1 单单看券商板块上市公司6月份的经营数据，大家伙恐怕就会明白——这一场全民皆嗨的牛市，没白来。 截至7月9日，A股市场上共有41上市券商披露了6月月报，大部分券商业绩同比、环比数据都呈爆发之势，没辜负市场对券商板块的热情。 营收数据方面，41家上市券商中，有18家券商单月营收环比翻番，而处于上月基数较低等因素，多家中小券商单月营收环比增幅超过200%，其中第一创业证券、哈投股份、华安证券、东北证券其营收环比增幅甚至超过了400%。 （数据来源：choice） 同时，在41家披露数据的上市券商中，有超过13家券商营收超过10亿元，其中中信证券、国泰君安、华泰证券、广发证券、中信建投6月营收均超过20亿元，分别以28.7亿元、27.8亿元、25亿元、24.5亿元、20.42亿元的收入暂居行业前五。 （数据来源：choice） 6月净利润数据方面，41家上市券商中，有19家券商净利润环比翻番。其中，华安证券单月净利润更是环比翻了200倍，为1.5亿元，山西证券、华创阳按、东北证券环比翻了57倍、31倍、10倍，分别为1.2亿元、0.8亿元、1.3亿元。 （数据来源：choice） 在这其中，有26家券商单月净利润超亿元，国泰君安、中信建投两券商单月净利润超10亿元，中信证券、广发证券单月净利润超9亿元，申万宏源证券和华泰证券单月净利超8亿元。 （数据来源：choice） 基于上可知，上市券商们果真是在6月份赚嗨了。 2 近期以来，沪深两市成交额连破万亿，代表市场风险偏好的两融余额也达到两年内高点，“牛市”当中，券商板块更是呈现了百闻不如一见的疯狂涨势。 6月至今，上证指数涨了近20%，而证券板块则涨超了45%，该指数远远跑赢大盘不说，个股更是遍地都是涨停，甚至连券商ETF都录得了2个涨停板，只要涉及到证券概念，管它是金融IT还是影子概念，全都涨停，一个都不能少。 期间，券商两大龙头——中信证券、中信建投更是录得了较大的涨幅。其中，6月至今，中信证券股价涨超45%，而中信建投股价累涨超65%。 （行情来源：wind） 消息面上来看，这一轮券商板块的大爆发主要得益于以下几个消息的刺激，具体如下： 首先是持续火爆的全面大牛市，在赚钱效应的催化下，券商新增开户持续表示，作为牛市周期中最确定的受益板块，券商股自然而然被资金爆炒。 更深层次上，今年的券商行业迎来的利好不止一点点，包括： 一是创业板注册制的落地带来的利好。 创业板注册制作为2020年资本市场最大的基础制度改革，对于券商来说意义同样重大，预计将从经纪业务、承销保荐、跟投、两融四个方面显著增厚券商利润，仅下半年就有可能为整个行业带来百亿以上的增量利润空间。 二是打造航母级头部证券公司消息的持续刺激，由于属于国家级战略改革，意义重大，因而券商板块被资金持续追捧。航母级券商时代的到来，将意味着券商板块战略高度和扩容力度将会显著提升，随之而来的是业务方面的空间也会大大增长。 最后，则是监管仍在持续释放积极信号。据了解，未来包括科创板“T+0”、做市商制度等利好政策预计有望陆续出台，这些政策也将利好券商行业发展。此外，预计下半年货币政策依然保持宽松的总基调，这将继续引导市场风险偏好提升，而如此流动性支持下，券商基本面2020年有望全面改善。 故而，在上述众多政策的利好下，券商板块则走出了“六亲不认”的涨势。 3 相较于前不久的疯狂涨势，这两天券商板块则变得理智的多，出现了调整的状况。从盘面上来看，7月7日，证券指数下跌了1.88%，而今日该指数又有所走弱，盘中一度跌超1%，随后收涨0.94%。 （行情来源：同花顺） 而针对于当下券商板块的调整，投资者最关心的莫过于——券商板块行情还能延续下去吗？ 其中，开源证券研报表示，券商业绩未来有望全面增长。注册制为资本市场引入活水，增量资产上市、存量公司质量提升为先导，将驱动增量资金入市，市场活跃度和直接融资规模将持续提升，券商经纪、投行、直投等业务将迎来全面利好。特别是创业板注册制的落地，未来1年预计将拉动行业净利润增加19%至32%。 而前海开源基金首席经济学家杨德龙更是直言称——对于券商股的投资，短线交易者可以设置20%的颈线，但如果做中长期投资，券商股是可以长期持有，直至牛市见顶。 长城证券指出，当前券商估值处于历史中枢，“十四五”规划和创业板注册制落地，“T+0”的松绑与做市商制度预期升温，流动性资金面及基本面-投行价值链驱动景气度上升、次级债发行等新规都在逐渐共振，累积市场燃点。