韩国考试正在参加高考。（图片来源：路透社） 据路透社报道，韩国如今正遭遇第三波新冠肺炎疫情，3日韩国高考拉开帷幕，近50万韩国高中生开始了紧张而激烈的考试。部分确诊学生在指定医院参加考试，其余学生在考场，课桌周围装有透明屏障。 韩联社报道，韩国高考的正式名称是大学修学能力考试（CSAT），往年都是11月进行，今年受疫情影响推迟至12月3日，一些人后来呼吁进一步推迟高考，但是教育部最终决定不再推迟。 面对严峻的疫情，韩国政府采取严格措施，确保所有学生都能安全地参加考试。高考对于高三学生而言是人生大事，他们借此才能获得学位、在社会中找到更好的工作。 警察和学校工作人员负责维持全国约3.1万个考场的秩序，往年这里通常挤满了为孩子祈祷的父母和分发热饮和零食的人群。 19岁的全英镇（Jeon Young-jin）在首尔一个考场前对路透社说：“这是我第二次考试，尽管有感染新冠病毒的风险，但我仍希望把它完成。” 约35名新冠病毒检测结果为阳性的学生在指定的医院参加考试，此外有404名考生处于自我隔离，政府部门为他们提供了专门的考所。 据悉，确诊和疑似病例的监考人员必须穿戴防护衣物，用塑料袋收集试卷并做好清洁，随后再交给外面的工作人员。 首尔市教育厅公布的视频显示，该市一所高中门口，学生们在进入考场前需接受体温检查和消毒，所有课桌都装有透明屏障。
当地时间2020年10月11日，对柬埔寨进行正式访问的国务委员兼外长王毅在金边会见柬副首相、中柬政府间协调委员会柬方主席贺南洪。 王毅表示，此次中国外长东南亚之行将柬埔寨作为首站，是因为我们两国是铁杆朋友和命运共同体。中柬友谊不仅未受疫情的影响，反而在共同抗击疫情中得到进一步升华。中方愿与柬方进一步巩固政治互信，深化相互支持，共同规划和推进后疫情时期两国关系更好发展。 王毅说，当前中柬各领域互利合作保持强劲势头。不久前举行的两国政府间协调委员会会议又达成一系列共识，制定出新的合作清单，目前都在顺利实施当中。中柬互利合作是全方位的，涵盖几乎所有领域。中方将继续支持柬方抗击疫情，优先向柬方提供疫苗，购买更多柬优质农产品。中国对柬投资克服疫情影响逆势增长，有助于促进柬工业化进程，提高柬自主发展能力。双方在继续推进两国传统领域合作的同时，也有必要在人工智能、5G、大数据、云计算等新兴领域开拓新的增长点。中方将继续根据柬方需要实施有关合作项目，更多向民生领域倾斜。中柬即将签署自贸协定，这是柬第一份双边自贸协定，不仅将促进两国贸易发展，也将为柬应对后疫情时期挑战发挥积极作用。 贺南洪表示，柬方高度赞赏中国抗击疫情取得重大成就，感谢中方向柬方提供抗疫物资援助并派遣医疗专家组。柬疫情防控成果离不开中方的大力支持，下一步希与中方开展疫苗合作，全面启动人员往来“快捷通道”和物流“绿色通道”，助力两国经济社会发展。柬方愿与中方落实好构建柬中命运共同体行动计划，把两国关系推向更高水平。两国政府间协调委员会制定的各领域合作清单对深化柬中合作发挥着重要指导作用。柬方感谢中方帮助柬建设有关基础设施，积极进口柬优质农产品，希望中方帮助柬制定工业发展规划。柬中签署双边自贸协定在政治和经济上都具有深远意义。双方可通过多种形式增进各部门沟通交流，加强两国友城建设，不断巩固柬中友好的社会基础。
