复工复产，积极推动签署区域全面经济伙伴关系协定，发布2020年版鼓励外商投资产业目录，如期举办服贸会、广交会、进博会等，充分展现了中国扩大开放的坚定决心，为世界经济复苏提供动力。
联合国贸易和发展会议资深经济事务官员梁国勇日前接受新华社记者专访时表示，遭受新冠疫情重创的世界经济明年有望复苏，但世界经济或将呈现非均衡复苏，不同经济体、不同行业的复苏路径可能出现分化。 梁国勇说，在疫情的空前冲击下，世界经济陷入二战结束以来最严重的危机。负增长、大规模失业、货币放水、财政赤字和负债率飙升，成为过去一年世界经济的关键词。 他认为，今年世界经济大幅萎缩压低了增速计算的基数，因此明年世界经济有望呈现“V型”强反弹。但世界经济增长动能依然不足，中期或将呈现弱复苏态势。 梁国勇强调，明年世界经济复苏或将呈现非均衡特点。首先，不同经济体的复苏轨迹或因疫情形势、政策空间等不同而出现分化。他表示，今年中国是全球唯一实现经济正增长的主要经济体，明年中国经济有望再上层楼，强劲增长。 其次，不同行业的复苏力度和路径将呈现明显差异，具体与疫情冲击程度和经济政策力度相关，也取决于疫情对微观经济行为和宏观经济结构的影响。 梁国勇认为，疫情在带来短期破坏的同时，也将对世界经济造成“长期和深远”影响。即使在疫情结束后，部分在疫情冲击下关闭的企业和消失的就业岗位也难以恢复。与此同时，发达国家空前规模的量化宽松和财政刺激难免带来后遗症，特别是飙升的财政赤字和公共债务压缩了未来政策空间，或将在中长期抑制这些国家的经济增长。
（原标题：【十大券商一周策略】警惕机构抱团瓦解，明年更像迷你版2007年？跨年行情远未结束，积极布局"新核心资产"） 中信证券：跨年慢涨行情至少延续到春节前后，警惕机构抱团瓦解2021慢涨“三部曲”的第一阶段预计至少延续到春节前后，岁末年初的多重扰动预计会导致市场局部投机性抱团瓦解，配置上，在坚守顺周期主线的同时围绕“五个安全”战略布局高性价比品种。首先，短期因疫情带来的潜在经济扰动会促使政策边际上继续放松，地产投资和出口将推动经济基本面向好，基本面不断抬升加之政策边际宽松将推动潜在增量观望资金持续入场，推动跨年慢涨行情至少延续到春节前后。其次，局部散发性病例将压制“疫情受损股”的修复行情，反垄断举措的升温将导致市场对平台型企业短期情绪承压，加之跨年后资金博弈行为趋于缓和，多重扰动共振预计会导致市场局部投机性抱团瓦解。最后，建议配置上坚守顺周期主线，重点关注工业板块的基本金属和能源金属，可选消费板块的家电、汽车、家居等品种；跨年后建议布局十四五“五个安全”战略背景前期相对滞涨、具备长期空间的高性价比品种，主要包括军工、半导体、消费电子、种植链和种子等；局部抱团瓦解后，借调整继续配置前期快速轮动的新能源、医药和食品饮料中的龙头。中信建投证券：从总量到结构，把握战略科技在2021年年度策略报告《风物长宜》中指出，2021年伴随着经济复苏和利率上行，股票市场整体没有明显的趋势性机会。在经济增长下台阶和转型升级的过程中，从总量到结构是2021年策略研究工作的重点。中信建投证券建议投资者沿着中央经济工作会议部署投资方向，重点是新能源（光伏、风电等）、新能源汽车、国防军工、工业机器人等细分行业的龙头公司。海通证券：春季行情已在路上，明年更像迷你版07年明年不像18年：当时货币政策明显收紧、企业盈利回落，明年政策略紧、盈利回升，16-17年是结构市，19年来是牛市。明年更像迷你版07年：宏观流动性收紧+企业盈利加速回升，牛市进入第三阶段，居民资金加速入市。