同时，目前资本市场所处的周期或将处于2012年年初对应的周期位置，应战略性与积极布局券商行业。 结合上述观点来看，展望那后市，券商板块预计仍有一波上扬行情。 而结合相关券商给出的研报，以下业绩稳定性强，且改革受益多和创新性强的股票或可以给予关注： 在业绩稳健优良的这一条线上，可以关注华泰证券、国泰君安、申万宏源等个股。其中，华泰证券财富管理转型可期，2020Q1营业收入68.65亿元，同比增长9.87%；归母净利润28.88亿元，同比增长3.90%；而申万宏源2020Q1实现合并营业收入76.97亿元，同比增长41.05%；归母净利润19.87亿元，同比增长6.72%。 在创新转型发展上，国金证券、东方财富等股或可以予以关注。其中，国金证券在投行业务率先突围，有望受益创业板新政，今年一季度实现归母净利润4.76亿元，同比增长18.81%； 而东方财富互联网证券战略持续推进，金融业务牌照不断增多，看好公司打造闭环体系，2020Q1归母净利润为8.74亿元，同比增长162.42%。 不过，需要注意的是，虽然受益于资金流动性强和市场风险偏好提升等因素，券商板块接下来的走势大概率还是保持上扬的态势，但还是需要警惕市场大幅下跌、政策改革不及预期、宏观经济下行等风险。
银行抢券商饭碗？机构热议金融混业经营 记者 张莉 近期，一则有关“向银行发放券商牌照”的传闻搅动金融圈。到底是券业蛋糕被抢，还是共同做大资本市场？改革动作频频，距离打造出“航母级券商”到底还有多远？ “狼”真的来了？ 市场盛传券商牌照要被放开，实力庞大的银行机构也要入局券业。在业内人士看来，若银行入局券业，将有利于打通银行资源的混业模式，但尚未到能够抢占券商市场蛋糕的阶段。 多家券商机构分析指出，银行入局无疑将加剧竞争，但整体将有利于资本市场做大做强，对深耕直接融资领域的券商而言并非完全不利，综合优势突出的头部券商和差异化优势鲜明的特色券商有望在长期竞争中胜出。 混业经营利好资本市场 上周，针对“证监会计划向两家银行发放券商牌照”的传闻，证监会回应称“未有更多消息向市场通报”，但传闻背后的政策意图及混业经营的趋势依旧引来诸多猜想和讨论。 开源证券研究所非银首席分析师高超指出，资本市场扩容机遇期和外资券商进入的背景下，向银行有序放开券商牌照利于证券公司扩大资本、提升直接融资服务能力，增量资金和增量资产入市仍是主旋律，利于资本市场活跃度提升和券商盈利增长。 中信建投杨荣团队指出，上述政策讨论的背景主要是金融让利实体1.5万亿，除了减负就是给予新业务牌照，同时，为了提高直接融资占比，需要银行金融机构的参与。此外，需要“巨无霸”来应对金融业对外开放可能对国内银行业、证券业的冲击。 银行机构人士相对冷静。“银行未来若拿到券商牌照，其实对证券业的冲击不大，因为银行可以通过子公司控股、代持等方式成为证券公司的大股东，导入资源和业务，本质上已经在参与券商的事情了。”某大行个人金融业务相关人士接受记者采访时表示。 该人士指出，银行也有投行等业务部门，可以为客户提供投融资方案设计、并购贷款、股权债权等非标融资业务服务，“如果券商牌照全面放开，银行将面对更多参与者，竞争压力更大”。 广发银行非银团队分析指出，从牌照可能发放的对象看，商业银行或将成为最大受益者，因为商业银行具有资金成本低、营销渠道广等优势，若开展券商业务或对行业竞争格局产生一定影响。 值得注意的是，围绕券商牌照放开传言，行业讨论逐渐从最初的“谈虎色变”到理性和乐观，实力庞大的银行作为“超级大鲶鱼”入场，长期而言，将有利于资本市场整体能力的提升。 平安证券分析师王维逸表示，银行的资源优势在于渠道和资金两方面，假设放开券商牌照，将有利于打通银行资源的混业模式，财富管理业务都会同步受益。“不过，监管的出发点是借力银行的体量优势，做大整个资本市场，而不是来抢占现有的证券行业蛋糕。” 申万宏源证券研究所首席市场分析师桂浩明撰文指出，商业银行若参与证券业务，将是对证券行业进行的一次结构调整，引入了实力强劲的金融机构，本质上是整个行业的利好。如果仅仅从对商业银行利好大还是对证券公司利好大的角度来看待，视角未免太窄。 短期影响有限 银行入场是否意味着券商牌照价值将急剧下降，券商格局也将面临大洗牌？对此，部分观点认为行业洗牌加剧，中小券商压力增大；也有机构表示，“银行入局反而利好券商”。 国泰君安金融团队表示，银行在客户资源、资产规模方面远超证券公司，银行获得券商牌照后，必将加剧市场竞争。