12月9日，新浪财经2020年会暨第13届金麒麟论坛在北京举行。本届论坛的主题为：聚焦“十四五”——构建新格局，重塑新优势。 论坛上，财政部原副部长朱光耀发表了主旨演讲。在朱光耀看来，要实现全球经济的稳定、恢复和增长，全球宏观经济政策的协调是至关重要的。 “新冠肺炎疫情在2020年导致了一场严重的世界性的深度经济衰退。在新的一年，我们如何应对这种挑战？”朱光耀认为，当务之急是要在三个领域加强国际合作：战胜新冠病毒疫情；恢复世界经济；重振在多边主义原则基础之上的国际经济治理合作。 在恢复全球经济增长方面，朱光耀认为必须加强世界各国特别是G20国家的宏观经济政策协调。 2019年全球GDP总额是87.75万亿美元，而2020年疫情肆虐就造成了高达18万亿美元的损失，导致全球GDP的萎缩和贸易投资的急剧下降。 “我们现在必须回到宏观经济政策协调，大家同心协力，在应对住疫情、遏制住疫情蔓延的前提下，恢复全球经济、贸易和直接投资的增长，这关系到所有国家的利益。”朱光耀表示。 与此同时，朱光耀认为要考虑到新型业态的发展。在疫情之下，数字经济发挥了重大作用，但是数字经济发展需要规划和规则的指导，在数据流动、数据隐私保护、数据安全保护方面，还没有形成国际共同认同和遵守的规则。 “所以现在的当务之急是，对这些影响世界经济未来发展的重要领域和关键政策的协调，G20需要发挥关键作用，”朱光耀补充，“全球主要经济体包括中国、美国、欧盟、日本等都应该参与到这个进程中来，用同舟共济的精神，共同应对危机。”
（记者许缘 高攀）美国联邦储备委员会9日发布《金融稳定报告》，警告新冠疫情及其对美国经济的影响高度不确定，可能会影响金融市场稳定。 报告认为，自5月份发布上一期《金融稳定报告》以来，受到美国联邦政府支持金融体系以及投资者兴趣增加提振，多数资产价格保持了强劲水平。未来，如果经济复苏前景不及预期或疫情持续时间长于预期，美国经济面临的下行压力或抑制复苏萌芽，投资者风险偏好可能迅速改变，金融市场将承压，资产价格极易大幅下跌。 报告指出，受疫情影响，美国非金融部门杠杆水平普遍较高，企业和家庭收入自5月份以来普遍下降，企业债务急剧提升，家庭违约风险增加。自5月份以来，美国金融系统的资本充足率普遍恢复到疫情前水平，但疫情的冲击充分暴露了非银行金融机构在杠杆和融资风险方面的脆弱性。 美联储在报告中呼吁对非银行金融部门进行大规模改革，以应对3月份以来金融市场的混乱局面。美联储认为，对冲基金和货币市场基金、抵押贷款提供商和其他非银行金融机构等需要“较长期的结构性调整”，以降低动荡风险。 美联储理事莱尔·布雷纳德当天就此报告发表声明时强调，在国际金融危机和新冠疫情中，非银行金融部门均暴露其脆弱性和融资压力，凸显金融改革的重要性。
夏季全球每日新增新冠肺炎确诊病例居高不下，让关于高温可能杀死病毒的期待落空。而9、10月份，每日新增确诊病例大幅跃升，10月下旬更是每日新增四五十万例，已远超过第一波疫情时不到十万例的峰值，让秋冬季病毒可能二次传播的预言成真。对我国来讲，好消息是，新冠病毒的传染性虽大幅提高但致死率下降，国内（不含港澳台）每日新增确诊病例较少且大都属于境外输入，同时4月中旬以来再无死亡病例；坏消息是，全球疫情第二波可能给我国带来一系列心理和实质冲击，影响国内经济持续复苏和金融平稳运行。我们不能掉以轻心。 疫情第二波对世界经济金融的影响 影响家庭和企业信心。尽管因国情不同，各国政府对于疫情认知和防控措施的立场大相径庭，各国内部社会分歧也较大。但是，与没有疫情的基准情形相比，在疫苗普及之前，疫情持续蔓延肯定会让部分人产生病毒恐惧，减少甚至不敢出门工作和消费。美国每周ABC新闻消费信心指数显示，到10月25日这周，该指数较9月20日那周总体回落，累计回落了7%。由于复苏前景不明和现金流短缺等原因，企业也会减少资本支出。10月份，主要发达经济体的ZEW经济景气指数均较9月份出现了较多的回落。 触发经济重新封锁。如这次疫情传播，欧洲成为震中。针对第二波疫情的来势汹汹，欧洲多国都在采取宵禁、远程办公、禁止串门等各种方式阻止病毒传播。10月28日，德国、法国、英国已先后宣布全国性禁足措施，虽然较上一次封锁要求稍显宽松，但对正常生产经营和社交活动仍有一定影响。