春季行情重视低估滞涨的大金融，明年全年主线仍是代表转型升级的科技和内需。国泰君安证券：坚定信心，跨年行情远未结束坚定信心，跨年行情远未结束。国泰君安证券从11月起反复强调跨年行情开启，当前仍是窗口期。并且，由于经济弱复苏、货币政策维持中性，本轮跨年行情斜率更缓、时间更持久，各板块轮番向上推动下，级别也将大超预期。建议沿着三条主线积极布局。1、景气确定的方向：随着疫情冲击平复，无论是经济基本面、还是市场流动性均将回归到宏观向微观下沉的趋势。建议从细分行业景气度出发自下而上挖掘市场机会。2、“十四五”规划相关投资机会：明年是“十四五”规划元年，且本次“十四五”肩负重要历史使命，有望为市场提供强有力的催化。同时，参考过去历次“五年规划”，相关政策受益行业超额收益明显。3、周期核心资产：早在2020年度策略中，我们便已提出周期核心资产将在经济复苏拉动下迎来历史性的价值重估。然而，由于疫情的冲击，国内经济复苏的节奏被打断。当前，伴随全球经济开启共振复苏进程，周期核心资产的重估将继续展开。华泰证券：沪指年内第10次冲击3400，成长型顺周期优于再通胀+传统低估值“不急转弯”基调后沪指年内第10次冲击3400点，中游制造为代表的成长型顺周期再度占优，大金融偏弱，再通胀涨价主线分化。对比年内前9次沪指冲击3400，考虑内外信贷环境（内“不急转弯”、外美联储稳定QE+二轮财政刺激规模有望扩大）与疫情（欧洲三轮疫情发酵）的边际变化，成长型顺周期的细分风格仍占优；短期亦可关注冷冬/出口/事件催化下的煤炭/燃气/纺服/家电/通信/PCB；中线继续以大宗为盾，以制造为矛。中金公司：A股年末效应继续，重点关注结构当前，欧美疫情仍在继续演绎，更多国家开始限制交流（如日本等），但疫苗布置也在加快；中国近期局部疫情也有所反复，不过总体上，增长可能仍在继续复苏，强化反垄断正在逐步落地，判断市场重在结构性机会。如下几条主线值得关注：1）新能源汽车产业链中上游及新能源临近年底股价可能有所波动；2）消费在2021年在低基数上可能继续复苏。3）当前全球增长复苏仍是主线，部分原材料相关板块可能继续表现，包括部分金属等。兴业证券：关注复苏行情的三条主线海外经济复苏一波三折，中国经济回升一枝独秀，企业盈利基本面继续向上，特别是中上游企业叠加涨价、补库存因素。流动性最紧张阶段已过，A股违法欺骗奖惩力度加大，加速权益时代和美股化，市场主要回归基本面逻辑。展望2021年，围绕主线：1、制造业高端化，十年一梦，中国制造业高端化进程在政策和行业的双重催化下，加速开启新一轮资本开支，机械、军工、光伏、新能源车等方向。2、复苏主线，上游周期原材料涨价品种，受益于全球经济复苏和供给侧改革后的龙头市占率提升的双重好逻辑，如化工、有色(工业金属)等。3、服务业。2020年受损，2021年受益的服务业，叠加需求侧改革可能推动服务业加速，演艺酒店、餐饮旅游、航空航运、金融方向。安信证券：蓄势待新年，迎接年初躁动行情在当前A股市场，国内基本面和流动性不再是影响市场的主要波动因素。中国疫情控制得力，经济持续复苏，政策“不急转弯”的表态、央行维护年末流动性平稳、年底的流动性出现了明显的边际改善。在这种情况下，短期风险偏好，中期海外的经济复苏与流动性环境成为影响市场走向的关键因素。从短期看A股正蓄势待新年，准备迎接年初躁动行情。当前环境下，海外疫情存在一些不确定性，成长股行情可能率先演绎，周期股行情需要等待一些催化，例如海外疫苗、疫情与刺激政策等影响下，大宗商品价格出现走强，可能将带动A股周期股出现一波机会。