摘要 1、下游：商品房销售环比减少，乘用车涨幅收窄，票房回落。本周30大中城市商品房成交面积环比减少，同比仍小幅正增长，商品房销售进入9月以来同比增速持续回落。土地成交面积环比降幅收窄。乘用车零售、批发同比涨幅收窄，车市仍然低迷。本周全国票房回落，票房整体水平仍然较低。 2、中游：粗钢日产量环比降幅收窄，焦炉生产率小幅回升。8月下旬，粗钢产量环比降幅收窄。本周焦炉生产率小幅回升，大中小型焦化厂开工率分化仍存。本周全国水泥价格环比上升，往前看，全国降雨仍多，水泥需求仍然偏弱，水泥价格仍有下行压力。化工品价格上升，但主要化工产品（涤纶POY、聚酯切片、PTA）价格均较上周回落。 3、上游：国际油价续跌，动力煤价格转涨，有色价格多数下跌。本周国际原油价格再度跌破40美元/桶，为6月以来首次，或与沙特阿美下调对亚洲的出口油价以及美国的夏季驾车季节已经结束有关。往前看，在欧美二次疫情交错冲击下，各国经济复苏放缓，原油需求将持续低迷，而原油供给则相对充裕，尤其是美国近期原油库存再度上升；加之，国际局势日益复杂，未来原油价格仍有下行压力。本周煤炭价格转涨与东北地区开启冬储模式以及安全检查、煤管票限制有关，此外港口库存下降较快、补库缓慢也有一定影响。往前看，受疫情冲击影响，下游需求恢复缓慢，煤炭价格仍有下行压力。本周有色金属价格多数下跌，库存则涨跌不一。 4、物价：农产品(行情000061,诊股)价格延续上升，钢材价格已现回落，煤炭价格继续承压。本周农产品价格指数延续上升，天气转凉有利于蔬菜的生产和储运，蔬菜价格近期有所回落；猪肉价格小幅下降，供给端虽然有所缓解，但养殖成本较高以及需求也在恢复，预计价格回落速度或较慢；近期水果价格低位回升。非食品价格涨跌不一，义乌小商品和永康五金价格环比下降，中关村(行情000931,诊股)电子产品和机电产品价格上涨。工业品中，钢材价格近期已经在下降，煤炭价格仍然偏弱，随着气温下降，用电耗煤需求趋于回落，煤价或继续承压。 5、流动性：公开市场净投放，资金面压力边际缓解。本周央行开展逆回购操作共6200亿元，逆回购到期共3900亿元，本周公开市场实现净投放2300亿元。资金面压力边际缓解，货币市场利率有所下行。 1 本周实体经济回顾 1.1下游：商品房销售同比环比减少，乘用车同比涨幅收窄，票房回落 地产：30大中城市商品房成交面积环比减少。本周（9月7日-9月11日）30大中城市商品房成交面积均值较上周减少11.5%，较去年同期增加3.2%。 土地成交面积环比降幅收窄。上周（9月6日当周）100大中城市土地成交面积环比增加3.5%，同比减少27.9%。上周成交土地溢价率较前一周下降5.2个百分点。 汽车：乘用车零售、批发同比涨幅收窄，车市仍较低迷。上周（9月6日当周）乘用车日均零售达到3.0万台，同比增加6%；乘用车日均批发达到3.7万台，同比增加3%。乘用车零售、批发同比增幅收窄，车市仍然较为低迷。 电影票房：票房回落，电影市场整体水平仍低。本周（9月7日-9月10日）全国票房与上周相比减少了51.6%，而与去年同期相比减少了29.5%。全国票房在经历了8月下半旬的快速恢复后，9月有所回落，整体水平仍然较低。 1.2中游：粗钢日产量环比降幅收窄，焦炉生产率小幅回升 钢铁：粗钢日均产量环比降幅收窄。8月下旬（8月31日当旬），粗钢日均产量较中旬旬下降0.12%，同比则上升4.97%。国内疫情得到良好控制条件下，粗钢产量已经恢复至正常水平。 炼焦煤：焦炉生产率小幅回升。本周（9月11日当周），国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率为82.0%，环比提升1%，与去年同期相比则回升4.2个百分点。分产能规模来看，大型焦化厂开工率较上周提升1.1个百分点至88.0%；中型焦化厂开工率较上周提升1.1个百分点至75.7%；而小型焦化厂开工率则较上周没有变化，仍为62.2%。长期来看大中小型焦化厂开工率仍会延续分化。 水泥：全国水泥价格环比上升。本周（9月7日-9月10日）水泥价格较上周上升0.6%。水泥价格较去年同期则下滑3.5%。从各地区来看，中原和长江地区水泥价格则有所回升，其他地区价格变化不大。往前看，全国雨水仍然较多，水泥需求仍偏弱，水泥价格仍有下行压力。 化工：化工品价格小幅上升。本周（9月7日-9月10日）化工品价格较上周上升1.5%。从主要化工品品种来看，涤纶POY价格、聚酯切片价格和PTA价格分别较上周回落2.2%、0.7%和1.1%。不过，聚酯切片和涤纶POY库存天数仍在15.46天和30天的高位水平。油价上升或对化工品价格有短期带动，但需求偏弱的背景下，化工品价格仍有下行压力。 1.3上游：国际油价续跌，动力煤价格转涨，有色价格多数下跌 原油：国际油价续跌。