而且，由于封锁措施不够坚决，不排除持续时间延长甚至未来会有反复。新的经济封锁将影响欧洲经济重启，加大欧洲经济二次探底的风险。10月29日欧央行议息会议明确表示，近期经济前景明显恶化，如有必要将适当调整所有工具。10月份，欧元区服务业PMI指数和Markit综合PMI指数再次双双跌到荣枯线以下。 加大全球金融体系的脆弱性。今年以来，国际货币基金组织（IMF）多次预警，美股飙升与经济形势脱节的现象依然存在，一旦投资者意识到疫情防控和经济复苏进程不如预期，很可能触发投资者集中甩卖风险资产。在国内疫情反弹和财政刺激难产情况下，到10月30日，美国标普500指数和纳指在9月初创下历史新高后，均回调了8%左右，道琼斯工业平均指数较2月初的历史高点回调了10%。 其实，疫情对于全球金融体系的侵蚀远不止于此。IMF最近还警告称，长期的经济衰退或政策失误可能增加全球经济的脆弱性。如果经济持续低迷，一些地区的银行体系可能出现资本短缺、私人和公共部门债务负担不断增加。如果资产管理公司在另一轮市场低迷中面临着重大亏损，它们可能会被迫“贱卖”，这可能通过与传统银行之间的联系蔓延到银行体系。如果衰退持续下去，已经背负了很高债务的企业可能要开始面临偿付能力问题，其中中小型企业尤其是那些直接受到封锁影响的行业的企业更容易受到冲击。 新兴市场经济韧性再度面临考验。2008年危机爆发后，全球宽流动性、低利率，新兴市场普遍面临热钱流入、本币升值压力。然而，这次公共卫生危机爆发后，新兴市场尚未发生此种情形。从美联储编制的对新兴经济体货币的名义美元指数看，截至10月23日，较去年底上涨了3%以上，显示今年新兴经济体总体仍面临资本外流压力。 其原因是，早在疫情暴发前，土耳其、南非、阿根廷、巴西、俄罗斯、印度等不少大型新兴经济体就已深陷困境。过去两年，巴西、土耳其和阿根廷货币对美元汇率均跌了40%~80%。在这次疫情扩散过程中，前述不少新兴经济体又成为疫情重灾区。全球经济衰退和人员流动停滞本就影响了这些国家的创汇能力，汇率贬值、资本外流压力又进一步制约了其财政货币政策对冲空间，进而放大了疫情对当地经济金融的冲击。IMF在最新世界经济展望中，预计今年印度、巴西、南非、俄罗斯分别衰退10.3%、5.8%、8.0%和4.1%，除俄罗斯外，其他金砖三国降幅均高出全球衰退4.4%的水平。 第二波疫情对中国的经济金融影响 海外疫情蔓延将加大我国疫情防控工作的难度。虽然本土疫情传播途径基本阻断，但只要海外疫情未得到有效控制，我国内防反弹、外防输入的疫情防控常态化就不可能结束。第三季度，我国经济持续扩张，第一、二产业已基本恢复正常，GDP季度同比实际增速已超过去年同期水平，但第三产业GDP增速仍低于去年同期。从行业分类看，当季，“住宿和餐饮业”“租赁和商务服务业”GDP依然同比负增长，而“批发和零售业”“交通运输、仓储和邮政业”“其他服务行业”的同比增速低于去年同期水平。这反映了疫情防控工作对接触性、聚集性服务业复工复产的影响。海外疫情蔓延，会因为国际经贸交往和人员往来停滞，以及国内疫情防控工作，继续抑制相关行业和消费复苏，影响居民就业。 海外经济重启受阻对我国外贸影响有利有弊。从有利的方面讲，国内疫情防控有效，有助于进一步展现我国产业链供应链韧性，继续巩固全球市场份额，发挥外需对我国经济增长的拉动作用。从不利的方面讲，由于全球经济复苏放缓，整体外需市场趋于疲软，有可能抑制我国外贸进出口活动。截至10月30日，波罗的海航运指数较前期高点回落了39%，或反映了近期海外疫情大幅反弹、国际经贸活动再度趋缓的迹象。与此同时，如果海外进口商出现偿付困难，有可能加大我国企业出口收款风险；如果出现海外关键零部件或原材料断供，还可能阻碍国内相关产业链供应链正常运转。 海外金融动荡加剧对我国金融运行也是有利有弊。