行业上重点关注：军工、光伏、电子（半导体、苹果链）、汽车（包括新能源汽车）、白电、化工、有色、机械、券商等；主题重点关注：碳中和、生物育种、高端制造等。天风证券：2021年春季行情仍值得期待天风证券发布策略观点称，2021年春季行情仍值得期待。当前对春季行情最大担忧来自资金面。但从中央经济工作会议“连续性、稳定性、可持续性”的表态出发，下一阶段宏观政策难以出现大开大合，“盈利扩张+资金面中性不差”的组合有望带来不差的春季行情。新的财报披露规则不再要求所有创业板公司披露年报预告，业绩兑现逻辑顺畅的有望提前被布局。沪深300业绩阶段性占优的情况下，2021春季躁动风格或更加均衡。开源证券：前路已明，积极布局“新核心资产” 回归长期视角看，A股中高ROE中的低PB资产仍是长期占优的选择，将成为“新核心资产”的集中洼地。截至2020Q3，无论是否考虑市值因素，高ROE中的低 PB 组合中主要为金融周期板块。当下高 ROE 中的低 PB 组合更有可能成为相对占优的选择，建议投资者调整结构进入以下领域进行资产挖掘：（1）通胀和信用收缩前期，商品价格上涨带来业绩弹性的品种：铜、铝、油（炼化、油服）、焦煤、钢铁（板材）；（2）海外需求与制造业复苏：集运，钛白粉，照明；（3）随经济修复，资产端质量改善的银行以及在经济复苏中资产负债端均改善的保险，同样的，配置房地产。
2004 年，美林证券通过对美国1973-2004约30年的经济数据进行统计研究后，发表了报告《The Investment Clock》，提出了投资时钟理论，表述了资产轮动与经济周期之间的关系。“美林时钟”在实际应用中有很大的争议，由于现实中各类资产轮动速度过快，这一经典理论经常被业内人士戏称为美林电风扇。但是此次疫情的出现以及政府的一系列救市政策，让投资者重新开始关注这一经典理论。如果把新冠疫情看成一次外部冲击导致的短期经济衰退的话，根据美林时钟，从2020年4月到现在，随着疫情的局部控制与货币政策的季度宽松，中美两国的经济都处于经济逐渐复苏的过程，这一过程至今已持续半年多。从宏观角度看，GDP增速走出一季度的低谷，从二季度开始稳定向上修复，逐渐向常态化回归。11月中国制造业采购经理指数（PMI）达到52.2%，创下2017年9月以来新高；11月中国外贸出口增长14.9%，创下20个月以来的单月新高。疫情后国内宏观数据不断转好不仅显示出中国经济的强大韧性，也反映了经济运行的内在客观规律，当前毫无疑问处于美林时钟中第二象限的经济复苏阶段。从微观角度看，很多行业涨价更是轮番上演。下半年以来，媒体不定期就会报道哪个行业什么产品开始涨价，Wind平台几乎每天都有涨价新闻爆出来。比如从今年下半年开始，轮胎行业的涨价潮一直在持续。据卓创资讯不完全统计，2020年9月至今，超过40家轮胎企业陆续发布了涨价通知单。据WitsView提供的数据显示，55英寸LCD电视面板价格从今年年中105美金一路上涨至164美金，涨幅高达56.19%，创下历史新高纪录；14寸的笔记本面板11月价格已达到29.6美金，环比上月28.6美金上涨3.5%。下半年以来，此起彼伏的涨价让人应接不暇，钛白粉、二锅头、大葱、纸、工业零部件等等都发布了涨价通知。而有实体经济晴雨表之称的大宗商品也在爬出疫情的黄金坑之后稳步上涨，既反映了目前经济复苏的态势，也反映了投资者对未来经济强劲复苏的预期。很多人会说涨价的原因是2月份宽松的货币政策，毕竟货币发多了，在通胀预期下，涨价是必然结果。