一些传统证券公司的经纪、两融等牌照价值大幅下降，对于严重依赖牌照业务的中小证券公司冲击较大。 中金公司预计，中小型券商竞争压力将加大，对大型券商的影响则较小。“银行系券商将重点布局经纪、两融业务、债券和投银业务，造成经纪、两融业务等同性质业务费率的下降。” 不过，中金公司也表示，考虑到银行业营收和利润规模庞大，监管机构可能以试点缓行的方式混合经营，预计银行取得牌照、建立经营能力需要时间，中短期内混合经营对银行业整体经营和估值影响有限。 上述观点也获得银行机构人士认同。“银行去做券商的业务，短期来看未必能够做得好，毕竟券商自身有专业的团队和业务能力，而银行要具备这样的资源需要时间沉淀。”上述某大行个人金融业务相关人士分析。 受访银行人士表示，由于银行管理体制和激励机制不如市场化的券商机构灵活，即便拿到牌照，理顺业务关系和能力培养也需要时间。“银行未必具有所谓的优势，有可能反而加大和券商的合作，从这个角度来讲，我认为是利好证券公司的。” 华东一家券商合规业务负责人表示，尽管银行拥有渠道等很多优势，但毕竟没有券业运营经验，证券行业发展这么多年，是有自己的一套运营规则的，银行短时间内未必能适应。不过，在其看来，如果银行进入券商领域，长期来说，可能引起券业洗牌，要么做大做强，要么做美做优，这对提高券商的专业度和竞争力是有益处的。 “传统券商未来的竞争力主要在银行系券商较弱的资产端，定价能力是关键，具备产品创设能力的证券公司将会获益。背后逻辑在于，银行系证券公司做大客户后，产品需求尤其是非标准化产品需求将会大幅提升，当前具备资产端能力的券商市场空间将更大。”国泰君安金融团队表示。
昨天多只券商股开盘即涨停，带动证券ETF、券商ETF“乘风破浪”，涨势喜人。至收盘，国泰中证全指证券公司ETF、鹏华国证证券龙头ETF涨幅10.02%，华宝中证全指证券ETF上涨10%。从申购量来看，国泰中证全指证券公司ETF超过40亿元，华宝中证全指证券ETF亦超过10亿元。不过，证券ETF基金出现净赎回，约1.2亿元。 据7月7日消息，上周国泰中证全指证券公司ETF、华宝中证全指证券ETF、证券ETF基金份额均大幅减少，合计流出资金超过20亿元。 此前数据显示，二季度以来，券商ETF规模不断增长，曾暴增超过百亿份，相比上证50、科技ETF持续流出，其逆势吸金势头已持续相当长一段时间。方正富邦基金指数投资部基金经理张超梁表示，ETF工具属性明显，虽然ETF适合长期配置，但投资者投资ETF并不意味着会一直持有，而会结合市场走势进行轮动或者波段操作。具体来说，投资者可能会结合收益目标或者对于后市的判断等，选择是否继续持有ETF。
1 2020年7月6日，已被载入A股史册。久违的大涨，已经很久很久没有看到过了，这不，朝思暮想的少女已经来了！ 上证今日高开1%，随后被大幅暴拉，最终收涨180点，连破3200、3300两个整数点关口，涨幅更是高达5.71%，创下5年来最大单日涨幅。 （上证指数强势上攻，来源：Wind） 要知道沪指已经5连阳，从2961.5点直拉至3332.88点，上涨近400点，涨幅超12.5%。 大盘指数疯了，行业个股更为癫狂。其中，多元金融（券商）、银行、保险指数纷纷大涨超8%，领涨沪深大市。另外，煤炭、旅游、军工等上半年暴跌的板块也借势起飞。 券商是牛市旗手，启动已经有些时日了。追踪证券行业的指数基金——券商ETF今日再度涨停，4日累计上涨32.5%。 整个板块中45只个股4日涨得最少是国投资本，涨幅20.7%，涨得最多的是浙商证券，涨幅高达46%。另外，中信建投、中信证券双双突破4000亿元大关，4日市值均暴涨1000亿元左右。 A股疯了，港股也疯了。其中，光大证券暴涨30%，招商大涨29%，中州证券、中国银河均大涨20%以上。要知道，这只是单日涨幅，光大证券4日累涨117%。 （港股券商股表现，来源：券商） 今日，亦是银行的集体狂欢日，涨法有点前无古人，后无来者的味道。36家银行中大致有24家银行涨停，连大盘银行股——平安、招商、宁波、光大也都封板了。国有4大行也不弱，建行、工行齐齐大涨8.5%，农行大涨7%，中银6.6%。 （银行大面积涨停，来源：Wind） 保险板块中，中国人寿、西水股份2连板，中国平安4日也暴涨近18%；地产板块中，保利地产、华夏幸福、绿地控股纷纷涨停，招商蛇口9.85%，万科8.3%。 就连上证50ETF都一度涨停，还有撒好说的！总而言之，市场已经疯了。 