本周（9月7日-9月10日）OPEC一揽子原油现价、Dtd原油现价和WTI原油现价分别环比下跌9.6%、7.1%和9.1%；同比跌幅扩大为34.3%、32.7%和36.9%。9月以来，OPEC、Dtd和WTI原油现货价环比分别下跌5.5%、8.3%和5.0%；同比跌幅则分别为29.7%、33.1%和29.5%。本周国际原油价格再度跌破40美元/桶，为6月以来首次，或与沙特阿美下调对亚洲的出口油价以及美国的夏季驾车季节已经结束有关。 往前看，在欧美二次疫情交错冲击下，各国经济复苏放缓，原油需求将持续低迷，而原油供给则相对充裕，尤其是美国近期原油库存再度上升；加之，国际局势日益复杂，未来原油价格仍有下行压力。 煤炭：秦皇岛动力煤价格转涨。本周（9月7日-9月11日）秦皇岛动力煤当周均价环比上涨1.8%，同比跌幅收窄为2.7%。库存方面，4大港口煤炭库存环比跌幅扩大为5.2%，同比跌幅也扩大为20.6%。9月以来，动力煤价格环比下跌0.5%，较去年同期则下跌3.1%。 煤炭价格的上涨与东北地区开启冬储模式以及安全检查、煤管票限制有关，此外港口库存下降较快、补库缓慢也有一定影响。往前看，受疫情冲击影响，下游需求恢复缓慢，煤炭价格仍有下行压力。 有色：LME金属价格多数下跌，库存则涨跌不一。9月11日当周，有色金属现货价多数下降，在我们观察的LME六大类金属中，LME铜价环比上涨0.5%，涨幅最大；LME铅价环比下跌4.2%，跌幅最大。从库存来看，9月11日当周，LME铅总库存环比上涨6.2%，涨幅最大；LME铜总库存环比下跌8.4%，跌幅最大。 9月以来，LME镍价环比均上涨7.6%，涨幅最大；LME锡价上涨1.6%，涨幅最小。LME锡库存环比上涨34.7%，涨幅最大；LME铜库存下跌33.6%，跌幅最大。 2 本周物价与流动性回顾 2.1物价：农产品价格延续上升，钢材价格已现回落，煤炭价格继续承压 食品：本周农产品价格指数延续上升，蔬菜价格有所回落，水果价格低位回升，猪肉价格小幅下降。本周（截至9月11日），农产品和菜篮子产品批发价格指数环比涨幅分别为0.4%和0.5%，本月以来分别上涨了3.6%和4.2%。天气转凉，蔬菜生产和储运成本下降，上市量逐渐增多，本周28种重点监测蔬菜批发价环比回落1.7%。水果价格环比回升1.9%，但需求偏弱的影响下，价格或继续承压。猪肉批发价较上周延续回落0.2%，生猪供给逐渐恢复，猪肉价格或逐渐下行；但短期来看供给仍偏紧，再考虑到养殖成本较高以及需求端也在逐渐恢复，价格回落速度或相对偏慢。 非食品：非食品商品价格涨跌不一。本周义乌小商品和永康五金价格指数环比分别回落0.42%和0.14%；中关村电子产品和机电产品环比分别上升0.1%和0.12%；柯桥纺织价格指数基本走平。 工业品：钢材价格已有回落迹象，煤炭价格仍然偏弱。本周（截至9月11日），兰格钢铁钢价指数环比仅上涨0.03%，且近期已经在小幅回落；而Myspic综合钢价指数环比回落了0.21%，9月以来两者环比涨幅分别为1.3%和1.2%。煤炭价格仍然偏弱，本周秦皇岛港山西优混（Q5500K）平仓价环比下降0.04%，但动力煤近期小幅反弹，或源于鄂尔多斯(行情600295,诊股)煤管票管控和大秦线事故影响下，采购需求有所回升。不过随着天气转凉，用电耗煤需求会趋于下降，煤炭价格或继续承压。 2.2流动性：公开市场净投放，资金面压力边际缓解 本周公开市场净投放2300亿元。本周（9月7日-9月11日），央行开展逆回购操作共6200亿元，逆回购到期3900亿元，公开市场净投放2300亿元。 资金面压力边际缓解，货币市场利率有所下行。本周（9月7日-9月11日），R001和DR001利率环比分别下降28.2和25.0个BP，R007和DR007利率环比分下降13.1个和6.2个BP。跨月后资金面压力边际缓解，加上央行连续逆回购操作投放资金，货币市场利率有所下行。 风险提示：疫情影响，经济下行，政策变动。
图片来自网络 据搜狐财经统计，9月5日-9月11日期间，银保监会共计发出罚单83张，罚没总金额为4838.7万元。 其中，银行业罚单共计62张，12家银行受罚，总罚金为4604万元；保险业罚单共计21张，涉10家保险公司，总罚金234.7万元。 银行业：过半罚单涉贷款问题，工行襄阳分行因内控及管理违规受罚3050万 本周银行业共领罚单62张，涉及12家银行，其中国有行5家、股份行2家、农商行及村镇银行5家，总罚金为4604万元。 其中，中、农、工、建、交这五大行为本周银行罚单贡献了近七成的罚单份额和近九成的罚金份额，共收罚单43张，总罚金4006万元。 