从有利的方面讲，有可能进一步凸显我国疫情防控和经济复苏的领先优势，吸引更多资本流入，推动中国市场包括金融市场成为全球避风港。今年上半年，全球外商直接投资（美元计价）同比下降49%，我国仅下降4%且自4月份起逆流而上，恢复同比正增长，这证伪了疫情暴发以后“去中国化”的判断。 从不利的方面来讲，随着国内扩大金融开放，境内外市场联系更加紧密，国际金融动荡有可能向境内传染，加大国内金融资产价格波动，并造成跨境资本流动的大进大出、人民币汇率波动的大起大落。我们需要密切关注与此相关的汇率超调、资产泡沫、货币错配、信贷膨胀、通货膨胀和资本流向逆转等风险。 此外，在海外疫情失控、经济停滞的情况下，有可能进一步助长民粹主义、保护主义势力，加剧全球地缘政治和经贸紧张局势。“木秀于林、风必摧之”。我国有可能会被有所针对，如被甩锅或被追责，非经济因素对我国经济金融运行的冲击有可能加大。 早在4月初，中央就做出了面对严峻复杂的国际疫情和世界经济形势，要坚持底线思维，做好长时间应对外部环境变化的思想和措施准备的重要判断和部署。因此，面对前述预料之中的挑战，我们应该有处变不惊的定力和勇气。 建议疫情应对下半场，我们应该注意把握好以下问题：一是鉴于内外部的各种不确定不稳定因素较多，要保持宏观政策的连续性和稳定性，继续巩固和夯实经济复苏的势头。特别是对于受疫情持续影响较大的行业、企业和家庭，要加大政策帮扶力度。同时，注意加强预期引导、稳定市场信心。 二是疫情发展对于人民币国际化和资本项目可兑换是机遇与挑战并存。坚持稳中求进工作总基调，稳步推动扩大高水平、制度型金融双向开放，既要避免错失良机，也要避免操之过急。 三是从国家、行业和企业层面，在情景分析、压力测试基础上，拟定应对预案，有备无患。 四是坚持低调务实，少说多做，做好自己的事情，讲好中国的故事，促进国际抗疫合作。
受新冠肺炎疫情冲击的商家又回来了！市场监管总局10月30日公布的数据显示，今年前三季度，全国日均新设市场主体6.7万户，日均净增3.9万户；日均新设企业2.2万户，日均净增1.2万户。 记者注意到，2019年前三季度全国日均新设企业为1.99万户。也就是说，虽然有疫情带来的不利影响，但我国日均新设企业的数量同比依然增加了2100户。 企业被称为国民经济的“细胞”。新设企业数量大幅增加且结构不断优化，说明中国经济已经实现“细胞”级别的底层修复。 “市场主体回暖的情况超过预期。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林表示，这说明近几年深化“放管服”的一系列改革，包括疫情期间的常态化疫情防控、支持复工复产的措施起到了保市场主体的作用，激发了整个社会的创新活力。 经济整体回暖是基础 “市场主体的回暖是经济回暖的微观体现。”中钢经济研究院首席研究员、数字经济智库高级研究员胡麒牧认为，最近披露的第三季度GDP同比增速达到了4.9%，从前三季度的趋势来看，我国经济在一季度触底后呈现出明显的复苏趋势。经济整体回暖，是市场主体数量显著增加的主要原因。 胡麒牧表示，成绩首先得益于国内疫情在短期内得到有效防控，为全面复工复产和经济持续复苏提供了有利的环境，避免了复工时好时坏、疫情不断反复的情况出现。其次，我国提出了构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，为各种经济政策的出台和调整指明了方向。此外，数字经济的发展也功不可没。一方面，数字技术的运用让一些产品和服务突破了时空限制，让疫情常态化防控下的中小微企业依然可以实现正常运转；另一方面，数字经济的“平台化”“共享化”等特征降低了中小微企业的运营成本，激发了微观主体的活力。 