难怪有网友感叹： 牛来了，房子已挂安居客，车子挂到瓜子网，除了全部现金流，能借的钱借了一遍，还找配资加了十倍杠杆，满仓干就完了！媳妇儿不同意已经离婚。孩子反对，已送孤儿院，老铁们，我做的对么？ 2 看到这，散户朋友们或多或少会有疑问：上证指数为什么会如此暴涨？上涨的动力又是什么？接下来，我们不妨从几个维度——消息面、情绪面、基本面、外资面来展开讲一讲。 1、券商消息面 6月28日，关于传证监会计划向商业银行发放券商牌照的消息在金融圈讨论得的非常火热。这一度被外界解读为银行抢食券商的存量蛋糕。 后来，逻辑反过来了，银行体量很大根本看不上券商这点利润，解读为政策更看重的是形成高质量的头部券商，而非增加券商牌照的数量。 直到7月2日，彭博发出的消息说中信集团撮合完成中信和中信建投的合并，引爆了券商涨停潮，彻底点燃了市场的激情。 当日晚间，中信建投、中信证券双双否认，又在7月5日下午回复上交所问询函时，再度否认合并的传闻。 (中信建投两度否认合并传闻，来源：Wind) 但这耐不住已经被燃起的市场情绪。券商在以上消息面刺激下，沸沸扬扬连续被热炒，带动银行、保险拔地而起，进而导致两市成交放量暴增，指数也连续走出几根大阳线。 2、市场情绪面 7月2日，沪深两市成交额时隔4个月突破1万亿元。7月3日，成交额高达11712亿元。今日，成交额突破1.5万亿元，超过今年2月25日的1.4万亿，同样创下5年新高。 （沪深两市成交额，来源：Wind） 此外，两融余额叠创新高，杠杆资金跑步进场。自六月以来，两融余额大增接近千亿，同时场外配资近期也活跃起来。 （两融情况统计，来源：Wind） 可见市场情绪已经被上周上证的几根大阳线给带动起来了。 下面这张图，上周末刷屏了吧！从部分头部券商的月度数据来看，中信证券7月日均开户数环比增长约30%，国泰君安6月线上开户环比上升三成以上。 再来，微信指数搜索“牛市”，上周五这个词的热度已经飙到了805万，而4-5月份的时候仅为10-20万。相当于几个交易日，情绪调动之后，搜索倍数翻了40倍。 今日，该指数继续飙升，达到了919万，环日提升15%左右。 3、蓝筹“估值坑” 在我上一篇文章——《银行地产雄起，券商接力！现在还能安全上车吗？》中，明确提出：银行、保险、地产仍然存在估值修复的逻辑。 因为上半年，医药、消费、科技轮番上涨，而金融（保险银行券商）、地产反而暴跌，位列跌幅榜第二、第三。 房地产板块，即便到上周五，估值仍然偏低。万科APE-TTM为8.45倍,保利地产为6.97倍,招商蛇口为9.96倍，绿地控股为6.5倍，新城控股为6.06倍，华夏幸福为5.12倍。 银行也一样。上周五，宁波PB为1.838倍，招商PB为1.46倍，而华夏银行PB为0.44倍，民生、交通、中信区区只有0.5倍左右。 当然，今日上证暴涨的主力推手，依旧是银行、保险、券商、地产板块。这4大板块的ETF已经全部涨停！ 4、宏观基本面继续修复 6月30日上午9点，国家统计局公布制造业PMI，6月份该数据高达50.9%，环比继续提升0.3%。 （制造业PMI指数，来源：统计局） 分类指数看，生产、新订单等保持了强势的改善势头，维持在荣枯分界线50以上。而出口新订单仍然处于较低水平，显示出口仍然受制于外围疫情。 （制造业PMI其他相关指标情况，来源：统计局） 按企业规模看，大、中型企业PMI分别为52.1%和50.2%，比上月上升0.5和1.4个百分点；小型企业PMI为48.9%，比上月下降1.9个百分点。这说明中大型企业景气度修复度很高，然而小微企业仍然不乐观。 总体而言，PMI的数据表明中国宏观经济基本面仍在持续修复，这亦是6月30日开始启动这波行情的重要导火索之一。 5、外资抢筹 7月1日，北向资金通道关闭。 7月2日，外资杀入171亿元，创下创6月19日以来新高。 7月3日，再度杀入132亿元。 7月4日，再度入金136亿元。相当于3天时间共计净流入440亿元，占到全年净流入（1621亿）的27%。 通过Wind查询可知，外资亦是买入当下非常火爆的券商、保险等蓝筹股。比如中信证券、海通证券、申万宏源、中泰证券、华泰证券，最近一周合计净流入近100亿元，中国平安净流入36.66亿元，平安银行净流入20.24亿元。 （最近一周资金净流入TOP10，来源：Wind） 外资抢筹，给强势的大盘行情火上浇油。 欧美持续大放水，并且外围疫情存在二次爆发的背景下，外资瞄准了中国的优质资产。