工商银行更是“一枝独秀”，本周共获22张罚单，合计罚没3598万元，成为本周受罚单与罚金最多的银行。 公开信息显示，工商银行的22张罚单均出自银保监会湖北监管局之手，涉及分行为工行湖北省分行、荆门分行和襄阳分行，分别被处以100万、380万和3050万元的行政处罚。 图片截取自银保监会官网 鄂银保监罚决字〔2020〕4号内容显示，工商银行襄阳分行因涉及违规出具承诺函、未经上级授权违规签订业务协议、违规启用行政公章、内控管理不到位开展中间业务不规范等四项问题，违反了《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条第（五）项的相关规定，而被湖北监管局处以罚款3050万元的行政处罚。 另有襄阳分行的8位员工受罚，其中有一员工因对襄阳分行上述违规行为负有领导责任而被取消高管任职资格终身并处罚金20万元。 此外，搜狐财经统计发现，从案由来看，本周的62张银行罚单中，有32张均涉及贷款问题。中国银行、交通银行、建设银行、浦发银行、渝农商行等10家银行均因此而收到罚单。 具体行为包括贷款“三查”不到位、流动资金贷款被挪用于房地产领域、贷后管理不到位导致个人消费贷款被挪用、违规办理信用卡客群分期业务等。 保险业：人保财险受罚72万元，“保险宣传引人误解“成为本周受罚热点 本周保险业共计收到银保监会开出的罚单21张，涉及7个省份的10家保险公司，累计罚没金额为234.7万元。 本周受罚金最高的保险公司为人保财险，总受罚金额为72万元，以一己之力承担本周保险业总罚金的30%。 新银保监罚决字〔2020〕45号内容显示，因涉及农业保险承保理赔档案不真实、不完整的问题，人保财险喀什地区分公司被处以50万元罚款，同时被责令停止接受伽师县、泽普县、叶城县、岳普湖县、疏勒县、英吉沙县和麦盖提县农业保险新业务一年的行政处罚。 同样在西北地区，青海监管局9月9日对人保财险西宁市分公司开出责令改正并处16.5万元罚款的行政处罚，因其存在为其他个人谋取不正当利益行为，同时对其相关责任人给予警告并处5.5万元罚款。 此外，在本周保险业的罚单的案由方面，呈现出了较为明显的地域集中趋势。 浙江监管局本周着重查处“利用开展保险业务为其他机构或者个人牟取不正当利益”的行为，君康人信泰人寿、中意人寿均因此受罚。 海南监管局则对“保险宣传引人误解”更为关注，中国人寿海口市第五支公司和琼海市支公司因此分别受罚1.3万元。 监管动态：《示范型商车险精算规定》、《保险资产管理产品管理暂行办法》等保险业新规发布 本周银保监会发布了多则保险业新规，包括《关于保险资金投资债转股投资计划有关事项的通知》、《关于规范保险公司健康管理服务的通知》、《关于调整交强险责任限额和费率浮动系数的公告》、《示范型商车险精算规定》及《保险资产管理产品管理暂行办法》。 以上新规的实施将有助于规范保险公司健康管理服务行为，提升相关服务质量和水平，保护消费者合法权益防范化解车险经营风险、进一步规范保险资产管理产品业务发展、提升交强险保障水平等。
主要观点 前言： 本周公布的CPI、PPI数据中，有些结构上的亮点值得关注。我们注意到CPI中的居住（房租）、其他用品及服务（住宿）、交通费（机票）以及PPI中的黑色、非金属矿物制品等行业的价格环比都有明显改善（加速上行或跌幅明显收窄）。显示经济运行的多个环节仍在持续改善中（交通出行、住宿、房屋租赁、基建与地产施工等）。尤其值得关注的是房租的数据，近一年来首次环比转正，就业情况或明显有所好转。 （一）居住：受房租环比上行带动，居住分项同比基本止跌 8月CPI中居住同比为-0.75%，前值为-0.72%，基本止跌。8月CPI居住分项同比止跌，很大程度上受益于房租的价格上涨，8月房租环比上行0.1%，前值为0%，自去年9月以来首次环比转正。 CPI居住分项之所以值得关注，原因是其与经济走势密切相关。今年受疫情影响，经济上半年同比仅-1.6%，对应CPI居住分项同比持续下行。上一次类似的情况是2008-2009年，金融危机冲击下，经济增速下行，居住分项同比下行。从各省的数据来看（由于居住的特殊性，各省价格走势会差异较大），今年上半年整体而言，经济增速偏低的省份，其CPI居住分项也下行较多。类似于湖北、黑龙江、北京、海南等。经济增速受疫情影响不大的省份，CPI居住分项同比继续上行，如新疆、青海、宁夏等。 （二）其他用品及服务：酒店价格上涨，助推其同比创新高 CPI其他用品及服务中，包含的类别较多，有首饰、手表、旅馆住宿、美容美发、洗浴、保险、金融、社会保护等项。其中，首饰（受黄金价格影响）、住宿价格波动较大。历史经验来看，黄金价格的变动往往能较好的解释其他用品及服务的价格的变动。但8月黄金价格环比并未加速上行的情况下，其他用品及服务同比大幅上行，显示有其他因素的影响在，比如住宿。 