系列改革激发活力 盘和林表示，疫情后我国陆续出台的一系列政策措施，为市场主体回暖提供了有利的政策环境。 比如，今年2月，在复工复产的关键时刻，市场监管总局、国家药监局、国家知识产权局联合发布《支持复工复产十条》，进一步压减登记注册环节、时间和成本，对生产防疫用品的企业登记注册实行特事特办；对于疫情期间出现的新产业新业态，及时调整经营范围标准。 又比如，财政部、人社部等多个部门统筹推进疫情防控和经济社会发展重点工作，多措并举全面支持企业复工复产。数据显示，截至9月底，基本养老、失业、工伤三项社会保险费共减免9107亿元，缓缴616亿元，降低费率减收2322亿元，发放失业保险稳岗返还资金850亿元，支出就业补贴638亿元，累计让企业直接受益超过1.3万亿元。 一系列改革举措扎实推进，极大激发了全社会创业创新活力。统计显示，今年前三季度全国新设市场主体1845.0万户，同比增长3.3%，较前8个月0.7%的增速提升2.6个百分点。其中，新设企业589.8万户，新设个体工商户1242.6万户，新设农民专业合作社12.6万户。截至9月末，全国登记在册市场主体1.34亿户，较去年底增长9.0%。 消费稳了 创新强了 “从新设市场主体的类型来看，个体工商户的新增数量最多，而个体工商户有两个特点，一是规模小，属于小微企业；二是多为与居民消费相关的行业，比如餐饮、社区小店、网店等。”胡麒牧认为，这一方面说明我们对小微企业的扶持政策起到明显作用，经济循环的末梢在逐步恢复；另一方面说明消费在经济增长中必将扮演愈发重要的角色。 疫情以来，一些新兴产业逆势增长，成为经济增长的新亮点。前三季度，高技术产业企业增长显著。高技术服务业中的检验检测服务、专业技术服务、科技成果转化服务增幅较大，分别达45.0%、30.0%、15.5%。高新技术企业的增长反映出我国经济增长动力转换明显，创新驱动增长能力在不断增强。 今年新设企业的产业结构和布局也发生转变。前9个月，一二三产业新设企业同比分别增长35.8%、13.5%和5.7%。胡麒牧分析，第一产业增速远高于二三产业，这反映出了两个事实，一是我们的扶贫攻坚工作取得了显著成效，很多贫困户有了造血功能；二是电商扶贫、直播带货等新模式帮助农户能够直接连接到消费终端。 虽然市场主体回暖趋势明显，但盘和林提醒，目前阻碍企业发展的制度性成本依然较高，住宿和餐饮业等受疫情影响较大行业还需要持续精准落实各项优惠政策。(经济日报·中国经济网记者 佘颖)
中低收入人群的收入和消费受疫情冲击更大，家庭财富缩水更多，而且恢复显著慢于中高收入群体。 投资房产的回报，特别是个人层面的回报，一定要通过把房子卖出去才能变现。 在进行资产配置的时候，千万不要抱有“抄底”的心态和盲目自信，应该对自己的资产情况有理性的判断，不要过大地抬高杠杆。 2020年初以来，一场突如其来的新冠肺炎疫情席卷全球，对世界各地的经济体造成了不同程度的冲击。与此同时，疫情的蔓延也成为新兴业态尤其是数字经济发展的催化剂。 近期中央多次重申，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。那么，在疫情防控常态化的今天，如何理解双循环的新发展格局，如何在家庭层面抵御经济发展的不确定性，我想从以下三个方面来讲。 01 充分理解目前我国经济发展的不平衡 1． 我国今年的社会商品零售总额一定是负增长 根据国家统计局发布的数据显示，今年8月份社会消费品零售总额首次实现正增长，同比增长0.5%；9月份持续好转，同比增长达到3.3%。 ▲社会消费品零售总额分月同比增速（%）数据来源：国家统计局 但从今年前三季度的汇总数据来看，社会消费品零售总额273324亿元，同比下降7.2%。尽管10月份国庆中秋假期为各类消费需求集中释放提供了契机，但据国家旅游局数据中心统计，黄金周全国旅游收入只恢复到去年八成左右的水平。 