只不过，在这个节骨点上，流入非常快，跟内资一起强势抢食优质资产。 钱多肉少，资产荒，或许能说明问题。 3 连续3日，超万亿的成交，可见场外确实有大量的资金在跑步入场。这构成资金层面对于行情的支撑。 场外，银行理财收益率持续走低，连招行的基金前一段时间被爆产生了亏损。就连众多投资者之前从银行搬家到余额宝的理财工具，收益率也一降再降，没有了吸引力。 对于楼市，高层对于房住不炒保持着很强的战略定力。闭着眼睛炒房暴赚的时代其实已经过去了，未来房价跑输M2的涨幅是大势所趋。 中高端的信托，一点不省心。近来，四川信托暴雷，资金窟窿高达200多亿元，涉及近8000个投资人，震动了整个信托圈。其中，期限错配、底层资产不明确、产品滚动发行、资金池带来的流动性风险一直就存在。 另外，P2P行业基本朝着清零的方向去演化，这种理财方式也算是废了。前段时间，爱钱进刚出事，上周末3000亿借贷平台的微贷网也爆雷。后者上市不到2年，股价已经跌了将近90%，今日盘前再跌17%。 以上这些因素都将驱动着场外资金往股市这座池子持续不断流入。尤其是股市赚钱效应更大之后，转移得越快。 未来的财富机会在A股。当下的市场已经有一些牛市启动的影子，好好研究行业和公司，拥抱趋势，同时注意风险。
（图片来源于网络） 7月6日，A股三大指数高开高走，上证指数大涨，突破3300点，创业板指突破2500点。 截至7月6日收盘，沪指涨5.71%，报收3332点；深成指涨4.09%，报收12941点；创业板指涨2.72%，报收2529点。沪股通净流入67.0亿，深股通净流入97.4亿。 板块上，券商、银行板块延续上周大涨行情，指数逼近涨停，集体掀涨停潮；保险、煤炭、房地产、有色金属等低位权重板块继续走强，半导体板块持续拉升，中芯国际概念指数涨停。 个股方面，据同花顺显示，7月6日两市共计206股涨停，其中包含沪硅产业、聚辰股份等科技股；今日收盘，逾3600股出现不同程度的上涨，仅211股收跌。 股市火爆，赚钱效应明显，股民、基民纷纷热情入市，使得多家券商的交易软件出现卡顿和瘫痪的情况。 今日，不少网友纷纷吐槽表示，证券交易软件瘫痪了，没办法进行开户和申购交易，担忧因此耽误了“上车”的机会。 （图片来源于网络） 牛市真的到来了吗？ 今日，沪指冲上3300高点，成交量急剧攀升。截至7月6日收盘，沪市成交额达7241.54亿元，深市成交额达8419.46亿元，两市合计成交额达1.57万亿元，创近5年新高。 据同花顺显示，7月6日两市共计206股涨停，其中包含沪硅产业、聚辰股份等科技股；逾3600股出现不同程度的上涨，仅211股收跌。 （图片来源：同花顺） 其中，贵州茅台市值突破2万亿，涨超3%，截至收盘，茅台报收1600元/股，引起市场的强烈关注。 股民们纷纷好奇，这是否意味着股市牛市的到来呢？从研报来看，多家券商均表示，看好本次股市涨势，并表示开始期待“牛市”的到来。 国泰君安研报表示，当前A股的低估值补涨特征本质在于无风险利率的下行，促发的动力在于银行理财预期收益率降低，进一步强化资金追逐资产的现象。由此看好后市，突破3300点，静待3500点，进击券商和低估值有业绩的龙头股，先周期后消费、科技。 粤开证券研报指出，券商股是历年牛市的风向标，从券商股在最近几次市场表现来看，券商启动先于市场整体行情。目前券商板块再次启动，指数突破3000点，接近2019年一季度高点，并且带动市场热度提升，后续市场有望再度走强。 申万宏源称，市场对短期利空的反映是钝化的，这说明中期乐观预期在短期判断中的权重增加了。下半年至少有一波非常像牛市的大反弹，开始期待牛市。 国务院参事室金融研究中心研究员、前银河证券首席经济学家对搜狐财经表示，“牛市到来”这是炒作的观念。 左小蕾分析，如果中国的股市上涨到了一定程度，就一定会有资金配套行为进入。而监管部门又在严格的限制资金配套，不准其它的机构资金配套。“所以，没有另外的一些大基金在市场里推波助澜，中国股市就会呈现一个特点，即上涨后获利回吐，股市后面的动力就没有那么大了。” “所以，并不是股市天天上涨就是牛市，天天上涨反而是不正常的。”左小蕾解释，像美股涨到26000多点的时候，大家都觉得很健康。但其实这是量化宽松推动的，美股变得很脆弱，因为它没有基础。 券商板块行情延续 本次行情大涨，大金融板块成为了“赢家”。据同花顺显示，券商板块今日涨幅达9.43%，其中，太平洋、国信证券、中国银河、国金证券等领涨，涨幅均超10%。 