8月宾馆住宿价环比上行2.1%，高于前值1.7%，也高于去年同期的1.6%。酒店价格的变动往往反映出租率的变动，如如家的酒店数据，今年2季度平均房价为145元，去年同期为197元。原因是2季度出租率依然偏低，仅55.4%，去年同期为81.3%。8月酒店价格超季节性的上行，反映酒店出租率进一步上行，经济活动进一步改善中。 （三）出行：航班客座率接近正常，8月机票价格环比大幅上行 8月，机票价格环比上行7.3%，超过前值2.9%，也超过去年同期，0.8%。机票价格提价动能开始逐渐恢复（尽管从7-8月合计来看，今年的环比涨幅弱于去年），反映的是航班客座率的恢复。从中国国航的数据看，7月客座率恢复至71.7%，6月为67.1%，8月可能接近80%。去年12个月平均客座率是81%。从机场数据看，国内旅客吞吐量同比收窄至较低位置，上海机场，7月国内旅客吞吐量同比为-15%，6月为-41%，预计8月仍在进一步收窄中。白云机场（广州），8月国内旅客吞吐量同比收窄至-7.25%，前值为-13%，6月为-28%。 （四）PPI：基建、地产链条价格有所好转 8月，非金属矿物制品环比上行-0.4%，与去年8月持平。好于7月的-0.8%。从华东地区的水泥价格来看，8月环比上涨7.5%，好于去年同期的2.3%。黑色金属冶炼与压延加工业，8月环比上行1.5%，好于7月的1.1%，也好于去年同期的-0.7%。小松挖机利用小时，在8月重回正增长。反映的是8月基建与地产投资景气仍有小幅上行。（注：但从螺纹表观消费情况看，需求上行的幅度应该不大）。 风险提示：消费恢复偏慢，中美冲突升级。 报告目录 报告正文 一 物价中隐藏的几点经济向好的信号 （一）居住：受房租环比上行带动，居住分项同比基本止跌 8月CPI中居住同比为-0.75%，前值为-0.72%，基本止跌。 CPI居住分项之所以值得关注，原因是其与经济走势密切相关。今年受疫情影响，经济上半年同比仅-1.6%，对应CPI居住分项同比持续下行。上一次类似的情况是2008-2009年，金融危机冲击下，经济增速下行，居住分项同比下行。从各省的数据来看（由于居住的特殊性，各省价格走势会差异较大），今年上半年整体而言，经济增速偏低的省份，其CPI居住分项也下行较多。类似于湖北、黑龙江、北京、海南等。经济增速受疫情影响不大的省份，CPI居住分项同比继续上行，如新疆、青海、宁夏等。 CPI居住分项共由四个组成成分，分别是租赁房房租、住房保养与维修、水电燃料、自有住房折算租金。其中租赁房房租与水电燃料公布其价格走势。8月CPI居住分项同比止跌，很大程度上受益于房租的价格上涨，8月房租环比上行0.1%，前值为0%，自去年9月以来首次环比转正。尽管房租同比8月进一步降为-1.2%，但回落幅度在放缓（7月同比为-1%，6月为-0.7%，5月为-0.3%）。 （二）其他用品及服务：酒店价格上涨，助推其同比创新高 CPI其他用品及服务中，包含的类别较多，有首饰、手表、旅馆住宿、美容美发、洗浴、保险、金融、社会保护等项。其中，首饰这一项中由于受黄金价格影响，波动较大。住宿受淡旺季影响，价格也容易发生较大的调整。 历史经验来看，黄金价格的变动往往能较好的解释其他用品及服务的价格的变动。无论是从同比还是从环比的角度。但8月，其他用品服务同比上行6.1%（2016年以来新高），高于前值5.06%，而黄金同比为30.8%，与前值30.5%基本持平。单一的黄金并不能很好的解释8月其他用品及服务价格的大幅上行。需要考虑住宿价格的影响。 8月宾馆住宿价环比上行2.1%，高于前值1.7%，也高于去年同期的1.6%。酒店价格的变动往往反映出租率的变动，如如家的酒店数据，今年2季度平均房价为145元，去年同期为197元。原因是2季度出租率依然偏低，仅55.4%，去年同期为81.3%。8月酒店价格超季节性的上行，反映酒店出租率进一步上行，经济活动进一步改善中。 （三）机票：航班客座率接近正常，8月机票价格环比大幅上行 机票在CPI中计入交通和通信这一大类中，以交通费的名义。但统计局并不公布交通费每个月的价格变动情况。且，考虑到交通和通信中包含的细项较多（交通工具、交通工具用燃料、通信工具、电信服务、邮政服务等），也很难从大类的价格变动中推算交通费的价格变动。 我们直接关注机票价格，8月，机票价格环比上行7.3%，超过前值2.9%，也超过去年同期，0.8%。机票价格提价动能开始逐渐恢复（尽管从7-8月合计来看，今年的环比涨幅弱于去年），反映的是航班客座率的恢复。 从中国国航的数据看，7月客座率恢复至71.7%，6月为67.1%，8月可能接近80%。去年12个月平均客座率是81%。