理论上来说没错，但是中国的货币政策其实在5月份就已经有了微妙的转变，已经开始边际收紧。十年期国债收益率在4月低见底后就一路升高，人民币兑美元的汇率从5月底以来也是一路升值，这其中当然有中国经济恢复最强劲的因素，但是外汇短期影响因素还是货币的供求，美国至今的历史级别量化宽松丝毫没有收紧的迹象，而人民币的货币政策在经济恢复之后已经开始陆续的边际收紧。因此，实体经济的轮番涨价并不是完全受货币政策的影响，主要原因还是经济系统的内在恢复。国外产能供给大规模受限，中国承接了大量海外需求，成为此次全球经济复苏的龙头，相信在疫苗大规模接种之后，全球经济会跟随中国经济一起加快复苏的步伐。当然，经济强势复苏的趋势中间也会有短期的扰动，比如11月的CPI、PPI数据普遍被市场解读为不及预期。但也有观点认为，从结构上看，如果抛开2019年同期猪肉价格和石油价格处于高位的因素，其实CPI和PPI表现都正常。扣除食品和能源价格后的核心CPI上涨0.5%，涨幅与10月份持平，国家统计局在回应11月份CPI同比下降时也认为之后会回归合理水平。投资者最为关心的股市，在疫情之后半年以来的表现也完美对应美林时钟中的经济复苏期。股市既是经济的晴雨表，也是货币的晴雨表。权益类资产的价格与货币政策的相关性在经济从低迷刚转为复苏期间较为明显，所以我们看到，自3月份见底以来，无论是A股还是美股中的成长股，表现都大幅跑赢其他资产，科技、消费、医药轮番上涨，而与经济强劲增长相关性较强的顺周期蓝筹股则表现一般。A股中上证指数跑输创业板，美股中标普500跑输纳斯达克。但此时此刻，我们认为未来上证指数跑赢创业板是大概率事件，未来强劲的经济数据将是重要支撑逻辑。上图是M1-M2的同比增速剪刀差，可以发现，每一个历史级别的低点基本都对应着经济的短暂低迷，而从低点开始往上走的过程中，都对应着经济的强劲复苏与资本市场的回暖。那么，M1-M2的增速剪刀差的经济含义是什么呢？M1的货币流通能力要大于M2，M1增速快于M2，说明企业的活期存款增速大于定期存款增速。企业的盈利能力不断提升，企业更愿意把赚到的钱以活期形式存在银行而不是定期，因为企业随时可能扩大再生产来应对即期不断增加的有效需求，所以说M1-M2增速剪刀差往上走的过程就是企业对未来经济不断看好，将货币源源不断的投入实体经济的过程。可以看到，疫情之后剪刀差不断缩窄、持续上升，但目前还未上穿0轴，而上穿0轴基本意味着美林时钟转过12点钟方向。我们预计在明年一季度就会看到这一剪刀差上穿0轴，拭目以待。展望2021年，经济复苏可能会加速，美林时钟明年二季度可能会转过12点，从第二象限走向第一象限，后面我们大概率会看到与经济强劲增长的顺周期蓝筹股会大幅跑赢成长股，其实这一逻辑在11月份的股市已经开始有所体现，有色冶炼、煤炭、金融股都出现了非常明显的异动，近期的回调很可能与11月的经济数据表现较弱有关，当市场逐步消化这一数据后，会开始交易对未来的经济数据的预期。不出意外，也许最早到2021年1月份公布2020年12月经济数据后，市场就会看到经济强劲复苏态势。即使12月数据没有体现，我们相信明年的一季度，最迟二季度就会看到非常强劲的经济数据，而强劲的经济数据是支撑起顺周期蓝筹股以及大宗商品上涨的重要逻辑。招募公告：苏宁金融于2020年8月启动“苏宁金融APP-财顾频道大V激励方案”，每月按阅读量和发文活跃度，奖励排名前50名大V，奖励金额300元-2000元不等。如果您是财经作者，欢迎入驻苏宁金融APP-财顾频道。入驻方式：关注“苏宁金融研究院”公众号，向后台发送“财顾”二字，小编将第一时间联系您办理入驻事宜。