初步估算，如果2020全年的消费能够与去年持平，那么今年四季度要达到17%的增长率，这在目前的状态下是难以实现的，所以我判断今年我国的社会商品零售总额一定是负增长。 2． 消费减少的主要原因，是收入受到冲击较大以及对收入增长的预期悲观 中国家庭金融调查与研究中心在今年开展了“新冠肺炎疫情对居民生产生活影响”的季度调研，前三个季度分别在中国家庭金融调查（CHFS）的大样本框里随机抽取3000至5000户家庭，询问他们在疫情发生后经济生活的一些变动。总体来看这三轮的变化不是很乐观。 中心的疫情专项调研数据显示，疫情对家庭的现金收入冲击较大，4月份家庭月现金收入同比降低了22.5%，7月份得益于国内疫情防控形势向好，经济复苏加快，家庭月现金收入有所恢复，但同比仍然下降了9.8%。 与此同时，百姓对全年的收入预期持续悲观，8-9月份55.4%的家庭认为2020年全年收入要低于2019年。 ▲家庭月现金收入变化情况数据来源：中国家庭金融调查与研究中心 疫情专项季度调查 ▲2020年对全年收入不同预期的家庭占比数据来源：中国家庭金融调查与研究中心 疫情专项季度调查 对疫情专项调研数据进一步分析发现，疫情对低学历、个体工商业主、私企员工、农民工、务农的农村户籍等低收入家庭造成的现金收入冲击更大，这些家庭的收入预期相较于高收入家庭也更加悲观。 此外，中心2020年联合蚂蚁集团研究院开展的“疫情下中国家庭财富变动趋势”的季度调查数据显示，低收入家庭财富缩水比较严重，而年收入30万以上的家庭，财富仍然是稳中有升的状态。 ▲按家庭年收入分组的家庭财富指数*指数构建：100表示不变，大于100表示比上季度增加，小于100表示比上季度减少数据来源：中国家庭金融调查与研究中心 蚂蚁集团研究院 3． 解决小微企业需求端的问题，对国内经济大循环至关重要 在中国家庭金融调查与研究中心与阿里研究院合作的数据中，我们发现随着疫情的变化，小微企业面临的问题也随之变化。在疫情持续爆发的2月份，小微企业面临的困难是多重的，如现金流、物流、人工和疫情等方面的问题。 随着政府一系列扶持措施的出台及疫情的缓解，到4月、7月以后，小微企业生产端的问题已经逐渐解决，主要的问题转变到需求端，分析原因关键是订单不足所导致。 小微企业对于自身在2020年快速发展、规模增大或者利润增加的预期，2月是悲观的，5月是乐观的，到了8月又呈现出悲观的态势。 订单不足，在没有政策干预的情况下，企业的合理选择就是降薪裁员，从而导致就业不足和员工收入下降，从而进一步引发消费不足；而消费不足又导致订单不足。这样的恶性小循环就成为我国经济大循环的桎梏。订单不足与家庭消费下降，收入下降的关系非常密切。只有打破小循环，国内经济的大循环才会通畅起来。 根据国家统计局对三季度GDP初步核算数据，前三季度我国住宿及餐饮业产值同比下降19.1%，批发及零售业下降了4.2%，这些行业正是中低收入群体比较集中的，受到的疫情冲击也是更大的。 而高学历、高收入群体多分布在金融、信息技术产业等领域，受到的疫情冲击较小，在疫情稳定之后已经恢复甚至超过了疫情之前的水平。根据国家统计局数据，信息传输、软件和信息技术服务业前三季度产值同比增长了15.9%，金融业同比增长了7%。 所以目前我国经济发展不平衡的主要表现就是，中低收入人群的收入和消费受疫情冲击更大，家庭财富缩水更多，而且恢复显著慢于中高收入群体。如何提升这部分群体的收入，刺激消费，这是疫情后经济复苏面临的一个迫切、突出的问题。 02 疫情影响下的中国家庭资产配置呈现一些新特点 根据中国家庭金融调查与研究中心2020年联合蚂蚁集团研究院开展的“疫情下中国家庭财富变动趋势”的线上调查，我们发现疫情之后家庭在进行资产配置时，呈现出以下特点： 1． 