从机场数据看，国内旅客吞吐量同比收窄至较低位置，上海机场，7月国内旅客吞吐量同比为-15%，6月为-41%，预计8月仍在进一步收窄中。白云机场（广州），8月国内旅客吞吐量同比收窄至-7.25%，前值为-13%，6月为-28%。 （四）PPI：基建、地产链条价格有所好转 PPI的分析，总量角度自然受油价因素影响最大。但结构角度，可以看的细节可以更多一些。就8月而言，基建、地产链条价格有所好转，反映的是8月基建与地产投资景气仍有小幅上行。（从螺纹表观消费情况看，需求上行的幅度不大）。 我们重点关注非金属矿物制品与黑色价格。8月，非金属矿物制品环比上行-0.4%，与去年8月持平。好于7月的-0.8%。从华东地区的水泥价格来看，8月环比上涨7.5%，好于去年同期的2.3%。黑色金属冶炼与压延加工业，8月环比上行1.5%，好于7月的1.1%，也好于去年同期的-0.7%。小松挖机利用小时，在8月重回正增长。（7月利用小时不及去年同期）。 二 每周经济观察 （一）需求：地产成交继续回落 需求端，地产成交继续回落。本周一至周五，三十大中城市地产成交面积同比为3.2%，上周为20.8%，上上周为24.5%。螺纹表观消费看，本周依然未出行明显上行。本周消费378万吨，上周为382万吨。汽车零售数据，9月6日当周同比为6%，8月31日当周为7%，汽车数据依然不错。 （二）生产：水泥价格涨幅有所扩大 生产端。本周，水泥价格加速上行。全国水泥价格指数本周上涨1.1%，上周为0.3%。主要是华东、中南地区水泥价格继续上行，西南区域水泥价格继续下跌中。螺纹产量小幅下行，9月11日当周为371万吨，9月4日为382万吨，8月28日为381万吨。价格端看，螺纹钢价格小窄幅震荡，波动不大。螺纹钢HRB400 20mm上海9月11日价格为3740元/吨，9月4日为3750元/吨。汽车批发数据，9月6日同比为3%，8月31日当周为5%。 （三）通胀：食品价格整体平稳，蔬菜价格初步回调 本周食品价格停止上涨，蔬菜价格明显回调，猪肉价格波动加大。菜篮子价格200指数收于125.60，环比基本无涨跌（前值上涨0.7%）。蔬菜价格本周下跌1.84%回落至4.79元/kg，9月以来炎热天气逐步缓解，强降雨天气减少，蔬菜成本降低。猪肉价格本周五回落至47.85元/kg，降幅有限，且本周周内高点仍达48.37元/kg左右。但生猪价格已经跌破37元/kg，或侧面反映猪价继续长期保留高位的可能性较小。 （四）资金：资金小松不敌社融大涨，国债利率上行 本周五，DR007收于2.0912%，DR001收于1.4579%，环比分别下降11.45bps、57.89bps。1年期、5年期、10年期国债收益率分别报2.5964%、3.0371%、3.1346%，较上周五分别变化+0.79bps、-6.37bps、+1.18bps。 本周央行公开市场操作较为宽松，持续净投放共计2300亿元，使得资金面边际小幅放松，DR007快速调整到2.2%以下。与此同时，权益市场本周受挫严重，创业板指单周大跌7.16%，股债跷跷板效应下，债市也得以暂缓一口气。但周五公布的金融数据大超预期，社融高达13.3%，与8月银行间资金面的紧张形成鲜明反差，同时社融-M2剪刀差走阔，M2-M1剪刀差收窄，均说明当下流动性结构是金融紧实体扩，实体经济增长仍具修复动能，但金融市场配置资金却将持续承压。周五利率债应声大跌，10年国债利率当天抬升逾5bp。 （五）地方债：新增专项债发现再提速，月内投向棚改逾三成 截至9月12日，9月预告新增发行（发行起始日最晚为9月18日）和已新增发行专项债合计3022亿。年内已新增发行地方债38872亿，完成全年发行计划（47300亿）的82.2%。其中，一般债发行8574亿，完成全年计划（9800亿）的87.5%，专项债发行30298亿，完成全年计划（37500亿）的80.8%。本周新增专项债发行1274亿，较9月首周发行（717亿）明显提速，已接近8月周均超1500亿的发行节奏，其中670亿为棚改专项债，再融资发行48亿。下周专项债预告新增发行1693亿，其中258亿为棚改专项债，月内预告和已投向棚改的新增专项债合计928亿，占比31%。下周专项债再融资预告发行59亿。本周一般债新增发行18亿，再融资发行293亿。下周一般债预告新增发行179亿，再融资预告发行332亿。 本周专项债注资中小银行进展有更新：9月7日，温州银行发布增资扩股公告，拟发行不超过约23.73亿股，优先安排老股东按比例配股，老股东（含股东指定的关联方）未足额认购的部分，通过地方专项债券资金筹集，由温州市人民政府指定特定主体认购。9月12日，据21世纪经济报道，陕西省关于使用地方专项债补充中小银行资本实施方案已经起草完毕，并获得省政府通过，即将上报银保监会。