面对近期券商板块大涨，本轮券商板块看涨的原因也成为了股民最为关注的话题。 招商基金苏燕青表示，上半年受疫情影响，市场成交量较低迷，随着疫情的有效控制，市场安全边际逐步提升，近期市场成交显著放量，利好券商板块，叠加上半年大金融为代表的低估值板块相对滞涨，券商板块估值相对较低，随着市场对低估值板块热度提升，进一步提振了券商行情。 苏燕青认为，从券商经营趋势来看，头部券商具有较强的机构客户储备和较为成熟的服务体系，在投行、资管业务上表现出更强的优势，多元化的收入结构能够平滑市场波动对经营业绩的影响，未来业务空间较大。 苏燕青称，政策方面，资本市场改革红利不断：加快直接融资的政策大方向是明确的，针对券商业的供给侧改革、打造具有强竞争力的“航母级券商”的顶层设计持续推进，券商端兼并收购有望加速。 此外，苏燕青表示，短期来看，政策利好进一步放大板块交易热度，长期来看，伴随国内居民资产配置结构的优化，以及社保、养老金、保险资金的加速入市，券商经纪业务、财富管理业务、投行业务等均有较大发展空间。 后市还有那些投资机会？ 股市行情大好，部分股民、基民“跃跃欲试”，就连很多从未关注过股市行情的“小白”也“蠢蠢欲动”。 投资者们如此热情，不仅挤爆了多家券商的交易软件，券商交易所的门口也排起了长队。那么，面对股民们的投资热情，券商股的后市行情以投资者应如何理性“入市”呢？ （图片来源于网络） 博时基金宏观策略部表示，今天整个市场呈现普涨，其中金融、周期领头。国内疫情受控，经济逐渐恢复常态，货币环境较佳，通胀可控，外部扰动近期偏少，是市场变化的背景。盈利恢复，是当前周期等低估值板块具备修复的基础，该修复仍有一定的空间。 博时基金认为，市场持续的上涨也带来了一定的赚钱效应，市场交易热度趋于上升并在近期转移到了权重股市场，这是估值修复时较为正常的情况。需要注意的是，在当前的宏观和金融环境下，不宜将市场热度的上升作为市场进一步上涨的关键理由。 部分基金经理也分别针对不同的板块为投资者提供了投资策略。 招商基金苏燕青表示，投资券商板块，需要重点关注市场成交量情况、头部券商经营情况和相关政策情况。 苏燕青称，券商因为和市场行情高度相关，具有高弹性属性，行情到来时一般较为迅猛，投资上逐步定投累积砝码+适时止盈落袋为安，对于不太能把握券商行情的投资者来说，是个不错的方法。 民生加银基金柳世庆表示，近期以沪指权重股为代表的众多个股连续上涨，实际上是在延续前期的趋势。柳世庆认为，在经济环境和宏观政策维持的条件下，权益市场的机会将层出不穷。 柳世庆表示，但是需要看到，无论是前期以科技医药为龙头的上涨，还是近期以泛金融为代表的上涨，结构性差异都非常巨大（只不过近期上涨更能带动指数），因此，适度弱化对未来指数涨跌的预期，寻找业绩增长和估值匹配的板块和个股更加重要。 新华基金栾超表示，展望下半年，我国经济稳中向好的基本面下，资本市场受益于经济企稳和流动性充裕将有比较好的表现。投资中我们主要从我国经济发展阶段出发，把握产业转型升级这一发展趋势，寻找经济增速稳定下更细分的结构性机会。 栾超表示，重点看好科技创新领域的发展前景，在5G产业链、新能源汽车、创新药等赛道上精选成长性公司。
7月6日，A股券商再度延续上周强势行情，掀起涨停潮，中国银河，国金证券、第一创业、越秀金控等共15只个股涨停，券商ETF大涨8%，一度触及涨停。 港股中资券商股表现比A股更为暴力，整个板块大涨超10%，光大证券大涨超20%，招商证券，国联证券，中州证券等十只个股涨富超10%。 当6月底市场还是以消费、科技为主的结构性行情，再7月份风格突变，券商扛起了市场大旗，截至到7月6日，万得券商指数7月份累计涨幅达到33.01%，已是连续5根阳线。 此次券商行情大涨的原因五点：1、估值低位，受益政策改革，从图中可以看出当前券商指数估值为28.52，维持中枢位置近3年时间。而且行业再2020年迎来改革红利，一方面创业板改革落地，迎来IPO扩容红利，同时衍生品，公募基金投顾试点等创新业务优先向头部券商放开，风控新规利好头部券商。另一方面自2018年以来的结构性行情延续至今，券商经纪业务出现大幅增长，增厚业绩。 2、行业整合预期再起，在7月2日，有媒体爆料，中信证券母公司中信集团将作为主收购方，从中央汇金手中购买中信建投的股份，从而成为其最大股东，相关细节仍在敲定中，但中信证券和中信建投内部均同意了这项合并计划。