今年以来，总计有1996.9亿元北向资金净流入A股，这或许和疫情之下全球风险情绪下降有关。不过，一些机构预计2021年外来资金可能会多于今年。 12月24日，野村东方国际中国研究主管高挺对记者表示，2021年有望成为外资流入A股的大年，目前A股整体估值处于3年、5年均值之上，但外资将带来额外估值溢价。野村东方国际于同日举行2021年A股市场展望会，题为《走出疫情，新环境中重启转型》。该机构是2019年首家开业的新设外资控股合资券商，2020年12月恰逢开业一周年。 “2020年是外资流入的小年，净流入量仅约去年的一半。外资流向新兴市场的前提一般是风险偏好提升，因而需要寻找投资收益更高的市场，但今年疫情持续扰动市场情绪，总体全球风险偏好偏低。”高挺说，例如二季度因为全球央行放水，北向资金突然大幅涌入A股，但三季度前又因美国大选等不确定性而净流出，到了11月大选结果基本明确、疫苗利好出现，北向资金又再度大幅回流A股。 “在我们的基本预测情形下，随着海外疫苗从一季度开始普及，复苏将是2021年全球经济的大背景，因此2021年有望成为外资流入A股的另一个大年。”高挺表示。在这一背景下，该机构对大盘走势保持偏乐观看法，将年末沪深300目标设为5500，对应静态和动态PE约14倍和12.3倍，较当前点位存8.6%的上行空间。此外，基于2021年实际GDP在低基数下实现9%增速的预测，该机构自上而下的模型显示沪深300营业收入和净利润增速将分别为10.2%和16.8%，经济转型中的结构性变化将是A股超额收益的主要来源。 回顾2020年，在新冠疫情对经济造成冲击的背景下，上半年的成长股与下半年的周期股形成了鲜明的风格切换，同时盈利普遍反弹和流动性增量也推高了整体市场估值。“2020年第一波复苏是先从医药、食品饮料等必须消费开始启动，市场显然当时比较保守，因此第一波复苏寻找的是确定性；随着经济复苏态势越来越明确，风险偏好开始上升，二季度开始例如汽车、家电等可选消费也开始启动；走到比较强的复苏周期时，四季度煤炭、钢铁等周期板块也出现大涨，因此目前市场情绪一定是不悲观的，风险偏好是比较高的。”高挺称。 他认为，预计到2021年一季度，复苏仍将是全球资本市场的宏观背景，建议投资者在一季度战术性加大对可选消费和周期股的配置，尤其考虑可选消费中汽车、家电、家居和传媒的机会，以及伴随全球复苏和通胀预期升温带来的对部分周期板块的推动，建议关注油气、铜铝和小品种化工龙头的表现。而就2021年全年来看，成长型蓝筹股仍将跑赢，这也与外资偏好大盘龙头有关，但随着外资对于A股的熟悉程度越来越高，他们也不会再聚焦于过去的传统龙头。 此外，2021年也是“十四五”元年，转型将再度成为中国经济演化的主要特征之一，但带有疫情留下的明显痕迹。该机构认为三个可能会贯穿全年的结构性趋势需要关注：首先，后疫情时代的供需新格局，即企业增效与居民消费的数字化驱动新经济领域的龙头景气度提升；其次，新形势下中国的对外开放，这一趋势将有助于外资的持续流入和中国出口的结构升级；第三，“十四五”政策赋能下的转型新动力，即“双循环”的顶层规划、要素市场化对存量经济的解绑和“十四五”产业规划的升级将为经济转型增加额外推动力。上述新变化意味着，在许多领域（如CXO、IVD、光伏和储能设备、网络安全、新能源车、消费电子、智能家电和家居、以及在线娱乐等），A 股市场都存在由细分行业龙头带来的投资机会。