家庭更偏好活期、定存类以及商业保险类等低风险资产，而由于海外疫情持续未得到有效控制，家庭对海外资产的配置意愿持续降低。 ▲家庭对各类资产配置意愿指数*指数构建：100表示不变，大于100表示计划对下一季度增加配置数据来源：中国家庭金融调查与研究中心 蚂蚁集团研究院 2． 相比较于股票，家庭更倾向于投资基金产品。 我们把家庭按照持有的金融资产进行分组后发现，不论持有金融资产高低，家庭的基金投资意愿指数均高于股票投资意愿指数。 同时，随时家庭持有金融资产的增高，对基金及股票类资产的投资意愿也呈现出增高的趋势。这也从侧面说明，疫情爆发之后，低收入群体“无钱消费”与高财富家庭“有钱投资”是并行存在的。 ▲二季度基金/股票类资产配置意愿指数数据来源：中国家庭金融调查与研究中心 蚂蚁集团研究院 那么家庭对基金的偏好性，是由于疫情导致的保守选择，还是中长期趋势呢？进一步分析发现，资产与收入的变动、经济恢复预期都对偏好基金的行为影响不显著，而年龄和学历对增投基金的行为有显著影响。 而且，30岁以下的群体、大专及以上学历的群体，增投基金的意愿更高。所以我们判断，家庭对基金的偏好很可能是中长期行为，基金投资的群体呈现年轻化、高学历化的趋势。 3． 疫情后，多套房家庭仍然有购房计划；但投资房产不是理性选择。 在二季度我们询问了家庭在下一季度的购房计划，从不同房屋持有状况的家庭来看，在每个细分群体中，七成左右的家庭是没有购房计划的。但多套房家庭的住房投资意愿仍然较高，拥有三套及以上住房的家庭，计划购房的比例为12%。 ▲二季度家庭购房计划分布数据来源：中国家庭金融调查与研究中心 蚂蚁集团研究院 根据中国家庭金融调查与研究中心《2017中国城镇住房空置分析》报告，2017年，中国城镇家庭住房拥有率（拥有住房的家庭占全部家庭的比例）为90.2%，多套房拥有率为22.1%，套户比达到1.18。 中国城镇家庭的住房拥有率相比较于其他国家已经是一个比较高的水平，那么在这种情况下高收入家庭还热衷于投资房产并不理性。大家持续进行房产投资的原因是对房价的预期太高。 在过去的十来年中，房地产市场确实给开发商带来了超额的回报，给个人带来了很高的资产增值，给政府带来了可观的土地出让收益。增值和收益的背后，则是风险不断的累积。 投资房产的回报，要通过把房子卖出去才能变现。而开发商和政府的收益已经拿到了，风险是个人和银行在承担，主要是个人在承担。个人要把房子出售，谁来接盘就成为了一个大问题。 而且自2016年开始，政府对房地产市场的调控越来越严格，越来越密集，买房和卖房的成本都在提高，所以导致很多城市也包括一线城市房子其实处于有价无市的状态。 03 结合中国家庭金融调查与研究中心近几年的调查分析，对中国家庭在资产配置方面提供一些建议 1． 中国家庭对房产的投资要降低 这次疫情过后，短期内房价暴跌的可能性不大。因为即使房价出现下跌，政府手上的政策工具至少在短期内将起到支撑的效果，比如说取消限购。随着二胎政策的逐步放开，我国居民的改善性住房需求是存在的，有一些被限购政策所制约了。 但从中长期看，如果新冠疫情导致全球经济陷入衰退，甚至引发金融危机，那么我国房地产市场暴跌的风险将加大。由于中国的家庭财富主要在于房产值，为了生活和应对风险需要现金流，多套房家庭便很可能开始兜售房产，对房价形成压力。 另外，虽然我国居民部门整体杠杆率并不高，但新购房低收入阶层杠杆率很高。中国家庭金融调查（CHFS）的数据显示，参与非银行信贷的低收入购房家庭，债务规模超过了其家庭收入的10倍多。一旦房地产市场的泡沫开始破裂，首当其中的就是这类群体，他们可能会产生局部的金融风险。政府在应对风险时应重点关注该群体。 