虽然两家券商连夜澄清，但是阻止不了市场对于这两家券商龙头上市的公司炒作，中信证券四个交易日涨幅近31%，连续三个交易日成交额超百亿，中信建投四天三板涨幅近33%。 3、面对来势汹汹的国际顶尖券商，未来都将面临很大的压力和挑战，而且跟发达国际相比，券商集中度底。发达国家证券市场发展成熟之下市场集中度高，前几大投资银行占据绝大多数市场份额。以美国为例，当前已经形成了稳定的竞争格局。高盛、摩根斯坦利、花旗、美林占据主要市场份额，约为50%，而我国前四大券商营业总收入占比仅为37%。 在近几年在监管趋严、竞争加剧的大背景下，头部券商优势逐渐显现，并逐渐瓜分市场份额。2019年，我国券商CR5营业收入和CR10营业收入分别达到43.55%和69.03%。其中，CR10营业收入较2018年提升接近5个百分点，我国证券行业集中度逐渐提升。 4、监管层周末再次释放利好，证金公司：取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制。证金公司修改《转融通业务保证金管理实施细则（试行）》、《转融通业务合同》，取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制。这个稍微解释就是券商开展两融业务，借入或出借资金、证券时，都需要找证金公司来借，同时需要给一定的保证金。虽然实际带来的增量资金有限，变相的在鼓励融资、加杠杆，避免投资者去非法配资。从目前的A股连刷大阳线的走势形态，以及近期市场资金的参与热情看，小牛市周期在上周已确立。 5、北向资金持续买进，加仓大金融，截至发稿时间，北向资金净流入155.44亿元，这是继上周五北向资金净流入131.94亿，再次流入超百亿元。而且从6月份以来北向资金加大净流入，光是6月19日净流入达到182.33亿元。 而且上周北向资金成为金融股大涨的推力之一，十大成交上面光是金融股就达到4只。 中金公司认为：从估值上看，券商板块在近期的大涨后估值已经有所抬升，但无论是绝对估值还是相对估值，相比历史区间并不极端，下半年景气程度继续改善值得期待。我们下半年展望中在老经济板块重点提示了龙头券商等板块机会，相比其他老经济板块，这些板块估值不高，下行风险较小，而景气改善预期相对确定，推荐A股及港股市场投资者继续关注。风险因素包括政策更快退出及监管加强、减持、外围冲击超预期等。
当然全面牛市不代表全部牛市，大盘上涨也并非意味着所有股票都会上涨，一些业绩优良的股票会上涨，绩差股和题材股依然无人问津，因此坚持价值投资，做好公司的股东至关重要。 7月6日周一，A股市场再次飙涨，沪指大涨近涨5%，券商股则掀起涨停潮，再次爆拉。A股市场全面牛市已经显现，完全验证了我5月提出的A股市场将从上半年局部牛市转向全面牛市的预判。 券商股无疑是行情的风向标，在5月份市场走势低迷时，我建议大家可以提前布局行情风向标券商股，近期券商股不负众望，出现了连续逼空式上涨，带动了整个市场的人气。今天开盘仅34分钟沪深两市的成交量就突破了6000亿，全天成交量有望创出年内新高，轻松突破10000亿大关。这也是这轮连续第3天突破10000亿的日成交量，说明投资者正在入市。很多投资者并不理解这轮行情，为什么在经济不好时A股市场却会走出全面牛市？其实这轮牛市产生的逻辑非常清晰，我也一直给大家做分享，一个原因是央行实施的低利率宽流动性的政策环境保持了较充裕的市场流动性，甚至出现了过剩，这是股市走强的基础，在低利率的环境之下更容易产生牛市。第二点就是居民储蓄大转移，房主不炒的调控政策下，大量居民储蓄无法进入楼市，需要寻找新的出口，中国投资者除股市外最主要的投资通道就是股市，因此大量居民通过买入基金来入市。今年上半年基金的销量达到了10000亿份，爆款基金频频出现，这充分验证了我的预判，即在房地产调控的背景下，大量居民储蓄会蜂拥入市，对A股市场的牛市有较好的推动作用。 从上周开始进入到下半年交易日，A股就开始飙升，大盘在券商股连续大涨的带领下，连续突破了3000点、3100点、3200点和3300点整数关口，可以说牛市特征非常明显。上半年的局部牛市中，我建议大家重点关注的白酒、医药、食品饮料消费三剑客不断创新高，带来了很强的赚钱效应，另外如5G、新能源汽车、芯片半导体、消费电子等科技板块大涨。下半年的全面牛市中，一些包括金融地产在内的低估值板块也迎来了上涨的机会，而券商无疑是传统行业中弹性最大的，一旦牛市趋势确立，券商的各项业务都会出现较大增长，给券商股价带来较大的推动力。