专项债金额共计46亿元，主要用于农商行的资本补充。此前7月1日国常会指出，今年专项债限额中可安排一定额度合理补充中小银行资本金。7月16日，银保监会城市银行部副主任刘荣介绍，支持18个地区的中小银行资本补充和风险化解的专项债总限额为2000亿元。 （六）8月出口再超预期，出口运价指数仍在走高 本周CRB现货指数同比+3.69%，工业原料价格指数同比+2.97%，增速继续提升；BDI指数同比-44.95%，本周增速有所企稳；国内出口集装箱运价指数近期持续上升，出口修复势头仍保持强劲，且本周欧洲航线出现明显抬升，9月对欧出口或进一步走强；本周上海进口干散货运价指数较上周继续小幅回落，同比增速降至-30.87%。 本周发布的8月出口增速继续超预期，出口同比+9.5%（前值+7.2%，预期+8.3%），进口增速在原材料价格、来料加工偏弱的拖累下低于预期，进口同比-2.1%（前值-1.4%，预期+0.4%）。同时，美国长滩港8月集装箱吞吐量同比增长9.28%，虽较7月增速放缓，但仍保持强劲势头。 （七）英镑下跌推高美元，人民币汇率企稳 美元指数方面，本周美元指数有所回升，周度涨幅0.47%，本周欧央行议息会议按兵不动，并上调2020年欧元区GDP增速至-8%（6月预期-8.7%），同时拉加德虽表示需关注欧元的走势，但并未发出任何关于迫切需要调整政策的信号。本周英国脱欧前景悲观，英国首相约翰逊将10月15日定为达成贸易协议的最后期限，并准备在无贸易安排的情况下脱欧，带来本周英镑大幅下跌，美元指数相应走高。人民币汇率方面，本周人民币汇率在美元偏强的背景下企稳，未出现进一步升值，同时逆周期因子继续保持退出状态，CFETS模拟值保持稳定，人民币汇率仍呈现由市场因素主导定价。 （八）原油价格、需求和库存 本周，在美国政府数据显示国内原油供应增加、汽油需求动摇，沙特调降原油售价等因素影响，石油价格大幅下跌。周五（9月11日），WTI原油期货价环比上周下跌6.14%、IPE布油期货价环比上周下跌5.74%。 上周，全美商业原油库存小幅回升，NYMEX轻质原油日均价格环比下降3.4%；劳动节过后，美国汽油需求下降，表观需求较去年下跌10%。原油库存和价格变动情况，上周（9月4日当周）全美商业原油库存环比上升203.3万桶（0.4%）至50043.4万桶，NYMEX轻质原油价格收于41.6美元/桶，环比下跌3.4%。美国成品油需求恢复情况，9月4日当周，美国汽油表观需求935.2万桶/周，同比去年下降10.6%，劳动节过后，美国汽油需求初显疲软态势。 国际原油价格预测方面，EIA在10号更新了9月月报，其对2020年底WTI即期价格的预测（41美元/桶）较上月环比回升1.2%，回升至1-2月的预测均值的68.9%；对2020年底Brent即期价格的预测（44.5美元/桶）较上月环比环比上升1.1%，回升至1-2月的预测均值的68.5%。同时，目前EIA对2021年底原油价格的预测已恢复至1-2月份预测的75%左右。国际原油需求预测方面，在8月月报中，OPEC将2020年全球原油日均需求量9063万桶/日，环比上月预测值增加9万桶/日。8月的需求预测相比1月份（10098万桶/日）减少了1035万桶/日。 原油价格及供需方面的相关信息：1）经济日报报道，沙特阿美6日宣布将10月向亚洲出口的轻质原油价格下调1.40美元/桶，还将下调向欧洲西北部和地中海地区出口的轻质原油的价格，超出市场预期。2）彭博新闻报道，布伦特原油现货价格远低于远月期货合约，可能意味着油轮储油活动或将卷土重来，OPEC+或再次面临供应过剩难题。
本周A股市场波动加剧，三大股指均出现回调。其中创业板表现引人关注，创业板指本周前4个交易日累计跌去9.12%，且内部高、低价股分化明显。但是，对于创业板本周的调整，各路资金态度迥异。 一方面，高风险偏好的杠杆资金集中出逃，创业板融资余额大幅下降；另一方面，被市场誉为“聪明钱”的北向资金开始加仓创业板，且买入目标主攻疫苗等短线调整较为充分的品种。 业内人士普遍认为，随着低价股估值回归、监管层持续加大对炒小炒差的监管力度，创业板后续有望回归价值投资逻辑。机构及外资关注度高、有业绩基本面支撑的核心品种有望率先反弹。 详情请扫二维码↓