CHFS的调查数据显示，分布在多套房上的住房贷款有逐年递增的趋势，2017年至2018年，家庭多套房上的住房贷款占比从62.9%上升至65.9%，已经超过了首套房贷款的占比。这很大程度上增加了我国家庭的债务风险。 所以，我国房地产市场的风险是切实存在的，政策上也在很严格地贯彻房住不炒的理念，投资房产的黄金时期已经过去了。 对于年轻群体来说，“择机”比“择时”更重要。 我一直鼓励年轻人应该先做好职业选择和规划，而不是把精力放在用“六个钱包”的力量来购置房产上。当然，不投资房产不是不买房子，无房家庭的刚需购房，当然是必要的。 但是，即使是刚需购房，年轻人也要清楚职业远重于房产。很多研究表明，在人力资本上的投资收益长远要高于其他投资的。年轻人如果过早地购买房子，会限制工作的选择进而影响职业的进步。 很多家庭对购房会陷入现在不买以后就买不起的恐慌心理。但是，通过国家近几年的调控和总量过剩的房产供给，房价已经进入了有涨有跌、而不是持续上涨的阶段了。在这种情况下，“择时”购房是很困难的。 对于有改善性住房需求的群体来说，要关注房子的居住属性而不是投资属性。 现在很多城市都出台了限购政策，一个家庭在特定地区最多购买两套房产。随着二胎政策的放开，很多家庭的人口规模增大。如果疫情之后家庭确实因为工作或居住方便的原因，需要添置房产，我们认为是理性的。但没有必要以投资为目的而购买二套房。 2． 中国家庭资产配置的重心应从房产向金融资产转移 首先，尽量把金融资产的投资交给专业机构去做。 减少房产投资，同时也就意味增加金融资产的配置。在金融资产投资方面，最关键的理念是把投资交给专业机构去做。 中国股票市场中“散户”较多，导致股票市场长期以来呈现高波动率及高换手率的特征，严重影响了个人投资者的长期收益。中国家庭金融调查（CHFS）数据显示，2011、2013、2015和2017年的四轮调查中股票投资亏损的家庭占比分别为56.3%、69.4%、56.4%、57.9%。 另一方面，随着中国股市从审核制向注册制的改革，我国上市公司的良莠不齐现象会更加严重，退市政策也会进一步常态化，投资者直接投资股市的风险会更大。 因此，在金融资产配置上我建议通过资产经理人、咨询顾问、评级机构和金融中介等机构获取专业的知识和建议，降低金融市场上的信息不对称程度，更有效地配置资产，从而获得长期持续的收益。 其次，要明白疫情对经济的影响会持续，降低对资产收益的预期。 目前，国际货币基金组织与世界银行对2021年全球经济复苏的预期都过于乐观，低估了疫情对经济的长期影响。针对新冠病毒的疫苗最早也要2021年下半年才能实现规模覆盖。 所以全球经济有一个较长时间的负面预期，中国经济也会受到一定程度的拖累，短期内实体经济很难支撑金融资产的高收益。因此，降低金融资产收益的预期非常重要，一定要避免旁氏骗局的出现。 最后，建议国内金融机构可以开发和通货膨胀挂钩的金融产品。 正如前面所说，疫情后各国均面临通货膨胀的风险，但目前国内和通货膨胀挂钩的抗通胀产品还比较稀缺。CHFS数据显示，中国家庭投资金融资产呈两极化的U型分布，即要么全部投资无风险的存款资产，要么全部投资高风险的股票资产，其背后重要的一个原因在于投资者可接触的金融产品的单一性。 后疫情时代，金融机构可以根据市场特征，适当增加些扛通胀资产，就可以让有能力进行投资的投资者有更多的选择。 实现金融资产的合理配置是实现家庭财富积累的有效途径。大家在进行资产配置的时候，千万不要抱有“抄底”的心态和盲目自信，应该对自己的资产情况有理性的判断，不要过大地抬高杠杆。我个人认为，年回报率在4-5%之间的低风险金融产品已经是非常好的选择。 本文来源：功夫财经
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估