摩根士丹利中国首席经济学家邢自强近日在接受记者专访时表示，2020年中国不仅是全球唯一维持正增长的主要经济体，更是最早回到疫情前产出轨迹上的国家，预计中国2021年GDP增速将回升至9%，尤其看好消费复苏行业。中国资产方面，他认为，沪深300指数明年底有望涨至5570点。 邢自强认为，2020年中国经济总体方向是在全球疫情中“先进先出”，供给恢复快，建筑施工和出口两大板块率先强劲复苏，此外消费和服务业也在四季度总产出呈现迎头赶上的势头。实际总产出在二季度回到疫情前的水平，更有望在四季度回到疫情前的轨迹，即同比增速回到6%左右，大致弥补疫情对经济增长造成的短期冲击。换言之，中国不仅是2020年唯一维持正增长的主要经济体，更是全球最早回到疫情前产出轨迹的。 明年是“十四五”规划的开局之年。邢自强认为，2021年将是中国经济复苏的下半场。与上半场不同的是，私人消费和制造业投资等内生动力将唱主角, GDP增速将升至9％。在这个过程中，政策将回归常态化，政策刺激将逐步退出。 “我们尤其看好消费强势复苏，今年消费数据由负转正的主要支撑因素是就业市场好转、额外储蓄释放和线下聚集消费行为恢复。”邢自强说，一方面，今年出口强势不仅带动制造业就业，还对相关服务业就业带来溢出效应，预计明年在疫苗加持下，服务业就业将完全回到疫情前水平。另一方面，随着国内疫情维持稳定可控，这部分过剩储蓄将有望在2021年释放，有利于明年支撑消费。 具体行业方面，邢自强认为，鉴于病毒检测及追踪手段愈发纯熟、二次疫情风险可控，摩根士丹利跟踪的出行指数显示数个主要城市二次疫情发生后出行等活动的恢复时间越来越快，对于实体经济和生活状态的影响大幅降低。如果疫苗研发顺利，接种范围有望从明年二季度开始扩大，线下经济的密集接触性行业，如体育、旅游、个人护理等，有望取得巨大恢复。 对于中国资产明年表现，邢自强说，基于中国经济持续复苏、企业盈利复苏、人民币对美元升值、以及长期结构性增长机会等因素，沪深300指数明年有一定的温和上涨空间。具体点位方面，摩根士丹利策略团队的判断是，沪深300指数明年底有望涨至5570点，也就意味着还有15%左右的上涨空间。这一判断主要基于以下理由：虽然随着政策常态化，超额流动性将逐步退潮，估值扩张或难以继续，但企业盈利增长仍将受益于经济持续复苏及再通胀而维持景气。但基于全球经济同步复苏的趋势，其他经济体和市场也会恢复元气，中国和海外经济之间的增长差将收窄，中国“一枝独秀”跑赢全球其他市场的程度可能不会像今年一样显著。 外汇方面，基于美元走软的预期，人民币或还将小幅走强，邢自强预计明年人民币兑美元汇率将升至6.4左右的水平。但他同时认为，更重要的关注点是人民币资产的国际化正迈向快车道，在各种地缘政治噪音之外，全球对于人民币资产的配置将不断上升。 “地缘政治冲突以及世界多极化趋势，更加突出了人民币国际化对于保障中国资本流入、减少美元主导的金融体系下的融资和支付风险、实现国际国内经济双循环的重要性。”邢自强说，中国未雨绸缪，更加开放金融市场，吸引全世界配置人民币资产，以保证资本流动的畅通性。此外，主要发达经济体采取的空前刺激政策易放难收，在超低利率的环境下，中国当前保持了常态化的货币政策，人民币主权资产的收益率明显高于其他发达经济体，这对于长线投资者和外汇储备管理者颇具吸引力，也为人民币资产的进一步国际化提供了良机。
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