本文来自“中概股一周精选”，本栏目系富途证券与36氪共同出品 一、一周中概股市场表现回顾 1.1 中概股等权重指数整体表现 2015年1月1日以来中概股等权重指数上涨264.28%，跑赢标普500指数，相对回报率为197.83%，总体表现明显优于美股大盘。 注：中概股等权重指数成分股包括59家公司构造了等权重中概股组合，筛选10亿美元市值以上中概股（剔除多地上市国企股），每半年调整一次。 今年以来该中概股指数上涨29.62%，相对于标普500指数回报为23.55%。本周，中概股指数下跌-3.43%，样本中25.42%个股上涨。 1.2中概股涨幅TOP10 1、本周，天境生物涨势强劲，2020年1月17日，天境生物登陆美股，发行价14美元，现价已经较发行价累涨近150%。 周五消息，天境生物和艾伯维共同宣布，双方就lemzoparlimab(TJC4)的开发和商业化建立广泛的全球战略合作关系。 此外，同日天境生物还宣布已与高瓴牵头的财团签署最终认购协议，将会通过私募配售(「PIPE」)的方式融资约 4.18 亿美元。 2、受益于在线实时互动的兴起，线上教育、直播带货、在线会议、远程医疗、音视频娱乐等等需求同时爆发，声网延续前期的上涨形态，虽然周四周五略有下挫，但本周总涨幅8.43%。 目前，云通信市场仍然是一片蓝海，美国同类型的上市公司Zoom(ZM.US)从年初到6月，股价累涨约200%，持续刷新历史新高。目前，声网Agora的净利润表现并不稳定，但未来随着卫生事件的缓解，云办公的营收或将回落，净利润能否维持持续的增长盈利，在未来将成为市场的关注焦点。 1.3 中概股跌幅TOP10 1、陌陌本周股价大幅下跌-26.85%，2020年上半年，陌陌的直播服务收入同比下降14.76%，至49.35亿元。直播服务的付费用户数也出现下降。在公布第二季业绩后，陌陌股价大跌15.70%，收报16.79美元，市值为35.03亿美元。 2、燃石医学本周下跌-18.44%，上市首日涨幅曾高达49.27%，一时风头无二。上市后股价接连上涨，达到32.40美元高位后持续下挫，目前较最高位已经跌去39.66%，本周依旧延续下跌走势。 二、重点行业公司要闻 1、阿里、京东周三盘中双双新高 阿里巴巴周二收涨3.82%，报298美元，相对港股有近2%的溢价，最新总市值突破8000亿美元，距离其市值超7000亿美元不足两个月；阿里港股市值上周已突破6万亿港元。此前，阿里巴巴66亿人民币增持圆通速递，完成交易后，阿里巴巴及其一致行动人持股将增至22.5%，仍为该公司第二大股东。 2、跟谁学一度暴跌近15%！遭美国SEC调查，称无法预估结果 跟谁学周三大跌12.05%。此前公布的财报显示，该公司二季度营收16.503亿元，同比增366.6%；净利润1860万元，同比增13.4%，环比下降87.4%。 据财报披露，美国证券交易委员会（SEC）要求其提供2017年1月1日以来的财务及运营数据。跟谁学表示，此举发生在2020年2月至7月左右做空机构发布有关跟谁学的一些报告之后，目前正在配合SEC调查，无法预估SEC调查的时间、结果或后果。 3、瑞幸咖啡周三宣布，重新选举邵孝恒（Sean Shao）为董事会独立董事 瑞幸咖啡表示，该任命是根据2020年9月2日召开的特别股东大会的结果做出的决定。瑞幸咖啡董事会目前由四名独立董事--包括查扬、庄伟元（Wai Yuen Chong）、刘峰和邵孝恒，以及三名管理层董事--即曹文宝、郭谨一和吴刚--组成。 4、理想汽车周三股价振幅达9%，公司8月交付量创单月新高 理想汽车公布了8月交付数据。理想ONE在8月交付2711辆，创单月交付量新高。2020年1-8月，理想ONE总计交付14656辆。截至8月31日，理想汽车在全国已有31家零售中心，覆盖26个城市。 5、蔚来宣布完成美国存托股票发行，第四款新车曝光，或于明年四季度量产 据悉，蔚来汽车宣布完成美国存托股票发行。发行101775000股美国存托股票，每股代表公司的A类普通股，其中包括承销商充分行使其选择权购买额外的13275000股ADS发行，价格为每ADS17.00美元。 6、嘉银金科暴跌22%，Q2净利同比减少75.6% 周三，嘉银金科暴跌22%。嘉银金科Q2净营收2.45亿元人民币(3470万美元)，较2019年同期减少61.5%，环比减少21.9%。净利润为人民币4110万元(580万美元)，比2019年同期下降75.6%，环比增长4.1%。 三、小结与综述 本周中概股等权重指数下跌-3.43%，天境生物、声网股价均有较好上涨。本周样本中56家中概股中有15家上涨，总体上看中概股等权重组合中标的表现优异，进一步体现中概股的相对超额收益。 风险提示：上文所示之作者或者嘉宾的观点，都有其特定立场，投资决策需建立在独立思考之上。