券商的弹性在金融三剑客里也是最大的，因此在金融板块里我率先建议大家关注券商，其次是保险，最后是银行，因为银行的盘子较大，因此上涨的弹性较小。地产则是受到房地产调控的影响，今年上半年表现不佳，但在下半年全面牛市中也会迎来一定的反弹机会，例如有色、煤炭、钢铁、化工等传统重工业行业多数都是周期股，今年上半年在经济增速受到疫情冲击较大的情况之下表现不佳，下半年随着经济的复苏也有反弹的机会。但由于周期性股票的股价波动较大，很难有长期持续的表现，因此我建议大家还是要重点关注消费、券商、科技这三大方向。我一直建议大家按照5/3/2的比例配置，即50%消费+30%券商+20%科技，如果按此比例配置，今年的收益应该是非常可观的，能获得较好的超额收益。 从经济方面来看，随着我国疫情得到有效控制，经济面的复苏不断加快。从4月份开始各项经济数据就已经开始回升，6月份经济数据即将公布，我国二季度GDP能否转正吸引了大家的关注。一季度我国GDP受到疫情冲击出现了6.8%的下降，其中第一产业下降3.2%，第二产业下降9.6%，第三产业下降5.2%。二季度随着复产复工及商业活动逐步开展，经济增长的动能进一步提升，从5月经济来看，基建和房地产行业表现较为景气，出口受到的冲击也不大，预计二季度GDP大概率会转正，这将给股市的走牛提供基本面的支撑。下半年我国经济增长还会继续回升，三四季度的增速有可能达到6%左右，这在全球来看绝对是增速最高的。很多国家的GDP还是在负增长的范围内，从国际货币基金组织的预测来看，今年全年能够实现正增长的主要经济体就是中国，大概增长1%，欧美经济体普遍下降6-10%左右，个别国家甚至出现超过10%的下降。当然今年经济增长主要是靠投资和消费，出口受到海外经济下滑的影响较大。 投资方面，随着政府的逆周期调节政策的逐步实施，基建投资将出现明显复苏，近期已经有很多地方的基建项目上马，这将提高三四季度的经济增长。消费方面也在逐步回升，随着餐饮、商场的逐步开业，消费增长将有所提升，当然由于疫情对消费上半年的冲击较大，消费对于GDP的贡献率将出现明显回落。整体来看，我国采取的防控及刺激经济的政策都是卓有成效的，在一季度通过休克式疗法完全切断了病毒的传播途径，稳定了疫情的防控局面，使经济得以快速复苏。在政策方面，政府没有出台大水漫灌的强刺激政策，而是通过引导财政、货币投资等各方面的政策来支持经济回升。稳就业保民生、缓解中小企业的经营压力、关注低收入人群的收入等都是行之有效的政策，对我国经济的回升非常有利。楼市方面，今年上半年楼市也出现了一定的复苏，深圳等GDP增长较为强劲的城市的房价还出现了一波较明显的上涨。当然楼市的成交量与前些年相比确实有了明显下降，但对于核心区域的刚需和改善性住房，我认为还是可以继续看好。未来十年值得配置的核心资产有两类，一类是核心区域的房产，另一类是优质股票或优质基金。 最后回到A股市场，现在A股已逐步摆脱外围市场的影响，走出了独立行情，完全验证了我此前的预判，A股市场全面牛市已经展开。可以说我最早并最坚决地对A股市场这轮全面牛市做出了预判，主要的原因是我对经济恢复有信心，同时对居民储蓄向资本市场大转移的趋势把握较为精准。我认为过去十年是我国楼市的黄金十年，一旦央行释放流动性，大量资金就会进入楼市，但现在房住不炒的原则下，央行再释放流动性，资金就会选择进入资本市场。今年1月3号与保监会发出通知，要求银行保险公司多渠道引导居民储蓄进入资本市场做价值投资、长期投资，无疑是一个重要的政策信号。今年上半年大量基金出现爆款销售，再次验证了我的预判。 当然全面牛市不代表全部牛市，大盘上涨也并非意味着所有股票都会上涨，一些业绩优良的股票会上涨，绩差股和题材股依然无人问津，因此坚持价值投资，做好公司的股东至关重要。我建立的价值投资圈受到很多投资者的欢迎，也希望越来越多的投资者能够在投资中实践价值投资理念，真正抓住绩优股的机会。未来A股市场的牛市肯定不是以前的鸡犬升天的牛市，而是分化的牛市。真正好的公司将持续上涨，如白龙马的总龙头茅台，从2016年我提出白龙马到现在已经涨了7倍以上，现在还在继续上升。很多白龙马的股权价值将来会越来越值钱，这也是很多人都已经认识到的现象，未来这种趋势还会更加明显。因此只有坚持价值投资，做好公司的股东，才能真正拥抱这轮A股市场的全面牛市。
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