央行9月4日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日央行以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%，与上次持平。 鉴于今日有1000亿元逆回购到期，完全对冲到期规模。Wind数据显示，本周有7500亿元逆回购到期，央行累计开展了2800亿元逆回购操作，本周实现净回笼4700亿元。 昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜大幅下行35.2个基点，报1.742%；7天Shibor下行0.4个基点，报2.197%；14天Shibor下行3.9个基点，报2.187%。其余期限Shibor均小幅上行。（常佩琦）
本文来自“中概股一周精选”，本栏目系富途证券与36氪共同出品 一、一周中概股市场表现回顾 1.1 中概股等权重指数整体表现 2015年1月1日以来中概股等权重指数上涨277.24%，跑赢标普500指数，相对回报率为206.85%，总体表现明显优于美股大盘。 注：中概股等权重指数成分股包括52家公司构造了等权重中概股组合，筛选10亿美元市值以上中概股（剔除多地上市国企股），每半年调整一次。 今年以来该中概股指数上涨34.23%，相对于标普500指数回报为25.65%。本周，中概股指数上涨3.34%，样本中58%个股上涨，互金板块领跌中概股指数。 1.2中概股涨幅TOP10 1、本周，造车新势力蔚来汽车涨势强劲，尽管在周四、周五股价有所回调，但周涨跌幅高达31.02%，截止周五收盘总市值已经达到219.12亿元。 近期，新能源车的带头大哥「特斯拉」同样涨幅惊人，在股价高位继续大幅拉升，进而带动中国蔚来、小鹏等造车新势力的股价跟涨。S3 Partners数据，截止8月21日蔚来卖空股数为1.09亿股，占流通股本的12.24%，此两项数据均较去年12月水平（2.24亿股、25.15%）大幅下降。S3 Partners表示，2020年空头因做空蔚来已亏损12.6亿美元。 8月28日，蔚来汽车披露股票增发计划，拟增发7500万股，并授予ADS的承销商提供30天的选择权，承销商可超额增发1125万股。近期融资动作频频的蔚来似乎已经走出了资金链的危机。此外，蔚来的换电模式逐渐明朗，市场对其未来前景逐步乐观。 2、虎牙、斗鱼受到合并消息影响，本周双双上涨近15%。市场预期二者合并之后，能够充分减少两家的内部竞争，充分享受大股东腾讯带来的资源整合能力。 1.3 中概股跌幅TOP10 1、360数科本周股价大幅下跌-16.12%，主要原因在于公司新财报呈现增长放缓的态势。2020年二季度公司实现总体收入33.4亿元人民币，同比增长50%，相较一季度实现总营收32亿元，360数科二季度的营收基本「平稳」。但360数科在获客方面呈现疲态，让市场担忧后续增长动能。 2、乐信美股本周下跌-10.79%，其原因很可能是本周「灰熊」针对乐信发布了做空报告，指控其通过向已经违约的借款人提供新的资金来支付，从而人为地降低违约率」，以及该公司从事未披露的关联方交易。该报告还援引了对利信金融网络流量的审查，对该公司所谓的增长提出了质疑。 二、重点行业公司要闻 1、小鹏汽车首挂大涨超41%，最新市值150亿美元 小鹏汽车登陆纽交所首日收涨超41%，最新市值约149.6亿美元，成为继蔚来、理想之后的第三家在美上市的中国造车新势力，此次上市发行价为15美元。 2、哔哩哔哩绩后股价大跌，Q2亏损同比扩大81% 哔哩哔哩二季度营收26.2亿元，同比增长70%，超市场预期；亏损5.709亿元，同比扩大81%；月活同比增长55%达1.72亿，日活同比增长52%达5100万。绩后股价大跌，截至收盘跌7.35%至45.14美元。 3、蓝城兄弟跌超10%，Q2营收同比增长32.2% 蓝城兄弟，日前公布上市后首份财报，2020年第二季度总收入2.474亿元，同比增长32.2%；净亏损从2019年第二季度的1220万元收窄至330万元。2020年第二季度全球注册用户达到5400万，其中月活跃用户640万，总付费用户较上年增长58.5%。 4、贝壳：13D文件显示腾讯购入其800万股ADS 贝壳13D文件显示，腾讯通过Tencent Mobility和Sunshine Peak在贝壳找房IPO中以总计1.60亿美元购得800万股美国存托股票。8月21日，Tencent Mobility以7020万美元的总价从Knight Ray购得1050万股。腾讯控股在13D中报告持有贝壳找房16.5%的股份。 三、小结与综述 本周中概股等权重指数上涨3.34%，小鹏、蔚来两家造车新势力股价均有强势上涨。本周样本中56家中概股中有33家上涨，前期上涨较快的互金板块本周回调明显，总体上看中概股等权重组合中标的表现优异，进一步体现中概股的相对超额收益。 风险提示：上文所示之作者或者嘉宾的观点，都有其特定立场，投资决策需建立在独立思考之上。
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